剖析入世后完善證券監(jiān)管對策論文

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1、 剖析入世后完善證券監(jiān)管對策論文 摘要：入世將對我國證券業(yè)產(chǎn)生重大的影響，給證券監(jiān)管工作帶來新的壓力。為了適應(yīng)新的形勢保證證券市場健康發(fā)展，我國必須選擇合理的證券監(jiān)管體制、完善監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能部門建設(shè)、深化證券監(jiān)管工作的內(nèi)蓉和加強(qiáng)證券監(jiān)管法制建設(shè)。另外，還應(yīng)組建證券、銀行和保險(xiǎn)一體化的金融監(jiān)管體系： 關(guān)鍵詞：入世；證券市場；證券監(jiān)管 入世后，隨著我國證券市場逐步對外開放，外資可以通過多種途徑進(jìn)人我國證券業(yè)，這必將對我國證券業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，為此我們必須采取切實(shí)可行的措施，加強(qiáng)證券監(jiān)管。 一、入世對我國證券業(yè)的影響 2001年12月11日中國正式加入世貿(mào)

2、組織，按照WTO有關(guān)金融服務(wù)業(yè)的基本原則及我國在雙邊及多邊協(xié)議中所作的承諾，我國將有步驟、分階段地對外開放金融業(yè)。其中證券業(yè)的開放步驟如下：到2004年，外國公司可以直接投資國內(nèi)的證券公司，到2006年，外國投資者將直接投資我國的國內(nèi)市場。因此，今后五年是我國入世后證券業(yè)從保護(hù)到開放的過渡期另外，其他行業(yè)逐步對外開放的承諾也將通過作用于證券業(yè)的監(jiān)管對象和與證券業(yè)緊密相關(guān)的其他金融企業(yè)而對我國證券業(yè)產(chǎn)生直接或間接的影響。 (一)入世對證券監(jiān)管對象的影響 l、入世對證券發(fā)行人和投資者的影響 入世后，國際資本可以直接在中國進(jìn)行投資因此在我目的上市公司中將出現(xiàn)更多的外商投

3、資企業(yè)這些企業(yè)由于管理科學(xué)，經(jīng)營業(yè)績良好信息披露及時(shí)、準(zhǔn)確，將在投資者心目中樹立起良好的信譽(yù)。從而可以吸引更多的投資者．使公司的股票價(jià)格能夠長期穩(wěn)定在其價(jià)值以上、有利于該公司降低籌資成本和進(jìn)行資本運(yùn)營。相對而言．國內(nèi)許多上市公司由于在經(jīng)營管理、信息披露及股利分配等方面都不如外商投資的企業(yè)，因而使企業(yè)在籌資與資本運(yùn)營時(shí)處于劣勢國內(nèi)的上市公司在外國企業(yè)的競爭壓力下和廣大公眾投資者的約束下會出現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。那些在國內(nèi)市場能站穩(wěn)腳跟、并能借助入世的契機(jī)在國際市場上大展宏圖的公司的股票將成為真正的藍(lán)籌股和熱門股；而另一些缺乏競爭力．經(jīng)營不善的公司將成為重組和淘汰的對象。對投資者來講．由于到2006年，

4、外國投資者可以直接向我國國內(nèi)市場進(jìn)行投資，因此我國證券市場的投資者屆時(shí)將會出現(xiàn)很大的變化，機(jī)構(gòu)投資者和外國投資者所占的比重將增加；并且，由于外國投資者的加入將給國內(nèi)投資者帶來更加成熟的投資理念和投資技能，提高投資者的素質(zhì)；擁有巨額資金的投資者或投機(jī)者的數(shù)量也將增加. 2、入世對證券投資中介機(jī)構(gòu)的影響 (1)入世對證券投資經(jīng)營機(jī)構(gòu)的影響。 首先，加人WTO后，證券業(yè)的開放有助于打破國內(nèi)證券市場的壟斷，加劇證券市場的競爭有利于中國證券市場的長遠(yuǎn)發(fā)展；其次，人才爭奪更加激烈；最后，由于競爭的加劇會使成本高、業(yè)務(wù)單一、規(guī)模小、信用差及效率低的證券商淘汰出局，最終幸存的券商

