《川大學(xué)李天德《國(guó)際金融學(xué)》第五章外匯業(yè)務(wù)》由會(huì)員分享，可在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)《川大學(xué)李天德《國(guó)際金融學(xué)》第五章外匯業(yè)務(wù)（45頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、第五章 外匯業(yè)務(wù),第一節(jié) 外匯市場(chǎng),外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的構(gòu)成 外匯市場(chǎng)的基本職能,外匯市場(chǎng) 經(jīng)營(yíng)外匯的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人，借助各種通訊媒介進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所和組織系統(tǒng)。外匯市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分。 目前，交易量大且具有國(guó)際影響的外匯市場(chǎng)主要有紐約、倫敦、巴黎、法蘭克福、蘇黎世、東京、米蘭、蒙特利爾、阿姆斯持丹等，在這些外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的外匯主要有美元、英鎊、德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、瑞士法郎、日元、意大利里拉、加拿大元、荷蘭盾等十多種。,外匯市場(chǎng),外匯市場(chǎng)的構(gòu)成,外匯銀行 (1)代客買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)出口業(yè)務(wù)相關(guān)；(2)以自己帳戶(hù)直接買(mǎi)賣(mài)。 非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人 外匯經(jīng)紀(jì)人(Foreign Exchange
2、 Broker) (1) 受委托在銀行和客戶(hù)之間“跑街”。通過(guò)技術(shù)和關(guān)系網(wǎng)，收取傭金，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。(2) Dealer, 以自有資金進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，有風(fēng)險(xiǎn)。 證券公司 外幣有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)，在中國(guó)類(lèi)似B股。賺取外幣利息，紅利或股息。 中央銀行 買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出不同外匯來(lái)干預(yù)匯,,銀行與顧客之間的外匯交易 銀行同業(yè)間的外匯交易 銀行與中央銀行之間的外匯交易,外匯市場(chǎng)的三個(gè)交易層次,通過(guò)貨幣兌換業(yè)務(wù)可以轉(zhuǎn)移各國(guó)之間的購(gòu)買(mǎi)力 使國(guó)際支付或契約得以履行 通過(guò)遠(yuǎn)期外匯的買(mǎi)賣(mài)，可以為進(jìn)口商減少外匯風(fēng)險(xiǎn),外匯市場(chǎng)的基本職能,第二節(jié) 即期與遠(yuǎn)期外匯交易,即期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易及遠(yuǎn)期匯率的決定,即期外匯交易,即期外匯交易的概念
3、 即期外匯交易又稱(chēng)為現(xiàn)匯交易、現(xiàn)貨交易、現(xiàn)期交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯業(yè)務(wù)。 交易運(yùn)作方式 通過(guò)銀行進(jìn)行 通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行,即期外匯交易,即期外匯交易的類(lèi)型 --電匯交割方式，簡(jiǎn)稱(chēng)電匯(TelegraphicTransfer, T/T) --信匯交割方式，簡(jiǎn)稱(chēng)信匯(MailTransfer，M/D) --票匯交割方式，簡(jiǎn)稱(chēng)票匯(DemandDraft,D/D),即期外匯交易,即期外匯交易的報(bào)價(jià) 采取省略方式，只報(bào)小數(shù)點(diǎn)末兩位數(shù) USD/DEM 1.5915/25 報(bào)價(jià)15/25 USD/SwFr 1.4040/50 報(bào)價(jià)40/50 買(mǎi)入價(jià)/
4、賣(mài)出價(jià) 買(mǎi)賣(mài)差價(jià)：(Basic Point) 1基點(diǎn)價(jià)值為0.0001 主要貨幣差價(jià)??；小幣種則差價(jià)大。 銀行間即期交易限額：100萬(wàn)-500萬(wàn)美元。,遠(yuǎn)期外匯交易,遠(yuǎn)期外匯交易的概念 指買(mǎi)賣(mài)雙方簽定外匯買(mǎi)賣(mài)合同后，規(guī)定用雙方商定的價(jià)格在將來(lái)某一確定日期進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易活動(dòng)。常見(jiàn)的交易期限為：1月、3月、6月、9月。 交割日期的形式 確定交割日期 確定交割月份 未確定交割期,遠(yuǎn)期外匯交易,,遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià) --直接標(biāo)明遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率； --在即期匯率基礎(chǔ)上，用升水、貼水、平價(jià)來(lái)表示,遠(yuǎn)期外匯交易,直接標(biāo)價(jià)法下的遠(yuǎn)期匯率換算法： 如遠(yuǎn)期匯率有升水，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率
