對外經(jīng)濟與外經(jīng)政策

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1、版權(quán)所有, 1997 (c) Dale Carnegie & Associates, Inc.,第6章 對外經(jīng)濟與外經(jīng)政策,6.1 開放經(jīng)濟 一、國內(nèi)經(jīng)濟與國際經(jīng)濟1、世界經(jīng)濟一體化趨勢經(jīng)濟全球化的涵義 所謂經(jīng)濟全球化是指本世紀八、九十年代以來，由于以信息技術(shù)革命為中心的高科技的迅速發(fā)展，極大地促進了世界范圍內(nèi)生產(chǎn)力發(fā)展水平的提高和國際分工的深化，伴隨經(jīng)濟國際化和區(qū)域集團化的深入發(fā)展，打破原有的分工模式，在全球范圍內(nèi)形成包括貨物、服務(wù)、技術(shù)、資本、信息、人員等生產(chǎn)要素的跨國流動和資源優(yōu)化配置的現(xiàn)象。從最廣泛的意義上看，經(jīng)濟全球化同時意味著出現(xiàn)了全球在經(jīng)濟、政治、文化和社會生活等方面形成聯(lián)系更加

2、,緊密、相互交織的一體化趨勢。 2、國內(nèi)經(jīng)濟與國際經(jīng)濟的相互銜接由于商品、勞務(wù)以及生產(chǎn)要素在世界范圍內(nèi)的大規(guī)模流動，使世界貿(mào)易量迅速擴大。1970年全球貿(mào)易進出口總額不過3120億美元，25年后的1995年則增長了近20倍，高達60000億美元。1998年全球資本流動量高達3500多億美元，外匯交易量每日已達20000億美元。商品、勞務(wù)以及生產(chǎn)要素的大規(guī)模流動，尤其是近年來WTO創(chuàng)造的多邊貿(mào)易機制，使133個成員國的投資總額已占全球總量的95%以上。WTO已成為一個龐大的、綜合的世界各國的經(jīng)濟聯(lián)合體。各國政府通過WTO簽定的關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品、紡織品、衛(wèi)生和植物檢疫、知識產(chǎn)權(quán)、保障國內(nèi)特定產(chǎn)業(yè)、反傾銷

3、和反補貼、貿(mào)易和技術(shù)壁壘、以及服務(wù)貿(mào)易等,協(xié)議有利于各國經(jīng)濟的發(fā)展和開放，促進全球范圍內(nèi)資源的合理流動和經(jīng)濟一體化的發(fā)展。 二、國際收支理論1、彈性理論 只考慮匯率變動對進出口商品總量影響；充分就業(yè)和國民收入不變；不考慮國際資本流動的影響。即貿(mào)易收支差額TB等于： TB = EX(出口值) IM(進口值) = Px Qx Pm Qm 進出口商品的四種彈性：Dx、Dm、Sx、Sm (1)貶值對貿(mào)易收支的影響,,1）當(dāng)進出口商品的供給（Sx、Sm)都是無限彈性時，則有： （Dx + Dm）大于1 貶值有利于改善貿(mào)易差額， 即馬歇爾勒拉條件； （Dx + Dm）等于1貶值對改善貿(mào)

4、易差額無影響； （Dx + Dm）小于1 貶值將使貿(mào)易收支逆差擴大。 2） J曲線效應(yīng)即一國貨幣貶值后，最初只會使貿(mào)易收支狀況進一步惡化，只有經(jīng)過一段時滯（t）后，才有利于改善貿(mào)易收支差額（TB）。,（2）貶值對貿(mào)易條件的影響 貿(mào)易條件即進出口商品的比價。 貿(mào)易條件變化率 = 出口價格變化率 進口價格變化率 出口價格上漲率大于進口價格時，貿(mào)易條件改善。 貶值對貿(mào)易條件的影響： （Dx Dm )大于 (Sx Sm ) 貿(mào)易條件改善； （Dx Dm )等于 (Sx Sm ) 貿(mào)易條件不變； （Dx Dm )小于 (Sx Sm ) 貿(mào)易條件惡化。,2、對外貿(mào)易乘數(shù)彈性理論假定國民收入不變，

5、匯率變動對國際收支的影響。而對外貿(mào)易乘數(shù)理論是假定匯率不變時，國民收入變動對國際收支的影響。 對外貿(mào)易乘數(shù)為： Y = 1 / 1- c + m （C0 + I + G + X -M0） 該式表明，當(dāng)出現(xiàn)貿(mào)易順差時，出口對國民收入有促進作用，其影響幅度與投資、政府支出的影響相同；當(dāng)出現(xiàn)國際收支赤字（逆差）時，國民收入水平則會以乘數(shù)方式倍減。,** 上式整理得 貿(mào)易差額對出口影響效應(yīng)為: d(X-M)/dX = 1 - c / 1 c + m (大于0) 即出口增加除被國民收入提高引起的進口增加抵消之外，還能起到改善貿(mào)易差額的作用。 3、克魯格曼對國際收支

6、理論的新解釋 考慮國際資本流動因素，以及充分就業(yè)和國民收入變動情況下，匯率變動對進出口商品總量的影響是： 當(dāng)兩國利率水平趨于一致時，關(guān)鍵取決于均衡匯率水平的曲線形狀和貿(mào)易結(jié)構(gòu)。如曲線出現(xiàn)向后彎曲趨勢時，貿(mào)易結(jié)構(gòu)主要是來料加工，則貶值將導(dǎo)致國際收支狀況的進一步惡化，出口的減少。,三、國際貿(mào)易的純理論 1、古典貿(mào)易理論 1）亞當(dāng).斯密(Adam Smith)絕對成本理論（生產(chǎn)同種產(chǎn)品成本差異自然條件，國際分工） 2）大衛(wèi).李嘉圖(David Ricardo)比較成本理論 3)要素稟賦理論 赫克歇爾（Heckscher）與學(xué)生俄林(Ohlin) 認為：兩國貿(mào)易必備的條件是，兩國間要素稟賦不同；要素密

