《國(guó)際金融學(xué)》PPT課件.ppt

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1、國(guó)際金融學(xué) 主講人：奚君羊,答疑時(shí)間：每周二下午地點(diǎn)：金融學(xué)院（紅瓦樓813室）Email: 指定教材：奚君羊主編（2008）：國(guó)際金融學(xué)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。,前修課程：會(huì)計(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)（或公司金融學(xué)）、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、國(guó)際貿(mào)易學(xué)、證券投資學(xué)。,課程成績(jī)本課程的最終成績(jī)由兩部分組成：1.平時(shí)成績(jī)（30%40%）：根據(jù)出勤情況和作業(yè)完成情況確定。2.期末考試成績(jī)（60%70%）,美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站http://www.bea.gov美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)網(wǎng)站http://www.federalreserve.gov中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)網(wǎng) 中國(guó)人民銀行網(wǎng)站國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站,學(xué)習(xí)

2、本課程的要求：1. 著重理解基本概念和基本原理；2. 做詳盡的筆記；3. 事先預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)；4. 積極參與課堂討論。,第一章 國(guó)際收支第一節(jié) 國(guó)際收支的基本涵義一、國(guó)際借貸和國(guó)際收支,國(guó)際收支是一個(gè)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易密切相關(guān)的概念。不同類型的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易一旦發(fā)生，就會(huì)引起各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。所謂國(guó)際借貸是指一國(guó)在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。,例如，一國(guó)居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對(duì)外債權(quán)，而進(jìn)口一批商品則會(huì)發(fā)生一筆對(duì)外債務(wù)。在國(guó)際金融學(xué)中，我們對(duì)這種國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國(guó)際借貸（Balance of International

3、 Indebtedness）這一術(shù)語予以表示。,國(guó)際收支在某種程度上反映了一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的對(duì)外收入和支付的情況。因此，國(guó)際借貸是產(chǎn)生國(guó)際收支的原因，國(guó)際借貸的發(fā)生，必然會(huì)形成國(guó)際收支。,除了國(guó)際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支（支付）現(xiàn)象，但并未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包括在國(guó)際借貸范圍之內(nèi)。所以，國(guó)際收支的范圍要比國(guó)際借貸的范圍更加寬泛。按照國(guó)際貨幣基金組織的定義，國(guó)際收支是在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的居民同非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。,二、國(guó)際收支的重要性國(guó)際收支概念從僅僅指簡(jiǎn)單的貿(mào)易收支發(fā)展到把全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易都包括在

4、內(nèi)，充分說明了國(guó)際收支的重要性與日俱增。,第二節(jié) 國(guó)際收支平衡表及其主要內(nèi)容一、國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表是反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在一定時(shí)期內(nèi)（如一年、半年、一季或一月）以貨幣形式表示的全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的一種統(tǒng)計(jì)表。所以，國(guó)際收支平衡表實(shí)際上是國(guó)際收支的外在表現(xiàn)形式。,二、國(guó)際收支平衡表的主要內(nèi)容國(guó)際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易性質(zhì)分為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目三大類，每一大項(xiàng)目可再分為一些分支項(xiàng)目（sub-accounts）。,（一）經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目（Current Account）是國(guó)際收支平衡表中最基本和最重要的項(xiàng)目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的國(guó)際交易。該項(xiàng)目又可細(xì)分為貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)

5、移收支三個(gè)項(xiàng)目。,（二）資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目（Capital Account）主要記錄表現(xiàn)為資金形態(tài)的資本流出和流入情況，可分為長(zhǎng)期資本和短期資本兩大類。（三）平衡或結(jié)算項(xiàng)目平衡或結(jié)算項(xiàng)目由官方儲(chǔ)備和誤差與遺漏兩個(gè)部分組成。,1. 官方儲(chǔ)備一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支出現(xiàn)順差時(shí)，其對(duì)外收入大于支出，這部分差額就會(huì)轉(zhuǎn)化為官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)；而在逆差時(shí)，由于收入小于支出，政府就必須動(dòng)用相應(yīng)數(shù)量的官方儲(chǔ)備對(duì)外支付，導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的減少。可見，官方儲(chǔ)備的一個(gè)重要功能就是平衡國(guó)際收支。官方儲(chǔ)備的增減是國(guó)際收支數(shù)量變化的結(jié)果。,2誤差與遺漏誤差與遺漏（Errors and Omissions）是一個(gè)人為的平衡項(xiàng)目，用于軋平國(guó)

