個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí).ppt

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1、個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí),個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)籌備組,目 錄,第一部分,,期權(quán)是什么,第二部分,第三部分,個(gè)股期權(quán)如何參與,問(wèn)題交流,第四部分,個(gè)股期權(quán)是什么樣,第一部分,期權(quán)是什么,認(rèn)購(gòu)：買(mǎi)入的權(quán)利,認(rèn)沽：賣(mài)出的權(quán)利,買(mǎi)權(quán)利,賣(mài)權(quán)利,兩類(lèi)權(quán)利,兩個(gè)方向,四種操作,一、期權(quán)基礎(chǔ),（一）買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán),放大杠桿，相當(dāng)于融資買(mǎi)券 “虧損有限，盈利無(wú)限”,,,（二）買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán),若持有股票，相當(dāng)于給所持股票買(mǎi)保險(xiǎn) 比直接賣(mài)空股票風(fēng)險(xiǎn)小 “虧損有限，盈利有限”,（三）賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán),“虧損無(wú)限，盈利有限”,,（四）賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán),“虧損有限，盈利有限”,,買(mǎi)方風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：標(biāo)的股票的價(jià)格上下波動(dòng)會(huì)造成期權(quán)的價(jià)格大幅

2、波動(dòng) 價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)：若期權(quán)到期時(shí)虛值，買(mǎi)方損失全部權(quán)利金 行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)實(shí)值情況下，由于現(xiàn)金/現(xiàn)券不足以及疏忽等原因未行權(quán) 賣(mài)方風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：標(biāo)的股票的價(jià)格上下波動(dòng)會(huì)造成期權(quán)的價(jià)格大幅波動(dòng) 保證金風(fēng)險(xiǎn)：可能隨時(shí)被要求提高保證金數(shù)額，若無(wú)法按時(shí)補(bǔ)交，會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。 交割風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)備齊足額的現(xiàn)金/現(xiàn)券，導(dǎo)致交割違約。 被行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)：若期權(quán)到期時(shí)實(shí)值，被行權(quán)，履行義務(wù)，產(chǎn)生虧損。,二、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn),賣(mài)方只有義務(wù)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) ：為什么會(huì)賣(mài)？ 買(mǎi)方可能損失所有投入資金：為什么要買(mǎi)？ 價(jià)值權(quán)利金 概率可能性,三、期權(quán)價(jià)值,,以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例：行權(quán)價(jià)5元,標(biāo)的價(jià)格：平

3、價(jià)期權(quán)的 時(shí)間價(jià)值最大 剩余期限：剩余期限越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大 波 動(dòng) 率：波 動(dòng) 率 越 高，時(shí)間價(jià)值越大,時(shí)間價(jià)值影響因素,13,13,13,期權(quán)BS模型,參數(shù) c 認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格 p 認(rèn)股期權(quán)價(jià)格 S 當(dāng)前股票價(jià)格 K 期權(quán)行權(quán)價(jià)格 股票價(jià)格波動(dòng)率 r 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 T 期權(quán)的剩余期限,假設(shè) 交易成本與稅收為零 標(biāo)的資產(chǎn)可以賣(mài)空 可以自由借貸資金，且利率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 期權(quán)存續(xù)期內(nèi)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率不變 期權(quán)存續(xù)期內(nèi)，波動(dòng)率不變 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)的，且服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布 標(biāo)的資產(chǎn)在期權(quán)存續(xù)期內(nèi)不支付紅利,,期權(quán) 一種關(guān)于買(mǎi)賣(mài)權(quán)利

4、的交易，本質(zhì)上是一種合約 。 場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約。 期權(quán)的買(mǎi)方可以選擇在合約規(guī)定的時(shí)間，以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入或者賣(mài)出約定標(biāo)的證券 / 資產(chǎn)。 買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買(mǎi)方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣(mài)方必須履約。,小結(jié),第二部分,個(gè)股期權(quán)是什么樣,（q）,合約要點(diǎn),（q）,合約要點(diǎn),期權(quán)和權(quán)證比較,與權(quán)證對(duì)比,19,與期貨對(duì)比,（q）,合約標(biāo)的,個(gè)股期權(quán)： 上證50指數(shù)成份股，且是融資融券標(biāo)的； 上市時(shí)間不少于6個(gè)月； 最近6個(gè)月日均流通市值不低于500億元； 流通股本不低于10億股； 最近6個(gè)月日均成交金額不低于3億元； 最近6個(gè)月日均波動(dòng)幅度不超過(guò)基準(zhǔn)指

