《風險管理》筆記銀行資格認證考試培訓.doc

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《風險管理》最新筆記 銀行資格認證考試培訓 來源：銀行資格考試培訓中心 時間：2008年4月30日9:46 編 輯：admin 筆 記 目 錄 第一章商業(yè)銀行風險管理基礎(chǔ) 3 1．1商業(yè)銀行風險管理的基本概念 3 1．1．1風險與風險管理 3 1．1．2商業(yè)銀行風險的基本種類 4 1．1．3商業(yè)銀行風險管理的主要方法 4 1．1．4商業(yè)銀行風險與資本 4 1．2商業(yè)銀行風險管理的基本架構(gòu) 5 1．2．1商業(yè)銀行風險管理環(huán)境 5 1．2．2商業(yè)銀行風險管理組織 6 1．2．3商業(yè)銀行風險管理流程 7 1．2．4商業(yè)銀行風險管理信息系統(tǒng) 7 第二章信用風險控制 9 2．1信用風險識別 9 2．1．1信用風險識別和概述 9 2．1．2單一客戶信用風險識別 9 2．1．3集團客戶風險識別 10 2．1．4 個人客戶風險識別 11 2．1．5組和風險識別 12 2．2信用風險評估與計量 12 2．2．1客戶信用評級 12 2．2．2債項評級 12 2．2．3壓力測試 13 2．2．4信用風險基本模型 13 2．3信用風險監(jiān)測與報告 15 2．3．1風險監(jiān)測對象 15 2．3．2風險監(jiān)測的主要指標 15 2．3．3風險預(yù)警 15 2．3．4風險報告 16 2．4信用風險控制 17 2．4．1控制方法 17 2．4．2限額管理 18 2．4．3信用風險組合管理 19 第三章 市場風險管理 21 3．1市場風險識別 21 3．1．1資產(chǎn)分類 21 3．1．2市場風險分類 21 3．2市場風險計量 23 3．2．1基本概念 23 3．2．2VaR（value at risk）方法 24 3．2．3其他計量方法 25 3．3市場風險監(jiān)測與控制 26 3．3．1市場風險監(jiān)測與控制框架——崗位設(shè)置及職責約束 26 3．3．2市場風險監(jiān)測 26 3．3．3市場風險控制 26 第4章 操作風險管理 27 4．1操作風險識別 27 4．1．1人員因素 27 4．1．2內(nèi)部流程 27 4．1．3系統(tǒng)缺陷 27 4．1．4外部事件 27 4．2 操作風險評估和計量 28 4．2．1風險評估要素 28 4．2．2風險評估方法 28 4．2．3風險資本計量 29 4．3操作風險監(jiān)測與報告 30 4．3．1風險監(jiān)測 30 4．3．2風險報告程序 30 4．3．3風險報告內(nèi)容 30 4．4操作風險控制 31 4．4．1風險控制環(huán)境 31 4．4．2產(chǎn)品線控制 31 4．4．3風險轉(zhuǎn)移途徑 31 第5章 其他主要風險的管理 32 5．1流動性風險管理 32 5．1．1流動性與流動性風險 32 5．1．2流動性的度量和計算 33 5．1．3流動性風險的原因和預(yù)警 33 5．1．4傳統(tǒng)流動性風險管理辦法 33 5．1．5現(xiàn)代流動性風險管理方法 34 5．2國家風險管理 35 5．2．1國家風險評級 35 5．2．2國家風險評估 35 5．2．3國家風險管理辦法 35 5．３聲譽風險管理 36 5．３．１聲譽風險管理的作用和主要特征 36 ５．３．２聲譽風險管理的基本做法 36 5．４法律/合規(guī)風險管理 37 5．4．1作用和主要內(nèi)容 37 ５．４．２基本做法 37 5．5戰(zhàn)略風險管理 38 5．5．1作用 38 5．5．2戰(zhàn)略風險管理的基本做法 38 第六章 銀行監(jiān)管和市場約束 38 6．1銀行監(jiān)管（bank regulation） 39 6．1．1銀行監(jiān)管的內(nèi)容 39 6．1．2銀行監(jiān)管方法 42 6．1．3銀行監(jiān)管規(guī)則 44 6．2市場約束 44 6．2．1市場約束和信息披露 44 6．2．2外部審計 45 第一章商業(yè)銀行風險管理基礎(chǔ) 1．1商業(yè)銀行風險管理的基本概念 1．1．1風險與風險管理 1．風險、損失與收益 （1）風險的含義、特征 l 未來結(jié)果的不確定性 l 未來結(jié)果的損益性 l 風險事故發(fā)生及風險因素變化的可能性 l 風險發(fā)生具有一定的擴散型 （2）風險與損失 （3）風險與收益 2．風險管理與商業(yè)銀行經(jīng)營 （1）承擔和管理風險是商業(yè)銀行的基本職能、也是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新發(fā)展的原動力 （2）風險管理能夠成為商業(yè)銀行實施經(jīng)營戰(zhàn)略的手段，極大的改變了商業(yè)銀行經(jīng)營管理模式 l 從業(yè)務(wù)指導(dǎo)上升到戰(zhàn)略管理，從片面追求收益上升到全面管理，從定性為主上升到定量分析為主 （3）風險管理為商業(yè)銀行風險定價政策提供依據(jù)，并有效管理上也銀行的業(yè)務(wù)組合 （4）健全的風險管理體系為商業(yè)銀行創(chuàng)造附加價值 （5）提高風險管理水平不僅是商業(yè)銀行生存發(fā)展的需要，也是現(xiàn)代金融監(jiān)管的迫切需求 l 兩大因素決定商業(yè)銀行的風險承受能力：資本金規(guī)模和風險管理水平 3．商業(yè)銀行風險管理的發(fā)展 （1）資產(chǎn)風險管理階段 （2）負債風險管理階段 （3）資產(chǎn)負債管理階段 （4）全面風險管理階段 l 新巴塞爾協(xié)議中的三大約束：最低資本金要求、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場紀律約束等三個方面 l 全新的風險管理模式、管理體系、管理范圍、管理過程、管理方法 1．1．2商業(yè)銀行風險的基本種類 1．信用風險——債務(wù)人或交易對手未能履行金融工具的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融工具的價值，從而給債權(quán)人或金融工具持有人帶來損失的風險 l 屬于非系統(tǒng)風險 l 包括違約風險、交易對手風險、信用遷移風險、信用時間風險、可歸因于信用風險結(jié)算風險 2．市場風險——由于市場價格波動而導(dǎo)致銀行表內(nèi)、外頭寸遭受損失的風險 l 狹義的指股票市場風險 l 屬于系統(tǒng)風險 3．