財務管理（第五版）課件：第八章收益分配管理

《財務管理（第五版）課件：第八章收益分配管理》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《財務管理（第五版）課件：第八章收益分配管理（53頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、 了解收益分配原則和股利支付程序；了解收益分配原則和股利支付程序； 理解收益分配的一般程序和影響因素；理解收益分配的一般程序和影響因素； 掌握各種股利分配政策的基本原理、優(yōu)缺點和適用范掌握各種股利分配政策的基本原理、優(yōu)缺點和適用范圍。圍。 能解釋股票股利與股票分割對主要財務指標的影響；能解釋股票股利與股票分割對主要財務指標的影響； 能對比分析現(xiàn)金股利與股票股利兩者的不同。能對比分析現(xiàn)金股利與股票股利兩者的不同。 企業(yè)通過經營活動賺取收益，并將其在相關各方之間進企業(yè)通過經營活動賺取收益，并將其在相關各方之間進行分配。收益分配關系著國家、企業(yè)及所有者各方面的利益，行分配。收益分配關系著國家、企業(yè)及

2、所有者各方面的利益，是一項政策性較強的財務活動。收益分配的結果，形成了國是一項政策性較強的財務活動。收益分配的結果，形成了國家的所得稅收入，投資者的投資報酬和企業(yè)的留用利潤等不家的所得稅收入，投資者的投資報酬和企業(yè)的留用利潤等不同的項目，其中企業(yè)的留用利潤是指盈余公積金、公益金和同的項目，其中企業(yè)的留用利潤是指盈余公積金、公益金和未分配利潤。由于稅法具有強制性和嚴肅性，繳納稅款是企未分配利潤。由于稅法具有強制性和嚴肅性，繳納稅款是企業(yè)必須履行的義務，從這個意義上看，財務管理中的收益分業(yè)必須履行的義務，從這個意義上看，財務管理中的收益分配，主要指企業(yè)的凈利潤分配，收益分配的實質就是確定給配，主要

3、指企業(yè)的凈利潤分配，收益分配的實質就是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。投資者分紅與企業(yè)留用利潤的比例。收益分配的收益分配的基本原則基本原則依法分配原則依法分配原則分配與積累并重原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則投資與收益對等原則 為規(guī)范企業(yè)的收益分配為規(guī)范企業(yè)的收益分配行為，國家制定和頒布了若行為，國家制定和頒布了若干法規(guī)，這些法規(guī)規(guī)定了企干法規(guī)，這些法規(guī)規(guī)定了企業(yè)收益分配的基本要求、一業(yè)收益分配的基本要求、一般程序和重大比例。企業(yè)的般程序和重大比例。企業(yè)的收益分配必須依法進行，這收益分配必須依法進行，這是正確處理企業(yè)各項財務關是正確處理企業(yè)各項

4、財務關系的關鍵。系的關鍵。收益分配的收益分配的基本原則基本原則依法分配原則依法分配原則分配與積累并重原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則投資與收益對等原則 企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余企業(yè)除按規(guī)定提取法定盈余公積金以外，可適當留存一部分公積金以外，可適當留存一部分利潤作為積累，這部分未分配利利潤作為積累，這部分未分配利潤仍歸企業(yè)所有者所有。這部分潤仍歸企業(yè)所有者所有。這部分積累的凈利潤不僅可以為企業(yè)擴積累的凈利潤不僅可以為企業(yè)擴大生產籌措資金，增強企業(yè)發(fā)展大生產籌措資金，增強企業(yè)發(fā)展能力和抵抗風險的能力，同時，能力和抵抗風險的能力，同時，還可以供未來年度進行

5、分配，起還可以供未來年度進行分配，起到以豐補歉、平抑收益分配數(shù)額到以豐補歉、平抑收益分配數(shù)額波動、穩(wěn)定投資報酬率的作用。波動、穩(wěn)定投資報酬率的作用。收益分配的收益分配的基本原則基本原則依法分配原則依法分配原則分配與積累并重原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則投資與收益對等原則 企業(yè)除依法納稅外，投資企業(yè)除依法納稅外，投資者作為資本投入者、企業(yè)的所者作為資本投入者、企業(yè)的所有者，依法享有凈收益的分配有者，依法享有凈收益的分配權。企業(yè)的債權人，在向企業(yè)權。企業(yè)的債權人，在向企業(yè)投入資金的同時也承擔了一定投入資金的同時也承擔了一定的風險，企業(yè)的收益分配中應的風

