南方航空財務(wù)數(shù)據(jù)分析.ppt

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南方航空公司分析 張澤2231610088 1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 2013年中國經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為低迷 整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差 利率水平上 存款利率較低 貸款利率較高 增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本 增大了融資難度 匯率 人民幣不斷升值 對中國本土外銷型產(chǎn)業(yè)造成一定的打擊 但也從促進(jìn)了進(jìn)口貿(mào)易的發(fā)展 1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 通貨膨脹程度 中國通貨膨脹率不斷上升 雖然仍處于政府監(jiān)控下 但仍對股票市場造成了較大的影響與沖擊 產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響 貨幣與財政政策 中國采取較為穩(wěn)健的貨幣政策 在控制通貨膨脹的同時適度擴(kuò)張 1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 例 2013年8月1日 交通運輸業(yè) 營改增 在全國推開 這一政策既能鼓勵交通運輸企業(yè)擴(kuò)大投資 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級 放大到整個經(jīng)濟(jì)考量 又將為制造業(yè)提供新的市場空間 打通與第二產(chǎn)業(yè)的抵扣鏈條 有利于第二產(chǎn)業(yè)減負(fù)快行 營改增 后 交通運輸業(yè)一般納稅人由繳納3 的營業(yè)稅改為繳納11 的增值稅 享受抵扣政策 抵扣項目包括購置運輸工具和燃油 修理費所含的進(jìn)項稅額 小規(guī)模納稅人由繳納3 的營業(yè)稅改為繳納3 的增值稅 不享受抵扣政策 這一稅收政策調(diào)整對交通運輸業(yè)產(chǎn)生了諸多影響 1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 例 國家發(fā)展改革委發(fā)出通知 決定將汽 柴油價格每噸分別提高160元和155元 測算到零售價格90號汽油和0號柴油 全國平均 每升分別提高0 12元和0 13元 調(diào)價執(zhí)行時間為11月28日24時 生意社成品油分析師李宏指出 此次油價上調(diào) 無疑會增加成品油相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)運輸成本 對國內(nèi)交通運輸和航空物流等行業(yè)來說 油價上調(diào)最直接影響便是成本增加 是一大利空 對國內(nèi)煉油行業(yè)來說 生意社成品油分析師李宏認(rèn)為 這次價格上調(diào)對中石油 中石化來說 無疑是一個利好 煉油板塊的業(yè)績將得到提升 地方煉廠方面 成品油上調(diào)后 后期油品價格仍有上探空間 故煉廠的加工的利潤盈利空間仍有上漲可能 1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 例 中國航空業(yè)得以穩(wěn)步發(fā)展的原因 一是基于強(qiáng)大且具有增長潛力的市場 二是中國航空業(yè)實現(xiàn)了卓有成效的重組 過去中國有很多航空公司 但幾乎每家公司都虧損 自從這些航空公司被并入三大航空公司后 中國航空業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī) 并開始扭虧為盈 另外 安全保障工作做得好也是重要原因 2010年中國航空業(yè)事故率只有全球平均事故率的一半 低利潤率顯示了整個航空業(yè)的脆弱性 