陳天橋二度敲鑼納斯達克盛大向“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”再邁一步

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1、陳天橋二度敲鑼納斯達克 盛大向“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”再邁一步 盛大以網(wǎng)游起家，同時不斷將觸角伸向其他領(lǐng)域。與 其說這是盛大在紅海中沖殺的戰(zhàn)略，不如說這是陳天橋在勾 勒夢想的輪廓。隨著子公司盛大游戲向納斯達克進軍，陳天 橋開始著手把夢想變?yōu)楝F(xiàn)實。 張朝陽把納斯達克緊閉的門打開了一條縫，現(xiàn)在，陳天 橋想把門再推開一些。 美國東部時間 9 月 25 日，盛大網(wǎng)絡(luò) （以下簡稱“盛大” ） 正式宣布，其旗下子公司盛大游戲于當(dāng)天在美國納斯達克全 球精選市場上以股票代碼“ GAME”開始交易，首次公開發(fā) 行的美國存托股定價為每股 12.50 美元。 《IT時代周刊》獲悉，高盛和摩根大通為本次 IPO的承

2、 銷商，盛大游戲存托股發(fā)售首日報收于 10.75 美元，本次 IPO 共計出售 8350 萬股，融資規(guī)模達 10.44 億美元。 這是繼搜狐的暢游業(yè)務(wù)之后，中國網(wǎng)游業(yè)第二家以子公 司角色獨立分拆上市的公司。在外界看來，盛大分拆業(yè)績良 好的游戲業(yè)務(wù)單獨上市，僅是時間問題，引人關(guān)注的不是盛 大游戲上市后的前景，而是此舉對于整個盛大的意義。 盛大終于行動 9月 4日，盛大游戲宣布，已向美國證券交易委員會遞 交了美國存托股份 IPO 登記說明書。當(dāng)時有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計， 該公司大概將在今年11、12月進行IPO。從眼下的情況來看， 盛大的動作顯然比外界預(yù)期的快得多。 今年 4 月初，搜狐旗下從事網(wǎng)

3、游業(yè)務(wù)的子公司暢游正式 登陸納斯達克。此后，關(guān)于盛大也即將分拆游戲業(yè)務(wù)上市的 消息在業(yè)內(nèi)流傳。不過，盛大一直以“不予評論”回應(yīng)。很 多時候，這樣的表態(tài)其實就是一種默認。 一個半月后的 5 月 25 日，盛大正式對外宣布將把游戲 業(yè)務(wù)拆分上市。對于具體時間，盛大游戲 CEO李瑜當(dāng)時僅表 示“會在合適的時候公布” 。 從去年 7 月正式宣布消息， 到暢游完成在納斯達克上市， 搜狐用了不到 9 個月。與之相比，相同的過程，盛大更加迅 速。 而且， 最初， 盛大游戲招股價區(qū)間為 10.5-12.5 美元， 最 終以 12.50 美元的上限發(fā)行。 由于有搜狐在前， 4 個月以來，業(yè)內(nèi)有一種聲音

4、，認為 盛大此舉是感受到威脅后的一種 “跟進策略”。對于“跟進” 一說，李瑜當(dāng)時便予以否定，她表示， “盛大早在搜狐之前 就已經(jīng)計劃分拆游戲業(yè)務(wù)上市。 ” 盛大確實有不需要“跟進對手”的理由。盛大最新一期 的財報顯示，今年第二季度， 該公司凈收入達到 12.372億元， 創(chuàng)歷史新高。 其中， 游戲業(yè)務(wù) （包括大規(guī)模多人網(wǎng)絡(luò)角色扮演 游戲和休閑游戲 ）總收入為 11.776 億元，同比增長 46.7％， 環(huán)比增長了 10.9％，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)龍頭。 然而，華爾街的投資者并不理解盛大所為，他們以拋售 股票作為回應(yīng)。 9月 4日，中國網(wǎng)游類公司股價在納斯達克 整體走高，唯獨盛大股價出現(xiàn)了下滑。對此

5、，美國投資公司 Sterne，Agee & Leach 的分析師詹姆斯 ?李直言：“所有人都不 明白為何盛大網(wǎng)絡(luò)想要分拆這一在其總營收中占 95％比例 的部門?！? 為了“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼” 相比之下，還是本土人士更了解盛大的心思。 ChinaVenture 高級投資顧問陳述分析指出： “盛大游戲單 獨上市的主要目的不在于解決現(xiàn)金收入和競爭壓力，而是對 內(nèi)起到人才激勵和提升股東價值的作用。 ”他同時認為，在 戰(zhàn)略布局上，盛大將進一步淡化純網(wǎng)游公司的形象，向大型 控股娛樂公司轉(zhuǎn)型，這才是重點。 “陳天橋一直希望把盛大做成控股型公司。 ”作為盛大 前任總裁，新華都集團總裁兼 CEO唐駿的分析應(yīng)

6、該具有說服 力。他表示，控股型公司可以投資不同行業(yè)，同時主要進行 資本層面的管理，把具體的管理工作交給經(jīng)營團隊，這樣可 以降低經(jīng)營風(fēng)險。 盛大要轉(zhuǎn)型為控股型公司，源于其創(chuàng)始人、董事會主席 兼CEO陳天橋的“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”夢想。 “迪斯尼最初畫米老鼠，但是迪斯尼從未說過迪斯尼只 畫米老鼠，” 4 年前，陳天橋這樣解釋“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”計劃， “同樣，盛大以前做網(wǎng)絡(luò)游戲，但是盛大從未說過一直做網(wǎng) 絡(luò)游戲?！? 在實際的戰(zhàn)略實施過程中，陳天橋更愿意用“互動娛樂 媒體”來代替“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”的概念。他在今年 6 月初首度 公開談及游戲業(yè)務(wù)分拆上市的話題時表示，盛大在成立之初 就一直致力于打造互動娛樂媒

