納斯達克退市條件要求

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1、納斯達克退市條件要求 在納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場的已上市企業(yè)的持續(xù)上市標準是一樣的， 如要繼續(xù)上市，必須達到下列(表 1)三組條件中的至少一組，否則，該企業(yè)將被退市。 表1?納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場退市條件要求 1、股東權(quán)益標準 基于納斯達克上市規(guī)則 5450 ( a)、5450(b)⑴ 2、市值標準 基于納斯達克上市規(guī)則 5450( a 八 5450(b)(2) 3、總資產(chǎn)/總收入標準 基于納斯達克上市規(guī)則 5450( a八 5450(b)(3) 股東權(quán)益 $1000萬 - - 股票市值 - $5000萬 - 總資產(chǎn)和總營

2、業(yè)收入(最 近一財年數(shù)據(jù)，或者最近 三個財年中的兩年) - - 總資產(chǎn)$5000萬，并且 總收入$5000萬 公眾持股數(shù)量 75萬股 110萬股 110萬股 公眾持股的市值 $500 萬 $1500萬 $1500萬 每股價格(30個連續(xù)交易 日) $1 $1 $1 總股東數(shù)量 400 400 400 做市商數(shù)量 2家 4家 4家 在納斯達克資本市場上市的企業(yè)， 必須達到下列(表2)三組條件中的至少一組，否則, 該企業(yè)將被退市。 表2? ?納斯達克資本市場退市條件要求 1.股東權(quán)益標準 基于納斯達克上市規(guī)則 5550 (a

3、)、5550(b)(1) 2.?市值標準 基于納斯達克上市規(guī)則 5550 ( a)、5550(b)(2) 3、總資產(chǎn)/總收入標準 基于納斯達克上市規(guī)則 5550 ( a)、5550(b)(3) 股東權(quán)益 $250 萬 - - 上市證券市值 - $3500 萬 - 來自持續(xù)經(jīng)營的凈利潤(最 近一財年數(shù)據(jù)，或者最近三 個財年中的兩年) - - $50萬 公眾持股數(shù)量[3] 50萬股 50萬股 50萬股 公眾持股的市值 $100 萬 $100 萬 $100 萬 每股價格(30個連續(xù)交易 日) $1 $1 $1 總股東數(shù)量 300

4、 300 300 做市商數(shù)量 2家 2家 2家 納斯達克證券交易所的退市流程 納斯達克證券交易的退市程序采用聆訊制， 上市公司在接到退市通知后 45天內(nèi)，如有 異議，有權(quán)逐級提出上訴。先是納斯達克交易所上市資格審查部門， 接著是交易所的聆訊小 組，然后是納斯達克上市與聽證審查委員會， 繼而是納斯達克董事會， 最后美國證監(jiān)會將進 行最終裁決。 主要退市程序 納斯達克上市資格審查部( List ings Qualificatio ns Departme nt )負責確認不符合 繼續(xù)掛牌條件的上市公司；通知該公司不符合上市條件的原因； 并且發(fā)布退市決定書和公開 譴責信。

5、如果上市公司服從該決定，退市決定將立即生效，即退市行動立即被執(zhí)行。 通常情況下，退市決定書將同時告知企業(yè)必須在規(guī)定日期之內(nèi)(通常 45天，包括非工 作日)提交整改計劃以符合掛牌條件。 如果在納斯達克規(guī)定的日期內(nèi)企業(yè)仍然未能達標， 納 斯達克將立即將該股票停牌，除非企業(yè)決定進行上訴。納斯達克也可以視情況給予更長的整 改計劃遞交期限，但是最長不超過 180天。 如果上市公司不接受退市決定，它可以向納斯達克聽證委員會( Hearing Panel )提請 上訴。該上訴請求必須在收到退市決定書之日后 7個工作日內(nèi)提交。如果上市公司未能在上 述期間內(nèi)向聽證委員會提交上訴申請，納斯達克將按照退

6、市決定書的條款實施停牌或退市。 如果上市公司對退市決定提交上訴申請，絕大多數(shù)情況下，在聽證委員會完成聽證且 作出決定之前，納斯達克不采取退市行動。但是， 如果公司存在違規(guī)行為，包括未能及時發(fā) 布定期報告等情況，納斯達克推遲采取退市行動的“寬限期”將僅限于上訴申請?zhí)峤缓蟮?15個工作日。聽證委員會將就納斯達克上市資格審查部的退市決定作出裁決。 如果上市公司對納斯達克聽證委員會( Hearing Panel )的決定表示不服，它可以向納 斯達克上市和聽證審查委員會( TheNasdaq List ing and Heari ngs Review Cou ncil )提起 上訴(有時該委員

