資本市場(chǎng)-股票市場(chǎng)

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1、2020/9/14,1,第五章 資本市場(chǎng),資本市場(chǎng)（Capital Market）是期限在一年以上的中長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，其基本功能是實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時(shí)期選擇。按市場(chǎng)工具來(lái)劃分，資本市場(chǎng)通常由股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金構(gòu)成。,2020/9/14,2,第一節(jié) 股票市場(chǎng),一、股票的概念和種類(lèi) （一）股票的概念:股票是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。股票只是消失掉的或現(xiàn)實(shí)資本的紙制復(fù)本，它本身沒(méi)有價(jià)值，但它作為股本所有權(quán)的證書(shū)，代表著取得一定收入的權(quán)力，因此具有價(jià)值，可以作為商品轉(zhuǎn)讓。,2020/9/14,3,,,,,,,票樣一,2020/9/14,4,,,,,,,票樣二,2

2、020/9/14,5,（二）股票種類(lèi),1、普通股（Common Stock） 普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿(mǎn)足之后才參與公司利潤(rùn)和資產(chǎn)分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權(quán)。 普通股股東還具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（Preemptive Right）。 普通股的價(jià)格受公司的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境、心理因素、供求關(guān)系等諸多因素的影響，其波動(dòng)沒(méi)有范圍限制。 根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)特征可分成藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、收入股、周期股、防守股、概念股和投機(jī)股。,2020/9/14,6,2、優(yōu)先股（Preferred Stock）,優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 優(yōu)先股

3、股息是固定的，它主要取決于市場(chǎng)利息率，其風(fēng)險(xiǎn)小于普通股，預(yù)期收益率也低于普通股。,2020/9/14,7,優(yōu)先股的種類(lèi),考慮到跨時(shí)期、可轉(zhuǎn)換性、復(fù)合性及可逆性等因素，優(yōu)先股可分為： （1）按剩余索取權(quán)是否可以跨時(shí)期累積分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股。 （2）按剩余索取權(quán)是不是股息和紅利的復(fù)合分為參加優(yōu)先股和非參加優(yōu)先股。 （3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（Convertible Preferred Stock） （4）可贖回優(yōu)先股（Callable Preferred Stock）,2020/9/14,8,其它種類(lèi),后配股票（rationed stock）:指盈利分配和剩余財(cái)產(chǎn)分配順序上都列在普通股之后的特殊

4、股票。通常由公司的發(fā)起人或經(jīng)營(yíng)者持有，在公司設(shè)立時(shí)發(fā)給發(fā)起人等。 特殊表決權(quán)股票（special voting rights stock）指表決權(quán)受到一定限制的股票。有多權(quán)股票；限制表決權(quán)股票；無(wú)表決權(quán)股票。,2020/9/14,9,我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu),1、國(guó)有股 在組建股份有限公司時(shí)，視投資主體和產(chǎn)權(quán)管理主體的情況不同，將其所占用的國(guó)有資產(chǎn)構(gòu)成分為“國(guó)家股”和“國(guó)有法人股”，性質(zhì)均屬于國(guó)家所有，統(tǒng)稱(chēng)為國(guó)有資產(chǎn)股，簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)有股。 國(guó)家股是指代表國(guó)家進(jìn)行投資的有關(guān)部門(mén)或者機(jī)構(gòu)，以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資所形成的股份，包括以公司現(xiàn)有資產(chǎn)折算成的股份.,2020/9/14,10,我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（續(xù)）,2

5、、法人股 指企業(yè)法人或者具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以本單位依法經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司的非上市流通股權(quán)部分投資形成的股份 3、社會(huì)公眾股 指我國(guó)境內(nèi)的個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以自己的合法財(cái)產(chǎn)向公司的可上市流通股權(quán)部分投資形成的股份,2020/9/14,11,第二節(jié)、股票的一級(jí)市場(chǎng),一級(jí)市場(chǎng)（Primary Market）也稱(chēng)為發(fā)行市場(chǎng)（Issuance Market），它是指公司直接或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，后者是在原始股的基礎(chǔ)上增加新的份額,2020/9/14,12,一級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程,（一）咨詢(xún)與管理 1發(fā)

