創(chuàng)業(yè)板歷史沿革及.ppt

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1、創(chuàng)業(yè)板歷史沿革及現(xiàn)狀,什么是創(chuàng)業(yè)板？,創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是指主板之外的專為暫時(shí)無法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。,創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn),在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出，但有很大的成長(zhǎng)空間。 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。,創(chuàng)業(yè)板設(shè)立目的,（1）為高科技企業(yè)提供融資渠道。（2）通過市場(chǎng)機(jī)制，有效評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)價(jià)值，促進(jìn)知識(shí)與資本的結(jié)合，推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（3）為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供

2、“出口”，分散風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)高科技投資的良性循環(huán)，提高高科技投資資源的流動(dòng)和使用效率。（4）增加創(chuàng)新企業(yè)股份的流動(dòng)性，便于企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等，鼓勵(lì)員工參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。（5）促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。,美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng),納斯達(dá)克市場(chǎng)誕生于1971年，上市規(guī)則比主板紐約證券交易所要簡(jiǎn)化得多，漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場(chǎng)。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高達(dá)52萬億美元，其中高科技上市公司所占比重為40左右，涌現(xiàn)出一批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人?！叭旰?xùn)|，三十年河西”，30年后的納斯達(dá)克市場(chǎng)羽翼豐滿，上市公司總數(shù)比紐約證交所多6

3、0，股票交易量在1994年就超過了紐約證交所。,納斯達(dá)克股票市場(chǎng)包含三個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng),納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng) 納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)在財(cái)務(wù)和流通性方面的要求高于世界上任何其他市場(chǎng)，列入納斯達(dá)克精選市場(chǎng)是優(yōu)質(zhì)公司成就與身份的體現(xiàn)。,納斯達(dá)克全球市場(chǎng)（即原來的“納斯克達(dá)全國(guó)市場(chǎng)”） 作為納斯達(dá)克最大而且交易最活躍的股票市場(chǎng)，納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)有近4400只股票掛牌。要想在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)折算，這家公司必須滿足嚴(yán)格的財(cái)務(wù)、資本額和共同管理等指標(biāo)。在納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)中有一些世界上最大和最知名的公司。,納斯達(dá)克股票市場(chǎng)包含三個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng),納斯達(dá)克資本市場(chǎng)（即原來的“納斯達(dá)克小額資本市場(chǎng)”） 納斯達(dá)克專為成

4、長(zhǎng)期的公司提供的市場(chǎng)，納斯達(dá)克小資本額市場(chǎng)有1700多只股票掛牌。作為小型資本額等級(jí)的納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)中，財(cái)務(wù)指標(biāo)要求沒有全國(guó)市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)那樣嚴(yán)格，但他們共同管理的標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。當(dāng)小資本額公司發(fā)展穩(wěn)定后，他們通常會(huì)提升至納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)。,納斯達(dá)克股票市場(chǎng)包含三個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng),美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng),納斯達(dá)克成了國(guó)內(nèi)優(yōu)秀中小企業(yè)的首選上市場(chǎng)所。1999年7月，中華網(wǎng)以IPO方式在納斯達(dá)克成功上市，拉開了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在納斯達(dá)克上市的序幕。2000年，5家“中國(guó)概念”企業(yè)成功在納斯達(dá)克成功上市。盡管隨后新經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂，納斯達(dá)克市場(chǎng)綜合指數(shù)步入下跌通道，2001、2002年間我國(guó)企業(yè)沒有一家問津納斯達(dá)克

5、。但是，一旦納斯達(dá)克市場(chǎng)回暖，我國(guó)中小企業(yè)加速了納斯達(dá)克上市步伐：2003年2家，2004年11家，2005年截至8月底3家。截至到2005年8月百度成功上市，納斯達(dá)克市場(chǎng)上已經(jīng)有23家上市公司披上了“中國(guó)概念”的外衣。這些公司包括互聯(lián)網(wǎng)公司、通信設(shè)備制造商、生物科技公司等。,美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng),“中國(guó)概念”公司在納斯達(dá)克的融資數(shù)目也逐漸上升。1999年，“中國(guó)概念”公司在納斯達(dá)克融資合計(jì)0.86億美元，2000年合計(jì)5.1555億美元，2003年合計(jì)0.756億美元，2004年合計(jì)8.542億美元，2005年8月止合計(jì)3.516億美元。七年中，“中國(guó)概念”公司在納斯達(dá)克通過IPO一共融得資金1

6、8.83億美元。正是這些資金，為“中國(guó)概念”公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供了支持；正是通過納斯達(dá)克上市，新經(jīng)濟(jì)的“精英”獲得了巨額的財(cái)富。以百度為例，百度上市的當(dāng)天讓李彥宏的身價(jià)高達(dá)9億美元，并同時(shí)創(chuàng)造出了7位億萬富翁。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“造富神話”，非常人所能想象。,其他創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(GEM，1999) 臺(tái)灣柜臺(tái)交易所(OTC，1994) 倫敦證券交易所(AIM，1995) 法國(guó)新市場(chǎng)(LNA，1996) 德國(guó)新市場(chǎng)(NM，1996),我國(guó)創(chuàng)業(yè)板大事記,2000年10月，深市停發(fā)新股，籌建創(chuàng)業(yè)版。 1998年3月，民建中央提交關(guān)于借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，盡快發(fā)展我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案，提出創(chuàng)業(yè)板構(gòu)思；19