5、+升水?dāng)?shù)字 如遠(yuǎn)期匯率有貼水，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水?dāng)?shù)字 間接標(biāo)價(jià)法下的遠(yuǎn)期匯率換算法； 如遠(yuǎn)期匯率有升水，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水 如遠(yuǎn)期匯率有貼水，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水,第三節(jié) 外匯期貨交易,期貨即期貨合約是買(mǎi)賣(mài)雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z在合約規(guī)定的未來(lái)某時(shí)間按約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨交易是在交易所內(nèi)進(jìn)行的，期貨交易所的組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)作機(jī)制與證券交易所相類(lèi)似。期貨交易的結(jié)算是通過(guò)結(jié)算公司集中進(jìn)行的，參加結(jié)算公司結(jié)算的只有結(jié)算公司會(huì)員，其余非會(huì)員經(jīng)紀(jì)人可以通過(guò)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。在實(shí)際操作中期貨合約買(mǎi)賣(mài)方并不知道自己的對(duì)手是誰(shuí)，而由結(jié)算公司來(lái)充當(dāng)了買(mǎi)方、賣(mài)方
6、的買(mǎi)方，從而在買(mǎi)賣(mài)雙方之間架起了一座橋梁。,第三節(jié) 外匯期貨交易,外匯期貨市場(chǎng)與遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的區(qū)別： 市場(chǎng)不同。外匯期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度規(guī)范化的交易場(chǎng)所，而遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所。 交易方法不同。外匯期貨交易是以拍板叫價(jià)的方式成交的，而遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是通過(guò)電訊工具進(jìn)行的，并同時(shí)報(bào)出買(mǎi)賣(mài)價(jià)。 合同規(guī)范程度不同。在外匯期貨交易中，合同是十分標(biāo)準(zhǔn)的，表現(xiàn)為在金額、交割期、交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化。,第三節(jié) 外匯期貨交易,外匯期貨交易的基本常識(shí)： 外匯期貨交易標(biāo)價(jià)：與即期和遠(yuǎn)期外匯交易不同，除澳大利亞元以外，交易貨幣均以每單位貨幣值多少美元來(lái)標(biāo)價(jià)。如即期外匯交易中，標(biāo)價(jià)方式為1美元=1.7000德國(guó)馬克，
7、在外匯期貨交易中，則為1馬克=0.5882美元。 合同規(guī)范程度不同。在外匯期貨交易中，合同是十分標(biāo)準(zhǔn)的，表現(xiàn)為在金額、交割期、交割地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化。,外匯期貨交易的交易單位：在外匯期貨交易市場(chǎng) 上，一般都已確定了統(tǒng)一的交易單位（也就是和 約單位）。如，芝加哥國(guó)際貨幣市場(chǎng)上除加拿大元 和墨西哥比索外，其他貨幣單位每筆合同為12.50 萬(wàn)美元。 外匯期貨交易中的保證金：在外匯期貨交易中， 每一份期貨合同都必須有保證金來(lái)保證作為合同一 方的付款人履行交易合同。,第三節(jié) 外匯期貨交易,第三節(jié) 外匯期貨交易,外匯期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)由以下幾部分組成： 外匯期貨交易所。 清算所(clearing house)
8、經(jīng)紀(jì)公司 機(jī)構(gòu)交易者 個(gè)人交易者,第三節(jié) 外匯期貨交易,外匯期貨交易的基本規(guī)則 ： 定單或指令制度 公開(kāi)叫價(jià)制度 保證金制度 逐日盯市制制度 現(xiàn)金交割制度,外匯期權(quán)（Foreign Exchange Option）又稱(chēng)貨 幣期權(quán)（Foreign Currency Option），就是這樣 一種選擇權(quán)契約，它給予期權(quán)買(mǎi)方在契約屆期或 期滿(mǎn)之前以事先確定好的匯率，向期權(quán)賣(mài)方購(gòu)買(mǎi) 或出售一定數(shù)量某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)的賣(mài)方則有義務(wù)在買(mǎi)方要求履約時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)約定的外匯資產(chǎn)。,第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)的相關(guān)概念： 買(mǎi)進(jìn)期權(quán)與賣(mài)出期權(quán)：買(mǎi)進(jìn)期權(quán)是指和約持有者有權(quán)利以執(zhí)行價(jià)
