雅戈爾集團股份有限公司 (2)

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泰州職業(yè)技術(shù)學院 畢業(yè)設(shè)計（論文） 雅戈爾集團股份有限公司 財務(wù)分析報告 學生姓名: 徐 菲 班級名稱： 14會單2 指導教師（外）： 職稱(務(wù))： 指導教師（內(nèi)）： 樊樂職稱(務(wù))：講師 經(jīng)濟與管理學院 二〇一六年十二月 目錄 一、公司簡介...................................1 二、公司歷年財務(wù)報表數(shù)據(jù)比較...................2 （1） 資產(chǎn)負債表............................2 （2） 利潤表...............................3 （3） 現(xiàn)金流量表............................4 三、各類指標分析...............................5 （一）償債能力分析..........................5 （二）營運能力分析..........................6 （三）盈利能力分析..........................7 四、綜合評價...................................8 五、政策建議...................................9 參考文獻.......................................9 雅戈爾公司財務(wù)分析報告 14會單（2）班徐菲 【摘要】財務(wù)分析報告是對企業(yè)經(jīng)營狀況、資金運作的綜合概況和高度反映。本文主要以雅戈爾公司2013、2014、2015年的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，首先通過歷年報表數(shù)據(jù)比較，分析公司的各項目、指標的變化及其原因，得出結(jié)論。深入地了解發(fā)現(xiàn)雅戈爾公司存在的問題，并在可能的情況下給予適當發(fā)展策略建議。 【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)負債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 1、 公司簡介 雅戈爾集團股份有限公司，系1993年經(jīng)寧波市體改委以“甬體改（1993）28號”文批準，由寧波盛達發(fā)展公司和寧波富盛投資有限公司（原寧波青春服裝廠）等發(fā)起并以定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，經(jīng)過36年的發(fā)展，逐步確立了以品牌服裝為主業(yè)，涉足地產(chǎn)開發(fā)、金融投資領(lǐng)域，多元并進、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營格局。集團現(xiàn)擁有凈資產(chǎn)50多億元，員工5萬余人的大型跨國集團公司，是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實力列全國大企業(yè)集團500強第36位，連續(xù)五年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。主打產(chǎn)品雅戈爾襯衫連續(xù)十二年獲市場綜合占有率第一位，西服也連續(xù)七年保持市場綜合占有率第一位，西服、襯衫、西褲、夾克和領(lǐng)帶同為中國名牌產(chǎn)品。旗下的雅戈爾集團股份有限公司為上市公司。2015年度母公司實現(xiàn)凈利潤2,618,703,434.21元，提取10%法定公積金261,870,343.42元，加上年初利潤6，854，982，719.71減去2014年度分紅1,113,305,847.50元，期末可供分配的利潤為8，098，509，963.0。2016年8月，雅戈爾集團在"2016中國企業(yè)500強"中排名第219位。 二、歷年數(shù)據(jù)比較 （1） 資產(chǎn)負債表分析 表1資產(chǎn)負債表 單位：萬元 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 貨幣資金 612794 346130 353318 流動資產(chǎn)合計 2712725 2601984 2976417 資產(chǎn)總計 6627728 4762372 4834613 負債合計 4590853 3087982 3412573 負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(萬元) 6627728 4762372 4834613 根據(jù)上表可以看出該公司總資本本期增加1865356萬元，增長幅度為1.39%，說明雅戈爾公司本年資產(chǎn)規(guī)模增長幅度不大。 