7、99年1月，深交所向中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式呈送深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告，并附送實(shí)施方案；1999年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立科技企業(yè)板塊”。,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板大事記,2001年初，納市神話破滅，且國(guó)內(nèi)股市頻傳丑聞，成思危建議緩?fù)苿?chuàng)業(yè)板。 01年，納斯達(dá)克從5132，跌到1108 2001年11月，高層認(rèn)為股市尚未成熟，需先整頓主板，創(chuàng)業(yè)板計(jì)劃擱置。 2002年，成思危提出創(chuàng)業(yè)板“三步走”建議，中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過渡。 2004年5月，證監(jiān)會(huì)同意深交所設(shè)中小板。 2004年6月，深市恢復(fù)發(fā)新股8只新股在中小板上市，時(shí)稱中國(guó)股市“新八股”。,中小板

8、的出臺(tái)與發(fā)展,中小板塊即中小企業(yè)板，是指流通盤1億以下的創(chuàng)業(yè)板塊，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不到主板市場(chǎng)的要求，所以只能在中小板市場(chǎng)上市。 開盤階段投機(jī)力量近乎瘋狂 6月25日，八只個(gè)股成為中小企業(yè)板的首發(fā)陣容，在亮麗的光環(huán)下，以超出市場(chǎng)預(yù)期的60倍市盈率開盤，投機(jī)力量幾近瘋狂，在經(jīng)歷了三年多主板的折磨后，希望在中小板中徹底翻身，他們參照當(dāng)年主板炒作“老八股”的方式，當(dāng)天以巨大的資金將中小板的“新八股”頂在了60倍市盈率的位置。,中小板的出臺(tái)與發(fā)展,整體調(diào)整階段：基于過高估值，以硬著陸為主要特征 該階段中小板的規(guī)模從6月25日的8家公司發(fā)展到了26家上市公司，成為初具規(guī)模的市場(chǎng)，

9、中小板在關(guān)注的焦點(diǎn)中逐步走下了神壇，股價(jià)在不斷的走向理性回歸之路?；陂_盤時(shí)絕對(duì)高估的壓力，八股以連續(xù)跳空跌停的方式進(jìn)入整體調(diào)整態(tài)勢(shì)，新上市的中小板個(gè)股開盤交易后隨之步入節(jié)節(jié)敗退趨勢(shì)，到該階段后期，整體市盈率回落到了40倍位置，所有中小板個(gè)股幾乎同步下跌，這是市場(chǎng)整體高估和瘋狂后的代價(jià)。,中小板的出臺(tái)與發(fā)展,深層次調(diào)整階段：基于個(gè)股基本面和主板弱勢(shì)，以軟著陸為特征 該階段中小板公司家數(shù)擴(kuò)增到9月初的38家公司，并且新股發(fā)行進(jìn)入了停止?fàn)顟B(tài)。與開盤時(shí)的輝煌相比，中小板在短短的幾個(gè)月中“嘗盡”了主板市場(chǎng)三年多調(diào)整的“苦難”，從開板時(shí)的50到60倍的市盈率下跌到不足30倍的市盈率，到調(diào)整后期，多家公司

10、的股價(jià)被腰斬，約20%的公司擊破發(fā)行價(jià)或基本靠近發(fā)行價(jià)，進(jìn)入八月下旬，兩家公司剛上市，發(fā)行價(jià)成為最高價(jià)，原始股東悉數(shù)套牢，市場(chǎng)格局極為慘淡。,中小板的出臺(tái)與發(fā)展,2009年9月，中小板上市公司已經(jīng)達(dá)到293家。,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板大事記,2005年6月，中小板第50只股票上市，此后滬深股市停發(fā)新股，讓路股改。 2006年6月，新老劃段第一股中工國(guó)際在中小板發(fā)行，兩市為IPO重開閘。 2006年下半年，尚福林表示適時(shí)推創(chuàng)業(yè)板。 2007年3月，深交所稱創(chuàng)業(yè)板技術(shù)準(zhǔn)備到位；尚福林要求積極穩(wěn)妥推進(jìn)。 2007年6月，創(chuàng)業(yè)板框架初定。 2007年7月，深交所稱正緊張籌備創(chuàng)業(yè)板,權(quán)威人士稱2008年正式推出。,

11、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板大事記,2007年8月，范福春稱盡快推出創(chuàng)業(yè)板。 2008年3月創(chuàng)業(yè)板管理辦法（征求意見稿）發(fā)布。 2009年3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法，該辦法自2009年5月1日起實(shí)施。 2009年7月1日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定，投資者可在7月15日起辦理創(chuàng)業(yè)板投資資格。,2009年9月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，將于9月17日召開首次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)，首批7家企業(yè)上會(huì)。 這七家公司分別為： 北京立思辰科技股份有限公司、北京神州泰岳軟件股份有限公司、樂普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司、青島特銳德電氣股份有限公司、上海佳豪船舶工程設(shè)

12、計(jì)股份有限公司、南方風(fēng)機(jī)股份有限公司、重慶萊美藥業(yè)股份有限公司。預(yù)計(jì)擬融資總額約為22.48億元。目前共有149家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)已被受理，預(yù)計(jì)募集資金總量為336.05億元。,主板創(chuàng)業(yè)板上市條件比較,主板創(chuàng)業(yè)板上市條件比較,主板創(chuàng)業(yè)板上市條件比較,主板創(chuàng)業(yè)板上市條件比較,首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法 （發(fā)行條件）,（一）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。 （二）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。 （三）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。 （四）發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。,