《貨幣金融學(xué)》復(fù)習(xí)資料

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1、附注：基本出自于貨幣金融習(xí)題集，請大家比對下，計算題數(shù)字以習(xí)題集 為主，認(rèn)真做題目一、單選題（每小題 1 分，共 10分）二、多選題（每小題 2 分，共 20分）三、判斷題，正確打V，錯誤打X （每小題1分，共10分）四、簡答題（每題各 5分，共 15分）1 、簡述西方貨幣層次劃分的依據(jù)和具體內(nèi)容。答：（ 1）貨幣的層次劃分，是指按不同的統(tǒng)計口徑對現(xiàn)實流通中各種信用 貨幣形式劃分為不同的層次。貨幣層次劃分的目的是在貨幣流通總量既定的前 提下，按照不同類型的貨幣流動性劃分各個層次，以此作為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣 流量結(jié)構(gòu)的依據(jù)。（ 2）迄今為止，關(guān)于貨幣供應(yīng)量的層次劃分并無定論，但根據(jù)資產(chǎn)的流動 性來

2、劃分貨幣供應(yīng)量層次，已為大多數(shù)國家政府所接受。所謂金融資產(chǎn)的流動 性，也稱作 “貨幣性 ”，它是指一種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實購買力（現(xiàn)金）的便利 程度和買賣時的交易成本。根據(jù)資產(chǎn)流動性不同，貨幣供應(yīng)量分為以下層次：M仁C+D, M2二M1+S+T, M3二M2+Dn, M4二M3+L。各國政府對貨幣供應(yīng)量的監(jiān)控 重點主要是M1和M2兩個層次。（ 3）比如現(xiàn)金和活期存款,可以直接作為流通手段和支付手段使用,直接 引起市場商品供求變化,因而具有完全的流動性。這就是狹義的貨幣供應(yīng)量 M1，即：M仁通貨M0+銀行體系的活期存款。（ 4）定期存款和儲蓄存款的流動性較低,它也會形成一定的購買力,但需 要轉(zhuǎn)化為

3、現(xiàn)金才能變?yōu)楝F(xiàn)實的購買手段,提前支取則要承受一定程度的損失, 所以其流通次數(shù)較少,對市場的影響不如現(xiàn)金。因此,商業(yè)銀行體系中的儲蓄 存款和定期存款也是貨幣,也應(yīng)計算在貨幣供應(yīng)范圍內(nèi),從而得出廣義的貨幣 M2，即：M2= M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款。（5）非銀行性金融機構(gòu)不能接受活期存款，但能接受儲蓄存款和定期存 款，這些金融機構(gòu)的存款與商業(yè)銀行的定期存款即儲蓄存款沒有本質(zhì)區(qū)別，都 具有較高的貨幣性，貨幣供應(yīng)量因此應(yīng)擴大為 M3，即：M3二M2+其它金融機構(gòu) 的儲蓄存款和定期存款。（6）國庫券、人壽保險公司保單、承兌票據(jù)等在金融市場上貼現(xiàn)和變現(xiàn)的 機會很多，都具有相當(dāng)程度的流動性，與 M

4、3 只有程度的區(qū)別，而沒有本質(zhì)的 不同，因此也應(yīng)納入貨幣供應(yīng)量中，由此得到 M4，即：M4= M3+其它短期流動 資產(chǎn)。2、請簡述商業(yè)銀行的特點及其局限性。答：（ 1）商業(yè)信用的特點：第一，商業(yè)信用的主體是廠商。商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企 業(yè)，商業(yè)信用是工商企業(yè)之間相互提供信用。第二，商業(yè)信用的客體是商品成本，這種商品不同于普通的商品，而是處 于產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程最后一個階段上的商品資本。第三，在產(chǎn)業(yè)周期各階段上，商業(yè)信用的規(guī)模的變化與產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)是 相一致的。第 1 頁共 6 頁（2）商業(yè)信用的局限性：第一，商業(yè)信用的規(guī)模有限。商業(yè)信用以商品形態(tài)提供信用，且該商品是 處于社會再生產(chǎn)過