6、險，企業(yè)的收益分配中應當體現(xiàn)出債權人利益的充分保當體現(xiàn)出債權人利益的充分保護，不能傷害債權人的利益。護，不能傷害債權人的利益。另外，企業(yè)的員工是企業(yè)凈收另外，企業(yè)的員工是企業(yè)凈收益的直接創(chuàng)造者，企業(yè)的收益益的直接創(chuàng)造者，企業(yè)的收益分配應當考慮員工的長遠利益。分配應當考慮員工的長遠利益。因此，企業(yè)進行收益分配時，因此，企業(yè)進行收益分配時，應當統(tǒng)籌兼顧，維護各利益相應當統(tǒng)籌兼顧，維護各利益相關團體的合法權益。關團體的合法權益。收益分配的收益分配的基本原則基本原則依法分配原則依法分配原則分配與積累并重原則分配與積累并重原則兼顧各方面利益原則兼顧各方面利益原則投資與收益對等原則投資與收益對等原則 企業(yè)

7、收益分配應當體現(xiàn)企業(yè)收益分配應當體現(xiàn)“誰投資誰收益誰投資誰收益”、收益大小、收益大小與投資比例相適應，即投資與與投資比例相適應，即投資與收益對等原則，這是正確處理收益對等原則，這是正確處理企業(yè)與投資者利益關系的立足企業(yè)與投資者利益關系的立足點。投資者因投資行為，以出點。投資者因投資行為，以出資額依法享有收益分配權，就資額依法享有收益分配權，就要求企業(yè)在向投資者分配利潤要求企業(yè)在向投資者分配利潤時，要遵守公開、公平、公正時，要遵守公開、公平、公正的的“三公三公”原則，不搞幕后交原則，不搞幕后交易，不幫助大股東侵蝕小股東易，不幫助大股東侵蝕小股東利益，一視同仁地對待所有投利益，一視同仁地對待所有投

8、資者，任何人不得以在企業(yè)中資者，任何人不得以在企業(yè)中的其他特殊地位謀取私利，這的其他特殊地位謀取私利，這樣才能從根本上保護投資者的樣才能從根本上保護投資者的利益。利益。 是指公司制企業(yè)根據(jù)適用法律、法規(guī)或規(guī)定，對是指公司制企業(yè)根據(jù)適用法律、法規(guī)或規(guī)定，對企業(yè)一定期間實現(xiàn)的凈利潤進行分派必須經過的先后企業(yè)一定期間實現(xiàn)的凈利潤進行分派必須經過的先后步驟。步驟。 非股份制企業(yè)的非股份制企業(yè)的收益分配程序收益分配程序彌補以前年度的虧損彌補以前年度的虧損提取法定盈余公積金提取法定盈余公積金向投資者分配利潤向投資者分配利潤 股份制企業(yè)的股份制企業(yè)的 收益分配程序收益分配程序彌補以前年度虧損彌補以前年度虧損

9、提取法定盈余公積金提取法定盈余公積金支付優(yōu)先股股息支付優(yōu)先股股息提取任意盈余公積金提取任意盈余公積金支付普通股股利支付普通股股利 是指企業(yè)管理層對與股利有關的事項所采取的方是指企業(yè)管理層對與股利有關的事項所采取的方針策略。針策略。 剩余股利政策主張，企業(yè)未來有良好的投資機會時，根剩余股利政策主張，企業(yè)未來有良好的投資機會時，根據(jù)企業(yè)設定的最佳資本結構，確定未來投資所需的權益資金，據(jù)企業(yè)設定的最佳資本結構，確定未來投資所需的權益資金，先最大限度地使用留用利潤來滿足投資方案所需的權益資本，先最大限度地使用留用利潤來滿足投資方案所需的權益資本，然后將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。然后將剩余部分作為股利