6、行方式的選擇：股票發(fā)行的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）兩類(lèi) 。 2選定作為承銷(xiāo)商的投資銀行。 3準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū) 。 4、發(fā)行定價(jià) 。 （二）認(rèn)購(gòu)與銷(xiāo)售 具體方式通常有以下幾種：1包銷(xiāo)。2代銷(xiāo)3備用包銷(xiāo) 。,2020/9/14,13,除了IPO（initial public offering）外，一級(jí)市場(chǎng)還包括已成立的股份公司發(fā)行新股票，一般稱(chēng)為增資（additional share） 增資的主要目的有：提高自有資本比重，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，滿(mǎn)足上市標(biāo)準(zhǔn)，維護(hù)經(jīng)營(yíng)權(quán)，提供給股東收益等。,2020/9/14,14,發(fā)行方式,1、公開(kāi)發(fā)

7、行：需要進(jìn)行“路演”（road show） 優(yōu)點(diǎn)在于：擴(kuò)大股東范圍；提高公司知名度；為日后再發(fā)行打基礎(chǔ)； 缺點(diǎn)：發(fā)行成本高；不利于保密；受市場(chǎng)影響大。 2、不公開(kāi)發(fā)行（private placement of stock）:對(duì)特定對(duì)象發(fā)行。,2020/9/14,15,股票的發(fā)行價(jià)格,股票發(fā)行價(jià)格和債券相似：平價(jià)發(fā)行；時(shí)價(jià)發(fā)行；中間價(jià)格發(fā)行；折價(jià)發(fā)行。 定價(jià)的外部環(huán)境： 牛市（bull market） 熊市（bear market）,2020/9/14,16,三、股票的二級(jí)市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng)（Secondary Market）也稱(chēng)交易市場(chǎng)，是投資者之間買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行股票的場(chǎng)所。這一市場(chǎng)為股票創(chuàng)造流

8、動(dòng)性，即能夠迅速脫手換取現(xiàn)值。 二級(jí)市場(chǎng)通常可分為有組織的證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，但也出現(xiàn)了具有混合特型的第三市場(chǎng)（The Third Market）和第四市場(chǎng)（The Fourth Market）。,2020/9/14,17,股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo),股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)指有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)擬發(fā)行股票并上市的股份有限公司進(jìn)行的規(guī)范化培訓(xùn)、輔導(dǎo)與監(jiān)督。 發(fā)行與上市輔導(dǎo)機(jī)由符合條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)擔(dān)任，原則上應(yīng)當(dāng)與代理該公司發(fā)于票的主承銷(xiāo)商為同一證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。,2020/9/14,18,股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo),（1）輔導(dǎo)的目的 （2）輔導(dǎo)的時(shí)間 （3）輔導(dǎo)的內(nèi)容 培訓(xùn) 資產(chǎn)重組，界定產(chǎn)權(quán)關(guān)系。 制定公司章程，建

9、立規(guī)范的組織機(jī)構(gòu) 協(xié)助公司進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整 協(xié)助公司制定籌措資金的使用計(jì)劃 協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)，,2020/9/14,19,1、招股（配股）說(shuō)明書(shū) 招股（配股）說(shuō)明書(shū)是股份有限公司發(fā)行股票時(shí)就發(fā)行關(guān)事項(xiàng)向公眾作出披露、并向特定或非特定投資人提出購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售其股票的要約或要約邀請(qǐng)的法律文件。,募股文件的準(zhǔn)備,2020/9/14,20,(一)、證券交易所,證券交易所（Stock Exchange）是由證券管理部門(mén)批準(zhǔn)的，為證券的集中交易提供固定場(chǎng)所和有關(guān)設(shè)施，并制定各項(xiàng)規(guī)則以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的正式組織。 世界各國(guó)證券交易所的組織形式大致可分為兩類(lèi): 1.公司制證券交易所。 2.會(huì)員制證

10、券交易所。,2020/9/14,21,證券交易所的會(huì)員制度,為了保證證券交易有序、順利地進(jìn)行, 各國(guó)的證交所都對(duì)能進(jìn)入證交所交易的會(huì)員作了資格限制。各國(guó)確定會(huì)員資格的標(biāo)準(zhǔn)各不相同, 但主要包括會(huì)員申請(qǐng)者的背景、能力、財(cái)力、有否從事證券業(yè)務(wù)的學(xué)識(shí)及經(jīng)驗(yàn)、信譽(yù)狀況等。,2020/9/14,22,股票的上市(Listing)是指賦予某種股票在某個(gè)證交所進(jìn)行交易的資格。 各證交所的上市標(biāo)準(zhǔn)大同小異,主要包括如下內(nèi)容: 要有足夠的規(guī)模;要滿(mǎn)足股票持有分布的要求,私募股票通常無(wú)法滿(mǎn)足這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)因而不能上市;發(fā)行者的經(jīng)營(yíng)狀況良好等等。,2020/9/14,23,證券交易所的交易制度,交易制度優(yōu)劣的判別標(biāo)準(zhǔn)：交

