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1、 金 融 風 險 的 含 義 與 特 征金融風險就是指經(jīng)濟主體在金融活動中遭受損失的可能性 。它具有如下特征：第一，金融風險是與損失聯(lián)系在一起的；第二，金融風險是金融活動的內(nèi)在屬性；第三，金融風險的存在是金融市場的一個重要特征； 第四，金融活動的每一個參與者都是金融風險的承擔者 各 類 形 態(tài) 的 金 融 風 險信用風險 流動性風險利率風險 匯率風險操作風險 法律風險通貨膨脹風險 環(huán)境風險政策風險 國家風險 （ 一 ） 系 統(tǒng) 性 金 融 風 險系統(tǒng)性金融風險是指能夠發(fā)生波及地區(qū)性和系統(tǒng)性的金融動蕩或嚴重損失的金融風險，它通常涉及整個金融體系。系統(tǒng)性金融風險不能通過資產(chǎn)多樣化來分散或回避，因此
2、又稱為不可分散風險。系統(tǒng)性金融風險又有周期性金融風險和結(jié)構(gòu)性金融風險之分：周期性金融風險是由經(jīng)濟周期引起的，周期性經(jīng)濟危機往往形成周期性金融危機。結(jié)構(gòu)性金融風險也可以說是特殊性金融風險，通常是由經(jīng)濟、政治或軍事事件、自然災害等特殊原因引起的。 （ 二 ） 非 系 統(tǒng) 性 金 融 風 險非系統(tǒng)性金融風險是指由于內(nèi)部和外部的一些特有因素的影響，使個別經(jīng)濟主體（或金融機構(gòu)）遭受損失甚至倒閉的情形。非系統(tǒng)性金融風險屬于個別經(jīng)濟主體的單個事件，對其他經(jīng)濟主體沒有產(chǎn)生影響或者影響不大，一般不會引起較大范圍的連鎖反應。非系統(tǒng)性金融風險可以通過分散化投資策略來規(guī)避，因此又稱為可分散風險。 不 同 經(jīng) 濟 主
3、體 的 風 險家庭面臨的風險分為5種類型：疾病、殘疾、死亡等人身風險；失業(yè)風險；耐用消費品風險；負債風險；金融資產(chǎn)風險等。公司面臨的風險則包括生產(chǎn)風險、產(chǎn)品價格風險、原材料價格風險、經(jīng)營風險、外匯風險等。銀行面臨的風險則主要有信用風險、市場風險、流動性操作風險、商業(yè)風險和偶然風險等。 金 融 風 險 管 理金融風險的微觀管理主要是指金融活動的微觀主體對其面臨的金融風險進行管理，以實現(xiàn)其風險收益目標。這也是平常所講的金融風險管理 。金融風險的宏觀管理則是出于預防金融危機、維護金融安全和金融穩(wěn)定的考慮，宏觀金融管理部門對金融體系運行進行金融監(jiān)管與調(diào)控。它是金融風險的外部管理 。 問題金融機構(gòu)，一般
4、是經(jīng)營管理上的問題或受突發(fā)性事件的影響發(fā)生擠兌，倒閉或破產(chǎn)危險的金融機構(gòu)。問題金融機構(gòu)的危害具體表現(xiàn)在：從一國國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟來說，中央銀行在貨幣和外匯市場操作的功效，取決于金融機構(gòu)，特別是銀行系統(tǒng)如何把中央銀行的干預傳到給借款人和存款戶。如果銀行體系脆弱，傳導也將是脆弱的，或者是不恰當?shù)?。從國際角度來說，金融業(yè)的問題可能加劇匯率波動，也可能因為匯率波動而加劇。（作用與反作用）問題金融機構(gòu)也會對經(jīng)濟增長造成破壞。 9/58 1.銀 行 業(yè) 自 身 的 制 度 性 缺 陷 以 及 銀 行 監(jiān) 管 體 制 的 不完 善 儲 貸 機 構(gòu) 自 身 的 制 度 性 缺 陷 。 短 存 長 貸 的 資 產(chǎn)