7、體企業(yè)，其戰(zhàn)略是在內(nèi)容上開 放，在平臺上整合和統(tǒng)一。 目前，盛大的業(yè)務(wù)構(gòu)架被喻為“三駕馬車” 。實際上， 除了盛大游戲、盛大在線和盛大文學(xué)三個全資子公司，盛大 還涉足家庭棋牌平臺、電子競技平臺、手機互動娛樂、網(wǎng)絡(luò) 動漫、網(wǎng)絡(luò)音樂等互動娛樂產(chǎn)品。 7月 22日，盛大完成了對 華友世紀 51％股份的收購。陳天橋稱這是盛大在抓住 3G 發(fā) 展的機遇，也是按照內(nèi)容開放、平臺集成的原則，繼續(xù)在互 動娛樂領(lǐng)域擴展。對于陳天橋打出的一系列牌，有分析人士 這樣認為，經(jīng)過 10 年的苦心布局，陳天橋從現(xiàn)在開始著手 把“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼”從藍圖變?yōu)楝F(xiàn)實。 分拆上市潮 在中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中， 阿里巴巴集團 （以

8、下簡稱 “阿里 巴巴” ）是一個成功的代表。巧合的是，它的發(fā)展軌跡和企業(yè) 定位與盛大有諸多相似之處。 盛大擁有“三駕馬車” ，阿里巴巴則有“達摩五指” （阿 里巴巴B2B、淘寶網(wǎng)、支付寶、阿里軟件和雅虎口碑網(wǎng)五家 子公司 ）；陳天橋希望把盛大締造成“網(wǎng)絡(luò)迪斯尼” ，同樣身 為公司創(chuàng)始人、董事會主席兼 CEQ馬云從一開始就把沃爾 瑪當(dāng)作最大的對手。 2007年，馬云將阿里巴巴的 “現(xiàn)金奶牛” B2B 業(yè)務(wù)分拆出來，成功在香港證券交易所上市。第二年， 馬云放言：十年內(nèi)在全球范圍超越沃爾瑪。 去年 4 月唐駿離職后，盛大實施了一次規(guī)模空前的管理 層構(gòu)架調(diào)整，李瑜和王靜穎被分別任命為游戲和在線兩個

9、事 業(yè)部的CEQ據(jù)悉，去年7月1日，盛大內(nèi)部舉行了一個小 型的儀式，陳天橋和上述兩位 CEO分別簽訂了協(xié)議，盛大游 戲和盛大在線在法律上成為盛大全資子公司，獨立核算，自 負盈虧。同月，子公司盛大文學(xué)也正式成立。 業(yè)內(nèi)人士普遍相信，接下來，盛大在線和盛大文學(xué)也將 走上獨立上市之路。資深互聯(lián)網(wǎng)分析人士洪波就認為，盛大 將來有望成為一家像阿里巴巴一樣的控股公司，眼下讓游戲 業(yè)務(wù)獨立上市，也是為其他業(yè)務(wù)上市創(chuàng)造條件。已有消息人 士透露，盛大文學(xué)的分拆上市計劃正在籌備當(dāng)中。 易觀國際總裁于揚則認為，盛大分拆游戲上市可能刺激 網(wǎng)游公司的上市欲望，隨之也會引發(fā)對網(wǎng)易和騰訊分拆旗下 子公司上市的猜想。 其

10、實在今年初， 已有投行的分析師透露， 網(wǎng)易有意讓門戶業(yè)務(wù)和網(wǎng)游業(yè)務(wù)單獨發(fā)展，并有意分拆前單 獨上市。在 4 月份網(wǎng)易從九城手中爭得《魔獸世界》代理權(quán) 后，也有觀點認為，這款將九城推向高峰的游戲，也會增加 網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)單獨上市的資本。 隨著業(yè)務(wù)多元化，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，國內(nèi)有許多已經(jīng) 上市的集團型企業(yè)開始計劃將旗下子公司拉出去單獨上市。 三個月前，新浪與易居 （中國 ）達成協(xié)議，將其房地產(chǎn)網(wǎng) 絡(luò)業(yè)務(wù)與后者的房地產(chǎn)信息咨詢業(yè)務(wù)合并，并赴美上市；在 業(yè)界傳出金山網(wǎng)游業(yè)務(wù)分拆上市的猜想后，金山公司董事長 兼 CEO 求伯君透露，金山不打算分拆網(wǎng)游業(yè)務(wù)上市，但有意 把軟件業(yè)務(wù)分拆上市。更早一些時候，中華網(wǎng)宣布計劃將子 公司中華網(wǎng)軟件通過 IPO 方式分拆上市。 目前， 分拆上市潮流涌動的不僅僅是中國的 IT 業(yè)。易凱 資本有限公司CEO王冉針對這個現(xiàn)象分析后指出，與歐美大 型的成熟企業(yè)不同，國內(nèi)企業(yè)傾向于在資本市場建立多個平 臺，這可能和經(jīng)濟發(fā)展的階段性有關(guān)，也和企業(yè)管理體系有 關(guān)。 盡管如此，王冉不忘提醒國內(nèi)企業(yè)，不能單純地把分拆 上市作為降低經(jīng)營風(fēng)險和拓寬融資渠道的手段。