第七章收益分配管理習(xí)題及答案.doc

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第七章 收益分配管理 一、單選題 1．法律對(duì)利潤(rùn)分配進(jìn)行超額累積利潤(rùn)限制的主要原因是( )。 A．避免損害少數(shù)股東權(quán)益 B．避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào) C．避免股東避稅 D.避免經(jīng)營(yíng)者出現(xiàn)短期行為 2．相對(duì)于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)的股利政策是( )。 A．剩余股利政策 B．固定股利政策 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加額外股利政策 3．在下列股利政策中，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是( )。 A. 剩余股利政策 B．固定股利政策 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加額外股利政策 4．某公司2005年年初的未分配利潤(rùn)為100萬(wàn)元，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)為400萬(wàn)元，2006年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計(jì)2006年追加投資資本500萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60％，債務(wù)資本占40％，2006年繼續(xù)保持目前的資本結(jié)構(gòu)不變。按有關(guān)法規(guī)規(guī)定該公司應(yīng)該至少提取10％的法定公積金。該公司采用剩余股利分配政策，則該公司最多用于派發(fā)的現(xiàn)金股利為( )萬(wàn)元。A．100 B．60 C．200 D．160 5．造成股利波動(dòng)較大，給投資者公司不穩(wěn)定的感覺，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利的股利分配政策是( )。 A．剩余股利政策 B．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 C．固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 6．在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是()。 A. 剩余股利政策 B．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加額外股利政策 7．我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資本是( )。 A．資本公積 B．任意盈余公積 C．法定盈余公積 D．上年未分配利潤(rùn) 8．上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是( )。 A．有利于公司合理安排資本結(jié)構(gòu) B．有利于投資者安排收入與支出 C．有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格 D．有利于公司樹立良好的形象 9．主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是( )。 A．剩余股利政策 B．固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 C．固定股利支付率政策 D. 低正常股利加額外股利政策 二、多選題 1．企業(yè)選擇股利政策通常需要考慮以下幾個(gè)因素中的( )。 A．企業(yè)所處的成長(zhǎng)與發(fā)展階段 B．企業(yè)支付能力的穩(wěn)定情況 C．企業(yè)獲利能力的穩(wěn)定情況 D. 目前的投資機(jī)會(huì) 2．下列說(shuō)法正確的有()。 A．為了應(yīng)付通貨膨脹，公司多采用低股利政策 B．為了更好約束經(jīng)營(yíng)者的背離行為，公司多采用高股利政策 C．為了更好地為股東合理避稅，公司多采用高股利政策 D. 依據(jù)股利相關(guān)論，高股利政策有助于增加股東財(cái)富 3．公司實(shí)施剩余股利政策，意味著（ ） A．公司接受了股利無(wú)關(guān)理論 B．公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu) C．公司統(tǒng)籌考慮了資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財(cái)務(wù)基本問(wèn)題 D．兼顧了各類股東、債權(quán)人的利益 4．股利政策的制定受多種因素的影響包括( ) A．稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理 B.未來(lái)公司的投資機(jī)會(huì) C．各種資本來(lái)源及其成本 D．股東對(duì)當(dāng)期收入的相對(duì)偏好 5．上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利主要出于以下原因中的( )。 A．投資者偏好 B．減少代理成本 C．傳遞公司的未來(lái)信息 D 降低財(cái)務(wù)杠桿 6．股東在決定公司收益分配政策時(shí)，通?？紤]的主要因素有（ ）。 A．規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)　　　　　　　　　　　　　　B．穩(wěn)定股利收入 C．防止公司控制權(quán)旁落　　　　　　　　　D．避稅 7．若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有（ ）。 A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件　　　　　　B.