《數(shù)理金融學(xué)》實(shí)驗(yàn)報(bào)告上海金融學(xué)院

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1、《數(shù)理金融學(xué)》實(shí)驗(yàn)報(bào)告 姓名： 趙晨璐 專業(yè)： 統(tǒng)計(jì) 學(xué)號(hào)： 2008143111 日期： 2011年 6 月 12 日 地點(diǎn)： 上海金融學(xué)院 實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目一 認(rèn)識(shí)金融資本市場(chǎng) 一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 1、認(rèn)識(shí)全球金融市場(chǎng)； 2、了解中國(guó)資本市場(chǎng)； 3、體會(huì)數(shù)理邏輯分析金融變化的重要性。 二、實(shí)驗(yàn)要求 1、財(cái)經(jīng)網(wǎng)站環(huán)境與數(shù)據(jù)預(yù)處理圖表； 2、指數(shù)隨機(jī)波動(dòng)實(shí)時(shí)圖表。 3、指數(shù)、股票隨機(jī)性波動(dòng)。 三、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 （1） 觀察道金斯指數(shù)波動(dòng)的曲線，設(shè)法描述其概率規(guī)律。 （2）

2、觀察美元和英鎊運(yùn)動(dòng)的數(shù)量特征，如何發(fā)現(xiàn)運(yùn)行趨勢(shì)？明白數(shù)學(xué)工具的重要性。 （3） 觀察上海綜合指數(shù)中長(zhǎng)期運(yùn)行的數(shù)量規(guī)律性。 （4） 觀察某個(gè)股票的價(jià)格走勢(shì)圖形，歸納其價(jià)格變化的數(shù)量關(guān)系。 四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果 （1） 道瓊斯指數(shù)是一種算術(shù)平均股價(jià)指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價(jià)格平均指數(shù)。 從指數(shù)收益率的正態(tài)概率圖中得出了收益率序列不服從正態(tài)分布的結(jié)論，下面采用偏度—峰度法來對(duì)三個(gè)證券指數(shù)收益率序列進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)。我們已經(jīng)知道標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的峰度為3，偏度為0。如果某一分布其峰度大于3，則稱此分布相比標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布具有高峰厚尾現(xiàn)象。道瓊斯指數(shù)的偏度小于0，說

3、明道瓊斯指數(shù)是左偏的，在股市中出現(xiàn)負(fù)收益的機(jī)會(huì)比正收益的機(jī)會(huì)大。 （2） 英鎊對(duì)美元匯率走勢(shì)圖 用數(shù)學(xué)工具，如EXCEL、spss等繪制時(shí)間序列圖，可以發(fā)現(xiàn)美元英鎊匯率運(yùn)動(dòng)圖，并知道發(fā)展趨勢(shì)。 （3）上證指數(shù)歷史運(yùn)行與未來簡(jiǎn)述： 上證指數(shù)從1990年12月19日9時(shí)30分在上海證券交易所正式誕生。今年18歲。 在經(jīng)過1990年12月至2000年12月整整運(yùn)行了一個(gè)10年的周期循環(huán)，一直處于上升 趨勢(shì)的通道中，在歷史高位橫盤時(shí)間長(zhǎng)達(dá)半年之久，到2001年6月14日形成歷史大頂 2245.44點(diǎn)，相當(dāng)于從太極陰陽(yáng)圖中的陽(yáng)魚

4、尾部（底）到陽(yáng)魚頭部（頂）的空間，也就是0 度—90度的空間。見頂后開始步入漫長(zhǎng)下降趨勢(shì)的通道中，長(zhǎng)達(dá)5年之久，于2005年6月 6日見到下降通道的歷史低位998.23點(diǎn)，相當(dāng)于太極陰陽(yáng)圖中的陰魚尾到陰魚頭的中間一半 位置也就是90度-135度的空間。隨后反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升趨勢(shì)的通道中，既然在太極陰陽(yáng)圖中的 135度陰魚中的一半位置（見圖1、2中的第一個(gè)太極陰陽(yáng)圖中的44卦位置）止跌反轉(zhuǎn)，就 可以認(rèn)定他在這上升趨勢(shì)的通道中將要繼續(xù)運(yùn)行5年的時(shí)間，從今以后將會(huì)在高位橫盤寬幅 震蕩中到2010年的時(shí)候，在2009年的下半年或2010年的上半年將會(huì)出現(xiàn)新的歷史大頂。 可以斷定，這個(gè)新的歷史大