操作風險 l 由人員、系統(tǒng)、流程和外部事件所引發(fā) l 內(nèi)部欺詐、外部欺詐、聘用員工做法和工作場所安全性、客戶、產(chǎn)品及業(yè)務(wù)做法、實物資產(chǎn)損壞、業(yè)務(wù)中斷和系統(tǒng)失靈、交割及流程管理等7種表現(xiàn)形式 l 操作風險具有非營利性，可轉(zhuǎn)化性（可轉(zhuǎn)化成市場和信用風險），故不好區(qū)別 4．流動性風險——無力為負債的減少和資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的可能性 l 分為資產(chǎn)流動性風險和負債流動性風險 l 相對而言，風險產(chǎn)生的因素很多 5．國家風險——指經(jīng)濟主體在與非本國居民進行國際經(jīng)貿(mào)與金融往來中，由于別國經(jīng)濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的可能性，簡單說，就是賺了錢，匯不回來 l 政治風險、社會風險、經(jīng)濟風險 l 發(fā)生在國際貿(mào)易中、國際貿(mào)易中的所有主體都可能遭受 6．聲譽風險 7．法律/合規(guī)風險 l 特殊的操作風險 8．戰(zhàn)略風險 1．1．3商業(yè)銀行風險管理的主要方法 1．風險分散 2．風險對沖 l 自我對沖和市場對沖 3．風險轉(zhuǎn)移 l 分為保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移 l 只能轉(zhuǎn)移非系統(tǒng)風險 4．風險規(guī)避 5．風險補償——就是對于高風險的客戶，提高金融產(chǎn)品價格 1．1．4商業(yè)銀行風險與資本 1．資本的作用 （1）為銀行提供融資 （2）吸收和消化風險 （3）限制銀行過度擴張和風險承擔 （4）維持市場信心 （5）為商業(yè)銀行管理，尤其是風險管理提供最根本的驅(qū)動力 2．會計資本——賬面資本，即所有者權(quán)益 3．監(jiān)管資本與資本充足率 （1）監(jiān)管資本指監(jiān)管部門規(guī)定的商業(yè)銀行應(yīng)持有的同其所承擔的業(yè)務(wù)總體風險水平相匹配的資本 （2）巴塞爾協(xié)議 l 監(jiān)管資本分為核心資本和附屬資本 l 核心資本包括所有者權(quán)益和公開儲備，附屬資本包括未公開儲備、重估儲備、普通貸款儲備以及混合性債務(wù)工具 l 信用風險——標準法、內(nèi)部評級初級法和內(nèi)部評級高級法、市場風險——標準法、高級計量法、操作風險——基本指標法、標準法、高級計量法 l 整體資本充足率為8%，核心資本充足率4% 4．經(jīng)濟資本——商業(yè)銀行在一定的置信水平下，為了應(yīng)對未來一定期限內(nèi)資產(chǎn)的非預(yù)期損失而應(yīng)持有的資本金 l 會計資本應(yīng)該大于經(jīng)濟資本 l 監(jiān)管資本呈現(xiàn)逐漸向經(jīng)濟資本靠攏的趨勢 1．2商業(yè)銀行風險管理的基本架構(gòu) 1．2．1商業(yè)銀行風險管理環(huán)境 1．商業(yè)銀行公司治理——核心是在所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離的情況下，為妥善解決委托-代理關(guān)系而提出的董事會、高管層組織體系和監(jiān)督制衡機制 （1）董事會成員應(yīng)稱職、應(yīng)核準戰(zhàn)略目標和價值準則并監(jiān)督實施、應(yīng)界定自身和高級管理層的權(quán)利及責任，并在全行實行問責制、應(yīng)保持對高管層的監(jiān)督、董事會和高管層應(yīng)有效發(fā)揮內(nèi)部審計部門及外部審計部門及內(nèi)控部門的總用、應(yīng)保持薪酬政策與銀行文化及長期目標相一致、商業(yè)銀行應(yīng)保持公司治理的透明度、了解銀行運營架構(gòu)等八大原則 （2）我國做法 l 完善股東大會、董事會、監(jiān)視會、高級管理層的議事制度和決策程序 l 明確上述人員的權(quán)利義務(wù) l 監(jiān)理健全以監(jiān)事會為核心的監(jiān)督機制 l 監(jiān)理完善的信息報告和信息披露制度 l 監(jiān)理合理的薪酬制度，強化激勵約束機制 2．商業(yè)銀行內(nèi)部控制——為實現(xiàn)經(jīng)營目標、通過制定和實施一系列制度、程序和方法，對風險進行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正的動態(tài)過程和機制 （1）目標 l 確保國家法律規(guī)定和商業(yè)銀行內(nèi)部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行 l 確保商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的全面實施和充分實現(xiàn) l 確保風險管理體系的有效性 l 確保業(yè)務(wù)紀錄、財務(wù)信息和其他管理信息的及時、真實和完整 （2）實現(xiàn)目標的5要素 l 內(nèi)部控制環(huán)境 l 風險識別與評估 l 內(nèi)部控制措施 l 信息交流與反饋 l 監(jiān)督評價與糾正 （3）原則 l 內(nèi)部控制要全面，要全員參與 l 應(yīng)當以防范風險、審慎經(jīng)營為出發(fā)點 l 內(nèi)部控制應(yīng)當有高度權(quán)威性 l 內(nèi)控部門應(yīng)獨立并有權(quán)直接向董事會、監(jiān)視會和高級管理層匯報 3．商業(yè)銀行風險文化 （1）定義：在經(jīng)營過程中逐步形成的風險管理理念、哲學和價值，通過風險管理戰(zhàn)略、風險管理制度以及員工風險管理行為表現(xiàn)出來的一種企業(yè)文化 （2）先進的文化理念 l 風險管理是商業(yè)銀行的核心競爭力，是創(chuàng)造資本增值和股東回報的重要手段 l 風險管理的目標是通過主動地風險管理過程實現(xiàn)風險和收益的平衡 l 風險管理應(yīng)支持商業(yè)銀行的整體戰(zhàn)略 l 應(yīng)充分了解所有風險，并建立完善風險控制機制，對于不了解或無把握控制風險的業(yè)務(wù)，應(yīng)采取審慎態(tài)度對待 （3）風險文化的培植 l 是“終身制”的事業(yè) l 向員工廣泛宣傳 l 通過制度，將文化融入到每一個員工的日常行為中 4．