7、集程度不同。故成本優(yōu)勢帶來價格差額導(dǎo)致貿(mào)易。,2、戰(zhàn)后貿(mào)易理論發(fā)展 1)列昂惕夫（ W.Leontif）之謎美國參與國際貿(mào)易是以勞動集約度高而不是以資本集約度高的生產(chǎn)專業(yè)化為基礎(chǔ)。 2)林德（Linder）偏好相似理論加工貿(mào)易來看，一國潛在出口范圍由國內(nèi)需求決定；需求結(jié)構(gòu)決定因素是一國的平均收入水平。 3)弗農(nóng)（R.Wernon）產(chǎn)品周期理論創(chuàng)新時期、成熟時期、標準產(chǎn)品時期（成本、發(fā)展中國家設(shè)廠、貿(mào)易逆轉(zhuǎn)）,3、自由貿(mào)易與保護貿(mào)易 **自由貿(mào)易政策（free teade policy） **保護貿(mào)易政策(protectionst policy) 4、世界貿(mào)易組織 關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定（GATT g

8、eneral agreement on tariff and trade） 1947年10月30日，23個國家發(fā)起， 1948年1月日生效。 戰(zhàn)后美國人的設(shè)想：,國際金融：國際貨幣基金組織（IMF） 國際投資：“國際復(fù)興開發(fā)銀行”（世界銀行 IBRD） 國際貿(mào)易：國際貿(mào)易組織（ITO International Trade Organization） 世界貿(mào)易組織（WTO World Trade Organization ）1995年1月1日 四、國際收支平衡表 **外匯收入與外匯支出 **經(jīng)常項目與資本項目 **貿(mào)易與非貿(mào)易 **貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易 **要素收入與無償轉(zhuǎn)讓 **儲備、資產(chǎn)

9、增加額 **誤差與遺漏項,五、外匯匯率 1、外匯與匯率 **外匯指以外幣表示的用以進行國際結(jié)算的支付手段，包括可兌換的貨幣和以外幣表示的各種有價證券。 **匯率是兩國不同貨幣之間的兌換比率。 2、直接標價與間接標價 **直接標價法以一定外幣為標準，標出可兌換若干單位的本幣。 **間接標價法以一定本幣為標準，標出可兌換若干單位的外幣。,3、匯率決定 國際收支狀況、貨幣制度 **貨幣制度金本位制、布雷頓森林體系（19441974年）、有管理的自由浮動制 、匯率變動的影響 ）匯率升值與貶值 ）匯率變動與對外貿(mào)易 ）匯率變動與資本流動 4、購買力平價 公式：e = P / Pf 5、國際儲備及相關(guān)問

10、題簡介,國際儲備是指一國貨幣當(dāng)局準備用于彌補國際收支赤字、維護本國貨幣匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付緊急支付而持有的國際間普遍接受的一切資產(chǎn)。按國際貨幣基金組織的定義，國際儲備主要有四種形式：對任何國家至少是：政府所持有的貨幣性黃金、外匯儲備兩項；若是IMF的成員國，則有第三項，即成員國在基金組織的儲備頭寸（普通提款權(quán)）；若同時參與SDRs的分配，則有第四項，即成員國在IMF可分配而未分配的特別提款權(quán)（SDRs）。 國際清償能力它既包括一國現(xiàn)實的國際儲備，也包括該國與國際金融機構(gòu)或其他國家政府之間所達成的各種臨時借款協(xié)議。,普通提款權(quán)即成員國在國際基金組織的儲備頭寸，是指國際貨幣基金組織成員國按規(guī)定從基金組

11、織提取一定數(shù)額款項的權(quán)利，是基金組織向成員國提供的最基本的普通貸款。這種貸款一般分為五個部分，每一部分都是成員國所交份額的25%，總計為125%。在成員國所交份額中有25%是黃金，因此，成員國所要求的第一部分貸款，又叫“黃金份額貸款”，這個貸款是無條件的，可自由提取。若黃金份額貸款用完，繼續(xù)要求第二個25%的貸款，就要履行批準手續(xù)，但條件較寬松，只要提出克服收支困難的計劃就可獲得貸款。若成員國用完50%的貸款份額，還要申請貸款，條件就比較嚴格了，貸款越多，條件越嚴格。成員國必須提出穩(wěn)定財政的計劃與措施，國際貨幣基金組織有權(quán)對借款國實行財務(wù)監(jiān)督。,特別提款權(quán)即SDRs，是1969年國際貨幣基金組

12、織創(chuàng)設(shè)的用于成員國之間結(jié)算國際收支的清償手段，是集中創(chuàng)造的、并不具有內(nèi)在價值的一種人為的帳面資產(chǎn)或計帳單位。也即國際貨幣基金組織按成員國出資份額的大小，在普通提款權(quán)之外，分配給成員國用以向國際貨幣基金組織申請使用資金的一種權(quán)利，以補充成員國在動用普通提款權(quán)后，仍不能彌補國際收支赤字時使用，成員國可無條件享有SDRs分配額，可看作基金組織對成員國貸放的一種無抵押且無需償還的貸款，只能由中央政府持有，用于政府之間的結(jié)算，而不能用于貿(mào)易或勞務(wù)方面的支付，更不能用于私人之間的結(jié)算。,外匯儲備 即一國的對外支付能力。功能是保證進口用匯和應(yīng)付償債需要。 1983年起我國對外公布的國家外匯儲備包括兩個部分：

