對(duì)當(dāng)前人民幣匯率問(wèn)題探討

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1、- 　　 摘要：人民幣匯率是最近爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文對(duì)有關(guān)人民幣匯率爭(zhēng)論的觀點(diǎn)進(jìn)行了比較全面的綜述，把爭(zhēng)論的觀點(diǎn)歸納為三類(lèi)：人民幣升值論、人民幣穩(wěn)定論和增加人民幣匯率浮動(dòng)彈性論（人民幣溫和升值論）。本文還就人民幣匯率爭(zhēng)論背后一些深層次的問(wèn)題進(jìn)行了深入的思考，并提出了一些建議。 關(guān)鍵詞：人民幣匯率；升值；外匯儲(chǔ)備 前言 近年來(lái)，人民幣匯率問(wèn)題成為國(guó)內(nèi)外輿論關(guān)注的焦點(diǎn)，人民幣升值的內(nèi)外壓力不斷升溫。國(guó)內(nèi)外一些主流經(jīng)濟(jì)學(xué)媒體、政府官員以及著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都紛紛加入到人民幣匯率的大討論之中，對(duì)人民幣是否應(yīng)當(dāng)升值眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。綜觀各方爭(zhēng)論觀點(diǎn)，主要有三種：人民幣升值論、人民幣

2、穩(wěn)定論和增加人民幣 匯率浮動(dòng)彈性論（人民幣溫和升值論）。 一、 人民幣升值論 要求人民幣升值的較早言論，一是2001年8月7日英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上的文章《中國(guó)的廉價(jià)貨幣》；二是在2001年9月6日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》上的文章《對(duì)人民幣升值的期望—中國(guó)威脅論的升級(jí)》。其后，2002年10月摩根斯坦利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇在《中國(guó)因素》一文中提出“中國(guó)向世界輸出通貨緊縮”的觀點(diǎn)， 認(rèn)為亞洲生產(chǎn)商在當(dāng)今生產(chǎn)全球化的環(huán)境下，已經(jīng)能夠影響世界商品的價(jià)格水平，中國(guó)以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，以低價(jià)輸出商品，對(duì)世界通貨緊縮的影響越來(lái)越大，是造成全球通貨緊縮的一個(gè)重要原因。接著不少亞洲國(guó)家尤其是日本政府

3、官員開(kāi)始在不同場(chǎng)合紛紛鼓噪，力促人民幣升值。2002年日本副財(cái)相黑田東彥 (Haruhiko Kuroda)及其副手河合正弘（Masahiro Kawai）在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表署名文章《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》；2003年2月22日，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎(Masajuro Shiokawa)在OECD七國(guó)集團(tuán)會(huì)議上向其他六國(guó)提交通過(guò)提案，要求逼迫人民幣升值。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱(chēng)“中國(guó)向亞洲 輸出了通貨緊縮”。同時(shí)，在歐美，健全美元聯(lián)盟（Coalition for a Sound Dollar）、經(jīng)濟(jì)學(xué)家畢格斯（Barton Biggs）、伯格斯坦(Fred Be

4、rgsten) 、威廉姆森(John Williamson)、芬里頓(Eamonn Fingleton)等以及美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾、歐洲央行總裁德伊森貝赫和歐洲委員會(huì)主席普羅迪等均認(rèn)為人民幣存在著嚴(yán)重低估，而且對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響。另外國(guó)際清算銀行（BIS）在2003年年度報(bào)告中，批評(píng)了亞洲國(guó)家不惜余力地阻止貨幣升值獲取外貿(mào)順差的行為。 主張人民幣升值的理由主要有以下幾點(diǎn)。第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)是人民幣升值壓力的根本原因。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)與世界經(jīng)濟(jì)萎靡不振的強(qiáng)烈反差。20世紀(jì)80 年代以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)一蹶不振，持續(xù)低迷，給日本國(guó)內(nèi)的就業(yè)和政府帶來(lái)了巨大的壓力。隨著進(jìn)入21世紀(jì)美國(guó)新經(jīng)

