金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)課件(第三章股票市場(chǎng)).ppt

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1、第三章 股票市場(chǎng),Page 2,掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類;熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無(wú)面額股票的區(qū)別和特征;新增掌握股利政策、股份變動(dòng)等與股票相關(guān)的資本管理概念。刪除了掌握與股票相關(guān)的部分資本管理概念。 熟悉股票票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的不同含義與聯(lián)系;掌握股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的含義及引起股票價(jià)格變動(dòng)的直接原因;掌握影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素，將原先的掌握變?yōu)槭煜び绊懝善眱r(jià)格變動(dòng)的其他因素。 掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù);掌握公司利潤(rùn)分配順序、股利分配條件、原則和剩余資產(chǎn)分配條件、順序;熟悉股東重大決策參與權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)

2、、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念;新增了解累積投票制和表決權(quán)的代理行使制度。,大綱要求,Page 3,熟悉優(yōu)先股的定義、特征;了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義;了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。 掌握我國(guó)按投資主體性質(zhì)分類的各種股份的概念;掌握國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義;掌握我國(guó)股票按流通受限與否的分類及含義;熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。 熟悉我國(guó)股權(quán)分置改革的情況。,Page 4,第一節(jié) 股票的特征與類型,一、股票概述 （一）股票定義： 股票是一種有價(jià)證券，是股份公司簽發(fā)的證明股東持有的憑證。 股份有限公司發(fā)行、每一股份的金額相等（票面金額）。 股份的發(fā)行實(shí)行公平、

3、公正的原則，同種類的每一股份具有同等權(quán)利。 股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)：獲得股息和紅利；參加股東大會(huì)并行使權(quán)利；同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn) 。 股票應(yīng)載明的事項(xiàng)（格式）：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名、公司蓋章。發(fā)起人的股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。,Page 5,典型試題：,1.股票是一種有價(jià)證券，它是（ ）簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。 A.注冊(cè)公司 B.股份有限公司 C.合伙企業(yè) D.有限公司 2.股票作為投資的憑證，每一股份代表公司一定數(shù)量的（ ） A.資產(chǎn)價(jià)值 B.資產(chǎn)份額 C.資產(chǎn)凈值 D.債務(wù)責(zé)任,P

4、age 6,,Page 7,Page 8,（二）股票的性質(zhì) 1.股票是有價(jià)證券：財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定價(jià)值量的財(cái)產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權(quán)利。 2.股票是要式證券：股票應(yīng)具備公司法相關(guān)的規(guī)定內(nèi)容 。 3.股票是證權(quán)證券：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。而設(shè)權(quán)證券是權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件。 4.股票是資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨(dú)立于真實(shí)資本之外，是虛擬資本。 5.股票是綜合權(quán)利證券：股票既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券，而是綜合權(quán)利證券，因?yàn)楣蓶|的權(quán)利是綜合的。股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。對(duì)

5、于公司的財(cái)產(chǎn)不能直接支配處理。 記憶技巧： 1、發(fā)行股票使股份公司籌措自有資本的手段。 2、股份公司通過(guò)發(fā)行股票籌措的資金，是公司用于營(yíng)運(yùn)的真實(shí)資本。 3、通過(guò)發(fā)型普通股票所籌集的資金，稱為股份公司注冊(cè)資本的基礎(chǔ)。,Page 9,典型試題：,1.關(guān)于股票的性質(zhì)，定位正確的是（ ）。 A.有價(jià)證券、要式證券 B.設(shè)權(quán)證券、資本證券 C.綜合權(quán)利證券 D.資本證券、證權(quán)證券 2.股票代表的是股東權(quán)利，它的作用是證明股東的權(quán)利，而不是創(chuàng)造股東的權(quán)利（ ） 3.股東是公司財(cái)產(chǎn)的所有人，享受種種權(quán)利，可以對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)直接支配處理。（ ）,Page 10,（三）股票的特征 1.收益性：收益性是股

