《企業(yè)合并》PPT課件

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1、第八章 企業(yè)合并與國際財務(wù)報表分析l概述l購買法和權(quán)益結(jié)合法l中外規(guī)定,最新動態(tài)l企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號企業(yè)合并概述l同一控制下企業(yè)合并的處理 l非同一控制下企業(yè)合并的處理 l國際財務(wù)報表分析 一.概述 1.企業(yè)合并是指一個企業(yè)為獲得對另一個或多個企業(yè)的控制權(quán)、吸收一個或多個企業(yè)凈資產(chǎn)以及將兩個或多個企業(yè)合并成立新企業(yè)的交易或事項。幾層含義：首先，合并目的是為了獲得控制權(quán)或凈資產(chǎn)；其次，企業(yè)合并可以是一個企業(yè)對另一企業(yè)，也可以一個企業(yè)對多個企業(yè)；第三，企業(yè)合并可以是購買企業(yè)整體，也可以購買企業(yè)的某項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合；第四，被合并企業(yè)可以保留法人資格，也可以不保留法人資格。 l2.種類:l按合并的目

2、的和所涵蓋的行業(yè)劃分可分為：橫向合并縱向合并混合合并 l3.五次合并浪潮l發(fā)生在18951904年之間的第一次企業(yè)兼并浪潮，其主要的表現(xiàn)形式為橫向兼并，即屬于同一生產(chǎn)領(lǐng)域或部門中同一層次的資本，通過優(yōu)勢企業(yè)吞并劣勢企業(yè)的方式形成資本集中，從而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以達(dá)到特定技術(shù)經(jīng)濟(jì)條件下最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模的這樣一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。典型案例如美國鋼鐵公司的重組與并購。 l在1922年至1929年之間發(fā)生的第二次大的兼并浪潮就明顯地表現(xiàn)出，企業(yè)兼并的形式由橫向兼并為主轉(zhuǎn)向以縱向兼并為主。 l在第二次世界大戰(zhàn)后的50年代60年代，又發(fā)生了第三次大的兼并浪潮。在經(jīng)歷了橫向兼并與縱向兼并以后，第三次兼并浪潮的主要特征又表現(xiàn)

3、為混合兼并成了兼并的主要形式。一般來說，混合兼并是指那些從事不相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)之間進(jìn)行的兼并，根據(jù)實際發(fā)生的情況，混合兼并還可以細(xì)分為產(chǎn)品擴(kuò)張型兼并、地域市場擴(kuò)張型兼并和純粹混合兼并。 l第四次并購浪潮發(fā)生于20世紀(jì)80年代，特點是運用金融杠桿，如通過“小魚吃大魚”和發(fā)行“垃圾債券”等方式調(diào)整與突出主營業(yè)務(wù)。典型案例：1985年銷售額僅為3億美元的普萊得公司以舉債方式用17.6億美元價格收購了年銷售額達(dá)24億美元的雷夫隆公司. l第五次并購浪潮發(fā)生于20世紀(jì)90年代,特點是戰(zhàn)略驅(qū)動下功能互補(bǔ)型強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)盟.l典型案例:美國波音公司以換股方式兼并了麥道飛機(jī)制造公司.l美國在線時代華納(2000)l中國

4、上市公司合并最早案例是1993年深寶安集團(tuán)收購延中實業(yè). l 4.方式:l企業(yè)合并從財務(wù)會計的角度可分為吸收合并、創(chuàng)立合并和控股合并。 l1)吸收合并： a公司+b公司=A公司l2)創(chuàng)立合并： a公司+b公司=S公司l3)控股合并： a公司，b公司均為獨立的法律主體和會計主體，但二者在經(jīng)營和財務(wù)上成為事實上的主體，要編制合并會計報表。 5. 控股合并模式l兼并式：購買者/兼并者：母公司被購買者/被兼并者：子公司 l新設(shè)式 ： 乙公司股東 丙公司股東 母公司 子公司原有公司：乙公司原有公司：丙公司新設(shè)公司：甲公司 l新設(shè)式（2） ：乙公司股東 甲公司股東 丙公司股東 母公司 子公司新設(shè)公司：甲公