10、發(fā)放給股東。 【例【例8-28-2】某企業(yè)遵循剩余股利政策，其目標資本結構】某企業(yè)遵循剩余股利政策，其目標資本結構為資產負債率為資產負債率60%60%。 要求：要求： (1)(1)如果企業(yè)下一年擬投資如果企業(yè)下一年擬投資100100萬元，企業(yè)將支付股利多萬元，企業(yè)將支付股利多少？少？ (2)(2)如果該年的稅后利潤為如果該年的稅后利潤為6060萬元，在沒有增發(fā)新股的萬元，在沒有增發(fā)新股的情況下，企業(yè)可以從事的最大投資支出是多少？情況下，企業(yè)可以從事的最大投資支出是多少？解：解：(1)(1)企業(yè)支付股利企業(yè)支付股利6060100100(1(160%)60%)20(20(萬元萬元) ) (2) (

11、2)企業(yè)最大的投資支出企業(yè)最大的投資支出60/(160/(160%)60%)150(150(萬元萬元) ) 剩余股利政策成立的基礎是，大多數(shù)投資者認為，如果剩余股利政策成立的基礎是，大多數(shù)投資者認為，如果企業(yè)再投資的收益率高于投資者在同樣風險下其他投資的收企業(yè)再投資的收益率高于投資者在同樣風險下其他投資的收益率，他們寧愿把利潤保留下來用于企業(yè)再投資，而不是用益率，他們寧愿把利潤保留下來用于企業(yè)再投資，而不是用于支付股利。于支付股利。 可以最大限度地滿足企業(yè)對再投資的權益可以最大限度地滿足企業(yè)對再投資的權益資金需要，保持理想的資本結構，并能使綜合資資金需要，保持理想的資本結構，并能使綜合資本成本

12、最低。本成本最低。 剩余股利政策的優(yōu)點是：剩余股利政策的優(yōu)點是： 忽略了不同股東對資本利得與股利的偏好，忽略了不同股東對資本利得與股利的偏好，損害那些偏好現(xiàn)金股利的股東利益，從而有可能損害那些偏好現(xiàn)金股利的股東利益，從而有可能影響股東對企業(yè)的信心。影響股東對企業(yè)的信心。 剩余股利政策的缺點是：剩余股利政策的缺點是： 固定股利政策表現(xiàn)為每股股利支付額固定的固定股利政策表現(xiàn)為每股股利支付額固定的形式。其基本特征是，不論經濟情況如何，也不形式。其基本特征是，不論經濟情況如何，也不論企業(yè)經營好壞，不降低股利的發(fā)放額，將企業(yè)論企業(yè)經營好壞，不降低股利的發(fā)放額，將企業(yè)每年的每股股利支付額，穩(wěn)定在某一特定水

13、平上每年的每股股利支付額，穩(wěn)定在某一特定水平上保持不變，只有企業(yè)管理當局認為企業(yè)的盈利確保持不變，只有企業(yè)管理當局認為企業(yè)的盈利確已增加，而且未來的盈利足以支付更多的股利時，已增加，而且未來的盈利足以支付更多的股利時，企業(yè)才會提高每股股利支付額。企業(yè)才會提高每股股利支付額。固定股利政策的基本特征固定股利政策的基本特征 是將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給是將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。股東。 實行這一政策的企業(yè)認為，只有維持固定股利支付率，實行這一政策的企業(yè)認為，只有維持固定股利支付率，才能使股利與公司盈利緊密結合，體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、才能使股利與公司盈利緊密結合，體

14、現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則，這樣才算真正做到公平的對待每一股東。不盈不分的原則，這樣才算真正做到公平的對待每一股東。這一政策的問題在于，如果企業(yè)的盈利各年間波動不定，則這一政策的問題在于，如果企業(yè)的盈利各年間波動不定，則其股利也隨之波動。由于股利隨盈利而波動，會影響股東對其股利也隨之波動。由于股利隨盈利而波動，會影響股東對企業(yè)未來經營的信心，不利于企業(yè)股票的市場價格的穩(wěn)定與企業(yè)未來經營的信心，不利于企業(yè)股票的市場價格的穩(wěn)定與上漲。因此大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。上漲。因此大多數(shù)企業(yè)并不采用這一股利政策。 為了保護債權人、投資者和國家的利益，有關法規(guī)對企為了保護債權人、投資者和國家

