納斯達(dá)克與新三板市場對(duì)比

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1、 新三板與納斯達(dá)克市場對(duì)比 目錄 一、納斯達(dá)克與新三板基本信息對(duì)比 1 二、新三板與納斯達(dá)克行業(yè)分布對(duì)比 2 三、新三板與納斯達(dá)克市值、市盈率等數(shù)據(jù)對(duì)比 3 納斯達(dá)克與新三板市場對(duì)比 美國的納斯達(dá)克是全球最大的證券交易所，有著靈活寬松的上市條件，配套內(nèi)部發(fā)展的分層、交易等創(chuàng)新制度，納斯達(dá)克更看重企業(yè)的發(fā)展前景而不是企業(yè)的利潤或風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)所有創(chuàng)新型、敢于挑戰(zhàn)的企業(yè)采取積極歡迎的政策。在中國，新三板是最為市場化的市場，在制度上也很大程度上借鑒納斯達(dá)克采取靈活、寬松的方式，致力于服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)，新三板一度被認(rèn)為是中國版的“

2、納斯達(dá)克”，這兩者具體有什么異同點(diǎn)呢？具體如下： 一、納斯達(dá)克與新三板基本信息對(duì)比 新三板 納斯達(dá)克 審核制度 注冊(cè)制 注冊(cè)制 組織形式 公司制 公司制 股份流通方式 協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市 做市、競價(jià) 上市要求 靈活、寬松 靈活、寬松 退市制度 寬松、不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo) 嚴(yán)格 內(nèi)部分層制度 暫無 有 融資方式 非公開發(fā)行為主 公開發(fā)行 融資成本、速度 低、快 低、快 對(duì)象 初創(chuàng)期、新興業(yè)態(tài)的中小企業(yè) 科技型、創(chuàng)新型、挑戰(zhàn)傳統(tǒng)商業(yè)模式企業(yè) 作用 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的助推器 創(chuàng)新企業(yè)的孵化器 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的助推器 創(chuàng)新企業(yè)的孵化器 資本市場構(gòu)架中的

3、作用 納新、助力 吐故納新 對(duì)以上表格的分析： （一） 在制度上，新三板是借鑒納斯達(dá)克所形成的，因此在審核制度、組織形式、上市要求等方面是一致的，都使用注冊(cè)制與公司制，并且上市要求寬松、靈活；其服務(wù)的對(duì)象以及對(duì)資本市場與企業(yè)的作用也基本相同。 （二） 新三板與納斯達(dá)克最大的不同點(diǎn)在于退市制度與融資方式上。在退市制度上，新三板屬于寬進(jìn)寬出，對(duì)企業(yè)掛牌與退市都無嚴(yán)格要求，而納斯達(dá)克屬于寬進(jìn)嚴(yán)出，為了保護(hù)投資者的利益對(duì)企業(yè)退市設(shè)置了嚴(yán)格的條件。在融資方式上，新三板一般都對(duì)特定的對(duì)象發(fā)行，對(duì)投資者的要求比較高，納斯達(dá)克則屬于公開發(fā)行，對(duì)投資者要求較小。 （三） 在內(nèi)部分層制度上，目前納斯達(dá)

4、克主要分為三層：納斯達(dá)克全球精選市場、納斯達(dá)克全球市場（由國家化公司構(gòu)成）、納斯達(dá)克資本市場（由新興和成長型公司構(gòu)成）。其中全球精選市場要求最高，資本市場要求最低，三者可以在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。而新三板分層制度還在籌劃中，未正式推出，目前新三板還處于納斯達(dá)克的資本市場層面，對(duì)企業(yè)的要求要相對(duì)低于納斯達(dá)克。 二、新三板與納斯達(dá)克行業(yè)分布對(duì)比 排名 新三板 占比 納斯達(dá)克 占比 1 信息技術(shù) 32.65% 信息技術(shù) 46.40% 2 工業(yè) 21.62% 可選消費(fèi) 18.23% 3 材料 13.86 醫(yī)療保險(xiǎn) 16.93% 4 醫(yī)療保健 10.01% 金融