5、程中的商品資本，因而，商業(yè)信用的規(guī)模受工商企業(yè)所擁有 的商品資本量的限制。第二，商業(yè)信用的授信方向有限。商業(yè)信用的標(biāo)的物是各種各樣的商品， 各種商品都具有其特殊的使用價值，只能滿足人們某一方面的需要。第三，商業(yè)信用存在分散化弊端。商業(yè)信用是分散在眾多企業(yè)之間自發(fā)產(chǎn) 生的，具有分散化的特點。3、簡述影響利率水平的因素答:利率是利息率的簡稱，是指一定時期內(nèi)利息額與貸出本金的比率，它是 衡量生息資產(chǎn)增值程度的尺度。決定和影響利率的因素非常復(fù)雜，制定和調(diào)整利率水平時主要應(yīng)考慮的因 素有：（ 1）資本的邊際生產(chǎn)效率。資本的邊際生產(chǎn)效率與利率呈正向變動關(guān)系。 在資本供給一定的情況下，資本的邊際生產(chǎn)效率提高

6、，投資的預(yù)期收益增加， 投資需求會因此而增加，從而市場利率就會上升；投資增加又會通過乘數(shù)效應(yīng) 增加國民收入，進而增加貨幣需求，結(jié)果利率也會上升。反之，如果資本的邊 際生產(chǎn)效率下降，就會產(chǎn)生相反的影響。（ 2）資金供求。資金供求是利率決定的基礎(chǔ)。因為，利率是資金的 “價 格”。在成熟的市場經(jīng)濟條件下，當(dāng)資金供不應(yīng)求時，利率會上升；當(dāng)資金供過 于求時，利率就會下降。利率水平的高低反映資金供求關(guān)系，同時也調(diào)節(jié)資金 供求關(guān)系。利率政策是國家調(diào)節(jié)資金供求的重要手段。（ 3通貨膨脹率。利率水平與通貨膨脹率水平是呈同向變動關(guān)系的。如果存 款利率低于通貨膨脹率，就意味著客戶存款的購買力不但沒有增加，反而減小

7、了，從而會挫傷存款人的存款積極性。如果貸款利率低于通貨膨脹率，則意味 著銀行貸款的實際收益不但沒有增加，反而減少了。因此，當(dāng)通貨膨脹率上升 時，利率也應(yīng)隨之上升，反之亦然。（ 4）銀行成本。銀行成本是利率波動的下線。銀行作為吸收存款、發(fā)放貸 款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人，必須能收回成本并取得一定的利潤。銀行的 成本包括存款利息支付和其它費用開支。所以，只有貸款利率高于銀行的經(jīng)營 成本，保持合理的存貸款利差，銀行才能盈利。（ 5）中央銀行的貼現(xiàn)率。中央銀行的貼現(xiàn)率是利率體系中的基準(zhǔn)利率，它 的變動會對利率體系產(chǎn)生決定性影響。中央銀行提高貼現(xiàn)率，相應(yīng)提高了商業(yè) 銀行的借貸資金成本，市場利率會因此而

8、提高。反之，中央銀行降低貼現(xiàn)率， 就會降低市場利率。（ 6）國家經(jīng)濟政策。在影響利率變動的宏觀政策中，尤以財政政策的影響 較明顯。財政政策對利率的影響主要是財政收支的變動。從支出方向看，當(dāng)政 府財政支出增加時，通常會影響借貸資金的需求，同時會引起投資需求增加和 收入增加，結(jié)果引起利率上升。從收入方面看，在既定的收入水平下，增加政 府收入，就會直接降低家庭部門和企業(yè)部門的可支配收入水平，減少他們的儲 蓄和投資，引起國民收入下降，貨幣需求會相應(yīng)減少，在貨幣供給不變的情況 下，利率水平會下降。（7）國際利率水平。在開放的經(jīng)濟條件下，國際上的利率水平對國內(nèi)利率 的影響較大。如果國內(nèi)利率高于國際利率水平

9、，資本將大量涌入，導(dǎo)致國內(nèi)金 融市場上資金供大于求，國內(nèi)利率會下降；反之，如果國內(nèi)利率低于國際利率 水平，則資本將流出，國內(nèi)資金供不應(yīng)求，國內(nèi)利率將上升。第 2 頁共 6 頁4、比較直接融資與間接融資的優(yōu)缺點。答：（1）定義：直接融資（Direct Finance）,也稱直接金融，是 間接融 資”的對稱。是指資金需求者直接發(fā)行融資憑證給資金供給者來籌集資金的方 式，這種融資憑證主要包括股票、債券和商業(yè)票據(jù)。在交易中表現(xiàn)為資金供求 雙方直接協(xié)商或在公開市場上由資金供給者直接購入資金需求者發(fā)行的融資憑 證，從而實現(xiàn)資金融通。間接融資，（In direct Finance）,也稱 間接金融”是直 接