5、負 債 不 匹 配這 一 制 度 性 缺 陷 ， 是 使 儲 貸 機 構(gòu) 走 向 破 產(chǎn) 的 根 本 原 因 。 銀 行 的 監(jiān) 管 體 制 不 完 善 。2.經(jīng) 濟 轉(zhuǎn) 歸 國 家 舊 體 制 遺 留 下 來 的 問 題 和 轉(zhuǎn) 軌 過 程中 的 不 適 應 主 要 針 對 前 蘇 聯(lián) 和 東 歐 等 原 計 劃 經(jīng) 濟 國 家 。 原 來 在 計 劃 經(jīng) 濟 體 制 下 ， 銀 行 和 企 業(yè) 都 是 國 家 的 ， 銀 行 只是 履 行 行 政 性 的 功 能 。 在 轉(zhuǎn) 軌 中 ， 國 有 企 業(yè) 面 對 市 場 競 爭 ，財 務 惡 化 ， 產(chǎn) 生 大 量 不 良 資 產(chǎn) ， 使 得
6、 銀 行 的 貸 款 中 很 大 一部 分 也 變 成 不 良 資 產(chǎn) 、 壞 賬 。 10/58 3.政 府 政 策 落 后 于 經(jīng) 濟 周 期 這 一 類 的 典 型 代 表 是 北 歐 的 一 些 國 家 。 主 要 是 指 經(jīng) 濟 已 經(jīng) 擺 脫 衰 退 并 開 始 進 入 增 長 期 時 ，政 府 依 然 采 取 經(jīng) 濟 衰 退 時 期 的 擴 張 型 經(jīng) 濟 政 策 ，造 成 經(jīng) 濟 過 熱 ， 出 現(xiàn) 經(jīng) 濟 泡 沫 。 當 泡 沫 經(jīng) 濟 崩 潰 ， 經(jīng) 濟 進 入 衰 退 時 ， 政 府 不 合 時宜 的 出 臺 抑 制 經(jīng) 濟 過 熱 的 緊 縮 性 經(jīng) 濟 政 策 ， 加
7、 速經(jīng) 濟 下 滑 。 銀 行 過 度 投 資 于 高 風 險 業(yè) 務 4.單 個 銀 行 經(jīng) 營 決 策 的 失 誤 這 一 典 型 代 表 就 是 法 國 里 昂 信 貸 銀 行 。 決 策 失 誤第 一 ， 決 策 權(quán) 過 分 集 中 ， 缺 乏 有 效 的 制 衡 機 制 ， 風險 管 理 、 監(jiān) 督 機 制 等 相 對 欠 缺 ；第 二 ， 經(jīng) 營 業(yè) 務 廣 而 分 散 ， 主 營 業(yè) 務 不 明 顯 ， 不 利于 風 險 監(jiān) 管 ；第 三 ， 經(jīng) 營 觀 念 有 偏 差 ， 過 分 追 求 規(guī) 模 ， 忽 視 了 成本 控 制 和 利 潤 率 。 一. 銀行業(yè)自身處理不良資產(chǎn)的措
8、施（一）壞賬準備與核銷事前對各類資產(chǎn)提取一定比例的壞賬準備，以消除不良資產(chǎn)的負面影響。（壞賬準備金的收益性較差，但增強了銀行的穩(wěn)健性）（二）債權(quán)調(diào)整對問題貸款追加擔?；蛸Y產(chǎn)抵押、減免利息、延長貸款期限等盡量避免貸款損失。 （三）徹底了斷法抵押物索取、抵押物拍賣或申請沖銷等以降低損失，（四）好銀行/壞銀行模式對于壞賬處理：母銀行與子銀行的“職能”分工（五）資產(chǎn)證券化以單筆貸款或資產(chǎn)組合作抵押而發(fā)行有價證券 二. 處理問題金融機構(gòu)中政府的作用（一）（聯(lián)邦存款保險公司）FDIC的職責和相關立法（二） （重組信托公司）RTC的職責和相關立法（三）FDIC和RTC處理問題金融機構(gòu)的具體措施 （ 一 ）
