中級(jí)會(huì)計(jì)師考試 考試寶典 財(cái)務(wù)管理 巧記財(cái)管概念和公式系列

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1、Day10巧記財(cái)管概念和公式系列Day11、項(xiàng)目投資回收流動(dòng)資金不要遺漏2、計(jì)算債券成本時(shí)，一定要記得所得稅，利息要乘（1-稅率）折現(xiàn)3、等比例投資才可以用簡(jiǎn)易辦法（+1，-1），否則，老實(shí)地按公式計(jì)算4、應(yīng)收帳款決策：資金利息計(jì)算時(shí)一定要記得乘變動(dòng)成本率，而且別忘了現(xiàn)金折扣的計(jì)算，要全面把握5、股票價(jià)值公式：股利*（1+增長(zhǎng)率）/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率），有時(shí)會(huì)和算股權(quán)成本的公式混淆6、連環(huán)替代的順序：計(jì)劃與完成，上年比今年7、插補(bǔ)法的簡(jiǎn)單算法是，一定要擺正順序后才行8、權(quán)益凈利率：其中權(quán)益要用平均數(shù)9、一次還本付息的含義，其實(shí)是包含前面所有的利息的，而且注意計(jì)息規(guī)則一致的規(guī)定10、回購(gòu)股票，股

2、票會(huì)少，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換，股票會(huì)多11、預(yù)期報(bào)酬率，必要報(bào)酬率12、判斷決策標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要注意決策人的角度，是贊成那一方的，那一方的觀點(diǎn)的指標(biāo)是好是壞13、有建設(shè)期的，要注意折現(xiàn)期延長(zhǎng)14、時(shí)刻要清醒：實(shí)體還是股權(quán)流量，低級(jí)錯(cuò)誤，用實(shí)體流量除普通股數(shù)15、融資租賃流量計(jì)算折舊的基數(shù)=應(yīng)付租金*期數(shù)16、計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是期末資產(chǎn)計(jì)算的周轉(zhuǎn)率，而不是平均資產(chǎn)數(shù)17、資本公積，盈余公積，不要混淆了用途，常識(shí)性的東西，亂了套18、上升5個(gè)百分點(diǎn)增加5個(gè)百分點(diǎn)19、息前稅后利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)，千萬(wàn)要看清楚，想清楚20、計(jì)算投資權(quán)重時(shí)，不是以股份數(shù)計(jì)算的，要用價(jià)值計(jì)算Day221、籌資很難（不可能）取

3、得正的凈現(xiàn)值22、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出，不包括資本支出，概念性東西23、債券收益不考慮稅，資金成本要考慮24只要是平價(jià)發(fā)行，到期收益率和票面利率一定是相同的。也就是說(shuō)不管半年一付息還是一年一付息，哪怕一天一付息，到期收益率和票面利率也是相同的。25、固定資產(chǎn)更新改造時(shí)，算折舊是用稅法規(guī)定來(lái)算。折舊抵稅的年限按孰短法。26、轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)（PS：不是錢數(shù)）27、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算，而每股股利是全部股數(shù)28、依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利（而不是較高的）29、企業(yè)的價(jià)值在于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金（PS：不是獲

4、得的收益）30、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則，通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則31、資本市場(chǎng)線斜率=（風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）/（風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差）32、證券市場(chǎng)線斜率=（平均股票的要求收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）/（1-0）33、注意經(jīng)營(yíng)成本就是付現(xiàn)成本，而營(yíng)業(yè)成本是指總成本34、計(jì)算權(quán)益凈利率時(shí)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用平均數(shù)，權(quán)益乘數(shù)也是用平均數(shù)，切記！否則，算出來(lái)的權(quán)益凈利率是錯(cuò)誤的。35、但是，算可持續(xù)增長(zhǎng)率的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的資產(chǎn)用期末數(shù)。權(quán)益乘數(shù)也是用期末數(shù)。36、超常增長(zhǎng)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用上年數(shù)算。37、融資租賃期初支付租金時(shí)，現(xiàn)金流量中折舊抵稅會(huì)向后移一期，即期末抵稅。38