商業(yè)銀行管理戰(zhàn)略 （1）定義：在綜合分析外部環(huán)境、內(nèi)部管理狀況以及同業(yè)比較后，提出的一整套包括商業(yè)銀行發(fā)展的戰(zhàn)略目標，以及為實現(xiàn)這些目標所采取的措施的戰(zhàn)略 （2）基本內(nèi)容：包括戰(zhàn)略目標和實現(xiàn)路徑兩方面 （3）與風險管理的關(guān)系 l 風險管理是銀行管理戰(zhàn)略的一個重要方面 l 戰(zhàn)略目標中包括風險管理目標 l 風險管理過程本事是實現(xiàn)風險管理目標以及整個戰(zhàn)略目標的重要路徑 1．2．2商業(yè)銀行風險管理組織 1．董事會：最高風險管理/決策機構(gòu) 2．監(jiān)視會：我國特有，負責內(nèi)部監(jiān)督 3．高管層：負責實際執(zhí)行風險管理政策 4．風險管理部門 （1）兩個原則：高度獨立性、不具有風險管理策略執(zhí)行權(quán) （2）兩種類型：集中型和分散型 （3）風險管理部門的職責 l 監(jiān)控各類金融產(chǎn)品和所有業(yè)務(wù)部門的風險限額 l 核準復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價模型，并協(xié)助財務(wù)控制人員進行價格評估 l 全面掌握商業(yè)銀行的整體風險狀況，保持信息準確性 l 風險管理需要以下四個技能：風險監(jiān)控和分析能力、數(shù)量分析能力、價格核準能力、模型創(chuàng)建能力、系統(tǒng)開發(fā)/集成能力 5．其他風險控制部門 （1）財務(wù)控制部門 （2）內(nèi)部審計部門 （3）法律/合規(guī)部門 （4）外部風險監(jiān)督部門 1．2．3商業(yè)銀行風險管理流程 1．風險識別 （1）風險專家調(diào)查列舉法 （2）資產(chǎn)財務(wù)狀況分析法 （3）情景分析法 （4）分解分析法 （5）失誤樹分析方法 2．風險計量 3．風險監(jiān)測 l 監(jiān)控各種可量化的關(guān)鍵風險指標 l 報告風險的評估結(jié)果及采取的措施和質(zhì)量 4．風險控制 （1）風險控制的目標 l 風險管理戰(zhàn)略和策略符合經(jīng)營目標的要求 l 成本/收益平衡 l 通過對風險誘因的分析，發(fā)現(xiàn)管理中存在的問題，以完善風險管理程序 l 所有風險管理措施所產(chǎn)生的副作用都能得到合理的安排和處置 （2）風險控制架構(gòu) l 基層業(yè)務(wù)部門配備風險管理專業(yè)人員 l 每個業(yè)務(wù)領(lǐng)域配備風險管理委員會 l 最高管理層或風險總監(jiān)直接領(lǐng)導(dǎo)銀行最高風險管理委員會 1．2．4商業(yè)銀行風險管理信息系統(tǒng) 1．數(shù)據(jù)收集（風險信息的收集） （1）風險信息的種類：內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù) （2）風險信息的特性及系統(tǒng)結(jié)構(gòu)方面的問題 l 精確性 l 及時性 l 系統(tǒng)結(jié)構(gòu)方面的問題：盡量保持最少數(shù)量的數(shù)據(jù)源、注意區(qū)分交易系統(tǒng)中真?zhèn)涡畔? l 其他：磨刀不誤砍柴工 2．數(shù)據(jù)處理 （1）處理輸入數(shù)據(jù)/信息，主要分為兩個步驟 l 中間計量數(shù)據(jù)（采用三維存儲方式——時間、情景、金融工具） l 組合結(jié)果數(shù)據(jù) （2）信息儲存操作 3．信息傳遞 （1）一般采用B/S結(jié)構(gòu) （2）發(fā)布風險分析報告（預(yù)覽——內(nèi)部看，發(fā)布——一起看） 4．信息系統(tǒng)安全管理 （1）設(shè)置權(quán)限 （2）定期更換用戶密碼 （3）登陸信息記錄 （4）防止外部侵入 （5）定期備份 （6）設(shè)置災(zāi)難恢復(fù)和應(yīng)急程序 （7）建立錯誤承受程序，以便在發(fā)生技術(shù)困難的時候，能夠在一定時間內(nèi)保持系統(tǒng)的完整性 第二章信用風險控制 2．1信用風險識別 2．1．1信用風險識別和概述 1．信用風險識別的定義 2．內(nèi)容 l 信用風險因素的分析 l 信用風險的性質(zhì)、可能性及后果的判斷 l 信用風險識別的步驟、方法及其效果 3．步驟 l 收集信息 l 分析信息 4．識別辦法 l 早期多采用專家分析法 l 目前多采用信用風險分析方法 2．1．2單一客戶信用風險識別 1．單一客戶的識別和分類 （1）單一客戶包括企業(yè)單一客戶和機構(gòu)類客戶 （2）單一客戶的識別（就和上報貸款資料一樣的標準） 2．財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量分析 （1）財務(wù)報表分析 （2）財務(wù)比率分析 l 資產(chǎn)回報率（ROA）=[稅后損益+利息費用*（1-稅率）]/平均資產(chǎn)總額 l 利息償付比率（利息保障倍數(shù)）=息稅前利潤/利息費用 =（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量+利息費用+所得稅） =（凈利潤+折舊+無形資產(chǎn)攤銷）+息稅 （3）現(xiàn)金流量分析 l 凈營運活動現(xiàn)金流=凈損益+折舊+/-非現(xiàn)金的收入、費用項目（攤銷、遞延稅項等）+/-營運資金的變化額 l 企業(yè)處于開發(fā)期和成長期的時候，經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負數(shù)可以接受 l 經(jīng)營租賃的收入計入經(jīng)營活動現(xiàn)金流，融資租賃的支出計入融資活動現(xiàn)金流 3．非財務(wù)因素分析 （1）客戶管理層 （2）行業(yè)分析 （3）生產(chǎn)與經(jīng)營風險分析 l 總體經(jīng)營風險 l 產(chǎn)品風險 l 供應(yīng)風險 l 生產(chǎn)風險 l 銷售風險 （4）宏觀經(jīng)濟及自然環(huán)境因素分析 4．擔保分析 （1）擔保方式：保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金 l 抵押物的所有權(quán)：在合同中不得規(guī)定在債務(wù)履行屆滿，債務(wù)人沒有清償債務(wù)時，抵押物所有權(quán)轉(zhuǎn)移為債權(quán)人所有 l 機構(gòu)類客戶的風險有其特殊性，包括政策風險、投資風險、財務(wù)風險、擔保風險、抵御經(jīng)營風險的能力差、財務(wù)不規(guī)范、信用觀念淡薄 2．