營運資金管理與現(xiàn)金流量規(guī)劃.ppt

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營運資金管理與現(xiàn)金流量規(guī)劃,兩組反映企業(yè)經(jīng)濟狀況的會計語言,反映企業(yè)財務(wù)狀況的會計語言——資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、反映企業(yè)在一定期間經(jīng)營成果的會計語言——收入、費用、利潤、,在會計語言中要借助這三個詞來講述企業(yè)某一特定時刻的狀況如何,在會計語言中要借助這三個詞來講述企業(yè)某一特定期間的經(jīng)營成果,資產(chǎn),資產(chǎn),流動資產(chǎn),長期投資,固定資產(chǎn),無形資產(chǎn),其他資產(chǎn),,,,,,,,在1年內(nèi)就能變成錢的資產(chǎn),回收期超過1年的資產(chǎn),機器設(shè)備、建筑設(shè)備等資產(chǎn),專利權(quán)、商標權(quán)、土地使用權(quán)等資產(chǎn),不屬于前面類別的資產(chǎn),,,,,,知道企業(yè)1年內(nèi)資產(chǎn)能變現(xiàn)的有多少，超過1年收回的投資有多少，機器設(shè)備有多少，無形資產(chǎn)有多少……,負債,負債,流動負債,長期負債,,,,,償債期在1年以內(nèi)的負債,償債期超過1年的負債,,,知道企業(yè)此時此刻欠多少錢，所欠的錢該在什么時候還。還有多少時間可用于籌集資金，償還債務(wù)。,所有者權(quán)益,所有者權(quán)益,實收資本,資本公積,盈余公積,未分配利潤,,,,,,,創(chuàng)辦企業(yè)時投入的資本,資本增值、溢價、接受捐贈等,按規(guī)定提留在企業(yè)中的盈利,尚未用完的利潤,,,,,告訴閱讀報表者，在特定時點，投資人在企業(yè)的財產(chǎn)當中，應(yīng)該占有多少份額。,會計等式,資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益你所擁有的＝你為此所有權(quán)而付出的你所擁有的＝其他人的錢＋所有者的錢未來利益＝未來犧牲＋所有者對資產(chǎn)的剩余權(quán)益,資產(chǎn)負債表編制單位：X公司XX年X月X日金額單位：萬元,資產(chǎn)金額負債和所有者權(quán)益金額流動資產(chǎn)100流動負債70貨幣資金20短期借款30短期投資30應(yīng)付款項35應(yīng)收款項10應(yīng)交稅金5存貨40長期負債20長期投資50所有者權(quán)益345固定資產(chǎn)200實收資本200無形資產(chǎn)80資本公積50遞延資產(chǎn)5盈余公積50未分配利潤45合計435合計435,,,,,,,,營運資金是什么？,營運資金（營運資本）＝流動資產(chǎn)－流動負債按前例100-70=30萬元公式注釋：流動資產(chǎn)中一部分是由流動負債(短期融資)構(gòu)成，另一部分是由長期負債加所有者權(quán)益來解決，而營運資金的大小就反映了公司的流動資產(chǎn)中有多少是通過長期負債加所有者權(quán)益來解決的。,營運資金是長期還是短期的？,從公式看，營運資金是流動資產(chǎn)減流動負債，這兩者屬于一年以內(nèi)。但兩者是不斷更替的（轉(zhuǎn)換），只要企業(yè)存在，營運資金就存在，或者說由于經(jīng)營的不穩(wěn)定性，公司經(jīng)常要占有一定數(shù)量的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨，當營運資金為正數(shù)時，其本質(zhì)屬于長期占用。,營運資金的行業(yè)特征,營運資金為正，企業(yè)常見。營運資金為負，營業(yè)循環(huán)就成了現(xiàn)金的產(chǎn)生者而不是耗費者。多見于零售業(yè)或服務(wù)業(yè)、航空業(yè)、出版業(yè)。如家樂?！獨W洲最大的連鎖超市公司，幾乎沒有預(yù)付和預(yù)提費用，營運資金等于應(yīng)收帳款加存貨減應(yīng)付帳款，1995年營運資金為—32億元，表示現(xiàn)金流入32億。這說明現(xiàn)金與營運資本需求有同等重要意義。營運資本為零的公司少見。