會計報表的閱讀與分析.ppt

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第二章會計報表的閱讀與分析 第一節(jié)財務(wù)報告的閱讀與分析的基礎(chǔ) 財務(wù)報告 一 財務(wù)報表1 資產(chǎn)負債表 反映企業(yè)在某一特定日期 月末 季末 年末 財務(wù)狀況的報表 1 格式 根據(jù) 資產(chǎn) 負債 所有者權(quán)益 的會計公式設(shè)計 資產(chǎn) 負債按流動性排列 所有者權(quán)益按固定性排列反映企業(yè)在某一特定日期 月末 季末 年末 財務(wù)狀況的報表 資產(chǎn)負債表 2 反映的信息總資產(chǎn) 流動資產(chǎn) 貨幣資金 現(xiàn)金 存款 票據(jù)等特點 流動性強 變化幅度大作用 反映資金支付 周轉(zhuǎn)能力的大小 短期投資 變現(xiàn)能力強 而市價波動大 屬風險資產(chǎn) 應(yīng)收款項 應(yīng)收未收款項 此類資產(chǎn)若過多 則反映公司的客戶拖欠嚴重 若占用資金過多 易形成壞賬 資產(chǎn)負債表 存貨 產(chǎn)品 原材料等 長期投資目的 主要不是獲得投資收益 而是 經(jīng)營多元化 控制 積累資金 固定資產(chǎn) 廠房設(shè)備等在建工程 未完工程項目的實際成本 無形資產(chǎn)負債 流動負債 長期負債 資產(chǎn)負債表 所有者權(quán)益 盈余公積 法定盈余公積 任意盈余公積和法定公益金 用途 轉(zhuǎn)增資本 彌補虧損等公益金用于集體福利 未分配利潤資產(chǎn)負債表的附表 1 資產(chǎn)減值準備明細表 2 股東 所有者 權(quán)益增減變動表 3 應(yīng)交增值稅明細表 2 利潤表 反映企業(yè)一定期間 年 月 生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表 1 格式 2 附表 分部報告 地區(qū)分部報告和業(yè)務(wù)分部報告 利潤分配表 3 現(xiàn)金流量表 1 現(xiàn)金流量表的涵義 反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出和凈流量 2 編制基礎(chǔ) 現(xiàn)金 庫存現(xiàn)金 銀行存款 其他貨幣資金 現(xiàn)金等價物 期限短 流動性高 易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金 價值變動風險很小 3 現(xiàn)金流量表的格式 資產(chǎn)負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表補充資料 現(xiàn)金流量表補充資料 二 附注 會計報表附注至少應(yīng)當包括下列內(nèi)容 不符合會計核算基本前提的說明 重要會計政策和會計估計的說明 重要會計政策和會計估計變更的說明 或有事項和資產(chǎn)負債表日后事項的說明 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露 重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明 二 附注 企業(yè)合并 分立的說明 會計報表中重要項目的明細資料 有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項 三 財務(wù)情況說明書 財務(wù)情況說明書至少應(yīng)當對下列情況作出說明 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基本情況 利潤實現(xiàn)和分配情況 資金增減和周轉(zhuǎn)情況 對企業(yè)財務(wù)狀況 經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項 四 與財務(wù)報表有關(guān)的其他重要信息 審計報告 報表的可信無保留意見的審計報告 例如 我們認為 上述會計報表符合 企業(yè)會計準則 和 股份有限公司會計制度 的有關(guān)規(guī)定 在所有重大方面公允地反映了貴公司 年12月31日的財務(wù)狀況以及 年度經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況 會計處理方法的選用遵循了一貫性原則 保留意見的審計報告表示總體上認可 但個別方面不完全認可 例如 在審計中 我們對貴公司 產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限公司3500000元的長期投資未能取得足夠的審計證據(jù) 故其是否存在投資減值無法確認 除上述事項外 公司會計報表符合 表示反對意見的審計報告 否定會計報表 恰當 地反映了被審計單位的財務(wù)狀況等 有違規(guī)或歪曲 而被審者拒絕調(diào)整 拒絕表示意見的審計報告 不發(fā)表任何意見 須說明拒絕表示意見的原因 如 無法發(fā)表審計意見 二 企業(yè)良好財務(wù)狀況特征 財務(wù)狀況指企業(yè)資產(chǎn) 負債 所有者權(quán)益的狀況 也可指企業(yè)能用貨幣表現(xiàn)的某些方面 財務(wù)狀況可以通過財務(wù)報表反映 資產(chǎn)負債表 利潤表 資產(chǎn)負債表中 未分配利潤 項目的展開說明 現(xiàn)金流量表 資產(chǎn)負債表中 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 年內(nèi)數(shù)量變化的展開說明 2 良好的財務(wù)狀況所具有的特征 1 企業(yè)具有一定的盈利能力 利潤結(jié)構(gòu)基本合理 企業(yè)的利潤具有較強的獲取現(xiàn)金的能力 企業(yè)具有一定的盈利能力 凈利潤大于零 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 營業(yè)利潤率等指標在同行業(yè)處于平均水平以上 利潤結(jié)構(gòu)基本合理 利潤表中的利潤結(jié)構(gòu)應(yīng)該與資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng) 企業(yè)的費用在年度之間沒有出現(xiàn)不合理的下降 企業(yè)的利潤具有較強的獲取現(xiàn)金的能力 同口徑營業(yè)利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)當基本一致 同口徑營業(yè)利潤 營業(yè)利潤 財務(wù)費用 折舊 無形資產(chǎn)攤銷 所得稅 投資收益應(yīng)該對應(yīng)一定規(guī)模的現(xiàn)金回收 2 企業(yè)各類活動的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常 企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應(yīng)該對企業(yè)的利潤有足夠的支付能量力 投資活動的現(xiàn)金流出能夠體現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略要求 投資活動帶來的現(xiàn)金流入具有贏利性 3 資產(chǎn)質(zhì)量較好 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠滿足企業(yè)短期和長期發(fā)展以及償還債務(wù)的要求 高質(zhì)量的流動資產(chǎn)表現(xiàn)為適當?shù)牧鲃淤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 高質(zhì)量的短期投資的直接增值 高質(zhì)量的長期投資 投資的結(jié)構(gòu)與方向體現(xiàn)或者增強企業(yè)的核心競爭力 投資的收益的確認導(dǎo)致適量的現(xiàn)金流入量 高質(zhì)量的固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn) 其生產(chǎn)能力與存貨的市場分額所需要的生產(chǎn)能力相匹配 周轉(zhuǎn)速度適當 資產(chǎn)的閑置率不高 4 資本結(jié)構(gòu)較為合理 資本質(zhì)量較好 三 上市公司財務(wù)報表閱讀方法 1 綜合瀏覽 企業(yè)所處的行業(yè)及生產(chǎn)經(jīng)營特點 企業(yè)的主要股東 特別是控股股東 企業(yè)的發(fā)展沿革 企業(yè)高級管理人員的結(jié)構(gòu)極其變化 2 關(guān)注審計報告的措辭審計報告的作用 鑒證 證明 審計意見的類型 無保留意見的審計報告表示保留意見的審計報告表示否定意見的審計報告拒絕表示意見的審計報告3 比率分析4 結(jié)合會計報表附注中關(guān)于報表主要項目的詳細披露材料 對三張報表進行比較分析 1 對利潤表進行分析第一 關(guān)注毛利潤的走向 第二 對企業(yè)經(jīng)營收入的結(jié)構(gòu)進行分析 企業(yè)營業(yè)收入的品種構(gòu)成 企業(yè)營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成 與關(guān)聯(lián)方交易的收入在總收入中的比重 部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)營業(yè)收入的貢獻 第三 關(guān)注企業(yè)各項費用的絕對額在年度間的走向及各項費用與營業(yè)收入相對比的百分比走勢 