1．3集團客戶風險識別 1．集團客戶識別與分類 （1）識別 l 被直接控制 l 共同被第三方控制 l 主要投資人（控制10%及以上）、高管層或與其關(guān)系密切家庭成員共同直接控制或間接控制 l 對關(guān)聯(lián)方的財務(wù)和經(jīng)營政策有重大影響 l 自然人的股權(quán)比例應(yīng)該與其親屬的合并計量 l 控制的含義：50%及以上的權(quán)益資本、50%及以上的表決權(quán)、有權(quán)任免多數(shù)董事 l 重大影響的含義：20%及以上的表決權(quán)股份、董事會有代表、互相交換管理人員、依賴對方的技術(shù)資料 （2）分類 l 縱向一體化和橫向多元化 l 緊密型和松散型 2．集團客戶的信用風險特征 （1）內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易頻繁 （2）連環(huán)擔保十分普遍 （3）財務(wù)報表真實性差 （4）風險監(jiān)控難度較大 （5）系統(tǒng)性風險較高 3．關(guān)聯(lián)交易 （1）關(guān)聯(lián)方的定義 l 共同受國家控制的企業(yè)不列入關(guān)聯(lián) l 金融控股公司中的商業(yè)銀行不納入集團客戶管理范疇 （2）關(guān)聯(lián)關(guān)系的類型——縱向一體化和橫向多元化 （3）集團客戶內(nèi)隱蔽關(guān)聯(lián)方的特征p58頁 （4）特別關(guān)注 l 多渠道收集信息 l 確保信息資料的真實性 l 集團客戶的識別頻率與額度授信周期應(yīng)一致 l 年度識別后，應(yīng)該隨時根據(jù)情況變化進行調(diào)整 l 每年重新識別 2．1．4 個人客戶風險識別 1．個人客戶的識別與分類 （1）個人客戶的識別 （2）個人客戶的分類 中國沒有采用模型分析的原因 l 客戶群缺乏信用記錄 l 銀行收集的客戶信用資料不齊全 l 發(fā)展中國家，客戶分類變量很不穩(wěn)定 （3）步驟 l 收集資料 l 從外部評估資料取得信用記錄 l 分析處理 2．個人客戶的風險分析 （1）流程：貸款的營銷和受理、貸前調(diào)查、貸款審核、貸款審批、貸款發(fā)放、貸后及檔案管理 （2）分析： l 申請人的基本條件 l 申請人應(yīng)提交的資料 l 借款人資信情況調(diào)查 l 借款人的資產(chǎn)負債情況（我覺得跟上面的相同） l 貸款用途及還款來源 l 擔保方式 3．產(chǎn)品分類及風險分析 （1）個人住宅抵押貸款 l 經(jīng)銷商風險 l “假按揭”風險（這個是重點，我以為） l 房產(chǎn)價格下跌，抵押價值不足 l 借款人財務(wù)情況變化的風險 （2）個人零售貸款 （3）循環(huán)零售貸款 l 貸款是循環(huán)的，無抵押，未承諾的 l 針對個人 l 子組合內(nèi)對個人最大貸款小于或等于10萬歐元 l 保留子組合的損失率數(shù)據(jù)，以便分析 l 銀行必須保證對合格的循環(huán)零售貸款采用的風險權(quán)重函數(shù)僅用于相對于平均損失率而言隨時率波動性低的零售貸款組合，特別是那些違約率低的貸款組合 l 循環(huán)貸款的處理方式與子組合的風險特征保持一致 2．1．5組和風險識別 1．宏觀經(jīng)濟因素 2．行業(yè)風險和區(qū)域風險 3．風險分散與違約相關(guān)性：有兩個公式，詳見P67 2．2信用風險評估與計量 2．2．1客戶信用評級 1．違約風險與違約概率 （1）巴塞爾有規(guī)定 （2）我國沒有準確規(guī)定 （3）違約概率和違約頻率 l 違約概率：借款人一年內(nèi)累計違約概率與3個基點中的較高者，0.03%的下限 l 違約頻率EDF（Expect default frequency）：屬于事后統(tǒng)計，概率屬于事前預(yù)測 2．外部評級和內(nèi)部評級體系 （1）專家判斷法（expert system） l 借款人因素：reputation，leverage，volatility of earnings，collateral l 與市場有關(guān)的因素：business cycle，macro-economy policy，level of interest rates l 5c體系：character，capital，capacity，collateral，condition l 5ps體系：personal factor，purpose factor，payment factor，portection factor，perspective l camel體系：capital adequacy，asset quality，management，earnings，liquidity （2）信用評分法 l 線性概率模型（linear probability model） l logit模型 l 線性辨別模型（linear discriminant model）兩個公式：初期的公式Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5；Z低于1.81，企業(yè)很容易破產(chǎn) l 相關(guān)詞匯：liquidity，profitability，leverage，solvency，activity l 存在一定問題，僅考慮違約和非違約兩個極端；沒有考慮中間情況，建立在歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，與現(xiàn)實情況有差距；沒有考慮一些難以量化的重要因素；需要相當長時間才能建立符合要求的數(shù)據(jù)庫 2．2．2債項評級 1．信貸資產(chǎn)風險分析 （1）五級分類 （2）銀行需要做到如下要求 l 建立健全內(nèi)部控制體系 l 建立有效的信貸組織管理體制 l 審貸分離 l 完善檔案管理制度 l 保障管理層能夠及時得到有關(guān)貸款的重要信息 l 敦促借款人提供真實準確地財務(wù)信息 l 及時根據(jù)情況變化調(diào)節(jié)分類 2．違約損失率、預(yù)期損失與非預(yù)期損失 （1）違約損失率（Loss Rate Given Default，LGD）指發(fā)生違約時債務(wù)面值中不能收回部分所占的比例 （2）預(yù)期損失和非預(yù)期損失，預(yù)期損失（EL）=違約概率（PD）*違約損失率（LGD）*違約敞口風險（EAD） （3）預(yù)期與非預(yù)期區(qū)別 l 預(yù)期損失是一個常數(shù)，非預(yù)期損失是對均值和預(yù)期損失的偏離 l 預(yù)期損失可用計提準備金的方式補償，非預(yù)期損失要用經(jīng)濟資本金補償 3．