對(duì)沖基金暴利真相中國(guó)人民大學(xué)出版社

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1、 人大社2014年4月新書(shū)快遞 《對(duì)沖基金暴利真相》 索羅斯一年內(nèi)狂攬40億美元的秘密何在？ 30年對(duì)沖基金投資經(jīng)驗(yàn)人士 揭秘轟動(dòng)行業(yè)的真相！ 基金經(jīng)理三緘其口的業(yè)內(nèi)機(jī)密、投資人最重要借鑒資料！ 書(shū)名：對(duì)沖基金暴利真相：為什么他們永遠(yuǎn)賺大錢(qián)？ 書(shū)號(hào)：978-7-300-18999-4 著者：[美] 西蒙 拉克（Simon Lack） 譯者：忻海 責(zé)任編輯：郭玉可 開(kāi)本：16開(kāi) 160mm*230mm 雙色印刷 頁(yè)數(shù)：212頁(yè) 出版時(shí)間：2014.5 定價(jià)：42.80元 出版社：中國(guó)人民大學(xué)出

2、版社 建議分類(lèi)：投資/金融/基金 【編輯推薦】 n 作者西蒙拉克有近30年投資經(jīng)驗(yàn)，專(zhuān)注對(duì)沖基金創(chuàng)業(yè)資本投資，向?qū)_基金經(jīng)理分配了超過(guò)10億美元的資金，與多位知名基金經(jīng)理相交甚篤，直擊行業(yè)內(nèi)幕。 n 《福布斯》最高薪金基金經(jīng)理排行榜顯示，2013年，喬治索羅斯收入高達(dá)40億美元，大衛(wèi)泰珀緊隨其后，年收入達(dá)到35億美元。對(duì)沖基金行業(yè)向來(lái)以不相關(guān)的回報(bào)及超高回報(bào)率著稱(chēng)，這些擁有億萬(wàn)資產(chǎn)的基金經(jīng)理變得家喻戶(hù)曉，而哪位投資人有同樣的知名度？本書(shū)大膽披露讓投資者跌破眼鏡的事實(shí)——究竟誰(shuí)在賺大錢(qián)？ n 作者親歷索羅斯狙擊英鎊、長(zhǎng)期資本管理公司的崩盤(pán)、2008年對(duì)沖基金行業(yè)海嘯般的災(zāi)難……娓

3、娓道來(lái)自身投資經(jīng)歷，給基金經(jīng)理及投資者非常多誠(chéng)懇的建議，幫助其更有目的的投資，在殘酷而誘人的行業(yè)中脫穎而出。 n 投資者想利用對(duì)沖基金賺錢(qián)，有一些重要卻常常被忽略的簡(jiǎn)單問(wèn)題，作者一一列舉，指出對(duì)沖基金行業(yè)的致命問(wèn)題及各種獲利機(jī)會(huì)。 【內(nèi)容簡(jiǎn)介】 對(duì)沖基金行業(yè)造就無(wú)數(shù)富可敵國(guó)的金融巨鱷，想一想這些耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理名字——喬治索羅斯、路易斯貝肯、保羅都鐸瓊斯……在弱肉強(qiáng)食的投資生態(tài)中，他們?cè)鯓釉谑澄镦滍敹祟㈨盒郏? 20年間，對(duì)沖基金從作坊行業(yè)沖上云霄，如黑洞般吸金不斷，投資者蜂擁而入。而數(shù)以?xún)|萬(wàn)計(jì)的鈔票，究竟去了哪里？ 擁有近30年投資經(jīng)驗(yàn)的作者，通過(guò)敘述其職業(yè)生涯中的一場(chǎng)場(chǎng)投

4、資戰(zhàn)，揭露了轟動(dòng)整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)的王者真相。了解這些業(yè)內(nèi)人士三緘其口的秘密檔案，結(jié)合作者誠(chéng)懇的告誡和意見(jiàn)，助您成為精明而富有的投資者，為您鋪平撬動(dòng)財(cái)富之路。 【作者簡(jiǎn)介】 [美]西蒙拉克（Simon Lack），在摩根大通（JP Morgan）工作了23年，為摩根大通投資委員會(huì)的成員，向?qū)_基金經(jīng)理分配了超過(guò)10億美元的資金，并創(chuàng)建了摩根大通培育基金，該基金作為私募股權(quán)投資工具，專(zhuān)門(mén)投資新的對(duì)沖基金的股權(quán)。 拉克大部分時(shí)間都在北美的利率衍生產(chǎn)品和外匯遠(yuǎn)期交易部門(mén)工作，期間經(jīng)歷了數(shù)次銀行間的兼并和多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的起伏，并成功管理了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。 于2009年自摩根大通退休，現(xiàn)經(jīng)營(yíng)SL Ad