第四 關(guān)注企業(yè)的營業(yè)利潤與投資之間是否出現(xiàn)了互補性變化趨勢 第五 關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金股利的分配政策 第六 關(guān)注企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的種種表現(xiàn) 企業(yè)擴張過快 企業(yè)反常壓縮酌量性成本 企業(yè)變更會計政策和會計估計 并因此提高了企業(yè)的業(yè)績 應(yīng)收賬款的不正常增加 應(yīng)收賬款平均收賬期的不正常變長 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢 應(yīng)付賬款的規(guī)模的不正常增加 應(yīng)付賬款平均付賬期不正常延長 企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模的不正常增加 企業(yè)的業(yè)績過度依賴非主營業(yè)務(wù) 企業(yè)計提的各種準備過低 企業(yè)利潤表中的經(jīng)營 銷售 費用 管理費用等項目出現(xiàn)不正常的降低 企業(yè)舉債過度 注冊會計師 會計師事務(wù)所 變更 審計報告出現(xiàn)異常 企業(yè)有足夠的可供分配利潤 但不進行現(xiàn)金股利分配 2 對現(xiàn)金流量表進行分析第一 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充足程度 第二 投資活動的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計劃的吻合程度 3 對資產(chǎn)的結(jié)構(gòu) 變化 資產(chǎn)質(zhì)量以及資本結(jié)構(gòu)進行分析 關(guān)注資產(chǎn)負債表中重大項目的變化項目 變化的原因及變化結(jié)構(gòu)對企業(yè)財務(wù)狀況的影響 第二節(jié)會計分析概述 一 會計分析的意義和作用1 會計分析的意義會計報表分析 是指以會計報表和其他相關(guān)資料為依據(jù)和起點 采用專門方法進行比較 分析和評價 從而了解企業(yè)目前的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績 發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中存在的問題 預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢 為科學(xué)決策提供依據(jù) 2 會計分析的作用 1 對于投資者來說 2 對于債權(quán)人來說 3 對于經(jīng)營者來說 4 對于政府有關(guān)部門來說 財務(wù)報表使用者的閱讀重點1 投資者 關(guān)心的是經(jīng)濟效益和資金使用效果及經(jīng)濟效益未來增長趨勢 2 債權(quán)人 了解判斷企業(yè)的償債能力和資產(chǎn)的變現(xiàn)能力 稅務(wù) 未交稅金3 國家管理財政 存貨 長期負債 對外投資 應(yīng)部門收補貼款 應(yīng)付工資 未分配利潤工商 實收資本 考核 分析企業(yè)財務(wù) 成本狀況 評價經(jīng)濟4 企業(yè)管理者工作總結(jié)經(jīng)驗 查明問題存在的原因提高管理水平 預(yù)測經(jīng)濟前景并做出決策 二 會計分析的程序 1 明確分析目的2 搜集所需的分析資料3 確定適當?shù)姆治龇椒?第三節(jié)會計報表分析的方法 會計報表分析屬于事后分析 它以會計報表所提供的資料為依據(jù) 運用科學(xué)的分析方法分析各項指標的變動以及指標間的相互關(guān)系 檢查企業(yè)各項財務(wù)指標計劃完成的情況和原因 從而對企業(yè)一定時期的經(jīng)濟活動獲得比較全面的 本質(zhì)的認識 主要介紹會計報表分析中的基本方法比較分析法趨勢分析法比率分析法因素分析法 注意 不要以偏概全 1 并沒有一種方法是絕對最好的 2 在進行分析之前 必須了解 企業(yè)的歷史背景 經(jīng)營型態(tài) 業(yè)務(wù)性質(zhì)等 3 配合分析者的特定需要與目的 選擇所要采用的方法 4 結(jié)合各種分析結(jié)果 經(jīng)過相互印證與綜合判斷后 才能得出結(jié)論 一 比較分析法 最基本方法 一 比較分析法的含義 二 比較數(shù)據(jù) 三 比較標準 四 比較方法 五 運用比較分析法應(yīng)注意的問題 一 比較分析法的含義 比較分析法是財務(wù)報告分析中最常用的一種分析方法 也是一種基本方法 所謂比較分析法是指將實際達到的數(shù)據(jù)同特定的各種標準相比較 從數(shù)量上確定其差異 并進行差異分析或趨勢分析的一種分析方法 二 比較數(shù)據(jù) 1 絕對數(shù)比較 即利用會計報表中兩個或兩個以上的絕對數(shù)進行比較 以揭示其數(shù)量差異 2 相對數(shù)比較 即利用會計報表中有關(guān)關(guān)系的數(shù)據(jù)的相對數(shù)進行對比 如將絕對數(shù)換算成百分比 結(jié)構(gòu)比重 比率等進行對比 以揭示相對數(shù)之間的差異 結(jié)論 1 一般來說 絕對數(shù)比較只通過差異數(shù)說明差異金額 但沒有表明變動程度 而相對數(shù)比較則可以進一步說明變動程度 2 在實際工作中 絕對數(shù)比較和相對數(shù)比較可以交互應(yīng)用 以便通過比較作出更充分的判斷和更準確的評價 三 比較標準 1 實際指標同預(yù)算 計劃或定額 比較 可以揭示出實際與預(yù)算 或計劃或定額 之間的差異 了解該項指標的完成情況 2 本期指標同上期指標或歷史最好水平比較 可確定前后不同時期有關(guān)指標的變動情況 了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和管理工作的改進情況 3 本單位指標同國內(nèi)外先進單位指標比較 以此確定公司的表現(xiàn)是否優(yōu)于其競爭者 當然還可以部門之間比較 以此確定出哪一個部門表現(xiàn)的更為出色 四 比較方法 1 橫向比較法它又稱為水平分析法 是指將反映企業(yè)報告期財務(wù)狀況的信息 特別指會計報表信息資料 與反映企業(yè)前期或歷史某一時期財務(wù)狀況的信息進行對比 研究企業(yè)各項經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)狀況的發(fā)展變動情況的一種財務(wù)分析方法 水平分析法的基本要點是 將報表資料中不同時期的同項數(shù)據(jù)進行對比 通常也將水平分析法稱為會計報表分析方法 可以用絕對數(shù)比較 也可以用相對數(shù)作比較 1 絕對值變動數(shù)量 分析期某項指標實際數(shù) 基期同項指標實際數(shù)2 增減變動率 變動絕對值 基期實際數(shù)量 100 3 變動比值率 分析期實際數(shù)值 基期實際數(shù)值注 應(yīng)同時絕對值和變動率或比率兩種形式的對比 橫向比較分析經(jīng)常采用的一種形式是編制比較會計報表 這種比較會計報表可以選擇最近兩期的數(shù)據(jù)并列編制 也可以選取數(shù)期的數(shù)據(jù)并列編制 前者一般作差異分析用 后者則可作趨勢分析用 根據(jù)表1 1的資料初步評價如下 1 營業(yè)收入和利潤均呈增長勢頭 而且利潤的增長幅度 50 高于營業(yè)收入的增長幅度 37 1 2 利潤增長的主要因素有 營業(yè)成本 銷售費用和營業(yè)稅金及附加的增幅均低于營業(yè)收入的增幅 表明企業(yè)在收購和銷售環(huán)節(jié)做了很多工作 管理費用增幅小 財務(wù)費用不僅未增 而且下降了3 7 營業(yè)外支出也下降了16 7 這些都表明該公司的管理水平有了很大提高 3 綜合以上兩點 可以作出初步評價 飛天公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營和企業(yè)管理兩個方面都取得了較好的成績 企業(yè)經(jīng)濟效益有了顯著的提高 2 縱向比較法 也叫垂直分析法 通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu) 反映報表中的項目與總體關(guān)系情況及其變動情況 它的基本點不是將企業(yè)報告期的分析數(shù)據(jù)直接與基期進行對比求出增減變動量和增減變動率 而是通過計算報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu) 反映報表中的項目與總體關(guān)系情況及其變動情況 會計報表經(jīng)過垂直分析法處理后 通常稱為度量報表 或稱總體結(jié)構(gòu)報表 共同比報表等 一般步驟 第一 確定報表中各項目占總額的比重或百分比 第二 通過各項目的比重 分析各項目在企業(yè)經(jīng)營中的重要性 一般項目比重越大 說明其重要程度越高 對總體的影響越大 第三 將分析期各項目的比重與前期同項目比重對比 研究各項目的比重變動情況 也可將本企業(yè)報告期項目比重與同類企業(yè)的可比項目比重進行對比 研究本企業(yè)與同類企業(yè)的不同 以及取得的成績和存在的問題 資產(chǎn)負債表的共同比報表通常以資產(chǎn)總額為基數(shù) 利潤表的共同比報表通常以主營業(yè)務(wù)收入總額為基數(shù) 舉例說明 共同比會計報表亦可用于幾個會計期間的比較 為此而編制的會計報表稱為比較共同比會計報表 