能處理好與投資者的關(guān)系 C.改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理　　　　　　　　　　D.能增強(qiáng)投資者的信心 8．企業(yè)在確定股利支付率水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的因素有(　)。 　A.投資機(jī)會(huì)　　B.籌資成本　　C.資本結(jié)構(gòu)　　D.股東偏好 三、判斷題 1. 采用剩余股利分配政策的優(yōu)點(diǎn)是有利于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。() 2．固定股利政策的一個(gè)主要缺點(diǎn)是當(dāng)企業(yè)盈余較少甚至虧損時(shí)，仍須支付固定數(shù)額的股利，可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。() 3．根據(jù)“無(wú)利不分”原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，不得分配利潤(rùn)。() 4．固定股利支付率政策的主要缺點(diǎn)，在于公司股利支付與其盈利能力相脫節(jié)，當(dāng)盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺、財(cái)務(wù)狀況惡化。() 5．采用固定股利支付率政策分配利潤(rùn)時(shí)，股利不受經(jīng)營(yíng)狀況的影響，有利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定。( ) 四.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取公積金450萬(wàn)元(所提公積金均已指定用途)。2004年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元(不考慮計(jì)提公積金的因素)。2005年計(jì)劃增加投資，所需資本為700萬(wàn)元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60％，長(zhǎng)期借人資本占40％。 要求：(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計(jì)算2005年投資方案所需的權(quán)益資本和需要從外部借入的長(zhǎng)期債務(wù)資本。 (2)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。 (3)在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資本 (4)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。 (5)假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算在此情況下2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。 答案： （1）2005年投資方案所需的權(quán)益資本=70060%=420（萬(wàn)元） 2005年投資方案所需從外部借入的長(zhǎng)期債務(wù)資本=70040%=280（萬(wàn)元） （2）2004年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-420=480（萬(wàn)元） （3）2004年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=550（萬(wàn)元） 可用于2005年投資的留存收益=900-550=350（萬(wàn)元） 2005年投資需要額外籌資的資本=700-350=350（萬(wàn)元） （4）該公司股利支付率=550/1000=55% 2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%900=495（萬(wàn)元） （5）2004年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200（萬(wàn)元） 第7章 收益與分配管理 一、單項(xiàng)選擇題 1.收益分配的基本原則中，（ ）是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。 A.依法分配原則B.兼顧各方面利益原則　C.分配與積累并重原則　D.投資與收益對(duì)等原則 2.以下屬于變動(dòng)成本的是（ ）。 A.廣告費(fèi)用　　B.職工培訓(xùn)費(fèi)　C.直接材料　　D.房屋租金 3.在確定企業(yè)的收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響，其中“資本保全約束”屬于（ ）。 A.股東因素　　B.公司因素　　C.法律因素　　D.債務(wù)契約因素 4.以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是（ ）。 A.剩余股利政策　　B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加額外股利政策 5.以下關(guān)于企業(yè)公司收益分配的說(shuō)法中正確的有（ ）。 A.公司持有的本公司股份也可以分配利潤(rùn)　　B.企業(yè)在提取公積金前向股東分配利潤(rùn) C.公司的初創(chuàng)階段和衰退階段都適合采用剩余股利政策 D.只要有盈余就要提取法定盈余公積金 6.適用于盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)的股利分配政策是（ ）。 A.剩余股利政策　　B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加額外股利政策 二、多項(xiàng)選擇題 1.以下屬于企業(yè)收益與分配意義的是（ ）。 A.收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者與勞動(dòng)者之間的關(guān)系 B.