《財務管理》3籌資決策[116頁]

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1、第三章籌資決策回顧：財務管理的內(nèi)容 是企業(yè)財務管理的首要環(huán)節(jié)，是企業(yè)投資活動的是企業(yè)財務管理的首要環(huán)節(jié)，是企業(yè)投資活動的基礎?；A。 是指企業(yè)資金的運用，是為了獲得收益或避免風是指企業(yè)資金的運用，是為了獲得收益或避免風險而進行的資金投放活動。險而進行的資金投放活動。 利利潤潤分分配配管管理理廣義的概念廣義的概念狹義的概念狹義的概念 指對投資收入指對投資收入(如銷售收入如銷售收入)和和利潤進行分割和分派的過程利潤進行分割和分派的過程 指對利潤的分配指對利潤的分配 學習目標v了解權(quán)益資金、負債資金籌集的各了解權(quán)益資金、負債資金籌集的各種方法；種方法；v理解各種籌資方式的優(yōu)缺點；理解各種籌資方式的優(yōu)

2、缺點；v掌握企業(yè)資金需要量的預測方法；掌握企業(yè)資金需要量的預測方法；v掌握債券發(fā)行價格和融資租賃租金掌握債券發(fā)行價格和融資租賃租金的計算。的計算。 是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外是指企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，通過一定渠道，資金的需要，通過一定渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。的一種行為。企企業(yè)業(yè)籌籌資資渠渠道道 國家財政資金國家財政資金 銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金非銀行金融機構(gòu)資金 其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金 社會資金社會資金 企業(yè)內(nèi)部資金企業(yè)內(nèi)部資金 境外資金境外資金企企業(yè)業(yè)籌籌資資

3、方方式式吸收直接投資吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行股票利用留存收益利用留存收益向銀行借款向銀行借款發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券融資租賃融資租賃利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用籌集權(quán)益資金籌集權(quán)益資金籌集負債資金籌集負債資金籌籌資資的的基基本本原原則則規(guī)模適當原則規(guī)模適當原則籌資及時原則籌資及時原則方式經(jīng)濟原則方式經(jīng)濟原則來源合理原則來源合理原則實際需要實際需要合理必須合理必須既要防止籌資不足既要防止籌資不足又要防止籌資過多又要防止籌資過多籌籌資資的的基基本本原原則則規(guī)模適當原則規(guī)模適當原則籌資及時原則籌資及時原則方式經(jīng)濟原則方式經(jīng)濟原則來源合理原則來源合理原則根據(jù)資金需求、合理安排、根據(jù)資金需求、合理安排、適時

4、獲取適時獲取籌資過早，會形成資金閑籌資過早，會形成資金閑置，增加資金成本；籌資置，增加資金成本；籌資過遲，會錯過投資的最佳過遲，會錯過投資的最佳時間，甚至造成投資項目時間，甚至造成投資項目的失敗。的失敗?；I籌資資的的基基本本原原則則規(guī)模適當原則規(guī)模適當原則籌資及時原則籌資及時原則方式經(jīng)濟原則方式經(jīng)濟原則來源合理原則來源合理原則選擇經(jīng)濟、合理、可行的選擇經(jīng)濟、合理、可行的籌資方式，確定合理的資籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，從而降低資金成金結(jié)構(gòu)，從而降低資金成本，減少財務風險。本，減少財務風險。 籌籌資資的的基基本本原原則則規(guī)模適當原則規(guī)模適當原則籌資及時原則籌資及時原則方式經(jīng)濟原則方式經(jīng)濟原則來

5、源合理原則來源合理原則 企業(yè)應研究資金來源企業(yè)應研究資金來源渠道和資金市場，充渠道和資金市場，充分考慮收益和成本的分考慮收益和成本的對比。對比。必須遵守相關(guān)法律和必須遵守相關(guān)法律和規(guī)定，實行公開、公規(guī)定，實行公開、公平、公正的原則，維平、公正的原則，維護各方的合法權(quán)益。護各方的合法權(quán)益。 預測企業(yè)的資金需要量是籌資活動的一項基礎預測企業(yè)的資金需要量是籌資活動的一項基礎工作。企業(yè)籌集資金應工作。企業(yè)籌集資金應以需定籌，科學合理以需定籌，科學合理地預測地預測資金需要量，使企業(yè)清楚資金的狀況，做好籌資計資金需要量，使企業(yè)清楚資金的狀況，做好籌資計劃和準備工作，避免籌資失敗或資金周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)劃和準備工

6、作，避免籌資失敗或資金周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象發(fā)生。象發(fā)生。是指以是指以未來銷售收入變動的百分比未來銷售收入變動的百分比為主要參數(shù)，為主要參數(shù)，考慮隨銷售考慮隨銷售變動的資產(chǎn)負債項目變動的資產(chǎn)負債項目及其他因素及其他因素對資金需求的影響，從而預測未來需要追加對資金需求的影響，從而預測未來需要追加的資金量的一種定量計算方法。的資金量的一種定量計算方法。 (1)(1)部分資產(chǎn)和負債部分資產(chǎn)和負債隨銷售的變化而隨銷售的變化而成正比例變化，其他資產(chǎn)和負債固定不成正比例變化，其他資產(chǎn)和負債固定不變；所有者權(quán)益中除變；所有者權(quán)益中除留存留存 收益收益變動外，變動外，其他項目不變。其他項目不變。 (2)(2)未來的銷

