美國(guó)納斯達(dá)克上市標(biāo)準(zhǔn)

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1、一、美國(guó)納斯達(dá)克的上市標(biāo)準(zhǔn) 相比之下，納斯達(dá)克的上市標(biāo)準(zhǔn)比其他的全國(guó)性的交易市場(chǎng)更為寬松。對(duì)于規(guī)模稍小、缺乏深厚的營(yíng)運(yùn)歷史和財(cái)力，尚不能達(dá)到全國(guó)交易市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)的外國(guó)公司來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)是很重要的。對(duì)于首次發(fā)行的公司，根據(jù)納斯達(dá)克的標(biāo)準(zhǔn)，必須滿(mǎn)足以下3個(gè)初始上市標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)，且必須滿(mǎn)足該標(biāo)準(zhǔn)的全部要求；并且，這一公司必須持續(xù)滿(mǎn)足其中之一的標(biāo)準(zhǔn)才能保持其上市地位。以下簡(jiǎn)要介紹納斯達(dá)克的全國(guó)性市場(chǎng)的初始上市標(biāo)準(zhǔn)。 標(biāo)準(zhǔn)一： （1）股東權(quán)益達(dá)1500萬(wàn)美元； （2）最近一個(gè)財(cái)政年度或者最近3年中的兩年中擁有100萬(wàn)美元的稅前收入； （3）110萬(wàn)的公眾持股量； （4）公眾持股的價(jià)值達(dá)800

2、萬(wàn)美元； （5）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元； （6）至少有400個(gè)持100股以上的股東； （7）3個(gè)做市商； （8）須滿(mǎn)足公司治理要求。 標(biāo)準(zhǔn)二： （1）股東權(quán)益達(dá)3000萬(wàn)美元； （2）110萬(wàn)股公眾持股； （3）公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1800萬(wàn)美元； （4）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元； （5）至少有400個(gè)持100股以上的股東； （6）3個(gè)做市商； （7）兩年的營(yíng)運(yùn)歷史； （8）須滿(mǎn)足公司治理要求。 標(biāo)準(zhǔn)三： （1）市場(chǎng)總值為7500萬(wàn)美元；或者，資產(chǎn)總額達(dá)及收益總額達(dá)分別達(dá)7500萬(wàn)美元； （2）110萬(wàn)的公眾持股量； （3）公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值至少達(dá)到2000萬(wàn)美元；

3、 （4）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元； （5）至少有400個(gè)持100股以上的股東； （6）4個(gè)做市商； （7）須滿(mǎn)足公司治理要求。 二、美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)（Over the Counter Bulletin Board，OTCBB）上市標(biāo)準(zhǔn) OTCBB與眾多的創(chuàng)業(yè)板相比具有真正的創(chuàng)業(yè)板特征：零散、小規(guī)模、簡(jiǎn)單的上市程序以及較低的費(fèi)用。OTCBB上少見(jiàn)大的基金與機(jī)構(gòu)投資者，投資者以小基金與個(gè)人投資者為主，一般都是有一定財(cái)產(chǎn)基礎(chǔ)而又喜歡冒險(xiǎn)的人。中小民企以反向收購(gòu)的方式在OTCBB市場(chǎng)借殼上市與直接在NYSE、AMEX及NASDAQ相比，不僅成本小、所花時(shí)間短，而且能保證100％上市

4、，等運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及股票價(jià)格達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)后還可升級(jí)主板市場(chǎng)等原因，大多中小企業(yè)一般選擇先借殼登陸OTCBB市場(chǎng)，等達(dá)到相關(guān)要求后，再轉(zhuǎn)板至主板市場(chǎng)交易。 在OTCBB(美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng))買(mǎi)殼不需要門(mén)檻，也沒(méi)有掛牌上市的條件和標(biāo)準(zhǔn)，任何公司只要向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交經(jīng)審計(jì)的最新財(cái)務(wù)報(bào)告，就可在其交易。OTCBB門(mén)檻很低。它對(duì)企業(yè)沒(méi)有任何規(guī)模和贏利的要求，只要經(jīng)過(guò)SEC核準(zhǔn)，有3名以上做市商愿意為該證券做市，就可向NASD申請(qǐng)掛牌，掛牌后企業(yè)按季度向SEC提交報(bào)表，就可以在 OTCBB上市流通了。在OTCBB上的公司，只要凈資產(chǎn)達(dá)到400萬(wàn)美元，或年稅后利潤(rùn)超過(guò)75