15、的利益，有關法規(guī)對企業(yè)的股利分配有如下限制：業(yè)的股利分配有如下限制：法規(guī)對企業(yè)股法規(guī)對企業(yè)股利分配利分配的的限制限制資本保全限制資本保全限制資本積累限制資本積累限制償債能力限制償債能力限制 企業(yè)資金的靈活周轉，是企業(yè)生產經營得以正常進行的企業(yè)資金的靈活周轉，是企業(yè)生產經營得以正常進行的必要條件。因此企業(yè)長期發(fā)展和短期經營活動對現(xiàn)金的需求，必要條件。因此企業(yè)長期發(fā)展和短期經營活動對現(xiàn)金的需求，便成為對股利的最重要的限制因素便成為對股利的最重要的限制因素。企企業(yè)業(yè)因因素素資產的流動性資產的流動性投資機會投資機會籌資能力籌資能力盈利的穩(wěn)定性盈利的穩(wěn)定性資本成本資本成本 股東在避稅、規(guī)避風險、穩(wěn)定收入

16、和股權稀釋等方面的股東在避稅、規(guī)避風險、穩(wěn)定收入和股權稀釋等方面的意愿，也會對企業(yè)的股利政策產生影響。毫無疑問，企業(yè)的意愿，也會對企業(yè)的股利政策產生影響。毫無疑問，企業(yè)的股利政策不可能使每個股東財富最大化，企業(yè)制定股利政策股利政策不可能使每個股東財富最大化，企業(yè)制定股利政策的目的在于，對絕大多數(shù)股東的財富產生有利影響。的目的在于，對絕大多數(shù)股東的財富產生有利影響。股股東東意意愿愿避稅考慮避稅考慮規(guī)避風險規(guī)避風險穩(wěn)定收入穩(wěn)定收入股權稀釋股權稀釋 影響股利政策的其他因素主要包括，不屬于法規(guī)規(guī)范的影響股利政策的其他因素主要包括，不屬于法規(guī)規(guī)范的債務合同約束、政府對機構投資者的投資限制以及因通貨膨債務

17、合同約束、政府對機構投資者的投資限制以及因通貨膨脹帶來的企業(yè)對重置實物資產的特殊考慮等。脹帶來的企業(yè)對重置實物資產的特殊考慮等。其其他他因因素素債務合同約束債務合同約束機構投資者的投資限制機構投資者的投資限制通貨膨脹的影響通貨膨脹的影響 以股票作為股利，一般都是按在冊股東持有股份的一定以股票作為股利，一般都是按在冊股東持有股份的一定比例來發(fā)放，對于不滿一股的股利仍采用現(xiàn)金發(fā)放。股票股比例來發(fā)放，對于不滿一股的股利仍采用現(xiàn)金發(fā)放。股票股利最大的優(yōu)點就是節(jié)約現(xiàn)金支出，因而常被現(xiàn)金短缺的企業(yè)利最大的優(yōu)點就是節(jié)約現(xiàn)金支出，因而常被現(xiàn)金短缺的企業(yè)所采用。所采用。 是指應分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來

18、發(fā)是指應分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來發(fā)放。放。 【例【例8-38-3】某企業(yè)在發(fā)放股票股利前，股東權益情況如】某企業(yè)在發(fā)放股票股利前，股東權益情況如表表8-18-1所示。所示。表表8-1 8-1 發(fā)放股票股利前的股東權益情況發(fā)放股票股利前的股東權益情況 單位：元單位：元項項 目目 金金 額額 普通股股本普通股股本( (面值面值1 1元，已發(fā)行元，已發(fā)行200000200000股股) ) 200000200000盈余公積盈余公積 400000400000資本公積資本公積400000400000未分配利潤未分配利潤 2000000 2000000 股東權益合計股東權益合計 3000000 3

19、000000 假定該企業(yè)宣布發(fā)放假定該企業(yè)宣布發(fā)放10%10%的股票股利，即發(fā)放的股票股利，即發(fā)放20 00020 000股股普通股股票，現(xiàn)有股東每持普通股股票，現(xiàn)有股東每持100100股可得股可得1010股新發(fā)股票。如該股新發(fā)股票。如該股票當時市價股票當時市價2020元，發(fā)放股票股利以市價計算。元，發(fā)放股票股利以市價計算。則：則：未分配利潤劃出的資金為：未分配利潤劃出的資金為：202020000020000010%10%400000(400000(元元) )普通股股本增加為：普通股股本增加為：1 120000020000010%10%20000(20000(元元) )資本公積增加為：資本公積