5、數(shù)的3倍； 最近6個(gè)月日均持股賬戶(hù)數(shù)不低于1萬(wàn)戶(hù)。,（q）,合約標(biāo)的,ETF期權(quán)： 融資融券標(biāo)的； 成立時(shí)間不少于6個(gè)月; 最近6個(gè)月日均市值不低于100億元; 最近6個(gè)月日均成交額不低于3億元； 最近6個(gè)月日均持有賬戶(hù)數(shù)不低于1萬(wàn)戶(hù)。,到期月份 當(dāng)月與下月, 以及3月、6月、9月及12月中連續(xù)兩個(gè)季月（下季與隔季）, 共4個(gè)月份合約同時(shí)掛牌交易。 行權(quán)價(jià)格序列 對(duì)于同一標(biāo)的證券在每一個(gè)到期月，設(shè)置多個(gè)僅行權(quán)價(jià)格不同，而其他要素完全相同的期權(quán)合約，這些合約的不同價(jià)格構(gòu)成了一個(gè)行權(quán)價(jià)格系列。 行權(quán)價(jià)格系列將至少包括1個(gè)平值、1-2個(gè)虛值、1-2個(gè)實(shí)值 合約加掛 標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生

6、較大變化，以致不存在實(shí)值合約或虛值合約時(shí)，需要增掛新的實(shí)值或虛值合約； 當(dāng)月合約到期摘牌，需要掛牌新月份合約；標(biāo)的證券除權(quán)除息，需要調(diào)整加掛。,合約數(shù)量（單一標(biāo)的最少24只）,行權(quán)價(jià)格間距,買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)：按申報(bào)權(quán)利金金額計(jì)減可用保證金，足額才能申報(bào)。成交后,計(jì)增權(quán)利倉(cāng)頭寸。 賣(mài)出平倉(cāng)：超過(guò)當(dāng)前可賣(mài)權(quán)利倉(cāng)頭寸，則返回?zé)o效，否則凍結(jié)可賣(mài)權(quán)利倉(cāng)頭寸。成交后，按成交的權(quán)利金金額增加可用保證金。 賣(mài)出開(kāi)倉(cāng): 按開(kāi)倉(cāng)初始保證金計(jì)減可用保證金，足額才能申報(bào)。成交后，計(jì)增義務(wù)倉(cāng)頭寸，按成交的權(quán)利金金額計(jì)增可用保證金。 買(mǎi)入平倉(cāng): 超過(guò)當(dāng)前可平義務(wù)倉(cāng)頭寸，則返回?zé)o效，否則凍結(jié)可平義務(wù)倉(cāng)頭寸，按申報(bào)的權(quán)利金金額計(jì)減可

7、用保證金。,買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型,,備兌開(kāi)倉(cāng)：投資者在擁有標(biāo)的證券（含當(dāng)日買(mǎi)入）的基礎(chǔ)上，賣(mài)出相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔(dān)保，不需現(xiàn)金保證金）。 備兌平倉(cāng)：對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，投資者通過(guò)備兌開(kāi)倉(cāng)增加備兌持倉(cāng)頭寸，通過(guò)備兌平倉(cāng)減少備兌持倉(cāng)頭寸,買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型,,限價(jià)指令 投資者可設(shè)定價(jià)格，在買(mǎi)入時(shí)成交價(jià)格不超過(guò)該價(jià)格，賣(mài)出時(shí)成交價(jià)格不低于該價(jià)格。限價(jià)指令當(dāng)日有效，未成交部分可以撤銷(xiāo)。 市價(jià)剩余轉(zhuǎn)限價(jià)指令 投資者無(wú)須設(shè)定價(jià)格，僅按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交（最優(yōu)價(jià)為買(mǎi)一或賣(mài)一價(jià)）。市價(jià)訂單未成交部分轉(zhuǎn)限價(jià)（按成交價(jià)格申報(bào)）。 市價(jià)剩余撤消指令 投資者無(wú)須設(shè)定價(jià)格，僅按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成