5、visors投資顧問(wèn)公司，為他自己和客戶(hù)進(jìn)行策略性投資。 【名家推薦】 充滿爭(zhēng)議也令人警醒，西蒙拉克對(duì)另類(lèi)資本投資做了真正的剖析。不管你是對(duì)沖基金經(jīng)理、投資者還是記者，如果你沒(méi)有讀懂本書(shū)，那么后果自負(fù)。 ——萊斯利丹尼爾斯韋伯斯特 摩根大通退休執(zhí)行副總裁 對(duì)于那些客戶(hù)數(shù)量早已過(guò)億的理財(cái)產(chǎn)品，部分重量級(jí)人物都不完全了解，更何況基金大家族細(xì)分類(lèi)別里更加專(zhuān)業(yè)、更加精深、更加神秘的對(duì)沖基金了。本書(shū)用較為通俗的語(yǔ)言，基本講透了它。值得一看。 ——王群航 資深基金研究專(zhuān)家 濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任 在過(guò)去的二三十年中，對(duì)沖基金從謀取暴利的“

6、黑匣”演變?yōu)橥该鞯臋C(jī)構(gòu)投資人配置資金的必要選擇。本書(shū)用淺顯的語(yǔ)言展現(xiàn)了這一歷史沿革，讓讀者對(duì)對(duì)沖基金結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)盈利模式、風(fēng)險(xiǎn)有了更清晰的認(rèn)識(shí)，消除對(duì)對(duì)沖基金認(rèn)知的誤區(qū)。 ——谷佳 HFR（Hedge Fund Research）亞太區(qū)總監(jiān) 本書(shū)從策略、規(guī)模、架構(gòu)等各方面探討了對(duì)沖基金暴利的原因，是一本對(duì)沖基金方面研究不可多得的好書(shū)，相信對(duì)國(guó)內(nèi)從事這方面研究的同仁來(lái)說(shuō)，是一本值得借鑒的好材料。 ——丁鵬 中國(guó)量化投資學(xué)會(huì)理事長(zhǎng) 對(duì)沖基金投資的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？如何規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)沖基金炫目的光環(huán)下有什么潛規(guī)則？富可敵國(guó)背后的故事是什么？本書(shū)深刻解析！ ——盧揚(yáng)洲博士 深圳中金阿

7、爾法投資研究有限公司董事長(zhǎng) 【讀者定位】 n 大眾讀者 n 對(duì)金融投資感興趣人士 n 對(duì)沖基金投資者、基金經(jīng)理、經(jīng)紀(jì)商等業(yè)內(nèi)人士 【上架建議】 投資/金融/基金 【目錄】 致謝 引言 第一章 揭秘對(duì)沖基金回報(bào)的真相 從“作坊行業(yè)”到“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷” 基金回報(bào)：看上去很美 基金規(guī)模的兩難 究竟該如何看回報(bào)？ 做個(gè)精明的投資者 曇花一現(xiàn)的驕人投資回報(bào) 只有總利潤(rùn)才能說(shuō)明問(wèn)題 對(duì)沖基金不是共同基金！ 小結(jié) 第二章 對(duì)沖基金的黃金歲月 外匯部門(mén)新的賺錢(qián)機(jī)會(huì) 建立一個(gè)對(duì)沖基金投資組合 盡職調(diào)查的趣味所在 長(zhǎng)期資本管理公司——由風(fēng)波到風(fēng)暴 太多