7、會也會主動啟動審查程序) ，？該委員會將審查聽證委員會 (Hearing Panel) 的決定。 如果上市公司對納斯達克上市和聽證審查委員會的決定仍然表示不服，最終它可以上 訴到納斯達克董事會（Nasdaq Board of Directors ）。納斯達克最終的退市決定將報美國 證券交易委員會（SEC備案。 舉例來說，如果上市公司連續(xù) 30個交易日股價低于1美元將觸發(fā)退市程序。納斯達克 將立即通知該公司在 180天（日歷天數(shù)，從通知日開始計算）內(nèi)整改以達到要求。整改期內(nèi)， 如果該公司股價能夠在最少連續(xù) 10天之內(nèi)維持在1美元以上，則將被視為達到整改標準。 由于觸發(fā)退市的原因不同，從觸

8、發(fā)退市程序開始到最終采取退市行動（假定企業(yè)上訴 最終沒有成功），整個過程可能短至一個月，或者長至七個月。 據(jù)統(tǒng)計，納斯達克每年有大約 8%勺公司退市，其中大約一半是強制退市。紐交所的退 市率大約為6%其中約1/3是強制退市。由于退市企業(yè)和 IPO企業(yè)數(shù)量相當，近幾年紐交 所上市企業(yè)數(shù)量穩(wěn)定在 2000家上下。 在美國，公司從交易所退市以后，即和交易所解除了上市合約關(guān)系，交易所對這些企 業(yè)不承擔任何形式的義務(wù)，企業(yè)要自尋出路。 從紐交所和納斯達克退市的企業(yè)主要有以下 幾種出路，一種是找做市商為其撮合交易，從而進入柜臺市場；另一種是找不到做市商而 不能在柜臺市場交易的情況下，只能通過成本

9、更高、更加缺乏組織化的個人私下交易；最 后一種情況就是企業(yè)被私有化，或者破產(chǎn)，不再是公眾公司 。企業(yè)私有化后其股份的轉(zhuǎn)讓 更加受限制，例如有限責任公司或者合作制企業(yè)股份的轉(zhuǎn)讓一般要征得其它股東的同意。 相關(guān)資料顯示，絕大部分退市企業(yè)將在退市后首先進入柜臺市場。如果在柜臺市場依 然無法生存（例如由于成交清淡，沒有做市商愿意為該股做市）， 則只能通過私人交易進行 股份轉(zhuǎn)讓；再后則可能是破產(chǎn)，解散清算，或者私有化。 柜臺市場主要包括公告板市場（ Over the Cou nter Bullet in Board，簡稱OTCBB和粉 單市場（Pink Sheets ）。前者是一個報價服務(wù)系統(tǒng)，

10、對于報價對象沒有財務(wù)和最低價格等 要求。但是被報價證券必須在 SEC或其它聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)注冊，并且該證券向相應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)的 文件報備當前是有效的。絕大多數(shù)的機構(gòu)投資者不會進入柜臺市場買賣股票， 研究機構(gòu)也很 少研究柜臺市場的股票。由于信息透明度低，信息質(zhì)量差，這個市場參與者很少， 柜臺市場 在美國是影響力很低的邊緣化市場。粉單市場（ Pink Sheets ）也是個報價服務(wù)系統(tǒng)，其對 進入報價系統(tǒng)的公司要求更低： 被報價證券不需要在 SEC報備文件。該市場上股票的信息透 明度和信息質(zhì)量比 OTCBBE差，因而投機性更強。 無論從市值還是從成交金額來看， 柜臺市場都是非常邊緣化的市場， 在美國金融體系中 的影響力非常小。應(yīng)當注意的是， OTCB陸場和粉單市場都只是報價服務(wù)系統(tǒng)，報價由做市 商來完成。這些市場上都不存在上市和退市的概念， 因為上市和退市是證券交易所作為排它 同意遵守交易所的特定規(guī)則， 企業(yè) 性組織所特有的制度安排： 企業(yè)和交易所自愿簽署合約, 也同意不能遵守規(guī)則將被排除出交易所市場，即退市。