5、、增長(zhǎng)率一定要睜大眼睛細(xì)看，增長(zhǎng)率一錯(cuò)，其余全錯(cuò)。如2006-2007年增長(zhǎng)20%，2008年以后增10%。39、穩(wěn)健籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債40、激進(jìn)籌資政策：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債，這兩個(gè)一到考試就會(huì)昏的，記Day341、債券估價(jià)時(shí)，要靈活一點(diǎn)，可以（1+6%*21/12）這樣的換算成月來(lái)折現(xiàn)的另外，要看清楚題目要求，是算價(jià)值還是必要報(bào)酬率42、金融市場(chǎng)按交易對(duì)象的分類包括國(guó)債市場(chǎng)等5個(gè)43、管理層決策時(shí)可以不考慮股東的意思44、現(xiàn)金成本管理模式考慮：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本（這個(gè)記?。┈F(xiàn)金存貨模式：機(jī)會(huì)成本、交易成本。45、總投資=營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加+資本支出資本支

6、出=長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值變動(dòng)+折舊攤銷-無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債的增加（更正，謝謝綠茶）投資資本=有息負(fù)債+所有者權(quán)益凈投資=有息負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加46、千萬(wàn)記住：投資資本營(yíng)業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)+資本支出47、組合的必要報(bào)酬率計(jì)算：Q*風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+（1-Q）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差：Q*風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差48、方差，標(biāo)準(zhǔn)差（開平方）49、算組合的相關(guān)系數(shù)步驟：A算協(xié)方差B相關(guān)系數(shù)=協(xié)方差/標(biāo)準(zhǔn)差之積C組合標(biāo)準(zhǔn)差50、證券市場(chǎng)線測(cè)度的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)51、敏感因素與利潤(rùn)線的夾角越小，敏感度越高52、（P/A，I，N）=1-（P/S，I，N）I53、如果甲乙項(xiàng)目年限不同，凈現(xiàn)值的對(duì)比也要用平均年凈現(xiàn)值比較54、每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與每股收

7、益一樣，分母股數(shù)用加權(quán)平均數(shù)55、標(biāo)準(zhǔn)成本帳務(wù)處理中，只有“產(chǎn)成品，原材料，生產(chǎn)成本”用標(biāo)準(zhǔn)成本登記，固定制造費(fèi)用科目只是過(guò)渡科目而已56、增長(zhǎng)為增長(zhǎng)了增長(zhǎng)57、大量分期付款大量分期收款58、賒購(gòu)賒銷59、股票上市公司的股本3000萬(wàn)就可以60、資本市場(chǎng)有效原則是金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格（市場(chǎng)價(jià)值）完全及時(shí)調(diào)整Day461、普通股股票不一定流動(dòng)性強(qiáng)62、銷售預(yù)測(cè)以長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)能力為基礎(chǔ)編制63、成本預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算是相關(guān)預(yù)算的匯總64、資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表是所有預(yù)算的綜合65、保持第二年收益水平保持第二年的收益增長(zhǎng)率水平66、應(yīng)收款凈額應(yīng)收款余額，看清楚67、算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)要分外小心，計(jì)算容易出

8、錯(cuò)68、投資資本回報(bào)率：用息前稅后利潤(rùn)期初投資資本計(jì)算69、每股收益可以用于不同公司，不同時(shí)期企業(yè)比較70、特別注意題目中給出的稅率，別混淆了71、各年增長(zhǎng)率要區(qū)分清楚72、相對(duì)價(jià)值的分子上是股利支付率，不是留存收益率，昏了我的頭73、借款支付設(shè)備期初支付時(shí)，第一期期初現(xiàn)金流出沒有折舊和利息，折舊計(jì)提期后延長(zhǎng)一年，利息支付的期數(shù)少一年，即與支付本金同時(shí)結(jié)束。一定要注意現(xiàn)金流的時(shí)點(diǎn)。74、借款支付設(shè)備時(shí)，計(jì)算每年支付的借款本息的年金現(xiàn)值系數(shù)的i用借款利率，計(jì)算稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)系數(shù)用投資人要求的必要報(bào)酬率。75、借款的折舊基數(shù)是借款金額，融資租賃的折舊基數(shù)是每年的租金*年數(shù)+手續(xù)費(fèi)76、借款