7、售額已知。未來的銷售額已知。銷售百分比法的兩個基本假設銷售百分比法的兩個基本假設 銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計算公銷售百分比法下企業(yè)需要追加資金量的基本計算公式是：式是： F FK(AK(AL)L)R R F-F-企業(yè)在預測年度需從企業(yè)企業(yè)在預測年度需從企業(yè)外部外部追加籌措資金的數(shù)額。追加籌措資金的數(shù)額。K-K-預測年度銷售收入對于基期年度增長的百分比。預測年度銷售收入對于基期年度增長的百分比。A-A-變動的資產(chǎn)項目基期金額。變動的資產(chǎn)項目基期金額。 L-L-變動的負債項目基期金額。變動的負債項目基期金額。 R-R-預測年度增加的可以使用的留存收益。預測年度增加的可以使用的留存收益

8、。 FK(AL)RvK=(報告期報告期-基期基期)/基期基期v銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤凈利潤/銷售收入銷售收入v凈利潤凈利潤=銷售收入銷售收入*銷售凈利率銷售凈利率v留存收益留存收益=凈利潤凈利潤*(1-股利支付率股利支付率)資資產(chǎn)產(chǎn)的的來來源源所有者權(quán)益所有者權(quán)益負債負債實收資本實收資本( (股本股本) )資本公積資本公積盈余公積盈余公積未分配利潤未分配利潤吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益 吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發(fā)行證券。吸吸收直接投資不以股票為媒介，無需公開發(fā)行證券。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對企業(yè)擁有收直接投資中的出資者

9、都是企業(yè)的所有者，他們對企業(yè)擁有經(jīng)營管理權(quán)，并按出資比例分享利潤、承擔損失。經(jīng)營管理權(quán)，并按出資比例分享利潤、承擔損失。 是指企業(yè)按照是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人、外商的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。投入資金的一種籌資方式。 吸收直接吸收直接投資的渠道投資的渠道吸收吸收國家國家投資投資吸收吸收法人法人投資投資吸收吸收個人個人投資投資吸收吸收外商外商投資投資 吸收直接投資吸收直接投資的出資方式的出資方式現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資實物投資實物投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資土地使用權(quán)出資土地

10、使用權(quán)出資 吸收直接投資的程序吸收直接投資的程序確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量確定吸收直接投資所需的資金數(shù)量尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式尋求投資單位，商定投資數(shù)額和出資方式簽署投資協(xié)議簽署投資協(xié)議取得所籌集資金取得所籌集資金 (1) (1)籌資方式簡便、籌資速度快；籌資方式簡便、籌資速度快； (2)(2)有利于增強企業(yè)信譽；有利于增強企業(yè)信譽； (3)(3)有利于盡快形成生產(chǎn)能力；有利于盡快形成生產(chǎn)能力； (4)(4)有利于降低財務風險。有利于降低財務風險。吸收直接投資的吸收直接投資的優(yōu)點優(yōu)點 (1)(1)資金成本較高；資金成本較高； (2)(2)企業(yè)控制權(quán)分散。企業(yè)控制權(quán)分散。吸收直

11、接投資的吸收直接投資的缺點缺點 是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的是股份公司為籌集主權(quán)資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代表了持股人在股份公司中憑證，它代表了持股人在股份公司中擁有的權(quán)利和應承擔的義務。擁有的權(quán)利和應承擔的義務。按股東權(quán)利和義務分類按股東權(quán)利和義務分類v2、按股票票面是否記名分類、按股票票面是否記名分類v3、按股票票面有無金額分類、按股票票面有無金額分類v4、按投資主體分類、按投資主體分類v5、按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類、按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類按股東權(quán)利和義務分類按股東權(quán)利和義務分類按股按股東權(quán)東權(quán)利和利和義務義務分類分類普通股普

12、通股優(yōu)先股優(yōu)先股 是股份公司發(fā)行的是股份公司發(fā)行的具有管具有管理權(quán)而股利不固定理權(quán)而股利不固定的股票。的股票。 是股份公司依法發(fā)行的具是股份公司依法發(fā)行的具有一定有一定優(yōu)先權(quán)優(yōu)先權(quán)的股票。的股票。按股票票面是否記名分類按股票票面是否記名分類按股按股票票票票面是面是否記否記名的名的分類分類記名股票記名股票無記名股票無記名股票 指股票票面上記載股東姓名指股票票面上記載股東姓名或名稱的股票?；蛎Q的股票。 在票面上不記載股東姓名或在票面上不記載股東姓名或名稱的股票，公司只記載股票的名稱的股票，公司只記載股票的數(shù)量、編號和發(fā)行日期。數(shù)量、編號和發(fā)行日期。按股票票面有無金額分類按股票票面有無金額分類按股

13、按股票票票票面有面有無的無的金額金額分類分類面值股票面值股票無面值股票無面值股票 是在股票的面值上記載每股是在股票的面值上記載每股金額的股票。金額的股票。 指不在股票的票面上標出金指不在股票的票面上標出金額，只載明其占公司股本總額的額，只載明其占公司股本總額的比例和股份數(shù)的股票。比例和股份數(shù)的股票。按投資主體分類按投資主體分類 股票股票按投按投資主資主體的體的分類分類國家股國家股法人股法人股個人股個人股 指有權(quán)代表國家投資的部門或指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。的股份。 指企業(yè)法人依法以其可以支配指企業(yè)法人依法以其可以支配的財產(chǎn)向公

14、司投資而形成的股份，的財產(chǎn)向公司投資而形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向公司投資而形成的股份。公司投資而形成的股份。 指個人或公司內(nèi)部職工以個人指個人或公司內(nèi)部職工以個人合法財產(chǎn)投入公司而形成的股份。合法財產(chǎn)投入公司而形成的股份。按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類股票按發(fā)行對象股票按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類和上市地區(qū)分類 A A股股B B股股H H股股N N股股S S股股 是以人民幣標明面值并以是以人民幣標明面值并以人民幣認購和交易的股票，只人民幣認購和交易的股票，只供我國境內(nèi)的機構(gòu)，