5、頂就是9000--9100點(diǎn)。在2007年底或2008年上半年將會(huì)出現(xiàn) 7300點(diǎn)的次高歷史大頂。 （4） 日照港 600017 五、實(shí)驗(yàn)心得 金融市場(chǎng)，無(wú)論國(guó)內(nèi)與國(guó)外都有不確定性。在匯率、期貨、股指下，每種獨(dú)有自己的計(jì)價(jià)方式使得投資者都有一定的投機(jī)性。而用數(shù)學(xué)方法來分析可使得投資有依可循。 《數(shù)理金融學(xué)》實(shí)驗(yàn)報(bào)告 姓名： 趙晨璐 專業(yè)： 統(tǒng)計(jì) 學(xué)號(hào)： 2008143111 日期： 2011年 6 月 12 日 地點(diǎn)： 上海金融

6、學(xué)院 實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目二 認(rèn)識(shí)衍生產(chǎn)品市場(chǎng) 一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 1、了解現(xiàn)貨市場(chǎng)、以及期貨市場(chǎng)的關(guān)系； 2、認(rèn)識(shí)衍生產(chǎn)品交易的特點(diǎn)； 3、熟悉中國(guó)股指期貨和滬深300指數(shù)。 二、實(shí)驗(yàn)要求 1、股票統(tǒng)計(jì)分析軟件； 2、財(cái)經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。 3、模擬工具。 三、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 （1） 熟悉股票交易軟件的簡(jiǎn)單使用。 （2） 觀察股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行的相關(guān)性。 （3） 思考期貨市場(chǎng)領(lǐng)先的根源。 （4） 思考能用股指期貨來判斷現(xiàn)貨市場(chǎng)變化嗎？ 四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果 （1） 金融投資課，使用軟件為“飛狐交易師” （2） 股指期貨具有套期保值、套利和投機(jī)等市場(chǎng)功能。其中，由于信息不對(duì)稱的因素，股指

7、期貨的投機(jī)便利性會(huì)催發(fā)活躍的投機(jī)行為，使得股指期貨的價(jià)格在短期內(nèi)會(huì)偏離它的理論定價(jià)；但是市場(chǎng)套利行為的發(fā)生，從理論上又將促使股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格走勢(shì)趨于一致（這導(dǎo)致股指期貨價(jià)格走勢(shì)一定程度上可起到預(yù)示股價(jià)走勢(shì)的作用）。于是，投機(jī)活動(dòng)所帶來的足夠多的交易對(duì)手，以及股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格走勢(shì)的基本吻合，就保證了套期保值交易能夠順利實(shí)現(xiàn)股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間的精確對(duì)沖，從而能起到轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。 （3）期貨和現(xiàn)貨這種時(shí)間上的滯后性也為投機(jī)者提供了很好的套利機(jī)會(huì)。時(shí)間上的滯后會(huì)造成一定的價(jià)差,套利者可以賣出估值較高的資產(chǎn)買入估值較低的資產(chǎn),并在價(jià)差回歸的時(shí)候平倉(cāng)獲取利潤(rùn)。不過,由于交易成本

8、的存在,尤其是在買入股票組合的時(shí)候需要大筆的手續(xù)費(fèi),這種套利空間非常小。 股指期貨使投資者可以根據(jù)這一特性在在期貨市場(chǎng)以一定比例進(jìn)行反向操作,以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。隨著市場(chǎng)以及投資者的日趨成熟,滬深300股指期貨的這一功能必將被投資者廣泛利用。 （4）股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響不可能完全重復(fù)其他國(guó)家和地區(qū)的歷史路徑。 如果參照國(guó)外市場(chǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)，我們似乎會(huì)得出中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)在股指期貨推出前大漲在推出后大跌的結(jié)論。但我們應(yīng)該把歷史經(jīng)驗(yàn)結(jié)合現(xiàn)實(shí)環(huán)境來分析，除了我們之前分析的政治因素、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)和資金供求情況之外，我們還有一些獨(dú)特的因素在推動(dòng)著股票市場(chǎng)走勢(shì)。 第一，中國(guó)獨(dú)有的