5、萬(wàn)美元，或市值達(dá)到5000萬(wàn)美元，并且股東在300人以上，每股股價(jià)達(dá)到4美元，便可直接升入NASDAQ小型資本市場(chǎng)；凈資產(chǎn)達(dá)到1000萬(wàn)美元以上，還可直接升入NASDAQ全國(guó)市場(chǎng)。因此有人也把OTCBB市場(chǎng)稱(chēng)為NASDAQ的預(yù)備市場(chǎng)。由于監(jiān)管和時(shí)效等方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于眾多向往海外主板市場(chǎng)卻不得其門(mén)的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，赴美買(mǎi)殼需要的似乎僅僅是勇氣。 OTCBB與NASDAQ的區(qū)別 　　OTCBB與NASDAQ的區(qū)別在于以下幾個(gè)方面： 　　1、沒(méi)有上市標(biāo)準(zhǔn)； 　　2、不需要在OTCBB進(jìn)行登記，但要在SEC登記經(jīng)NASD核準(zhǔn)掛牌； 　　3、掛牌審批時(shí)間較短； 　　4、上市費(fèi)用非常

6、低，無(wú)需交納維持費(fèi)? 　　5、在股價(jià)、資產(chǎn)、利潤(rùn)等方面沒(méi)有維持報(bào)價(jià)或掛牌的標(biāo)準(zhǔn)。 與NASDAQ相比，OTCBB以門(mén)檻低而取勝，它對(duì)企業(yè)沒(méi)有任何規(guī)模或盈利上的要求，只要經(jīng)過(guò)SEC核準(zhǔn)，有三名以上做市商愿為該證券做市，就可以向NASD申請(qǐng)掛牌。掛牌后企業(yè)按季度向SEC提交報(bào)表，就可以在OTCBB上市流通了。 OTCBB借殼與IPO的區(qū)別 　　因?yàn)镺TCBB上市門(mén)檻低，近年來(lái)一些國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)選擇一家在OTCBB掛牌的美國(guó)殼公司，以反向收購(gòu)的方式在OTCBB借殼上市，但有些企業(yè)并不知道在OTCBB市場(chǎng)上也可以直接上市，于是輕信某些中介機(jī)構(gòu)的虛假宣傳，委托這些中介機(jī)構(gòu)代為操作以反向收購(gòu)

7、方式在OTCBB市場(chǎng)上市的事宜，結(jié)果在付出了部分股權(quán)的代價(jià)和上百萬(wàn)美元的中介費(fèi)用后，獲得的只是一個(gè)交易代碼和空殼，上市融資成為泡影[1]，教訓(xùn)十分深刻。 　　通過(guò)直接上市，可以減少現(xiàn)有股份的縮股比例，同時(shí)，可以最大限度地保護(hù)現(xiàn)有股份持有人，不受原殼公司的客觀影響，以及殼公司股份持有人在該公司進(jìn)入后，拋售股份等而傷害該公司股份持有人的利益。但在OTCBB以IPO方式發(fā)行股票，對(duì)公司的要求比較高，并要通過(guò)比較繁雜的審計(jì)、審核過(guò)程，所以通常所花費(fèi)的時(shí)間也要比買(mǎi)殼多。 　　借殼上市還是IPO，可以根據(jù)不同企業(yè)的情況，證券市場(chǎng)行情等多方面因素綜合考慮。 　　只要公司業(yè)績(jī)保持持續(xù)增長(zhǎng)，按照規(guī)定

8、及時(shí)進(jìn)行相關(guān)內(nèi)信息的披露，是可以被廣泛的投資者認(rèn)同，順利融到資金，等公司發(fā)展到一定規(guī)模，還可以轉(zhuǎn)板到更高層次的資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。 三、美國(guó)主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn) 指標(biāo) 要求 全球標(biāo)準(zhǔn) 國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)（針對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)公司的標(biāo)準(zhǔn)） ? ? 股權(quán)指標(biāo) 整股股東 5000名 400名 公眾持股 250萬(wàn)股 110萬(wàn)股 公眾持股部分市值 IPOs，分拆上市 其他形式上市 ? 6000萬(wàn)美元 1億美元 ? 6000萬(wàn)美元 1億美元 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 財(cái)務(wù)指標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)1：利潤(rùn)指標(biāo) 經(jīng)調(diào)整的稅前凈利潤(rùn) 前3年總和 倒