內(nèi)部評級法下的債項評級——核心是LGD （1）項目因素 （2）公司因素 （3）行業(yè)因素 （4）宏觀經(jīng)濟周期因素 （5）優(yōu)先清償率（seniority）?宏觀經(jīng)濟因素?行業(yè)因素?企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素 4．巴塞爾協(xié)議對違約損失率估計上的一些規(guī)定 對于抵押品未認定的優(yōu)先級公司債，違約損失率50%，抵押品未獲認定的次級公司債，LGD75%,全額抵押，則在原違約敞口的違約風險損失率基礎(chǔ)上乘以0.15 2．2．3壓力測試 金融機構(gòu)運用不同方法來衡量由一些例外但又可能發(fā)生的事件所導(dǎo)致的潛在損失 2．2．4信用風險基本模型 1．Credit Metrics模型 （1）信用風險取決于債務(wù)人的信用狀況、而債務(wù)人的信用狀況用信用等級來表示 （2）信用工具（貸款、私募債券）的市場價值取決于信用等級 （3）從資產(chǎn)組合來看，而不是單一資產(chǎn)的角度 （4）采用邊際風險貢獻率 （ marginal risk contribution to the portfolio） 2．Credit portfolio View模型 （1）違約率取決于 l 宏觀變量的歷史數(shù)據(jù) l 對整個經(jīng)濟體系產(chǎn)生影響的沖擊和改革 l 僅影響單個宏觀變量的沖擊和改革 （2）適合投機級借款人，因為該借款人對宏觀經(jīng)濟因素的變化更敏感 （3）信用等級遷移矩陣 （Transition matrix） 3．Credit monitor模型 （1）將企業(yè)與銀行的信貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系，如果償還債務(wù)的成本大于投資，就會選擇違約 （2）和Credit Metrics是現(xiàn)在銀行最流行的模型 4．KPMG風險中性定價模型 （1）假設(shè)金融市場中的每一個參與者都是風險中立者 （2）違約率=1-（1+國債收益率）/（1+債券收益率） 5．死亡率模型 （1）邊際死亡率（MMR1）=等級為B的債券在發(fā)行第一年違約的總價值/處于發(fā)行第一年的等級為B的債券總價值 （2）存活率（Survival rates）=1-MMR （3）累計死亡率（CMR）=1-SR1*SR2*….SRN 6．Credit risk+模型 （1）在一個貸款組合里面，發(fā)生N筆貸款違約的概率 Prob（n筆貸款違約）=e-m х mn/n! 其中，e=2.71828，m為貸款組合平均違約率*100，n為實際未月的貸款數(shù)量 （2）存在的問題是，模型假設(shè)每一組的平均違約率都是固定不變的，實際變化很大 7．Credit Monitor，風險中性定價模型和Credit Risk+模型的區(qū)別 （1）理論基礎(chǔ)不同 （2）Credit Monitor、風險中性定價模型主要針對單一企業(yè)，Credit Risk+則是針對組合 （3）Credit Monitor屬于動態(tài)分析，另外兩個屬于靜態(tài)分析 （4）風險中性定價模型和Credit Risk+采用歷史數(shù)據(jù)進行分析，Credit Monitor采用股票市場價格 （5）Credit monitor適用于上市公司風險分析，風險中性定價模型主要適用于度量發(fā)行的債券人的風險，Credit Risk+適用于貸款組合 8．信用風險模型面臨的問題 （1）相關(guān)性的處理（目前比較成熟的估計違約相關(guān)系數(shù)的方法 l 宏觀經(jīng)濟 l 行業(yè)因素 l 信用主體之間的關(guān)系 l 目前對于相關(guān)性的處理流行采用模擬法，即假設(shè)信用組合中債務(wù)人自查價值服從正態(tài)分布，組合價值符合正態(tài)分布 （2）信用損失計量方法的選擇 l 兩種方法Default Model和Mark-to-Market Model l 違約法下，損失為Book Value和可回收現(xiàn)值的差額，Credit Monitor采用的就是違約法，JP摩根采用的是Credit Metrics，是盯市法 （3）貸款估值方法 l 盯市法采用（Discounted Contractual Cash Flow Approach和Risk-Neutral Valuation Approach） l Credit metrics采用合同現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，即對貸款合同中規(guī)定的未來現(xiàn)金流按照該貸款的信用等級相適應(yīng)的貼現(xiàn)利率予以貼現(xiàn)，但有問題，比如優(yōu)先貸款和次級貸款（senior and subordinated loan）的貼現(xiàn)率相同 l Credit Monitor采用的是風險中性評估法，將貸款看作是在有限責任公司制度下基于借款人資產(chǎn)價值的一種或有要求權(quán)（contingent claim），簡單講，就是債務(wù)人資產(chǎn)高于其負債時，違約不會發(fā)生 （4）模型的參數(shù)估計 （5）模型有效性的檢驗 2．3信用風險監(jiān)測與報告 2．3．1風險監(jiān)測對象 1．客戶風險監(jiān)測 （1）客戶內(nèi)生變量 l 基本面指標包括品質(zhì)類指標、實力類指標、環(huán)境類指標 l 財務(wù)指標包括償債能力、盈利能力、營運能力、增長能力 （2）外生變量 借款人的生產(chǎn)經(jīng)營活動不是孤立的，而是與其主要股東、上下游客戶、市場競爭者等“風險域”企業(yè)持續(xù)交互影響的 2．組合風險監(jiān)測 組合（portfolio） 組合風險監(jiān)測的方法包括，傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)組合限額管理方法和模型法 l 組合檢測法主要是對信貸資產(chǎn)組合授信集中度和結(jié)構(gòu)進行分析檢測 l 模型法包括兩種方法，估計各敞口之間的相關(guān)性和把暴露在該風險類別下的投資組合看成一個整體，直接估計該組合資產(chǎn)的未來價值概率分布 2．3．