5、司原有公司：乙公司原有公司：丙公司 二、購買法和權(quán)益結(jié)合法l采用購買法要求對被并購企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債項目進(jìn)行重新估價，并按重估后的公允市價反映在并購企業(yè)的賬戶中。也就是說，購買凈資產(chǎn)和購買一般資產(chǎn)一樣，并購雙方按公允市價成交，無論被并購企業(yè)凈資產(chǎn)賬面價值是多少，并購企業(yè)均按其購買成本即被并購企業(yè)凈資產(chǎn)的公允市價入賬。 l如果購買成本大于被并購企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允市價，則為“溢價并購”，其差額確認(rèn)為商譽(yù)。l商譽(yù)是被并購企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)超額獲利能力的資本化價值。這種超額獲利能力源于被并購企業(yè)良好的市場信譽(yù)、較高的品牌知名度等。 l權(quán)益結(jié)合法(pooling of interest method)l合

6、并方用自己的普通股去交換對方幾乎全部的普通股,按雙方權(quán)益的帳面價值入帳,這時在會計處理上采用的方法稱為權(quán)益結(jié)合法. l 購買法的運用l 權(quán)益結(jié)合法的運用 購買法與權(quán)益結(jié)合法的比較 l 1兩者的會計處理不同：購買法下，被并購企業(yè)凈資產(chǎn)按公平市價入賬，確認(rèn)合并商譽(yù)；權(quán)益結(jié)合法下，被并購企業(yè)凈資產(chǎn)按賬面價值入賬，不確認(rèn)合并商譽(yù)。購買法下，按換出股份的市價將被并購企業(yè)所有者權(quán)益記入并購企業(yè)所有者權(quán)益中，不確認(rèn)被并購企業(yè)的留存收益；權(quán)益結(jié)合法下，被并購企業(yè)所有者權(quán)益按其賬面值并入并購企業(yè)所有者權(quán)益中，確認(rèn)被并購企業(yè)的留存收益。 l2兩者的經(jīng)濟(jì)影響不同：通常情況下，被并購企業(yè)凈資產(chǎn)賬面價值小于其公平市價。

7、購買法下，被并購企業(yè)凈資產(chǎn)按較高的公平市價入賬，確認(rèn)資產(chǎn)增值及合并高譽(yù)，將來產(chǎn)生較高的攤銷成本和費用，導(dǎo)致合并后各年度利潤減少；權(quán)益結(jié)合法下，被并購企業(yè)凈資產(chǎn)按較低的賬面價值入賬，不確認(rèn)資產(chǎn)增值及合并高譽(yù)，將來產(chǎn)生較低的攤銷成本和費用，導(dǎo)致合并后各年度利潤增加。 l 3兩者的理論依據(jù)及局限性：l購買法反映企業(yè)合并業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)。企業(yè)合并是交易的結(jié)果，交易應(yīng)基于公平市價而非賬面價值，因此，購買法使會計記錄反映并購交易實質(zhì)。l但是購買法使得并購企業(yè)與被并購企業(yè)凈資產(chǎn)的計價基礎(chǔ)不一致：并購企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債按賬面價值入賬，而被并購企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債按公平市價入賬。l權(quán)益結(jié)合法更符合歷史成本原則，使得被并購企

8、業(yè)與并購企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的計價基礎(chǔ)一致。同時，權(quán)益結(jié)合法的會計處理相對簡單。但權(quán)益結(jié)合法使會計記錄不反映并購交易的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)。同時，權(quán)益結(jié)合法對被并購企業(yè)凈資產(chǎn)的計價不符合謹(jǐn)慎性原則，易導(dǎo)致企業(yè)虛增利潤。 三、相關(guān)法規(guī),最新動態(tài)l財政部關(guān)于印發(fā)合并會計報表暫行規(guī)定 1995l 1997年發(fā)布的企業(yè)兼并有關(guān)會計處理問題的暫行規(guī)定 l2001 企業(yè)會計準(zhǔn)則投資l 2006 企業(yè)會計準(zhǔn)則企業(yè)合并l國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第3號企業(yè)合并 l2006,中國證監(jiān)會發(fā)布了上市公司收購管理辦法(征求意見稿)(下稱征求意見稿)，對2002年發(fā)布的上市公司收購管理辦法做了修訂。l與現(xiàn)行管理辦法相比，新的管理辦法在八個方面作了