15、組織和個供我國境內(nèi)的機構(gòu)，組織和個人買賣，不向外國和我國港、人買賣，不向外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者出售。澳、臺地區(qū)的投資者出售。 均屬于人民幣特種股票，均屬于人民幣特種股票，指以人民幣標明面值，以外幣指以人民幣標明面值，以外幣認購和交易，專供外國和我國認購和交易，專供外國和我國港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣。港、澳、臺地區(qū)的投資者買賣。按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類按發(fā)行對象和上市地區(qū)分類 在上海、深圳證券交易所在上海、深圳證券交易所上市。上市。 在香港聯(lián)合交易所上市。在香港聯(lián)合交易所上市。 在紐約交易所上市。在紐約交易所上市。 在新加坡交易所上市。在新加坡交易所上市。股票按發(fā)行對象股票按發(fā)行對象

16、和上市地區(qū)分類和上市地區(qū)分類 A A股股B B股股H H股股N N股股S S股股普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資普通股是股份制企業(yè)籌集權(quán)益資金的最主要方式，具備股票的一般特金的最主要方式，具備股票的一般特征，發(fā)行普通股籌資是一種風險型投征，發(fā)行普通股籌資是一種風險型投資，普通股股票的持有人稱為股東。資，普通股股票的持有人稱為股東。 普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利普普通通股股股股東東的的權(quán)權(quán)利利對公司的經(jīng)營管理權(quán)對公司的經(jīng)營管理權(quán)對公司的盈利分享權(quán)對公司的盈利分享權(quán)優(yōu)先認股權(quán)優(yōu)先認股權(quán)剩余財產(chǎn)要求權(quán)剩余財產(chǎn)要求權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)普通股的發(fā)行價格普通股的發(fā)行價格 股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時使用的

17、價格，也是投資者股票的發(fā)行價格是股票發(fā)行時使用的價格，也是投資者認購股票時所支付的價格。認購股票時所支付的價格。普通股發(fā)行價普通股發(fā)行價格的決定因素格的決定因素股票面額股票面額股市行情股市行情其他相關(guān)因素其他相關(guān)因素普通股的發(fā)行價格普通股的發(fā)行價格普通股的普通股的發(fā)行價格發(fā)行價格等價等價時價時價中間價中間價普通股發(fā)行價格的確定方法普通股發(fā)行價格的確定方法普通普通股發(fā)股發(fā)行價行價格的格的確定確定方法方法短期證券短期證券長期證券長期證券發(fā)行價格每股收益發(fā)行價格每股收益合適的市盈率合適的市盈率發(fā)行價格每股凈資產(chǎn)發(fā)行價格每股凈資產(chǎn)溢價倍數(shù)溢價倍數(shù)普通股籌資的優(yōu)缺點普通股籌資的優(yōu)缺點普普通通股股籌籌資資

18、的的優(yōu)優(yōu)點點能增加公司的信譽能增加公司的信譽能減少公司的風險能減少公司的風險能增強公司經(jīng)營的靈活性能增強公司經(jīng)營的靈活性沒有固定的利息負擔沒有固定的利息負擔沒有固定的到期日，不用償還沒有固定的到期日，不用償還普通股籌資的優(yōu)缺點普通股籌資的優(yōu)缺點普普通通股股籌籌資資的的缺缺點點資金成本較高資金成本較高容易分散控制權(quán)容易分散控制權(quán)有可能降低原股東的收益水平有可能降低原股東的收益水平優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。它定優(yōu)先權(quán)的股票。它既具有普通股既具有普通股的某些特征，又與債券有相似之處的某些特征，又與債券有相似之處。從法律上講，企業(yè)對優(yōu)先股不承擔從法律上講，

19、企業(yè)對優(yōu)先股不承擔還本義務，因此它是企業(yè)自有資金還本義務，因此它是企業(yè)自有資金的一部分。的一部分。 優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股股東的權(quán)利 優(yōu)優(yōu)先先股股股股東東的的權(quán)權(quán)利利優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配股利權(quán)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)部分管理權(quán)部分管理權(quán)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)優(yōu)先先股股股股東東的的優(yōu)優(yōu)點點沒有固定的到期日，不用償還本金；沒有固定的到期日，不用償還本金；股利支付率雖然固定，但無約定性；股利支付率雖然固定，但無約定性； 優(yōu)先股屬于自有資金，能增強公司信譽及借款能力，優(yōu)先股屬于自有資金，能增強公司信譽及借款能力，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。又能保持原普通股股東的控制權(quán)

20、。優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)優(yōu)先先股股股股東東的的缺缺點點資金成本高；資金成本高；優(yōu)先股較普通股限制條款多。優(yōu)先股較普通股限制條款多。留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指留存收益也是權(quán)益資金的一種，是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等企業(yè)的盈余公積、未分配利潤等。 實質(zhì)是投資者對企業(yè)的實質(zhì)是投資者對企業(yè)的再投資再投資，但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的但這種籌資方式受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。多寡及企業(yè)的分配政策。留存收益的實質(zhì)留存收益的實質(zhì)企企業(yè)業(yè)籌籌資資方方式式吸收直接投資吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行股票利用留存收益利用留存收益向銀行借款向銀行借款發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券融資租賃融

21、資租賃利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用籌集權(quán)益資金籌集權(quán)益資金籌集負債資金籌集負債資金資資產(chǎn)產(chǎn)的的來來源源所有者權(quán)益所有者權(quán)益負債負債實收資本實收資本( (股本股本) )資本公積資本公積盈余公積盈余公積未分配利潤未分配利潤吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等負債負債 是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息的款項。的款項。v1.按借款期限長短分類按借款期限長短分類 2.按借款擔保條件分類按借款擔保條件分類v3.按借款