,行業(yè)特點對營運資金的影響——美國部分行業(yè)營運金與銷售額的基準比率,行業(yè)名稱營運資本需求與銷售額的基準比率1996年最高值最低值（1992-1996）（1992-1996）電子原件242522宇航222219出版業(yè)221服裝151715百貨151913食品雜貨01-1可見電子原件最高，而食品雜貨業(yè)幾乎不需要營運資本需求，原因在于，電子原件制造業(yè)的經(jīng)營周期比食品雜貨業(yè)長得多，另外是由于存在付款時間等差異。,,,,營運資金管理——匹配策略（配合型）,匹配：長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。不匹配的情形：長期資金支持短期投資、短期資金支持長期投資……不匹配的風(fēng)險：資金成本會變化；或緊縮銀根使資金的可持續(xù)性不保險，甚至?xí)?dǎo)致公司不得不賣掉資產(chǎn)還債。讓資金結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)有效期結(jié)構(gòu)完全匹配并不是所有公司在所有時間的最佳策略。如果短期利率下降，那么短期負債在整個投資有效期內(nèi)更比長期負債成本低，一些公司可能會愿意冒利率風(fēng)險和償債風(fēng)險。而另一些公司會非常保守，就會讓貸款的時間比資產(chǎn)占用時間長。,營運資金管理——匹配策略（配合型）,有一類企業(yè)雖然應(yīng)用匹配戰(zhàn)略，但營運資金并非全部是長期資金，如一家公司按照銷售額保持25%的營運資金，但可對其中中長期部分應(yīng)用長期資金，季節(jié)性部分應(yīng)用短期資本。對許多公司而言，匹配僅僅是管理目標，而不是現(xiàn)實。說明不匹配是經(jīng)常的，因此就應(yīng)該測算公司的流動性。了解長期融資中有多少可以用作營運資金。在其它條件不變的情況下，營運資金中長期融資比重越大，越符合匹配戰(zhàn)略，公司的流動能力就越強，易變現(xiàn)比率提高，現(xiàn)金的保障能力強，但相應(yīng)的成本就高。,營運資金的最佳水平,經(jīng)驗估計，營運資金占收入的比率為20％時，企業(yè)價值最大。但此種假設(shè)的前提是營運資金變動對風(fēng)險和增長的影響已知。因為難以確定用于估計最佳營運資金的變量，企業(yè)通常可用參照業(yè)務(wù)性質(zhì)相同的可比企業(yè)的營運資金比率的方法進行營運資金的管理。以下企業(yè)的營運資金規(guī)模應(yīng)相對較大：收入和現(xiàn)金流量波動性較大的企業(yè)；在業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)和其他方面要承受較高風(fēng)險，并希望限制任何營運資金風(fēng)險增長的企業(yè)；較小的企業(yè)以及難于取得外部資金的企業(yè)。,可能出現(xiàn)的人為影響：,營運資本的定義：流動資產(chǎn)－流動負債的差額。如果營運資金很高，那么公司在流動負債拖欠時，就可以賣掉流動資產(chǎn)來補償。但我們要評價的是公司持續(xù)的現(xiàn)金償還能力，拖欠時能否補償債務(wù)。營運資金＝長期融資－固定資產(chǎn)凈值，表明，營運資金是長期融資的結(jié)果，而不是傳統(tǒng)定義中誤認為營運資金是短期決策決定的。,通過更好的經(jīng)營循環(huán)管理提高流動性,增加營運資金通常會減少企業(yè)面臨的流動風(fēng)險，控制好營運資金的數(shù)量與波動對提高流動性至關(guān)重要。營運資金對流動風(fēng)險的影響取決以下許多因素改善流動狀況的幾種方式,管理效率對營運資金的影響,現(xiàn)金及有價證券、存貨以及應(yīng)收帳款管理的效率高低直接作用于企業(yè)的營運資金管理水平。關(guān)注現(xiàn)金持有量、存貨周轉(zhuǎn)率、平均收賬期、平均付款期管理效率的影響因素：——公司所在行業(yè)的特點、公司管理營業(yè)循環(huán)的效率、銷售增長水平企業(yè)必須做出的權(quán)衡,營運資金和現(xiàn)金流量的關(guān)系,現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入及流出，是企業(yè)現(xiàn)金的動態(tài)反映?，F(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差稱為現(xiàn)金凈流量營運資金增加會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，營運資金的減少會增加企業(yè)的現(xiàn)金流量從持續(xù)經(jīng)營的角度考慮，在營運資金管理中要關(guān)注的是現(xiàn)金的“流量”，而并不是“存量”。