9、股權(quán)分置改革基本完成，實(shí)現(xiàn)全流通之后，大股東與股民利益逐漸走向統(tǒng)一，這個(gè)制度環(huán)境是其他國(guó)家不可能有的。 第二，我們處在人民幣升值的特殊時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格重估是必然，除了日本在廣場(chǎng)協(xié)議之后具有類似情景，其他的國(guó)家沒有經(jīng)歷過這個(gè)階段。 第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在前所未有的高速發(fā)展階段，而且是前工業(yè)化、工業(yè)化和后工業(yè)化進(jìn)程同時(shí)邁進(jìn)的階段，這在世界上幾乎也是獨(dú)一無(wú)二的。 第四，中國(guó)銀行、交通銀行、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)鋁業(yè)已經(jīng)回歸A股，中信銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)平安也已上市，工商銀行歷史性地創(chuàng)造了“A+H”同步發(fā)行、同步上市的模式，并且將存量資產(chǎn)留在A股市場(chǎng)。在未來幾年中，建設(shè)銀行、中石油、中海油、中國(guó)電信、中

10、國(guó)網(wǎng)通、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)、神華能源、中國(guó)遠(yuǎn)洋等都應(yīng)回歸A股，香港的紅籌股也將回歸A股，再加上未來幾年央企整體上市將會(huì)加快步伐，中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模、容量和質(zhì)量將會(huì)大大改變，大盤點(diǎn)位的高低已經(jīng)不能用歷史點(diǎn)位來思考。 五、實(shí)驗(yàn)心得 在許多金融商品被廣為接受的情況下，股指期貨和資產(chǎn)數(shù)量近幾年也在以成倍的資產(chǎn)數(shù)增長(zhǎng)。金融衍生品的增多也標(biāo)志著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的繁榮。 現(xiàn)階段，商品投資，無(wú)論是證券或是股票、期貨都滿足了許多投資者獵奇的心理。但對(duì)于大眾投資者而言，關(guān)注和學(xué)習(xí)始終是必修課，不同與關(guān)注企業(yè)股票，選擇商品投資要挖掘潛在信息，關(guān)注國(guó)家政策、國(guó)內(nèi)外大事、現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)情況，行業(yè)發(fā)展等等新聞，與時(shí)俱進(jìn)。投

11、資過程中的先學(xué)習(xí)，再推敲，淺嘗輒止無(wú)多多大收益，自我獨(dú)立思考與判斷，加上有數(shù)學(xué)基礎(chǔ)的分析才能得利。 《數(shù)理金融學(xué)》實(shí)驗(yàn)報(bào)告 姓名： 趙晨璐 專業(yè)： 統(tǒng)計(jì) 學(xué)號(hào)： 2008143111 日期： 2011年 6 月 12 日 地點(diǎn)： 上海金融學(xué)院 實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目三 認(rèn)識(shí)金融產(chǎn)品組合投資 一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康? 1、了解投資組合的組合原則； 2、以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方式； 3、進(jìn)行簡(jiǎn)單的組合產(chǎn)品設(shè)計(jì)。 二、實(shí)驗(yàn)要求 1、股票統(tǒng)計(jì)分析軟件； 2、財(cái)經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。 3、模

12、擬工具。 三、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 （5） 觀察簡(jiǎn)單的兩個(gè)股票組合后，資產(chǎn)價(jià)格的變化情況。 （6） 觀察不同屬性股票組合的優(yōu)差評(píng)價(jià)。 （7） 觀察相同股票組合的風(fēng)險(xiǎn)變化。 （8） 總結(jié)所觀察到的結(jié)論。 四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果　　 股票投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。為了分散從而降低風(fēng)險(xiǎn)，選股的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是一組股票而不是一種股票。當(dāng)把資金投資于兩種或兩種以上的股票時(shí)，投資回報(bào)將等于他們的平均回報(bào)，而承受的風(fēng)險(xiǎn)將低于他們的平均風(fēng)險(xiǎn)（假定他們的風(fēng)險(xiǎn)不等同），換言之，股票組合可在不犧牲回報(bào)的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)。股票組合不以資金大小為轉(zhuǎn)移，即不論你擁有的資金是多或是少，都可選擇股票組合方式持股。股票組合應(yīng)保持一定的流動(dòng)性，一旦發(fā)