22、用途分類按借款用途分類 4.按提供貸款的機構(gòu)分類按提供貸款的機構(gòu)分類1.1.按借款期限長短分類按借款期限長短分類 按借款期限長按借款期限長短分類短分類短期借款短期借款中期借款中期借款長期借款長期借款1 1年以內(nèi)年以內(nèi)( (含含1 1年年) )1 1年以上年以上5 5年以下年以下( (含含5 5年年) )5 5年以上年以上按借款擔保條件分類按借款擔保條件分類按借款擔按借款擔保條件分保條件分類類信用借款信用借款擔保借款擔保借款票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)以借款人的信譽為依據(jù)，無以借款人的信譽為依據(jù)，無需財產(chǎn)抵押需財產(chǎn)抵押以一定的財產(chǎn)做抵押或以保證人做以一定的財產(chǎn)做抵押或以保證人做擔保而獲得的借款擔保而獲得的借

23、款。以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付以持有未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付一定的利息而取得的借款。一定的利息而取得的借款。按借款用途分類按借款用途分類 按按借借款款用用途途分分類類基本建設借款基本建設借款專項借款專項借款流動資金借款流動資金借款按提供貸款的機構(gòu)分類按提供貸款的機構(gòu)分類 按提按提供貸供貸款機款機構(gòu)分構(gòu)分政策性銀行貸款政策性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款商業(yè)性銀行貸款 銀行借款的程序銀行借款的程序企業(yè)提出借款企業(yè)提出借款申請申請銀行銀行審查審查借款申請借款申請簽訂簽訂借款合同借款合同企業(yè)企業(yè)取得取得借款借款企業(yè)企業(yè)歸還歸還借款本息借款本息 1.補償性余額補償性余額v2.信貸額度信貸額度v3.周轉(zhuǎn)

24、信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 4.借款抵押借款抵押 補償性余額補償性余額是指是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額是指是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，約為借款額的的存款余額，約為借款額的10%10%20%20%，其目的是，其目的是降低銀行貸款風險，但對借款企業(yè)來說，補償性余降低銀行貸款風險，但對借款企業(yè)來說，補償性余額實際上提高了借款的利率，加重了利息負擔。額實際上提高了借款的利率，加重了利息負擔。 1. 1.補償性余額補償性余額補償性余額比率名義利率企業(yè)實際借款利率1%101%9- - %10信貸額度信貸額度 在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款隨時按需要

25、支用借款，但當企，但當企業(yè)財務狀況惡化時銀行可不再提供貸款，且業(yè)財務狀況惡化時銀行可不再提供貸款，且不承擔法律責任不承擔法律責任。 此外，如果協(xié)議是非正式的，則銀行并無必須按最高借此外，如果協(xié)議是非正式的，則銀行并無必須按最高借款限額保證貸款的法律義務。款限額保證貸款的法律義務。 是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款借款最高限額。信貸額度的有效期通常為最高限額。信貸額度的有效期通常為1 1年，年，但根據(jù)情況也可延期但根據(jù)情況也可延期1 1年。年。-周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額未超過最高限

26、額，銀行必須滿足銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，要對貸款限額中的信貸協(xié)議，要對貸款限額中的未使用部分付給銀行一筆承諾未使用部分付給銀行一筆承諾費。費。 是銀行具有法律義務地承諾提供是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高不超過某一最高限額限額的貸款協(xié)議。的貸款協(xié)議。-借款抵押借款抵押* *1 1、財務風險大、信譽度低、財務風險大、信譽度低-需要抵押品擔保。需要抵押品擔保。* *2 2、短期借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應收賬款、短期借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應收賬款、存貨、股票、債券、房屋等。存貨、股票、債券、房屋等。*

27、*3 3、銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力來決定貸款金額，、銀行根據(jù)抵押品的變現(xiàn)能力來決定貸款金額，一般為抵押品面值一般為抵押品面值30%30%90%90%。* *4 4、抵押借款的成本一般要高于非抵押借款、抵押借款的成本一般要高于非抵押借款 銀銀行行借借款款的的優(yōu)優(yōu)點點籌資速度快籌資速度快籌資的成本低籌資的成本低借款的靈活性大借款的靈活性大 銀銀行行借借款款的的缺缺點點籌資數(shù)額有限籌資數(shù)額有限較多的限制條款較多的限制條款財務風險大財務風險大 是債務人依照法定程序發(fā)行的、承諾是債務人依照法定程序發(fā)行的、承諾按約定的利率和日期定期支付利息，并按約定的利率和日期定期支付利息，并到期償還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。

28、到期償還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。1.按按發(fā)行主體發(fā)行主體分類分類2.按按有無抵押擔保有無抵押擔保分類分類3.按按償還期限償還期限分類分類4.按按是否記名是否記名分類分類5.按按計息標準計息標準分類分類6.按按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類類 -按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體分類按發(fā)行主按發(fā)行主體的分類體的分類政府債券政府債券金融債券金融債券企業(yè)債券企業(yè)債券中央政府或地方政府發(fā)行中央政府或地方政府發(fā)行風險小、流動性強。風險小、流動性強。銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)行風險不大、流動性較強、利風險不大、流動性較強、利率較高。率較高。由各類企業(yè)發(fā)行由各類企業(yè)發(fā)行風險較大、利率較高、流動