8、交（最優(yōu)價(jià)為買(mǎi)一或賣(mài)一價(jià)）。市價(jià)訂單未成交部分自動(dòng)撤銷(xiāo)。 FOK 限價(jià)申報(bào)指令 立即全部成交否則自動(dòng)撤銷(xiāo)指令，限價(jià)（需提供價(jià)格）申報(bào)。 FOK 市價(jià)申報(bào)指令 立即全部成交否則自動(dòng)撤銷(xiāo)指令，市價(jià)申報(bào)。,交易指令,持倉(cāng),日間持倉(cāng)：對(duì)同一期權(quán)合約，交易時(shí)段可以同時(shí)持有備兌持倉(cāng)、權(quán)利倉(cāng)、非備兌義務(wù)倉(cāng)。 日終持倉(cāng)：日終時(shí)由交易所與結(jié)算公司對(duì)雙向頭寸自動(dòng)進(jìn)行對(duì)沖，調(diào)整為單向持倉(cāng)； 優(yōu)先對(duì)沖非備兌義務(wù)倉(cāng)。,凈額行權(quán)，按比例分配 行權(quán)日為最后交易日或到期日 可以多次提交行權(quán)申報(bào)，允許撤單 投資者進(jìn)行行權(quán)申報(bào)時(shí)，應(yīng)檢查： （1） 投資者擁有足額權(quán)利方頭寸，當(dāng)日買(mǎi)入的期權(quán)合約可用于

9、行權(quán) （2） 對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，投資者必須擁有足額的現(xiàn)券 （3） 對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，投資者必有擁有足額的資金 交割日期 合約行權(quán)日同最后交易日(E日)。 行權(quán)交割為E+1日（對(duì)被行權(quán)者，E+1日可準(zhǔn)備標(biāo)的證券；對(duì)行權(quán)者，行權(quán)證券E+1日日終到賬，E2可賣(mài)出）,行權(quán),第三部分,個(gè)股期權(quán)如何參與,,,合約掛牌,波動(dòng)加掛,調(diào)整加掛,合約停牌,合約摘牌,個(gè)股期權(quán),納入范圍,價(jià)格波動(dòng),除權(quán)除息,停 牌,退 市,標(biāo)的證券,準(zhǔn)入控制,限 購(gòu),保 證 金,限 倉(cāng),行權(quán)交收,投 資 者,權(quán)限分級(jí),盤(pán)中盯市,大戶(hù)報(bào)告,強(qiáng)制平倉(cāng),風(fēng)險(xiǎn)警示,違約處置,開(kāi)立賬戶(hù),轉(zhuǎn)入資金,上交所及券商,斷 路 器,漲跌

10、幅限制,參與準(zhǔn)備,31,31,31,不是所有人都適合，明確投資目的 了解期權(quán)投資的業(yè)務(wù)規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn) 判斷自己是否適合期權(quán)投資 明確自己投資期權(quán)的目的 不可盲目投入，明確投資操作流程,事前準(zhǔn)備,事中執(zhí)行,事后評(píng)估,,明確投資目的 明確風(fēng)險(xiǎn)承受能力 做出市場(chǎng)判斷 選擇適當(dāng)?shù)牟呗?選擇期權(quán)品種,根據(jù)既定的策略 建立期權(quán)多空頭寸 以及現(xiàn)貨頭寸； 調(diào)整頭寸，平倉(cāng)、增倉(cāng)，避免行權(quán)等； 追加保證金等，避免強(qiáng)制平倉(cāng)及行權(quán)交割風(fēng)險(xiǎn)；,盈虧分析 策略分析 風(fēng)險(xiǎn)控制分析 改進(jìn)措施,,投資者參與個(gè)股期權(quán)前應(yīng)做好投資準(zhǔn)備,投資者適當(dāng)性評(píng)估 按照相關(guān)指引制定個(gè)股期權(quán)投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估的實(shí)施辦法，對(duì)個(gè)人投資者的基

11、本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況、誠(chéng)信狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)等方面進(jìn)行適當(dāng)性綜合評(píng)估，評(píng)估其是否適合參與個(gè)股期權(quán)交易。 合格投資人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)（以個(gè)人投資者為例） 1. 通過(guò)投資者適當(dāng)性評(píng)估； 2. 具有融資融券賬戶(hù)或一年以上股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)；指定交易六個(gè)月及以上； 3. 滬市證券市值不低于人民幣50萬(wàn)元或保證金賬戶(hù)可以資金不低于50萬(wàn)元； 4. 具備個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試； 5. 擁有個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)歷，具有期權(quán)交易和行權(quán)成功記錄； 6. 不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事個(gè)股期權(quán)交易的情形； 7. 簽訂上海證券交易所個(gè)股期權(quán)