13、現(xiàn)更有價(jià)值的股票，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行更新。 　　股票組合的方式可分為：長(zhǎng)線為主，短線為輔之組合；短線為主，長(zhǎng)線為輔之組合；目標(biāo)股選擇組合；固定與可變雙重結(jié)構(gòu)組合等等。所謂雙重結(jié)構(gòu)，是指股票組合中的一部分相對(duì)穩(wěn)定地持有，以熟悉股性，另一部分則適時(shí)變換以輔促更大的機(jī)會(huì)。選擇什么類型的股票組合，首先決定于你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，同時(shí)還應(yīng)取決于你的時(shí)間、經(jīng)驗(yàn)及投資環(huán)境本身。股票組合除了能降低你的投資風(fēng)險(xiǎn)，最重要的就是有助于你堅(jiān)定地把不能使你贏利的股票拋出去。 更具體來說： 為了保障廣大投資者的利益，基金投資都必須遵守組合投資的原則，即使是單一市場(chǎng)基金也不能只購(gòu)買一兩項(xiàng)證券。有些基金的條款就明文規(guī)定，投

14、資組合不得少于20個(gè)品種，而且買入每一種證券，都有一定比例限制。投資基金積少成多，因而有力量分散投資于數(shù)十種甚至數(shù)百種有價(jià)證券中。正因?yàn)槿绱?，才使得基金風(fēng)險(xiǎn)大大降低。 投資人應(yīng)如何正確地選擇基金作為自己的投資組合？ 1. 要有自己的投資理念。許多投資人盲目地跟著市場(chǎng)、他人買賣基金，哪只基金漲幅居前就追買哪只，完全沒有把資金的安全邊際放在第一位。建議入市之前，好好學(xué)一學(xué)基金理財(cái)知識(shí)，權(quán)衡自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，同時(shí)了解國(guó)家的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向或趨勢(shì)，然后把握投資策略。 2. 明確目標(biāo)持續(xù)性投資。各類股票基金各有其特色，各有其特點(diǎn)。如果你正處于生命的積累階段，要投資未來購(gòu)房、孩子上學(xué)費(fèi)用，那么，

15、你就首選成長(zhǎng)型股票基金為主；如果你正處于生命周期的分配階段，既要供孩子上學(xué)，又要自己養(yǎng)老，那么，你就選收入型股票基金（價(jià)值型基金）為主?？傊?，一定要清楚自己持有基金組合所期望達(dá)到的目標(biāo)，堅(jiān)持持續(xù)性地投資。 3. 投資一定要有核心組合。應(yīng)從股票基金中（主動(dòng)型、偏股票型、平衡型）選擇適合自己的、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)秀基金公司的基金構(gòu)成核心組合。年輕的可占你基金組合資金的80%，年老的可占40%——50%，另用10%投資防守型基金（債券基金和貨幣基金），用10%投資在市場(chǎng)中業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的為你的衛(wèi)星基金，獲得較高收益。 4. “不投資指數(shù)基金是你的錯(cuò)?！苯栌冒头铺氐脑拋碇笇?dǎo)自己的投資技巧。今年的市場(chǎng)也

16、證明了他的經(jīng)驗(yàn)。因而，在每種組合投資中，應(yīng)擁有1—2只股票市場(chǎng)的指數(shù)基金。如嘉實(shí)300和中小板ETF，這種擁有整個(gè)市場(chǎng)法不失為明智的方法。 5. 不要將同類型資產(chǎn)做組合。盡管各資產(chǎn)的名稱不同，將同類型產(chǎn)品做組合是無(wú)效的。如果持有同類產(chǎn)品只數(shù)過多，會(huì)使組合失衡，不知不覺中放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，阻礙了投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。有效的基金組合應(yīng)是不同類型如股票型（主動(dòng)型、偏股型和平衡型）、債券型、貨幣型等不同類型。 6. 投資的期望值不要過高。投資者應(yīng)降低對(duì)市場(chǎng)的投資收益。針對(duì)我們的新興市場(chǎng)，把預(yù)期收益調(diào)整約為30%左右就行了。 五、實(shí)驗(yàn)心得 借鑒了許多專家對(duì)投資者的建議。 以上很多都是以金融旁觀者用文字來表達(dá)對(duì)投資組合的建議。理論上可以用馬柯維茨投資組合理論以及其他理論來具體選取組合對(duì)象。 這里主要講的是投資組合原則。在看了一些成功的投資人行為后，提出的建議。并且列出了在金融市場(chǎng)上，投資風(fēng)險(xiǎn)的概況，利用不同的觀點(diǎn)。要講究回報(bào)率，投資者要考慮如何把雞蛋放在不同籃子里，，如何讓不同的投資組合達(dá)到利益的最大化，資產(chǎn)的分配投資。 8