6、際收支平衡表中的借貸兩方的總額。,借方 貸方 差額經(jīng)常項(xiàng)目 -80資本項(xiàng)目 100平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備 -15 誤差與遺漏 ?,借方 貸方 差額經(jīng)常項(xiàng)目 -80資本項(xiàng)目 100平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備 -15 誤差與遺漏 -5 合 計(jì) 0,按國(guó)際收支平衡表的編制原理，官方儲(chǔ)備屬于資產(chǎn)項(xiàng)目，因而其增加用負(fù)號(hào)（）表示，而減少則以正號(hào)（+）表示。,國(guó)際貨幣基金組織為了比較各成員國(guó)的國(guó)際收支狀況，專門出版了國(guó)際收支手冊(cè)，要求成員國(guó)按統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和格式報(bào)送國(guó)際收支平衡表。國(guó)際貨幣基金組織于1993年出版了國(guó)際收支手冊(cè)（第五版），重新對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的分類

7、進(jìn)行了調(diào)整，主要內(nèi)容如下：,1. 經(jīng)常項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括：（1）商品；（2）服務(wù)；（3）收益；（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2. 資本與金融項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括:（1）資本項(xiàng)目（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄）；（2）金融項(xiàng)目（直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)）。3. 誤差與遺漏項(xiàng)目,這種分類方法把官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)與非官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟(jì)交易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項(xiàng)目，不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的現(xiàn)象。因此，國(guó)際學(xué)術(shù)界在對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行分析和研究時(shí)往往把儲(chǔ)備資產(chǎn)從資本與金融項(xiàng)目中剔除，形成狹義的資本與金融項(xiàng)目，而且仍然簡(jiǎn)稱為資本項(xiàng)目。,第三節(jié) 國(guó)際收支的平衡一、國(guó)際收支不

8、平衡的概念,將所有國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國(guó)際收支性質(zhì)上是否平衡的依據(jù)。一國(guó)國(guó)際收支中的自主性交易如果達(dá)到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認(rèn)為該國(guó)的國(guó)際收支在性質(zhì)上是平衡的。如果一國(guó)的自主性交易出現(xiàn)不平衡，只是在采取了調(diào)節(jié)性交易后才實(shí)現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬面上的、形式上的平衡是虛假的、暫時(shí)的，缺乏牢固的基礎(chǔ)，不能長(zhǎng)久維持，因此其國(guó)際收支在性質(zhì)上仍然是不平衡的。,按交易性質(zhì)判斷國(guó)際收支性質(zhì)上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實(shí)際上有時(shí)卻很難區(qū)分不同的交易。因此，在實(shí)際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，即按不同類別的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易自主性程度的四個(gè)口徑來考察國(guó)際收支性質(zhì)

9、上是否平衡：,國(guó)際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支貿(mào)易差額勞務(wù)收支 Trade Balance單邊轉(zhuǎn)移經(jīng)常項(xiàng)目差額 長(zhǎng)期資本往來 Current Account Balance基本差額私人短期資本往來 Basic Balance 官方結(jié)算差額官方短期借貸 Official Settlements Balance官方儲(chǔ)備,二、國(guó)際收支不平衡的原因1經(jīng)濟(jì)周期2國(guó)民收入3貨幣價(jià)值4經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（2）宏觀結(jié)構(gòu),三、國(guó)際收支不平衡的對(duì)策 （一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用,“價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 ” 流程圖 國(guó)際收支逆差黃金外流通貨緊縮價(jià)格下跌出口增加，進(jìn)口減少國(guó)際收支平衡,,,,,,國(guó)際收支逆差