9、FDIC的 職 責 和 相 關 立 法FDIC就 是 聯(lián) 邦 存 款 保 險 公 司為 恢 復 存 款 人 對 銀 行 系 統(tǒng) 的 信 任 ， 美 國 在 大 危 機后 的 1934年 ， 根 據(jù) 1933年 銀 行 法 建 立 了 聯(lián) 邦存 款 保 險 公 司 。 聯(lián) 邦 存 款 保 險 公 司 由 理 事 會 負 責 管 理 ， 理 事 會 成員 內(nèi) 5人 組 成 ， 其 成 員 包 括 貨 幣 監(jiān) 理 署 總 監(jiān) 、 儲 蓄管 理 辦 公 室 主 任 以 及 總 統(tǒng) 任 命 的 其 他 3名 理 事 (含理 事 會 主 席 )。 美 國 法 律 要 求 國 民 銀 行 、 聯(lián) 邦 儲 備
10、 體 系 會 員 銀 行 必須 參 加 存 款 保 險 ， 不 是 聯(lián) 邦 儲 備 體 系 成 員 的 州 立銀 行 和 其 他 金 融 機 構(gòu) 可 自 愿 參 加 保 險 。目 前 ， 新 成 立 的 銀 行 都 必 須 投 保 。 實 際 上 ， 美 國 幾乎 所 有 的 銀 行 都 參 加 了 保 險 。 聯(lián) 邦 存 款 保 險 公 司對 每 個 賬 戶 的 保 險 金 額 最 高 為 25萬 美 元 。FDIC的主要責任：（1）保險人（2）接管人（3）監(jiān)管人 聯(lián)邦存款保險公司的資本來源于向投保銀行收取的保險費。1999年以前保費按固定比例收取，現(xiàn)改按差別比例收取。收取比例確定的依據(jù)是，
11、先按資本充足情況將投保銀行分為上、中、下三組，再按監(jiān)管情況分為A、B、C三組，然后分別確定不同檔次的保費收取比例。保費收取比例最高為2710000；最低為0。同時法律授權(quán)聯(lián)邦存款保險公司在緊急情況下，有權(quán)向美國財政部借款300億美元。 （二）RTC的職責和相關立法RTC就是美國重組信托公司，是FDIC的附屬機構(gòu)，于1995年解散。RTC是世界上最大的臨時性金融機構(gòu)，于1989年8月根據(jù)金融機構(gòu)改革、復興和實施法案（FIRREA）設立，主要職能就是對破產(chǎn)儲貸協(xié)會所有的資產(chǎn)和負債進行重組清理。1989年國會通過了金融機構(gòu)改革、復興和實施法案，同時，組建RTC，管理和銷售破產(chǎn)金融機構(gòu)的資產(chǎn)。 FDI
12、C的資金來源：借款和發(fā)行證券 RTC的職能是取代以前的聯(lián)邦儲蓄及貸款保險公司（FSLIC），來充當資不抵債儲貸協(xié)會的破產(chǎn)接收人或托管人。其存續(xù)時間也從一開始就被加以限制，在最初設計中，其清理破產(chǎn)儲貸協(xié)會的使命應于1993年9月終止，此后這一職責將轉(zhuǎn)由聯(lián)邦儲蓄保險公司（FDIC）承擔。不過事實上，RTC一直持續(xù)運轉(zhuǎn)到了1995年的12月31日才自行關閉，把相應職能及未盡事項移交給FDIC處理。此外，RTC還被要求對其他一些目標給予關注，比如為中低收入家庭提供合適的住房等等。 （三）FDIC和RTC處理問題金融機構(gòu)的具體措施兩階段過程：清算破產(chǎn)銀行和貸款儲蓄結(jié)構(gòu)；處理接管的不良資產(chǎn)。第 一 階 段