收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施 C.收益分配是國(guó)家建設(shè)資金的重要來(lái)源之一 D.收益分配是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施 2.法定盈余公積可用于（ ）。 A.彌補(bǔ)虧損B.擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)C.轉(zhuǎn)增資本　　D.職工集體福利 3.下列關(guān)于固定股利支付率政策的說(shuō)法正確的是（）。 A.使股利和公司盈余緊密結(jié)合　　B.有利于傳遞公司上升發(fā)展的信息 C.公司面臨的財(cái)務(wù)壓力較大　　D.制定合適的固定股利支付率難度較大 4.有利于公司樹立良好的形象，增強(qiáng)投資者信心，穩(wěn)定公司股價(jià)的股利政策有（）。 A.剩余股利政策　　B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支付率政策　　D.低正常股利加額外股利政策 5.股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格和公司價(jià)值。主要觀點(diǎn)包括（）。 A.“手中鳥”　理論　　B.信號(hào)傳遞理論　　C.代理理論　　D.所得稅差異理論 6.下列各項(xiàng)中屬于對(duì)公司的利潤(rùn)分配政策產(chǎn)生影響的股東因素有（）。 A.債務(wù)因素　　B.控制權(quán)　　C.投資機(jī)會(huì)　　D.避稅 7.下列關(guān)于股票回購(gòu)方式的說(shuō)法正確的有（）。 A.公司在股票的公開交易市場(chǎng)上按照高出股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格回購(gòu) B.公司在股票的公開交易市場(chǎng)上按照公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格回購(gòu) C.公司在特定期間向市場(chǎng)發(fā)出以高于股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的某一價(jià)格回購(gòu)既定數(shù)量股票的要約 D.公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購(gòu)股票，協(xié)議價(jià)格一般高于當(dāng)前的股票市場(chǎng)價(jià)格 8.根據(jù)《公司法》規(guī)定，下列關(guān)于盈余公積金的說(shuō)法不正確的有（）。 A.只要彌補(bǔ)虧損后，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)還有剩余，就必須計(jì)提盈余公積金 B.法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）的10％ C.法定盈余公積可用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)增資本 D.用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增后公司注冊(cè)資本的25％ 三、判斷題 1.根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%。（） 2.代理理論認(rèn)為理想的股利政策應(yīng)該是代理成本最小的股利政策。（） 3.股利無(wú)關(guān)論的假定條件之一是不存在任何公司或個(gè)人所得稅。（） 4.從理論上說(shuō)，債權(quán)人不得干預(yù)企業(yè)的資金投向和股利分配方案。（） 5.企業(yè)發(fā)放股票股利將使企業(yè)的利潤(rùn)下降。（） 6.采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策公司財(cái)務(wù)壓力較小，有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定與上漲。（） 7.剩余股利政策能保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)價(jià)值長(zhǎng)期最大化。（） 8.根據(jù)代理理論可知，較多地派發(fā)現(xiàn)金股利可以通過(guò)資本市場(chǎng)的監(jiān)督減少代理成本。（） 9.股權(quán)登記日在除息日之前。（） 10.協(xié)議回購(gòu)，是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購(gòu)股票。協(xié)議價(jià)格一般高于當(dāng)前的股票市場(chǎng)價(jià)格。（） 四、計(jì)算題 1.某公司2005年度的稅后利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，該年分配股利600萬(wàn)元，2007年擬投資1000萬(wàn)元引進(jìn)一條生產(chǎn)線以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占80％，借入資金占20％。該公司2006年度的稅后利潤(rùn)為1300萬(wàn)元。 　　要求： 　　（1）如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策，并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則2007年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？ 　　（2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則2007年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？ 　　（3）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，本年不需要計(jì)提盈余公積金，則2006年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？ 