海爾公司分析.doc

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海爾公司的估值分析 一、基本面分析： （1） 公司概況 海爾集團(tuán)總部在中國(guó)青島。海爾集團(tuán)是中國(guó)第一大白色家電制造商，白色家電主要包括洗衣機(jī)干衣機(jī)、洗碗機(jī)、微波爐、烤箱等部分廚以及空調(diào)器、熱水器、電冰箱、酒柜等。海爾集團(tuán)2010年實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)業(yè)額1357億元人民幣，同比增長(zhǎng)9%，其中海爾品牌出口和海外銷(xiāo)售額55億美元，占總營(yíng)業(yè)額的26%，全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)62億元人民幣。旗下?lián)碛?40多家法人單位，在全球30多個(gè)國(guó)家建立本土化的設(shè)計(jì)中心、制造基地和貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過(guò)五萬(wàn)人，重點(diǎn)發(fā)展科技、工業(yè)、貿(mào)易、金融四大支柱產(chǎn)業(yè)，已發(fā)展成全球營(yíng)業(yè)額超過(guò)1000億元規(guī)模的跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)。1993年，海爾品牌成為首批中國(guó)馳名商標(biāo)；2006年，海爾品牌價(jià)值高達(dá)749億元，自2002年以來(lái)，海爾品牌價(jià)值連續(xù)四年蟬聯(lián)中國(guó)最有價(jià)值品牌的榜首。 （二）政策支持 1 長(zhǎng)期來(lái)看，政府啟動(dòng)內(nèi)需的決心。加大對(duì)家電行業(yè)扶持的力度，家電以舊換新以及補(bǔ)貼促刺激了農(nóng)村市場(chǎng)的消費(fèi)，這將一定程度上提升家電行業(yè)的投資價(jià)值，而伴隨著國(guó)內(nèi)龐大的內(nèi)需市場(chǎng)的啟動(dòng)，相關(guān)龍頭公司的成長(zhǎng)軌跡將更為清晰。 2 我國(guó)家電制造業(yè)已基本走出金融危機(jī)的陰影。運(yùn)行中的積極因素日益增多?？傮w回升明顯一季度家電行業(yè)整體向好。主要得益于多重因素的綜合效應(yīng)，一是宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)保持了較快增速，增強(qiáng)了家電消費(fèi)的購(gòu)買(mǎi)力；二是家電消費(fèi)政策的繼續(xù)驅(qū)動(dòng)，家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等促消費(fèi)政策繼續(xù)釋放家電需求；三是城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)等基礎(chǔ)性因素繼續(xù)保持對(duì)家電消費(fèi)的推動(dòng)力。對(duì)整個(gè)家電的發(fā)展有刺激作用，海爾電器在家電市場(chǎng)占有較大的市場(chǎng)份額也將受益。 （三）公司未來(lái)前景 1 在行業(yè)生命周期中家電行業(yè)處于成熟期。成熟的行業(yè)通常是盈利的，而且盈利水平比較穩(wěn)定，投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志，產(chǎn)品的基本性能、式樣、功能、規(guī)格、結(jié)構(gòu)等將趨于成熟，且已被消費(fèi)者習(xí)慣使用，產(chǎn)品普及程度高，行業(yè)生產(chǎn)能力近于飽和，買(mǎi)方市場(chǎng)出現(xiàn)。 2 農(nóng)村市場(chǎng)的崛起。中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)日前公布的農(nóng)村消費(fèi)及消費(fèi)環(huán)境狀況調(diào)查報(bào)告顯示，農(nóng)民消費(fèi)狀況呈八大特點(diǎn)。但近年天氣太熱，空調(diào)剛性需求出現(xiàn)井噴，小匹數(shù)空調(diào)需求量很大。同時(shí)有利于海爾的迅速發(fā)展。隨著人們消費(fèi)習(xí)慣的改變將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)家電行業(yè)的發(fā)展。 3 海爾市場(chǎng)占有公司提報(bào)的海爾冰箱在安全、節(jié)能、環(huán)保等領(lǐng)域的4項(xiàng)技術(shù)提案獲國(guó)際電工委員會(huì)（IEC）相關(guān)會(huì)議審核通過(guò)，被列入國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。這無(wú)疑給中國(guó)本土家電企業(yè)帶來(lái)重大挑戰(zhàn)，從某種意義上說(shuō)，潛在進(jìn)入者對(duì)本行業(yè)將構(gòu)成很大競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)促進(jìn)海爾的發(fā)展。