6、票最基本的特征，它是指股票可以為持有人帶來(lái)收益的特性，股票的收益來(lái)源可分成兩類：一是來(lái)自股份公司。二是來(lái)自股票流通。 公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平；股票流通中的差價(jià)收入，又稱資本利得。 2.風(fēng)險(xiǎn)性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益和損失特性。股票的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)中性概念，風(fēng)險(xiǎn)不等于損失，高風(fēng)險(xiǎn)的股票可能給投資者帶來(lái)較大的損失，也可能帶來(lái)較大的預(yù)期收益，這就是“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的含義。,Page 11,3.流動(dòng)性：股票可以通過(guò)依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性，即在本金保持相對(duì)穩(wěn)定、變現(xiàn)的交易成本極小的條件下，股票可自由地交易，流動(dòng)性高。判斷股票的流動(dòng)性強(qiáng)弱主要分析三個(gè)方面：首先是市場(chǎng)深度;其次是

7、報(bào)價(jià)緊密度;最后是股票的價(jià)格彈性或者恢復(fù)能力。 通常情況下，大盤股流動(dòng)性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票的流動(dòng)性強(qiáng)于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場(chǎng)或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動(dòng)性。 4.永久性：永久性是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無(wú)期限的法律憑證。股票所載明的權(quán)利始終有效，有效期與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。對(duì)股東而言，是永久性投資，對(duì)公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。 5.參與性：股東參與公司的重大決策的特性，股東通過(guò)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)參與性。股東參與公司重大決策權(quán)力的大小通常取決于其持有股份數(shù)量的多少。,Page 12,典型試題：,1.當(dāng)

8、股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，股票持有者賣出股票就可以賺取差價(jià)收益，這種差價(jià)稱為（ ） A.股息 B.紅利 C.資本利得 D.利息 2.股票的實(shí)際收益可能高于或低于預(yù)先的估計(jì)，這反映了股票的（） A.風(fēng)險(xiǎn)性 B.參與性 C.收益性 D.流動(dòng)性 3.通常股票的有效期與股份公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，兩者是并存的關(guān)系。（ ）,Page 13,二、股票的類型 （一）按股東享有的權(quán)利不同：普通股票和優(yōu)先股票 1.普通股票：最常見(jiàn)的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。 2.優(yōu)先股票：與普

9、通股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一定限制，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東。,Page 14,典型試題：,1.普通股票和優(yōu)先股票是按（ ）分類的 A.股票的格式 B.股東享有的權(quán)利 C.股票的價(jià)值 D.股東的風(fēng)險(xiǎn)和收益 2.（ ）是最基本、最常見(jiàn)的一種股票，其持有享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。 A.普通股票 B.一般股票 C.記名股票 D.有面額股票,Page 15,（二）按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別）：記名股票和無(wú)記名股票 1.記名股票： 在股票票面和公司股東名冊(cè)上記名 我國(guó)公司法規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以

10、為無(wú)記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。 公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載下列事項(xiàng)：股東的姓名或者名稱及住所；各股東所持股份數(shù)；各股東所持股票的編號(hào)，各股東取得股份的日期。,Page 16,記名股票的特點(diǎn) ： ( 1）股東權(quán)利歸屬于記名股東 （2）可以一次或分次繳納出資 全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年交足。 以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。 （3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或者受到限制 我國(guó)公司法規(guī)定，記名股票由股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓

11、后由公司將受讓人的姓名或名稱及住所記載于股東名冊(cè)。股東大會(huì)召開前20日內(nèi)或者公司決定分配股利的基準(zhǔn)日前5日內(nèi)，不得進(jìn)行上述規(guī)定的股東名冊(cè)的變更登記。 （4）便于掛失，相對(duì)安全 我國(guó)公司法對(duì)此的具體規(guī)定是：記名股票被盜、遺失或者滅失，股東可以依據(jù)中華人民共和國(guó)民事訴訟法規(guī)定的公示催告程序，請(qǐng)求人民法院宣告該股票失效。,Page 17,2.無(wú)記名股票 : 與記名股票的差別不是在股東權(quán)利方面，而是在股票的記載方面 。 無(wú)記名股票特點(diǎn)： （1）權(quán)利歸屬股票持有人； 我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行不記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會(huì)會(huì)議召開前30日公告會(huì)議召開的時(shí)間、地點(diǎn)和審議事項(xiàng)。無(wú)記名股票持有人出席股東大會(huì)