29、風險較大、利率較高、流動性差別較大。性差別較大。按有無抵押擔保分類按有無抵押擔保分類按有無抵按有無抵押擔保分押擔保分類類信用債券信用債券抵押債券抵押債券擔保債券擔保債券以債券發(fā)行者自身的信譽發(fā)行。以債券發(fā)行者自身的信譽發(fā)行。不動產(chǎn)、有價證券、設備作為抵不動產(chǎn)、有價證券、設備作為抵押品押品一定保證人作擔保而發(fā)行，保證一定保證人作擔保而發(fā)行，保證人償還。人償還。按償還期限分類按償還期限分類按償還期按償還期限分類限分類短期債券短期債券中期債券中期債券長期債券長期債券一年以內(nèi)一年以內(nèi)1 1年以上年以上5 5年以下年以下5 5年以上年以上按是否記名分類按是否記名分類按按是是否否記記名名分分類類記名債券記

30、名債券無記名債券無記名債券債券上登記債券持有人的姓名，債券上登記債券持有人的姓名，債權(quán)人名冊上進行登記債權(quán)人名冊上進行登記債券上不登記債券持有人的姓名，債券上不登記債券持有人的姓名，也不在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊上進也不在發(fā)行公司的債權(quán)人名冊上進行登記的債券。行登記的債券。按計息標準分類按計息標準分類按按計計息息標標準準分分類類固定利率債券固定利率債券浮動利率債券浮動利率債券 指將利率明確記載于債券上，在指將利率明確記載于債券上，在整個債券期限內(nèi)按這一固定利率向債整個債券期限內(nèi)按這一固定利率向債務人支付利息的債券。務人支付利息的債券。 指利率隨基本利率指利率隨基本利率( (一般是國庫一般是國庫券利

31、率或銀行同業(yè)拆放利率券利率或銀行同業(yè)拆放利率) )變動而變動而變動的債券。變動的債券。按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類按是否可轉(zhuǎn)換成普通股分類 按是按是否可否可轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換成普成普通股通股分類分類可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券在一定期間內(nèi)按照約定的條在一定期間內(nèi)按照約定的條件規(guī)定可以轉(zhuǎn)換成股票的債件規(guī)定可以轉(zhuǎn)換成股票的債券。券。 指債券不能轉(zhuǎn)換成股票指債券不能轉(zhuǎn)換成股票的債券。大多數(shù)債券屬于的債券。大多數(shù)債券屬于不可轉(zhuǎn)換債券。不可轉(zhuǎn)換債券。 國有企業(yè)、股份公司、責任有限公司只要具國有企業(yè)、股份公司、責任有限公司只要具備發(fā)行債券的條件，都可以依法申請發(fā)行債備發(fā)行債券的條件，都可以依法申請發(fā)行債

32、券。券。 1 1 發(fā)行方式發(fā)行方式 2 2 發(fā)行條件發(fā)行條件 3 3 發(fā)行要素發(fā)行要素 4 4 發(fā)行價格發(fā)行價格 -發(fā)行方式發(fā)行方式債債券券的的發(fā)發(fā)行行方方式式委托發(fā)行委托發(fā)行自行發(fā)行自行發(fā)行 指企業(yè)委托銀行或其他金融機構(gòu)指企業(yè)委托銀行或其他金融機構(gòu)承銷全部債券，并按總面額的一定比承銷全部債券，并按總面額的一定比例支付手續(xù)費。例支付手續(xù)費。 指債券發(fā)行企業(yè)不經(jīng)過金融機指債券發(fā)行企業(yè)不經(jīng)過金融機構(gòu)直接把債券配售給投資單位或個構(gòu)直接把債券配售給投資單位或個人。人。 - 發(fā)行債券的條件發(fā)行債券的條件 (1)(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣30003000萬元，有

33、限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣60006000萬元；萬元； (2)(2)累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%40%； (3)(3)最近最近3 3年平均可分配利潤足年平均可分配利潤足 (4)(4)以支付公司債券一年的利息；以支付公司債券一年的利息； (5)(5)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； (6)(6)債券的利率不超過國務院限定的利率水平；債券的利率不超過國務院限定的利率水平； (7)(7)國務院規(guī)定的其他條件。國務院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券的條件發(fā)行債券的條件 發(fā)行債券的要素發(fā)行債券的要素發(fā)

34、發(fā)行行債債券券的的要要素素債券的面值債券的面值債券的期限債券的期限債券的利率債券的利率債券的償還方式債券的償還方式債券的發(fā)行價格債券的發(fā)行價格影響債券發(fā)行價格的影響債券發(fā)行價格的因素因素影響債券發(fā)行影響債券發(fā)行價格的因素價格的因素 票面金額票面金額 票面利率票面利率市場利率市場利率 債券期限債券期限 債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格的確定方法的確定方法面值發(fā)行面值發(fā)行折價發(fā)行折價發(fā)行溢價發(fā)行溢價發(fā)行 債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格的確定 (1) (1)按期支付利息，到期一次還本，按期支付利息，到期一次還本，不考慮發(fā)行費用不考慮發(fā)行費用 (2) (2)不計復利、到期一

35、次還本付息不計復利、到期一次還本付息債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格 票面金額票面金額(P/F，i，n) 債券面值債券面值票面利率票面利率(P/A，i，n)債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格 票面金額票面金額(1+票面利率票面利率n)(P/F，i，n) 債券籌資債券籌資的優(yōu)點的優(yōu)點資金成本較低資金成本較低保證控制權(quán)保證控制權(quán)發(fā)揮財務杠桿的作用發(fā)揮財務杠桿的作用 債券籌資債券籌資的缺點的缺點籌資風險高籌資風險高限制條件多限制條件多籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限 是承租人向出租人交付租金，出租人是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟行為