2.某公司年終進(jìn)行收益分配前的股東權(quán)益情況如下表所示： 　　回答下列互不關(guān)聯(lián)的兩個(gè)問(wèn)題： 　?。?）如果公司宣布發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，每股0.1元，發(fā)放的股票股利按照面值計(jì)價(jià)。則計(jì)算發(fā)放股利后的股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額； 　　（2）如果按照1：2的比例進(jìn)行股票分割，計(jì)算進(jìn)行股票分割后股東權(quán)益各項(xiàng)目的數(shù)額。 參考答案 　　 第7章 收益與分配管理練習(xí)題答案 一、單項(xiàng)選擇題 1.廣義的收益分配是指（ ）。 A.對(duì)企業(yè)的收入進(jìn)行分配 B.對(duì)企業(yè)的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配 C.對(duì)企業(yè)的收入和凈利潤(rùn)進(jìn)行分配 D.以上三者都不正確 15.下列（ ）股利政策是基于股利無(wú)關(guān)論確立的。 A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 16.某公司采用剩余股利政策，目前的資金結(jié)構(gòu)是40%的負(fù)債資金，60%的股權(quán)資金，明年計(jì)劃投資1000萬(wàn)元，今年稅后凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元，則本年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額為（ ）萬(wàn)元。 A.1000 B.600 C.200 D.400 17.在下列股利分配政策中，能使企業(yè)保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值長(zhǎng)期最大化的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 18.對(duì)于那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量不穩(wěn)定時(shí)，應(yīng)采取的股利政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 19.固定股利支付率政策是指( )。 A.公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來(lái)分配 B.公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司只有在確信未來(lái)盈余不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才會(huì)宣布提高股利發(fā)放額。 C.公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東 D.公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年度向股東發(fā)放額外股利 20.在股利政策中，靈活性較大的方式是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策 21.企業(yè)投資并取得收益時(shí)，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，這一要求體現(xiàn)的是（ ）。 A.資本保全約束 B.資本積累約束 C.超額累積利潤(rùn)約束 D.償債能力約束 22.下列（ ）項(xiàng)目不能用于分派股利。 A.盈余公積金 B.資本公積 C.稅后利潤(rùn) D.上年未分配利潤(rùn) 23.某公司以發(fā)放債券的方式支付股利，屬于（ ）。 A.現(xiàn)金股利 B.財(cái)產(chǎn)股利 C.負(fù)債股利 D.股票股利 24.在（ ）的股票交易，其交易價(jià)格會(huì)下降。 A.股利宣告日 B.股權(quán)登記日 C.除息日 D.股利支付日 25.下列有關(guān)股票分割表述正確的是（ ）。 A.股票分割的結(jié)果會(huì)使股數(shù)增加，股東權(quán)益增加 B.股票分割的結(jié)果有可能會(huì)使負(fù)債比重降低 C.股票分割會(huì)使每股市價(jià)降低 D.股票分割不影響股票面值 26.公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來(lái)的結(jié)果是( )。 A.引起公司資產(chǎn)減少 B.引起公司負(fù)債減少 C.引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化 D.引起股東權(quán)益與負(fù)債同時(shí)變化 27.下列不屬于股票回購(gòu)動(dòng)機(jī)的是（ ）。 A.改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu) B.基于控制權(quán)的考慮 C.降低股價(jià)，吸引更多的投資人 D.現(xiàn)金股利的替代 28.下列各項(xiàng)中，不屬于股票回購(gòu)方式的是( )。 A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股 B.協(xié)議回購(gòu) C.公開市場(chǎng)回購(gòu) D.要約回購(gòu) 29.下面的項(xiàng)目中，（ ）是確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的股東因素。 A.盈余的穩(wěn)定性 B.避稅 C.現(xiàn)金流量 D.資產(chǎn)的流動(dòng)性 30.某企業(yè)生產(chǎn)單一產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位完全成本為6.3元，單位變動(dòng)成本為4.5元。