它通過報表中各項目所占百分比的比較 不僅可以看出其差異 而且通過數(shù)期比較 還可以看出它的變化趨勢 從表1 2可以看出 該公司2007年的各項費用 成本項目的比重均略有降低 從而使稅前利潤和凈利潤有所上升 聯(lián)系營業(yè)收入的絕對金額 主要是該公司2007年的營業(yè)收入額有較大增長的結(jié)果 共同比會計報表分析的主要優(yōu)點 便于對不同時期報表的相同項目進行比較 如果能對數(shù)期報表的相同項目作比較 可以觀察到相同項目變動的一般趨勢 有助于評價和預(yù)測 但無論是金額 百分比或共同比的比較 都只能作出初步分析和判斷 還需在此基礎(chǔ)上作進一步分析 才能對變動的有利或不利的因素作出較明確的判斷 五 運用比較分析法應(yīng)注意的問題 1 指標內(nèi)容 范圍和計算方法的一致性 2 會計計量標準 會計政策和會計處理方法的一致性 3 時間單位和長度的一致性 4 企業(yè)類型 經(jīng)營規(guī)模和財務(wù)規(guī)模以及目標大體一致 二 趨勢分析法 趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)幾年或幾個時期的分析資料 運用指數(shù)或完成率的計算 確定分析期各有關(guān)項目的變動情況和趨勢的一種財務(wù)分析方法 1 會計報表的整體分析2 某些主要指標的發(fā)展趨勢 例1 4 飛天公司2003 2007年有關(guān)銷售額 利潤 每股收益及每股股息資料如表1 3所示 上表可用于趨勢分析 表1 3飛天公司2006 2007年有關(guān)銷售額 利潤 每股收益及每股股息 續(xù)例 但如果以2003年作為基年 用基年的數(shù)字去除各年的數(shù)字 則可以得出以下的趨勢百分比 以表1 4列示如下 表1 4飛天公司趨勢分析表單位 分析 從表1 4可看出 該企業(yè)幾年來的銷售額和每股股息在逐年增長 特別是2006年和2007年增長較快 稅后利潤和每股收益在2004年和2005年有所下降 2006年和2007年有較大幅度增長 總體狀況看 企業(yè)自2003年以來 2004年和2005年的盈利狀況有所下降 2006年和2007年各項指標完成的都比較好 從各指標之間的關(guān)系看 每股收益的平均增長速度最快 高于銷售 利潤和每股股息的平均增長速度 企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢說明 企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況不斷改善 如果這個趨勢能保持下去 2008年的狀況也會較好 注意 用百分比來看趨勢 不僅能清晰地看到總的趨勢 而且能更精確地表明各年的變動程度 但應(yīng)當注意的是 對基年的選擇要有代表性 如果基年選擇不當 情況異常 則以其為基數(shù)而計算的百分比趨勢 會造成判斷失誤或作出不準確的評價 三 比率分析法 一 比率分析法的含義和作用比率分析法是在同一張財務(wù)報表的不同項目或不同類別之間 或在不同財務(wù)報表的有關(guān)項目之間 用比率來反映它們相互之間的關(guān)系 據(jù)以評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果 并找出經(jīng)營中存在的問題和解決辦法 二 財務(wù)比率的類型 美國早期的會計著作中對同一年份財務(wù)報表的比率分類中 將財務(wù)比率分成五類 獲利能力比率 資本結(jié)構(gòu)比率 流動資產(chǎn)比率 周轉(zhuǎn)比率和資產(chǎn)流轉(zhuǎn)比率 英國特許公認會計師公會編著的ACCA財會資格證書培訓(xùn)教材 財務(wù)報表解釋 一書中 將財務(wù)比率分為獲利能力比率 清償能力比率 財務(wù)杠桿比率和投資比率四類 我國目前一般將財務(wù)比率分為三類 即 獲利能力比率 償債能力比率和營運能力比率 根據(jù)財務(wù)報表計算的比率主要有三類 1 反映企業(yè)償債能力的比率 如流動比率 速動比率 負債比率 產(chǎn)權(quán)比率等等 2 反映企業(yè)獲利能力的比率 如資產(chǎn)報酬率 營業(yè)利潤率 每股盈利 等等 3 反映企業(yè)經(jīng)營和管理效率的比率 如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等等 三 短期償債能力的衡量指標 1 營運資本 2 流動比率 3 速動比率 4 現(xiàn)金比率 1 營運資本 營運資本的計算式 營運資本 流動資產(chǎn) 流動負債債權(quán)人尤其是短期債權(quán)人希望營運資本越多越好 但可能對資產(chǎn)盈利性產(chǎn)生不良影響 所以規(guī)模應(yīng)適度 通常將營運資本與以前年度的該指標進行比較 以確定其是否合理 不太適合同業(yè)比較 2 流動比率 流動比率的計算式 流動比率 流動資產(chǎn) 流動負債意為一元流動負債的流動資產(chǎn)保障額 經(jīng)驗值為2 1 但到90年代之后 平均值已降為1 5 1左右 因此經(jīng)驗值因行業(yè) 時期而異 不可迷信 一般而言 流動比率的高低與營業(yè)周期很有關(guān)系 營業(yè)周期越短 流動比率就越低 反之 則越高 在進行流動比率分析時 與行業(yè)平均水平比較是十分必要的 趨勢分析也能較好說明問題 局限 未考慮 質(zhì)量 容易被 操縱 3 速動比率 速動比率一般計算式 作此補充的原因是 流動比率計算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)能力問題 還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費用等 形成更為保守的速動比率 經(jīng)驗值為1 1 但90年代以來已降為約0 8 1左右 在有些行業(yè) 很少有賒銷業(yè)務(wù) 故很少有應(yīng)收賬款 因此 速動比率低于一般水平 并不意味著缺乏流動性 該比率的實際意義 會受到應(yīng)收賬款質(zhì)量的影響 因此 在計算分析該指標之前 應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率 4 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 這是最保守的流動性比率 當企業(yè)已將應(yīng)收賬款和存貨作為抵押品的情況下 或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨存在流動性問題時 以該指標評價企業(yè)短期償債能力是最為適當?shù)倪x擇 短期償債能力分析 通常通過對營運資本 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率的趨勢分析或同業(yè)比較分析進行 比較而言 指標值越大 或有加大的趨勢 說明短期償債能力有所增強 影響短期償債能力的表外因素 存在下列幾種情況之一時 企業(yè)實際的償債能力要比報表所顯示的更強 1 可動用的銀行信貸額度 2 一些長期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn) 3 企業(yè)長期債務(wù)狀況良好 信譽良好 存在下列幾種情況之一時 企業(yè)實際的償債能力要比報表所顯示的差 1 附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù) 2 大額或有負債 如未決稅款爭議 未決訴訟等 3 為其他企業(yè)的銀行借款提供了擔保 四 長期償債能力分析 資產(chǎn)負債表分析利潤表分析影響長期償債能力的特別項目 長期償債能力的概念 償還長期債務(wù)本金及支付債務(wù)利息的能力 主要取決于資產(chǎn)和負債的比例關(guān)系 尤其是資本結(jié)構(gòu) 以及企業(yè)的獲利能力 長期債權(quán)人為判斷其債權(quán)的安全尤其關(guān)注長期償債能力 資產(chǎn)負債表分析 利用資產(chǎn)負債表分析長期償債能力的主要指標是 資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率 1 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率 負債總額 資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率計算中對分子應(yīng)否包含流動負債存在爭議債權(quán)人的立場 資產(chǎn)負債率越低越好 權(quán)益投資人 股東 由于杠桿作用的存在 資產(chǎn)負債率應(yīng)該高些 經(jīng)營者 風險收益均衡 所以資產(chǎn)負債率應(yīng)適度 經(jīng)驗研究表明 資產(chǎn)負債率存在顯著的行業(yè)差異 因此 分析該比率時應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較 運用該指標分析長期償債能力時 應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟狀況 行業(yè)發(fā)展趨勢 所處市場環(huán)境等綜合判斷 分析時還應(yīng)同時參考其他指標值 這一指標 表明企業(yè)資產(chǎn)中負債的比例 可以檢查企業(yè)的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定 負債率越低 財務(wù)狀況越穩(wěn)定 從財務(wù)學(xué)角度來說 