8、的銀行兼并 小結(jié) 第三章 尋覓那塊罕見(jiàn)的寶石 風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)家看中的大機(jī)遇 從紙上談兵到真刀真槍 “戰(zhàn)略合伙人”的布局 印度是個(gè)好地方嗎？ 保險(xiǎn)與豪賭 每個(gè)人都有一個(gè)好故事 2+2會(huì)等于5？ 有些投資不該對(duì)沖 作為一門(mén)生意的對(duì)沖基金 小結(jié) 第四章 客戶(hù)的游艇哪兒去了？ 利潤(rùn)在誰(shuí)的口袋里？ 投資者蜂擁而入 無(wú)休止的疊加收費(fèi) 神奇的行業(yè)，糟糕的投資？ 細(xì)究各種投資策略 基金經(jīng)理對(duì)財(cái)富的囤積、再囤積 如何變得比客戶(hù)更加富有？ 小結(jié) 第五章 2008年——對(duì)沖基金食言 1987年版本的金融危機(jī) 2008年后，重新定義“風(fēng)險(xiǎn)” 致命弱點(diǎn)在危機(jī)中涌

9、現(xiàn) 對(duì)沖基金是難說(shuō)再見(jiàn)的加州旅館 無(wú)法逃離沉船 有沒(méi)有人永遠(yuǎn)是對(duì)的？ 投資者，請(qǐng)別被蒙蔽雙眼 選對(duì)時(shí)機(jī)，卻迎來(lái)悲劇 2008年，漫長(zhǎng)的下坡路 小結(jié) 第六章 進(jìn)場(chǎng)的隱藏資本 為何要我為你買(mǎi)單？ 鮮有人知的秘密 我的中間價(jià)還是你的中間價(jià)？ 目光敏銳的好處 警惕估值中的小動(dòng)作 讓我看看我的錢(qián) 嚴(yán)控頭寸的透明度 小結(jié) 第七章 合伙人權(quán)利何在？ 有限合伙人，有限權(quán)利 制造爛攤子的朋友 合伙人的疲憊與妥協(xié) 注意法律費(fèi)用 眼花繚亂的基金結(jié)構(gòu) 小結(jié) 第八章 對(duì)沖基金欺詐行為 騙子永遠(yuǎn)不嫌多 與麥道夫騙局的一面之緣 做個(gè)合格聽(tīng)眾 眼皮底下的大膽

10、詐騙 別忘審查你的背景審查員 擁有超強(qiáng)人脈，卻是個(gè)騙子？ 基金經(jīng)理請(qǐng)客，投資者買(mǎi)單 總會(huì)有人讓你大吃一驚 下班后的盡職調(diào)查 小結(jié) 第九章 認(rèn)清對(duì)沖基金的海市蜃樓 你為何要投資于對(duì)沖基金？ 與贏家博弈 封閉式基金的小把戲 學(xué)會(huì)避開(kāi)人潮 為什么規(guī)模大小很關(guān)鍵 “記住，你可能賠錢(qián)” 莫被昨日回報(bào)誤導(dǎo) 少數(shù)不一定要服從多數(shù) 要不要在這里投資這么多錢(qián)？ 小結(jié) 后記 參考書(shū)目 【精彩書(shū)摘】 與麥道夫騙局的一面之緣 我有機(jī)會(huì)早在2003～2004 年給麥道夫投資。Fairfield Greenwich現(xiàn)在已經(jīng)是一家臭名昭著的對(duì)沖基金的基金，它當(dāng)年引導(dǎo)大

11、量資金投向麥道夫的龐氏騙局。我們跟該基金的代表會(huì)面，討論麥道夫和他的令人 驚訝的穩(wěn)定回報(bào)。我們?cè)跁?huì)議上試圖了解這一成功投資的原因究竟有哪些，F(xiàn)airfield 的營(yíng)銷(xiāo)人員給我們描述了這樣的情形：麥道夫經(jīng)營(yíng)兩家企業(yè)，一家是經(jīng)紀(jì)公司，負(fù)責(zé)為客戶(hù)執(zhí)行交易，另一家是資金管理公司， 經(jīng)營(yíng)對(duì)沖基金。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理層是一套人馬，當(dāng)時(shí)Fairfield 營(yíng)銷(xiāo)人員解釋說(shuō)，這兩邊的生意有時(shí)可能會(huì)執(zhí)行相同的交易。 通常投資行業(yè)會(huì)有限制超前交易的規(guī)則以保護(hù)客戶(hù)，防止經(jīng)紀(jì)人把自己的訂單放在客戶(hù)的前面。他的描述聽(tīng)起來(lái)很奇怪，但這種會(huì)議并不是為了檢討經(jīng)理是否完全符合相關(guān)法規(guī)。我們假定他的行為完全是合規(guī)的