11、易制度是證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)(Market Microstructure)的重要組成部分,它對(duì)證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮起著關(guān)鍵的作用。 交易制度的優(yōu)劣可從以下六個(gè)方面來(lái)考察：流動(dòng)性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。,2020/9/14,24,交易制度的類(lèi)型,根據(jù)價(jià)格決定的特點(diǎn)，證券交易制度可以分為做市商交易制度和競(jìng)價(jià)交易制度。做市商交易制度也稱(chēng)報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)（Quote-driven）制度；競(jìng)價(jià)交易制度也稱(chēng)委托驅(qū)動(dòng)（Order-driven）制度。 競(jìng)價(jià)交易制度又分為間斷性競(jìng)價(jià)交易制度和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度。 目前世界上大多數(shù)證券交易所都是實(shí)行混合的交易制度。 對(duì)于大宗交易，各個(gè)證券交易所都實(shí)行了較特殊的交易

12、制度，其中最常見(jiàn)的是拍賣(mài)和標(biāo)購(gòu)。,2020/9/14,25,證券交易委托的種類(lèi),證券交易委托是投資者通知經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的指令，其主要種類(lèi)有： （1）市價(jià)委托（Market Order）。 （2）限價(jià)委托(Limit Order)。 （3）停止損失委托（Stop Order）。 （4）停止損失限價(jià)委托（Stop Limit Order）。,2020/9/14,26,信用交易,信用交易又稱(chēng)墊頭交易或保證金交易，是指證券買(mǎi)者或賣(mài)者通過(guò)交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的證券買(mǎi)賣(mài)。信用交易可以分為信用買(mǎi)進(jìn)交易和信用賣(mài)出交易。 （1）保證金購(gòu)買(mǎi)（Buying on Margin），是指

13、對(duì)市場(chǎng)行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金（Initial Margin），由經(jīng)紀(jì)人墊付其余價(jià)款，為他買(mǎi)進(jìn)指定證券。 （2）賣(mài)空交易（Short Sales），是指對(duì)市場(chǎng)行情看跌的投資者本身沒(méi)有證券，就向經(jīng)紀(jì)人交納一定比率的初始保證金（現(xiàn)金或證券）借入證券，在市場(chǎng)上賣(mài)出，并在未來(lái)買(mǎi)回該證券還給經(jīng)紀(jì)人。,2020/9/14,27,場(chǎng)外交易市場(chǎng),（二）場(chǎng)外交易是相對(duì)于證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可稱(chēng)作場(chǎng)外交易。由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行的，因而也稱(chēng)為柜臺(tái)交易（OTC，Over -The-Counter）。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證交所相比，沒(méi)有固定的集中

14、的場(chǎng)所，而是分散于各地，規(guī)模有大有小由自營(yíng)商（Dealers）來(lái)組織交易。 場(chǎng)外交易市場(chǎng)無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)，其價(jià)格是通過(guò)商議達(dá)成的 場(chǎng)外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便,2020/9/14,28,第三市場(chǎng),第三市場(chǎng)是指原來(lái)在證交所上市的股票移到以場(chǎng)外進(jìn)行交易而形成的市場(chǎng)，換言之，第三市場(chǎng)交易是既在證交所上市又在場(chǎng)外市場(chǎng)交易的股票，以區(qū)別于一般含義的柜臺(tái)交易。,2020/9/14,29,第四市場(chǎng),第四市場(chǎng)指大機(jī)構(gòu)（和富有的個(gè)人）繞開(kāi)通常的經(jīng)紀(jì)人，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò)（Electronic Communication Networks, ECNs）直接進(jìn)行的證券交易。,2020/9/14,