36、。使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟行為。 租租賃賃按按性性質(zhì)質(zhì)的的分分類類經(jīng)營性租賃經(jīng)營性租賃融資性租賃融資性租賃 1. 1.經(jīng)營性租賃經(jīng)營性租賃 是承又稱服務性租賃、營業(yè)租賃。是承又稱服務性租賃、營業(yè)租賃。它是由承租人向出租人交付租金，它是由承租人向出租人交付租金，出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及出租人向承租人提供資產(chǎn)使用及相關(guān)的服務，并在租賃期滿時由相關(guān)的服務，并在租賃期滿時由承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。承租人把資產(chǎn)歸還給出租人的租賃。 1.1.經(jīng)營性租賃經(jīng)營性租賃 (1)(1)資產(chǎn)資產(chǎn)所有權(quán)屬所有權(quán)屬于出租人，承租人僅為于出租人，承租人僅為獲取資產(chǎn)獲取資產(chǎn)使用權(quán)使用權(quán)，不是為了融資。，不是為

37、了融資。 (2)(2)經(jīng)營租賃是一個經(jīng)營租賃是一個可解約可解約的租賃，承的租賃，承租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。租企業(yè)在租期內(nèi)可按規(guī)定提出解除租賃合同。 (3)(3)租賃期短租賃期短，一般只是租賃物使用壽，一般只是租賃物使用壽命期的小部分。命期的小部分。 (4)(4)出租出租企業(yè)向承租企業(yè)企業(yè)向承租企業(yè)提供資產(chǎn)維修、提供資產(chǎn)維修、保養(yǎng)保養(yǎng)及人員培訓等服務。及人員培訓等服務。 (5)(5)租賃期滿或合同中止時，租賃資產(chǎn)租賃期滿或合同中止時，租賃資產(chǎn)一般歸還一般歸還給出租企業(yè)。給出租企業(yè)。經(jīng)營性租賃的特點經(jīng)營性租賃的特點 2.2.融資性租賃融資性租賃 它是以它是以融物為形式，融資為實質(zhì)融

38、物為形式，融資為實質(zhì)的經(jīng)濟行為，的經(jīng)濟行為，是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務。是出租人為承租人提供信貸的信用業(yè)務。 又稱財務租賃、資本租賃。它是又稱財務租賃、資本租賃。它是承租人為承租人為融通資金融通資金而向出租人租用而向出租人租用由出租人出資按承租人要求購買由出租人出資按承租人要求購買的租賃物的租賃。的租賃物的租賃。 2.2.融資性租賃融資性租賃 (1)(1)資產(chǎn)資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，所有權(quán)形式上屬于出租方，但但承租方承租方能能實質(zhì)性地控制實質(zhì)性地控制該項資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該該項資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項資產(chǎn)的所有權(quán)。項資產(chǎn)的所有權(quán)。 (2)(2)融資租賃是一種融資租賃是

39、一種不可解約不可解約的租賃，租賃合的租賃，租賃合同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租同比較穩(wěn)定，在租賃期內(nèi)，承租人必須連續(xù)交納租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。 (3)(3)租賃期長租賃期長，租賃期一般為租賃資產(chǎn)使用壽，租賃期一般為租賃資產(chǎn)使用壽命期的一半以上。命期的一半以上。 (4)(4)出租方一般不提供出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務。維修、保養(yǎng)方面的服務。 (5)(5)租賃期滿，承租人可選擇租賃期滿，承租人可選擇留購、續(xù)租或退留購、續(xù)租或退還還，通常由承租人留購。，通常由承租人留購。 融資性租賃的特點融資性租賃的特點 融融資資租租賃賃的的形形式

40、式直接租賃直接租賃售后回租售后回租杠桿租賃杠桿租賃 指承租人直接向出租人租入所需指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并向出租人支付租金。要的資產(chǎn)，并向出租人支付租金。 指指承租人承租人先把其擁有的某項資產(chǎn)先把其擁有的某項資產(chǎn)出售給出租人出售給出租人，然后再將該項資產(chǎn)，然后再將該項資產(chǎn)租租回回使用并按期向出租人支付租金的一使用并按期向出租人支付租金的一種形式。種形式。 是由資金出借人為出租人提供是由資金出借人為出租人提供部分購買資產(chǎn)的資金，再由出租人部分購買資產(chǎn)的資金，再由出租人購入資產(chǎn)租給承租人的方式。購入資產(chǎn)租給承租人的方式。 融融資資租租賃賃的的程程序序作出租賃決策作出租賃決策選擇租賃公

41、司選擇租賃公司辦理租賃委托辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同簽訂租賃合同辦理驗貨及投保辦理驗貨及投保交付租金交付租金租賃期滿的設備處理租賃期滿的設備處理 是承租企業(yè)支付給租賃公司讓渡租賃是承租企業(yè)支付給租賃公司讓渡租賃設備的設備的使用權(quán)或價值的代價使用權(quán)或價值的代價。租金的。租金的數(shù)額大小、支付方式對承租企業(yè)的財務數(shù)額大小、支付方式對承租企業(yè)的財務狀況有直接的影響，也是租賃決策的重要狀況有直接的影響，也是租賃決策的重要依據(jù)。依據(jù)。融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃租融資租賃租金的構(gòu)成金的構(gòu)成租賃資產(chǎn)的租賃資產(chǎn)的價款價款融資成本融資成本租賃手續(xù)租賃手續(xù)費費 包括設備的買價