10、,,黃金 外流,,貨幣供應(yīng)下降,價(jià)格 下降,出口增加進(jìn)口減少,國(guó)際收支順差,,,,,逆差,,外匯儲(chǔ)備減少,,貨幣供應(yīng)減少,利率提高,,,資金流入增加,,利率效應(yīng)：改善資本項(xiàng)目,,收入效應(yīng)：改善經(jīng)常項(xiàng)目,相對(duì)價(jià)格效應(yīng)：改善經(jīng)常項(xiàng)目,減少國(guó)內(nèi)支出,,,收入減少、進(jìn)口減少,,價(jià)格下降,出口增加、進(jìn)口減少,,,（二）國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段 1、支出轉(zhuǎn)移政策 2、支出增減政策,,,（三）國(guó)際收支的融資手段 （四）直接管制,,第二章 外匯與匯率第一節(jié) 外匯一、外匯的概念,197982年進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣的比重 單位：%,二、外匯的特征第二節(jié) 匯率一、匯率的概念與標(biāo)價(jià)（一）直接標(biāo)價(jià)法（二）間接標(biāo)價(jià)法,二

11、、匯率的種類（一）按匯率允許波動(dòng)的程度分類（二）按匯率確定的方式分類,套算匯率的應(yīng)用設(shè)美元為一國(guó)的關(guān)鍵貨幣，可按下式套算本幣與英鎊的匯率： （本幣/英鎊）=（本幣/美元）（美元/英鎊）,已知基本匯率為7.40,國(guó)際外匯市場(chǎng)上美元對(duì)英鎊的匯率為1英鎊=1.90美元，則本幣對(duì)英鎊的匯率便可通過上述公式套算而得，即7.401.90=14.06即1英鎊折合14.06個(gè)單位的本幣。,（三）按銀行買賣外匯的角度分類（四）按外匯的到賬速度分類（五）按外匯交割的時(shí)間分類（六）按政府在匯率確定中的作用分類（七）按匯率的統(tǒng)一性分類（八）按外匯買賣成交的時(shí)間分類（九）按經(jīng)濟(jì)含義分類,扣除價(jià)格變動(dòng)因素的雙邊實(shí)際匯率（

12、bilateral real exchange rate, BRER）可以下式表示: P*e = E P其中，e：實(shí)際匯率；E：名義匯率；P*：外國(guó)的價(jià)格（指數(shù)）；P：本國(guó)的價(jià)格（指數(shù)）。由于價(jià)格數(shù)據(jù)無法獲得，因此實(shí)際計(jì)算時(shí)通常使用價(jià)格指數(shù)。,有效匯率：加權(quán)平均的多邊匯率名義有效匯率：不考慮價(jià)格對(duì)比的多邊匯率實(shí)際有效匯率：納入了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素綜合衡量一國(guó)貨幣匯率的指標(biāo)是實(shí)際有效匯率（real effective exchange rate, REER）,第三節(jié) 匯率變動(dòng)一、影響匯率變動(dòng)的主要因素（一）利率（二）國(guó)際收支（三）價(jià)格水平（四）貨幣當(dāng)局的直接干預(yù)（五）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況（六）政

13、局變動(dòng)二、本幣貶值的“惡性循環(huán)”效應(yīng),惡性循環(huán)（vicious circle）：本幣貶值對(duì)價(jià)格水平的影響,,本幣貶值,出口減少 進(jìn)口增加,出口增加， 進(jìn)口減少,價(jià)格上升,,,,,第四節(jié) 外匯管制一、外匯管制的含義二、外匯管制的內(nèi)容（一）經(jīng)常項(xiàng)目交易的外匯管制（二）資本管制（三）匯率管制,1973年智利曾實(shí)行的 混合復(fù)匯率制度,,三、外匯管制的利弊 有利方面 (1)改善國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率的 效果比較明顯； (2)能充分利用供求價(jià)格彈性； (3)保護(hù)本國(guó)嬰幼行業(yè)“Infant Industry”,,不利方面 (1)匯率、稅收和補(bǔ)貼的最優(yōu)值難以 確定； (2)形成額外的行政管理費(fèi)用； (3)容易