9、數(shù)第1年 倒數(shù)第2年 倒數(shù)第3年 ? ? 1億美元 2500萬(wàn)美元 2500萬(wàn)美元 N\A（國(guó)內(nèi)企業(yè)不適用） ? ? 1000萬(wàn)美元 200萬(wàn)美元 200萬(wàn)美元 ＞0（見(jiàn)注） 標(biāo)準(zhǔn)2：市值標(biāo)準(zhǔn) 上市時(shí)市值總值 最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度總收入 ? 7.5億美元 7500萬(wàn)美元 ? 7.5億美元 7500萬(wàn)美元 標(biāo)準(zhǔn)3：市值加現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn) 市值總值 最近12個(gè)月總收入 過(guò)去3年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流總和 最近2年每年都不低于 過(guò)去3年每年不低于 ? 5億美元 1億美元 1億美元 2500萬(wàn)美元 過(guò)去三年每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流總和不能是負(fù)數(shù) ? 5億美

10、元 1億美元 2500萬(wàn)美元 ? 過(guò)去三年每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流總和不能是負(fù)數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)4：關(guān)聯(lián)公司上市 適用于紐交所已上市的關(guān)聯(lián)公司市價(jià)總值大于 公眾持股部分市值 公司經(jīng)營(yíng)年限 ? ? 5億美元 6000萬(wàn)美元 ＞12個(gè)月 ? ? 5億美元 6000萬(wàn)美元 ＞12個(gè)月 注：1、在特定情況下，可接受2年加9個(gè)月的財(cái)務(wù)數(shù)字。 2、在特定情況下，可接受倒數(shù)第3年為虧空，但前3年總和超過(guò)1200萬(wàn)美元，倒數(shù)第1年超過(guò)500萬(wàn)美元，倒數(shù)第2年超過(guò)200萬(wàn)美元。 美國(guó)主板和創(chuàng)業(yè)板的比較 項(xiàng)目 美國(guó)主板 美國(guó)創(chuàng)業(yè)板 實(shí)收資本 無(wú)具體要求 有盈利的企業(yè)資產(chǎn)凈值

11、要求在400萬(wàn)美元以上，無(wú)盈利企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在1200萬(wàn)美元以上 營(yíng)運(yùn)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，采用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 有盈利的企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限沒(méi)有要求，無(wú)盈利的企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限要在三年以上 盈利要求 三年盈利，每年稅前收益200萬(wàn)美元，最近一年稅前收益為250萬(wàn)美元； 或三年累計(jì)稅前收益650萬(wàn)美與，最近一年450萬(wàn)美元； 或最近一年總市值不低于5億美元的公司且收入達(dá)到2億美元的公司，三年總收益合計(jì)2500萬(wàn)美元。 要求有盈利的企業(yè)以最新的財(cái)政年度或者前三年中兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈收入40萬(wàn)美元；對(duì)無(wú)盈利的企業(yè)沒(méi)有凈收入的要

12、求 最低公眾持股量 社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬(wàn)股；有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名 25%以上，有盈利的企業(yè)公眾的持股要在50萬(wàn)股以上，無(wú)盈利企業(yè)公眾持股要在100萬(wàn)股以上；有盈利的企業(yè)公眾持股量在50萬(wàn)股至100萬(wàn)股的，股東人數(shù)要求在800人以上；公眾持股多于100萬(wàn)股的，股東人數(shù)要求在400人以上。無(wú)盈利的企業(yè)股東人數(shù)要求在400人以上。 最低市值 1億美元 無(wú)要求 證券市場(chǎng)監(jiān)管 其機(jī)制比較成熟，監(jiān)管制度和監(jiān)管力度較強(qiáng)，市場(chǎng)化程度高，政府的監(jiān)管手段結(jié)合市場(chǎng)的力量對(duì)上市公司構(gòu)成極大的約束，一旦上市公司出現(xiàn)違法違規(guī)，處罰嚴(yán)厲。 四、香港主板上市標(biāo)準(zhǔn)