5、將具有規(guī)模太、業(yè)務(wù)多樣化、業(yè)務(wù)成本低和效率高的特點(diǎn)。 (2)入世對證券投資服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的影響。 在證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)方面，我國已批準(zhǔn)了幾家外資證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)在我國一定的區(qū)域開展一定的業(yè)務(wù)活動。隨著我國證券市場的不斷開放，將有更多的外資服務(wù)中介機(jī)構(gòu)在我國從事更多的業(yè)務(wù)活動。實(shí)力雄厚、資信度高的外國服務(wù)機(jī)構(gòu)或外商投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的加入，將給國內(nèi)的服務(wù)機(jī)構(gòu)帶來較大的沖擊。 3、入世對股票發(fā)行和交易的影響 首先，入世后外資證券中介機(jī)構(gòu)、投資者的進(jìn)入將給國內(nèi)證券市場帶來增量資金，有利于證券市場的擴(kuò)容和證券品種的增加：其次，通過外資證券中介機(jī)構(gòu)可以加快國內(nèi)公司到國外上市

6、籌資的步伐；再次，由于外國財(cái)團(tuán)的資本雄厚、在進(jìn)入我國股市后如果我國沒有完善的證券監(jiān)管措施，這些資本可以輕易地操縱某支甚至某些股票的股價(jià)走勢，造成股市價(jià)格的大幅波動．對整個(gè)證券市場的穩(wěn)健運(yùn)行產(chǎn)生威脅；最后，隨著嘲絡(luò)技術(shù)的發(fā)展．交易方式會趨向于信息化。 (二)入世對金融行業(yè)發(fā)展趨勢的影響 在現(xiàn)代科技革命和經(jīng)濟(jì)全球化的推動下，世界金融正在進(jìn)入一個(gè)大變革和大變遷的時(shí)期。具體表現(xiàn)為：金融服務(wù)業(yè)發(fā)生了巨大變化、場外交易和衍生產(chǎn)品的交易規(guī)模越來越大，全球金融產(chǎn)品不斷形成電子網(wǎng)絡(luò)化的趨勢：國際投資急劇增加，資本流動更加頻繁，全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化愈演愈烈；銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的界線出現(xiàn)模糊趨勢

7、，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉并走向多元化綜合化。在這樣的國際形勢下，我匡加入WTO后，隨著金融業(yè)的全面開放，西方國家全方位的一攬子服務(wù)制度將對我國金融業(yè)現(xiàn)行單一的服務(wù)方式產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，為了與國外同行競爭．我國金融業(yè)也必將走向混業(yè)經(jīng)營。 二、改善我國證券監(jiān)管的幾點(diǎn)措施 由于入世后證券市場將呈顯出新的特點(diǎn)，為了保證我國證券市場的持續(xù)穩(wěn)定及整個(gè)金磁業(yè)的健康運(yùn)行，我國的證券監(jiān)管工作應(yīng)該進(jìn)一步完善。 (一)確定合理的證券監(jiān)管體制 目前，國際上共有三種類型證券市場監(jiān)管體制：自律型他律型和中間型管理體制。每類證券監(jiān)管體制都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)和適用性。他律型監(jiān)管體制由于有超脫于證券市

8、場參與者之外的統(tǒng)一管理機(jī)構(gòu)，能夠較公平、公正、客觀、效、嚴(yán)格地發(fā)揮其監(jiān)管作用，較為注意保護(hù)投資者的利益并可起到協(xié)調(diào)全國證券市場的作用；同時(shí)匿擁有專門的證券法規(guī)，可以提高證券市場監(jiān)管的權(quán)威性但由于證券市場的管理是項(xiàng)艱巨而復(fù)雜的任務(wù)，單靠全國性的證券管理機(jī)構(gòu)而沒有證券交易所和證券商協(xié)會的配合，很難實(shí)現(xiàn)既有效管理又不過多行政干預(yù)的管理理念：自律型監(jiān)管體制與他律型組織相比，自律型組織更貼近市場，更熟悉證券市場的技術(shù)操作．具有更敏銳的市場感覺。自律組織的范圍還包括法律無法涉及的道德領(lǐng)域，因而范嗣比他律型的更為廣泛但是自律組織所代表的畢竟是證券商的利益并不體現(xiàn)投資者、上市公司等其他市場參與者的利益傾向，因

9、此在監(jiān)管中有可能偏袒其會員公司使市場發(fā)展出現(xiàn)扭曲。另外由于沒有證券法作后盾，管理手段較為軟弱，又沒有專門的管理機(jī)構(gòu)難以協(xié)調(diào)全國證券市場的發(fā)展中間型監(jiān)管模式試圖將前兩種形式的可取之外保存下來，并盡可能在施行中符合率國的情況。各國在證券市場監(jiān)管模式的選擇主要考慮到以下三個(gè)基本因素：一是證券市場的發(fā)展階段、發(fā)育狀況和自由程度；二是政府對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控模式；三是國情狀況，包括歷史淵源、法系、地緣、政治與經(jīng)濟(jì)形態(tài)等。 就我國而言，首先，我國實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)時(shí)間不長，國家對經(jīng)濟(jì)的管理經(jīng)驗(yàn)不夠．相關(guān)的法制建設(shè)不完善并且自律組織建設(shè)不夠．因此目前還不能對證券市場采取自律型監(jiān)管，必須有專門的權(quán)威機(jī)構(gòu)、制訂專門