14、產(chǎn)生腐敗、濫用權(quán)利和不負(fù) 責(zé)任等官僚主義； (4)引起貿(mào)易伙伴國(guó)的報(bào)復(fù)； (5)市場(chǎng)機(jī)制扭曲； (6)不公平競(jìng)爭(zhēng)。,第五節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理（二）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理（三）折算風(fēng)險(xiǎn)管理,第三章 外匯市場(chǎng)與外匯交易第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述一、外匯市場(chǎng)的類型二、外匯市場(chǎng)的參與者三、外匯市場(chǎng)的交易模式四、外匯市場(chǎng)的交易程序五、外匯市場(chǎng)的主要特征,第二節(jié) 外匯市場(chǎng)交易一、即期外匯市場(chǎng)上的套匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、外匯期貨交易四、外匯期權(quán)交易,五、金融互換（一）貨幣互換（二）利率互換,A銀行和B公司的融資成本,第三節(jié) 中國(guó)的

15、外匯市場(chǎng)一、我國(guó)外匯市場(chǎng)的層次二、銀行間外匯市場(chǎng)三、其他人民幣外匯衍生產(chǎn)品,第四章 匯率理論與學(xué)說 第一節(jié) 國(guó)際金本位制度下匯 率的決定基礎(chǔ),金本位條件下的匯率決定,第二節(jié) 國(guó)際借貸論和心理匯兌論一、國(guó)際借貸論二、匯兌心理論第三節(jié) 購(gòu)買力平價(jià)論,,一、絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià),,二、相對(duì)購(gòu)買力平價(jià),三、對(duì)購(gòu)買力平價(jià)論的評(píng)析與檢驗(yàn)購(gòu)買力平價(jià)與實(shí)際匯率的關(guān)系:若購(gòu)買力平價(jià)成立，則兩國(guó)價(jià)格水平的變動(dòng)會(huì)等比例地導(dǎo)致名義匯率（E）的變動(dòng)，因此實(shí)際匯率（e）恒等于1,換言之，一價(jià)定律成立。 P* e = E P,第四節(jié) 利率平價(jià)論一、利率平價(jià)論的形成背景二

16、、利率平價(jià)的兩種形式（一）抵補(bǔ)利率平價(jià),(遠(yuǎn)期匯率/即期匯率)=1+美元利率/1+英鎊利率=美元到期本利/英鎊到期本利即書上的等式（4-9）,利率平價(jià)論的另一個(gè)表達(dá)式： 本幣利率-外幣利率 = 遠(yuǎn)期匯率-即期匯率 即期匯率,（二）無抵補(bǔ)利率平價(jià)三、實(shí)際利率平價(jià)四、對(duì)利率平價(jià)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第五節(jié) 匯率決定的貨幣分析法一、貨幣分析法概述二、靈活價(jià)格貨幣模型,三、粘性價(jià)格貨幣模型,四、對(duì)貨幣分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第六節(jié) 匯率的資產(chǎn)組合分析法一、資產(chǎn)組合分析法概述二、資產(chǎn)組合分析法的基本模型三、對(duì)資產(chǎn)組合分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià),第七節(jié) 新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論一、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)新點(diǎn)二、新開放宏觀