12、投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。,投資者準(zhǔn)入控制,投資者分級(jí)制度 結(jié)算參與人應(yīng)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專(zhuān)業(yè)知識(shí)情況，對(duì)投資者交易的權(quán)限和規(guī)模進(jìn)行分級(jí)管理。 一級(jí)投資人：持有股票時(shí)，可進(jìn)行備兌開(kāi)倉(cāng)（賣(mài)認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或買(mǎi)入認(rèn)沽期權(quán)（保護(hù)性策略）意見(jiàn)平倉(cāng)； 二級(jí)投資人：在一級(jí)投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加買(mǎi)賣(mài)期權(quán)的權(quán)限； 三級(jí)投資人：在二級(jí)投資人的交易權(quán)限基礎(chǔ)上增加允許普通保證金開(kāi)倉(cāng) 、平倉(cāng)。 對(duì)個(gè)人投資者，根據(jù)參與交易所考試結(jié)果進(jìn)行分級(jí) 參與 A 卷考試得分 60 分以上可設(shè)為一級(jí)投資人； 參與 A 卷考試得分 80 分以上為二級(jí)投資人； 參與 B 卷考試得分 70 分以上（70 分為合格）可設(shè)為三級(jí)投資人。

13、,投資者分級(jí)（針對(duì)個(gè)人投資者）,投資者分級(jí)制度 結(jié)算參與人應(yīng)根據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專(zhuān)業(yè)知識(shí)情況，對(duì)投資,投資者賬戶(hù),,,,限購(gòu) 個(gè)股期權(quán)交易對(duì)個(gè)人投資者實(shí)行限購(gòu)制度，即規(guī)定個(gè)人投資者買(mǎi)入期權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金規(guī)模不得超過(guò)其在證券賬戶(hù)資產(chǎn)的一定比例。 用于買(mǎi)入期權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金規(guī)模不超過(guò)下述兩者的最大值：客戶(hù)在證券公司的全部賬戶(hù)資產(chǎn)的10%，或者前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%。按10萬(wàn)元向上取整。 限開(kāi)倉(cāng)（僅限制認(rèn)購(gòu)期權(quán)） 任一交易日,同一標(biāo)的證券相同到期月份的未平倉(cāng)合約所對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)超過(guò)合約標(biāo)的流通股本的30%（含備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)頭寸）時(shí)，除另有規(guī)定外，自次一交易日起限制該類(lèi)認(rèn)購(gòu)期

14、權(quán)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)。 低于28%時(shí)，自次一交易日起解除該限制。,限購(gòu),,例：如果一位客戶(hù)在證券公司全部賬戶(hù)資產(chǎn)的10%為4.3萬(wàn)元， 而他前6個(gè)月日均持有滬市市值的20%為6.5萬(wàn)元， 那么他的額度就可以設(shè)為10萬(wàn)元。,限倉(cāng)制度 對(duì)結(jié)算參與人和投資者的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計(jì)算的某一標(biāo)的所有合約持倉(cāng)（含備兌開(kāi)倉(cāng)）的最大數(shù)量。 持倉(cāng)限制按同一合約標(biāo)的的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期權(quán)的各行權(quán)價(jià)、各到期月的持倉(cāng)頭寸按看漲或看跌方向合并計(jì)算，單向不超過(guò)該持倉(cāng)限制。,限倉(cāng),對(duì)所有期權(quán),保證金 在期權(quán)交易中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)空方和認(rèn)沽期權(quán)空方必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期權(quán)合約價(jià)值的一定比例繳納相應(yīng)資

15、金或標(biāo)的股票，作為其履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期權(quán)合約的買(mǎi)賣(mài)，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金。 登記公司向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶(hù)收取保證金；客戶(hù)保證金收取比例要高于登記公司對(duì)結(jié)算參與人收取保證金的水平。,保證金,,初始保證金計(jì)算：每張合約保證金需再乘以合約單位 認(rèn)購(gòu)期權(quán)初始保證金 權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max（25%合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)） 合約單位 認(rèn)沽期權(quán)初始保證金Min權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max25%合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%行權(quán)價(jià)，行權(quán)價(jià) 合約單位 盤(pán)后維持保證金計(jì)算：每張合約保證金需再乘以合約單位 認(rèn)