9、重大調(diào)整。 四、企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號_企業(yè)合并概述l企業(yè)合并是將兩個或兩個以上單獨的企業(yè)合并形成一個報告主體的交易或事項。l從企業(yè)合并的定義看，是否形成企業(yè)合并，關(guān)鍵要看有關(guān)交易或事項發(fā)生前后，是否引起報告主體的變化。一般情況下，法律主體即為報告主體，但除法律主體以外，報告主體的涵蓋范圍更廣泛一些，還包括從合并財務(wù)報告角度，由母公司及其能夠?qū)嵤┛刂频淖庸拘纬傻幕诤喜⒇攧?wù)報告意義的報告主體。l報告主體的變化產(chǎn)生于控制權(quán)的變化。在交易事項發(fā)生以后，一方能夠?qū)α硪环降纳a(chǎn)經(jīng)營決策實施控制，形成母子公司關(guān)系，涉及到控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，從合并財務(wù)報告角度形成報告主體的變化；交易事項發(fā)生以后，一方能夠控制另

10、一方的全部凈資產(chǎn)，被合并的企業(yè)在合并后失去其法人資格，也涉及到控制權(quán)及報告主體的變化，形成企業(yè)合并。實務(wù)中，對于交易或事項發(fā)生前后是否形成控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，應(yīng)當(dāng)遵循實質(zhì)重于形式原則，綜合可獲得的各方面情況進(jìn)行 判斷。 l企業(yè)合并準(zhǔn)則中將企業(yè)合并按照一定的標(biāo)準(zhǔn)劃分為兩大基本類型同一控制下的企業(yè)合并與非同一控制下的企業(yè)合并。企業(yè)合并的類型劃分不同，所遵循的會計處理原則也不同。 l同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時性的。l企業(yè)之間的合并是否屬于同一控制下的企業(yè)合并，應(yīng)綜合構(gòu)成企業(yè)合并交易的各方面情況，按照實質(zhì)重于形式的原則進(jìn)行判斷。通常情況下

11、，同一控制下的企業(yè)合并是指發(fā)生在同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的合并。 l非同一控制下的企業(yè)合并，是指參與合并各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的合并交易，即除判斷屬于同一控制下企業(yè)合并的情況以外其他的企業(yè)合并。 五、同一控制下企業(yè)合并的處理l（一）同一控制下企業(yè)合并的處理原則 l 會計處理方法類似于權(quán)益結(jié)合法l該方法下，是將企業(yè)合并看作是兩個或多個參與合并企業(yè)權(quán)益的重新整合，由于最終控制方的存在，從最終控制方的角度，該類企業(yè)合并一定程度上并不會造成構(gòu)成企業(yè)集團(tuán)整體的經(jīng)濟(jì)利益流入和流出，最終控制方在合并前后實際控制的經(jīng)濟(jì)資源并沒有發(fā)生變化，有關(guān)交易事項不作為出售或購買。 l（二）同一控制下