20、增加為：4000004000002000020000380000(380000(元元) ) 發(fā)放股票股利后，企業(yè)股東權益各項目如表發(fā)放股票股利后，企業(yè)股東權益各項目如表8-28-2所示。所示。表表8-2 8-2 發(fā)放股票股利后的股東權益情況發(fā)放股票股利后的股東權益情況 單位：元單位：元項項 目目 金金 額額 普通股股本普通股股本( (面值面值1 1元，已發(fā)行元，已發(fā)行220000220000股股) ) 200000200000盈余公積盈余公積 400000400000資本公積資本公積780000780000未分配利潤未分配利潤 1600000 1600000 股東權益合計股東權益合計 3000

21、000 3000000 【例【例8-48-4】假定上述企業(yè)本年盈利】假定上述企業(yè)本年盈利440000440000元，某股東持元，某股東持有有2000020000股普通股，發(fā)放股票股利對該股東的影響如表股普通股，發(fā)放股票股利對該股東的影響如表8383所示。所示。表表8-3 8-3 發(fā)放股票股利后對股東的影響發(fā)放股票股利后對股東的影響 單位：元單位：元項項 目目 發(fā)發(fā) 放放 前前發(fā)發(fā) 放放 后后每股收益每股收益440000/200000440000/2000002.22.22.2/(1+10%)2.2/(1+10%)2 2每股市價每股市價202020/(1+10%)20/(1+10%)18.181

22、8.18持股比例持股比例20000/20000020000/20000010%10%22000/22000022000/22000010%10%所持股總價值所持股總價值 20202000020000400000 400000 8.188.182200022000400000 400000 【例【例8-48-4】假定上述企業(yè)本年盈利】假定上述企業(yè)本年盈利440000440000元，某股東持元，某股東持有有2000020000股普通股，發(fā)放股票股利對該股東的影響如表股普通股，發(fā)放股票股利對該股東的影響如表8-38-3所示。所示。 發(fā)放股票股利后每股收益和每股市價的計算公式為：發(fā)放股票股利后每股收益

23、和每股市價的計算公式為：DEPS10收益發(fā)放股票股利后的每股DM1市價發(fā)放股票股利后的每股 式中式中: EPS: EPS0 0發(fā)放股票股利前的每股收益；發(fā)放股票股利前的每股收益； MM發(fā)放股票股利前的每股市價；發(fā)放股票股利前的每股市價； DD股票股利發(fā)放率。股票股利發(fā)放率。 【例【例8-58-5】某公司年終收益分配前的有關資料如表】某公司年終收益分配前的有關資料如表8-48-4所示。所示。表表8-48-4項項 目目 金金 額額年初未分配利潤年初未分配利潤10001000萬元萬元本年稅后利潤本年稅后利潤20002000萬元萬元普通股股本普通股股本(500(500萬股，每股萬股，每股1 1元元)

24、)500500萬元萬元資本公積金資本公積金100100萬元萬元盈余公積金盈余公積金400400萬元萬元所有者權益合計所有者權益合計40004000萬元萬元每股市價每股市價 4040元元 該公司決定：本年按規(guī)定比例該公司決定：本年按規(guī)定比例10%10%提取盈余公積金，發(fā)提取盈余公積金，發(fā)放股票股利放股票股利10%10%，股票股利金額以股票面值計算，并且按發(fā)，股票股利金額以股票面值計算，并且按發(fā)放股票股利的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利，每股放股票股利的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利，每股0.10.1元。元。 要求：假設股票的每股市價與每股凈資產成正比例，要求：假設股票的每股市價與每股凈資產成正比例，計算收益分配后的盈余公積

25、金、股本、股票股利、資本公計算收益分配后的盈余公積金、股本、股票股利、資本公積金、現(xiàn)金股利、未分配利潤數(shù)額和預計的普通股每股市積金、現(xiàn)金股利、未分配利潤數(shù)額和預計的普通股每股市價。價。 解：由于本年可供分配的利潤解：由于本年可供分配的利潤(1000(10002000)2000)0 0，可按，可按本年稅后利潤計提盈余公積金。本年稅后利潤計提盈余公積金。 盈余公積金余額盈余公積金余額4004002000200010%10%400400200200600(600(萬元萬元) ) 股票股利股票股利1 150050010%10%50(50(萬元萬元) ) 股本余額股本余額500500(1(110%)10