12、決議的，應(yīng)當(dāng)于會(huì)議召開5日前至股東大會(huì)閉幕時(shí)將股票交存于公司。 （2）認(rèn)購(gòu)股票需要一次繳足款項(xiàng)； （3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)單； （4）安全性較差。,Page 18,典型試題：,1.下列關(guān)于記名股票的敘述，不正確的是（ ） A.便于掛失，相對(duì)安全 B.股東權(quán)歸屬于記名股東 C.轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制 D.認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資 2.如果股票遺失，記名股東的資格和權(quán)利也隨之消失（ ）,Page 19,（三）按是否用票面金額表示： 有面額股票和無(wú)面額股票 1.有面額股票：票面記載一定金額的股票。這一記載的金額也被稱為“票面金額”、“票面價(jià)值”或“股票面值”。 特點(diǎn)：明確每一股代表的股權(quán)比例,代表凈資產(chǎn)的

13、所有權(quán)；為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國(guó)公司法規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額、超過(guò)票面金額發(fā)行，發(fā)行價(jià)格的最低界限為票面金額 。,Page 20,2.無(wú)面額股票：票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票。 無(wú)面額股票的價(jià)值隨股份公司凈資產(chǎn)和預(yù)期未來(lái)收益的增減而相應(yīng)增減。 20世紀(jì)早期，美國(guó)紐約州最先通過(guò)法律，允許發(fā)行無(wú)面額股票。 目前世界上很多國(guó)家（包括中國(guó)）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。 特點(diǎn)： 第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活； 第二，便于股票分割。,Page 21,典型試題：,1.下列關(guān)于有面額股票的說(shuō)法，正確的有（ ） A.股票票面上記載有一定金額

14、 B.可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例 C.為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù) D.我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行價(jià)不得低于票面金額 2.我國(guó)公司法規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，也可以超過(guò)票面金額，還可以低于票面金額（ ） 3.無(wú)面額股票的價(jià)值隨股份公司凈資產(chǎn)和預(yù)期未來(lái)收益的增減而相應(yīng)增減（ ） 4.以下不屬于無(wú)面額股票特點(diǎn)的是（ ） A.轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活 B.為股票發(fā)行價(jià)格確定提供依據(jù) C.便于股票分割 D.發(fā)行價(jià)格靈活,Page 22,三、與股票相關(guān)的部分概念 （一）股利政策 股利政策是指股份公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。 獲取經(jīng)常性收入是投

15、資者購(gòu)買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來(lái)源。 1.派現(xiàn)，也被稱為“現(xiàn)金股利”：以現(xiàn)金分紅。 我國(guó)對(duì)個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。 通常將那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為“藍(lán)籌股”。,Page 23,注意和理解：,例如某公司利潤(rùn)分配方案如下: 稅前每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣 0.62 元, 稅后每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣 0.558 元 （減半征收） 股權(quán)登記日:xxx 年 8 月 2 日 除息日:xxx 年 8月 3 日 現(xiàn)金紅利發(fā)放日:xxx年 8月 10 日,Page 24,2.送股：也

16、被稱為“股票股利”： 是指股份公司對(duì)原有股東無(wú)償派發(fā)股票的行為。送股實(shí)質(zhì)上是留存收益（盈余公積和未分配利潤(rùn)）的凝固化和資本化。 表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長(zhǎng)，其實(shí)股東在公司里占有的權(quán)益份額和價(jià)值均無(wú)變化，投資者獲上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅。 3. 四個(gè)重要日期： （1）股利宣布日 （2）股權(quán)登記日 （3）除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日。 （4）派發(fā)日,Page 25,（二）股份變動(dòng) 1.增發(fā)： 增發(fā)是指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股，上市公司可以向公眾公開發(fā)行，也可以向特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。 2.配股： 配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增

17、發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。 由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。,Page 26,,Page 27,3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本： 股份公司的資本公積金主要來(lái)源于股票發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等，其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見(jiàn)、最主要的資本公積金來(lái)源。 資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會(huì)增加投資者的股份數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤(rùn)分配行為，因此投資者無(wú)需納稅。 例如：某公司擬每10股送2股轉(zhuǎn)增1股派現(xiàn)1.0元，其中派現(xiàn)1.0元為派現(xiàn)，送2股為送股，轉(zhuǎn)增1股為資本公積金轉(zhuǎn)增股本。 4.股份回購(gòu)： 上市公司利用自有資金，從公開市場(chǎng)買回發(fā)行

18、在外的股票，被稱為“股份回購(gòu)”。 我國(guó)公司法規(guī)定，公司不得收購(gòu)本公司股份，但是有下列情形之一的除外： 減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并，將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司公司收購(gòu)其股份。,Page 28,5.可轉(zhuǎn)換債轉(zhuǎn)換為股票 可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)約定債券持有人可以在一定條件下將債券轉(zhuǎn)換為公司股票。 6.股票分割與合并 股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將一股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為一股。從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。