若本月產(chǎn)量為1500件，則該產(chǎn)品的固定成本為（ ）元。 A.9450 B.6750 C.2700 D.3200 二、多項(xiàng)選擇題 1.企業(yè)收益分配應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括（ ）。 A.依法分配原則 B.兼顧各方利益原則 C.分配優(yōu)先的原則 D.投資與收益對(duì)等原則 12.下列符合股利分配代理理論的觀點(diǎn)的是（ ）。 A.股利政策相當(dāng)于是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制 B.股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來(lái)盈利能力的信息 C.用留存收益再投資帶給投資者的收益具有很大的不確定性 D.使代理成本和外部融資成本之和最小的政策是最優(yōu)股利政策 13.影響股利政策的法律因素包括（ ）。 A.資本保全約束 B.債務(wù)契約約束 C.資本積累約束 D.超額累積利潤(rùn)約束 14.從公司的角度看，制約股利分配的因素有（ ）。 A.資產(chǎn)的流動(dòng)性 B.避稅 C.盈余的穩(wěn)定性 D.籌資因素 15.公司選擇發(fā)放現(xiàn)金股利必須具備的兩個(gè)條件是（ ）。 A.要有足夠的現(xiàn)金 B.要有足夠的凈利潤(rùn) C.要有足夠的利潤(rùn)總額 D.要有足夠的留存收益 16.發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ）。 A.可將現(xiàn)金留存公司用于追加投資 B.可以使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制 C.幫助股東避稅 D.股票價(jià)值相對(duì)上升 17.企業(yè)發(fā)放股票股利( )。 A.實(shí)際上是企業(yè)盈利的資本化 B.能達(dá)到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的 C.可使股票價(jià)格不至于過(guò)高 D.會(huì)使企業(yè)財(cái)產(chǎn)價(jià)值增加 18.就上市公司而言，發(fā)放股票股利（ ）。 A.企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整 B.股東權(quán)益總額發(fā)生變化 C.會(huì)增加原投資者持股的比率 D.增加流通在外的股票數(shù)量 19.下列屬于股票分割優(yōu)點(diǎn)的是（ ）。 A.有利于促進(jìn)股票流通和交易 B.向市場(chǎng)和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的有利信息 C.有利于防止被惡意收購(gòu) D.有利于促進(jìn)新股的發(fā)行 20.股票回購(gòu)對(duì)上市公司的不利影響主要體現(xiàn)為（ ）。 A.資金緊張、資產(chǎn)流動(dòng)性降低 B.削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保障 C.可能使股東忽視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益 D.容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià) 三、判斷題 1.根據(jù)公司法的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%。（ ） 13.股東為防止控制權(quán)稀釋，往往希望公司提高股利支付率。( ) 14.在連續(xù)通貨膨脹的條件下，公司應(yīng)采取偏緊的股利政策。（ ） 15.負(fù)債資金較多、資金結(jié)構(gòu)不健全的企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，往往將留用利潤(rùn)作為首選，以降低籌資的外在成本。（ ） 16.“手中鳥”理論的觀點(diǎn)認(rèn)為公司分配的股利越多，公司的股票價(jià)格越高。（ ） 17.執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額不受盈利水平影響，而是會(huì)受投資機(jī)會(huì)的影響。( ) 18.處于成長(zhǎng)中的公司多采取低股利政策；陷于經(jīng)營(yíng)收縮的公司多采取高股利政策。（ ） 19.股票回購(gòu)容易造成資金緊缺，資產(chǎn)流動(dòng)性變差，影響公司發(fā)展后勁。（ ） 20.股票回購(gòu)是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價(jià)格購(gòu)回予以注銷或庫(kù)存的一種資本運(yùn)作方式，其具體運(yùn)作方式就是公司在市場(chǎng)上按市價(jià)直接購(gòu)買本公司的股票。（ ） 四、綜合題 2.甲公司本年銷貨額l000000元，稅后凈利120000元。其它有關(guān)資料如下： （l）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營(yíng)業(yè)成本為240000元；（2）所得稅率25％。 要求： （l）計(jì)算總杠桿系數(shù)；（2）若該公司實(shí)行的是剩余股利政策，預(yù)計(jì)進(jìn)行投資所需資金為80000元，目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)是自有資金占50%，則本年末支付的股利為多少？ 【正確答案】（1）稅前利潤(rùn)=120000/（1-25%）=160000（元）EBIT=稅前利潤(rùn)+利息=160000+I I=80000（元）EBIT=240000（元）邊際貢獻(xiàn)=240000+240000=480000（元） 總杠桿系數(shù)=21.5=3 （2）投資所需要的自有資金=8000050%=40000（元） 本年支付的股利=120000-40000=80000（元） 五、計(jì)算分析題 3.