,為什么要關(guān)注現(xiàn)金流量？,發(fā)達國家的統(tǒng)計數(shù)字表明4／5的破產(chǎn)企業(yè)倒閉的原因不是因為虧損，而是現(xiàn)金不足?！艾F(xiàn)金為王”的觀點已被業(yè)界人士所共識，只要能夠保持足夠的現(xiàn)金流量，再虧損的企業(yè)也可以暫時維持下去；再優(yōu)秀的公司如果現(xiàn)金鏈斷裂，也難逃避破產(chǎn)或倒閉的命運?，F(xiàn)金已成為衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性的基準資產(chǎn)。現(xiàn)金流量在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中，猶如風(fēng)險與收益的“平衡器”。,現(xiàn)金流量與會計利潤的差別,會計利潤＝收入－費用會計利潤的計算基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制（或稱應(yīng)計制，應(yīng)收應(yīng)付制），會計利潤的計算易受人為因素的干擾與操縱。在某種意義上，會計利潤僅僅是一個賬面數(shù)據(jù)?，F(xiàn)金流量的計算基礎(chǔ)是實收實付制（現(xiàn)金制），表現(xiàn)為企業(yè)實實在在的現(xiàn)金流入與流出，是企業(yè)現(xiàn)金流量的真實反映。,現(xiàn)金流量表,編制單位年度單位：元項目金額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入小計現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入小計現(xiàn)金流出小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入小計現(xiàn)金流出小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額,,,,,,會計核算上對現(xiàn)金流量披露的要求：編制年度現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量規(guī)劃——謀定而后動,短期現(xiàn)金流量規(guī)劃——現(xiàn)金預(yù)算長期現(xiàn)金流量規(guī)劃——投資決策,現(xiàn)金流量規(guī)劃原則,有效的現(xiàn)金流量規(guī)劃，必須兼顧流動性與獲利性當預(yù)期現(xiàn)金收入不足以支付現(xiàn)金支出時，即應(yīng)預(yù)先規(guī)劃謀求取得資金的途徑，以確保營運上有足夠的資金以資運用。當預(yù)期現(xiàn)金過剩時，則應(yīng)妥為規(guī)劃投資方向，創(chuàng)造財務(wù)利潤，切勿使資金閑置。,現(xiàn)金流量規(guī)劃的主要方向,做好現(xiàn)金預(yù)算建立適當現(xiàn)金余額控制現(xiàn)金流量規(guī)劃閑置資金,做好現(xiàn)金預(yù)算,現(xiàn)金預(yù)算是指財務(wù)人員針對公司未來特定期間內(nèi)資金收入與運用狀況，進行預(yù)估的作業(yè)程序。編制現(xiàn)金預(yù)算的目的在于協(xié)助了解并決定企業(yè)最適合資金的程度，使企業(yè)能適應(yīng)營運狀況的改變。,現(xiàn)金預(yù)算編制的制度安排,應(yīng)由公司總經(jīng)理主持，財務(wù)部門牽頭，各有關(guān)方面負責(zé)人參加，編制全公司的現(xiàn)金收支預(yù)算方案?？偨?jīng)理應(yīng)提出預(yù)算編制的總體思路（與戰(zhàn)略配套），明確支出重點、支出原則、支出方向。財務(wù)部門牽頭進行收支的綜合平衡，由各部門負責(zé)人一起形成完整收支預(yù)算方案。,處理好總經(jīng)理財務(wù)“一枝筆”的做法與預(yù)算的法律效力關(guān)系,在股份公司，年度現(xiàn)金收支預(yù)算方案經(jīng)公司總經(jīng)理辦公會或預(yù)算委員會討論，還需經(jīng)董事會討論通過，交財務(wù)部門控制執(zhí)行。預(yù)算討論通過的目的是進一步綜合平衡，使預(yù)算更具可操作性，以及通過審核賦予預(yù)算以法律效力，任何人不得隨意修改，包括公司總經(jīng)理。在執(zhí)行預(yù)算時，總經(jīng)理要放下手中的“一枝筆”，主要由財務(wù)部門負責(zé)控制執(zhí)行。