5、濟(jì)的破滅，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)出了衰退期，世界經(jīng)濟(jì)走 向了蕭條，全球籠罩在通貨緊縮。在這種背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，好象黑夜中的一顆明珠，特別引人注目。他們認(rèn)為是中國(guó)向世界輸出大量的廉價(jià)商品，是造成世界性通貨緊縮的主要原因。第二、持續(xù)的雙順差和巨額的外匯儲(chǔ)備是人民幣升值的直接理由。他們認(rèn)為中國(guó)通過(guò)嚴(yán)重低估人民幣幣值，一方面提高出口競(jìng)爭(zhēng)力，向 世界大量輸出廉價(jià)商品，獲取貿(mào)易順差，另一方面憑借廉價(jià)勞動(dòng)力吸引大量外資，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)就業(yè)。巨額雙順差，是造成美國(guó)失業(yè)增加的原因。第三，他們還認(rèn)為人民幣升值對(duì)中國(guó)有好處。人民幣升值可以減輕中國(guó)外債壓力，可以提高人民收入，用來(lái)購(gòu)買(mǎi)更多的進(jìn)口產(chǎn)品，可以增加中國(guó)貨

6、幣的吸引力，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì) 向制造高質(zhì)量產(chǎn)品轉(zhuǎn)軌提供條件，以進(jìn)一步加大中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，人民幣升值可以降低人們對(duì)人民幣升值的預(yù)期，減少投機(jī)資本的流入。 二、 人民幣穩(wěn)定論 針對(duì)人民幣升值的國(guó)際輿論，我國(guó)政府和國(guó)家高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)多次在不同場(chǎng)合聲明，我國(guó)現(xiàn)行的匯率制度安排是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融監(jiān)管水平和企業(yè)承受能力相適應(yīng)的，是符合我國(guó)國(guó)情的制度選擇；保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的政策是正確的，今后我國(guó)將繼續(xù)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，同時(shí)也將在保持人民幣匯率穩(wěn)定的前提 下，完善人民幣的匯率形成機(jī)制。國(guó)際貨幣基金組織、日本野村證券、蒙代爾(Robert Mundell)、麥金農(nóng)(Ronal

7、d Mckinnon)、謝國(guó)忠等國(guó)際機(jī)構(gòu)和學(xué)者以及國(guó)內(nèi)學(xué)者李揚(yáng)、張曙光、華民、干杏娣等都認(rèn)為必須保持人民幣幣值穩(wěn)定，人民幣升值百害而無(wú)一利。 他們反對(duì)人民幣升值，主張人民幣幣值穩(wěn)定，主要有以下理由。一是人民幣升值信號(hào)“失真”，人民幣匯率走勢(shì)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面，不存在被嚴(yán)重低估的問(wèn) 題。他們認(rèn)為在雙順差的構(gòu)成中，主要是資本、金融項(xiàng)目下的順差，對(duì)外貿(mào)易順差占的比重不大，并且外貿(mào)出口增加往往是由于外商投資企業(yè)的出口增加拉動(dòng)。二是人民幣升值不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。他們認(rèn)為人，首先民幣升值會(huì)造成出口順差減少，甚至?xí)霈F(xiàn)逆差，同時(shí)會(huì)提高勞動(dòng)力成本，不利于吸引外資。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將由 此而下降，并對(duì)就

8、業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力；其次人民幣一旦升值就會(huì)形成升值預(yù)期，升值預(yù)期將導(dǎo)致大量投機(jī)性資本流入，會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定造成沖擊，加大了中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性；最后人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)外消費(fèi)需求和國(guó)內(nèi)投資具有抑制作用，將導(dǎo)致通貨緊縮惡化，甚至?xí)饺毡竞髩m，陷入長(zhǎng)期通貨緊縮的困境等。三是中國(guó)匯率政 策不是全球通貨緊縮的根源，不能夸大中國(guó)通貨緊縮對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響，因此人民幣升值不是解決全球性通貨緊縮的靈丹妙藥。另外有的學(xué)者（如徐明棋）還認(rèn)為主張人民幣升值，是西方國(guó)家想搞跨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的陰謀詭計(jì)。 三、 人民幣溫和升值論 增加人民幣匯率浮動(dòng)彈性論（人民幣溫和升值論）的國(guó)際機(jī)構(gòu)和學(xué)者都認(rèn)為人民幣幣值存在低估是個(gè)不爭(zhēng)