9、中可以抵稅的是折舊和借款利息，融資租賃可以抵稅的是手續(xù)費(fèi)、折舊，經(jīng)營(yíng)租賃可以抵稅的是每期支付的租金。77、掌握財(cái)管習(xí)慣性的表述至關(guān)重要，如05年計(jì)算題中“平均風(fēng)險(xiǎn)收益率”“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率”；現(xiàn)金折扣是價(jià)格折扣（05年其中一判斷）78、很多陷阱：息前稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)，是計(jì)算項(xiàng)目投資的凈利潤(rùn)。還有，類比計(jì)算時(shí)，要熟練習(xí)，產(chǎn)權(quán)比例與權(quán)益乘數(shù)太容易混淆了；79、另外給你產(chǎn)權(quán)比例，算加權(quán)資本成本時(shí)，千萬(wàn)要小心這個(gè)陷阱，如產(chǎn)權(quán)比例是2/5，計(jì)算債務(wù)比例是2/7，權(quán)益比例是5/7（非常重要）80、防：第10章（與第3章預(yù)算結(jié)合），第2章綜合題；第6章關(guān)于應(yīng)收款與存貨短期決策的計(jì)算題，第3章，第4章，第9章，第

10、13章，第5章,第7章計(jì)算題。Day581、注會(huì)的考試很多內(nèi)容是帶有一點(diǎn)腦筋急轉(zhuǎn)彎的色彩，考我們清醒，考我們明白。如果平時(shí)不加鍛煉，上了考場(chǎng)再去想理清錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系或者措辭，晚了。舉例說(shuō)：它考你表述不是正確的是哪個(gè)？或者不是錯(cuò)誤的是哪個(gè)？你還很模糊，很不清醒可就麻煩了，哪里有時(shí)間細(xì)細(xì)琢磨?我的總結(jié)是：哪怕用半個(gè)或者一個(gè)小時(shí)現(xiàn)在一定要想明白其中的關(guān)系和奧妙。82、還有一些題目設(shè)置的陷阱是要注意的，前半部分是對(duì)的，后面結(jié)論也是對(duì)的，中間的條件不對(duì)，不認(rèn)真看完題目就做出判斷，害人非淺啊！83、股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)84、融資租賃貸款決策時(shí)涉及到的修理費(fèi)、節(jié)約的成本等都屬于不相關(guān)因素，但是如果單

11、項(xiàng)決策時(shí)要考慮了85、長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加+折舊攤銷，看瞎了眼，計(jì)算一錯(cuò)皆錯(cuò)86、提問(wèn)中某一小問(wèn)中多問(wèn)之間是有關(guān)聯(lián)的，籌資無(wú)差別點(diǎn)分子上是（1-稅率），不是稅率，傻了87、本量利分析中：固定成本不包括利息88、產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算：可以產(chǎn)量、人工工時(shí)、工資算，會(huì)夸大高產(chǎn)量的成本，縮小低產(chǎn)量的成本，導(dǎo)致決策失誤。作業(yè)，更精確。他們都是只分配制造費(fèi)用而已89、信號(hào)傳遞原則是自利原則的延伸；90、引導(dǎo)原則是信號(hào)傳遞原則的運(yùn)用91、總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)92、注意題目中：本期市盈率內(nèi)在市盈率93、相對(duì)價(jià)值估價(jià)時(shí)，乘每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股收入，居然昏了94、借款限制融資規(guī)模目的就2個(gè)95

12、、加速條款的目的：促使盡快轉(zhuǎn)股，降低利率風(fēng)險(xiǎn)，而不是為擴(kuò)大權(quán)益籌資96、利用舊設(shè)備，到底折舊怎么辦？夢(mèng)想和輕松矛盾（有知道的幫忙解答）97、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行、回購(gòu)、轉(zhuǎn)股價(jià)格符合法律的幾個(gè)條件，今年要記，70%，40%的計(jì)算都是用籌資后的數(shù)算98、經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)股權(quán)資本成本=息前稅后利潤(rùn)全部資本成本99、股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)（凈投資有息負(fù)債凈增加）100、稅后利息=利息（1稅率），而不是稅率，傻了Day6101、加權(quán)平均成本出現(xiàn)非整數(shù)也不要奇怪102、彈性預(yù)算理論上是已業(yè)務(wù)量為主的預(yù)算，實(shí)務(wù)上多用于成本、利潤(rùn)預(yù)算，適用于業(yè)務(wù)量不可預(yù)測(cè)時(shí)的預(yù)算103、分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)是逐步結(jié)轉(zhuǎn)的一個(gè)分支104、部門邊