13、 ， 清 算 破 產(chǎn) 銀 行 的 基 本 措 施 主 要 包 括 購 買和 接 管 （ P作為國有性質(zhì)的AMC也沒有能力監(jiān)管企業(yè)，或者其派駐企業(yè)的監(jiān)管人員有可能被企業(yè)所拉攏而消極監(jiān)管 。因此，比較現(xiàn)實的辦法是分解對企業(yè)的監(jiān)管權(quán)，即：推動企業(yè)股份制改造，通過上市使其股權(quán)分散化，AMC也盡可能地轉(zhuǎn)讓(可以折價)其持有的股權(quán)。一旦社會公眾(包括各種所有制企業(yè)、居民)持有股權(quán)，就可以更好地監(jiān)督企業(yè)。 （3）資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化的最初用途是用來盤活流動性差的資產(chǎn)，如住房抵押貸款。而不良資產(chǎn)由于其未來現(xiàn)金流量的不確定性，一般是不能用來證券化的。所以推行不良資產(chǎn)證券化的根本思路就是要穩(wěn)定不良資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流
14、量。最簡單的辦法是財政部提供擔保，但財政的壓力又太大。采用高級/低級結(jié)構(gòu)設計證券可作為思路之一。低級證券由財政部認購，必須在高級證券償還完畢之后才開始償還，即低級證券承擔了貸款資產(chǎn)中的大部分風險。高級證券向社會公眾和機構(gòu)投資者發(fā)行，采用轉(zhuǎn)付證券形式，分不同檔次、期限，從半年至10年不等，利率也按不同檔次計付。高級/低級結(jié)構(gòu)證券憑借部分的財政信用的杠桿作用，保證大量貸款的盤活。 （五）中國資產(chǎn)管理公司實踐中存在的困難1.不良資產(chǎn)的收購資金尚未解決。2.處理不良資產(chǎn)手段不夠。3.法律方面還不夠健全4.技術(shù)與人才也嚴重缺乏5.我國資本市場不發(fā)達。6.可能存在道德風險。 （六）建立資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略意
15、義1.有效防范和化解金融風險，促使我國金融體制改革和金融業(yè)的健康發(fā)展。2.依法處置國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，最大限度的保全資產(chǎn)，減少國家損失。3.信達公司通過債務重組和企業(yè)重組處置不良貸款的過程，就是國有企業(yè)改制的過程。4.減輕了國有企業(yè)和社會的壓力。5.信達公司對不良資產(chǎn)的處置促進了生產(chǎn)要素的合理流動，提高了資源配置的效率，促進了產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)育。 三. 股份制商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處理方法股份制銀行，可以采取以下幾種做法：1.加速呆賬核銷工作。2.賦予商業(yè)銀行處理不良貸款時有更多的手段。3.授權(quán)商業(yè)銀行在處理不良資產(chǎn)時可以借助國家為資產(chǎn)管理公司而建立的特殊的法律和政策支持。4.地方性金融機構(gòu)將不良債
16、權(quán)折價出售給資產(chǎn)管理公司，由地方財政承擔一部分損失，另一部分由金融機構(gòu)掛賬，逐年用利潤彌補。5.關閉，重組部分金融機構(gòu)將是不可避免的。 國 有 商 業(yè) 銀 行 不 良 資 產(chǎn) 形 成 的 原 因 ：由紅頭文件造成的占29.2%企業(yè)政策性關停并轉(zhuǎn)占8.5%國有企業(yè)經(jīng)營不善導致的占26.8%地方政府不當干預占10.1%銀行自身經(jīng)營不善占19.3% 政 策 風 險 的 悲 劇 鐵 本 案 2004年，中央對一些民營資本日漸活躍的投資過熱領域進行嚴厲整頓，江蘇鐵本鋼鐵有限公司首當其沖。根據(jù)國家發(fā)改委等九部委的聯(lián)合調(diào)查，認定“鐵本公司未取得環(huán)保部門批復環(huán)境影響報告書擅自開工建設；違反土地管理法，未取得合