12、的控股合并的會計處理l同一控制下的控股合并中，合并方在合并日涉及兩個方面的問題：一是對于因該項企業(yè)合并形成的對被合并方的長期股權(quán)投資的確認(rèn)和計量；二是合并日合并財務(wù)報表的編制。 l1長期股權(quán)投資的確認(rèn)和計量l按照企業(yè)會計準(zhǔn)則第2號長期股權(quán)投資的規(guī)定，同一控制下企業(yè)合并形成的長期股權(quán)投資，合并方應(yīng)以合并日應(yīng)享有被合并方賬面所有者權(quán)益的份額作為形成長期股權(quán)投資的初始投資成本。 l2.合并日合并財務(wù)報表的編制l同一控制下的企業(yè)合并形成母子公司關(guān)系的，合并方一般應(yīng)在合并日編制合并財務(wù)報表，反映于合并日形成的報告主體的財務(wù)狀況、視同該主體一直存在產(chǎn)生的經(jīng)營成果等。 l編制合并日的合并財務(wù)報表時，一般包括

13、合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并利潤表及合并現(xiàn)金流量表。 l例304 l（三）同一控制下的吸收合并l同一控制下的吸收合并中，合并方主要涉及合并日取得被合并方資產(chǎn)、負(fù)債入賬價值的確定，以及合并中取得有關(guān)凈資產(chǎn)的入賬價值與支付的合并對價賬面價值之間差額的處理。 l1合并中取得資產(chǎn)、負(fù)債入賬價值的確定。l合并方對同一控制下吸收合并中取得的資產(chǎn)、負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)資產(chǎn)、負(fù)債在被合并方的原賬面價值入賬。 l 2合并差額的處理l合并方在確認(rèn)了合并中取得的被合并方的資產(chǎn)和負(fù)債后，以發(fā)行權(quán)益性證券方式進(jìn)行的該類合并，所確認(rèn)的凈資產(chǎn)入賬價值與發(fā)行股份面值總額的差額，應(yīng)記入資本公積（資本溢價或股本溢價），l資本公積（資本溢價或

14、股本溢價）的余額不足沖減的，相應(yīng)沖減盈余公積和未分配利潤；l以支付現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)方式進(jìn)行的該類合并，所確認(rèn)的凈資產(chǎn)入賬價值與支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)賬面價值的差額，相應(yīng)調(diào)整資本公積（資本溢價或股本溢價），資本公積（資本溢價或股本溢價）的余額不足沖減的，應(yīng)沖減盈余公積和未分配利潤。 l(四)合并方為進(jìn)行企業(yè)合并發(fā)生的有關(guān)費用的處理 l如為進(jìn)行企業(yè)合并支付的審計費用、資產(chǎn)評估費用以及有關(guān)的法律咨詢費用等增量費用 l同一控制下企業(yè)合并進(jìn)行過程中發(fā)生的各項直接相關(guān)費用，應(yīng)于發(fā)生時費用化計入當(dāng)期損益。借記“管理費用”等科目，貸記“銀行存款”等科目。 六、非同一控制下企業(yè)合并的處理 l非同一控制下的企業(yè)合

15、并，主要涉及到：l購買方及購買日的確定、l企業(yè)合并成本的確定、l合并中取得各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)和計量l以及合并差額的處理等。 l（一）非同一控制下企業(yè)合并的處理原則l基本處理原則是購買法 。l企業(yè)合并成本包括購買方為進(jìn)行企業(yè)合并支付的現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)、發(fā)行或承擔(dān)的債務(wù)、發(fā)行的權(quán)益性證券等在購買日的公允價值以及企業(yè)合并中發(fā)生的各項直接相關(guān)費用之和。 l企業(yè)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)。視企業(yè)合并方式不同：l控股合并情況下，該差額是指合并財務(wù)報表中應(yīng)列示的商譽(yù)；l吸收合并情況下，該差額是購買方在其賬簿及個別財務(wù)報表中應(yīng)確認(rèn)的商譽(yù)。 l企業(yè)合并成

16、本小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的部分，應(yīng)計入合并當(dāng)期損益。即：l計入合并當(dāng)期的營業(yè)外收入，并在會計報表附注中予以說明。 l（二）非同一控制下的控股合并的會計處理l1、長期股權(quán)投資初始投資成本的確定 ：l購買方在購買日應(yīng)當(dāng)按照確定的企業(yè)合并成本（不包括應(yīng)自被投資單位收取的現(xiàn)金股利或利潤），作為形成的對被購買方長期股權(quán)投資的初始投資成本。 2、購買日合并財務(wù)報表的編制 l借：存貨 780000l 長期股權(quán)投資6600000l 固定資產(chǎn)10000000l 無形資產(chǎn)4000000l 實收資本10000000l 資本公積6000000l 盈余公積2000000l 未分配利潤40200