因為“一枝筆”簽字的做法與科學(xué)的預(yù)算管理方法是不相容的，也是導(dǎo)致現(xiàn)金收支預(yù)算和管理得不到貫徹執(zhí)行的重要原因。,現(xiàn)金預(yù)算的基本原則,授權(quán)原則。細化原則。收支兩條線。硬預(yù)算原則。,編制現(xiàn)金預(yù)算的注意事項,現(xiàn)金預(yù)算主要用于短期財務(wù)需求，現(xiàn)金預(yù)算的時間越短對短期財務(wù)需求的安排越準確；若于現(xiàn)金預(yù)算表上顯示內(nèi)部資金無法自給時，則可考慮現(xiàn)金折扣，或及早尋找有利的籌措資金管道；倘若現(xiàn)金預(yù)算表顯示有剩余資金時，應(yīng)預(yù)估該筆資金存在的期間及數(shù)額，以利規(guī)劃短期投資工具，增加閑置資金獲利的機會；在進行財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃時，還應(yīng)考慮公司的信用政策、供應(yīng)商的賒購政策、及公司長期資本支出等，作出較長期的現(xiàn)金預(yù)算。,建立適當現(xiàn)金余額,現(xiàn)金余缺＝期末實際余額－理想余額＝期初余額＋(現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出)－理想余額＝期初余額＋凈現(xiàn)金流量－理想余額,建立適當現(xiàn)金余額,企業(yè)在建立最適當現(xiàn)金余額時，應(yīng)考慮企業(yè)預(yù)期未來的銷售水準、營運規(guī)律與季節(jié)性、未來預(yù)期非經(jīng)常性的支出、近期須履行的義務(wù)、以及企業(yè)緊急融資能力等問題。保守估計，一般中小企業(yè)的最適當現(xiàn)金余額，最低均設(shè)限在能維持其一個月營運所需。在確定余額時還應(yīng)考慮現(xiàn)金持有的成本和轉(zhuǎn)換的成本。公司的最佳現(xiàn)金余額不可能是一個點，但可能在一定期間或特定行業(yè)的公司存在一個最佳持有區(qū)間。,積存過量現(xiàn)金并不完全是一件好事,在我們這個發(fā)展中國家，現(xiàn)金作為一種最具效率的資產(chǎn)，其稀缺性和珍貴遠勝于其它資源。作為一種保守的財務(wù)政策，保持財務(wù)的較大彈性，抵御可能產(chǎn)生的風(fēng)險，是無可厚非的；但從另一個角度而言，也反映了企業(yè)資金運用效率不高的狀況。隨著資本市場的不斷發(fā)展和投資渠道的拓展，投資品種的豐富，積存過量的現(xiàn)金也意味著要付出更多的機會成本。,控制現(xiàn)金流量,企業(yè)應(yīng)重視現(xiàn)金流量的控制，以加強對現(xiàn)金的掌控，以免面臨財務(wù)危機。要能控制現(xiàn)金流量，就要從加速現(xiàn)金收入，延緩現(xiàn)金支付方面著手。要加強資金監(jiān)管。如若遇有資本支出決策時，則應(yīng)考慮以租賃方式替代購買決策，以保有充裕資金。,規(guī)劃閑置現(xiàn)金,幾乎所有企業(yè)都有剩余現(xiàn)金的時候，然而持有現(xiàn)金既不能生利，反而成為現(xiàn)金管理不當?shù)娜笔?，故財?wù)人員除應(yīng)做好上述三項現(xiàn)金管理外，更應(yīng)及早對于可能閑置的資金妥善規(guī)劃。最佳運用閑置資金的方式，即為從事具有獲利性的短期投資，既能兼顧流動性，又可獲取報酬，實可謂一舉兩得。在選擇短期投資工具時，應(yīng)衡量投資工具的安全性、變現(xiàn)性及收益穩(wěn)定性。,內(nèi)部會計控制的方法,,,包括：不相容職務(wù)相互分離控制授權(quán)批準控制會計系統(tǒng)控制預(yù)算控制財產(chǎn)保全控制風(fēng)險控制內(nèi)部報告控制電子信息技術(shù)控制,,,,,,,,,？,？,？,？,？,？,？,？,？,現(xiàn)金,,貨幣資金控制流程圖.,支付申請,支付審批,支付復(fù)核,辦理支付,,,,貨幣資金基本業(yè)務(wù)o,銀行控制流程圖.,現(xiàn)金收付控制流程圖.,單位應(yīng)當按照規(guī)定的程序辦理貨幣資金支付業(yè)務(wù)，這些程序為：支付申請、支付審批、支付復(fù)核、辦理支付。單位對于重要貨幣資金支付業(yè)務(wù)，應(yīng)當實行集體決策和審批，并建立責(zé)任追究制度，防范貪污、侵占、挪用貨幣資金等行為，嚴禁未經(jīng)授權(quán)的機構(gòu)或人員辦理貨幣資金業(yè)務(wù)或直接接觸貨幣資金。,