某公司下設(shè) A和 B兩個(gè)投資中心，本年度公司決定追加資金投入30萬(wàn)元，追加前 A、B兩投資中心的資產(chǎn)總額分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)分別為 l萬(wàn)元和4.5萬(wàn)元，該公司加權(quán)平均最低投資報(bào)酬率為10％。 要求回答下列互不相干的問(wèn)題：（1）計(jì)算追加投資前的下列指標(biāo)： ①各投資中心的投資報(bào)酬率； ②各投資中心的剩余收益；③總公司的投資報(bào)酬率；④總公司的剩余收益。 （2）若公司決定分別向 A、B兩個(gè)投資中心追加資金投入10萬(wàn)元和20萬(wàn)元。追加投資后，A、B兩個(gè)投資中心的息稅前利潤(rùn)分別為1.8萬(wàn)元和7.4萬(wàn)元。計(jì)算追加投資后的下列指標(biāo)： ①各投資中心的投資報(bào)酬率；②各投資中心的剩余收益；③總公司的投資報(bào)酬率；④總公司的剩余收益。 【正確答案】（1）追加投資前：①A投資中心的投資報(bào)酬率=1/20=5％B投資中心的投資報(bào)酬率=4.5/30=15％ ②A投資中心的剩余收益= l-2010％=-l（萬(wàn)元）B投資中心的剩余收益=4.5-3010％=1.5（萬(wàn)元） ③該公司總的投資報(bào)酬率=（1+4.5）/（20+30）=11% ④該公司總的剩余收益=-l+1.5=0.5（萬(wàn)元） （2）追加投資后：①A投資中心的投資報(bào)酬率=1.8/30=6％B投資中心的投資報(bào)酬率=7.4/50=14.8％ ②A投資中心的剩余收益=1.8-3010％=-1.2（萬(wàn)元）B投資中心的剩余收益=7.4-5010％=2.4（萬(wàn)元） ③該公司總的投資報(bào)酬率=（1.8+7.4）/（30+50）=11.5% ④該公司總的剩余收益=-1.2+2.4=1.2（萬(wàn)元） 4.2009年，M公司獲得1500萬(wàn)凈利潤(rùn)，其中300萬(wàn)用于支付股利。2009年企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，在過(guò)去5年中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率一直保持在10%。然而，預(yù)計(jì)2010年凈利潤(rùn)將達(dá)到1800萬(wàn)，2009年公司預(yù)期將有1200萬(wàn)的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)M公司未來(lái)無(wú)法維持2010年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)水平（2010年的高水平凈利潤(rùn)歸因于當(dāng)年引進(jìn)的盈余水平超常的新生產(chǎn)線），公司仍將恢復(fù)到10%的增長(zhǎng)率。2009年M公司的目標(biāo)負(fù)債率為40%，未來(lái)將維持在此水平。 要求分別計(jì)算在以下情況下M公司2010年的預(yù)期股利： （1）公司采取穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，2010年的股利水平設(shè)定旨在使股利能夠按長(zhǎng)期盈余增長(zhǎng)率增長(zhǎng)； （2）公司保持2009年的股利支付率； （3）公司采用剩余股利政策，所有留存收益用于支付股利； （4）公司采用低正常股利加額外股利政策，固定股利基于長(zhǎng)期增長(zhǎng)率，超額股利基于剩余股利政策（分別指明固定股利和超額股利）。 【正確答案】（1）穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策下公司2010年的預(yù)期股利=300（1+10％）=330（萬(wàn)元） （2）固定股利支付率政策下公司2010年的預(yù)期股利=1800（300/1500）=360（萬(wàn)元） （3）剩余股利政策下公司2010年的預(yù)期股利=1800-120060％=1800-720=1080（萬(wàn)元） （4）低正常股利加額外股利政策下：固定股利=330（萬(wàn)元）超額股利=1800-330-120060％=750（萬(wàn)元） 5.某公司本年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，資產(chǎn)合計(jì)5600萬(wàn)元，當(dāng)前每股市價(jià)10元。年終利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益項(xiàng)目資料如下： 要求：計(jì)算回答下述互不相關(guān)的問(wèn)題： （1）計(jì)劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利的金額按市價(jià)計(jì)算，計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額，以及每股收益和每股凈資產(chǎn)； （2）若計(jì)劃每1股分割為4股, 計(jì)算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額，以及每股收益和每股凈資產(chǎn)。 【正確答案】（1）發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200（1+10%）=220（萬(wàn)股） 發(fā)放股票股利后的普通股本=4220=880（萬(wàn)元） 發(fā)放股票股利后的未分配利潤(rùn)=1680-2010=1480（萬(wàn)元） 發(fā)放股票股利后的資本公積金=320+20（10-4）=440（萬(wàn)元） 發(fā)放股票股利后的所有者權(quán)益總額=2800（萬(wàn)元） 每股收益=500/220=2.27（元） 每股凈資產(chǎn)=2800/220=12.73（元） （2）分割后的股數(shù)為800萬(wàn)股，股東權(quán)益項(xiàng)目金額不變 每股收益=500/800=0.63（元） 每股凈資產(chǎn)=2800/800=3.5（元） 22