42、、運雜費及途中包括設備的買價、運雜費及途中保險費等。保險費等。 租賃公司為承租企業(yè)購置設備融租賃公司為承租企業(yè)購置設備融資而應計的利息。資而應計的利息。 包括租賃公司承辦租賃業(yè)務的營包括租賃公司承辦租賃業(yè)務的營業(yè)費用及應得的利潤。業(yè)費用及應得的利潤。租金的支付方式租金的支付方式融資融資租賃租賃租金租金支付支付方式方式 按支付按支付時期長時期長短短分類分類 按每期按每期支付支付租租金的金的時間時間分類分類 按每期按每期支付金支付金額額的分類的分類包括：年付、半年付、月付、季付包括：年付、半年付、月付、季付包括：先付租金、包括：先付租金、 后付租金后付租金包括：等額支付、包括：等額支付、 不等額支

43、付不等額支付方法方法 (1)(1)平均分攤法。平均分攤法。 (2)等額年金法。等額年金法。 3.3.融資租賃租金的計算方法一融資租賃租金的計算方法一 是指先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期是指先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃設備購置成本的間的利息和手續(xù)費，然后連同租賃設備購置成本的應該攤銷總額按租金支付次數(shù)平均計算出每次應付應該攤銷總額按租金支付次數(shù)平均計算出每次應付租金數(shù)額的方法。租金數(shù)額的方法。該方法不考慮資金的時間價值。該方法不考慮資金的時間價值。NFIS)(CR 式中：式中：R R每次應付租金數(shù)額；每次應付租金數(shù)額； C C租賃設備的購置成本；租

44、賃設備的購置成本； S S租賃設備預計殘值或期滿時由租入方留購，租賃設備預計殘值或期滿時由租入方留購， 支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價；支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價； I I租賃期間利息；租賃期間利息； F F租賃期間手續(xù)費；租賃期間手續(xù)費； N N租賃期間租金支付次數(shù)。租賃期間租金支付次數(shù)。 (1) (1)平均分攤法。平均分攤法。 3.3.融資租賃租金的計算方法二融資租賃租金的計算方法二 是將租賃資產(chǎn)在未來各租賃期是將租賃資產(chǎn)在未來各租賃期內(nèi)的內(nèi)的租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)租金按一定的貼現(xiàn)率予以折現(xiàn)，使其正好使其正好等于租賃資產(chǎn)的成本等于租賃資產(chǎn)的成本。 在這種方法下，要將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確在這種方

45、法下，要將利息率和手續(xù)費率綜合在一起確定一個租費率，作為定一個租費率，作為貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率。這種方法與平均分攤法比，。這種方法與平均分攤法比，計算是復雜了，但因為考慮了資金的時間價值，結(jié)論更具計算是復雜了，但因為考慮了資金的時間價值，結(jié)論更具客觀性?？陀^性。n)i(P/An)i(P/FSCR，后付租金后付租金的計算公式的計算公式 (2) (2)等額年金法。等額年金法。 式中：式中：R R每次期應付租金數(shù)額每次期應付租金數(shù)額 C C租賃設備的購置成本租賃設備的購置成本 S S租賃設備預計殘值或期滿時由租入方留購，租賃設備預計殘值或期滿時由租入方留購， 支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價 i i

46、折現(xiàn)率折現(xiàn)率 n n租賃期間支付租金次數(shù)租賃期間支付租金次數(shù) 11)ni(P/An)i(P/FSCR， 式中：式中：R R每次期應付租金數(shù)額每次期應付租金數(shù)額 C C租賃設備的購置成本租賃設備的購置成本 S S租賃設備預計殘值或期滿時由租入方留購，租賃設備預計殘值或期滿時由租入方留購， 支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價 i i折現(xiàn)率折現(xiàn)率 n n租賃期間支付租金次數(shù)租賃期間支付租金次數(shù) 先付租金先付租金的計算公式的計算公式 (2) (2)等額年金法。等額年金法。融融資資租租賃賃的的優(yōu)優(yōu)點點籌資速度快籌資速度快限制條款少限制條款少設備遭淘汰的風險小設備遭淘汰的風險小財務風險小財務風險小稅

47、收負擔輕稅收負擔輕融融資資租租賃賃的的缺缺點點資金成本高資金成本高不能享有設備殘值不能享有設備殘值固定的租金支付構(gòu)成較重的財務負擔固定的租金支付構(gòu)成較重的財務負擔 是指商品交易中的延期付款或延期是指商品交易中的延期付款或延期交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間交貨而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為，也是商品運動的一種直接信用行為，也是商品運動與貨幣運動相脫離后形成的一種債權(quán)債與貨幣運動相脫離后形成的一種債權(quán)債務關(guān)系。務關(guān)系。商商業(yè)業(yè)信信用用的的形形式式應付賬款應付賬款應付票據(jù)應付票據(jù)預收貨款預收貨款賣家賣家買家買家應付賬款應付賬款 是企業(yè)是企業(yè)賒購賒購貨物而形成的貨物而形成的短期債務短

48、期債務，即賣方允，即賣方允許買方在購買貨物后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形許買方在購買貨物后一定時期內(nèi)支付貨款的一種形式，是一種典型的商業(yè)信用形式。式，是一種典型的商業(yè)信用形式。成本成本 應付賬款一般可應付賬款一般可享受現(xiàn)金折扣享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，同時也附有信用條件優(yōu)惠，同時也附有信用條件。信信用用條條件件買方在規(guī)定折扣期內(nèi)付款而享受到的免費信用買方在規(guī)定折扣期內(nèi)付款而享受到的免費信用1買方放棄折扣而付出的有代價信用買方放棄折扣而付出的有代價信用2買方超過規(guī)定的信用期推遲付款而強制獲得的展期信用買方超過規(guī)定的信用期推遲付款而強制獲得的展期信用3 1. 1.應付賬款成本應付賬款成本) )1 1( ()