10、融資 ”的對稱。是指資金供求雙方通過金融中介機構(gòu)來完成資金融通活動的一 種融資方式。按照這種方式,資金供給者首先將資金使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行或其他 金融機構(gòu),并獲得一種金融資產(chǎn),然后,金融機構(gòu)再將資金貸放給資金需求者 或購買資金需求者發(fā)行的直接證券,以此實現(xiàn)資金的融通。其基本特點是資金 融通通過金融中介機構(gòu)來進行,它由金融機構(gòu)籌集資金和運用資金兩個環(huán)節(jié)構(gòu) 成。（ 2）直接融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點： 籌集長期資金。發(fā)行證券籌集資金可 以不受公司資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險管理的約束。直接融資能使資金需求者籌集長期的 在使用上受較少限制的資金,同時資金需求者能夠根據(jù)自身需要發(fā)行不同期 限、種類的證券來籌集資金,而不像間接融

11、資情況下,資金需求者只能選擇接 受金融機構(gòu)規(guī)定的嚴(yán)格限制和監(jiān)督。 合理配置資源。受公平原則的約束,有 助于市場競爭，優(yōu)化資源配置。直接融資把資金供求雙方直接置于市場機制的 作用之下，并按市場確定的價格來進行交易，市場機制促使貨幣資金在社會監(jiān) 督之下把資金配置到最有效的投資項目中，從而引導(dǎo)資金的合理流動，推動資 源的合理配置。 加速資本積累。直接融資過程實際上就是資金（資本）的集 中過程，它利用股票和債券，把閑置的資金集中起來，形成巨額資金，使那些 需要巨額資金的部門、企業(yè)得以迅速發(fā)展，推動社會生產(chǎn)規(guī)模的擴大，從而推 動資本的積累和國民經(jīng)濟的發(fā)展。缺點： 投資風(fēng)險較大。信息不對稱導(dǎo)致證 券市場上

12、存在 “檸檬問題 ”。另一方面，由于股權(quán)分散化，投資者很難監(jiān)控企業(yè) 的運行狀況，導(dǎo)致投資證券市場風(fēng)險較高。 進入門檻較高。各國證券法都規(guī) 定了進入金融市場的條件，這些條件對于一些中小企業(yè)很難達(dá)標(biāo)，因而很難利 用該市場籌資資金。 公開性的要求。這與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。（ 3）間接融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點： 信息優(yōu)勢。間接融資中的金融機構(gòu)擁 有豐富的專業(yè)技能，可以方便快捷的獲取所需資料，有助于減少信息搜集成本 與合約成本。 規(guī)模效應(yīng)。商業(yè)銀行通過聚集大量的社會閑散資金并將其投資 于各種不同的資產(chǎn)上，從而取得分散投資、規(guī)避風(fēng)險的效果。 實現(xiàn)期限轉(zhuǎn) 化，發(fā)揮短借長貸的作用。商業(yè)銀行可以通過預(yù)測提款

13、分布概率，并持有少量 的儲備來應(yīng)付這類提款。因此即使吸收的是短期存款，商業(yè)銀行也能使借款者 獲得長期貸款，從而起到短借長貸的作用。 間接證券的流動性比較高。雖然 大部分間接融資證券的收益性要低于同類的直接融資證券，但其流動性方面的 優(yōu)勢滿足了許多謹(jǐn)慎的投資者的需要。 保密性強。間接融資中，銀行為客戶 信息保密，籌資者不用公開財務(wù)信息。間接融資的缺點在于，它割斷了資金供需雙方的聯(lián)系，從而使資金借貸雙 方對金融機構(gòu)的依賴增加，資金運行和資源配置的效率較多地依賴于金融機構(gòu) 的素質(zhì)。資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷，在一定程度上降低投資者對企業(yè)生 產(chǎn)的關(guān)注與籌資者對使用資金的壓力和約束力，資金使用效率較低

14、，因而投資 收益率低。5、請簡述銀行同業(yè)拆借市場的特點。答：銀行間同業(yè)拆借市場：是銀行與銀行之間或銀行與其他金融機構(gòu)之間 進行的臨時性短期資金拆出拆入的市場。主要滿足金融機構(gòu)之間在日常經(jīng)營活 動中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需要。銀行間同業(yè)拆借市場的特點有：第 3 頁共 6 頁（1）融資期限的短期性。一般是 1天、2 天或 7天，最短也可能是幾個小 時，或隔夜拆借，最長不超過一年。（2）交易的同業(yè)性。銀行同業(yè)拆借市場有著嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入條件。一般在 金融機構(gòu)或某類金融機構(gòu)之間進行，而非金融機構(gòu)包括工商企業(yè)、政府部門及 個人或非指定的金融機構(gòu)，不能進入拆借市場。（ 3）交易金額的大宗性和無擔(dān)保性。銀行