一般認為我國企業(yè)理想化負債率一般企業(yè)40 左右 上市公司一般不超過50 2 產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是指債權(quán)人提供的資金與投資者提供的資金的相對關(guān)系 產(chǎn)權(quán)比率 100 或負債總額所有者權(quán)益總額對所有者 一般產(chǎn)權(quán)比率在150 200 甚至略高一點 屬正常情況 所有者權(quán)益總額負債總額 100 3 有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率 負債總額 股東或所有者權(quán)益 無形資產(chǎn)凈值 之所以將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除 是因為從保守的觀點看 這些資產(chǎn)不會提供給債權(quán)人任何資源 主要說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時受保障的程度 4 利息償付倍數(shù) 利息費用 稅前利潤 利息費用 利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用 還應(yīng)包括資本化的利息費用 通常 利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1 該比率越高 通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小 這意味著長期償債能力也越強 但是 由于非付現(xiàn)成本的存在 短期內(nèi)指標值偶爾小于1 也不一定就無力償債 因此 為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性 一般應(yīng)計算5年或5年以上的利息償付倍數(shù) 保守起見 則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本 影響長期償債能力的特別項目 長期資產(chǎn)與長期債務(wù) 當企業(yè)缺乏盈利能力時 擁有的長期資產(chǎn)是否具有較高的市價或清算價值十分重要 因此 長期資產(chǎn)的計價和攤銷方法影響很大 影響長期償債能力的特別項目 長期經(jīng)營性租賃 長期經(jīng)營性租賃費中的 本金 長期經(jīng)營性租賃實際上也是一種長期籌資行為 故應(yīng)該考慮其對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響 即將與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負債分別加計到債務(wù)總額和資產(chǎn)總額之中 由于不能確切知道租賃資產(chǎn)價值 故假設(shè)資產(chǎn)與負債相等 而與長期經(jīng)營性租賃相關(guān)的負債 應(yīng)該是全部預(yù)期租賃費用中的 本金 部分 或者說是全部預(yù)期租賃費用減去其中內(nèi)含的利息 因此 它約為全部預(yù)期租賃費用的2 3 影響長期償債能力的特別項目 或有事項 這主要應(yīng)該通過仔細閱讀報表附注加以發(fā)現(xiàn) 資產(chǎn)負債表外揭示的金融風險和信貸風險如 如果某一當事人不能履行合同中規(guī)定的條款可能給企業(yè)帶來的預(yù)期損失 企業(yè)所持有的擔保品的狀況的描述 債務(wù)人所在組織所處的行業(yè)或地區(qū)可能遭受風險的程度的揭示 等等 影響長期償債能力的特別項目 退休金計劃 退休金計劃是企業(yè)的法定義務(wù) 對企業(yè)而言 它是一種負債 是一項未來固定的支付義務(wù) 從而影響企業(yè)的長期償債能力 影響長期償債能力的特別項目 金融工具 金融工具的公平市價 這是指報表附注中對估計的金融工具公平市價的揭示 或在未能估計出公平市價時 對公平市價所作的非精確的描述性信息 五 資產(chǎn)運用效率分析反應(yīng)企業(yè)營運能力 資產(chǎn)運用效率的衡量資產(chǎn)運用效率的分析 1 資產(chǎn)運用效率的衡量 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式 主營業(yè)務(wù)收入 總資產(chǎn)平均余額這一比率的意義在于 反映企業(yè)資產(chǎn)運用的有效性 亦即資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力 2 分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)收入 流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)收入 固定資產(chǎn)平均凈值運用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時注意 這一指標的分母采用固定資產(chǎn)凈值 因此指標的比較將受到折舊方法和折舊年限的影響 應(yīng)注意其可比性問題 當企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率過低 如因資產(chǎn)陳舊或過度計提折舊 或者當企業(yè)屬于勞動密集型企業(yè)時 這一比率就可能沒有太大的意義 3 單項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 次數(shù) 主營業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收帳款平均余額當應(yīng)收帳款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動的情況下 年平均的應(yīng)收帳款余額 就不能簡單地取年初和年末數(shù)的平均值 而應(yīng)按4個季度末或12個月末的余額計算平均值 否則會嚴重不可比 如采用自然營業(yè)年度的公司與采用日歷年度的公司之間 采用自然營業(yè)年度的公司會高估周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360天 周轉(zhuǎn)次數(shù) 在應(yīng)收帳款流動性分析中 應(yīng)特別注意分析對象公司的賒銷與現(xiàn)金銷售之比 這一比例的變化 同一公司不同年度之間 或差異 不同公司之間 會導(dǎo)致以上比率的嚴重不可比 外部分析者雖然得不到公司賒銷與現(xiàn)金銷售比例的具體資料 但通常可根據(jù)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)特征加以判斷 4 存貨周轉(zhuǎn)率成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)成本 存貨平均余額收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)收入 存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 年平均存貨 年銷貨成本 365 成本基礎(chǔ)和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率各有不同意義 采用自然營業(yè)年度的公司 存貨周轉(zhuǎn)率也往往被夸大 如果分母取年初年末平均值時 同時 使用LIFO的企業(yè)的存貨成本相對較低 而使用FIFO的企業(yè)的存貨成本相對較高 這也會導(dǎo)致兩類企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著差異 運用資產(chǎn)運用效率指標應(yīng)注意 計算各指標分母平均值時應(yīng)盡可能縮小取數(shù)的時間間隔 指標值越高 說明資產(chǎn)運用效率越高 但不能盲目追求高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 行業(yè)對該類指標值的影響很大 應(yīng)特別注重同業(yè)比較分析 2 資產(chǎn)運用效率的分析 影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素 行業(yè)及其經(jīng)營背景 經(jīng)營周期長短 資產(chǎn)構(gòu)成及質(zhì)量 資產(chǎn)管理狀況及企業(yè)的財務(wù)政策等 趨勢分析同業(yè)比較分析 六 企業(yè)盈利能力比率 一 企業(yè)盈利能力的概念與分析意義 一 盈利能力的概念盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力 二 盈利能力分析的意義1 對投資人 企業(yè)盈利能力的強弱直接影響他們的權(quán)益 2 對債權(quán)人企業(yè)盈利能力的強弱也會影響他們的權(quán)益 3 對企業(yè)經(jīng)營者來說 盈利能力是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合體現(xiàn) 二 具體指標 說明 凈資產(chǎn) 所有者權(quán)益平均 期初 期末 2意義 反映投資者投入資本的獲利能力 國有企業(yè) 評價資本經(jīng)營效益的核心指標 上市公司 業(yè)績綜合排序中居于首位的指標 1290戶 平均為2 17 期初 期末 2分子 為什么加利息支出 例 甲乙 借入 100萬 股票 利息 10萬 股利 毛收益50萬利潤總額50 10 4050總資產(chǎn)報酬率40 50 甲 40 10 5050 意義 反映每百元投入資產(chǎn)的獲利能力 從投入角度反映企業(yè)的獲利能力 評價 越高越好 如果該指標大于市場利率 企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿 進行負債經(jīng)營 影響該指標的因素 總資產(chǎn)的質(zhì)量不良資產(chǎn) 無效 不盈利沉淀資產(chǎn) 有效 不盈利良性資產(chǎn) 有效 盈利 1290戶 平均為2 72 意義 反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力 也是從產(chǎn)出角度反映企業(yè)的獲利能力 評價 越高越好 說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué) 產(chǎn)品附加值高 市場競爭力強 發(fā)展?jié)摿Υ?