17、00l 商譽(yù) 4620000l貸：長期股權(quán)投資35000000 l 少數(shù)股東權(quán)益13020000 （三）非同一控制下的吸收合并l購買方在購買日應(yīng)當(dāng)將合并中取得的符合確認(rèn)條件的各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債，按其公允價值確認(rèn)為本企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債；l作為合并對價的有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)在購買日的公允價值與其賬面價值的差額，應(yīng)作為資產(chǎn)處置損益計入合并當(dāng)期的利潤表；l確定的企業(yè)合并成本與所取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值之間的差額，視情況分別確認(rèn)為商譽(yù)或是計入企業(yè)合并當(dāng)期的損益。其具體處理原則與非同一控制下的控股合并類似，不同點在于非同一控制下的吸收合并中，合并中取得的可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債是作為個別報表中的項目列示，合

18、并中產(chǎn)生的商譽(yù)也是作為購買方賬簿及個別財務(wù)報表中的資產(chǎn)列示。 七.國際財務(wù)報表分析l分析框架l_以微軟為例 哈佛分析框架l 1、從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動會計系統(tǒng) 計量和報告 企業(yè)活動的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財務(wù)報表管理人員對企業(yè)業(yè)務(wù)活動的信息優(yōu)勢 會計估計錯誤 會計選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動力市場資本市場商品市場供應(yīng)商 消費者 競爭對手商業(yè)規(guī)程會計環(huán)境資本市場結(jié)構(gòu) 契約和治理會計規(guī)定和慣例稅法和財務(wù)會計的關(guān)系外部審計 會計問題的法律規(guī)定經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營范圍: 多樣化經(jīng)營的程度 多樣化經(jīng)營的類型 競爭地位: 成本優(yōu)勢產(chǎn)品的區(qū)別度 成功的關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險會計策略會計政策的選擇會

19、計估計的選擇報告形式的選擇財務(wù)報告附注披露內(nèi)容的選擇 哈 佛 分 析 框 架l 2、財務(wù)報表分析框架戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)分析前景分析 財務(wù)報表管理人員的信息優(yōu)勢 會計估計錯誤的干擾 管理人員會計政策選擇導(dǎo)致的報表失真 其他可獲取的公開信息 行業(yè)和公司數(shù)據(jù) 其他公司的財務(wù)報表商業(yè)上的運用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析 公司信息戰(zhàn)略分析 通用報表分析分析工具戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析 來分析企業(yè)未來預(yù)期業(yè)績 會計分析通過評估會計政策和會計估計來評估會計信息的質(zhì)量財務(wù)分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評估經(jīng)營業(yè)績前景分析對企業(yè)未來價值進(jìn)行預(yù)測 哈 佛 分 析 框 架 二、 戰(zhàn)略分析行

20、業(yè) 特 征 分 析行業(yè)性質(zhì)及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用市場總量及增長前景行業(yè)所處發(fā)展階段行業(yè)技術(shù)變革速度 行 業(yè)市場邊界買方賣方數(shù)量及相對規(guī)模產(chǎn)品差別和一體化程度 二、 戰(zhàn)略分析行 業(yè) 生 命 周 期 分 析投入期增長期成熟期衰退期 不 同 生 命 周 期 的 特 性 投入期 增長期 成熟期 衰退期市場廣告宣傳，知名度，銷售渠道建立品牌信譽(yù)，開拓銷售渠道保護(hù)既有市場，滲入其他市場選擇市場區(qū)域，維持企業(yè)形象生產(chǎn)經(jīng)營提高生產(chǎn)效率，制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，增加花色品種鞏固客戶關(guān)系，降低成本裁減生產(chǎn)能力，保持價格優(yōu)勢財力利用財務(wù)杠桿開發(fā)生產(chǎn)和技術(shù)能力控制成本提高管理控制系統(tǒng)的效率人事培訓(xùn)員工適應(yīng)新的