13、際貢獻(xiàn)可控邊際貢獻(xiàn)105、涉及到貸款分期償還時(shí)，利息抵稅要考慮的，106、而且分期等額償還本金分期等額償還本金和利息107、資產(chǎn)凈利率不變并不意味著經(jīng)營(yíng)政策不變，即銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變108、資本凈支出=資本支出折舊攤銷109、組合：相關(guān)系數(shù)越小，相同標(biāo)準(zhǔn)差，預(yù)期利潤(rùn)率越大相關(guān)系數(shù)越小，相同預(yù)期利潤(rùn)率，標(biāo)準(zhǔn)差越小110、資金需要總量，資金需要增量，外部融資額111、籌資以后算加權(quán)平均資本成本時(shí)，記得用最新的資金占用比例112、盈余公積轉(zhuǎn)補(bǔ)虧后不能低于轉(zhuǎn)前的注冊(cè)資本25%113、現(xiàn)金流量調(diào)整法：用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，不包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也不包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，投資者愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)大；項(xiàng)目風(fēng)

14、險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)小114、超常增長(zhǎng)按這個(gè)思路處理:A基期銷售額（超常增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率）=超常增長(zhǎng)的銷售額B超常增長(zhǎng)所需的資產(chǎn)=超常增長(zhǎng)的銷售額/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C用超常增長(zhǎng)的銷售額銷售凈利率留存率=權(quán)益資金增加額D計(jì)算負(fù)債籌資所需資金（BC）115、計(jì)算項(xiàng)目的投資收益率，其中收益是指新增的收益116、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù)117、營(yíng)運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)之類，傻118、配合型、激進(jìn)型籌資政策，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)都是由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債提供的資金。119、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣，或者放棄現(xiàn)金折扣，商業(yè)信用就沒有成本。120、預(yù)期收益率不同，標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比較，用相關(guān)系數(shù)比較總風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)衡

15、量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。Day7121、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于2次，也不會(huì)高于3次，這句話在決策時(shí)有用的122、成本還原：涉及到3個(gè)部門，中間的那個(gè)還原，記得材料要分離出來(lái)，按4個(gè)要素分，然后只對(duì)半成品的那一個(gè)進(jìn)行成本還原。其中，其他材料在第三個(gè)工序時(shí)，要算出來(lái)歸集的123、有時(shí)稅率的錯(cuò)誤，33%而不是30%124、雙方交易原則承認(rèn)市場(chǎng)信息的非對(duì)稱性125、對(duì)年限不同的的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值的對(duì)比有3種方法：A年平均凈現(xiàn)值B折算成6年，折算成3年，其中，利用這樣的公式（P/A，I，6）（P/A，I，3）126、股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析，文字型的表述。127、正常標(biāo)準(zhǔn)成本（預(yù)計(jì)價(jià)格），對(duì)應(yīng)理想128、現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成

16、本（適用期價(jià)格），對(duì)應(yīng)基本129、加權(quán)平均資本不變，結(jié)構(gòu)不變，所以推出，個(gè)別資本成本不變130、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品131、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別132、項(xiàng)目投資，企業(yè)投資都會(huì)給投資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量133、標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)際工作中的運(yùn)用：用標(biāo)準(zhǔn)成本記帳的含義的真正理解，投產(chǎn)量，產(chǎn)成品，期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)成本記錄134、樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用135、分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá)136、股利增長(zhǎng)穩(wěn)定的最適合用固定股利增長(zhǎng)率的政策137、逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法，都不能反映上一步驟的半成品資料，都可以反映本步驟的成本費(fèi)用138、RM幾種表述：平均風(fēng)險(xiǎn)股票要求的收益率，等