26、%)1 1550(550(萬元萬元) ) 資本公積金余額資本公積金余額100(100(萬元萬元) ) 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利5505500.10.155(55(萬元萬元) ) 未分配利潤余額未分配利潤余額1000100020002000200200505055552695(2695(萬元萬元) ) 所有者權益合計所有者權益合計269526951001006006005505503945(3945(萬元萬元) ) 或或4000400055553945(3945(萬元萬元) ) 利潤分配前每股凈資產利潤分配前每股凈資產4000/5004000/5008(8(元元) ) 利潤分配后每股凈資產利潤分配后每股

27、凈資產3945/5503945/5507.17(7.17(元元) ) 利潤分配后預計每股市價利潤分配后預計每股市價40407.17/87.17/835.85(35.85(元元) ) 對股東而言的好處有：對股東而言的好處有： (1)(1)如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股如果企業(yè)在發(fā)放股票股利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因為持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。東會因為持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金。 (2)(2)有時企業(yè)發(fā)行股票股利后，股價并不成同比例下降，有時企業(yè)發(fā)行股票股利后，股價并不成同比例下降，這樣便增加了股東的財富。因為股票股利通常為成長中的這樣便增加了股東的財富。因為股票股利通常為成

28、長中的企業(yè)所采用，投資者可能會認為，企業(yè)的盈余將會有大幅企業(yè)所采用，投資者可能會認為，企業(yè)的盈余將會有大幅度增長，并能抵銷增發(fā)股票所帶來的消極影響，從而使股度增長，并能抵銷增發(fā)股票所帶來的消極影響，從而使股價穩(wěn)定不變或略有上升。價穩(wěn)定不變或略有上升。 (3)(3)在股東需要現(xiàn)金時，可以將分得的股票股利出售，在股東需要現(xiàn)金時，可以將分得的股票股利出售，從中獲得納稅上的好處。從中獲得納稅上的好處。 盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加企業(yè)盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加企業(yè)的價值，但對股東和企業(yè)都有好處。的價值，但對股東和企業(yè)都有好處。 對企業(yè)而言的好處：對企業(yè)而言的好處： (1)

29、(1)能達到節(jié)約現(xiàn)金的目的。企業(yè)采用股票股利或股票能達到節(jié)約現(xiàn)金的目的。企業(yè)采用股票股利或股票股利與現(xiàn)金股利相互配合的政策，既能使股東滿意，又能股利與現(xiàn)金股利相互配合的政策，既能使股東滿意，又能使企業(yè)留存一定現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于企業(yè)長期使企業(yè)留存一定現(xiàn)金，便于進行再投資，有利于企業(yè)長期發(fā)展。發(fā)展。 (2)(2)在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。以降低每股價值，從而吸引更多的投資者。 盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加企業(yè)盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加企業(yè)的價值，但對股東和企業(yè)

30、都有好處。的價值，但對股東和企業(yè)都有好處。 企業(yè)通常在年度末，計算出當期盈利之后，才決定向企業(yè)通常在年度末，計算出當期盈利之后，才決定向股東發(fā)放股利。但是，在資本市場中，股票可以自由交換，股東發(fā)放股利。但是，在資本市場中，股票可以自由交換，公司的股東也經常變換。那么，哪些人應該領取股利，對公司的股東也經常變換。那么，哪些人應該領取股利，對此，公司必須事先確定與股利支付相關的時間界限。這個此，公司必須事先確定與股利支付相關的時間界限。這個時間界限包括：時間界限包括：時時間間界界限限股利宣告日股利宣告日股權登記日股權登記日除息日除息日股利發(fā)放日股利發(fā)放日 實務中，如果上市公司認為自己公司的股票市場