17、經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論創(chuàng)新三、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)面臨的主要問題,第八節(jié) 匯率的微觀分析一、宏觀匯率理論的缺憾 “完全信息” 和共識(shí)信息； 信息融入?yún)R率的過程是 “黑箱” ； “交易量謎團(tuán)”,“匯率制度謎團(tuán)”，又稱“過度波動(dòng)謎團(tuán)”； 假設(shè)無抵補(bǔ)利率平價(jià)成立，遠(yuǎn)期匯率無偏性； 遠(yuǎn)期差價(jià)謎團(tuán)、遠(yuǎn)期匯率無偏性謎團(tuán)、遠(yuǎn)期升水謎團(tuán)或遠(yuǎn)期貼水謎團(tuán)、“Fama謎團(tuán)”,二、微觀分析的基本思路（一）外匯市場(chǎng)的層次（二）指令流（三）三回合交易模型（四）信息融入即期匯率的機(jī)制三、微觀分析方法評(píng)析,第五章 國(guó)際收支理論與學(xué)說第一節(jié) 彈性論一、馬歇爾勒訥條件,彈性分析法示例假定： 本幣貶值10%； 進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值； EM

18、表示進(jìn)口需求的價(jià)格彈性；Ex表示出口需求的價(jià)格彈性。,例1 EM + Ex = 0.5 + 0.5 = 1 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng) 差額 進(jìn)口 +10% -5% 支出5%出口 0 5% 收入5%合計(jì) 0 結(jié)果:貿(mào)易收支不變,例2 Em + Ex = 0.6 + 0.5 = 1.1 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng) 差額 進(jìn)口 +10% -6% 支出4% 出口 0 5% 收入5% 合計(jì) 1% 結(jié)果:貿(mào)易收支改善,例3 Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng) 差額進(jìn)口 +10% -4% 支出6%出口 0 5% 收入5%合計(jì)

19、 -1% 結(jié)果:貿(mào)易收支惡化,由馬歇爾勒訥條件又可反證出一個(gè)推論：如果一國(guó)的進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性之和的絕對(duì)值小于1，則通過本幣升值引發(fā)的進(jìn)口價(jià)格的相對(duì)下降和出口價(jià)格的相對(duì)上升同樣有助于改善貿(mào)易收支，這一推論可稱為“反向馬歇爾勒訥條件”,,二、J曲線效應(yīng),,形成J曲線效應(yīng)的原因 1、對(duì)匯率波動(dòng)作出反應(yīng)的時(shí)滯； 2、決策過程引起的時(shí)滯； 3、貨物發(fā)運(yùn)的時(shí)滯； 4、補(bǔ)充存貨的時(shí)滯； 5、生產(chǎn)過程的時(shí)滯； 6、以本幣計(jì)值導(dǎo)致的收匯減少。 結(jié)論： 馬歇爾勒訥條件在短期里不存在。,第二節(jié) 貿(mào)易乘數(shù)論第三節(jié) 吸收論,在開放經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為： YCIGXM亞歷山大把

20、（CIG）定義為吸收（A），把（XM）用貿(mào)易差額（B）表示，就得到吸收論的表達(dá)式： Y A B或 BYA,與吸收論類似的一種分析國(guó)際收支的思路是“雙缺口模型”：在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，不單獨(dú)考慮政府因素，宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為： YCI （1）或 YCS （2） 等式（2）（1）: IS=0 在開放經(jīng)濟(jì)條件下則有 IS+XM =0即 SI=XM （3）,等式（3）表示儲(chǔ)蓄投資缺口（S I ）必然等于外匯收支缺口（X M）。換言之，一國(guó)的超額儲(chǔ)蓄造成的超額供應(yīng)可以通過等量的出口凈額得到消化，反

21、之，一國(guó)的儲(chǔ)蓄不足形成的超額需求則可憑借進(jìn)口凈額得到維持。近年來中國(guó)的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國(guó)的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個(gè)模型予以解釋。,美國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率與投資率,第四節(jié) 貨幣論Ms=Md Md=Pf (Y, i) Ms=(D+R) (D+R)=Pf (Y, i) R = D,第五節(jié) 國(guó)際收支的政策配合論一、政策配合論的基本思想二、斯旺模型三、蒙代爾模型,第六章 匯率制度第一節(jié) 匯率制度的類型一、固定匯率制度（一）固定匯率制度概述,（二）貨幣局制度 香港的聯(lián)系匯率制（三）美元化二、浮動(dòng)匯率制度1自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)2單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng),三、中間匯率制度（一）匯率目標(biāo)區(qū),（二