9、的事實(shí)，但是考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，中國(guó)金融體系的尚不健全，監(jiān)管能力不高，同時(shí)資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放，要求人民幣大幅升值或自由浮動(dòng)是不現(xiàn)實(shí)，也是不可能的事情。但是他們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)增加人民幣匯率的彈性，短 期內(nèi)溫和升值，并放寬浮動(dòng)范圍。近來(lái)，持這種觀點(diǎn)的人越來(lái)越多，其中有Morris Goldstein，Nicholas Lardy、張志超、劉遵義、胡六祖、余永定、楊帆、張紀(jì)康、許少?gòu)?qiáng)等專(zhuān)家學(xué)者。 主張人民幣溫和升值的理由主要有。一是人民幣溫和升值對(duì)出口和引 進(jìn)外資影響不大。余永定（2003）認(rèn)為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易以出口加工工業(yè)為主導(dǎo)，一般出口商品的價(jià)格彈性相當(dāng)?shù)?，在人民幣升值幅度不大的情況下，出口加工企

10、業(yè)的贏利性和中國(guó)貿(mào)易狀況不會(huì)受到很大影響。胡六祖（2003）也認(rèn)為，人民幣匯率出口彈性非常小，匯率溫和調(diào)整不會(huì)帶來(lái)出口很大變化。強(qiáng)永昌和尹翔碩（2003）通過(guò)實(shí)證分析也認(rèn)為人民幣溫和升值不會(huì)對(duì)出口造成影響。張紀(jì)康（2003）認(rèn)為對(duì)華直接投資的動(dòng)因主要是追逐市場(chǎng)效應(yīng)和資源要素效應(yīng)，人民幣溫和升值不會(huì)對(duì)吸引外資造成很大影響，他認(rèn)為增加人民幣匯率彈性：正逢其時(shí)。二是溫和升值可以緩解人民幣升值預(yù)期壓力。許少?gòu)?qiáng)（2003）認(rèn)為可以通過(guò)人民幣溫和升值，讓人民幣升值預(yù)期壓力逐步釋放，以免長(zhǎng)期人民幣升值預(yù)期壓力積聚，集中釋放對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成嚴(yán)重沖擊。余永定（2003）認(rèn)為：“認(rèn)為同堅(jiān)稱(chēng) 人民幣不升值相比，人民幣

11、小幅升值將大大強(qiáng)化升值預(yù)期，從而導(dǎo)致短期投機(jī)資本進(jìn)一步大量流入，以及我們對(duì)這種流入無(wú)能為力的觀點(diǎn)是缺乏理論和實(shí)際依據(jù)的。反之，人民幣小幅升值，逐步釋放升值壓力則應(yīng)該是一種可以嘗試的方法 ?！比侨嗣駧艤睾蜕挡粫?huì)使通貨緊縮加劇。王任言（2003）通過(guò)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)物價(jià)影響的實(shí)證分析，認(rèn)為人民幣升值與通貨緊縮沒(méi)有必然聯(lián)系 。四是人民幣溫和升值，可以促使企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。 四、對(duì)人民幣匯率爭(zhēng)論的幾點(diǎn)思考 匯率政策只不過(guò)是一個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一部分，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化不斷深化，資本流動(dòng)日益頻繁的情況下，匯 率的波動(dòng)是一件非常平常的

12、事情。在一個(gè)市場(chǎng)機(jī)制完善的國(guó)家，人們往往不會(huì)太關(guān)注日常匯率的波動(dòng)（除非是劇烈的震蕩，對(duì)金融體系造成嚴(yán)重的沖擊）。當(dāng)前我國(guó)人民幣匯率能夠引起如此大的爭(zhēng)議，其背后的深層原因不得不引起我們的思考。 （一）、在經(jīng)濟(jì)全球一體化不斷深化的情況下，一國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中該如何實(shí) 現(xiàn)內(nèi)外均衡？隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化不斷深化，我國(guó)改革開(kāi)放不斷深入，中國(guó)越來(lái)越深入地融入到世界經(jīng)濟(jì)的整體。中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大，同時(shí)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的依存度也越來(lái)越大。也就是說(shuō)，世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)中國(guó)，同樣中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)世界。在當(dāng)今開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)條件下，外部不平衡是經(jīng)常出現(xiàn)的，從全球來(lái) 看，各國(guó)的順差值之和只能為零，一國(guó)的順差必然意味著