13、國家外匯庫存和中國銀行外匯結(jié)存。 國家外匯庫存指國家對外貿(mào)易（進出口貿(mào)易以及該項目下的各種從屬費用）以及非貿(mào)易（進出口貿(mào)易以及各種從屬費用以外的收支項目，如旅游、保險、銀行、個人、政府機構(gòu)之間的費用往來等）外匯收支的歷年差額累計總和。,中國銀行外匯結(jié)存指中國銀行外匯資產(chǎn)和負債的差額。 國際儲備管理 我國國際儲備管理 目前，管理國際儲備的機構(gòu)是： 中國人民銀行負責(zé)管理黃金儲備、 SDRs、普通提款權(quán)，統(tǒng)領(lǐng)國際儲備； 國家外匯管理局（1979年3月成立，1982年8月更名，1983年從中國銀行分離出來，并入中國人民銀行，1990年初直屬國務(wù)院，屬中國人民銀行歸,口管理）負責(zé)管理外匯儲備，并直接經(jīng)營

14、一小部分外匯儲備； 中國銀行，由于歷史原因，實際依然管理和經(jīng)營著國家大部分外匯儲備。 外匯儲備管理的原則 安全性、流動性、盈利性 我國外匯管理的內(nèi)容 貿(mào)易外匯管理、非貿(mào)易外匯管理、其他外匯管理（包括金融機構(gòu)、外商投資和境外投資的外匯管理以及外債的管理等）。,6.2 對外經(jīng)濟政策 、國際收支平衡的調(diào)節(jié) 1、再貸款（再貼現(xiàn)）利率 2、外匯平準基金 3、匯率調(diào)整 中國的匯率調(diào)整 1) 固定匯率制 1953--1980 2)雙重匯率制 1980--1994 3) 單一管理浮動匯率制---人民幣匯率并軌 （ 1994年）,4) 1996年12月起我國實行人民幣經(jīng)常項目下可自由兌換 **外匯儲備 199

15、4年外匯體制改革,導(dǎo)致1993年的122.2億美元 外貿(mào)逆差轉(zhuǎn)變?yōu)?994年的53.5億美元的貿(mào)易順差。 1994年外匯儲備達到516.2億美元，增長了1.44倍。 1995年外匯儲備736億美元；1996年11月超過1000億美元；1997年底達1399億美元；1999年達到1547億美元。,**高估匯率與國際間商品流動 假定以人民幣對美元的市場均衡匯率為$1=￥10，而現(xiàn)實的高估匯率為：$1=￥5。在高估匯率下， 先來看一下出口貿(mào)易的情況。假定一出口商品的國內(nèi)本幣價格為10元/單位，那么本來在市場均衡匯率下每出口一個單位的商品就要向外國進口商收取1美元，但如今在現(xiàn)實的高估匯率下卻要收取2美

16、元，這就是說，高估匯率使本國出口商品在國際市場上的價格變貴了，即從1美元漲到2美元，這對本國的出口貿(mào)易極其不利。這種高估匯率，對出口商品而言，相當(dāng)于在市場均衡匯率下對出口商品征收了5元錢的出口關(guān)稅，它對出口貿(mào)易的影響類似于征收出口關(guān)稅的情況,同樣，高估匯率對進口貿(mào)易也有影響。假定一進口商品在國際市場上的外幣價格為1美元/單位，那么本來在市場均衡匯率下進口該商品按本幣計價的話每單位要向外國出口商支付10元人民幣，但如今在現(xiàn)實的高估匯率下只要支付5元人民幣，這就是說，高估匯率使外國商品在國內(nèi)市場上的價格變得更為低廉，即從10元跌到5元，這就鼓勵了進口。這種高估匯率，對進口商品而言，相當(dāng)于在市場均衡

17、匯率下對進口商品提供了5元錢的進口補貼，它對進口貿(mào)易的影響類似于進口補貼的情況。 總之，高估匯率對進出口貿(mào)易的影響相當(dāng)于單一的市場均衡匯率下對出口貿(mào)易征收關(guān)稅而對進口貿(mào)易提供補貼的制度,** 低估匯率與國際間商品流動 這種情況正好與高估匯率時相反，這種低估匯率對國際間商品流動的影響，實際上相當(dāng)于同單一的市場均衡率對出口貿(mào)易提供補貼而對進口貿(mào)易征收關(guān)稅的情形。 此外，在雙重匯率下，如表現(xiàn)為一個高估與一個低估、兩個同時高估但有差異，或者兩個同時低估但低估程度不同等，而在多重匯率下，則表現(xiàn)為一系列偏離市場均衡匯率的多種匯率并存的情況，它們對國際間商品流動的影響則相當(dāng)于在單一的市場均衡匯率下對進出口貿(mào)

18、易中的有些商品征收關(guān)稅而對另一些商品提供補貼的制度，即一套稅收加補貼的制度。由此說來，匯率調(diào)控與稅收加補貼的制度,之間具有一定的替代性。 需求指出的是，匯率調(diào)控通常會伴隨外匯管制，而外匯管制對國際間商品流動的影響則相當(dāng)于配額制度，所不同的是前者表現(xiàn)為只有取得外匯的單位才擁有進口的配額，而后者對配額的分配則有其專門的辦法。 4、關(guān)稅調(diào)整 ****減低關(guān)稅GATT有關(guān)降低關(guān)稅的努力 5、邊界稅收調(diào)整出口退稅 若不對國際重復(fù)課稅進行調(diào)整，勢必會扭曲國際貿(mào)易的比較利益原則，影響有效的國際貿(mào)易。,對某國來說，雖能保證其財政收入，但不利于出口貿(mào)易。因此，一國為了避免這種情況的發(fā)生，必須自行設(shè)法避免對出口