12、，因?yàn)樵谶@樣的會(huì)議上質(zhì)疑什么行為有沒(méi)有潛在違法的可能并不恰當(dāng)。我們談話的內(nèi)容轉(zhuǎn)移到其他方面，會(huì)議平平淡淡地結(jié)束了。 多年以后，當(dāng)麥道夫丑聞曝光，眾多投資者所遭受的慘重?fù)p失已變得眾所周知之后，我回想起那次會(huì)議。雖然Fairfield 的營(yíng)銷(xiāo)人員并沒(méi)有提到超前交易，也并沒(méi)有提出有任何違法的行為，我突然明白了當(dāng)時(shí)營(yíng)銷(xiāo)人自己也認(rèn)為超前交易正是使麥道夫的對(duì)沖基金取得穩(wěn)定回報(bào)的原因。麥道夫的投資者，包括由Fairfield 帶進(jìn)去的那些，賺的是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)的錢(qián)。這種方案對(duì)于對(duì)沖基金投資者可能有更多的吸引力，因?yàn)樗麄兪谴祟?lèi)活動(dòng)的被動(dòng)受益者，能夠從違法的行為中獲利，但是不承擔(dān)任何責(zé)任。 這是我們與Fair

13、field 或者任何跟麥道夫公司相關(guān)機(jī)構(gòu)的唯一一次會(huì)議。當(dāng)時(shí)我們沒(méi)有進(jìn)一步跟蹤這個(gè)機(jī)會(huì)，因?yàn)楹艽蟪潭壬?，我們是無(wú)法通過(guò)跟他們協(xié)商拿到優(yōu)惠條件的。但是經(jīng)紀(jì)部門(mén)及資產(chǎn)管理部門(mén)之間 的信息自由流動(dòng)，以及因此造成的一些客戶(hù)能夠潛在地從另一些客戶(hù)身上漁利，這些情況都意味著我們不可能認(rèn)真考慮這個(gè)機(jī)會(huì)。雖然投資者的投資是“被動(dòng)”的，但是我們不會(huì)感到很舒適。 這也許不是巧合，那份很長(zhǎng)的麥道夫的受害者名單中并不包括任何大型華爾街公司。高盛、摩根士丹利、花旗、美林均不在列，無(wú)疑是因?yàn)榧词故亲畲致缘谋M職調(diào)查也會(huì)發(fā)現(xiàn)一些難以回答的問(wèn)題。有人問(wèn)華爾街的公司是否早知道麥道夫，并應(yīng)該早些揭發(fā)他。就我而言，通過(guò)一次會(huì)議，

14、我所了解的東西就足以得出一個(gè)結(jié)論：這項(xiàng)投資不會(huì)通過(guò)JP 摩根詳細(xì)的盡職調(diào)查的第一階段。但我了解的東西不足以讓我很自信地下結(jié)論，這是一個(gè)欺詐計(jì)劃，我應(yīng)該報(bào)告給美國(guó)證券交易委員會(huì)。 當(dāng)然，最后我們知道了麥道夫并沒(méi)有比他的經(jīng)紀(jì)客戶(hù)超前交易，他只是偽造交易，竊取客戶(hù)現(xiàn)金。雖然我們可能永遠(yuǎn)不能知道，但我猜測(cè)Fairfield Greenwich 相信他們告訴我們的話。他們自己當(dāng)然也是受害者，通過(guò)他們對(duì)麥道夫的活動(dòng)所做的簡(jiǎn)單調(diào)查，得出了一個(gè)結(jié)論，那就是超前交易是麥道夫穩(wěn)定獲利的源泉。如果是這樣，那么對(duì)這個(gè)所謂“源泉”的堅(jiān)信成了他們將客戶(hù)的70 億美元（Bray，2010 年）投給麥道夫的基礎(chǔ)。雖然許多信

