《spac美國(guó)納斯達(dá)克和紐交所上市的新選擇》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《spac美國(guó)納斯達(dá)克和紐交所上市的新選擇（3頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、SPAC 美國(guó)納斯達(dá)克和紐交所上市的新選擇T何為 SPACTSPAC 的英文全稱為 Special PurposeAcquisition Company ， 即特殊目的收購(gòu)公司。 SPAC 出現(xiàn)于 20 世紀(jì) 90 年代美國(guó)， 其公開認(rèn)可可追溯至最初的 1993 年，由 KN 證券（Early BirdCapital 的前身）推向市場(chǎng)，并于同年由其注冊(cè)了“SPAC 的商標(biāo)。 SPAC 是一種為公司上市服務(wù)的金融工具，自 2003 年底以來(lái)逐漸成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，并在 2005 年后真正合法化。 簡(jiǎn)單來(lái)說， SPAC就是一個(gè)“純現(xiàn)金”的空殼公司，它的唯一 目的就是收購(gòu)一家公司。發(fā)起人將這個(gè)“空殼公司”
2、在納斯達(dá) 克或紐交所上市，并承諾用籌集的資金收購(gòu)一家有著高成長(zhǎng) 發(fā)展前景的非上市公司，與其合并，最終實(shí)現(xiàn)該非上市公司 獲得融資并上市。 SPAC 公司通常是由具有一定行業(yè)背景、 實(shí)力、知名度和關(guān)系網(wǎng)的發(fā)起人和管理團(tuán)隊(duì)組成，能夠吸引 到高質(zhì)量的、有發(fā)展前景的目標(biāo)公司。 SPAC 最初還僅限 于 OTC市場(chǎng)，融資額也相對(duì)較小，后經(jīng)過逐步發(fā)展，可在 主板掛牌上市，也由于 Citi, DB, Lazard 等的介入，融資額 在億元美元的已很常見， 10億美元的 SPAC 也已出現(xiàn)。 每 單位普遍的 10 美元， 也遠(yuǎn)高于之前 OTC市場(chǎng)。目前大多數(shù) 的 SPAC 公司都是選擇在納斯達(dá)克上市。TSPAC
3、 上市基本步驟TSPAC 的任何收購(gòu)交易都必須征得股東的同意。如果股東未 予同意或是空白支票公司沒有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)達(dá)成收購(gòu)交易， 那么籌來(lái)的資金將會(huì)返還給投資者。如果找到合適的目標(biāo)企 業(yè)完成合并， 那么該企業(yè)將獲得 SPAC 投資者存入托管賬戶 中的資金，而 SPAC 的投資者也將獲得合并后公司的一部分 股權(quán)作為回報(bào)。 由于 SPAC 在合并前已經(jīng)是納斯達(dá)克或者紐 交所的上市公司，所以新公司直接自動(dòng)成為納斯達(dá)克或者紐 交所的上市公司。 以 SPAC 模式完成上市的基本步驟如下： ? 設(shè)立 SPAC 公司 （Pacific Special Acquisition Corp）? 在納斯達(dá)克或者紐交所
4、掛牌交易（ IPO ）募集資金。 ? 在一定期 限（通常為 18-24 個(gè)月）內(nèi)尋找到目標(biāo)企業(yè)并完成并購(gòu)，特 殊情況下也可以向 SEC 申請(qǐng)?jiān)撈谙薜难诱埂?? SPAC 管理 層對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查 ? 目標(biāo)公司與 SPAC 完成并購(gòu)， 目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)上市目的。在找到目標(biāo)企業(yè)后，整個(gè)上市過程 一般僅需 3-8 個(gè)月（排除紅籌結(jié)構(gòu)的搭建）TSPAC 模式的優(yōu)勢(shì)TSPAC 模式上市是一種創(chuàng)新的上市方式， 與買殼上市不同的 是，SPAC是自己造殼，它沒有經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)，是“干凈”的上 市殼資源。 帶給被并購(gòu)目標(biāo)公司的優(yōu)勢(shì)SPAC 公司要在一定期限內(nèi)與目標(biāo)公司合并，目標(biāo)公司通過 和已經(jīng)上市 SPAC 合并
5、后迅速實(shí)現(xiàn)上市融資的目的。被 SPAC 收購(gòu)的公司，在完成并購(gòu)的時(shí)候，實(shí)際上就是等于主 板上市了， 比傳統(tǒng) IPO 上市準(zhǔn)備時(shí)間短， 而且 SPAC 整個(gè)上 市過程中， 不需要支付 IPO 的承銷費(fèi)， 同時(shí)也無(wú)需支付掛牌 上市的費(fèi)用，所以總體來(lái)說 SPAC 合并上市，比傳統(tǒng)的 IPO 上市成本低， 耗更少，同時(shí)避免了傳統(tǒng) IPO 中的一些風(fēng)險(xiǎn)和 不確定性。此外，相對(duì)于傳統(tǒng)的買殼上市， SPAC 的殼資源 更干凈，沒有歷史負(fù)債及相關(guān)法律問題等。帶給 SPAC 投資者的優(yōu)勢(shì) 對(duì)于投資者來(lái)說， SPAC 模式的優(yōu)勢(shì)也非常明顯：首先，投 資者可以通過兼并或全部股權(quán)收購(gòu)取得投資，而這些是私募 基金通常不
6、能取得的；其次，投資者可以和有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的發(fā)起人一起投資 （他們的投資額最高達(dá)到 IPO 總額的 5% ）； 再次，投資者的所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有限： （ 1）在股東投票批準(zhǔn)合 并計(jì)劃或公開收購(gòu)要約返還資金前，資金由信托賬戶保管； （2 ）業(yè)務(wù)合并與否不確定時(shí)不用向發(fā)起人 /管理團(tuán)隊(duì)支付現(xiàn) 金對(duì)價(jià)；（ 3）在 IPO發(fā)行的每單位證券中包含的期權(quán)使持有 人可以以事先決定的價(jià)格進(jìn)行更多的投資以擴(kuò)大最初的投 資；（4）在合并計(jì)劃不實(shí)施時(shí)提供達(dá)到最低要求的每股清算 價(jià)。并且，對(duì)于投資人和基金來(lái)說， SPAC 模式回避了傳統(tǒng) 投資中從 VC 、PE、Pre-IPO 到上市的漫長(zhǎng)過程和風(fēng)險(xiǎn)。我們是國(guó)內(nèi)最早介入美國(guó) SPAC 上市模式的律師團(tuán)隊(duì)之一， 在協(xié)助公司成立 SPAC 并掛牌上市以及協(xié)助 SPAC 與目標(biāo)公 司合并業(yè)務(wù)中具有豐富經(jīng)驗(yàn)。 我們很高興為投資人 /基金成立 并在 NASDAQ 上市，以及為 SPAC 合并目標(biāo)公司或者為中 國(guó)企業(yè)通過 SPAC 實(shí)現(xiàn)美國(guó)NASDAQ 上市提供專業(yè)的法律 服務(wù)。聲明
spac美國(guó)納斯達(dá)克和紐交所上市的新選擇