17、風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率市場(chǎng)組合要求的收益率市場(chǎng)股票要求的收益率RM-RF的幾種表述：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)醉斜率證券市場(chǎng)線的斜率139、計(jì)算平息債券的到期收益率時(shí)一定要看清題有的要求是讓計(jì)算名義到期收益率還是實(shí)際到期收益率，要小心140、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量公式的選擇：當(dāng)已知總成本和非付現(xiàn)成本時(shí)適用：稅后凈利+折舊當(dāng)已知付現(xiàn)成本和折舊時(shí)適用：稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅Day8141、第四章分清付現(xiàn)成本非付現(xiàn)成本以及是否包括折舊：每年發(fā)生固定成本（含制造費(fèi)用經(jīng)營(yíng)費(fèi)用管理費(fèi)用）-表示包括折舊人工費(fèi)水電

18、費(fèi)用房租費(fèi)等（不含設(shè)備折舊攤銷費(fèi)）付現(xiàn)成本142、計(jì)算后續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值時(shí)，一定要分清第一階段的資本成本和第二階段的資本成本，別代錯(cuò)了143、總杠桿系數(shù)是銷售額增長(zhǎng)引起每股收益的增長(zhǎng)的幅度，等于基期限邊際貢獻(xiàn)與基期稅前利潤(rùn)之比，表達(dá)邊際貢獻(xiàn)與稅前盈余的比率144、產(chǎn)品成本預(yù)算是生產(chǎn)預(yù)算直接材料直接人工變動(dòng)制造和固定制造費(fèi)用145、適中的持有政策下，一般企業(yè)不進(jìn)行短期有價(jià)證券投資146、按賣方提供的信用條件，買方利用信用籌資，不需付出機(jī)會(huì)成本的情況有：賣方不提供現(xiàn)金折扣和買方享有現(xiàn)金折扣、147、計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿時(shí)注意全部固定成本和費(fèi)用=表示含利息生產(chǎn)性固定成本=不含利息固定成本和費(fèi)用（包

19、括營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用-不包括利息固定的經(jīng)營(yíng)成本不包括利息148、計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，增加投資前的原來(lái)的利息別丟了，增資后如果利息率有變化的也要注意別弄錯(cuò)了149、只要是平價(jià)發(fā)行，到期收益率和票面利率一定是相同的。也就是說(shuō)不管半年一付息還是一年一付息，哪怕一天一付息，到期收益率和票面利率也是相同的。150、固定資產(chǎn)更新改造時(shí)，算折舊是用稅法規(guī)定來(lái)算。折舊抵稅的年限按孰短法。151、轉(zhuǎn)換比率是每張可轉(zhuǎn)換債券能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)（PS：不是錢數(shù)）152、每股盈余是用加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算，而每股股利是全部股數(shù)153、依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利（而不是較高的）154、企業(yè)的價(jià)值在

20、于它能給所有者帶來(lái)未來(lái)報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金（PS：不是獲得的收益）155、零息債券沒有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則，通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則156、資本市場(chǎng)線斜率=（風(fēng)險(xiǎn)組合期望報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）/（風(fēng)險(xiǎn)組合標(biāo)準(zhǔn)離差-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)離差）157、證券市場(chǎng)線斜率=（平均股票的要求收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）/（1-0）158、注意經(jīng)營(yíng)成本就是付現(xiàn)成本，而營(yíng)業(yè)成本是指總成本159、超常增長(zhǎng)按這個(gè)思路處理:A基期銷售額（超常增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率）=超常增長(zhǎng)的銷售額B超常增長(zhǎng)所需的資產(chǎn)=超常增長(zhǎng)的銷售額/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C用超常增長(zhǎng)的銷售額銷售凈利率留存率=權(quán)益資金增加額D計(jì)算負(fù)債籌資所需資金（BC）1

21、60、計(jì)算項(xiàng)目的投資收益率，其中收益是指新增的收益Day9161、凈資產(chǎn)收益率中的凈資產(chǎn)用平均數(shù)162、營(yíng)運(yùn)資金不包括固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)之類，傻163、配合型、激進(jìn)型籌資政策，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)都是由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債提供的資金。劃個(gè)圖，搞明白，昏S164、商業(yè)信用如果沒有現(xiàn)金折扣，或者放棄現(xiàn)金折扣，商業(yè)信用就沒有成本。165、預(yù)期收益率不同，標(biāo)準(zhǔn)差不能夠比較，用相關(guān)系數(shù)比較總風(fēng)險(xiǎn)；B系數(shù)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。166、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不能夠低于2次，也不會(huì)高于3次，這句話在決策時(shí)有用的167、成本還原：涉及到3個(gè)部門，中間的那個(gè)還原，記得材料要分離出來(lái)，按4個(gè)要素分，然后只對(duì)半成品的那一個(gè)進(jìn)行成本還原。其中，其他材