16、購(gòu)期權(quán)維持保證金 權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max（25%合約標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，10%標(biāo)的收盤(pán)價(jià)） 合約單位 認(rèn)沽期權(quán)維持保證金 Min權(quán)利金結(jié)算價(jià) +Max25%合約標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值，10%行權(quán)價(jià)，行權(quán)價(jià) 合約單位 認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)，0） 認(rèn)沽期權(quán)虛值=max（合約標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)-行權(quán)價(jià)，0） ETF的保證金計(jì)算的參數(shù)為：15%，7%,39,39,漲跌幅,（1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于 0.001 元時(shí)，不設(shè)置跌停價(jià)。 （2）最后交易日，只設(shè)置漲停價(jià)，不設(shè)置跌停價(jià)。 （3）如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價(jià)小于最小報(bào)價(jià)單位（0.001 元），則跌停價(jià)為 0

17、.001 元（即：不設(shè)置跌停價(jià)）。,,斷路器設(shè)置 市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)暫停連續(xù)競(jìng)價(jià)交易 以開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)價(jià)格作為第一個(gè)參考價(jià)格（沒(méi)有開(kāi)盤(pán)價(jià)的取前一交易日結(jié)算價(jià)，上市首日取交易所公布的參考價(jià)格）， 盤(pán)中(最新成交價(jià)格)相對(duì)參考價(jià)格漲跌幅度達(dá)到max30%,0.005時(shí)，暫停連續(xù)競(jìng)價(jià)，進(jìn)入 4 到 5 分鐘的集合競(jìng)價(jià)交易（第五分鐘隨機(jī)結(jié)束），并以產(chǎn)生的價(jià)格作為為最新參考價(jià)格，并產(chǎn)生集合競(jìng)價(jià)的價(jià)格后立即恢復(fù)連續(xù)競(jìng)價(jià)； 中午休市前五分鐘或下午收市前五分鐘內(nèi)不啟動(dòng)斷路器。,斷路器,盤(pán)中盯市,交易所在盤(pán)中以市場(chǎng)實(shí)時(shí)成交價(jià)格進(jìn)行盤(pán)中盯市，在線(xiàn)計(jì)算各賬戶(hù)、各結(jié)算參與人的保證金，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，協(xié)

18、助登記公司對(duì)客戶(hù)保證金進(jìn)行監(jiān)控。 盤(pán)中試算內(nèi)容包括： （1）盤(pán)中損益試算，以便了解結(jié)算參與人盤(pán)中維持保證金的狀況。 （2）對(duì)個(gè)人資金用于期權(quán)交易情況進(jìn)行在線(xiàn)監(jiān)控。 （3）有效實(shí)施大戶(hù)報(bào)告制度。 （4）其他與登記公司商定的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。,強(qiáng)制平倉(cāng),如果盤(pán)后客戶(hù)的維持保證金不足，則第一時(shí)間通知客戶(hù)，務(wù)必使客戶(hù)在第二天11:00（暫定）前補(bǔ)足。如果沒(méi)有補(bǔ)足保證金，券商以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)”的形式向客戶(hù)下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求，則對(duì)客戶(hù)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。 當(dāng)券商出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，登記公司、交易所有權(quán)對(duì)其相關(guān)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)： （一）券商結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)（次一交易日上午11：30前）補(bǔ)足； （二）持倉(cāng)量超過(guò)限倉(cāng)規(guī)定 （三）因違規(guī)、違約被交易所和登記公司要求強(qiáng)行平倉(cāng)； （四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)； （五）應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的其他情形。,大戶(hù)報(bào)告制度 結(jié)算參與人或客戶(hù)對(duì)某品種合約的持倉(cāng)量達(dá)到交易所對(duì)規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（持倉(cāng)量達(dá)到其持倉(cāng)限量的一定比例及以上，例如80%），交易所有權(quán)要求結(jié)算參與人或客戶(hù)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況、交易用途等。,大戶(hù)報(bào)告,交易所認(rèn)為必要的，可以單獨(dú)或者同時(shí)采取以下措施，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。,風(fēng)險(xiǎn)警示,第四部分,問(wèn)題交流,謝 謝,