19、但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股價(jià)上升。,Page 29,1.( )是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。 A現(xiàn)金股利 B股票股利 C資本公積金 D資產(chǎn)凈額,2關(guān)于股利政策，下列敘述錯(cuò)誤的是( ) A股利政策是指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派 息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策. B股利政策通常涉及現(xiàn)金股利、股票股利和4個(gè)重要日期. C現(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東，股東一般不需支付利息稅,Page 30,第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格,一、股票價(jià)值 （一）股票票面價(jià)值 ：

20、股票上標(biāo)明的金額，我國(guó)允許平價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行 （二）股票賬面價(jià)值： 股票的賬面價(jià)值又被稱為股票凈值，每股凈資產(chǎn)，每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在沒(méi)有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù),Page 31,（三）股票清算價(jià)值 ： 公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。 大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。理論上應(yīng)該與賬面價(jià)值一致，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上的賬面價(jià)值一致。實(shí)際上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)出售，二是發(fā)生清算成本。 （四）股票內(nèi)在價(jià)值： 股票內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，是股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在

21、價(jià)值的波動(dòng)。,Page 32,典型試題：,1.我國(guó)公司法規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，也可以超過(guò)票面金額，還可以低于票面金額。（ ） 2.股票賬面價(jià)值又稱為（ ） A.股票面值 B.股票內(nèi)在價(jià)值 C.股票凈值 D.每股凈資產(chǎn) 3.在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，普通股票每股賬面價(jià)值是（ ）除以發(fā)行在外的普通股數(shù)求得的。 A.公司凈資產(chǎn) B.公司總資產(chǎn) C.公司總負(fù)債 D.公司總收入 4.股票總是圍繞其（ ）波動(dòng)。 A.內(nèi)在價(jià)值 B.清的市場(chǎng)價(jià)格算價(jià)值 C.票面價(jià)值 D.賬面價(jià)值,Page 33,二、股票的價(jià)格 （一）股票理論價(jià)格： 股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來(lái)的。 股票之

22、所以有價(jià)格，是因?yàn)樗碇找娴膬r(jià)值，即能給他的持有者帶來(lái)股息紅利。 可以認(rèn)為，股票的未來(lái)股息收入、資本利得收入是股票的未來(lái)收益，亦可稱為“期值” （二）股票市場(chǎng)價(jià)格：其中供求關(guān)系是最直接的因素；,Page 34,（三）影響股票價(jià)格的因素 1.公司治理水平與管理層質(zhì)量 2.公司競(jìng)爭(zhēng)力 最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。 對(duì)具體公司而言。競(jìng)爭(zhēng)力分析的側(cè)重點(diǎn)各不相同，但通常會(huì)包括市場(chǎng)占有情況、產(chǎn)品線完整程

23、度、創(chuàng)新能力、財(cái)務(wù)健全性等。,Page 35,3.財(cái)務(wù)狀況 會(huì)計(jì)報(bào)表是描述公司經(jīng)營(yíng)的一種相對(duì)客觀的工具，分析公司財(cái)務(wù)狀況，重點(diǎn)在于研究公司的盈利性、安全性和流動(dòng)性。 （1）盈利性：衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益率和凈資產(chǎn)收益率。 每股收益率等于公司凈利潤(rùn)除以發(fā)行在外的總股數(shù)，其他條件不變。每股收益越高，股價(jià)就越高。 凈資產(chǎn)收益率也被稱為“股本收益率”，等于公司凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)。,Page 36,（2）安全性：通常用公司的負(fù)債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)系來(lái)刻畫公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性或安全性。 財(cái)務(wù)安全性分析主要往往還涉及債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等指標(biāo)。衡量安全性常用的是杠桿比率。

24、 （3）流動(dòng)性： 流動(dòng)性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，尤其在經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí)期，這一類公司股票往往會(huì)有較好的表現(xiàn)。 衡量財(cái)務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收帳款平均回收期、銷售周期率等。 4.公司改組或合并： 公司改組或合并總會(huì)引起股價(jià)的劇烈波動(dòng),Page 37,（二）行業(yè)與部門因素：行業(yè)分類、行業(yè)分類因素、行業(yè)生命周期 1.行業(yè)分類。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收入或利潤(rùn)的來(lái)源比重。目前我國(guó)常見(jiàn)的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001年制定的上市公司行業(yè)分類指引房地產(chǎn)等分為三級(jí)12類。 2. 行業(yè)分析因素： 行業(yè)分析因素包括定性因素和定量因素，常見(jiàn)的有： （1）