15、同業(yè)拆借金額較大，且一般不需 要擔(dān)保或抵押，完全是一種協(xié)議和信用交易關(guān)系。雙方都以自己的信用擔(dān)保， 并嚴(yán)格遵守交易協(xié)議。（4）交易簡便的無形市場。銀行同業(yè)拆借市場的交易主要采取電話協(xié)商的 方式進行，是一種無形市場；達(dá)成協(xié)議后，就可以通過各自在中央銀行的存款 賬戶自動劃賬清算；或者向資金交易中心提出供求和報價，由資金交易中心進 行撮合成交，并進行資金劃賬。（5）拆借利率的參考性和政策指導(dǎo)性。銀行同業(yè)拆放市場的利率是一種市 場化很高的利率，能夠充分靈敏地反映市場資金供求的狀況及變化，從而成為 貨幣市場的參考利率。如，倫敦銀行同業(yè)拆借利率（ LondonInter-bank Offered Rate

16、，即LIBOR作為倫敦金融市場上借貸活動的基礎(chǔ)利率始于20世紀(jì)60年代，后來在國際信貸業(yè)務(wù)中廣泛使用，成為國際金融市場上的關(guān)鍵利率。目 前，許多國家和地區(qū)的金融市場及海外金融中心均以此利率為基礎(chǔ)確定自己的 利率。同時，由于同業(yè)拆借市場交易量大，能敏感地反映資金供求關(guān)系和貨幣 政策意圖，影響貨幣市場利率，因此，同業(yè)拆借利率也成為貨幣政策調(diào)控的主 要對象。6、期權(quán)購買者與出售者在收益與風(fēng)險上各有何特點？答：（ 1）期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易。即期權(quán)的買方購買一種權(quán)利，使之 能在某個時點或某段時間內(nèi)以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的 標(biāo)的物（實物商品、證券或期貨合約），作為代價要向期權(quán)的賣方

17、支付一定數(shù) 額的期權(quán)費。（2）按期權(quán)買方的權(quán)利，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)是買 入期權(quán)，買方擁有按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)是賣出期 權(quán)，買方擁有按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。（ 3）期權(quán)交易雙方在收益與風(fēng)險上的不對稱性。期權(quán)買方的風(fēng)險或損失是 一定的，但收益卻可能是無限的。期權(quán)賣方的收益是一定的，損失卻可能是無限的。因為，期權(quán)的購買者有 權(quán)要求進行交易，但并無一定進行交易的義務(wù)。期權(quán)的賣方只有接受交易的義 務(wù)而無拒絕交易的權(quán)利。因此，期權(quán)買方的最大虧損是期權(quán)價格（期權(quán)費）， 而虧損是有限的。期權(quán)賣方的最大盈利也是期權(quán)價格，但虧損卻可能是無限 的。期權(quán)交易買方

18、的盈利正是賣方的虧損，反之也成立。因此，是零和游戲。（4）看漲期權(quán)交易雙方的盈虧分析。對于看漲期權(quán)的買方而言，當(dāng)市場價 格高于執(zhí)行價格時，他會行使買權(quán)，取得收益；當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格時， 他會放棄權(quán)利，所虧損的不過限于期權(quán)價格。對看漲期權(quán)的雙方來說，當(dāng)市場 價格上升到等于執(zhí)行價格與期權(quán)價格之和時，雙方處于盈虧平衡點上。市場價 格繼續(xù)上漲超過這一點后，期權(quán)買方的收益日益增大，而賣方的損失也相應(yīng)增 大。見圖4.1 （a）所示。第 4 頁共 6 頁圖4.1（a）看漲期權(quán)雙方可能的損益（ 5）看跌期權(quán)交易雙方的盈虧分析。對于看跌期權(quán)的買方而言，當(dāng)市場價 格低于執(zhí)行價格時，他會行使賣權(quán)，取得收益；當(dāng)市