分析應(yīng)注意的因素 A 虛假B 收入的構(gòu)成 實收 應(yīng)收 分母 主營業(yè)務(wù)成本 營業(yè)費用 管理費用 財務(wù)費用意義 從耗費角度補充說明企業(yè)盈利能力 也反映了企業(yè)內(nèi)部管理水平 評價 越高越好 越高說明企業(yè)為取得利潤所付出的代價越小 成本費用的控制越好 上市公司盈利能力特殊分析 一 每股收益的含義 計算與分析評價每股收益 凈利潤 優(yōu)先股股利 普通股股數(shù)1 基本每股收益基本每股收益 某時期凈利潤 某期普通股股數(shù)平均數(shù)2 稀釋每股收益稀釋每股收益 某時期凈利潤 期末普通股股數(shù) 二 每股股利的含義 計算與分析評價每股收益 現(xiàn)金股利總額 優(yōu)先股股利 普通股股數(shù) 三 股利支付率的含義 計算與分析評價股利支付率 每股股利 每股收益 100 四 市盈率的含義 計算與分析評價市盈率 每股市價 每股收益 100 對市盈率指標進行分析時應(yīng)注意的問題 1 該指標不宜用于不同行業(yè)的公司之間的比較 2 當每股收益很小時 可能會導(dǎo)致一個沒有多少實際意義的高市盈率 3 市盈率也受利率水平變動的影響 利率與市盈率之間的關(guān)系通常用如下公式表示 市盈率 1 1年期銀行存款利率 五 每股凈資產(chǎn)的含義 計算與分析評價每股凈資產(chǎn) 股東權(quán)益總額 普通股股數(shù)截至2007年底 我國上市公司總數(shù)達到1550家 滬深兩市股票市場總市值已達32 71萬億元 已進入二級市場流通的市值9 31萬億元 新華網(wǎng)深圳 月 日電 記者何廣懷 潘清 截至2008年 月 日本周最后一個交易日 滬深兩市流通市值報 億元 較上周末 月 日 減少 期內(nèi)兩市因限售股解禁而新增的流通股合計近 億股 略為減緩了股指疲弱對流通市值的影響 同期兩市總市值報 億元 較上周末減少 現(xiàn)金流量表分析 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量匯率變動對現(xiàn)金的影響現(xiàn)金流量表補充資料 一 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費返還收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項稅費支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 一 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)本期銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 以及前期銷售商品 提供勞務(wù)本期收到的現(xiàn)金 包括銷售收入和應(yīng)向購買者收取的增值稅銷項稅額 和本期預(yù)收的款項 減去本期銷售本期退回商品和前期銷售本期退回商品支付的現(xiàn)金 企業(yè)銷售材料和代購代銷業(yè)務(wù)收到的現(xiàn)金 也在本項目反映 銷售收現(xiàn)率 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 主營業(yè)務(wù)收入 該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量 一般的 該比率越高收入質(zhì)量越高 當比值小于1 17時 說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金 當比值大于1 17時 說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金 而且還收回了以前期間的應(yīng)收款項或預(yù)收賬款增加 如果比值很小 則企業(yè)的經(jīng)營管理肯定存在問題 企業(yè)可能存在比較嚴重的虛盈實虧 案例1 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 銷售收入現(xiàn)金含量揭示企業(yè)銷售狀況長安汽車 00625 是重慶市一家主要從事微型汽車及發(fā)動機的開發(fā)制造和銷售的上市公司 產(chǎn)品包括各種型號的長安牌微型廂貨車 微型貨車 奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機 隨著中國汽車消費的迅速崛起 公司的銷售形勢持續(xù)向好 我們用 銷售商品 提供勞務(wù)收到現(xiàn)金 主營業(yè)務(wù)收入 這個主營收入現(xiàn)金含量指標對長安汽車的銷售進行分析 見下表 發(fā)現(xiàn)該指標自1999年起逐年走高 更為可貴的是 企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入也逐年增長 因此 分析者可以大致得出結(jié)論 該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好 并且還不斷收回前期的應(yīng)收賬款 營業(yè)收入的質(zhì)量越來越高 通常情況下 營業(yè)收入與營業(yè)收入現(xiàn)金含量兩個指標聯(lián)袂走高的經(jīng)濟含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況 這樣的公司 在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 與資產(chǎn)負債表和利潤表有關(guān)項目之間存在著鉤稽關(guān)系 將這個鉤稽關(guān)系用公式表示出來 我們可以用來診斷財務(wù)報表的內(nèi)在邏輯是否合理 鉤稽公式如下 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 主營業(yè)務(wù)收入 收到的增值稅銷項稅額 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù)的減少 減去交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)而減少的經(jīng)營性應(yīng)收項目 預(yù)收賬款的增加交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)而減少的經(jīng)營性應(yīng)收項目 主營業(yè)務(wù)收入 收到的增值稅銷項稅額 應(yīng)收賬款 應(yīng)收票據(jù)的減少 預(yù)收賬款的增加 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金這個公式為深入分析收入和應(yīng)收款項的異動提供了線索 正常情況下 交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的比例不應(yīng)是一個很大的數(shù)目 如果出現(xiàn)該項目的測算金額很大 則表明可能存在以下幾種異動情況 應(yīng)收款項回收質(zhì)量較差 債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債的比重過大 與交易對手發(fā)生頻繁的購銷活動時 不伴隨現(xiàn)金收付 與交易對手發(fā)生大量非貨幣性交易 其結(jié)算方式和會計處理導(dǎo)致現(xiàn)金流量與銷售數(shù)據(jù)不鉤稽 如果不存在合理的解釋 則企業(yè)報表有被操控的可能 案例2 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 通過會計勾稽找到購銷關(guān)系的特殊性一汽四環(huán)是在上海證券交易所上市的公司 主要從事汽車改裝 制造汽車的車輪 車廂等零部件 汽車修理 汽車配件 汽車 小轎車經(jīng)銷等 股份公司由中國第一汽車集團公司 長春一汽四環(huán)集團有限公司等公司發(fā)起成立于1993年 該公司的產(chǎn)品主要提供給其第一大股東和第二大股東 即發(fā)起人一汽集團公司和一汽四環(huán)集團公司 采購的貨物也有相當數(shù)量來自這兩個公司 由于這種關(guān)聯(lián)交易的雙方往往最終并不需要實際的現(xiàn)金結(jié)算 所以該公司的現(xiàn)金流量表與其他會計報表項目之間的勾稽關(guān)系就有一定的特殊性 下面我們根據(jù)企業(yè)相關(guān)報表數(shù)據(jù)來進行測算 案例2 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 案例2 