任何潛在的危機(jī)都有可能拖累航空業(yè) 2 行業(yè)的發(fā)展前景 2012年中國民航運輸總周轉(zhuǎn)量632億噸公里 旅客運輸量3 2億人 貨郵運輸量578萬噸 分別比上年增長10 1 10 3 和4 7 通用航空飛行50萬小時 同比增長10 2 行業(yè)的發(fā)展前景 成長階段在我國航空行業(yè)尚處于成長階段 航空產(chǎn)品體系不完整 技術(shù)水平相對落后 基礎(chǔ)研究薄弱 技術(shù)儲備不足 民用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于成長階段 適航取證和適航審定能力不足 發(fā)動機(jī) 關(guān)鍵材料和元器件等仍然是制約我國民用航空工業(yè)發(fā)展的瓶頸 2 行業(yè)的發(fā)展前景 市場結(jié)構(gòu)航空業(yè)屬于寡頭壟斷型行業(yè) 入行難度較高 主要由中國三大航空公司 中國國際航空 南方航空 東方航空 等幾家大型航空公司進(jìn)行定價 以國航 南航 東航三大集團(tuán)占了民航80 的運力及航線資源 其中以市場份額 運力及航線資源為標(biāo)桿實力自強(qiáng)至弱排序為南航 國航 東航 2 行業(yè)的發(fā)展前景 行業(yè)景氣分析 1 技術(shù)進(jìn)步 電子信息技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了航空網(wǎng)絡(luò)的完善與發(fā)展 同時飛機(jī)制造業(yè)技術(shù)的發(fā)展與飛機(jī)飛行速度的提高都極大的促進(jìn)了航空業(yè)的發(fā)展 備受各界矚目的航空發(fā)動機(jī)重大科技專項日前已經(jīng)上報國務(wù)院 并有望于近期出臺 根據(jù)已有信息 該專項預(yù)計投入至少千億元資金支持國產(chǎn)航空發(fā)動機(jī)的自主研發(fā)與制造 這是迄今為止所有重大專項中投資規(guī)模最大的一個 2 行業(yè)的發(fā)展前景 行業(yè)景氣分析 2 政策支持 中國將大力發(fā)展低成本航空 促進(jìn)民航消費結(jié)構(gòu)擴(kuò)容升級 使更多社會群體共享民航發(fā)展成果 民航局副局長夏興華指出 未來將在飛機(jī)采購 航線準(zhǔn)入 運價等多方面給予低成本航空公司政策支持 并將降低低成本航空公司的設(shè)立門檻 支持大型骨干航空公司設(shè)立低成本航空子公司 鼓勵民間資本和其他社會資金投資低成本航空領(lǐng)域 2 行業(yè)的發(fā)展前景 3 社會習(xí)慣的改變 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展航空運輸正從高端奢飾品逐漸向便民運輸轉(zhuǎn)型 同時人們對更為快速交通運輸?shù)囊笠泊龠M(jìn)了航空運輸?shù)陌l(fā)展 3 公司競爭環(huán)境五力分析 新進(jìn)入者的威脅 民航屬于國家管制行業(yè) 無論是飛機(jī)引進(jìn) 特業(yè)人員 航線資源使用均需達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)并受控制 對新進(jìn)入本行業(yè)限制諸多 新進(jìn)入的可能性極小 民航已明確不在審批新設(shè)立航空運輸企業(yè) 因此新競爭對手基本無進(jìn)入可能 3 公司競爭環(huán)境五力分析 供貨商的議價能力 航空公司的主要供應(yīng)商是飛機(jī)制造企業(yè) 關(guān)鍵購買為航空器 航空材料 航油等 航空器的供應(yīng)商實力非常強(qiáng) 全球主要制造商為波音和空客 我國的主要的飛機(jī)供應(yīng)商是美國波音 航空企業(yè)選擇供應(yīng)商后的更換的可能很小 因為更換供貨商會加大維護(hù)成本和飛行員培養(yǎng)的成本 比如更換飛機(jī)機(jī)型飛行員需要重新培訓(xùn) 成本非常高 而且供應(yīng)商的選擇受政治因素影響較大 所以供應(yīng)商的地位很高 供應(yīng)商的實力越大 要價能力就越強(qiáng) 