13、另一國(guó)的逆差，不可能所有國(guó)家同時(shí)保持順差。我國(guó)長(zhǎng)期持續(xù)的雙順差，導(dǎo)致巨額外匯儲(chǔ)備，已經(jīng)處在嚴(yán)重的外部不平衡狀態(tài)。匯率作為一種調(diào)節(jié)外部不平衡有效的政策工具 ，對(duì)匯率進(jìn)行調(diào)整理所當(dāng)然的事情。匯率調(diào)整，短期對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，但是我國(guó)作為一個(gè)大國(guó)，在參與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，分享世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展給人類(lèi)帶來(lái)福利的時(shí)候，也應(yīng)當(dāng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展承擔(dān)應(yīng)盡的責(zé)任。作為全球最具活力的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)必須成為世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中的重要參與者。如果中國(guó)對(duì)國(guó)際貨幣政 策的辨論采取冷淡態(tài)度，或全然漠視外界對(duì)人民幣匯率的關(guān)注，將有可能導(dǎo)致貿(mào)易伙伴國(guó)不滿(mǎn)，為潛在的貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力提供借口。面對(duì)巨額順差給造成人民幣升值壓力，一些

14、經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，增加中國(guó)戰(zhàn)略物質(zhì)（如石油）的儲(chǔ)備，以減輕人民幣升值壓力，這些措施是一種舍本逐末的做法。針對(duì)外部不平衡造成人 民幣升值壓力，我們?yōu)槭裁淳筒荒茏钣行У膮R率調(diào)整的辦法呢？那我們?cè)陂_(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，該如何實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡呢？筆者認(rèn)為在開(kāi)放的社會(huì)，我們必須要有開(kāi)放的思想。人民幣匯率的調(diào)整涉及到多國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的“再分配”，因此我們應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)國(guó)際間的交流與合作，建立更加廣泛的國(guó)際政策協(xié)調(diào)機(jī)制，邀請(qǐng)國(guó)際組織和有關(guān)國(guó)家共同研討人民幣升值問(wèn)題，力爭(zhēng)求得一個(gè)均衡解，達(dá)到多方共贏的結(jié)果。 （二）、如何退出盯住匯率制度，完善人民幣的匯率形成機(jī)制？盯住美元匯率政策 是我國(guó)在亞洲金融危機(jī)期間迫不得已的選擇

15、，這種制度的弊端已經(jīng)顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)人民幣與美元脫鉤是一種必然。我們應(yīng)當(dāng)考慮在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)采取適當(dāng)?shù)姆绞綄?duì)匯率制度進(jìn)行調(diào)整，采取更加具有靈活性的匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。關(guān)于人民幣匯率制度的退出策略，文獻(xiàn)資料做了比較詳盡的論述，本文在此不再累述。筆者認(rèn) 為盯住一攬子貨幣的匯率目標(biāo)區(qū)匯率制度是過(guò)渡時(shí)期可行的策略。完善人民幣的匯率形成機(jī)制關(guān)鍵在于資本市場(chǎng)（債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)）的建設(shè)和深化。在資本項(xiàng)目逐步開(kāi)放的條件下，要大力發(fā)展債券市場(chǎng)，放寬發(fā)行外幣債券限制，豐富債券品種，完善債券的期限結(jié)構(gòu)，不斷增加債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí)，大力發(fā)展外匯市場(chǎng)， 廢除限制市場(chǎng)主體參與外匯交易的規(guī)定，擴(kuò)大外匯市場(chǎng)的參與主體

16、，適時(shí)推出外匯期貨交易、外匯遠(yuǎn)期交易、外匯期權(quán)交易等交易品種，不斷完善外匯市場(chǎng)的功能。這樣就會(huì)建成一個(gè)功能完全，且具有一定深度和較高流動(dòng)性的債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，一方面有助于央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的操作，提高干預(yù)的效果；另一方面外匯市場(chǎng)可 以充分地反映外匯的供需狀況，市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)的預(yù)期，形成較接近實(shí)際均衡匯率的匯率水平。 （三）、匯率水平該如何確定？人民幣匯率低估了嗎？我們知道匯率就是國(guó)與國(guó)之間 的貨幣比價(jià)。要確定一個(gè)國(guó)家的均衡匯率水平，不僅要弄清楚決定均衡匯率的因素是什么，還要運(yùn)用有效的測(cè)算方法來(lái)計(jì)算出均衡匯率。決定 - 　?。ㄈR率水平該如何確定？人民幣匯率低估了嗎？我