19、商品的重復(fù)課稅。大多數(shù)國家采取的措施是對出口商品進行邊界稅收調(diào)整，即退還 對出口品已課征的產(chǎn)地稅。 1.退稅資格 根據(jù)關(guān)貿(mào)總協(xié)定原則，公司稅是由利潤負擔(dān)的，所以它不進入生產(chǎn)成本，從而是沒有資格來進行退稅的。這實際上為公司稅的歸宿問題下了一個結(jié)論。但沒有理由相信，關(guān)貿(mào)總協(xié)定的結(jié)論一定是正確的。實際上，即使公司所得稅也能被轉(zhuǎn)嫁到公司部門所生產(chǎn)的商品價格之中，在關(guān)貿(mào)總協(xié)定原則下，生產(chǎn),生產(chǎn)者不能享受這一稅收有退稅資格；相反，假定其他情況相同，在加速折舊和投資稅收抵免情況下，則會降低公司部門所生產(chǎn)的商品價格，某國生產(chǎn)者相對于外國生產(chǎn)者而言就處于“優(yōu)勢”。由此可見，有關(guān)出口退稅方面的關(guān)貿(mào)總協(xié)定原則已成

20、為貿(mào)易伙伴間所發(fā)生的一系列摩擦的重要原因。 2.退稅率 退稅率的確定應(yīng)該有章可循。例如，歐洲經(jīng)濟共同體曾要求退稅率應(yīng)以平均退稅率為準(平均退稅率決定于平均稅率)。然而，實際的退稅率不一定與平均退稅率相符合。如果實際退稅率高于平均退稅率，就意味著采取保護出口政策，等于支付出口補貼，為關(guān)貿(mào)總協(xié)定所禁止；相反，如果實際退稅率低于,平均退稅率就意味著出口的重復(fù)課稅可能未得到完全消除，無異于使出口品的出口價格提高，而未能達到原有的目的。由于不同國家的退稅率往往高低不一而難以對平均的邊界退稅率達成一致，因而只規(guī)定了某個退稅率的上限，以免變相支付出口補貼(即以退稅為名而行補貼之實)。 邊界稅收調(diào)整除了出口退

21、稅以外還包括征收補償性進口稅。如在A國消費的某進口產(chǎn)品在進口時，由于B國實際目的地原則，因此，A國的進口產(chǎn)品在其出產(chǎn)地B國無須征稅，而到了A國之后，又因A國實行出產(chǎn)地原則也無須納稅，從而造成了對這種產(chǎn)品的稅收管轄權(quán)(在這里指課稅權(quán)主體行使征收產(chǎn)地稅或目的地稅的權(quán)力)的空白或脫節(jié)，其結(jié)果是B國產(chǎn)品的價格在A國市場上將低于A國同類產(chǎn)品，這無異于,在向A國實行傾銷，對A國不利。為此，A國必然會采取措施，即征收補償性進口稅。但這種補償性進口稅的征收可能會引起B(yǎng)國采取某種報復(fù)措施。而且，這種補償性進口稅的征收也存在類似確定退稅率的問題，即征收過高的稅率，就等于在進行稅收歧視 而征收過低的稅率則不能發(fā)揮合

22、理的“限制”作用。 邊界稅收調(diào)整上矛盾的解決客觀上要求推行增值稅，因為增值稅既無重復(fù)課稅又無課稅脫節(jié)。因此，理論上說，增值稅被認為是能夠有效地協(xié)調(diào)好各國的財政利益與貿(mào)易利益的一個良好稅種。這也是增值稅在現(xiàn)代國際社會被廣泛推行的重要原因。,6、非關(guān)稅壁壘 1）進口配額制（import quotas system）（絕對配額與關(guān)稅配額） 2）“自動”出口配額制(voluntary export quotas)、 3）進口許可證制(import licence system)（一般進口許可證、特種許可證、有定額與無定額進口許可證）、 4）外匯管制(foreign exchange control)、

23、,5）復(fù)匯率、(multiple exchange rates) 6）進口抵押制(import deposit scheme)（進口存款制=征收進口附加稅）、 7）政府采購政策(government procurement policy)、 8）最低限價（minimum price）和禁止進口(prohibitive inport)、 9）國內(nèi)稅(internal taxes)、 10）貿(mào)易的技術(shù)壁壘（technical barriers to trade技術(shù)標準、安全標準、衛(wèi)生檢疫規(guī)定、商品包裝及標簽規(guī)定）,7、外貿(mào)管理體制改革 三種類型： 1）分散和自由的管理體制 2）集中和壟斷的管理體制

24、 3）集中和分散結(jié)合的外貿(mào)管理體制,二、利用外資政策 1、國際金融安全 東南亞國家金融危機的成因。從內(nèi)部因素上看，危機的發(fā)生主要歸因于經(jīng)濟中“泡沫經(jīng)濟”成分太多，而這又緣于東南亞國家經(jīng)濟制度和政府經(jīng)濟政策上的失誤。 （1）經(jīng)濟制度上的弊端 東亞國家與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，面臨著快速增長的“趕超”壓力，過大的投資規(guī)模與過大的資金需求缺口之間的矛盾，在融資方式主要以銀行貸款的間接融資為主的條件下，客觀上就要求政府直接干預(yù)國內(nèi)銀行貸款和國外,借款的分配，也即直接干預(yù)對具有競爭力的大型企業(yè)的扶植，這樣便形成了政府主導(dǎo)型的經(jīng)濟增長模式和制度框架。日本和韓國，政府與企業(yè)以及與銀行關(guān)系上的一系列制度安排，使大企業(yè)對