9、格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的外匯。賣(mài)出期權(quán)是指和約擁有者有權(quán)利以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量的外匯。 履行和約：外匯期權(quán)的持有者，有權(quán)利決定是否“履行”和約，或聽(tīng)任合同到期而不執(zhí)行。 到期日：外匯期權(quán)和約有一個(gè)最后的到期日。,第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)交易中的有關(guān)術(shù)語(yǔ)： 平價(jià)：如果期權(quán)的履約價(jià)格（即合同價(jià)格）等于當(dāng)時(shí)的即期匯率，稱(chēng)為即期平價(jià)。如果履約價(jià)格等于當(dāng)時(shí)對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期匯價(jià)，稱(chēng)為遠(yuǎn)期平價(jià)。如，3個(gè)月期的期權(quán)履約價(jià)格與3個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率都是1.7500DEM/USD。,折價(jià)：對(duì)于期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，當(dāng)履約價(jià)格（如：1.5000的DEM賣(mài)出期權(quán)）優(yōu)于即期匯率（如，1.8000DEM/USD）時(shí)，即為即期折價(jià)。對(duì)于
10、遠(yuǎn)期折價(jià)亦然。 溢價(jià)：很容易猜出，溢價(jià)就是指對(duì)于期權(quán)的持有者來(lái)說(shuō)，當(dāng)履約價(jià)格（如：1.8000的DEM賣(mài)出期權(quán)）不如即期匯率（如，1.5000DEM/USD）時(shí)，即為即期溢價(jià)。,第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)市場(chǎng) 有組織的交易場(chǎng)所 費(fèi)城股票交易所（PHLX） 芝加哥商品交易所（CME） 場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC),第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)合約 的內(nèi)容 標(biāo)底資產(chǎn)（Underlying Asset） 合同金額（Contract Size） 協(xié)定匯率 到期月份(Expiration Month) 到期日（Expiration Date） 保證金（Margin） 期權(quán)費(fèi),第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,第四節(jié)
11、 外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)行情表( 費(fèi)城股票交易所) 62500 Swiss francs-cents per unit Option and Strike Call- Last Puts-Last Underlying Price Aug. Sept. Dec. Aug. Sept. Dec. 58.51 56 - - 2.76 0.04 0.22 1.16 58.51 56 1/2 - - - 0.06 0.30 - 58.51 57 1.13 - 1.74 0.10 0.38 1.27 58.51 57 1/2 0.75 - - 0.17
12、 0.55 - 58.51 58 0.71 1.05 1.28 0.27 0.89 1.81 58.51 58 1/2 0.50 - - 0.50 0.99 - 58.51 59 0.30 0.66 1.21 0.90 1.36 - 58.51 59 1/2 0.15 0.40 - 2.32 - - 58.51 60 - 0.31 - 2.32 2.62 3.30,外匯期權(quán)的功能 外匯期權(quán)的主要功能是規(guī)避外匯匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 利用外匯期權(quán)交易進(jìn)行投機(jī),第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,外匯期權(quán)價(jià)格的決定 外匯期權(quán)價(jià)格的構(gòu)成 期權(quán)價(jià)格由兩部分構(gòu)成，即期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。用
13、公式表示就是： 期權(quán)價(jià)格內(nèi)在價(jià)值時(shí)間價(jià)值。,第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素 即期匯率（Present Spot Rate） 期權(quán)合約的協(xié)定匯率（Strike prices） 交易期限（Time to Maturity） 匯率波動(dòng)幅度（Volatility） 利率差（Interest Differentials） 遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate for Matching Maturity）,第四節(jié) 外匯期權(quán)交易,第五節(jié) 套匯和套利交易,套匯業(yè)務(wù) 掉期交易 套期保值 外匯投機(jī),套匯業(yè)務(wù),,套匯業(yè)務(wù)的定義 利用不同外匯市場(chǎng)、不同種類(lèi)的貨幣和不同交割期限在匯率上的差異而進(jìn)行的賤買(mǎi)貴