13、 1、發(fā)行人及其業(yè)務(wù)必須為聯(lián)交所認(rèn)為適宜上市者。全部或大部分資產(chǎn)為現(xiàn)金或短期證券的發(fā)行人 （投資公司除外） 一般不會(huì)被視為適宜上市，除非該發(fā)行人只從事或主要從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。 2、新申請(qǐng)人必須符合以下三項(xiàng)中其中一項(xiàng)測(cè)試。 　　1）盈利測(cè)試——新申請(qǐng)人必須有相若的擁有權(quán)及管理層管理。新申請(qǐng)人亦需具備不少于三個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)紀(jì)錄。在該段期間，最近一年的股東應(yīng)占溢利不得少于2，000萬(wàn)港元；再之前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占溢利不得低于3，000萬(wàn)港元； 　　2）市值/收益/現(xiàn)金流量測(cè)試——新申請(qǐng)人必須有相若的擁有權(quán)及管理層管理。新申請(qǐng)人亦需具備不少于三個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)紀(jì)錄。其上市市值至少為20億港元

14、，經(jīng)審核的最近一個(gè)財(cái)政年度的收益最少為5億港元，及在過(guò)去三個(gè)財(cái)政年度從其擬申請(qǐng)上市之營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入合計(jì)最少為1億港元； 　　3）市值/收益測(cè)試——新申請(qǐng)人必須有相若的擁有權(quán)及管理層管理。新申請(qǐng)人亦需具備不少于三個(gè)財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)紀(jì)錄 （獲聯(lián)交所依據(jù)有關(guān)規(guī)定豁免除外*）。其上市市值至少為40億港元，經(jīng)審核的最近一個(gè)財(cái)政年度的收益最少為5億港元，及上市時(shí)至少有1，000名股東。 　　（* 注：新申請(qǐng)人必須證明其董事及管理層在新申請(qǐng)人所屬業(yè)務(wù)和行業(yè)中擁有至少三年及令人滿(mǎn)意的經(jīng)驗(yàn)，及經(jīng)審核的最近一個(gè)財(cái)政年度的管理層維持不變。） 3、申請(qǐng)人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于2億港元，其中由公眾人士

15、持有的證券的預(yù)計(jì)市值不得低于5，000萬(wàn)港元。 4、為確保上市證券有一公開(kāi)市場(chǎng)： 　　1）任何時(shí)候發(fā)行人已發(fā)行股本總額均須有至少25%為公眾人士所持有。若發(fā)行人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值超逾100億港元，聯(lián)交所可酌情接納15%至25%比較低的百分比，條件是發(fā)行人須于其首次上市文件中適當(dāng)披露其獲準(zhǔn)遵守的較低公眾持股量百分比，并于上市后的每份年報(bào)中確認(rèn)其公眾持股量符合規(guī)定。 　　2）初次申請(qǐng)上市的證券，股東數(shù)目最少為300名。而根據(jù)上述第（3）項(xiàng)要求上市的公司，上市時(shí)須有至少1，000名股東。 　　3）上市時(shí)由公眾人士持有的證券中，由持股量最高的三名公眾股東擁有的百分比，不得超過(guò)50%. 　　4）

16、新申請(qǐng)人必須有足夠的營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)付現(xiàn)時(shí) （即上市文件日期起計(jì)至少12個(gè)月） 所需。 　　以上的申請(qǐng)人必須做出一切所需安排，使其證券符合香港結(jié)算訂下的資格，在中央結(jié)算系統(tǒng)寄存、交收及結(jié)算。 五、香港創(chuàng)業(yè)板上市條件 1.創(chuàng)業(yè)板并無(wú)盈利紀(jì)錄要求，公司須于申請(qǐng)上市前24個(gè)月有活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄(若有關(guān)公司在規(guī)模及公眾持股權(quán)方面符合若干條件，12個(gè)月的活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄期亦可予接受)。 2.公司本身須擁有主營(yíng)業(yè)務(wù)，但用作輔助核心業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)亦可容許。 3.在申請(qǐng)上市前24個(gè)月(公司在規(guī)模及公眾持股權(quán)方面符合若干條件的公司，則可減免至12個(gè)月)，公司須大致由同一批人管理及擁有。 4.公司須委任一名保薦人協(xié)