22、料在第三個(gè)工序時(shí)，要算出來(lái)歸集的168、有時(shí)稅率的錯(cuò)誤，33%而不是30%169、雙方交易原則承認(rèn)市場(chǎng)信息的非對(duì)稱性170、對(duì)年限不同的的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值的對(duì)比有3種方法：A年平均凈現(xiàn)值B折算成6年，折算成3年，其中，利用這樣的公式（P/A，I，6）（P/A，I，3）171、股票籌資與債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)分析，文字型的表述。172、正常標(biāo)準(zhǔn)成本（預(yù)計(jì)價(jià)格），對(duì)應(yīng)理想173、現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本（適用期價(jià)格），對(duì)應(yīng)基本174、加權(quán)平均資本不變，結(jié)構(gòu)不變，所以推出，個(gè)別資本成本不變175、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，第二步廣義半成品不包括第一步的半產(chǎn)品176、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的區(qū)別177、項(xiàng)目投資，企業(yè)投資都會(huì)給投

23、資主體帶來(lái)現(xiàn)金流量178、標(biāo)準(zhǔn)成本在實(shí)際工作中的運(yùn)用：用標(biāo)準(zhǔn)成本記帳的含義的真正理解，投產(chǎn)量，產(chǎn)成品，期末半成品都是按標(biāo)準(zhǔn)成本記錄179、樣本標(biāo)準(zhǔn)差的運(yùn)用180、分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的文字表達(dá)181、股利增長(zhǎng)穩(wěn)定的最適合用固定股利增長(zhǎng)率的政策182、逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法和平行結(jié)轉(zhuǎn)法，都不能反映上一步驟的半成品資料，都可以反映本步驟的成本費(fèi)用Day10183、問(wèn)：市場(chǎng)利率的決定因素有哪些？無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是否包括通貨膨脹溢價(jià)？答：以債券為例，市場(chǎng)利率的決定因素可以用以下公式表示：票面利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率通貨膨脹溢價(jià)+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)流動(dòng)性溢價(jià)期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券在預(yù)期通貨膨脹為零時(shí)的

24、利率。它有時(shí)被稱為“純粹利率”。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率的決定因素主要有兩個(gè)：一個(gè)因素是借款人對(duì)于實(shí)物投資回報(bào)率的預(yù)期，它決定了借款人為借入資金而愿意支付利息的上限。例如，借款人對(duì)實(shí)物投資回報(bào)率預(yù)期為10%，扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%，則他們借入資金愿意支付的利息上限為4%。如果預(yù)期回報(bào)率下降為8%，扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%，則他們借入資金愿意支付的利息上限為2%。對(duì)于未來(lái)投資回報(bào)的不同預(yù)期，決定了借款人愿意支付的不同利率水平的上限。另一個(gè)因素是儲(chǔ)蓄人對(duì)當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)的偏好，它決定了愿意出借資金的數(shù)量。儲(chǔ)蓄人出借資金的目的是放棄當(dāng)前的消費(fèi)，換取未來(lái)更多的消費(fèi)。例如，有的人更看重當(dāng)前的消費(fèi)，只有大于4%的回報(bào)，他們

25、才愿意出借資金。另外一些人更看重未來(lái)的消費(fèi)，只要有2%的回報(bào)，他們就愿意借出資金。儲(chǔ)蓄人對(duì)消費(fèi)的時(shí)間偏好決定了他們?cè)敢膺f延多少消費(fèi)，進(jìn)而決定了在不同利率水平下他們?cè)敢獬鼋璧馁Y金數(shù)量。出借人和儲(chǔ)蓄人之間的資金供求關(guān)系，決定了現(xiàn)實(shí)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率水平和借貸規(guī)模。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率不是固定不變的，并且很難測(cè)定。多數(shù)專家認(rèn)為它在1%-5%之間。如果通貨膨脹為零，短期國(guó)債可以近似看成是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率。這個(gè)利率反映放棄當(dāng)前消費(fèi)的回報(bào)，回報(bào)金額的多少與遞延消費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng)短相聯(lián)系，因此稱為貨幣的“時(shí)間價(jià)值”。（）通貨膨脹溢價(jià)通貨膨脹溢價(jià)，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相