25、政府扶植的過度依賴和政府對銀行的管制在政府保護的“主辦銀行” 制度下得到強化，在加強企業(yè)與銀行聯(lián)系的同時，卻弱化了相互之間的監(jiān)督與制衡，產(chǎn)生了企業(yè)信譽擴張的“預(yù)算軟約束”以及低效率的規(guī)模擴張，最終使銀行斷送在巨額的不良債務(wù)上。 （2）政府經(jīng)濟政策的失誤 亞洲新興國家，經(jīng)濟快速增長形成了以擴大出口和擴張國內(nèi)投資需求來驅(qū)動經(jīng)濟的發(fā)展模式。經(jīng)濟的高速增長，導(dǎo)致了投資過度、經(jīng)濟過熱的矛盾。泰國國內(nèi)儲蓄率約為30%，,而投資率則高達40%以上。缺口只能依賴于外資流入。外資過多流入，又使國內(nèi)需求過旺，進口大增，出口下降，經(jīng)常帳戶貿(mào)易赤字嚴重（如泰國1995年經(jīng)常帳戶赤字占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.1%，199

26、7年則為7.9%，國際公認的警戒線則為8%）。經(jīng)濟發(fā)展過多地依賴外國資本流入，尤其短期國際債務(wù)的比列過高（如1995年泰國，引入外資中直接投資所占比重只有5.5%，商業(yè)銀行借款占51.5%，大部分又是短期資本。投機性和流動性最大的居民泰銖存款和證券占了30.7%），這種外資流入結(jié)構(gòu)的脆弱，必然增大經(jīng)濟發(fā)展的風(fēng)險。 （3）匯率制度的選擇與開放資本市場的政策沖突，使其釘住美元的固定匯率制度與資本市場缺乏監(jiān)控形成內(nèi)在矛盾,泰國為吸引外資，從1993年開始開放資本帳戶并實施兩大政策，即開放離岸金融業(yè)務(wù)，推出曼谷國際銀行計劃；允許外國居民在泰國銀行開立泰銖帳戶并可以借入泰銖。在對資本市場缺乏控制的條件下

27、，這兩項政策使私人資本可以自由流動并為國際游資沖擊泰銖創(chuàng)造了便利條件。 國際游資的投機沖擊對政府動用外匯儲備維持匯率造成巨大壓力，最終使政府只能放棄釘住匯率，泰銖大幅度貶值。 （4）泰國的非金融機構(gòu)將資產(chǎn)投放到不動產(chǎn)貸款、消費者貸款、低押品貸款與證券投資等四大風(fēng)險業(yè)務(wù)所占比重過大，而非金融機構(gòu)難以進入公司借貸業(yè)務(wù)，更使其風(fēng)險承受能力極低,當(dāng)政府針對經(jīng)濟過熱實施緊縮貨幣政策后，股市和房地產(chǎn)市場立刻受到重創(chuàng)，非銀行金融機構(gòu)在不動產(chǎn)和消費者貸款等方面的呆帳壞帳急劇增加，所持的有價證券大大貶值。非銀行金融機構(gòu)的困境，引起整個金融部門陷入債務(wù)危機。 近十多年來，隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，國際組織與發(fā)達國家不斷

28、敦促發(fā)展中國家加速貿(mào)易與投資自由化的進程，卻忽視了對國際流動資金的監(jiān)管，忽視了對穩(wěn)定世界經(jīng)濟的責(zé)任，使國際經(jīng)濟機制出現(xiàn)嚴重不平衡的狀態(tài)。缺乏金融的國際監(jiān)管，尤其通過金融監(jiān)管的國際化，來防止國際游資和國際債務(wù)對發(fā)展中經(jīng)濟構(gòu)成嚴重沖擊，也是這些國家產(chǎn)生嚴重,的金融危機的外部因素。 2、自力更生與利用外資 1984年1998年外國直接投資實現(xiàn)額累計達3000多億美元，其中1995年實現(xiàn)額達到378億美元，外資占國內(nèi)固定資產(chǎn)投資總額的比重為16.5%。 1998年外商投資企業(yè)出口809.6億美元，占出口總額的44%；1992年1998年外商企業(yè)年平均增長率為29.3%；平均高于國內(nèi)企業(yè)15.6個百分點

29、；1998年外商投資企業(yè)實現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值17750億美元，占全國工業(yè)產(chǎn)值的14.9%；19941998年外商投資企業(yè)產(chǎn)值年均增長28.3%，比同期國內(nèi)企業(yè)快13.6個百分點。,3、外債規(guī)模 （1）外債規(guī)模 我國外債開始于1979年。從外債余額這一指標看，1980年為45億美元，1985年為158億美元，1990年超過500億美元，1994年突破1000億美元大關(guān)，成為發(fā)展中國家中繼巴西、墨西哥之后第三大債務(wù)國。 據(jù)國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)，1997年底，我國外債余額為1309.6億美元，比上年增加146.8億美元，增長了12.6%。其中，中長期外債余額(不包括香港、澳門和臺灣地區(qū)的負債)1128

30、.2億美元，占外債余額的86.1%，短期外債余額181.4億美元，占外債余額的13.9%1。從幣種結(jié)構(gòu)看，美元占65.6%，日元占,17.6%，其他幣種（主要是德國馬克，英鎊、港幣等）占有16.8%。從資金來源看，外國政府貸款占全部外債余額的15.9%，國際金融組織貸款（主要是世界銀行貸款和亞洲開發(fā)銀行貸款）占14.7%，國際商業(yè)貸款占49.4%，其他類型的貸款占據(jù)20. 0%。 從最近國家外匯管理局公布的1998年的情況看，1998年我國登記的外債余額為1460.4億美元（不包括香港特區(qū)、澳門和臺灣地區(qū)對外負債，下同），比上年末增加1508億美元，增長了11.5%。1998年的外債余額中，中