17、們知道匯率就是國(guó)與國(guó)之間 的貨幣比價(jià)。要確定一個(gè)國(guó)家的均衡匯率水平，不僅要弄清楚決定均衡匯率的因素是什么，還要運(yùn)用有效的測(cè)算方法來(lái)計(jì)算出均衡匯率。決定一國(guó)匯率水平的因素是復(fù)雜的，從長(zhǎng)期來(lái)看，決定一個(gè)國(guó)家均衡匯率水平的根本因素是該國(guó)經(jīng)濟(jì)體制優(yōu)化、生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高；但是從中短期來(lái)看，該國(guó) 實(shí)施的財(cái)政金融政策、國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備、國(guó)內(nèi)外利差、資產(chǎn)價(jià)格、投機(jī)資本流動(dòng)以及公眾預(yù)期、甚至政治上的博弈都會(huì)對(duì)匯率水平產(chǎn)生影響。我國(guó)自改革開(kāi)放 20多年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，國(guó)際收支持續(xù)雙順差，外匯儲(chǔ)備巨增，并且這種形勢(shì)將會(huì)在將來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)持續(xù)，人民幣均衡匯率長(zhǎng)期升值是不可避免的。人民幣幣值低估，

18、名義匯率偏離實(shí)際均衡匯率，是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者看法比較一致。但爭(zhēng)論較多的是人民幣幣值低估的幅度到底是多少？人們用不同的方 法測(cè)算的結(jié)果也大相徑庭。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的張斌（2003）運(yùn)用單方程協(xié)整均衡匯率模型對(duì)我國(guó)均衡匯率進(jìn)行了測(cè)算，認(rèn)為1994— 2001年均衡匯率累計(jì)升值了20.6%，平均每年升值2.6% 。 （四）、我國(guó)以促進(jìn)出口和吸引外商直接 投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是否應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變？在過(guò)去20多年中，以出口導(dǎo)向和外商直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，增加就業(yè)功不可沒(méi)，但也給今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了一系列需要解決的問(wèn)題。中國(guó)目前對(duì)外開(kāi)放度為20%以

19、上，外貿(mào)依存度達(dá)到50%以上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)已經(jīng)越來(lái)越依賴(lài)出口。我們知道 貿(mào)易的目的是通過(guò)參與國(guó)際分工，優(yōu)化資源配置，提高社會(huì)福利水平。獲得貿(mào)易順差不應(yīng)該是一個(gè)國(guó)家從事國(guó)際貿(mào)易的目的。通過(guò)低估人民幣幣值增加貿(mào)易順差，但我國(guó)的貿(mào)易條件卻惡化了。據(jù)經(jīng)貿(mào)部的一份研究報(bào)告，1993—2000年中國(guó)整體貿(mào)易條件下降了13%。 貿(mào)易條件越惡化，中國(guó)就必須出口越多的產(chǎn)品。而升值恐懼癥，正是我國(guó)目前這種尷尬處境的反映。同時(shí)，人民幣幣值低估還會(huì)扭曲資源在貿(mào)易部門(mén)和非貿(mào)易部門(mén)之間的配置和抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力，不利于企業(yè)長(zhǎng)期保持競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展不利。因此，通過(guò)低估人民幣促進(jìn)出口，不僅會(huì)減少社會(huì)福利

20、，而且還 會(huì)扭曲資源配置和抑制技術(shù)創(chuàng)新，是一種得不償失的做法。同時(shí)，我國(guó)每年吸引大量的直接投資，這樣雙順差使我國(guó)外匯儲(chǔ)備急劇增加，到2003年9月已達(dá) 3839億美元，外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)也不斷增加。我們知道吸引直接投資的目的主要有兩個(gè)：一是彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄（資金）的不足；二是引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，不存在國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足的問(wèn)題，我國(guó)居民存款已逾10萬(wàn)億人民幣。巨額儲(chǔ)蓄無(wú)法轉(zhuǎn)變成投資的根本原因是我國(guó)存在著嚴(yán)重的金融壓抑，金融無(wú)效率。我們可以通過(guò)金融深化，提高金融效率來(lái)解決這一問(wèn)題。目前各地竟相吸引外資，把吸引外資的多少作為政績(jī)，是極不正常的。有的為外資提供超國(guó)民待遇的優(yōu)厚條件，與 國(guó)內(nèi)企業(yè)不平等