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 根據(jù)表1 2 3的相關(guān)數(shù)據(jù) 我們將一汽四環(huán)的2001年年報數(shù)據(jù)代入分析公式 計算 以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)而減少的經(jīng)營性應(yīng)收項目 以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)而減少的經(jīng)營性應(yīng)收項目 2137738470 2137738470 17 55351063 78709610 167824001 79763007 4079362 5367544 1945476301 619091973由測算過程可以知道 一汽四環(huán)2001年全年交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償負債的金額為6 19億元 占到當期銷售收入的29 在2001年中期 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為262938323元 實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為1191942297元 應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款增加額為134574508元 預(yù)收賬款減少了1158191元 測算出交易對方以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償負債的金額有994743274之多 占到當期銷售收入的83 4 案例2 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 一汽四環(huán)的現(xiàn)金流量為什么會出現(xiàn)這么高的異動 這就是我們在對其報表進行深入分析中需要找尋答案的目標 公司2001年報披露 整個會計期間 向中國第一汽車集團公司和長春一汽四環(huán)集團有限公司銷售商品20億元 從兩家企業(yè)采購貨物12億元 由此 分析者可以得出一個對于異動較為合理的解釋 即股份公司與其兩個股東公司之間發(fā)生的大量而頻繁的購銷業(yè)務(wù)使得公司的會計處理為以從關(guān)聯(lián)方購入的貨物沖銷賬面關(guān)聯(lián)方所欠的應(yīng)收賬款 從而體現(xiàn)出應(yīng)收賬款的變化方向主要為非現(xiàn)金資產(chǎn) 二 收到的稅費返還 收到的稅費返還 項目 反映企業(yè)收到返還的所得稅 增值稅 營業(yè)稅 消費稅 關(guān)稅和教育費附加等各種稅費返還款 收到的稅費返還 收到的增值稅的返還 收到的消費稅 營業(yè)稅 教育費附加的返還 收到的所得稅的返還利潤表中的 補貼收入 項目 僅反映企業(yè)取得的各種補貼收入以及退回的增殖稅等 退回的所得稅 沖減 所得稅 項目 退回的消費稅 營業(yè)稅等 沖減 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 項目 因此 必須將利潤表中的 補貼收入 項目與現(xiàn)金流量表中的 收到的稅費返還 項目聯(lián)系起來分析 從而判斷一個企業(yè)實際接受政府的補貼情況 案例3 收到的稅費返還 所得稅返還體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表中五糧液公司位于四川宜賓 是我國著名的酒類生產(chǎn)商 主要的品牌有五糧液 五糧春 金六福等 按照稅法規(guī)定 五糧液公司執(zhí)行的所得稅率為33 但同時根據(jù)上市公司所得稅先征33 再返18 的政策 每年都會收到較大金額的所得稅返還 企業(yè)將這部分所得稅返還直接沖減所得稅費用 因此在利潤表上并沒有得到反映 而這個數(shù)據(jù)在現(xiàn)金流量表中可以較方便得到 見下表 由于所得稅先征后返政策執(zhí)行到2001年12月31日為止 優(yōu)惠政策取消后對公司2002年的業(yè)績造成一定負面影響 三 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)經(jīng)營租賃收到的租金等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入 金額較大的應(yīng)當單獨列示 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 營業(yè)外收入 罰款收入 其他業(yè)務(wù)收入 經(jīng)營租賃租金收入 補貼收入 不包括增值稅的返還 其他應(yīng)付款的增加收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金異動倍數(shù) 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 該指標的倍數(shù)越高 則說明公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的異動程度越高 案例4 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 5 47倍的 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 異動倍數(shù)表明什么廣西紅日是在深圳交易所上市的公司 該公司原為廣西康達 集團 股份有限公司 2001年經(jīng)過資產(chǎn)重組改為現(xiàn)名 2001年的資產(chǎn)重組是用賬面應(yīng)收賬款等經(jīng)營性資產(chǎn)置換為廣西梧州索芙特保健品有限公司75 的股權(quán) 主營業(yè)務(wù)變更為化工 醫(yī)藥 保健等 由于公司的資產(chǎn)重組及各類往來款的影響 在2001年的現(xiàn)金流量表上體現(xiàn)出來的收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金達到13264萬元 竟然是銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的5 47倍 見表1 且根據(jù)表2所示 公司在報表附注中披露的 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 內(nèi)容以往來款居多 顯然 與經(jīng)營活動有關(guān) 的關(guān)聯(lián)程度較低 分析者在對財務(wù)報表分析的過程中要對這類不同尋常的資金流動引起足夠的重視 一些公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量與凈利潤相比出現(xiàn)較大差異 一般都是在編制經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量項目時將對外借貸等往來性質(zhì)的款項編入 收到 支出 的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 項目中 案例4 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 四 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)本期購買商品 接受勞務(wù)實際支付的現(xiàn)金 包括增值稅進項稅額 以及本期支付前期購買商品 接受勞務(wù)的未付款項和本期預(yù)付款項 減去本期發(fā)生的購貨退回收到的現(xiàn)金 企業(yè)購買材料和代購代銷業(yè)務(wù)支付的現(xiàn)金 也在本項目反映 用公式表示 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 與資產(chǎn)負債表 利潤表等各類報表的鉤稽關(guān)系如下 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 主營業(yè)務(wù)成本 減去本期生產(chǎn)成本中非存貨轉(zhuǎn)化的部分 存貨的增加 應(yīng)交增值稅進項稅 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù)的減少 減去本期以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償負債導(dǎo)致的應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù)的減少 預(yù)付賬款的增加現(xiàn)金購銷比率 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 在一般情況下 這一比率應(yīng)接近于商品銷售成本率 如果購銷比率不正常 可能有兩種情況 購進了呆滯積壓商品 經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮 兩種情況都會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響 五 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)本期實際支付給職工的工資 獎金 各種津貼和補貼等職工薪酬 包括代扣代繳的職工個人所得稅 