31、長期外債余額為1287億美元，比上年末增加158.8億美元，占外債余額的比重約為88%。短期外債余額為173.4億美元，比上年減少了8億美元，占外債余額 的比重約為12%。1998年新借入的外債為456.6億美元，償還外債本息427.8億美元。,從債務(wù)來源上看，在1998年的外債余額 中，國務(wù)院部委借入的主權(quán)外債余額為416.4億美元，比上年末增長了18.1%，約占外債余額的29%；國內(nèi)金融機構(gòu)外債余額為419.9億美元，比上年末減少了1.3%，約占外債余額的29%；外商投資企業(yè)外債余額為452.4億美元，比上年末增長21.2%，約占外債余額的31%；國內(nèi)企業(yè)外債余額為155億美元，比上年末增

32、長16.6%，約占外債余額的11%；其他外債余額為16.7億美元，比上年末減少7.2%，約占外債余額的1%2。 借債發(fā)展經(jīng)濟是發(fā)展中國家的必然選擇。盡管我國國內(nèi)儲蓄率一直處于較高的水準，但資金的供給始終與經(jīng)濟的快速發(fā)展形成巨大的缺口，難以匹配。為此，舉借外債以及由此引導(dǎo)的引進外國直接投資就成為一項長期的基本國策。,僅以世界銀行貸款為例，截直1995年底，世界銀行已批準中國162個項目，貸款總額231.3億美元、項目廣泛涉及農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利、扶貧、工業(yè)、能源、交通、教育、衛(wèi)生、城建和環(huán)境保護等領(lǐng)域，遍及中國28個省市自治區(qū)。據(jù)統(tǒng)計，1981-1994年我國使用世界銀行和亞洲開發(fā)銀行的貸款中，能源

33、和交通貸款分別占到了36.9%和57%，極大地緩解了國民經(jīng)濟發(fā)展的瓶勁制約，對國民經(jīng)濟的快速發(fā)展起著不可替代的作用。 （2）我國外債主要監(jiān)控指標的狀況 與部分出現(xiàn)金融危機的發(fā)展中國家相比，我國外債監(jiān)控主要指標，如償債率、外債率、負債率和短期債務(wù)率等均顯示出相當(dāng)?shù)陌踩浴?1）短期外債率 我國短期外債率略有上升，但仍低于國際公認的安全警戒線，而且大大低于大多數(shù)發(fā)展中國家。 短期外債率是指一國一年以內(nèi)的外債占全部外債余額的比重。通常，國際公認的短期外債率警戒線為20%。如果這一比率高于20%，有可能出現(xiàn)短期償付危機，甚至引發(fā)金融危機。 1990年以來，我國的短期外債率一直控制在20%以內(nèi)。19

34、91年，我國短期外債率最高，為17.0%；1993年降為16.2%；1995年最低，為11.2%；1996年上升到12.1%，1997年進一步上升到13.9%。但與部分出現(xiàn)金融危機的發(fā)展中國家相比，這一比例還是相當(dāng)?shù)偷摹?墨西哥在經(jīng)歷了80年代的債務(wù)危機之后，意識到短期外債比重過高的危害。在政府的努力下，經(jīng)過國際債務(wù)重組，墨西哥終于在80年代后期擺脫了債務(wù)危機。短期外債比重逐步降低，到1989年，短期外債比重下降至9.2%。此后，隨著經(jīng)濟秩序恢復(fù)正常以及經(jīng)濟的不斷發(fā)展，政府放松了對短期資本流入的管制，短期外債比重開始回升。1990年，短期外債比重上升至15.4%，1994年進一步上升到28.1

35、%，接近80年代28.2%的平均水平。1994年、1995年初，因短期外債支付困難，墨西哥又一次爆發(fā)了嚴重的金融危機。 去年發(fā)生的東南亞金融危機率先在泰國出現(xiàn)決非偶然。90年代以來，為了吸引外資，泰國政府加快了資本項目的開放速度，外國資本尤其是短期資本的,大量流入，導(dǎo)致泰國的平均短期外債率接近40%。1991年，短期外債率為33.1%，1994年達到44.5%，1995年底則高達49.4%。釀成泰國首先發(fā)生金融危機，隨后在整個東南亞地區(qū)漫延。類似的情況在韓國表現(xiàn)得也相當(dāng)突出。1990年至1995年，韓國的短期外債率平均約為27.5%，1995年和1996年分別高達69.7%和67.5%。因此，

36、韓國在1997年下半年由短期外債支付困難而引發(fā)了金融危機。 2）外債償債率和外債率 盡管我國外債余額年均增長率在14%左右，但由于國家對外債實行了較為嚴格的總量控制，我國的外債償債率和外債率均分別低于20%和100%的國際安全警戒線，與亞洲其他國家形成鮮明對比。,外債償債率是指一國外債還本付息額占商品勞務(wù)出口外匯收入的比重，通常這一比例不應(yīng)超過20%。外債率是指外債余額占外匯收入的比重，通常這一比例不應(yīng)超過100%。這兩個指標均用來衡量某一特定時期內(nèi)，一國的外匯收入是否足以支付當(dāng)年外債本息和全部外債。 從我國的情況看，1994年，我國的償債率為9.1%，1996年下降至6.7%，1997年