5、 6.97% 5 可選消費(fèi) 7.91% 日常消費(fèi) 4.87% 6 日常消費(fèi) 7.28% 工業(yè) 4.41% 7 金融 4.22% 能源 0.84% 8 能源 1.52% 材料 0.59% 9 公用事業(yè) 0.47% 電信服務(wù) 0.56% 10 電信服務(wù) 0.46% 公用事業(yè) 0.20% 資料來源：興業(yè)證券研究所 對(duì)以上表格的分析： （一） 新三板與納斯達(dá)克的經(jīng)營哲學(xué)如出一轍，看重的都是企業(yè)的發(fā)展，并且都是資本與技術(shù)的聯(lián)姻。新三板類比于美國的納斯達(dá)克市場，中國政府有意利用新三板市場打造成中國資本市場的孵化器，其產(chǎn)業(yè)布局、掛牌企業(yè)結(jié)構(gòu)

6、都趨同于納斯達(dá)克市場。 （二） 兩大市場行業(yè)分布中，信息技術(shù)占比最高，公用事業(yè)與電信服務(wù)占比最低。兩大市場的行業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致，中國新三板市場在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、可選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)還有廣闊的培育空間。 （三） 兩大市場行業(yè)分布排名最主要的差異是由中美兩國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)引起的。美國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，因而可選消費(fèi)、醫(yī)療保險(xiǎn)、金融等行業(yè)排名相對(duì)靠前。與美國相比，中國正處于工業(yè)化進(jìn)程，相對(duì)工業(yè)發(fā)達(dá)，而第三產(chǎn)業(yè)較弱，因而工業(yè)、材料等行業(yè)排名相對(duì)靠前。 三、新三板與納斯達(dá)克數(shù)據(jù)對(duì)比 新三板 納斯達(dá)克 協(xié)議板塊 做市板塊 總市值 （億元） 4157.49 5225.67 48.14（萬億） 平均市

7、值 （億元） 1.60 6.88 183.60 成交額 （億元） 1.48 1.9 1373.36 換手率 0.51% 0.18% 1.08% 市盈率 33.36 39.37 27.18 資料來源：興業(yè)證券新三板研究報(bào)告（本數(shù)據(jù)截止到2015年8月31日） 對(duì)以上表格的分析： （一） 明顯可見，納斯達(dá)克的總市值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新三板兩大板塊的總市值，大約是新三板總市值的51.30倍。兩大市場對(duì)于掛牌或上市的制度一致，但在嚴(yán)格程度上不一致，新三板上低門檻注冊(cè)制，納斯達(dá)克是高門檻注冊(cè)制，因而納斯達(dá)克對(duì)企業(yè)上市的要求相對(duì)較高，尤其是納斯達(dá)克三個(gè)層次中的全球精選層，對(duì)

8、企業(yè)規(guī)模要求很高，從而導(dǎo)致納斯達(dá)克的綜合市值及平均市值均很大。 （二） 納斯達(dá)克雖換手率不高，但成交額遠(yuǎn)高于新三板。對(duì)于成交額來講，由于納斯達(dá)克的自由流通市值的基數(shù)較大，交易制度的差別（競價(jià)交易），形成一個(gè)整體換手率不高，但交易總量遠(yuǎn)超中國新三板市場。 （三） 目前新三板兩大板塊市盈率較納斯達(dá)克市場高，一方面是中國尚處于發(fā)展中國家的原因，整個(gè)資本市場因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長率較高，估值相對(duì)歐美成熟市場要高；另一方面是因?yàn)橹袊氯迨袌錾刑幱跀U(kuò)容初級(jí)階段，各項(xiàng)制度尚未完善，各種初創(chuàng)型企業(yè)尚未在總體規(guī)模上處于穩(wěn)定階段的狀態(tài)，所以目前估值上存在明顯差異。隨著我國新三板市場的不斷擴(kuò)容以及各項(xiàng)規(guī)章制度的日趨完善，估值上趨同于納斯達(dá)克市場。 推薦精選