15、任麥道夫的個(gè)人投資者并不知情，是悲慘的受害者，但這里有一個(gè)甜蜜的諷刺：專(zhuān)業(yè)投資者愿意因?yàn)榭梢圆还降貜钠渌蛻?hù)那里獲利而投資，最后也成了受害者。 你為何要投資于對(duì)沖基金？ 很多投資者對(duì)他們的對(duì)沖基金投資都很滿意。對(duì)沖基金的個(gè)人客戶(hù)必須有足夠的財(cái)富，是“合格投資者”，要想調(diào)查他們不是很容易。非常有錢(qián)的人通常對(duì)其財(cái)務(wù)狀況秘而不宣。但一些機(jī)構(gòu)客戶(hù)會(huì)公開(kāi)他們的投資結(jié)果。大學(xué)捐贈(zèng)基金，比如耶魯大學(xué)和普林斯頓大學(xué)的捐贈(zèng)基金（Sorkin，2010 年），以及公共養(yǎng)老金計(jì)劃，如美國(guó)加州公共雇員退休系統(tǒng)，都公布了相對(duì)滿意的對(duì)沖基金投資結(jié)果。我也有一些非常“高凈值”的朋友，他們對(duì)自己的對(duì)沖基金投資也一直

16、很滿意。但每1 美元令人滿意的投資，就有另外1 美元沒(méi)那么美滿，因?yàn)榭傮w結(jié)果不是很好。 對(duì)沖基金自稱(chēng)提供多樣化投資，的確如此。多數(shù)投資者會(huì)很樂(lè)意接受一個(gè)與他們目前的投資組合相關(guān)程度比較低的新投資，哪怕它的投資回報(bào)較低。當(dāng)然，有一整套的學(xué)術(shù)理論，比如資本資產(chǎn)定價(jià)模型，可以幫你計(jì)算出那些不相關(guān)的投資究竟回報(bào)可以低到多少。這取決于新投資跟你已經(jīng)有了的投資關(guān)聯(lián)性如何，當(dāng)所有其他的投資都賠錢(qián)的時(shí)候，新的投資是不是也下跌？它們一起移動(dòng)的可能性越小，新的投資就越有助于你的整體投資組合，那么新投資的回報(bào)即便更低也值得投資。但在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的世界里，無(wú)論什么樣的投資回報(bào)必須至少跟投資國(guó)債一樣好。如果在長(zhǎng)期

17、來(lái)看投資的結(jié)果都不如國(guó)債，那么在投資組合中加上它就沒(méi)有任何意義。 另一方面，如果投資利潤(rùn)并非投資于對(duì)沖基金的最主要的原因，那么很難知道原因到底是什么？當(dāng)然，對(duì)沖基金的投資者被示以各種證據(jù)，說(shuō)明利潤(rùn)是投資的真正理由。很難想象經(jīng)濟(jì)利益之外還能有什么其他的投資目標(biāo)。對(duì)沖基金并沒(méi)有其他任何有用的目的。保羅都鐸瓊斯設(shè)立的羅賓漢基金會(huì)為許多公益事業(yè)提供慷慨的慈善援助，雖然這對(duì)于該慈善組織的支持者來(lái)說(shuō)是好事，但是，慈善事業(yè)是對(duì)沖基金的一種讓人喜悅的副產(chǎn)品，而不是它存在的理由。 也許是因?yàn)閷?duì)沖基金創(chuàng)造了這么多的財(cái)富，確認(rèn)客戶(hù)是否得到良好的回報(bào)這個(gè)問(wèn)題并沒(méi)有得到應(yīng)有的關(guān)注。長(zhǎng)期年平均回報(bào)率很好（其中忽略了一個(gè)事實(shí)，即最好的年份是在行業(yè)很小時(shí)創(chuàng)造的），外加一批非常富有的從業(yè)人員，這該是加入對(duì)沖基金的一個(gè)強(qiáng)大理由？ 為什么投資者與對(duì)沖基金的癡情讓他們收獲如此菲??？投資結(jié)果一直如此扭曲，資本賺了很多錢(qián)，肥了行業(yè)中的幾乎每個(gè)人，唯獨(dú)不包括資本的提供者，這究竟是誰(shuí)的錯(cuò)？投資者該如何應(yīng)對(duì)才能給這種關(guān)系帶來(lái)一些平衡？目前的問(wèn)題有沒(méi)有解決辦法？抑或，對(duì)沖基金客戶(hù)將繼續(xù)用正反兩面完全一樣的硬幣來(lái)跟行業(yè)對(duì)賭？ 學(xué)術(shù)沃土 思想搖籃 中國(guó)人民大學(xué)出版社