37、略有上升約為7.3%。與此同時，我國的外債率也顯示出相當(dāng)安全性的狀態(tài)。1994年，我國的外債率為77.8%，1997年，這一指標下降至63.2%。 從發(fā)生金融危機的發(fā)展中國家的情況看，馬來西亞，韓國、泰國、墨西哥、巴西等國的外債償和外債率,均大大超過20%和100%的國際安全警戒線。 1994年，墨西哥的償債率為43.7%，同年，墨西哥的外債率高達229.7%。1995年初，墨西哥發(fā)生了嚴重的金融危機，隨著危機的逐步緩解，償債率和外債率均有所下降，1997年分別為38.4%和135.5%。 1994年，泰國的償債率為 17.9%，1996年為15.7%，1997年上升至少33.7%。與此同時，

38、外債率也由1994年的146.7%，上升到1996年的166.1%，1997年進一步上升至167.7%。兩項指標均在1997年達到最高點，因此，泰國在1997年發(fā)生金融危機的同時，也出現(xiàn)了外債償付危機。,3）負債率 負債率是指外債余額占國民生產(chǎn)總值的比重，通常，這一指標不應(yīng)超過25%。25%即為國際公認的安全警戒線。一般說來，這一指標所衡量的是一國所承受的外債負擔(dān)。與其他發(fā)展中國家相比，我國的負債率均未超過國際公認的安全警戒線，1994年我國的負債率為17.0%，1996年下降至于14.3%，1997年為14.8%。 從發(fā)展中國家的情況看，墨西哥、泰國，出于彌補國際收支經(jīng)常項目赤字的需要，借入

39、了大量的外債。因此，這些國家的負債率普遍偏高，大大超過了國家所能承受的能力。1994年，墨西哥的負債率為33.2%，1995年年發(fā)生金融危機時達到最高點，,為55.2%，1997年則下降為37.2%。泰國在發(fā)生金融危機前的1994和1996年，負債率分別為45.4%和50.0%，發(fā)生金融危機的1997年竟高達62.4%。 外債的管理 在借款管理中，外債被分為統(tǒng)借統(tǒng)還、統(tǒng)借自還、自借自還三種形式，對外債的管理采取計劃管理、歸口管理和登記管理的管理體制。這種管理體制，其重心在于歸口管理，即國務(wù)院幾個職能部門對外債的借、用、還的管理與監(jiān)測，實行分兵把守。這種管理體制必然導(dǎo)致我國對外借款多頭對外的格局

40、。在借款擔(dān)保權(quán)逐級下放的條件下，各部委、各銀行把借外債作為政績，以得到美日信用評估公司較高信用等級評定為殊榮，使外債債務(wù)人結(jié)構(gòu)處于極度,分散狀況，增大了國家財政風(fēng)險。 匯率風(fēng)險對外債項目單位的沖擊 近幾年來，國際外匯市場劇烈波動。由于缺乏風(fēng)險防范意識和相應(yīng)的技能，我國部分外債項目單位的債務(wù)負擔(dān)因匯率變化而出現(xiàn)實質(zhì)性增長。如第一批（1980年）和第二批日本政府日元貸款項目中表現(xiàn)得尤為突出。當(dāng)時的日元匯價為1美元兌換260日元左右，1995年上半年，日元曾一度升至1美元兌78日元。期間，日元升值幅度超過了50%，給項目單位造成了沉重的負擔(dān)。在國家財政承擔(dān)的統(tǒng)還項目中，僅因日元升值，1995年實際還

41、本付息額大大超出年初預(yù)算，其超出部,分折合人民幣約上億元。而對那些統(tǒng)借自還、自借自還項目單位的還款壓力更是可想而知。無怪乎有些項目單位戲言，“借了一個廠，還了兩個廠，還欠三個廠?！?今后必須加強國家對外匯外債的統(tǒng)一管理，調(diào)整外債的債權(quán)人結(jié)構(gòu)，嚴格外債的全口徑登記制度，并對全國外債和對外借款窗口進行全面、徹底地清查，查清隱型外債問題，對不合格的對外借款窗口予以關(guān)閉。同時，加快研究制定出統(tǒng)一的國家統(tǒng)借外債的國內(nèi)轉(zhuǎn)貸辦法，明確項目單位及轉(zhuǎn)貸機構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)。調(diào)整外債的投向結(jié)構(gòu)，嚴格外債項目的審批，將外債資金盡可能投向那些具有出口創(chuàng)匯能力的項目，并與國家產(chǎn)業(yè)政策有機結(jié)合，發(fā)揮外債在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)

42、構(gòu)中的作用。,建立外債科學(xué)管理的預(yù)警監(jiān)測系統(tǒng)。加強對外債幣種結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)以及期限結(jié)構(gòu)的動態(tài)監(jiān)測，及時為項目單位提供市場變動信息，盡力幫助項目單位減輕匯率等因素變動所帶來的額外債務(wù)負擔(dān)。同時，還應(yīng)建立外債項目跟蹤監(jiān)測系統(tǒng)，不僅要對申請外債項目進行事前嚴格審查，而且要對項目的效益進行跟蹤，及時發(fā)現(xiàn)項目進行中出現(xiàn)的各類問題，提出解決問題的辦法，提高項目的自身償還能力。 針對對外借款中的隱型債務(wù)問題，加快建立外債償債基金。中央和省級財政都要未雨綢繆，分別建立政府外債償債基金。對外貸款的金融機構(gòu)在提高資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的同時，也要考慮建立國際商業(yè)貸款償債準備金。,財政赤字占GDP的比重 從發(fā)達國家的歷

43、史經(jīng)驗看來，控制財政赤字占GDP的比重，對于穩(wěn)定經(jīng)濟、控制通貨膨脹，意義十分重大。國際上總結(jié)一國財政赤字占GDP的比重，其風(fēng)險警戒線指標認為不宜超過7%。歐盟首批使用歐 元的國家，馬約規(guī)定的合格標準則是不超過3%。僅以1997年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)為例，部分發(fā)達國家的情況是，日本為3.2% ；美國為1.1%；英國是1.8%；德國是3.3%；法國為3.3%；部分新興市場國家如菲律賓為1.8%；泰國為0.9%；韓國為0.0%（1994年為2.7%、1995年為0.9%、1996年為1.1%）；巴西為 6.1%；墨西哥為 0.7%（資料來源：JP.摩根提供）。,目前，中國財政赤字占GDP的比重數(shù)額在安全線內(nèi)，