2風險監(jiān)測的主要指標 （1）不良資產(chǎn)率（不良貸款率） （2）預(yù)期損失率，=預(yù)期損失/風險敞口 預(yù)期損失EL=Expected loss （3）單一（集團）客戶授信集中度 （4）貸款風險遷徙 l 正常貸款遷徙率 （期初正常類貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額+期初關(guān)注類貸款中轉(zhuǎn)為不良貸款的金額）/（期初正常類貸款余額-期初正常類貸款期間減少金額+期初關(guān)注類貸款余額-期初關(guān)注類貸款期間減少金額）*100% l 正常類貸款遷徙率 期初正常類貸款向下遷徙金額/（期初正常類貸款余額-期初正常類貸款期間減少金額）*100% l 關(guān)注類貸款遷徙率 l 次級類貸款遷徙率 l 可疑類貸款遷徙率 （5）不良貸款撥備覆蓋率，=（一般準備+專項準備+特種準備）/不良貸款 （6）貸款損失準備充足率，=貸款實際計提準備/貸款應(yīng)提準備 2．3．3風險預(yù)警 Early-warning 1．風險預(yù)警的程序和主要方法 （1）風險預(yù)警程序，信貸信息的收集和傳遞、風險分析、風險處置、后評價 （2）風險預(yù)警的主要方法 l 傳統(tǒng)方法，例如5c法 l 評級方法，例如Occ的貸款評級法 l 信用評分方法，例如camel方法 l 統(tǒng)計模型 l 國內(nèi)，黑色預(yù)警法（只考慮預(yù)警要素指標的時間序列變化規(guī)律，即波動特征）、藍色（側(cè)重定量分析，分為指數(shù)預(yù)警法和統(tǒng)計預(yù)警法）、紅色（定量和定性相結(jié)合） 2．行業(yè)風險預(yù)警 屬于中觀層面的預(yù)警 （1）行業(yè)環(huán)境風險因素 l 經(jīng)濟周期、財政貨幣政策、國家產(chǎn)業(yè)政策、法律法規(guī)等四個因素 l 風險預(yù)警指標：國家財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策變化；行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)變化；多邊或雙邊貿(mào)易關(guān)系變化；政府優(yōu)惠政策調(diào)整 （2）行業(yè)經(jīng)營風險因素 （3）行業(yè)財務(wù)風險因素 l 行業(yè)凈資產(chǎn)收益率、行業(yè)盈虧系數(shù)、資本積累率、行業(yè)銷售利潤率、行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)銷率、勞動生產(chǎn)率=（截止當月累計工業(yè)增加值總額*12）/（行業(yè)職工平均人數(shù)*累計月數(shù)）*100% （4）行業(yè)重大突發(fā)事件 3．區(qū)域風險預(yù)警 （1）政策法規(guī)發(fā)生重大變化 （2）區(qū)域經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)惡化 （3）區(qū)域分支機構(gòu)內(nèi)部出現(xiàn)風險因素 4．客戶風險預(yù)警 （1）客戶財務(wù)風險的監(jiān)測 （2）客戶非財務(wù)風險的監(jiān)測 2．3．4風險報告 1．風險報告職責和路徑 （1）職責 l 外部監(jiān)管、內(nèi)控管理、市場約束 l 重要性 l 報告信息應(yīng)該全面、相關(guān)、及時、可靠、可比、實質(zhì) （2）報告路徑 2．風險報告的主要內(nèi)容（以下具體內(nèi)容請見P109-111） （1）可分為內(nèi)部報告和外部報告 （2）分為綜合報告和專題報告 （3）銀監(jiān)會規(guī)定的不良貸款報告 （4）表外業(yè)務(wù)風險分析 （5）巴塞爾規(guī)定的披露內(nèi)容 2．4信用風險控制 包括三大模塊 l 集團與總行層面信用風險管理的戰(zhàn)略及規(guī)劃 l 業(yè)務(wù)操作層面各環(huán)節(jié)的信用風險管理 l 整個流程的信用風險控制 2．4．1控制方法 1．流程控制 分廣義和狹義，這里僅指狹義，即整個授信業(yè)務(wù)流程中的風險控制方法 2．授權(quán)管理 l 給予每一交易對手的信用須得到一定權(quán)力層次的標準 l 集團內(nèi)所有機構(gòu)在進行信用決策時應(yīng)遵循一致的標準 l 項目審批后，任何重要調(diào)整，都要得到一定權(quán)力層次的批準 l 交易對手風險限額的確定和單一信用暴露的管理應(yīng)符合組合的統(tǒng)一指導(dǎo)及信用政策，每一決策應(yīng)建立在風險—收益分析的基礎(chǔ)上 l 審批人準入資格，并配套考核 3．授信審批 （1）明確兩個概念 l 授信審批是在信用分析的基礎(chǔ)上，由獲得信用授權(quán)的審批人在規(guī)定的限額內(nèi)，結(jié)合交易對手的信用評級，對其信用暴露進行詳細的評估之后做出信貸決策的過程 l 信用風險暴露是指由于交易對手不能履行合約或償還債務(wù)而可能出現(xiàn)損失的交易金額 （2）授信審批的原則 l 審貸分離 l 統(tǒng)一考慮 l 展期重審 4．貸款定價 （1）貸款定價的決定因素：貸款定價=資金成本+經(jīng)營成本+風險成本+資本成本 l 資金成本包括債務(wù)成本和股權(quán)成本 l 風險成本多采取了標準風險成本（SRCs） l 資本成本指用來覆蓋該筆貸款的信用風險所需要的經(jīng)濟成本（RAROC） RORAC=（貸款的一年收入-各項費用-預(yù)期收入）/監(jiān)督或經(jīng)濟成本 （2）貸款定價的影響因素 貸款定價不僅受單個借款者風險的影響，還受銀行當前資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)的影響 5．不良貸款的管理 （1）及時發(fā)現(xiàn)不良貸款的信號 （2）認真分析原因 （3）積極采取措施 （4）貸款清收 （5）不良貸款的核銷 6．業(yè)務(wù)考核與評價 （1）傳統(tǒng)的考核指標是資本收益率（ROE）和資產(chǎn)回報率（ROA），目前主要采用風險調(diào)整收益的績效評估方法（RAPM） （2）風險調(diào)整收益的績效評估方法的通用模型是風險收益/風險資本，最多的還是RORAC即受益除以經(jīng)濟資本 2．4．2限額管理 1．單一客戶風險限額：MBC=EQ*LM；LM=f（CCR） MBC（maximum borrowing capacity） EQ（equity） LM（lever modulus） CCR（customer credit rating） F（CCR） CMLQ（customer maximum loss quota） 2．