25、行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) （2）行業(yè)可持續(xù)性 （3）抗外部沖擊的能力,Page 38,（4）監(jiān)管或稅收待遇政府關(guān)系 （5）勞資關(guān)系 （6）財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題 （7）行業(yè)估值水平 3.行業(yè)生命周期 根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期四個(gè)階段。,Page 39,（三）宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素： 宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。 1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) 社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。 值得注意的是，股票價(jià)格的變動(dòng)通常比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先

26、一步，即在經(jīng)濟(jì)高漲后期，股價(jià)已率先下跌。在經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇之際股價(jià)已先行上漲。因此，股票價(jià)格水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。,Page 40,3.貨幣政策 中央銀行通常采取存款準(zhǔn)備金制度，再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。 4.財(cái)政政策：財(cái)政政策對(duì)股價(jià)的影響有四個(gè)方面： 其一，通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字； 其二，通過(guò)調(diào)節(jié)稅率影響； 其三，干預(yù)資本市場(chǎng)各類交易適用的稅率； 其四，國(guó)債發(fā)行量。 5.市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率通過(guò)以下途徑影響股票價(jià)格（3個(gè)方面） 6.通貨膨脹：通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用 ，又有抑

27、制股票市場(chǎng)的作用。,Page 41,7.匯率變化：匯率的調(diào)整對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響很大，有利有弊。 傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，既本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。 8.國(guó)際收支狀況：一般地說(shuō)，若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差、政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵(lì)出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌；反之，股價(jià)會(huì)上漲。,Page 42,典型試題：,1.股票市場(chǎng)中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)（例如房地產(chǎn)）或者板塊（例如金融）的股票在特定時(shí)期中表現(xiàn)出齊漲共跌的特征。（ ） 2.宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素，宏觀經(jīng)濟(jì)因素包括( ) A.經(jīng)濟(jì)

28、增長(zhǎng) B.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) C.貨幣政策 D.財(cái)政政策,,Page 43,3【單選】下列財(cái)政、貨幣政策中，通常會(huì)造成股價(jià)上升的是（）。 A.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率 B.中央銀行提高再貼現(xiàn)率 C.中央銀行通過(guò)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量買入證券 D.政府大幅提高稅率,Page 44,注意和理解：,,,,,股價(jià)回升,股價(jià)低迷,股價(jià)下跌,股價(jià)上漲,Page 45,,4.從根本上決定股票價(jià)格長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)的是（ ） A.景氣變動(dòng) B.財(cái)政政策 C.心理因素 D.貨幣政策 5.股票價(jià)格的變動(dòng)通常比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，因此，股票價(jià)格水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。（ ）,Page 46,

29、四、影響股價(jià)變化的其他因素 （一）政治及其他不可抗力的影響 1.戰(zhàn)爭(zhēng) 2.政權(quán)更迭 3.政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái) 4.國(guó)際社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)的變化 5.因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件。 （二）心理因素 （三）穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排 （四）人為操縱因素,Page 47,第三節(jié) 普通股票和優(yōu)先股票,一、普通股： （一）普通股票股東的權(quán)利： 普通股是標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過(guò)發(fā)行普通股票所籌集的資金，成為股份公司注冊(cè)資本的基礎(chǔ)。股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。,Page 48,我國(guó)公司法規(guī)定： 1.公司重大決策參與權(quán)。參加股東

30、大會(huì)；行使表決權(quán) 股東大會(huì)一般每年定期召開一次，當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要、監(jiān)事會(huì)提議召開、單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東請(qǐng)求等情形時(shí)，也可召開臨時(shí)股東大會(huì)。 股東出席股東大會(huì)，所持每一股份有一表決權(quán)。股東大會(huì)作出決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過(guò)半數(shù)通過(guò)。 但是股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)。,Page 49,2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤(rùn)，在支付普通股票紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金，提取任