17、法土地征地批準文件即動工建設，違法占用土地6541畝。涉嫌通過提供虛假財務報表騙取銀行信用和貸款，挪用銀行流動資金貸款”，國家稅務總局還宣布，“認定江蘇鐵本公司等3家企業(yè)偷稅2.94億元”。因以上指控，鐵本投資人戴國芳被捕。 鐵 本 始 末戴國芳今年41歲，參加過建筑隊，并曾經(jīng)用小電爐煉鋼，煉鋼期間，戴國芳連續(xù)承包租賃了瀕臨倒閉的六家國有鋼鐵企業(yè)的部分車間。1996年，戴國芳在常州注冊了江蘇鐵本鋼鐵有限公司。自2002年初，鐵本籌劃在常州市、鎮(zhèn)江揚中市建設新的大型鋼鐵聯(lián)合項目。該項目設計能力840萬噸，概算總投資105.9億元，2003年6月進入現(xiàn)場施工。為實施這一項目，戴國芳先后成立七家合資
18、獨資公司，把項目化整為零，拆分為22個項目向有關部門報批。此后，江蘇省和常州市、揚中市等相關部門先后越權(quán)、違規(guī)審批了鐵本公司的建設項目和用地手續(xù)，導致違法占用的6000多畝土地已無法復墾和部分非法土地合法化。2004年3月， 這一項目被江蘇省政府責令全面停工。 一 個 諷 刺在被羈絆兩年后，法庭對戴國芳提起公訴，出乎人們預料的是，當初認定的“違法占用土地、提供虛假財務報表騙貸、挪用貸款”等嚴重指控均無體現(xiàn)，而罪名成為“虛開發(fā)票，抵扣稅款1.6億元”。在這份公訴書中，兩年前鐵齒銅牙般地認定鐵本的“五宗罪”竟無一被指控 戴國芳被逮捕后，工地上的數(shù)千工人早已散了。為防止物資被盜，地方政府招聘了近50
19、名保安輪流值班，當?shù)氐奈捍迮沙鏊€專門派出了10名干警。記者繞著工地走了一圈，就足足花了2個多小時。他看到的景象是：工地上蒿草瘋長，四處是銹跡斑斑的鋼材、各種已經(jīng)褪色的施工材料以及凌亂散落的各種設備，破舊的工棚空無一人，已現(xiàn)雛形的煉鋼高爐和基本建成的發(fā)電站均被廢棄。在過去的兩年多時間里，施工現(xiàn)場沒有采取任何保護措施，一切都任憑風吹雨打，所有設備有的已經(jīng)貶值，有的已經(jīng)直接變成廢鐵。按照當?shù)卣O(jiān)管組的計算，每月?lián)p失就達到6000多萬元，簡單地乘以兩年時間，10多個億已經(jīng)沒了。戴國芳投下去的數(shù)十億元，就跟它在獄中的主人一樣，已經(jīng)被輕易地遺棄。 記者還專門去了位于武進區(qū)東安鎮(zhèn)瀆南村的戴家探訪。在村口
20、，他碰到戴國芳的繼母剛剛從菜地澆菜回家，戴父終年無語，“已經(jīng)完全不跟人說話了”。戴家是一個天井很寬的農(nóng)家小院，東邊是兩間平頂房，西邊則是堆放雜物的幾間低矮瓦房。與鄰居家相比，這無論如何都看不出是億萬富翁的老家。小院旁邊，就是戴國芳“鋼鐵夢想”起步的地方三友軋輥廠。此時也已是一派荒涼，滿目蕭條。據(jù)稱，戴國芳的家產(chǎn)被查封時只有8萬元錢，他的3個子女原本都在常州國際學校就讀，出事后就都轉(zhuǎn)到普通中學就讀，生活費和學費都靠一些過去的朋友接濟。 是人們尤其是地方官員和民營企業(yè)家們都知道這次鐵本絕不是因為抵扣稅收才“犯事”的，但是輪到“辦”的時候，卻以涉稅案為罪名。這里，最大的代價是人們不但不因此更尊重法律