10、的法規(guī)來進(jìn)行統(tǒng)一的宏觀管理：其次，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，上市公司、證券公司的規(guī)模與運(yùn)作水平不一，證券市場參與者眾多，運(yùn)作程序復(fù)雜，相對因素廣泛．證券監(jiān)管工作極為艱巨，如果沒有自律組織的配合，單靠國家管理機(jī)構(gòu)難以實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管．必須要求證券市場所有利益主體進(jìn)行相互監(jiān)督和自我約束：最后，隨著外國投資者與投資中介機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，我國證券市場的參與者將更多，交易手段更加多樣化、現(xiàn)代化，且不同的證券交易者之間在信息的占有、分析和處理能力經(jīng)濟(jì)宴力等各方面將更加懸殊，而交易者的趨利性致使市場中的強(qiáng)者往往利用各種違規(guī)操作操縱市場，損害中小投資者利益。因此為了實(shí)現(xiàn)市場交易的公平、平等、誠信，有效打擊違法違紀(jì)行為，我國

11、應(yīng)成立專門的證券管理機(jī)構(gòu)，將證券市場的管理權(quán)力統(tǒng)一集中在一個(gè)或兩個(gè)機(jī)構(gòu)手中，以增強(qiáng)證券管理機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和權(quán)威性。所以，根據(jù)我國國情應(yīng)創(chuàng)造一種“以集中型模式為主，自律型模式為輔”的“昆合型”證券監(jiān)管模式。 (二)完善監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能部門建設(shè) 自建市以來，我國的證券市場基本上是封閉式的，只允許國內(nèi)的上市公司、中介機(jī)構(gòu)和投資者以及極少數(shù)的國外投資者參與，所以沒有把我國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)中與國際事務(wù)有關(guān)的部門的建設(shè)擺在重要位置入世之后，我國的證券市場將逐步對外開放，大量的國際投資者、上市公司及中介機(jī)構(gòu)將進(jìn)入我國證券市場，同時(shí)我國也會有一些投資者、上市公司和中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際市場，我國證券市

12、場的國際化程度會加深，步伐會加快．所以為了適應(yīng)形勢發(fā)展，我國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)該加大對外國際事務(wù)部門的建設(shè)力度。 具體辦法是在我國的證監(jiān)會成立國際事務(wù)辦公室．主要從事與我國證監(jiān)會的外國相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息共享、協(xié)議談判及執(zhí)行工作，為外國相關(guān)機(jī)構(gòu)提供必要的支援，同時(shí)也獲得它們的支援，通過立法和其他措施促進(jìn)國際合作國際事務(wù)辦公室可以為國際性的訴訟事務(wù)提供專門援助，諸如在涉及國外的訴訟過程中，按照國際慣例收集來自外國的證據(jù)，凍結(jié)在國外的資產(chǎn)，以及強(qiáng)制執(zhí)行我國證監(jiān)會對外國公司的判決；國際事務(wù)辦公室與外國政府當(dāng)局就雙邊信息共享協(xié)議進(jìn)行談判，以有利于在調(diào)查和訴訟中從國外獲得證據(jù)；另外，國際事務(wù)辦公室

13、還可以在證監(jiān)會的其他部門和辦公室處理國際事務(wù)時(shí)發(fā)揮咨詢作用，使證監(jiān)會能夠及時(shí)、準(zhǔn)確、協(xié)凋地處理好與證券有關(guān)的國際事務(wù)。 這些條款大多為行政責(zé)任和刑事責(zé)任，涉及到民事責(zé)任的很少，即使是這些條款，對如何進(jìn)行法律補(bǔ)償以及如何保護(hù)投資者的合法權(quán)益也沒有進(jìn)行規(guī)定。另外，入世后，我國證券市場國際化進(jìn)程進(jìn)一步加快、加深，證券跨國(境)發(fā)行與交易的行為愈來愈多，其中的諸多法律問題也口益顯現(xiàn)出來．嚴(yán)重阻礙了我國證券市場國際化的進(jìn)程，給從事證券跨國發(fā)行與交易活動的當(dāng)事人帶米了法律適用上的無所適從和法律后果上的不確定性。關(guān)于證券法的域外適用性問題．我國《證券法》及一系列證券法規(guī)對此規(guī)定也很少。 因此，我們