31、意公積金。 普通股票股東行使剩余資產(chǎn)分配權(quán)也有一定的先決條件。其一，普通股票股東要求分配公司資產(chǎn)的權(quán)利不是任意的，必須是在公司解散清算之時(shí)。其二，公司的剩余資產(chǎn)在分配給股東之前，一般應(yīng)按下列順序支付：支付清算費(fèi)用，支付公司員工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用，繳付所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余資產(chǎn)，按照股東持有的比例分配。公司財(cái)產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東。,Page 50,3.其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營(yíng)狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價(jià)值。 享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東可以有三種選擇：行

32、使權(quán)利，轉(zhuǎn)讓他人，任其失效。 普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于認(rèn)購(gòu)時(shí)間與股權(quán)登記日的關(guān)系。 (二) 普通股票股東的義務(wù) 公司章程：按照認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式交納股金 ，對(duì)公司債務(wù)負(fù)有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損害應(yīng)該賠償，不得退股。法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其它義務(wù)。,Page 51,典型試題：,1.普通股是標(biāo)準(zhǔn)的股票，通過(guò)發(fā)行普通股票所籌集的資金，成為股份公司（ ）的基礎(chǔ)。 A.總資產(chǎn) B.凈資本 C.凈資產(chǎn) D.注冊(cè)資本 2. 下列各項(xiàng)決議中，股東大會(huì)必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)的有（ ） A.修改公司章程 B.增加

33、或減少注冊(cè)資本的決議 C.對(duì)發(fā)行公司債券作出決議 D. 公司合并、分立,Page 52,二、優(yōu)先股票 （一）優(yōu)先股定義： 與普通股票相對(duì)稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票（優(yōu)先分配盈利和剩余財(cái)產(chǎn)），代表著對(duì)公司的所有權(quán)（與普通股票相同）和取得相對(duì)固定的股息收入（與債券定期取得債息相同） 就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與普通股票具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指分配權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表決權(quán)等。,Page 53,（二）優(yōu)先股票的特征 1.股息率固定：股息在發(fā)行股票時(shí)就預(yù)先確定， 與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平無(wú)關(guān)。 2.股息分派優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。對(duì)公司盈利先支付債權(quán)

34、人的本金和利息；其次才是優(yōu)先股東股息；最后是普通股東股息。 3.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的分配處在債權(quán)人和普通股東之間。 4.一般無(wú)表決權(quán)：一般情況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的議案時(shí)才能行使表決權(quán)。,Page 54,（三）優(yōu)先股票的種類 1.按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為 ：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股 。 2.按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為 ：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股。 3.按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為 ：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 。（投資者） 4.按照能否由原發(fā)行公司贖回分為 ：可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股

35、。（發(fā)行者） 5.按照股息是否變動(dòng)分為： 股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股票。,Page 55,【單選】某股份公司因2008年度出現(xiàn)虧損，董事會(huì)提議該年度暫緩發(fā)放優(yōu)先股股息，待以后盈利年度一并發(fā)放。根據(jù)上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于（）。 A.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 B.參與優(yōu)先股 C.股息率可調(diào)整優(yōu)先股 D.累積優(yōu)先股,Page 56,典型試題：,1.當(dāng)公司盈利較多時(shí)，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的投資者通常（ ）轉(zhuǎn)換請(qǐng)求權(quán)。 A行使 B不行使 C保留 D轉(zhuǎn)讓 2. 【單選】某股份公司因破產(chǎn)進(jìn)行清算，公司財(cái)產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費(fèi)用后，其償付的優(yōu)先順序依次是（）。 A.優(yōu)先股股東、債權(quán)人、普通股股東 B.債

36、權(quán)人、優(yōu)先股股東、普通股股東 C.優(yōu)先股股東、普通股股東、債權(quán)人 D.普通股股東、債權(quán)人、優(yōu)先股股東,,優(yōu)先股票不同于普通股票，它有（）的特征。 A.股息率固定 B.股息分派優(yōu)先 C.剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 D.一般無(wú)表決權(quán) 【單選】?jī)?yōu)先股票的“優(yōu)先”主要體現(xiàn)在（）。 A.對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)參與權(quán)的優(yōu)先 B.認(rèn)購(gòu)新發(fā)行股票的優(yōu)先 C.公司盈利很多時(shí)，其股息高于普通股股利 D.股息分派和剩余資產(chǎn)清償?shù)膬?yōu)先,Page 57,Page 58,第四節(jié) 我國(guó)的股票類型,一、我國(guó)的股票類型 （一）按投資主體的性質(zhì)分類 我國(guó)按投資主體的不同性質(zhì)，將股票劃分為國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股等不同類型。 1.國(guó)家股：