21、和法制，反而強化了本來對法制一般性的根深蒂固的懷疑。政府真要抓稅案嗎？普遍抓就是了。為什么差不多家家鋼廠都有的“開稅票”行為，平時沒有事，別人也沒有事，偏偏到了在2004年4月被發(fā)現(xiàn)上了一個大規(guī)模鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的鐵本頭上，就是身家性命的大事？周 其 仁 的 評 價 立 場 的 重 要 性立場問題就是你和誰站在一起、和誰對著干的問題，在這個大是大非的問題上，中經(jīng)開傍對了，它不僅站在了政策制定者一邊，而且甚至在主動影響著政策，那它當然暫時得到了生存；管金生站錯了，他再研究經(jīng)濟規(guī)律、再運用市場手段還是進提籃橋監(jiān)獄了。 與 鐵 本 相 對 的 澳 大 利 亞 博 思 格 2004年在4 月22日，也就是
22、戴國芳被捕3 天后，與常州僅距105 公里的蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)，投資17億元的澳大利亞博思格鋼鐵公司卻開業(yè)了。一個17億元的項目，7天之內(nèi)就搞定營業(yè)執(zhí)照，這對于國內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)的投資者來說簡直是天方夜譚。因為按照國家現(xiàn)行規(guī)定，投資在5000萬元到2億元的項目須由國家發(fā)改委審批，2億元以上的項目報國務院審批，整個程序煩瑣，沒有一年半載不可能批得下來。況且，鋼鐵投資正是宏觀調(diào)控的重中之重，鐵本事件又近在眼前，博思格項目審批的神速實在讓人驚嘆。 新華社記者徐壽松在鐵本調(diào)查一書中十分感慨地寫道：“同一產(chǎn)業(yè)，同一時間，同一省份，鐵本和博思格，一土、一洋兩家鋼鐵公司的命運何以相隔生死兩重門？有人在門里輕歌曼舞
23、，有人在門外長歌當哭?！?同 是 民 營 企 業(yè) 的 寧 波 建 龍另一方面，與鐵本同是典型同是民營企業(yè)的寧波建龍卻化險為夷。位于浙江省的寧波建龍投資12億美元和年產(chǎn)600 萬噸的鋼鐵項目也是未經(jīng)國家批準，且采取了與鐵本極為相似的操作模式，而且早在2003年年底和2004年2 月初，國家有關部門已到建龍調(diào)查，但遲遲未見結(jié)論。最終還是在 鐵本事件 的三周后，由中央電視臺率先報道了該事件。寧波建龍的背后是民企富豪郭廣昌，顯然，郭廣昌要比戴國芳有辦法得多，最有幽默感的是，在 鐵本事件 兩周年左右，被責令停工的寧波建龍又上馬了。 反 思鐵本把自己吹得太大，戴國芳提出“3年內(nèi)超過寶鋼，5年內(nèi)追上浦項”，
24、這就是惹事的由頭。第二就是找好靠山，最好和國有資本聯(lián)合，如寧波建龍在危機來臨之際和蕭鋼聯(lián)合。這就是很好的辦法嘛。捆綁成利益體。第三，面對問題，坦白從嚴，抗拒從寬。尤其不要自查，這簡直是授人以柄。清者自清，濁者自濁，不要自己說自己有事。 萬 通 集 團 董 事 長 馮 侖民營資本從來都是國有資本的附屬或補充，因此，最好的自保之道是要么遠離國有資本的壟斷領域，偏安一隅，做點小買賣，積極行善，修路架橋；要么與國有資本合作或合資，形成混合經(jīng)濟的格局，在以自身的專業(yè)能力與嚴格管理為國有資本保值增值的同時，使民營資本獲得社會主流價值觀的認可，創(chuàng)造一個相對安全的發(fā)展環(huán)境。今后，隨著和諧社會的建立和發(fā)展，民營資本將以數(shù)量多、規(guī)模小、就業(yè)廣、人數(shù)多為特征，其生存空間將被局限在與國有資本絕無沖突或者國有資本主動讓出的領域。面對國有資本，民營資本只有始終堅持合作而不競爭、補充而不替代、附屬而不僭越的立場，才能進退自如，持續(xù)發(fā)展 。
《貨幣金融學》BT5-問題金融機構(gòu)與金融安全