集團客戶風險限額 （1）確定對集團的總授信額度 （2）按照單一企業(yè)標準，測算各授信主體的最高授信額度 （3）確定集團內(nèi)各個授信主體的使用額度 （4）注意統(tǒng)一標準，總量控制，主辦行牽頭，少用保證，多用抵押 3．國家和區(qū)域風險限額 （1）國家風險限額 （2）區(qū)域風險限額 4．組合風險限額 （1）通過設(shè)定組合限額，可以防止信貸風險過于集中在組合層面的某些方面 （2）組合限額的分類 l 授信集中度限額 l 總體組合限額 （3）組合限額的設(shè)定方法 按某組合的維度確定資本分配權(quán)重→根據(jù)資本分配權(quán)重，對預(yù)期的組合進行壓力測試，估算組合的損失→將壓力測試估算出的預(yù)計組合損失與銀行的資本相對比→根據(jù)資本分配權(quán)重，確定各組和以資本表示的組合限額→根據(jù)資本轉(zhuǎn)換因子，將以資本表示的該組合的組合限額轉(zhuǎn)換為以計劃授信限額表示的組合限額 （4）組合限額的應(yīng)用和調(diào)整 ① 應(yīng)用 l 沒有特殊情況，不允許超過組合限額 l 如果接近100%，組合管理人員應(yīng)向?qū)徟藛T提出建議，如提高限額等等 l 達到80%的時候，系統(tǒng)提示客戶經(jīng)理和審批人員 l 如果超出限額，應(yīng)該由高管層批準 l 如批準，應(yīng)盡量申報低風險的業(yè)務(wù) l 審批人員應(yīng)采用多種方式，將授信降低到限額以內(nèi) ② 調(diào)整 l 經(jīng)濟和市場狀況的較大變動 l 新的監(jiān)管機構(gòu)的建議 l 銀行戰(zhàn)略重點地變化 l 年度進行業(yè)務(wù)計劃和預(yù)算 （5）組合限額維護——確定組合限額的合理性以及在組合限額超過臨界值的情況下的處理 詳見P124 2．4．3信用風險組合管理 1．貸款重組 （1）貸款重組是當債務(wù)人不能按原有合同履行債務(wù)時，銀行為了降低客戶違約風險引致的損失，而對原有貸款結(jié)構(gòu)進行調(diào)整、重新安排、重新組織的過程 （2）應(yīng)該注意 l 是否可重組 l 為何重組 l 是否值得重組 l 重新評估擔保情況 （3）重組流程 l 成本收益分析 l 確定重組方案（重組計劃、時間約束、財務(wù)約束、各個階段的評估目標 l 與客戶談判 （4）重組措施 l 調(diào)整信貸產(chǎn)品 l 調(diào)整信貸期限 l 調(diào)整貸款利率 l 減少貸款額度 l 增加控制措施，限制企業(yè)經(jīng)營活動 2．貸款轉(zhuǎn)讓 （1）通常指貸款的有償轉(zhuǎn)讓，與貸款銷售的區(qū)別是，貸款轉(zhuǎn)讓僅用于已經(jīng)發(fā)放的老貸款，而貸款銷售適用于新貸款的發(fā)放 （2）貸款轉(zhuǎn)讓的類型 l 貸款筆數(shù)，單筆和組合 l 資金流向，一次性和回購 l 是否承擔風險，無追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓和有 l 已轉(zhuǎn)讓貸款是否參與管理，代管式轉(zhuǎn)讓和非 l 新債權(quán)人確定方式，定向轉(zhuǎn)讓與公開轉(zhuǎn)讓 l 大多數(shù)貸款轉(zhuǎn)讓屬于一次性、無追索、一組同性質(zhì)的貸款 （3）目的，分散風險，增加收益，實現(xiàn)資產(chǎn)多元化，提高經(jīng)濟資本配置效率 （4）貸款轉(zhuǎn)讓手續(xù) 挑選同質(zhì)的單筆貸款，放在一個組合中→對組合進行評估→為投資者提供信息，以便投資者評估（名義價值的折現(xiàn)值至少要包括預(yù)期違約多帶來的損失、可能存在的折扣、再融資成本、股權(quán)收益率）→確定價格→簽署協(xié)議→辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù) 3．資產(chǎn)證券化 （1）證券化（securitization）是將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割為證券，進而轉(zhuǎn)賣給市場上的投資者，從而使此項資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負債表上消失（二級證券化） （2）特點，將缺乏流動性的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成具有流動性的證券的特點 （3）分類，住房抵押貸款證券（MBS）和資產(chǎn)支持證券（ABS） （4）程序 l 建議一個特別目的實體（SPV）來發(fā)行證券，SPV要與原始權(quán)益人實行“破產(chǎn)隔離” l SPV購買資產(chǎn)組合 l 請評級機構(gòu)對資產(chǎn)組合進行評級 l 采用各種方法為組合增級 l 出售 l 將出售收益按和約規(guī)定轉(zhuǎn)入原債權(quán)人的賬戶 l SPV負責按期收現(xiàn)，并按約轉(zhuǎn)入投資者賬戶 4．信用衍生產(chǎn)品——允許轉(zhuǎn)移風險的金融和約，功能對買賣雙方是不同的，前者付出一定的權(quán)益金來獲得違約保護，后者以獲得一定的權(quán)益金為代價來承擔風險 分類 l 總收益互換 l 信用違約互換 l 信用價差衍生產(chǎn)品 l 信用聯(lián)動票據(jù) l 混合工具 （1）總收益互換——保證貸款的總收益 （2）信用違約互換——保證貸款違約后，對違約損失得到補償 （3）信用價差衍生產(chǎn)品——銀行與交易對手簽訂的以信用價差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用遠期和約 l 信用價差=證券或貸款的收益-對應(yīng)的無風險證券的收益 l 形式為以無風險利率為基準的信用價差（絕對價差）和兩種對信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價差（相對差額） l 投資方式包括遠期合約方式（線性）和選擇權(quán)方式（非線性） l 選擇權(quán)方式包括信用價差買入權(quán)、信用價差賣出權(quán)、信用聯(lián)動票據(jù) 信用價差買入權(quán)——買方有權(quán)購買這份差額并從減少的差額中獲得收益 信用價差賣出權(quán)——買方有權(quán)賣出這份差額并從增加的差額中獲得收益 （4）信用聯(lián)動票據(jù)——將上述過程中引入了一個SPV 5．