15、30,證券交易的一般過(guò)程,報(bào)價(jià)：口頭唱報(bào)；上板作業(yè)；專(zhuān)柜書(shū)面作業(yè)；計(jì)算機(jī)自動(dòng)交易。 競(jìng)價(jià)買(mǎi)賣(mài)階段：買(mǎi)方從高向低報(bào)價(jià)；賣(mài)方由低向高報(bào)價(jià)。 成交：同意交易成立的行為，書(shū)面協(xié)議或是口頭承諾。 確認(rèn)公布：回報(bào) 清算，交割：股票和資金的交易日后結(jié)清。,2020/9/14,31,四、股價(jià)指數(shù),為了判斷市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)的總趨勢(shì)及其幅度，我們必須借助股價(jià)平均數(shù)或指數(shù)。在計(jì)算時(shí)要注意以下四點(diǎn)：（1）樣本股票必須具有典型性、普遍性，為此，選擇樣本股票應(yīng)綜合考慮其行業(yè)分布、市場(chǎng)影響力、規(guī)模等因素；（2）計(jì)算方法要科學(xué)，計(jì)算口徑要統(tǒng)一；（3）基期的選擇要有較好的均衡性和代表性；（4）指數(shù)要有連續(xù)性，要排除非價(jià)格因素對(duì)指數(shù)

16、的影響。,2020/9/14,32,股票價(jià)格平均數(shù)（Averages）反映一定時(shí)點(diǎn)上市場(chǎng)股票價(jià)格的絕對(duì)水平，它可分為簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)、修正的股價(jià)平均數(shù)和加權(quán)平均數(shù)三類(lèi)。 1簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù) 其中n為樣本的數(shù)量，Pn為第n只股票的價(jià)格。,（一）股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)算,2020/9/14,33,修正的股價(jià)平均數(shù),（1）除數(shù)修正法，又稱(chēng)道氏修正法。該法的核心是求出一個(gè)除數(shù)，以修正因股票拆細(xì)、增資、發(fā)放紅股等因素造成的股價(jià)平均數(shù)的變化，以保持股價(jià)平均數(shù)的連續(xù)性和可比性。具體做法是以新股價(jià)除以舊股價(jià)平均數(shù)，求出新除數(shù)，再以計(jì)算期的股價(jià)總額除以新除數(shù)，從而得出修正的股價(jià)平均數(shù)，即： 新除數(shù)=變動(dòng)后的

17、新股價(jià)總額/舊股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)=報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù),2020/9/14,34,（2）股價(jià)修正法。就是將發(fā)生股票拆細(xì)等變動(dòng)后的股價(jià)還原為變動(dòng)前的股價(jià)，是股價(jià)平均數(shù)不會(huì)因此變動(dòng)。例如，假設(shè)第j種股票進(jìn)行拆細(xì)，拆細(xì)前股價(jià)為Pj，拆細(xì)后每股新增的股數(shù)為R，股價(jià)為，則修正的股價(jià)平均數(shù)的公式為： 由于， ，因此該股價(jià)平均數(shù)不會(huì)受股票分割等的影響。,修正的股價(jià)平均數(shù),2020/9/14,35,加權(quán)股價(jià)平均數(shù),加權(quán)股價(jià)平均數(shù)就是根據(jù)各種樣本股票的相對(duì)重要性進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算的股價(jià)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)Q可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票總股本等，其計(jì)算公式為：,2020/9/14,36,（二）股價(jià)指

18、數(shù)的計(jì)算,股價(jià)指數(shù)（Indexes）是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)。通常是將報(bào)告期的股票價(jià)格與選定的基期價(jià)格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法主要有兩種：簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平指數(shù)和加權(quán)股價(jià)指數(shù)。,2020/9/14,37,1簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù),計(jì)算簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)的方法有兩種：相對(duì)法和綜合法。 （1）相對(duì)法。又稱(chēng)平均法，就是先計(jì)算各樣本股價(jià)指數(shù)，再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計(jì)算公式為： 其中， 表示第i種股票的基期價(jià)格， 表示第i種股票的報(bào)告期價(jià)格，n為樣本數(shù)。,2020/9/14,38,1簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù),（2）綜合法。綜合法是先將樣本股票的基期和