14、應(yīng)借鑒美、英等國的成功經(jīng)驗(yàn)．確立我國證券法的域外效力。一方面可遏制外國證券法域外效力越伸越長的觸角．另一方面也可以充分保障境內(nèi)發(fā)行人、承銷商的權(quán)益和我國證券市場國際化的順利進(jìn)展。具體措施可從兩方面著手：一是修訂《證券法》，載八有關(guān)域外適用的條敖并明確規(guī)定找國證券法的規(guī)制范圍；二是在《證券法》中確立有條件域外適用的原則．而關(guān)于法律沖突問題，有關(guān)證券的沖突規(guī)范上更是幾近空白，《證券法》對此避而不談．行政法規(guī)中僅有的幾個(gè)沖突規(guī)范也不盡科學(xué)、臺理如《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》第29條第二款規(guī)定有關(guān)爭議必須適用中華人民共和國法律。該規(guī)定不僅困自身的封閉性而存在缺陷，而且未能解決

15、其他典型的涉外證券法律適用沖突問題。即使新近由中國國際私法研究會推出的民間范本《中華人民共和國國際私法（示范法)》(第三稿)，對證券法律適用問題的規(guī)制也不盡如意。 基于此，我國應(yīng)加快立法步伐，盡快推出比較科學(xué)、合理的證券沖突規(guī)范。在立法體例上．根據(jù)我國對證券定性的習(xí)慣及沖突規(guī)范的規(guī)制傳統(tǒng)、未來的國際私法典中如不設(shè)“公司”為專章，則宜集中列于債權(quán)部分；在立法內(nèi)容上，借鑒世界各國的成功經(jīng)驗(yàn)，將涉外證券法律適用的主要方面詳細(xì)地列出來。 (四)深化證券監(jiān)管工作的內(nèi)容 為了應(yīng)對入世后不斷涌人的外國投資者、中介機(jī)構(gòu)的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)我國證券市場的平穩(wěn)過渡，在逐步開放的五年過渡期內(nèi)，

16、證券監(jiān)管工作的內(nèi)容不但要包括加強(qiáng)列證券市場的監(jiān)管而且還要包括加強(qiáng)對證券市場的建設(shè)和對投資者、中介機(jī)構(gòu)的培養(yǎng)和引導(dǎo)。首先，由于我國證券市場規(guī)模小，證券品種單．不能適應(yīng)入世的外資的沖擊，所以應(yīng)加快發(fā)展證券市場的規(guī)模和證券品種：其次，加強(qiáng)對上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者的監(jiān)管。我國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)要幫助上市公司、中介機(jī)構(gòu)和投資者盡快解決自身存在的問題，逐漸走向正規(guī)化，樹立起良好的資信，全面提高其素質(zhì)。 (五)順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢，組建一體化的金融業(yè)監(jiān)管體系 由于混業(yè)經(jīng)營將是我國入世后金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢，因此我國在目前的保護(hù)性過渡期內(nèi)應(yīng)該改變以往的分業(yè)監(jiān)管體系和方法，逐步建立起與混業(yè)

17、經(jīng)營相適應(yīng)的監(jiān)管體系與方法具體來講．銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門應(yīng)積極探索彼此分工合作的協(xié)調(diào)機(jī)制和監(jiān)管體系，加強(qiáng)整個(gè)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)和合作，定期、不定期地就監(jiān)管中的一些重大問題進(jìn)行協(xié)調(diào)、交流監(jiān)管信息，解決好分業(yè)監(jiān)管中的一些重大問題；研究對策，有目的、有計(jì)劃地聯(lián)合建立金融監(jiān)管方面的公共制度，如通報(bào)制度、質(zhì)詢制度等。提高監(jiān)管質(zhì)量和效率，為全面混業(yè)監(jiān)管做好準(zhǔn)備。另外，還要提高素質(zhì)、明確職責(zé)、改進(jìn)手段，強(qiáng)化聯(lián)合監(jiān)管力度，不斷提高綜合監(jiān)管的水平和效率，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。 總而言之，入世后，我國只有根據(jù)證券市場發(fā)展的新特點(diǎn)和新趨勢不斷調(diào)整和完善證券監(jiān)管體系，提高我國證券監(jiān)管的水平，才能保住我國證券市場和社會主義市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)找國證券市場國際化，使我國真正融入世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化的潮流。 6