促進(jìn)海爾技術(shù)升級(jí)。 （四）財(cái)務(wù)分析 表1：海爾集團(tuán) (600690) 資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 資產(chǎn) 11,188,965,146.13 12,230,597,777.64 17,497,152,530.38 負(fù)債 4,132,836,028.05 4,529,540,037.40 8,744,913,487.44 所有者權(quán)益 7,056,129,118.08 7,701,057,740.24 8,752,239,042.94 表2：海爾集團(tuán) (600690)利潤(rùn)表 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 營(yíng)業(yè) 利潤(rùn) 899,293,751.14 1,166,730,605.88 1,630,501,338.44 利潤(rùn) 總額 880,114,911.59 1,137,126,749.75 1,740,150,380.28 凈利潤(rùn) 754,286,030.45 978,698,583.16 1,374,608,129.03 表3：海爾集團(tuán) (600690)盈利能力指標(biāo)分析表 報(bào)告期 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 每股收益(元) 0.48 0.57 0.86 凈資產(chǎn)收益率 0.1 0.11 0．15 資產(chǎn)利潤(rùn)率 0,06 0.06 0,07 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的信息，可以幫助我們更好的了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展情況，所以，財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展有不容忽視的作用。通過(guò)對(duì)青島海爾財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，發(fā)現(xiàn)其整體財(cái)務(wù)狀況還是比較良好的，在全球金融危機(jī)的巨大沖擊下仍能保持高速盈利。特別值得肯定的是其運(yùn)營(yíng)能力，得益于當(dāng)家人對(duì)海爾的國(guó)際化戰(zhàn)略培訓(xùn)與富有成效的企業(yè)文化熏陶。在國(guó)內(nèi)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，仍然保持著很高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這體現(xiàn)出青島海爾的高效的資金周轉(zhuǎn)速度。保持資金鏈高速運(yùn)轉(zhuǎn)，使得青島海爾能在惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與旺盛的市場(chǎng)需求中走出自己的路并且生存下去還保持高速的發(fā)展。 二、技術(shù)面分析： 下面分別是海爾公司的最近幾個(gè)月的股價(jià)走勢(shì)圖： 從長(zhǎng)期來(lái)看，一家上市公司的投資價(jià)值歸根結(jié)底是由其基本面所決定的，同時(shí)，一個(gè)值得投資的公司首先必須是一個(gè)有價(jià)值的公司，能得到大多數(shù)人的認(rèn)可，有投資價(jià)值。其次需要一個(gè)好的投資時(shí)機(jī)，沒(méi)有一個(gè)好的時(shí)機(jī)，即使是一個(gè)大公司也沒(méi)有投資價(jià)值，投資海爾公司股票應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期持有，實(shí)施價(jià)值培養(yǎng)型投資策略。就目前的形勢(shì)看，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外環(huán)境穩(wěn)定，有利于海爾公司的穩(wěn)定發(fā)展，海爾公司的市場(chǎng)占有率在同行業(yè)中據(jù)有較高的地位，隨著市場(chǎng)需求量的增加銷(xiāo)售量增加，同時(shí)也會(huì)增加公司的收益，從公司的基本面來(lái)看，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)明確，且被一些大型機(jī)構(gòu)投資者看好，主營(yíng)業(yè)務(wù)搜如明確，且兩年處于增長(zhǎng)之中，每股收益較大，公司財(cái)務(wù)制度穩(wěn)健被出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)。就目前的時(shí)機(jī)來(lái)看海爾因此我認(rèn)為該公司具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值。