19、報(bào)告期價(jià)格分別加總，然后相比求出股價(jià)指數(shù)，即：,2020/9/14,39,2加權(quán)股價(jià)指數(shù),加權(quán)股價(jià)指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對(duì)重要性予以加權(quán)，其權(quán)重可以是成交股數(shù)、總股本等。按時(shí)間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報(bào)告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)（或總股本）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱(chēng)為拉斯拜爾指數(shù)，其計(jì)算公式為： 以報(bào)告期成交股數(shù)（或總股本）為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱(chēng)為派許指數(shù)。其計(jì)算公式為： 其中P0和P1分別表示基期和報(bào)告期的股價(jià)，Q0和Q1分別表示基期和報(bào)告期的成交股數(shù)。,2020/9/14,40,（三）中國(guó)主要的股價(jià)指數(shù),1上海證券交易所股價(jià)指數(shù) （1）指數(shù)系列 目前，上海證券交易所股價(jià)指數(shù)系列共包括四類(lèi)十個(gè)指

20、數(shù)：第一，成份指數(shù)：上證180指數(shù)，其前身為上證30指數(shù)。第二，綜合指數(shù)：上證綜合指數(shù)。第三，分類(lèi)指數(shù)：上證A股指數(shù)、上證B股指數(shù)、上證工業(yè)類(lèi)指數(shù)、上證商業(yè)類(lèi)指數(shù)、上證房地產(chǎn)業(yè)類(lèi)指數(shù)、上證公用事業(yè)類(lèi)指數(shù)、上證綜合業(yè)類(lèi)指數(shù)。第四，基金指數(shù)：上證基金指數(shù)。以上10項(xiàng)指數(shù)中，上證綜合指數(shù)最常用。,2020/9/14,41,1上海證券交易所股價(jià)指數(shù),（2）采樣范圍 納入指數(shù)計(jì)算范圍的股票稱(chēng)為指數(shù)股。納入指數(shù)計(jì)算范圍的前提條件是該股票在上海證券交易所掛牌上市。 上證180指數(shù)的樣本股是在所有A股股票中抽取最具市場(chǎng)代表性的180種樣本股票。 綜合指數(shù)類(lèi)的指數(shù)股是全部股票（A股和B股）。 分類(lèi)指數(shù)類(lèi)是相應(yīng)行

21、業(yè)類(lèi)別的全部股票（A股和B股）。,2020/9/14,42,1上海證券交易所股價(jià)指數(shù),（3）選樣原則 上證180指數(shù)的選樣標(biāo)準(zhǔn)是遵循規(guī)模（總市值、流通市值）、流動(dòng)性（成交金額、換手率）、行業(yè)代表性三項(xiàng)指標(biāo)，即選取規(guī)模較大、流動(dòng)性較好且具有行業(yè)代表性的股票作為樣本。 上證180指數(shù)樣本股的調(diào)整方法 上證成份指數(shù)依據(jù)樣本穩(wěn)定性和動(dòng)態(tài)跟蹤相結(jié)合的原則，每半年調(diào)整一次成份股，每次調(diào)整比例一般不超過(guò)10%。特殊情況時(shí)也可能對(duì)樣本進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整。,2020/9/14,43,1上海證券交易所股價(jià)指數(shù),（4）計(jì)算方法 上證指數(shù)系列均以“點(diǎn)”為單位。 A基日、基期（除數(shù)）與基期指數(shù) B計(jì)算公式： 其中，

22、調(diào)整市值 = （市價(jià)調(diào)整股本數(shù)），基日成份股的調(diào)整市值亦稱(chēng)為除數(shù)，調(diào)整股本數(shù)采用分級(jí)靠檔的方法對(duì)成份股股本進(jìn)行調(diào)整。 C指數(shù)的實(shí)時(shí)計(jì)算。,2020/9/14,44,2深圳證券交易所股價(jià)指數(shù),（1）指數(shù)種類(lèi)：深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)共有3類(lèi)13項(xiàng)，其中最有影響的是深證成份指數(shù)。 （2）基日與基日指數(shù) （3）計(jì)算范圍 （4）成份股選取原則：有一定的上市交易日期。 有一定的上市規(guī)模。 交易活躍。 （5）計(jì)算方法：綜合指數(shù)類(lèi)和成份股指數(shù)類(lèi)均為派許加權(quán)價(jià)格指數(shù)，即以指數(shù)股的計(jì)算日股份數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用連鎖公式加權(quán)計(jì)算,2020/9/14,45,道瓊斯股票價(jià)格平均數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾股價(jià)指數(shù) 香港恒生指數(shù) 紐約證券交易所股價(jià)綜合指數(shù) 金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù) 日經(jīng)平均指數(shù) 東京證券交易所股價(jià)指數(shù) NASDAQ指數(shù),國(guó)外主要的股價(jià)指數(shù),