經(jīng)濟資本配置 （1）銀行對本行的各業(yè)務(wù)單位、各信用組合中可能包含的未預(yù)期損失所應(yīng)當配置的經(jīng)濟資本 （2）作用 l 通過“經(jīng)風險調(diào)整的資本匯報率”（risk adjusted return on capital，RAROC）來進行投資和風險決策 l 將風險概念引入事后的業(yè)績衡量和薪酬激勵，即所謂的風險調(diào)整收益的績效評估方法（RAPM），實現(xiàn)事前硬性的風險限額管理和事后柔性的薪酬激勵的結(jié)合 （3）原則——在三個前提條件下，可根據(jù)自上而下的原則，對經(jīng)濟成本進行分配 l 了解各風險的概率分配 l 區(qū)定各類風險敞口的額度，以及這些敞口的損失相關(guān)性 l 取得銀行的容忍程度 （4）配置方法——詳見P134 l 預(yù)期損失分配法 l 損失變化分配法 l 矩陣分解法 第三章 市場風險管理 3．1市場風險識別 3．1．1資產(chǎn)分類 1．交易賬戶和銀行賬戶 （1）交易賬戶紀錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項目的風險而持有的可以自由交易的金融工具或商品頭寸 （2）交易賬戶中的頭寸 l 在交易過程中，必須不受任何限制 l 具有經(jīng)高層批準的交易策略 l 具有明確的頭寸管理政策和程序 l 具有明確的監(jiān)控頭寸和程序 （3）劃分銀行賬戶和交易賬戶 l 交易賬戶按市場定價，銀行賬戶按歷史成本計價 l 兩個賬戶之間不能隨意劃轉(zhuǎn) 2．資產(chǎn)分類的監(jiān)管標準與會計標準 （1）資產(chǎn)分類，即銀行賬戶與交易賬戶的劃分是商業(yè)銀行實施市場風險管理和計提市場風險資本的前提和基礎(chǔ) （2）巴塞爾協(xié)議規(guī)定的金融資產(chǎn)劃分 l 以公允價值計量且公允價值變動計入損益的金融資產(chǎn)（fair value through profit or loss） l 持有待售（available for sale assets） l 持有到期的投資（held to maturity investment） l 貸款和應(yīng)收款（loans and receivables） l 前兩類資產(chǎn)按公允價值計價，但對于持有待售資產(chǎn)，其公允價值的變動計入所有者權(quán)益 3．我國商業(yè)銀行資產(chǎn)的分類現(xiàn)狀 我國只是規(guī)定了交易賬戶和銀行賬戶的概念，具體實施完全看銀行自身劃分 （1）交易賬戶劃分的目的、適用范圍、交易賬戶的定義 （2）列入交易賬戶的金融工具種類 （3）列入交易賬戶的頭寸應(yīng)符合的條件 （4）明顯不列入交易賬戶的頭寸 （5）交易標識 3．1．2市場風險分類 市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變化而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風險 1．利率風險 （1）重新定價風險（repricing risk）銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價期限（就浮動利率而言）之間存在的差額 （2）收益率曲線風險（yield curve risk）收益率曲線的非平行移動，對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利的變化 （3）基準風險（basis risk）利息收入和利息支出所依據(jù)的基礎(chǔ)不同，所以變化的方向和幅度也不同 （4）期權(quán)性風險（optionality）一般而言，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對買方有利，而對賣方不利的時候執(zhí)行 2．匯率風險 （1）分類 l 外匯交易風險，由于沒有及時平盤或銀行由于某種預(yù)期二持有的外匯敞口頭寸 l 外匯結(jié)構(gòu)性風險，銀行資產(chǎn)負債由于幣種不同而產(chǎn)生 （2）黃金價格波動被歸類為匯率風險 3．股票價格風險 4．商品價格風險 3．1．3主要交易產(chǎn)品的風險特征 1．即期——交易的一方按固定價格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款日在合約訂立后的兩個營業(yè)日你完成，即期外匯買賣（spot exchange deals） 2．遠期——交易買賣雙方約定在未來某個特定日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易 3．期貨 （1）分類 l 利率期貨 l 貨幣期貨（以匯率為標的） l 股票指數(shù)期貨 （2）期貨的經(jīng)濟功能 l 可規(guī)避市場風險 l 有助于發(fā)現(xiàn)公平價格 （3）與遠期的區(qū)別 l 遠期交易采取的是非標準化 l 遠期交易的合約持有者面臨交易對手的違約風險，期貨由交易所承擔違約風險 l 遠期交易不存在二級市場 4．掉期——交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)互相交換具有相同經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流的合約 （1）利率掉期，交易雙方事先約定在彼此認可的條件下，相互交換某段期限內(nèi)的資產(chǎn)和負債，利率掉期交易并不涉及本金的移動，而僅就利息支付方式進行交換 （2）貨幣掉期，指交易雙方用不同的貨幣進行的掉期交易，貨幣掉期可以固定換固定，也可以固定換浮動或以浮動換浮動 （3）與利率掉期不同，貨幣掉期中不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定，且該匯率在整個掉期期間保持不變，因此，貨幣掉期既明確了利率，也明確了匯率 5．期權(quán)——買方（buyer）在簽訂齊全契約時，須支付期權(quán)的賣方（writer）一筆權(quán)利金后，取得一項可在選擇權(quán)契約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當日（expiry date），以特定的執(zhí)行價格（strike price）要求與期權(quán)賣方進行特定數(shù)量標的交割的權(quán)利 （1）分類 l 買方期權(quán)（call option）和賣方期權(quán)（put option）區(qū)別就是買方是按規(guī)定買入標的還是賣出標的 l 美式期權(quán)（american style）任何時候都可以行