37、有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。例如，全民所有制企業(yè)改組成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國(guó)家股。 國(guó)家股從資金來(lái)源上看，主要有三個(gè)方面：,Page 59,第一：現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)。 第二：現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資。 第三：經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。 2.法人股： 法人股股票以法人記名 國(guó)有法人股屬于國(guó)有股權(quán)。 企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。,P

38、age 60,作為發(fā)起人的企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，可以用貨幣出資，如：實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等作價(jià)出資。 3.社會(huì)公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。 我國(guó)證券法規(guī)定，公司申請(qǐng)股票上市的條件之一是：向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行的比例為10%以上。 4.外資股： （1）境內(nèi)上市：指股份有限公司向境外投資者募集并在我國(guó)境內(nèi)上市的股份。； （2）境外上市：指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。,Page 61,紅籌股和股 相同點(diǎn)：都在香港上市

39、 根本區(qū)別是:紅籌股在境外注冊(cè)、管理，屬于香港公司或者海外公司； 股在內(nèi)地注冊(cè)、管理，屬于中國(guó)大陸公司。,Page 62,Page 63,典型試題：,1.我國(guó)按投資主體的不同性質(zhì)，將股票劃分為（ ）等不同類型。 A.國(guó)家股 B.法人股 C.社會(huì)公眾股 D.外資股 2.（）是有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資的股份 A.社會(huì)公眾股 B.集體股 C.法人股 D.國(guó)家股 3.（ ）是指企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。 A.法人股 B.國(guó)有股 C.社會(huì)公眾股 D.限售股 4.具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人

40、資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股，稱為國(guó)有法人股，國(guó)有法人股屬于社會(huì)公眾股。（ ）,Page 64,,5.作為發(fā)起人的企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，可以用貨幣出資，如實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等作價(jià)出資。（ ） 6.（ ）是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或者大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票。 A.B股 B.H股 C.藍(lán)籌股 D.紅籌股 7.境外上市外資股以（ ）標(biāo)明面值，采取記名股票的形式發(fā)行。 A.美元 B.上市地貨幣 C.港元 D.人民幣 8.關(guān)于紅籌股，下列描述正確的是()。 A.紅籌股不屬于外資股

41、 B.紅籌股是指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票 C.紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道 D.紅籌股屬于境外上市外資股,Page 65,（二）按流通受限與否分類（AAA） 1.已經(jīng)完成股權(quán)分置改革的股票，分成： （1）有限售條件股份四類 （2）無(wú)限售條件股份四類 2.未完成股權(quán)分置改革的股票 （1）未上市流通股份四類 （2）已上市流通股份四類,Page 66,二、我國(guó)的股權(quán)分置改革 股權(quán)分置針對(duì)非流通股 2005年4月29日經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知，啟動(dòng)了股權(quán)分置改革的試點(diǎn)工作。

42、 2005年9月4日證監(jiān)會(huì)頒布了上市公司股權(quán)分置改革管理辦法，我國(guó)股權(quán)分置全面鋪開階段。 股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠(chéng)信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)行股權(quán)分置。,Page 67,相關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表2/3以上投票通過(guò)，公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G股”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個(gè)月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過(guò)5%，24個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)10%。 擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，以后首次公開發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票”社會(huì)公眾股”。,Page 68,典型試題：,1.股權(quán)分置改革方案獲得相關(guān)股東會(huì)議表決通過(guò)，公司股票復(fù)牌后，市場(chǎng)稱這類股票為“S股”（ ） 2.股權(quán)分置改革是為解決A股市場(chǎng)相關(guān)股東之間的利益平衡問(wèn)題而采取的舉措，對(duì)于同時(shí)存在H股或B股的A股上市公司，由（ ）協(xié)商解決股權(quán)分置問(wèn)題。 A.董事會(huì) B. A股市場(chǎng)相關(guān)股東 C. H股市場(chǎng)相關(guān)股東 D. B股市場(chǎng)相關(guān)股東,Page 69,【單選】我國(guó)證券法規(guī)定，社會(huì)募集公司申請(qǐng)股票上市的條件之一是，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為（）以上。 A.5% B.10% C.15% D.20%,