26、等。例如，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國(guó)債利率為5%，則當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為5%-2%=3%，稱為“當(dāng)前真實(shí)利率”。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率”，均指“預(yù)期的通貨膨脹率”。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如，預(yù)期未來(lái)一年通貨膨脹率為4%，則上述債券的“真實(shí)利率”為5%-4%=1%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率與通貨膨脹率之和，稱為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)名義利率”，并簡(jiǎn)稱“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)（名義）利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率通貨膨脹溢價(jià)通常，人們?cè)谡f(shuō)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”時(shí)，如果前面沒有“真實(shí)”作定語(yǔ)，則是指“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)名義利率”。這種習(xí)慣的形成，是因?yàn)槿藗兛梢杂^察到的現(xiàn)實(shí)中的利率

27、，都是含有通貨膨脹溢價(jià)的。本書中經(jīng)常使用的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，通常就是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)名義利率，即包含了通貨膨脹溢價(jià)。而對(duì)于排除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的利率，應(yīng)稱“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率”，簡(jiǎn)稱“真實(shí)利率”或“純粹利率”。（）違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)違約風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)l(fā)行者在到期時(shí)不能按約定足額支付本金或利息的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零；對(duì)于公司債來(lái)說(shuō)，公司評(píng)級(jí)越高，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低。如果一個(gè)公司債，其持續(xù)期限、流動(dòng)性及其他計(jì)息規(guī)則與某一國(guó)債相同，兩者利率差就是該公司債的違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。（）流動(dòng)性溢價(jià)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)荒茉诙唐趦?nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)很低；小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差，流動(dòng)性

28、溢價(jià)相對(duì)較高。流動(dòng)性溢價(jià)很難準(zhǔn)確計(jì)量。觀察違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)均相同的債券，它們之間會(huì)有2%到4%的利率差，可以大體反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的一般水平。（）期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)期限風(fēng)險(xiǎn)，是指在債券持續(xù)期內(nèi)該債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也被稱為“利率風(fēng)險(xiǎn)”。長(zhǎng)期國(guó)債和短期國(guó)債都可以看成是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的證券，而長(zhǎng)期國(guó)債的利率通常會(huì)高于短期國(guó)債。如果說(shuō)短期國(guó)債利率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（包括純粹利率和通貨膨脹溢價(jià)），長(zhǎng)期國(guó)債高出的利率差額就是期限風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格，在利率上升時(shí)會(huì)下跌，利率下降時(shí)會(huì)下降。任何長(zhǎng)期債券都有利率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。人們都承認(rèn)期限風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起長(zhǎng)期債券利率的提高，但是提高的幅度很難準(zhǔn)確計(jì)量。所發(fā)行的債

29、券期限越長(zhǎng)，期限風(fēng)險(xiǎn)越大；在預(yù)期利率穩(wěn)定時(shí)，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較?。活A(yù)期利率不穩(wěn)定時(shí)，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較大。專家認(rèn)為，在預(yù)期利率比較穩(wěn)定時(shí)30年國(guó)債期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在1%-2%之間。184、問(wèn)：教材第44頁(yè)“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”計(jì)算公式應(yīng)該明確“應(yīng)收賬款”究竟是否扣除壞賬準(zhǔn)備。答：財(cái)務(wù)比率的計(jì)算，除了每股收益之外，都沒有法定的或權(quán)威機(jī)構(gòu)制定的標(biāo)準(zhǔn)。如何設(shè)計(jì)某一特定財(cái)務(wù)比率的計(jì)算方法，是報(bào)表分析人自己的事情。報(bào)表分析人根據(jù)財(cái)務(wù)分析的原理，結(jié)合自己的分析目的和分析深度，自行確定財(cái)務(wù)比率的具體計(jì)算方法。因此，教材不能說(shuō)“扣除減值準(zhǔn)備”是錯(cuò)的，或是唯一正確。只要符合分析原理，能夠滿足分析目的，都是可以的。問(wèn)題在于考生面