22、）爬行釘住（三）爬行帶內(nèi)浮動(dòng)（四）BBC規(guī)則四、匯率制度的具體分類,第二節(jié) 不同匯率制度評(píng)析一、貨幣局制度評(píng)析（一）貨幣局制度的主要特征（二）貨幣局制度的優(yōu)劣二、對(duì)美元化的評(píng)析三、浮動(dòng)匯率制度的利弊,浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)勢(shì)1、有助于發(fā)揮匯率對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。2、防止國(guó)際游資的沖擊，減少國(guó)際儲(chǔ)備需求。3、內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)。,浮動(dòng)匯率制度的弊端1、不利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展2、助長(zhǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)。 3、可能引發(fā)競(jìng)相貶值。4、誘發(fā)通貨膨脹。,第三節(jié) 最優(yōu)貨幣區(qū)理論一、貨幣區(qū)與最優(yōu)貨幣區(qū)二、最優(yōu)貨幣區(qū)理論三、GG-LL模型,第四節(jié) 匯率制度的選擇一、浮動(dòng)恐懼癥二、中間制度消亡論三、蒙代爾

23、弗萊明模型,四、三元難題,五、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與匯率制度第五節(jié) 人民幣匯率制度的演變一、匯率水平人為確定，匯率保持基本穩(wěn)定（19491980年）二、實(shí)施復(fù)匯率制度，匯率水平持續(xù)下浮（1980年10月1993年12月）三、回歸單一匯率，匯率水平再次保持穩(wěn)定（1994年1月2005年7月）四、人民幣升值階段（2005年7月21日）,第六節(jié) 外匯沖抵干預(yù)一、外匯干預(yù)二、沖抵干預(yù)概述 沖抵干預(yù) 全額沖抵干預(yù) 部分沖抵干預(yù) 無沖抵干預(yù),三、我國(guó)央行的外匯干預(yù)沖抵方法：國(guó)債回購(gòu)央行票據(jù)存款準(zhǔn)備金比率,第七章 國(guó)際儲(chǔ)備第一節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)涵及構(gòu)成一、國(guó)際儲(chǔ)備的涵義一國(guó)貨幣當(dāng)局所實(shí)際持有的、不以本幣標(biāo)價(jià)的

24、、流動(dòng)性較好的、可直接或通過有保證的同其他資產(chǎn)的兌換而在對(duì)外支付時(shí)為各國(guó)所普遍接受的金融資產(chǎn)。,賺入儲(chǔ)備（Earned Reserve）通過向外國(guó)居民提供商品和服務(wù)所獲取的國(guó)際儲(chǔ)備。自有儲(chǔ)備（Owned Reserve）最終所有權(quán)完全屬于本國(guó)貨幣當(dāng)局的國(guó)際儲(chǔ)備,主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目順差。自有儲(chǔ)備主要由賺入儲(chǔ)備構(gòu)成，但有少量屬其他來源，如特別提款權(quán)。,借入儲(chǔ)備（Borrowed Reserves）以負(fù)債方式獲得的國(guó)際儲(chǔ)備，其最終所有權(quán)屬外國(guó)居民。國(guó)際儲(chǔ)備既可以表現(xiàn)為流量，也可以表現(xiàn)為存量。國(guó)際收支平衡表中體現(xiàn)的是國(guó)際儲(chǔ)備的流量概念，是不斷發(fā)生的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的累計(jì)結(jié)果，即增減變化。,二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)