1． 流動資本本期增加了110741萬元，增加幅度為0.72%,使總資產(chǎn)規(guī)模增加了0.23%。非流動資本本期增加了1754614萬元，增加幅度為0.81%，使總資產(chǎn)規(guī)模增加了3.68%，兩者合計使總資產(chǎn)增加了1865355萬元，增長幅度為3.92%。 2． 負債本期增加了1502871萬元，增長幅度為48.67%，是權(quán)益增加了48.67%?？傮w上看股東權(quán)益持續(xù)增加，說明公司的業(yè)績越來越讓股東滿意，股東的投資能夠有較好的回報。 （二）利潤表分析 表2 利潤表 單位：萬元 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 財務(wù)費用 87250 63990 73082 利潤總額(萬元) 536393 389931 212923 所得稅費用(萬元) 98792 68449 77027 凈利潤(萬元) 437601 321482 135896 根據(jù)上表可以看出，2015年的凈利潤為437601萬元，比2014年增加了116119萬元。2013年的凈利潤為321482萬元，比2014減少了185586萬元。從總體上看雅戈爾公司這幾年的凈利潤是增加的。 1． 雅戈爾這三年的財務(wù)費用正在逐年上升，說明公司需要償還的利息逐年上升，財務(wù)費用占2015的稅前利潤的比例為16.27%，2014年達到16.41%，2013年為34.32%，雖然財務(wù)指標比較大，特別是2013年，但是在2014年這一比例下降了不少，說明雅戈爾的舉債空間仍然較大，資金壓力較小。然而，如果銀行加息或者今后面臨經(jīng)營困難，借款進一步加多，對雅戈爾的資金將造成困難。 (三）現(xiàn)金流量表分析 表3現(xiàn)金流量表 單位：萬元 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 196392 318620 580186 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -1498043 25751 -42224 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1196333 -347744 -502284 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額 -106346 -3627 35409 根據(jù)上表可以看出，雅戈爾公司的2015年的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為196392萬元，比2014年減少了122228萬元，2013年經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為580186萬元,比2014年增加了261556萬元 1． 2015年的籌資活動的現(xiàn)金凈流量為1196333萬元，比2014年增加了848589萬元，說明2015年企業(yè)籌集到更多的資金，流動資金增加，使得企業(yè)投資和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量增多。2014年的籌資活動的現(xiàn)金凈流量為-347744萬元，比2013年增加了154540萬元， 2． 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額在2015年和2014年為負，在2013年為正，說明在2013年，雅戈爾公司有現(xiàn)金的凈流入，而在2015年及2014年，公司存在現(xiàn)金的凈流出。 3、 各類指標分析 （一）償債能力分析 表4 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 流動比率(%) 1.01 0.94 0.94 速動比率(%) 0.49 0.3 0.23 資產(chǎn)負債率(%) 69.27 64.84 70.59 結(jié)論：從流動比率看，2014年跟2013年沒有變化，都為0.94，說明了短期償債能力正常，2015年比2014上升了0.07個百分點，說明了短期償債能力上升，說明了雅戈爾公司的變化趨勢比較平穩(wěn)；從速動比率看，2014年比2013上升了0.07個百分點，短期償債能力增強，2015年比2014年上升了0.19個百分點，短期償債能力上升，總體變化趨勢比較平穩(wěn)；從資產(chǎn)負債率看，2014年比2013年下降5.75個百分點，長期償債能力變強，2015年比2014上升了4.43個百分點，長期償債能力增弱，綜上所述雅戈爾公司從數(shù)據(jù)總體上看長期償債能力變?nèi)酢? （二）營運能力分析 表5 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 52.35 41.92 41.8 存貨周轉(zhuǎn)率 0.57 0.48 0.35 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.26 