30、對(duì)考試，更關(guān)心的是“如何作答才算正確”，因此希望教材對(duì)所有問(wèn)題都只給出唯一的、明確的回答。這種要求是可以理解的，甚至是合理的。但是，對(duì)于沒有法規(guī)做基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)學(xué)科，要想把充滿多樣性的世界都變成“yes”和“no”，本身就是不科學(xué)的。具體到“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”的計(jì)算，一般說(shuō)來(lái)最簡(jiǎn)單的辦法是直接選取財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算。無(wú)論財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的數(shù)據(jù)是“已減值”或“未減值”的都直接計(jì)算。目前我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)報(bào)表列示的存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等都是已經(jīng)提取過(guò)減值準(zhǔn)備的“凈額”，那么就直接按此計(jì)算。這樣做的好處是：（1）計(jì)算簡(jiǎn)單；（2）便于行業(yè)比較，發(fā)布的行業(yè)平均數(shù)通常都不作調(diào)整；（3）如果調(diào)整應(yīng)收賬款（加

31、回減值準(zhǔn)備），有關(guān)的“利潤(rùn)”等數(shù)據(jù)也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整，不勝其煩。如果只調(diào)整應(yīng)收賬款，不調(diào)整與“減值準(zhǔn)備”有關(guān)的其他項(xiàng)目，整個(gè)分析體系的數(shù)據(jù)就會(huì)相互脫節(jié)，無(wú)法銜接。因此，教材選擇直接使用財(cái)務(wù)報(bào)表上數(shù)據(jù)計(jì)算。當(dāng)然，這并不意味著采用“未提減值準(zhǔn)備”的數(shù)據(jù)計(jì)算是錯(cuò)的。從周轉(zhuǎn)率的含義看，它反映“一元資產(chǎn)創(chuàng)造的收入”。大量的資產(chǎn)減值可以提高周轉(zhuǎn)率，但不會(huì)增加它所“創(chuàng)造的收入”。因此“用未提減值準(zhǔn)備”的數(shù)據(jù)計(jì)算周轉(zhuǎn)率是有道理的。這樣一來(lái)，無(wú)論教材如何處理，都有人說(shuō)“你錯(cuò)了”。如果兩種方法都介紹，又會(huì)有人說(shuō)：“到底哪個(gè)對(duì)？”、“我考試怎么辦？”。綜上，我們可以這樣解決考試問(wèn)題：教材中沒有要求調(diào)整的，就是“考試不要求

32、調(diào)整”。教材中沒說(shuō)的，不意味就是錯(cuò)的，但意味著不考。教材介紹的方法不是完美的，也是有缺陷的。185、問(wèn)：教材中出現(xiàn)過(guò)4個(gè)“資本成本”的定義，互相矛盾，到底哪個(gè)是正確的？答：一般說(shuō)來(lái)，資本結(jié)構(gòu)是指公司資本來(lái)源的組合比例。（1）反映資本結(jié)構(gòu)的比率有4種：負(fù)債比率（負(fù)債/資產(chǎn)）、凈值比率（權(quán)益/資產(chǎn)）、產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債/權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)/權(quán)益）。它們可以互相換算，因此反映的經(jīng)濟(jì)事實(shí)是一樣的，即負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系。（2）資金來(lái)源范圍的選擇（主要是“負(fù)債”范圍的選擇）包括4種：全部資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)比率=全部負(fù)債/所有者權(quán)益有償資本來(lái)源的結(jié)構(gòu)比率=有息負(fù)債/所有者權(quán)益長(zhǎng)期資本來(lái)源的結(jié)構(gòu)比率=長(zhǎng)期負(fù)債/所有者權(quán)益長(zhǎng)期有償資本的結(jié)構(gòu)比率=長(zhǎng)期有息負(fù)債/所有者權(quán)益這4種資本結(jié)構(gòu)比率有不同含義，反映不同范圍資金來(lái)源的比例關(guān)系，分別有不同的用途。不能說(shuō)哪個(gè)正確，哪個(gè)錯(cuò)誤。此外，計(jì)量屬性也有賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值兩種選擇，按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算的資本結(jié)構(gòu)比率主要用于“有償資本結(jié)構(gòu)”和“長(zhǎng)期有償資本結(jié)構(gòu)”。學(xué)派網(wǎng)www.StudyP版權(quán)所有第9頁(yè)，共10頁(yè)