25、成（一）黃金儲(chǔ)備黃金由于具有較好的安全性因而仍然被各國(guó)用作儲(chǔ)備資產(chǎn)，但其流動(dòng)性和收益性較差，所以在儲(chǔ)備資產(chǎn)中的重要性正在不斷減弱。,（二）外匯儲(chǔ)備（三）儲(chǔ)備頭寸（四）特別提款權(quán)三、國(guó)際儲(chǔ)備的功能四、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力,國(guó)際清償力有兩部分內(nèi)容組成：1、無條件國(guó)際清償力，即國(guó)際儲(chǔ)備；unconditional2、有條件國(guó)際清償力，即籌措對(duì)外支付手段的能力。conditional因此，國(guó)際清償力是一個(gè)比國(guó)際儲(chǔ)備的內(nèi)涵和外延更廣的概念，能更完整地反映一國(guó)的對(duì)外支付能力。,,五、國(guó)際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀與特點(diǎn)第二節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備管理一、國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理國(guó)際儲(chǔ)備不足，容易使本國(guó)經(jīng)濟(jì)在受到外來沖擊時(shí)出現(xiàn)劇烈振蕩，但國(guó)際

26、儲(chǔ)備過多，也有不利之處，如資源閑置、引發(fā)貨幣過度發(fā)行等。,二、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理第三節(jié) 國(guó)際貨幣與儲(chǔ)備貨幣體系一、國(guó)際貨幣和儲(chǔ)備貨幣二、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的收益與成本三、國(guó)際儲(chǔ)備體系的變遷四、多種貨幣儲(chǔ)備體系的成因,第四節(jié) 中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備一、中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備概況二、中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理體系三、中國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理面臨的挑戰(zhàn),,第八章 國(guó)際貨幣體系國(guó)際貨幣體系的要素:1、Adjustment,國(guó)際收支及其調(diào)節(jié),包 括匯率制度；2、Liquidity,國(guó)際清償手段的確定, 包括國(guó)際貨幣或儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量及 其調(diào)節(jié)；3、Confidence,維持國(guó)際貨幣體系的 信心。,第一節(jié) 國(guó)際金本位制度一、國(guó)際金本位制度概述

27、二、國(guó)際金本位制度的優(yōu)劣三、金塊本位制度和金匯兌本位制度第二節(jié) 儲(chǔ)備貨幣本位制度一、儲(chǔ)備貨幣本位制度的運(yùn)行二、布雷頓森林體系的建立三、布雷頓森林體系的根本缺陷及其崩潰,第三節(jié)牙買加體系及其改革一、牙買加體系二、國(guó)際貨幣體系改革,第四節(jié) 國(guó)際貨幣一體化一、歐洲的貨幣一體化二、亞洲的貨幣一體化,第九章 國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念與分類二、國(guó)際金融市場(chǎng)的歷史演變第二節(jié) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)的組成二、國(guó)際資本市場(chǎng)的組成三、國(guó)際資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),四、國(guó)際金融市場(chǎng)迅猛發(fā)展的成因第三節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)一、歐洲貨幣市場(chǎng)的涵義二、歐洲貨幣市場(chǎng)的成因三、歐洲貨幣市場(chǎng)的資金供求四、歐洲貨幣市場(chǎng)的優(yōu)劣,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和歐洲貨幣市場(chǎng)的利差,五、歐洲貨幣市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)六、歐洲貨幣市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)影響七、我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)的啟動(dòng)與發(fā)展第四節(jié) 國(guó)際黃金市場(chǎng)一、國(guó)際黃金市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)二、黃金價(jià)格及影響因素三、主要國(guó)際黃金市場(chǎng),第十章 貨幣危機(jī)第一節(jié) 貨幣危機(jī)及其基本原理一、貨幣危機(jī)的概念二、貨幣危機(jī)的基本原理第二節(jié) 第一代貨幣危機(jī)模型,圖10-1 不同匯率制度下的匯率走勢(shì),第三節(jié) 第二代貨幣危機(jī)第四節(jié) 第三代貨幣危機(jī)模型一、貨幣危機(jī)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型二、貨幣危機(jī)的恐慌模型三、貨幣危機(jī)的資產(chǎn)負(fù)債表模型第五節(jié) 貨幣危機(jī)的傳染一、貨幣危機(jī)傳染的概述二、貨幣危機(jī)傳染的原因,