0.33 0.31 結(jié)論：從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，2014年到2015年處上升趨勢，上升了10.43個百分點，說眀2015年企業(yè)催收賬款的速度加快，資產(chǎn)的流動性大幅度加強，短期償債能力加強，2014年比2013年上升了0.12個百分點，說眀2014年企業(yè)催收賬款的速度開始增快，資產(chǎn)的流動性變強，短期償債能力也開始慢慢變強，從近三年的總體數(shù)據(jù)上看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直呈上升趨勢，營運能力增強；從存貨周轉(zhuǎn)率看，2015年到2014年上升了個0.09個百分點，說眀企業(yè)2015年存貨周轉(zhuǎn)速度上升，銷售能力變強，2014年比2013年提高了0.13個百分點，說眀企業(yè)2014年存貨周轉(zhuǎn)速度加快，銷售能力加強。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，2015年比2014年下降了0.07個百分點，說明2015年企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率下降，影響企業(yè)的獲利能力。綜上所述從總體數(shù)據(jù)上看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢是下降的，說明企業(yè)對資產(chǎn)利用的管理是逐年減弱的。 （三）盈利能力分析 表6 報告日期 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 銷售凈利率(%) 30.12 20.21 8.96 股本報酬率(%) 331.27 277.55 187.19 資產(chǎn)報酬率(%) 11.13 12.98 8.62 結(jié)論：從銷售凈利率看，2015年比2014年上升了9.91個百分點，獲利能力增強，2014年比2013年上升了11.25個百分點，說明了銷售凈利率一直呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)的獲利能力增強，企業(yè)的獲利能力得到改善；從股本報酬率看，2015年比2014年上升了53.72個百分點，說明了企業(yè)的獲利能力上升，2014年比2013年上升了90.36個百分點，說明企業(yè)的獲利能力上升，從歷年數(shù)據(jù)上看股本報酬率呈上升趨勢，說明企業(yè)的獲利能力增強；從資產(chǎn)報酬率看，2015年比2014年下降了1.85個百分點，說明了2015年的獲利能力減少，2014年比2013年上升了4.36個百分點，綜上所述說明了企業(yè)的獲利能力增強，總體上看資產(chǎn)報酬率呈下降趨勢，企業(yè)的獲利能力下降。 4、 綜合評價 （一）雅戈爾集團的優(yōu)勢 根據(jù)三年歷年數(shù)據(jù)的比較分析顯示，雅戈爾以服裝產(chǎn)業(yè)起家，是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雅戈爾在其官方網(wǎng)站上也表示，集團連續(xù)幾年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。雅戈爾在其主營業(yè)務(wù)品牌服裝上的凈利潤一直保持增長，常年保持市場綜合占有率第一位。雅戈爾截至2015年為止，已經(jīng)在其主導產(chǎn)品襯衫和西服的市場占有率方面分別連續(xù)十八年和十三年位列第一。雅戈爾公司的盈利能力在同行業(yè)中能力是比較好的，尤其是銷售凈利比其他企業(yè)高。雅戈爾公司的短期償債能力和長期償債能力雖然并不容樂觀，但相對還是比較穩(wěn)定的,對企業(yè)投資者和債權(quán)人都沒有什么風險。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速動也比較適宜，對流動資產(chǎn)的利用較好；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率各年度較高，為了企業(yè)的發(fā)展，應(yīng)采取措施適當控制應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率；凈利潤增長率速度較快，企業(yè)對營業(yè)成本與財務(wù)費用、管理費用等費用增長幅度控制的有所提高。 （2） 雅戈爾集團存在的問題 由于雅戈爾公司在企業(yè)發(fā)展的后期逐漸開始投入的房地產(chǎn)和金融市場投資業(yè)務(wù)上，增幅不明顯，波動地厲害，有時還呈現(xiàn)下降特征，特別是在金融市場投資業(yè)務(wù)上，由于中國的資本市場起伏太大，雅戈爾本身不具備什么在金融資產(chǎn)操作的經(jīng)驗，雇傭別的公司代其操作，勢必會發(fā)生一些道德風險和逆向選擇問題，無法保證良好的凈利潤增長，盡管近幾年雅戈爾的投資與資本市場收獲了增幅超過400%的凈利潤，不過在分析的三個年度內(nèi)，金融投資所得的凈利潤均是下降。