21、競(jìng)爭(zhēng)，已引起了不良的社會(huì)反響。尤其是國(guó)外一些污染嚴(yán)重的企業(yè)向我國(guó)轉(zhuǎn)移，嚴(yán)重污染了我國(guó)生態(tài)環(huán)境，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展盡貢獻(xiàn)為負(fù)。更令人擔(dān)憂(yōu)的是，中國(guó)吸引的直接投資存量約4000億美元左右，按照10%的匯報(bào)率算，每年將有400億美元的利潤(rùn)匯出?，F(xiàn)在他們大多數(shù)都以再投資的形式留在國(guó)內(nèi)， 一旦他們將利潤(rùn)匯出，將對(duì)我國(guó)的金融造成巨大沖擊，甚至引發(fā)金融危機(jī)。因此，我們必須轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，逐步放棄以出口導(dǎo)向和直接投資驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，消除人民幣升值恐懼癥，盡早實(shí)現(xiàn)向平衡發(fā)展的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略過(guò)渡。 （五）、增強(qiáng)國(guó)民防范匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！筆者認(rèn)為這是一個(gè)非常重要的問(wèn)題，同時(shí)又恰恰被人們 所忽視的問(wèn)題。人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影

22、響大小，在某種意義上取決于人們防范匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。古人云“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”。中國(guó)在加入WTO前，全國(guó)人民都在喊“狼來(lái)了！”，但加入WTO一年多來(lái)，實(shí)際上“狼”并沒(méi)有來(lái)。因?yàn)槲覀冏龊昧藢?duì)付“狼”的準(zhǔn)備。而今年春天，當(dāng)人們沐浴在明媚的春光之中時(shí)， SARS這只“猛虎”卻攪亂中國(guó)，乃至世界的秩序，給人們身心造成嚴(yán)重傷害，給社會(huì)帶來(lái)巨大的震蕩，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成巨大沖擊。本文來(lái)自范文中國(guó)網(wǎng)。為什么？因?yàn)镾ARS來(lái)得出 其不意！同樣，筆者認(rèn)為只要我們提高防范匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，提高防范匯率風(fēng)險(xiǎn)能力，就可以大大減小人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。令人遺憾的是，據(jù)筆者調(diào)查了解，人們防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意

23、識(shí)非常薄弱！當(dāng)問(wèn)及人民幣升值對(duì)該企業(yè)又什么影響時(shí)，一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)竟說(shuō)人民幣不會(huì)升值，從未考慮過(guò)匯率波動(dòng)的 風(fēng)險(xiǎn)。這是非常危險(xiǎn)的！我想這與我們輿論導(dǎo)向和強(qiáng)制結(jié)售匯制有關(guān)。我們輿論一直宣傳人民幣幣值保持穩(wěn)定，同時(shí)，在現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制下，企業(yè)不擁有外匯，企業(yè)所得外匯直接按照固定得比例兌換給國(guó)家，自己從未經(jīng)歷過(guò)匯率波動(dòng)得風(fēng)險(xiǎn)。那么人民幣匯率真的一直不變嗎？我想答案是否定的。從人民幣匯率的歷史來(lái)看， 匯率幾次變動(dòng)也是巨大的。即使在布雷頓森林體系的嚴(yán)格固定匯率制度下，匯率也允許有±1%的浮動(dòng)。其實(shí)人民幣現(xiàn)在只是對(duì)美元保持匯率不變，但對(duì)歐元、日元 等其他貨幣每天不都在變動(dòng)嗎？即使人民幣目前不升值，但是隨著我

24、國(guó)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放，人民幣自由兌換和浮動(dòng)是一種必然，匯率風(fēng)險(xiǎn)是我們無(wú)法回避的現(xiàn)實(shí)。因此，筆者再次呼吁：加強(qiáng)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)教育，已是刻不容緩！首先，在輿論導(dǎo)向上，要宣傳防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的必要性和重要性。其次，要建立 健全外匯交易市場(chǎng)，為人們提供規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所和工具。最后，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，學(xué)會(huì)運(yùn)用金融工具規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)。如果大家能夠作到有備無(wú)患，即使人民幣有限升值，也不會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響。 人民幣匯率再一次考驗(yàn)中華民族的智慧！我堅(jiān)信中華民族是一個(gè)充滿(mǎn)智慧和高度負(fù)責(zé)的民族，她一定會(huì)為人民幣匯率求出一個(gè)最優(yōu)均衡解，實(shí)現(xiàn)多方共贏，不斷推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)均衡向前發(fā)展！ 本論文來(lái)自：