17、助其準(zhǔn)備及提出上市申請(qǐng)。此外，公司亦須于上市后至少兩整個(gè)財(cái)政年度聘用一名保薦人擔(dān)當(dāng)顧問(wèn)。 5.公司須符合企業(yè)管治的規(guī)定，委任獨(dú)立非執(zhí)行董事、合資格會(huì)計(jì)師 6.就市值不超過(guò)40億港元的公司而言，最低公眾持股量須占25%，涉及的金額最少要達(dá)3，000萬(wàn)港元。至于市值超過(guò)40億港元的公司，最低公眾持股量須為10億港元或已發(fā)行股本的20%(以?xún)烧咧兄^高者為準(zhǔn))。 2001年10月1日之前上市的公司則須遵守公司上市之時(shí)的最低公眾持股規(guī)定，有關(guān)規(guī)定內(nèi)容與上文所述略有不同。 7.公司的公眾股東須有足夠的分布;作為一項(xiàng)指引，股份在上市時(shí)應(yīng)至少由100名公眾人士持有。 8.公司須于以下其中一個(gè)司法地區(qū)

18、注冊(cè)成立：香港、中國(guó)、百慕達(dá)及開(kāi)曼群島。 香港主板與創(chuàng)業(yè)板上市條件比較　 項(xiàng)目 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 實(shí)收資本 無(wú)具體要求 無(wú)具體要求 營(yíng)運(yùn)記錄 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更 必須顯示公司有兩年的“活躍業(yè)務(wù)記錄” 盈利要求 盈利測(cè)試：過(guò)去三年純利總額達(dá)5,000萬(wàn)港元，其中最近年度須超過(guò)2,000萬(wàn)港元，另外前兩年的純利合計(jì)須達(dá)3,000萬(wàn)港元； 　　市值/收益/現(xiàn)金流量測(cè)試：上市時(shí)市值至少為20億港元；經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)至少為5億港元；新申請(qǐng)人前3個(gè)會(huì)計(jì)年度年現(xiàn)金流入合計(jì)至少1億港元； 　

19、　市值/收益測(cè)試：上市時(shí)市值至少為40億港元；經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)至少為5億港元。 不設(shè)置盈利要求 最低公眾持股量 一般占公司已發(fā)行股本至少25% 股票于上市時(shí)至少必須達(dá)到3000萬(wàn)港元且須占已發(fā)行股本 的20%-25% 最低市值 預(yù)期公開(kāi)發(fā)行部分市值不低于5000萬(wàn)港元 無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際上在上市時(shí)不得少于4600萬(wàn)港元 證券市場(chǎng)監(jiān)管 其機(jī)制相對(duì)成熟，監(jiān)管制度和監(jiān)管力度較強(qiáng)，政府的監(jiān)管手段結(jié)合市場(chǎng)的力量對(duì)上市公司構(gòu)成極大的約束，監(jiān)管層和公眾投資者對(duì)上市公司的不規(guī)范問(wèn)題則反應(yīng)比較突出。 全面信息披露，買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 相關(guān)網(wǎng)頁(yè)資料： 1、中國(guó)境內(nèi)企業(yè)到香港主

20、板／創(chuàng)業(yè)板上市的主要條件 2、創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件區(qū)別 3、摩通資本----中國(guó)企業(yè)香港上市（創(chuàng)業(yè)板及主板）方案 4、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板、主板上市條件與香港上市條件對(duì)比 5、美國(guó)上市公司條件 6、中國(guó)公司在美國(guó)納斯達(dá)克上市需要具備哪些條件？ 7、海外上市優(yōu)缺點(diǎn)、利弊分析 8、納斯達(dá)克上市的條件 9、中小企如何在美國(guó)(納斯達(dá)克NASDAQ,OTCBB)、香港創(chuàng)業(yè)板上市 香港、美國(guó)上市標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)比表（非完整版） 類(lèi)型 公司類(lèi)型及業(yè)務(wù)要求、經(jīng)營(yíng)年限要求 盈利要求/營(yíng)運(yùn)記錄 上市市值要求 股本總額持有人數(shù) 其它事項(xiàng)要求 非執(zhí)行董事及管理層要求 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 香港主板

21、 必須為股份制有限公司，上市公司及其業(yè)務(wù)必須被交易所認(rèn)為適宜上市，不過(guò)主板無(wú)明確規(guī)定公司要有主營(yíng)業(yè)務(wù) 必須符合以下三項(xiàng)中其中一項(xiàng)測(cè)試： 1、上市前3年盈利綜合最少達(dá)5000萬(wàn)港元，最近一年的盈利不少于2,000萬(wàn)港元，再之前兩年累計(jì)的盈利不低于3,000萬(wàn)港元； 　2、上市市值至少20億港元，最近一個(gè)財(cái)政年度的收益最少為5億港元，及在過(guò)去三個(gè)財(cái)政年度從其擬申請(qǐng)上市的營(yíng)業(yè)活動(dòng)所生成的凈現(xiàn)金流入合計(jì)最少為1億港港元； 　3、上市市值至少為40億港元，最近一個(gè)財(cái)政年度的收益最少為5億港元，及上市時(shí)至少有1,000名股東。 上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少于2億港元，其中由公眾人士持有的證券預(yù)計(jì)市值