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 應(yīng)付職工薪酬借方發(fā)生額 不包括支付給在建工程人員的薪酬 該項目提供的信息是資產(chǎn)負債表和利潤表所不能替代的 該項目數(shù)據(jù)應(yīng)結(jié)合公司職工人數(shù) 資產(chǎn)負債表中的應(yīng)付職工薪酬等信息進行分析 從而判斷應(yīng)付職工薪酬是否正常 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比率 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較 也可以與同行業(yè)的情況比較 如比率過大 可能是人力資源有浪費 勞動效率下降 或者由于分配政策失控 職工收益分配的比例過大 如比率過小 反映職工的收益偏低 六 支付的各項稅費 支付的各項稅費 項目 反映企業(yè)本期發(fā)生并支付 以前各期發(fā)生本期支付以及預(yù)交的各項稅費 包括所得稅 增值稅 營業(yè)稅 消費稅 印花稅 房產(chǎn)稅 土地增值稅 車船使用稅 教育費附加等 支付的各項稅費 營業(yè)務(wù)稅金及附加 所得稅費用 銷售項稅 進項稅 應(yīng)交稅費的增加 管理費用 房產(chǎn)稅 車船使用稅 土地增值稅 印花稅 支付的增值稅 銷售項稅 進項稅 應(yīng)交增值稅的增加支付的所得稅 所得稅 應(yīng)交所得稅的增加 七 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)經(jīng)營租賃支付的租金 支付的差旅費 業(yè)務(wù)招待費 保險費 罰款支出等其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出 金額較大的應(yīng)當單獨列示 從經(jīng)營活動的角度講 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金主要與利潤表中管理費用 營業(yè)費用相鉤稽 可以用公式表示如下 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 營業(yè)費用 管理費用 計入營業(yè)費用和管理費用的非付現(xiàn)項目 包括折舊 攤銷 應(yīng)付工資與應(yīng)付福利費 壞賬準備等 其他業(yè)務(wù)支出 經(jīng)營租賃費用 營業(yè)外支出 罰款支出 其他應(yīng)收款的增加 案例6 科龍電器經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 廣東科龍電器股份有限公司于1992年12月26日成立 所屬行業(yè) 家用電器 經(jīng)營范圍 開發(fā) 制造電冰箱 空調(diào) 冷柜等電器產(chǎn)品及相應(yīng)配件業(yè)務(wù) 產(chǎn)品內(nèi)外銷售和提供售后服務(wù) 注冊地址 廣東省佛山市順德區(qū)容桂街道容港路8號 公司之H股于1996年7月13日在香港聯(lián)交所上市 公司于1999年6月2日通過深圳證券交易所以 上網(wǎng)定價 發(fā)行方式成功向社會公開發(fā)行9350萬股社會公眾股 向10家基金公司配售1650萬股 共計11000萬股 每股 面值1元 發(fā)行價9 98元 發(fā)行費用0 24元 募集資金9 74元 共募集資金107140萬元 并于1999年7月13日在深圳證券交易所掛牌上市 從1999年現(xiàn)金流量表上的內(nèi)容來看 導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流量金額減少較多的主要原因不是收款問題 而是 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 以及 支付的所得稅款 出現(xiàn)了不利于現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加的重大變化 而 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 和 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 則出現(xiàn)了有利于現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加的重大變化 案例6 科龍電器1999年現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動 案例6 科龍電器1999年利潤表 案例6 科龍電器1999年資產(chǎn)負債表部分內(nèi)容 案例6 科龍電器1999年合并資產(chǎn)負債表部分內(nèi)容 案例6 科龍電器購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 1999年 科龍電器購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4800965138元 比1998年的2565704338元 增加2235260800元 現(xiàn)金購銷比率 購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 4800965138 4053959452 1 18 很不正常 主營業(yè)務(wù)成本 存貨的增加 應(yīng)交增值稅進項稅 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù)的減少 預(yù)付賬款的增加 2841962528 82086670 2841962528 82086670 17 145277303 28405396 3345926660這就是說 現(xiàn)金流量表告訴我們 企業(yè)本年購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為48億元 但資產(chǎn)負債表和利潤表卻告訴我們 本年購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金最多為33億元 那么是什么原因?qū)е鲁霈F(xiàn)這種偏差呢 比較一下資產(chǎn)負債表中 其他應(yīng)收款 年末和年處之間的差額 我們就會發(fā)現(xiàn) 其他應(yīng)收款年末的規(guī)模比應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款之和的規(guī)模還大 其年末和年初相比 增加了9 8億元 案例6 科龍電器購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 再比較一以下年末合并資產(chǎn)負債表的 其他應(yīng)收款 數(shù)字 我們會發(fā)現(xiàn)其規(guī)模僅有1 84億元 上市公司資產(chǎn)負債表 其他應(yīng)收款 的10 79億元與合并資產(chǎn)負債 其他應(yīng)收款 的1 84億元之間的差額 為上市公司與其子公司之間因非商品交易形成的債權(quán) 應(yīng)該屬于關(guān)聯(lián)方之間的內(nèi)部資金拆借 那么 其他應(yīng)收款 年末和年初之間的差額9 8億元 在現(xiàn)金流量表上應(yīng)并入哪個項目呢 顯然 該項流出不應(yīng)屬于購買商品 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 而應(yīng)該屬于 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 但是 現(xiàn)金流量表中 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 的規(guī)模僅有0 19億元 再比較一下現(xiàn)金流量表中 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 的本年數(shù)與上年數(shù)和利潤表中 營業(yè)外支出 的本年數(shù)與上年數(shù) 發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量表中 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 的本年數(shù)與上年數(shù)和利潤表中 營業(yè)外支出 的本年數(shù)與上年數(shù)是相同的 分析到這里 大家應(yīng)該能夠自己得出下面問題的答案 應(yīng)該并入而沒有并入現(xiàn)金流量表中 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 的現(xiàn)金流出去了哪里 案例6 科龍電器支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 從現(xiàn)金流量表來看 與上年相比 企業(yè)當年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金減少了約45 企業(yè)減少支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金的原因 既可能是企業(yè)在年內(nèi)采取了裁員策略 也可能是企業(yè)在年內(nèi)降低了職工的收入待遇 不論是哪一個原因 都可能對企業(yè)的員工士氣產(chǎn)生影響 案例6 科龍電器支付的所得稅以及其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 