也會導(dǎo)致公司的成本增加 3 公司競爭環(huán)境五力分析 買方的議價能力 從目前國內(nèi)旅客消費能力看 中青年是民航旅客的主體 東南地區(qū)青年旅客居多 西部地區(qū)中年旅客居多 出行旅客多為公務(wù)和旅游 消費者收入水平較低和民航票價水平偏高造成了全國13億人口 每年僅有5 6 7千萬旅客 含旅客多次出行 出行乘座飛機(jī)的狀況 因此國內(nèi)旅客購買能力較低 目前國內(nèi)航班平均票價為1000元 平均座公里票價水平為0 8元 3 公司競爭環(huán)境五力分析 替代品的威脅 幾種運輸方式的特點航空 成本高 能載量低 速度最快海運 成本最低也是最慢但能載量最高鐵路 成本較低 運輸能載量較高公路 成本較高 能載量最低盡管有其他幾種可替代的運輸方式 但速度最快的交通工具在短期內(nèi)是不可被替代的 3 公司競爭環(huán)境五力分析 替代品同樣會帶來機(jī)會如大連機(jī)場旅客吞吐量居全國第十位 其公路 鐵路 水陸運輸也十分發(fā)達(dá) 交通網(wǎng)的完善也需要多種交通方式的搭配 如粵海鐵路的開通將對民航也產(chǎn)生更多的機(jī)會 3 公司競爭環(huán)境五力分析 現(xiàn)有企業(yè)的競爭 以國航 南航 東航三大集團(tuán)占了民航80 的運力及航線資源 其中以市場份額 運力及航線資源為標(biāo)桿實力自強(qiáng)至弱排序為南航 國航 東航 5家地方公司約占20 其中海航集團(tuán)在地方公司中實力最強(qiáng) 約占10 的份額 其余四家均實力相當(dāng) 3 公司競爭環(huán)境五力分析 現(xiàn)有企業(yè)的競爭 南方航空南方航空公司的主要優(yōu)勢之一是具有最多的國內(nèi)航線航班 南航在國內(nèi)的市場上具有最大的市場份額 具有一定的銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道優(yōu)勢 主要優(yōu)勢之二是先進(jìn)的電子客票科技優(yōu)勢 占盡了信息時代發(fā)展的先機(jī) 主要優(yōu)勢之三是具有無與倫比的 黃金大三角 優(yōu)勢 背靠以廣州為中心的珠江三角洲輻射東南亞 頭頂沈陽為中心的黑土地 輻射東北亞經(jīng)濟(jì)圈 拳打以烏魯木齊為中心的大西部 輻射中亞非 3 公司競爭環(huán)境五力分析 現(xiàn)有企業(yè)的競爭 東方航空東方航空公司的主要優(yōu)勢之一是具有背靠大上海的優(yōu)勢 中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度是世界經(jīng)濟(jì)的三倍 亞洲的經(jīng)濟(jì)火車頭在中國 而上海無疑是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)動機(jī) 光在上海附近的臺灣人就有30多萬 而全臺灣不過2000多萬人 東航在國內(nèi)貫穿長江流域 而長江巨龍是中國經(jīng)濟(jì)的主要脊梁 這使得東航具有第二個地理優(yōu)勢 3 公司競爭環(huán)境五力分析 現(xiàn)有企業(yè)的競爭 國際航空國際航空公司主要的優(yōu)勢之一是資本最多 優(yōu)勢之二是主要的國際航線都在其航線資源中 飛出國門的旅客可能更多的乘坐國際航空公司來往各個大洲的班機(jī) 優(yōu)勢之三是背靠首都北京 具有一定的政治優(yōu)勢和奧運優(yōu)勢 優(yōu)勢之四是背負(fù)國旗飛行 具有全球最好的安全記錄 對國際旅客具有巨大的安全品牌優(yōu)勢 3 公司競爭環(huán)境五力分析 現(xiàn)有企業(yè)的競爭 地方航空各地方航空公司的主要優(yōu)勢之一是有著的良好的體制優(yōu)勢 能獨立制訂和執(zhí)行公司的持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略 優(yōu)勢之二是經(jīng)營機(jī)制比較靈活 人員較少 服務(wù)質(zhì)量 顧客滿意度較高 人力成本相對較低 優(yōu)勢之三是占據(jù)著國內(nèi)大多數(shù)的支線航線 觸角遍及國內(nèi)主要中小城市