21、生產(chǎn)和市場培育生產(chǎn)和技術(shù)能力提高生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)向新的增長領(lǐng)域研究 開發(fā)掌握技術(shù)秘訣提升產(chǎn)品質(zhì)量和功能降低成本、開發(fā)新品種面向新的增長領(lǐng)域成功關(guān)鍵因素營銷、市場份額、消費者信任對市場需求反應(yīng)靈敏，質(zhì)量生產(chǎn)效率、產(chǎn)品功能，新產(chǎn)品開發(fā)面向新的增長領(lǐng)域利潤虧損或微利迅速增長開始下降下降甚至虧損現(xiàn)金流沒有或極少少量至增長增長大量至衰竭 現(xiàn)存和潛在的競爭力現(xiàn)存對手之間的競爭產(chǎn)業(yè)的成長性集中度產(chǎn)品區(qū)別度 轉(zhuǎn)換成本規(guī)模與學(xué)習(xí)曲線固定和變動成本超額(生產(chǎn))能力退出壁壘新進(jìn)入對手的威脅 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 先動優(yōu)勢市場進(jìn)入障礙商業(yè)關(guān)系法律障礙替代產(chǎn)品的威脅對手的價格和業(yè)績 消費者意愿的轉(zhuǎn)換 行業(yè)獲利能力在購買和銷售市場上談判的

22、能力 消費者的談判能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購買者的數(shù)量和每個購買者購買的數(shù)量供應(yīng)商的談判能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性 供應(yīng)商的數(shù)量和每個供應(yīng)商供應(yīng)的數(shù)量 行 業(yè) 獲 利 能 力 分 析 競 爭 戰(zhàn) 略 分 析成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計簡化低投入成本較少的研究開發(fā)費用或者廣告費 嚴(yán)格的成本控制機(jī)制差異優(yōu)勢 以成本低于售價供應(yīng)獨一無二的產(chǎn)品或服務(wù),消費者優(yōu)先考慮購買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣 更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌 更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新 競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略核要

23、求心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價值鏈和活動相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性 Microsoft: 差 異 化 戰(zhàn) 略 的 完 美 模 式Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow 2000 2001 2002 2003 2004銷 售 收 入 22,956 25,296 28,365 32,187 36,835經(jīng) 營 費 用 : 銷 售 成 本 研 究 開 發(fā) 費 用 銷 售 及 營 銷 費 用 一 般 及 管 理 費 用 3,002 3,772 4,126 1,050 3,455 4,379 4,885 857 5,191 4

24、,307 5,407 1,550 6,059 6,595 7,562 2,426 6,716 7,779 8,309 4,997經(jīng) 營 收 益 11,006 11,525 11,513 22,642 27,801 凈 收 益 9,421 7,721 7,721 9,545 9,034每 股 收 益 1.81 1.38 1.45 0.70 0.76 Microsoft: 營 業(yè) 收 入 與 凈 利 潤 Microsoft: R & D Microsoft: 廣 告 促 銷 支 出 Microsoft: 遞 延 收 入 Microsoft: 資 產(chǎn) 總 額 、 現(xiàn) 金 及 短 期 投 資 Microsoft: 應(yīng) 收 賬 款 及 存 貨 Microsoft: 固 定 資 產(chǎn) 、 長 期 投 資 、 商 譽(yù) Microsoft: 經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流 量 Microsoft的 秘 密 :差 異 化 戰(zhàn) 略l 競爭戰(zhàn)略要素l維護(hù)軟件行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位l致力于技術(shù)創(chuàng)新:從模仿吸收到自主開發(fā)l不惜代價保護(hù)版權(quán)l(xiāng)拒絕技術(shù)的授權(quán)使用l注重企業(yè)形象塑造與廣告促銷 l專注于拿手好戲