支付的所得稅款 比較一下現(xiàn)金流量表中的 支付的所得稅款 和利潤表中 所得稅 項目的金額 我們會發(fā)現(xiàn) 由于營業(yè)利潤低迷 當年企業(yè)的 所得稅 費用僅為117萬元 而企業(yè)支付的所得稅為1 08億元 如果我們再考察一下企業(yè)關(guān)于應(yīng)交稅金項目的附注 我們會發(fā)現(xiàn) 企業(yè)年初應(yīng)交所得稅為1 42億元 在年內(nèi)繳納了1 08億元之后 年末應(yīng)交所得稅仍有約0 35億元 這說明 企業(yè)可能長期存在的大額所得稅負債 那么 為什么企業(yè)的其他應(yīng)收款出現(xiàn)將近10億元的增加 所得稅在長期欠交后今年集中繳納了呢 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 我們在前面的分析中已經(jīng)看到 本數(shù)據(jù)的來源為營業(yè)外支出的數(shù)字 如果不進行系統(tǒng)化分析 我們很容易對企業(yè)做出在 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 控制方面成效顯著的判斷 但是 如果我們對其現(xiàn)金流量狀況進行系統(tǒng)化分析 我們就會認為 此數(shù)據(jù)說明了企業(yè)在現(xiàn)金流量表的編制上存在著一些問題 二 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)出售 轉(zhuǎn)讓或到期收回除現(xiàn)金等價物以外的對其他企業(yè)的權(quán)益工具 債務(wù)工具和合營中的權(quán)益 取得投資收益收到的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)除現(xiàn)金等價物以外的對其他企業(yè)的權(quán)益工具 債務(wù)工具和合營中的權(quán)益投資分回的現(xiàn)金股利和利息等 處置固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 項目 反映企業(yè)出售 報廢固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金 包括因資產(chǎn)毀損而收到的保險賠償收入 減去為處置這些資產(chǎn)而支付的有關(guān)費用后的凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 項目 反映企業(yè)處置子公司及其他營業(yè)單位所取得的現(xiàn)金減去相關(guān)處置費用 以及子公司及其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物后的凈額 二 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 購建固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)購買 建造固定資產(chǎn) 取得無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 含增值稅款等 以及用現(xiàn)金支付的應(yīng)由在建工程和無形資產(chǎn)負擔的職工薪酬 投資支付的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)取得除現(xiàn)金等價物以外的對其他企業(yè)的權(quán)益工具 債務(wù)工具和合營中的權(quán)益所支付的現(xiàn)金以及支付的傭金 手續(xù)費等附加費用 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 項目 反映企業(yè)購買子公司及其他營業(yè)單位購買出價中以現(xiàn)金支付的部分 減去子公司及其他營業(yè)單位持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物后的凈額 收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)除上述 1 至 7 項目外收到或支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入或流出 金額較大的應(yīng)當單獨列示 案例6 科龍電器投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 投資活動所關(guān)注的是 投資活動的現(xiàn)金流出與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 投資計劃之間的吻合程度 投資活動的現(xiàn)金流入是否具有盈利性 從現(xiàn)金流量表的情況來看 企業(yè)當期主要的現(xiàn)金流出量為購建固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)等所支付的現(xiàn)金 結(jié)合董事會報告中的公司投資情況的內(nèi)容 我們可以的看到 購建固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金與投資計劃基本吻合 但結(jié)合籌資活動現(xiàn)金流量分析 我們發(fā)現(xiàn)其所用資金并非如招股說明書所說的募集資金 主要用是的自有資金 結(jié)合固定資產(chǎn)的附注的內(nèi)容 企業(yè)當年的固定資產(chǎn)在房屋建筑 機器設(shè)備等方面的技術(shù)裝備水平得到了極大的改善 但是 企業(yè)的這種技術(shù)裝備水平的極大改善能否為企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟效益 關(guān)鍵要看未來對上述資產(chǎn)的綜合利用 案例6 科龍電器1999年現(xiàn)金流量表 投資活動 案例6 科龍電器董事會報告中的公司投資情況 1 公司于1996年6月2日發(fā)行110000000股人民幣普通股股票 募集資金已全部到位 公司按照招股說明書規(guī)定已投入使用 尚未使用資金存入本公司銀行賬戶 公司募集資金投向如下表所示 2 截止1999年11月 公司已基本完成收購 華寶 兩廠經(jīng)營性資產(chǎn)的工作 實際收購金額為76300萬元 比原計劃少8610萬元 公司計劃將剩余資金用于空調(diào)銷售網(wǎng)點建設(shè)及補充流動資金 三 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)以發(fā)行股票 債券等方式籌集資金實際收到的款項 減去直接支付給金融企業(yè)的傭金 手續(xù)費 宣傳費 咨詢費 印刷費等發(fā)行費用后的凈額 取得借款收到的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)舉借各種短期 長期借款而收到的現(xiàn)金 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)的本金 分配股利 利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)實際支付的現(xiàn)金股利 支付給其他投資單位的利潤或用現(xiàn)金支付的借款利息 債券利息 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 項目 反映企業(yè)除上述 1 至 4 項目外 收到或支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入或流出 金額較大的應(yīng)當單獨列示 四 匯率變動對現(xiàn)金的影響 匯率變動對現(xiàn)金的影響 項目 反映下列項目之間的差額 1 企業(yè)外幣現(xiàn)金流量折算為記賬本位幣時 所采用的現(xiàn)金流量發(fā)生日的即期匯率或按照系統(tǒng)合理的方法確定的 與現(xiàn)金流量發(fā)生日即期匯率近似的匯率折算的金額 編制合并現(xiàn)金流量表時還包括折算境外子公司的現(xiàn)金流量 應(yīng)當比照處理 2 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 中外幣現(xiàn)金凈增加額按期末匯率折算的金額 案例6 科龍電器1999年現(xiàn)金流量表 經(jīng)營活動 案例6 科龍電器1999年現(xiàn)金流量表 投資活動 案例6 科龍電器1999年現(xiàn)金流量表 籌資活動 案例6 科龍電器籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析 投資活動所關(guān)注的是 籌資活動的現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動 投資活動現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度 以及所籌集資金的使用情況 企業(yè)當年籌資活動的現(xiàn)金流入量 主要包括從股市中籌集的資金以及借款收到的現(xiàn)金 從股市籌集資金的事實告訴我們 企業(yè)有在股市中籌資的能力 而企業(yè)超過2億元的借款是否適當 應(yīng)該結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實際做具體分析 1999年12月31日 公司資產(chǎn)總計6