22、不得低于5,000萬(wàn)港元。 公司已發(fā)行股本總額均須有至少25%為公眾人士所持有，初次申請(qǐng)上市的證券于上市時(shí)最少有股東300名，以及持股量最高的三名公眾股東擁有的百分比不得超過(guò)50%。 必須有足夠的營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)付現(xiàn)時(shí)(即上市文件日期起計(jì)至少12個(gè)月)所需。 主板公司須委任至少三名獨(dú)立非執(zhí)行董事，其中至少一名必須具備適當(dāng)專(zhuān)業(yè)資格或有會(huì)計(jì)或相關(guān)財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。此外，主板公司須委任一名資格會(huì)計(jì)師，以及成立審核委員會(huì)。 香港創(chuàng)業(yè)板 1、省級(jí)人民政府或國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)的股份制有限公司；2、創(chuàng)業(yè)板公司必須擁有主營(yíng)業(yè)務(wù)；3、高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先處理。 1、創(chuàng)業(yè)板無(wú)盈利紀(jì)錄要求、無(wú)需預(yù)測(cè)未來(lái)盈利或

23、其他財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或收益規(guī)定，公司只要在申請(qǐng)上市前24個(gè)月有活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄即可，如果公司規(guī)模及公眾持股權(quán)方面符合若干條件，甚至這些紀(jì)錄港交所還可減免至12個(gè)月。 2、不過(guò)上市前兩個(gè)財(cái)政年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流入合計(jì)須達(dá)2000萬(wàn)港元 市值至少達(dá)1億港港元 1、最少100名公眾股東，持股量最高的三名公眾股東持有比率均不得超過(guò)50% 2、公眾持股量至少達(dá)3000萬(wàn)港元及25%(如發(fā)行人的市值超過(guò)100億港元，為15%-25%，與主板一致) 1、最近兩個(gè)財(cái)政年度的管理層成員大致維持不變；2、最近一個(gè)財(cái)政年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變；3、必須清楚列明涵蓋其上市時(shí)該財(cái)政年度的余下時(shí)間及其

24、后兩個(gè)財(cái)政年度的整體業(yè)務(wù)目標(biāo)，并解釋擬達(dá)致該目標(biāo)的方法。 創(chuàng)業(yè)板公司須委任至少三名獨(dú)立非執(zhí)行董事，其中至少一名必須具備適當(dāng)專(zhuān)業(yè)資格或有會(huì)計(jì)或相關(guān)財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。此外，創(chuàng)業(yè)板公司須委任一名資格會(huì)計(jì)師，以及成立審核委員會(huì)。創(chuàng)業(yè)板公司也必須委任一名監(jiān)察主任。 ? 1、上市可為公司增加籌集資金渠道，可在股票市場(chǎng)上發(fā)行股票，公開(kāi)籌集額外資金來(lái)進(jìn)行或發(fā)展計(jì)劃，透過(guò)這方法除可分散投資風(fēng)險(xiǎn)，更可免除向金融機(jī)構(gòu)借錢(qián)所需繳付的利息； ???2、上市公司可透過(guò)發(fā)行新股融資購(gòu)入新資產(chǎn)。 3、上市公司均須向外呈交公司業(yè)績(jī)，有足夠業(yè)務(wù)透明度；??4、公司可以發(fā)行員工認(rèn)股權(quán)，讓員工以折讓價(jià)認(rèn)購(gòu)公司股份； 5、經(jīng)過(guò)

25、兩年的上市期，股東可自由變賣(mài)部分公司股份套現(xiàn)。 1、準(zhǔn)備上市的程式較復(fù)雜及涉及昂貴成本。2、 ·公司上市後須符合《證券上市規(guī)定》，把公司的章程、業(yè)務(wù)紀(jì)錄、季度報(bào)告、公司內(nèi)部資料等向外公布。3、股東數(shù)目增加，對(duì)於決策程式以及時(shí)間有一定影響。4、公司的控制權(quán)及盈利也因股數(shù)及股東人數(shù)增加而攤薄，今管理層增加賺取短期利潤(rùn)的壓力。5、開(kāi)放公司股權(quán)，可能引致其他業(yè)界對(duì)手的惡意收購(gòu)，導(dǎo)致公司控股權(quán)易手。 美國(guó)主板 須具備三年業(yè)務(wù)記錄，發(fā)行人最近三年主要業(yè)務(wù)和管理層沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，采用美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 1、盈利要求：三年盈利，每年稅前收益200萬(wàn)美元，最近一年稅前收益為2