44、1997年財政赤字（采用IMF統(tǒng)計口徑，即經(jīng)常項收入主要是稅收，不含債務(wù)收入，減去經(jīng)常項支出，經(jīng)常項支出中計入內(nèi)外債務(wù)利息支出）占GDP比重為1.51%,1998年確定的赤字加上增發(fā)的1000億國債在當(dāng)年反映的赤字,比重為2.15%,1999年約為2.46%，低于國際公認的3%的警戒線。 債務(wù)負擔(dān)率 債務(wù)負擔(dān)率即一國財政債務(wù)累計余額（包含內(nèi)債與外債）占當(dāng)年GDP的比重，國際上債務(wù)負擔(dān)率風(fēng)險警戒指標是歐盟首批使用歐元國家馬約,規(guī)定的不超過60。 與國際比較，我國的債務(wù)負擔(dān)率還不能算高。1996年底，我國歷年發(fā)行、尚未清償?shù)膫鶆?wù)累計余額達4945.72億元，占當(dāng)年GDP的比重為7.21；1997

45、年債務(wù)余額為6074.51億元，占GDP比重為8.12%；1998年債務(wù)余額7862.33億元，占GDP比重為9.88%；1999年債務(wù)余額9985.97億元，占GDP比重為11.73%。其他國家這一指標，如美國62.1%(1997年)、日本97.3%(1997)、德國59.9%(1997年)、英國59.0%(1997年)、法國59.8%(1997年)、泰國20.9%(1997年)、菲律賓52.7%(1997年)、韓國16.0%(1997年)、巴西47.7%(1997年)、墨西哥28%(1997年)等，發(fā)達國家和部分新興市場國家均大大高于我國目前的水平。,三、對外貿(mào)易政策 1、外貿(mào)依存度 外貿(mào)

46、依存度 1980年按匯率計算的中國經(jīng)濟外貿(mào)依存度已達12.6%； 1985年為23.1%；1990年為30%；1995年為40.2%；1999年為36.4%，其中1995年出口占GDP的比重(按匯率計算)為21.9%。 2、進口替代戰(zhàn)略 3、出口替代（推動出口）戰(zhàn)略 4、我國的對外貿(mào)易,我國對外貿(mào)易前景與問題 2000年中國對外貿(mào)易進出口商品貿(mào)易總額4743億美元（1999年為3610億美元），年增長率為31.5%，荷蘭是4462億美元（1999年為3880億美元，年增長率為15%）， 所以中國超過荷蘭（多281美元），全球排行第8位。 中國只是貿(mào)易大國，不是貿(mào)易強國 法國與英國人口只有500

47、0多萬， 法國1999年貿(mào)易額為5905億美元，全球排行第4位。 英國1999年貿(mào)易額為5893億美元，全球排行第5位。 中國的出口或進口已經(jīng)開始在一些國際市場上對價格產(chǎn)生影響，中國經(jīng)濟在國際經(jīng)濟的影響日益增強。,問題 目前美國、日本、德國的外貿(mào)依存度約在20%45% 美國很少超過30%，國內(nèi)市場較大。羅德里克認為，貿(mào)易存在“可變的和不確定的”特性。 1999年中國對外貿(mào)易中，進出口商品貿(mào)易占40.5%，另有50%是來料加工。在商品出口貿(mào)易中，勞動密集型產(chǎn)品占了70%，技術(shù)密集型產(chǎn)品只占15%，遠低于世界十大出口國60%的平均水平。以基因技術(shù)為標志的生化產(chǎn)品，全球貿(mào)易量1800億美元，美國占9

48、00億美元，中國僅占15億美元，不足1%。,外貿(mào)體制亟待進一步改革，“出口自營權(quán)”與“皮包公司”問題 1999年中國對美國、日本、香港、歐盟的貿(mào)易額占總貿(mào)易額的58.2%；其中出口占出口總額的72.6%。 網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易 預(yù)測2002年全球達3490億美元（98年500億） 出路 調(diào)整進出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加科技含量的高附加值產(chǎn)品，調(diào)整出口的市場結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定現(xiàn)有市場，開拓新的市場。,中國加入世貿(mào)組織 WTO簽定的有關(guān)協(xié)定對中國的影響 農(nóng)產(chǎn)品協(xié)定 紡織品和服裝協(xié)定 衛(wèi)生和動植物檢疫協(xié)定 知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定 保障國內(nèi)特定產(chǎn)業(yè)的保障協(xié)定 反傾銷和反補貼協(xié)定 貿(mào)易和技術(shù)壁壘協(xié)定以及服務(wù)貿(mào)易協(xié)定等,1999年11月15日中美簽署中國加入 WTO的雙邊協(xié)定；2000年5月19日中歐簽署中國加入 WTO的雙邊協(xié)定； WTO中國工作組已召開第十次會議，審議中國加入 WTO的議定書； 要求與中國進行雙邊談判的37個 WTO成員國，32個已結(jié)束，其余幾個已近結(jié)束（危地馬拉、厄瓜多爾、瑞士）或正加緊進行（墨西哥、哥斯達黎加）。 2000年5月24日美國眾議院通過了對華永久正常貿(mào)易關(guān)系的議案（PNTR） 2000年9月20日日美國參議院通過了對華永久正常貿(mào)易關(guān)系的議案（PNTR）,