19、場價格高于執(zhí)行價格時， 他會放棄權(quán)利，所虧損的不過限于期權(quán)價格。對看跌期權(quán)的雙方來說，當(dāng)市場 價格下降到等于執(zhí)行價格減去期權(quán)價格之差時，雙方處于盈虧平衡點上。市場 價格繼續(xù)下降低于這一點后，期權(quán)買方的收益日益增大，而賣方的損失也相應(yīng) 增大。見圖4.1（b）所示。圖4.1（b）看跌期權(quán)雙方可能的損益7、簡述弗里德曼貨幣需求理論與凱恩斯貨幣需求理論的區(qū)別。8、簡述通貨膨脹的收入分配效應(yīng)。答：由于社會各階層的收入來源不同，物價水平上漲對收入水平的影響也 不同：有些人的收入水平會下降，有些人的收入水平反而會上升。這種由物價 上漲造成的收入再分配，就稱為通貨膨脹的收入分配效應(yīng)。（ 1 ）固定收入者實際收

20、入下降。在通貨膨脹期間，通常固定收入者的收入 調(diào)整滯后于物價水平，實際收入會因通貨膨脹而減少；而非固定收入者能夠及 時調(diào)整其收入，從而可能從物價上漲中獲益。（2）企業(yè)主利潤先升后降。對于非固定收入的企業(yè)主而言，在通貨膨脹初 期企業(yè)主會因產(chǎn)品價格上漲、利潤增加而獲益。但當(dāng)通貨膨脹持續(xù)發(fā)生時，隨 著工資和原材料價格的調(diào)整，企業(yè)利潤的相對收益就會消失。（3）政府是通貨膨脹的最大受益者。在累進所得稅制度下，名義收入的增 長使納稅人所適用的邊際稅率提高，應(yīng)納稅額的增長高于名義收入增長。而 且，政府往往是一個巨大的債務(wù)人，向公眾發(fā)行了巨額的國債，價格水平的上 漲使政府還本付息的負(fù)擔(dān)相對減輕。五、計算題（第

21、 1 題7分，第 2題8分，第 3題10分，共 25分）1 、下列票面金額為 100 元的債券哪一個到期收益率高？為什么？（ 1 ）票面利率為 6%。銷售價格為 90元；第 5 頁共 6 頁（ 2）票面利率為 7%。銷售價格為 100 元；（ 3）票面利率為 8%。銷售價格為 120 元；2、某公司債券面值 1 00元，票面利率為 6%，5年到期。當(dāng)期價格為 115 元。如果張某購買了該債券并持有 2年， 2年后以 1 1 2元賣出該債券。（ 1）計 算當(dāng)期收益率；（ 2）計算張某的實際收益率。3、已知：投資者以 960 元的價格購買一張還有 120 天到期、面值為 1000 元的國庫券，請問

22、國庫券發(fā)行的貼現(xiàn)率是多少？投資者的實際收益率是多少？4、已知一國某年GDP總值為9000億美元，物價水平為1,人們愿意將自 己總財富中的 1/5 以貨幣形式持有，那么該國的當(dāng)年的貨幣需求量為多少？當(dāng) 下一年通貨膨脹率為200%,而GDP增長為20%，則貨幣需求量有何變化？5、 A公司需要浮動利率資金，它可以在信貸市場上以半年LIBOR加上20個 基點或在債券市場上以11.05%的年利率籌措長期資金。與此同時，B公司需要 固定利率資金，它能夠在信貸市場上以半年 LIBOR加上30個基點或在債券市場 上以 11.75%的年利率籌措長期資金。假設(shè)這兩家公司達(dá)成互換協(xié)議,互換報價 固定利率為11.25%、浮動利率為LIBOR請解釋如何互換？互換交易的總收益 是多少？6、假定支票存款的法定存款準(zhǔn)備金率為 6%,非交易存款的法定準(zhǔn)備金率 為 3%,銀行超額準(zhǔn)備金率為 2%,流通中現(xiàn)金與支票存款的比率為 30%,非交 易存款與支票存款的比率為 250%,求貨幣乘數(shù)是多少？（須寫出計算公式）六、論述題（第 1 題 20 分,共 20 分）1、運用所學(xué)理論知識,試論述金融機構(gòu)存在的理論基礎(chǔ)。2、聯(lián)系我國實際,分析貨幣政策與其他宏觀經(jīng)濟政策的配合運用。3、運用所學(xué)理論知識,試評價中央銀行控制貨幣供應(yīng)的能力。4、運用所學(xué)理論知識,試分析利率在經(jīng)濟中的作用。第 6 頁共 6 頁