14、賣(mài)的外匯業(yè)務(wù)，借以運(yùn)用外匯資金、調(diào)撥外匯頭寸、增加外匯收益和防范匯率風(fēng)險(xiǎn) 套匯的類(lèi)型 直接套匯（Diret Arbitrage） 間接套匯（Indirect Arbitrage）,套匯業(yè)務(wù),直接套匯的定義 直接套匯率的應(yīng)用 紐約與倫敦兩個(gè)外匯市場(chǎng)上的匯率如下： 倫敦外匯市場(chǎng) l英鎊1.668595美元 紐約外匯市場(chǎng) 1英鎊1.665565美元 操作方式： 在倫敦外匯市場(chǎng)以英鎊資金購(gòu)買(mǎi)美元外匯，以此美元外 匯匯到紐約，在紐約外匯市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)英鎊外匯，則先前用去 的英鎊可全部收回，每一英鎊還可以賺取0.002美元的利益 如套匯100萬(wàn)英鎊，可賺到2000美元。,套匯業(yè)務(wù),間接套匯的定義 間接套
15、匯率的應(yīng)用 已知紐約、法蘭克福、倫敦三地外匯市場(chǎng)行市如下： 紐約外匯市場(chǎng)：USD1=DEM1.91001.9110 法蘭克福市場(chǎng)：GBP1=DEM3.77903.7800 倫敦外匯市場(chǎng)：GBP1=USD2.00402.0050 套匯者手中有100萬(wàn)美元，如何進(jìn)行套匯？,套匯業(yè)務(wù),操作方式 紐約：100美元=191萬(wàn)馬克 法蘭克福：191萬(wàn)馬克=505291英鎊 倫敦：505291英鎊=1012603美元 獲利：12603美元,套匯業(yè)務(wù),總結(jié) 一般說(shuō)來(lái)，匯率以A/B，B/C，C/A表示的時(shí)候，如交叉匯率連乘積大于1，則套匯的過(guò)程是： 第一步：賣(mài)A幣買(mǎi)B幣 第二步：賣(mài)B幣買(mǎi)C幣
16、 第三步：賣(mài)C幣買(mǎi)回A幣,套匯業(yè)務(wù),總結(jié) 一般說(shuō)來(lái)，匯率以A/B，B/C，C/A表示的時(shí)候，如交叉匯率連乘積小于1，則套匯的過(guò)程是： 第一步：賣(mài)A幣買(mǎi)C幣 第二步：賣(mài)C幣買(mǎi)B幣 第三步：賣(mài)B幣買(mǎi)回A幣,掉期交易,掉期交易（Time Arbitrage）的概念 同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出一種在數(shù)額上相等的貨幣，但買(mǎi)與賣(mài)的交割期限是不一致的一種外匯交易。 時(shí)間套匯（即掉期）交易的類(lèi)型 按照交易對(duì)象是否相同，可分為純粹的掉期交易和分散的掉期交易兩種 按交易的方式，可分為即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易和遠(yuǎn)期對(duì)掉期交易兩種,1.買(mǎi)入10000現(xiàn)匯進(jìn)行投資,2.賣(mài)出10000的二月期期匯,銀行,即期匯率： 1 = $ 2.
17、08452.0855 買(mǎi)進(jìn)英鎊 遠(yuǎn)期匯率： 1 = $ 2.08602.0880 賣(mài)出英鎊,,,,,套期保值,定義： 套期保值指的是賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)價(jià)值相等的一筆外國(guó)資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外國(guó)資產(chǎn)或負(fù)債不受匯率變動(dòng)的影響，從而達(dá)到保值的目的,外匯投機(jī),外匯投機(jī)（Speculation）概念 投機(jī)者利用外匯市場(chǎng)匯率的頻繁波動(dòng)去買(mǎi)賣(mài)外匯從中獲利的外匯交易活動(dòng) 類(lèi)型 現(xiàn)匯投機(jī) 期匯投機(jī),第六節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范,外匯風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng)險(xiǎn)的形式 外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范,外匯風(fēng)險(xiǎn),定義： 一般指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融活動(dòng)中，一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債因匯率變動(dòng)而蒙受的額外損失或所得的以外收益。 影響外
18、匯風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)基本因素 本幣 外幣 時(shí)間,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型,交易風(fēng)險(xiǎn)在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記帳貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)帳面損失的可能性 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)未曾預(yù)料到的匯率變動(dòng)，影響企業(yè)的產(chǎn)品成本、價(jià)格和銷(xiāo)售量，使得企業(yè)收益在未來(lái)一定時(shí)期可能發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范,合理選擇交易中的計(jì)價(jià)貨幣 首先選擇在國(guó)際金融市場(chǎng)上能自由兌換的貨幣 采用復(fù)合貨幣計(jì)算結(jié)算 選擇本幣計(jì)價(jià)結(jié)算 保值措施 加價(jià)保值和壓價(jià)保值 合同中加列保值條款 硬貨幣保值,外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范,提前或推遲收付 外幣票據(jù)貼現(xiàn) 利用外匯貸款 利用外匯市場(chǎng)避險(xiǎn),
川大學(xué)李天德《國(guó)際金融學(xué)》第五章外匯業(yè)務(wù)