31、價格太實務中，如果上市公司認為自己公司的股票市場價格太高，不利于其良好的流動性，有必要將其降低。如將其一分高，不利于其良好的流動性，有必要將其降低。如將其一分為二，即在外流通股數(shù)翻番，每股收益與每股凈資產減半，為二，即在外流通股數(shù)翻番，每股收益與每股凈資產減半，以推動股價下調。以推動股價下調。 又稱股票拆細，即將一張面值較大的股票拆成若干張又稱股票拆細，即將一張面值較大的股票拆成若干張面值較小的股票。面值較小的股票。 股票分割對公司的資本結構不會產生影響。因此，股票分割對公司的資本結構不會產生影響。因此，一般只會是發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產負債率中一般只會是發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，資產負債率

32、中股東權益各項目的余額不變，股東權益的總額也保持股東權益各項目的余額不變，股東權益的總額也保持不變。因此，股票分割與股票股利非常相似，都是在不變。因此，股票分割與股票股利非常相似，都是在不增加股東權益的情況下增加了股票的數(shù)量，所不同不增加股東權益的情況下增加了股票的數(shù)量，所不同的是，股票股利雖不會引起股東權益總額的改變，股的是，股票股利雖不會引起股東權益總額的改變，股東權益總額及其構成項目的金額都不會發(fā)生任何變化，東權益總額及其構成項目的金額都不會發(fā)生任何變化，變化的只是股票的面值。變化的只是股票的面值。股票分割的含義股票分割的含義 【例【例8-68-6】某公司資產負債表的負債與股東權益部分如

33、】某公司資產負債表的負債與股東權益部分如下表所示。下表所示。 項項 目目 金金 額額 負負 債債 18000001800000股東權益：股東權益：股本股本(200000(200000股，每股面值股，每股面值2 2元元) )400000400000資本公積資本公積400000400000盈余公積盈余公積400000400000未分配利潤未分配利潤400000400000股東權益合計股東權益合計17000001700000資產合計資產合計 3500000 3500000 假設：假設：(1)(1)公司按照公司按照1010股送股送1.51.5股的比例發(fā)放股票股利；股的比例發(fā)放股票股利；(2)(2)公司

34、按照公司按照1 1股分割為股分割為2 2股進行拆股。股進行拆股。 要求：分別針對上述要求：分別針對上述(1)(1)和和(2)(2)兩種情形重新計算資產負兩種情形重新計算資產負債表的負債與股東權益部分項目金額。債表的負債與股東權益部分項目金額。 解解(1)(1) 項項 目目 金金 額額 負負 債債 18000001800000股東權益：股東權益：股本股本(230000(230000股，每股面值股，每股面值2 2元元) )460000460000資本公積資本公積400000400000盈余公積盈余公積400000400000未分配利潤未分配利潤440000440000股東權益合計股東權益合計170

35、00001700000資產合計資產合計 3500000 3500000 假設：假設：(1)(1)公司按照公司按照1010股送股送1.51.5股的比例發(fā)放股票股利；股的比例發(fā)放股票股利；(2)(2)公司按照公司按照1 1股分割為股分割為2 2股進行拆股。股進行拆股。 要求：分別針對上述要求：分別針對上述(1)(1)和和(2)(2)兩種情形重新計算資產負兩種情形重新計算資產負債表的負債與股東權益部分項目金額。債表的負債與股東權益部分項目金額。 解解(2)(2) 項項 目目 金金 額額 負負 債債 18000001800000股東權益：股東權益：股本股本(100000(100000股，每股面值股，每

36、股面值2 2元元) )400000400000資本公積資本公積400000400000盈余公積盈余公積400000400000未分配利潤未分配利潤500000500000股東權益合計股東權益合計17000001700000資產合計資產合計 3500000 3500000 【例【例8-78-7】某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為】某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為50005000萬元，資產萬元，資產合計合計56005600萬元，年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：萬元，年終利潤分配前的股東權益項目資料如下： 股本股本普通股普通股( (每股面值每股面值2 2元，元，400400萬股萬股) 800) 800萬元萬元

