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1、l 年公司凈利潤下降，業(yè)績基本符合預(yù)期。 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 億元，同比減少，歸屬于上市公司股東的凈利潤 億元，同比減少，基本每股收益 元。擬向全體股東每 股派發(fā)現(xiàn)金紅利元（含稅），以資本公積金向全體股東每股轉(zhuǎn)增股。
l 下游液晶面板需求復(fù)蘇緩慢影響公司業(yè)績成長。年受全球經(jīng)濟疲軟影響，下游液晶面板需求疲軟，公司液晶銷量下滑，液晶單體和液晶中間體營業(yè)收入同比下滑，營業(yè)利潤下滑。年四季度下游液晶面板溫和回暖，公司四季度收入和凈利潤較三季度環(huán)比增幅達到和。但年液晶面板行業(yè)的復(fù)蘇仍是一個緩慢的過程，指出，月全球液晶電視面板出貨萬片，較去年月減少，但較去年同期成長。月液晶顯示器面板出貨萬片，較去年月減
2、少，較去年同期減少。另外，月移動顯示裝置面板出貨萬片，較去年月減少，較去年同期減少。同時月份液晶面板訂單銷售預(yù)期下調(diào)，不少產(chǎn)品價格也小幅下滑。可見公司的液晶單體和中間體銷售業(yè)績將受到一定的影響。
l 未來關(guān)注公司成長點。（）公司募投項目將在今年年底投產(chǎn)，液晶單體和中間體的產(chǎn)能將分別達到噸年和噸年，市場份額進一步擴大，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇情況獲取更多利益；（）公司噸年項目前處于調(diào)試和試生產(chǎn)階段，預(yù)計于今年月底投產(chǎn)。公司產(chǎn)品是一種為國外客戶定做的用于汽車尾氣處理的催化劑材料，也可廣泛應(yīng)用于燃氣、燃煤、燃油裝置廢氣治理及其他多種領(lǐng)域的廢氣治理，應(yīng)用前景廣闊,將成為公司的新的利潤增長點。（）公司醫(yī)藥中間體
3、頭孢克洛母核產(chǎn)品盈利穩(wěn)定，業(yè)務(wù)市場拓展取得進展，銷售額較去年有較大幅度的提升。
l 風(fēng)險因素：下游面板行業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險、項目進展和產(chǎn)能投放不及預(yù)期的風(fēng)險等。
l 盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司作為國內(nèi)液晶單體、中間體龍頭供應(yīng)商地位，在下游面板行業(yè)逐漸復(fù)蘇的情況下，公司募投產(chǎn)能釋放將充分受益，以及公司在新環(huán)保材料和醫(yī)藥中間體方面具有良好的前景，將成為公司的新的盈利增長點，預(yù)計公司年的分別為、、元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為、、，維持對公司的“持有”評級。
公司投資評級
持有
個月目標價
當前股價（）
基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
上證指數(shù)
總股本（億）
流通股（億）
4、
流通股（億）
流通股市值（億）
每股凈資產(chǎn)（元）
（）
資產(chǎn)負債率
動態(tài)市盈率
市凈率
近一年公司指數(shù)與上證綜指走勢對比
資料來源：
公司財務(wù)報表預(yù)測
資料來源：、 中航證券金融研究所
投資評級定義
我們設(shè)定的上市公司投資評級如下：
買入 ：預(yù)計未來六個月總回報超過綜合指數(shù)增長水平，股價絕對值將會上漲。
持有 ：預(yù)計未來六個月總回報與綜合指數(shù)增長相若，股價絕對值通常會上漲。
賣出 ：預(yù)計未來六個月總回報將低于綜合指數(shù)增長水平，股價將不會上漲。
我們設(shè)定的行業(yè)投資評級如下：
增持
5、 ：預(yù)計未來六個月行業(yè)增長水平高于中國國民經(jīng)濟增長水平。
中性 ：預(yù)計未來六個月行業(yè)增長水平與中國國民經(jīng)濟增長水平相若。
減持 ：預(yù)計未來六個月行業(yè)增長水平低于中國國民經(jīng)濟增長水平。
我們所定義的綜合指數(shù)，是指該股票所在交易市場的綜合指數(shù)，如果是在深圳掛牌上市的，則以深圳綜合指數(shù)的漲跌幅作為參考基準，如果是在上海掛牌上市的，則以上海綜合指數(shù)的漲跌幅作為參考基準。而我們所指的中國國民經(jīng)濟增長水平是以國家統(tǒng)計局所公布的國民生產(chǎn)總值的增長率作為參考基準。
分析師簡介
卓志奇，執(zhí)業(yè)證書號：，清華大學(xué)工學(xué)碩士，年月加入中航證券，從事化工和資源行業(yè)研究。
分析師承諾
負責(zé)本研究報
6、告全部或部分內(nèi)容的每一位證券分析師，在此申明，本報告清晰、準確地反映了分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或觀點直接或間接相關(guān)。
免責(zé)聲明：
本報告并非針對或意圖送發(fā)或為任何就送發(fā)、發(fā)布、可得到或使用本報告而使中航證券有限公司及其關(guān)聯(lián)公司違反當?shù)氐姆苫蚍ㄒ?guī)或可致使中航證券受制于法律或法規(guī)的任何地區(qū)、國家或其它管轄區(qū)域的公民或居民。除非另有顯示，否則此報告中的材料的版權(quán)屬于中航證券。未經(jīng)中航證券事先書面授權(quán)，不得更改或以任何方式發(fā)送、復(fù)印本報告的材料、內(nèi)容或其復(fù)印本給予任何其他人。
本報告所
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