26、50萬(wàn)美元；或三年累計(jì)稅前收益650萬(wàn)美與，最近一年450萬(wàn)美元； 或最近一年總市值不低于5億美元的公司且收入達(dá)到2億美元的公司，三年總收益合計(jì)2500萬(wàn)美元。 2、實(shí)收資本：無(wú)具體要求 1億美元 社會(huì)公眾持有的股票數(shù)目不少于250萬(wàn)股；有100股以上的股東人數(shù)不少于5000名 美國(guó)主板的機(jī)制比較成熟，監(jiān)管制度和監(jiān)管力度較強(qiáng)，市場(chǎng)化程度高，政府的監(jiān)管手段結(jié)合市場(chǎng)的力量對(duì)上市公司構(gòu)成極大的約束，一旦上市公司出現(xiàn)違法違規(guī)，處罰嚴(yán)厲。 美國(guó)創(chuàng)業(yè)板 有盈利的企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限沒(méi)有要求，無(wú)盈利的企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限要在三年以上 1、實(shí)收資本：有盈利的企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在400

27、萬(wàn)美元以上，無(wú)盈利企業(yè)資產(chǎn)凈值要求在1200萬(wàn)美元以上 2、盈利要求：要求有盈利的企業(yè)以最新的財(cái)政年度或者前三年中兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈收入40萬(wàn)美元；對(duì)無(wú)盈利的企業(yè)沒(méi)有凈收入的要求 無(wú)要求 1、最低公眾持股量25%以上，有盈利的企業(yè)公眾的持股要在50萬(wàn)股以上，無(wú)盈利企業(yè)公眾持股要在100萬(wàn)股以上；2、有盈利的企業(yè)公眾持股量在50萬(wàn)股至100萬(wàn)股的，股東人數(shù)要求在800人以上；3、公眾持股多于100萬(wàn)股的，股東人數(shù)要求在400人以上，無(wú)盈利的企業(yè)股東人數(shù)要求在400人以上。 ?美國(guó)納斯達(dá)克 必須滿(mǎn)足以下3個(gè)初始上市標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)，且必須滿(mǎn)足該標(biāo)準(zhǔn)的全部要求， 標(biāo)準(zhǔn)一

28、： （1）股東權(quán)益達(dá)1500萬(wàn)美元； （2）最近一個(gè)財(cái)政年度或者最近3年中的兩年中擁有100萬(wàn)美元的稅前收入； 標(biāo)準(zhǔn)二：（1）股東權(quán)益達(dá)3000萬(wàn)美元；（2）兩年的營(yíng)運(yùn)歷史 標(biāo)準(zhǔn)三：（1）市場(chǎng)總值為7500萬(wàn)美元；或者，資產(chǎn)總額達(dá)及收益總額達(dá)分別達(dá)7500萬(wàn)美元； 流通股市值不少于300萬(wàn)美元 標(biāo)準(zhǔn)一：（1）110萬(wàn)的公眾持股量； （2）公眾持股的價(jià)值達(dá)800萬(wàn)美元； （3）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元； （4）至少有400個(gè)持100股以上的股東； 標(biāo)準(zhǔn)二：（1）110萬(wàn)股公眾持股； （2）公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1800萬(wàn)美元； （3）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元； （4）至少有400個(gè)持100股以上的股東； 標(biāo)準(zhǔn)三：（1）110萬(wàn)的公眾持股量； （2）公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值至少達(dá)到2000萬(wàn)美元； （3）每股買(mǎi)價(jià)至少為5美元； （4）至少有400個(gè)持100股以上的股東； 納斯達(dá)克的上市標(biāo)準(zhǔn)比其他的全國(guó)性的交易市場(chǎng)更為寬松。對(duì)于規(guī)模稍小、缺乏深厚的營(yíng)運(yùn)歷史和財(cái)力，尚不能達(dá)到全國(guó)交易市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)的外國(guó)公司來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)是很重要的。