37、資本公積資本公積 320320萬元萬元 未分配利潤未分配利潤 16801680萬元萬元 所有者權益合計所有者權益合計 28002800萬元萬元 要求：計算回答下述互不相關的問題要求：計算回答下述互不相關的問題 (1) (1)計劃按每計劃按每1010股送股送1 1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利股的方案發(fā)放股票股利，股票股利的金額按面值計算，計算完成這一分配方案后的股東權益各的金額按面值計算，計算完成這一分配方案后的股東權益各項目數(shù)額，以及每股收益和每股凈資產。項目數(shù)額，以及每股收益和每股凈資產。 (2)(2)計劃按每計劃按每1010股送股送1 1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利股的方案發(fā)放股票股利

38、，股票股利的金額按面值計算，并按發(fā)放股票股利前的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)的金額按面值計算，并按發(fā)放股票股利前的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利金股利0.20.2元，計算完成這一分配方案后的股東權益各項目元，計算完成這一分配方案后的股東權益各項目數(shù)額。數(shù)額。 (3)(3)若計劃每一股分割為兩股，計算完成這一分配方案若計劃每一股分割為兩股，計算完成這一分配方案后股東權益各項目數(shù)額，及每股收益和每股凈資產。后股東權益各項目數(shù)額，及每股收益和每股凈資產。 解：解： (1)(1)普通股股數(shù)普通股股數(shù)400(1400(110%)10%)440440 股本股本2 2440440880880 未分配利潤未分配利潤168016804

39、0402 216001600 資本公積資本公積320320 所有者權益總額所有者權益總額8808801600160032032028002800 每股收益每股收益5000/4405000/44011.3611.36 每股凈資產每股凈資產2800/4402800/4406.366.36 解：解： (2)(2)普通股股數(shù)普通股股數(shù)400(1400(110%)10%)440440 股本股本2 2440440880880 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利0.20.24004008080 未分配利潤未分配利潤1680168040402 2808015201520 資本公積資本公積320320 所有者權益總額所有者權益總

40、額880880152015203203202720 2720 或或28002800808027202720 解：解： (3)(3)股數(shù)股數(shù)800800萬股；股東權益不變。萬股；股東權益不變。 每股收益每股收益5000/8005000/8006.256.25 每股凈資產每股凈資產2800/8002800/8003.53.5 股票分割股票分割的意義的意義對股東而言對股東而言對公司而言對公司而言 (1) (1)股票分割后降低了股價，可能導致股票分割后降低了股價，可能導致購買該股票的人增加，從而推動股價的上購買該股票的人增加，從而推動股價的上升，增加股東的財富。升，增加股東的財富。 (2)(2)公司在

41、股票分割后，只要每股現(xiàn)金公司在股票分割后，只要每股現(xiàn)金股利下降幅度小于股票分割幅度，則股東股利下降幅度小于股票分割幅度，則股東實際收到的股利就有可能增加。實際收到的股利就有可能增加。 股票分割股票分割的意義的意義對股東而言對股東而言對公司而言對公司而言 (1) (1)通過增加股票，降低每股市價，吸通過增加股票，降低每股市價，吸引更多的投資者。并且，公司的股票可以引更多的投資者。并且，公司的股票可以更為廣泛的分散到眾多中小投資者手中，更為廣泛的分散到眾多中小投資者手中，從而能有力的防止公司股權被收購、公司從而能有力的防止公司股權被收購、公司被控制的不利局面。被控制的不利局面。 (2)(2)在投資

42、者看來在投資者看來, ,股票分割是成長中股票分割是成長中公司的行為，因而能提高投資者對公司的公司的行為，因而能提高投資者對公司的信心信心, ,在一定程度上可穩(wěn)定甚至提高公司股在一定程度上可穩(wěn)定甚至提高公司股票的價格，樹立公司在資本市場上的良好票的價格，樹立公司在資本市場上的良好形象。形象。 股票分割的最顯著特點是能夠降低股股票分割的最顯著特點是能夠降低股價，但一般只有在公司股價暴漲時采用；價，但一般只有在公司股價暴漲時采用；而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過而在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的水平。發(fā)放股票股利將股價維持在理想的水平。 反之，如果公司認為自己的股價太低，反之，如果公司認為自己的股價太低，則可以通過反分割來提高每股市價。反分則可以通過反分割來提高每股市價。反分割是股票分割的逆向行為，是指將若干股割是股票分割的逆向行為，是指將若干股面值較低的股票合并成一股面值較高的股面值較低的股票合并成一股面值較高的股票，俗稱股票合并。票，俗稱股票合并。