再加上房地產(chǎn)市場2011年受到國家嚴厲調(diào)控政策的干預，雖然短期內(nèi)需求仍旺盛，但是房價已經(jīng)在下行并且逐步回歸合理。所以雅戈爾公司的長遠發(fā)展仍應(yīng)該寄希望于它的主營業(yè)務(wù)即品牌服裝的生產(chǎn)，銷售。公司應(yīng)該繼續(xù)堅定不移地進行自主品牌的研發(fā)與創(chuàng)新，抓住根本，才能發(fā)展地更好。 五、政策建議 （一）從實施多元化戰(zhàn)略的動機方面考慮 委托代理理論的存在、經(jīng)理人的報酬與企業(yè)的業(yè)績掛鉤等使職業(yè)經(jīng)理人很可能為了追求更高的薪酬和更好的聲譽而不顧利益相關(guān)者的訴求和投資風險的大小盲目擴大公司規(guī)模，進行多元化投資，為了減少經(jīng)理人員可能出現(xiàn)的逆向選擇和道德風險等問題，企業(yè)可以對經(jīng)理人員進行股權(quán)激勵，從而使經(jīng)理人員和股東利益趨于一致，減少財務(wù)風險的發(fā)生。 （二）盡量選擇與主業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域的多元化競爭戰(zhàn)略 企業(yè)在選擇多元化經(jīng)營戰(zhàn)略時，應(yīng)當立足于主業(yè)，在不失主業(yè)競爭優(yōu)勢的前提下選擇與主業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以減少經(jīng)營風險。企業(yè)應(yīng)審慎選擇投資領(lǐng)域，考慮企業(yè)是否存在與新領(lǐng)域相匹配的資源和能力。否則，如果企業(yè)把過多的資源和精力投入到自身不熟悉、與主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，很可能會造成資源配置過于分散、管理人員能力不足等問題，從而導致企業(yè)業(yè)績下滑。企業(yè)可以慢慢退出房產(chǎn)市場，將占用的資金回歸主業(yè)。 （三）提高對企業(yè)的風險管理水平和控制財務(wù)風險 企業(yè)在實施多元化過程中，要注意對企業(yè)的籌資風險、投資風險、風險管理等方面的控制，充裕的資金是企業(yè)進行多元化發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，而如何以較低的成本獲得所需的資金，如何讓選擇投資領(lǐng)域、如何降低管理成本等都是企業(yè)管理層應(yīng)該考慮的問題。 （4） 提高企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力 提高償債能力，首先要適當控制企業(yè)負債額度，從而減少企業(yè)的償債壓力，控制負債額的同時要加大企業(yè)催款力度，盡快收回賬款用于企業(yè)資金流轉(zhuǎn)，或用于還債。 (五）提高企業(yè)的資金運用效率 提高資金的運用效率，首先要提高存貨周轉(zhuǎn)速度，因為大量的存貨積壓會帶來資金占用，從而導致大量的資金樂能有效利用到生產(chǎn)經(jīng)營中去；同時企業(yè)還要加強外在賬款的回收，從而加速資金流轉(zhuǎn)，另外企業(yè)要積極有效控制不良資產(chǎn)的發(fā)生。 （六）提高增強企業(yè)的盈利能力 增強盈利能力，首先企業(yè)要積極改進技術(shù)，擴大產(chǎn)品市場，加大新產(chǎn)品開發(fā)力度，提高產(chǎn)品競爭力，保證良好的服務(wù)，確保產(chǎn)品質(zhì)量，另外企業(yè)還要加強對主營業(yè)務(wù)成本及各項費用的控制，減少各項不必要的費用支出，從而提高增強盈利能力。 參考文獻 [1]陳小林.雅戈爾利用金融資產(chǎn)進行盈余管理的案例研究[J],華南理工大學,2015(06) [2]易芳等.雅戈爾的變與不變--對話雅戈爾集團股份有限公司董事長李如成[J],中國紡織,2016 [3]孫越.淺析多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略目標與風險[J]，長春金融高等?？茖W校學報，2016 [4]張宇萍.我國企業(yè)實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的動因及對策[J]，東北農(nóng)業(yè)大學學報，2016 [5]韋麗萍.淺析上市公司財務(wù)戰(zhàn)略管理的問題及對策——以雅戈爾股份有限公司為例[J],企業(yè)導報，2016 [6]閔麗君.產(chǎn)融結(jié)合對企業(yè)價值影響的案例分析[J]，西南財經(jīng)大學，2014 [7]孫彤.浙江民營上市企業(yè)多元化戰(zhàn)略與財務(wù)能力的關(guān)系研究[J],寧波大學,2014 [8]陳平.我國服裝品牌國際化戰(zhàn)略研究[J]東華大學,2016