49、 )( (信用期折扣期信用期折扣期現(xiàn)金折扣率現(xiàn)金折扣率360360現(xiàn)金折扣率現(xiàn)金折扣率 放棄現(xiàn)金折扣成本放棄現(xiàn)金折扣成本36.73%36.73%202036036098982 2 2. 2.利用現(xiàn)金折扣的決策利用現(xiàn)金折扣的決策利利用用現(xiàn)現(xiàn)金金折折扣扣的的決決策策短期借款利率短期借款利率低于低于放棄現(xiàn)金折扣的機會成本，享放棄現(xiàn)金折扣的機會成本，享受現(xiàn)金折扣。受現(xiàn)金折扣。1短期投資收益率短期投資收益率高于高于放棄現(xiàn)金折扣的成本，則應放棄現(xiàn)金折扣的成本，則應放棄折扣去進行短期投資。放棄折扣去進行短期投資。2 如果有兩家以上的賣方提供不同的信用條件，買方不準備享如果有兩家以上的賣方提供不同的信用條件，

50、買方不準備享受現(xiàn)金折扣時，應選擇信用成本較小的；買方準備享受現(xiàn)金折扣受現(xiàn)金折扣時，應選擇信用成本較小的；買方準備享受現(xiàn)金折扣時，應選擇信用成本較大的。時，應選擇信用成本較大的。4資金缺乏，準備在信用展期內(nèi)付款，應在降低了的放棄折扣成本資金缺乏，準備在信用展期內(nèi)付款，應在降低了的放棄折扣成本與展期付款帶來的信譽惡化中做出與展期付款帶來的信譽惡化中做出選擇選擇。 3 是在應付賬款的基礎上發(fā)展起來的，是在應付賬款的基礎上發(fā)展起來的，是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務關(guān)系的票據(jù)。的反映債權(quán)債務關(guān)系的票據(jù)。應應付付票票據(jù)據(jù)商業(yè)承兌商業(yè)承兌匯票匯票銀行承兌銀行承

51、兌匯票匯票 由收款人開出，經(jīng)付款人承兌，由收款人開出，經(jīng)付款人承兌，或由付款人開出并承兌的匯票?；蛴筛犊钊碎_出并承兌的匯票。 由收款人或承兌申請人開出，由收款人或承兌申請人開出，由銀行審查同意承兌的匯票。由銀行審查同意承兌的匯票。 貼現(xiàn)利息票據(jù)到期金額貼現(xiàn)利息票據(jù)到期金額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率貼現(xiàn)期貼現(xiàn)期 銀行實付貼現(xiàn)金額票據(jù)到期金額貼現(xiàn)利息銀行實付貼現(xiàn)金額票據(jù)到期金額貼現(xiàn)利息 其中，貼現(xiàn)期是指自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期前一日的實際天其中，貼現(xiàn)期是指自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期前一日的實際天數(shù)。數(shù)。 是指持票人把未到期的是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。

52、貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。它是一種以票據(jù)為擔保的貸款，是一種銀行信用。它是一種以票據(jù)為擔保的貸款，是一種銀行信用。 如果辦理貼現(xiàn)的是如果辦理貼現(xiàn)的是商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票，而該票，而該票據(jù)到期時債務人未能付款，那么貼現(xiàn)銀行收據(jù)到期時債務人未能付款，那么貼現(xiàn)銀行收不到款項則可向貼現(xiàn)企業(yè)行使追索權(quán)。貼現(xiàn)不到款項則可向貼現(xiàn)企業(yè)行使追索權(quán)。貼現(xiàn)企業(yè)辦理貼現(xiàn)后對于這種或有負債應當在資企業(yè)辦理貼現(xiàn)后對于這種或有負債應當在資產(chǎn)負債表產(chǎn)負債表附注中予以披露附注中予以披露。 應付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，應付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應的補償余額和支付協(xié)議費，它的

53、且不用保持相應的補償余額和支付協(xié)議費，它的籌資成本低于銀行借款成本。籌資成本低于銀行借款成本。應付票據(jù)的優(yōu)點應付票據(jù)的優(yōu)點 應付票據(jù)到期必須歸還，否則要支付罰金，應付票據(jù)到期必須歸還，否則要支付罰金，因此風險較大。因此風險較大。應付票據(jù)的缺點應付票據(jù)的缺點 是指賣方按照購銷合同或協(xié)議的規(guī)定，是指賣方按照購銷合同或協(xié)議的規(guī)定，在發(fā)出商品之前向買方預收部分或全部在發(fā)出商品之前向買方預收部分或全部貨款的信用行為。它等于賣方向買方先貨款的信用行為。它等于賣方向買方先借一筆款項，然后用商品償還。借一筆款項，然后用商品償還。 (1)(1)商業(yè)信用使用起來方便。商業(yè)信用使用起來方便。 (2)(2)商業(yè)信用的

54、限制少。商業(yè)信用的限制少。 (3)(3)商業(yè)信用的彈性好。商業(yè)信用的彈性好。 (4)(4)如果沒有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金如果沒有現(xiàn)金折扣或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣或者使用不附息的應付票據(jù)，則利用折扣或者使用不附息的應付票據(jù)，則利用商業(yè)信用的籌資成本是比較低的，有時籌商業(yè)信用的籌資成本是比較低的，有時籌資成本甚至是沒有的。資成本甚至是沒有的。商業(yè)信用籌資的商業(yè)信用籌資的優(yōu)點優(yōu)點 (1)(1)商業(yè)信用的時間較短，如果企業(yè)取得商業(yè)信用的時間較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時間會更短。現(xiàn)金折扣，則時間會更短。 (2)(2)如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。的資金成本。商業(yè)信用籌資的商業(yè)信用籌資的缺點缺點