《《國(guó)際股票市場(chǎng)融資》PPT課件》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《國(guó)際股票市場(chǎng)融資》PPT課件（23頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、第五章 國(guó)際股票市場(chǎng)融資,第一節(jié) 國(guó)際股票市場(chǎng) 第二節(jié) 國(guó)際股票發(fā)行 第三節(jié) 存托憑證（DR）的發(fā)行與流通,第一節(jié) 國(guó)際股票市場(chǎng),一、國(guó)際股票市場(chǎng)形成的背景 二、國(guó)際股票市場(chǎng)的分類(lèi) 三、國(guó)際股票市場(chǎng)的特點(diǎn) 四、國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù) 五、國(guó)際股權(quán)融資的主要方式,一、國(guó)際股票市場(chǎng)形成的背景,1.市場(chǎng)自由化與放松管制 2.信息與通信技術(shù)的進(jìn)步 3.投資者行為的變化,二、國(guó)際股票市場(chǎng)的分類(lèi),,根據(jù)職能的不同，國(guó)際股票市場(chǎng)可以分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 國(guó)際股票發(fā)行市場(chǎng)是由股份公司發(fā)行股票而形成的市場(chǎng)。股票的發(fā)行一般有兩種情況：一是新設(shè)立的股份公司發(fā)行股票集資；二是原有股份公司增資擴(kuò)股發(fā)行，尤以后者為主。
2、 國(guó)際股票流通市場(chǎng)，又稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)，主要由證券交易所、證券交易引動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)、經(jīng)紀(jì)人、證券商、投資者以及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成。其中，證券交易所是股票交易市場(chǎng)的中心，是股票集中并按一定規(guī)則進(jìn)行交易的市場(chǎng)，因而被稱(chēng)為有組織的市場(chǎng)。,三、國(guó)際股票市場(chǎng)的特點(diǎn),1.市場(chǎng)基礎(chǔ)廣闊 2.政府干預(yù)的程度不同 3.市場(chǎng)種類(lèi)多樣化,四、國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù),很多國(guó)家的股市都有一個(gè)或幾個(gè)指數(shù)，如道瓊斯工業(yè)指數(shù)、日經(jīng)平均指數(shù)；作為世界銀行的機(jī)構(gòu)，國(guó)際金融公司也創(chuàng)造了許多新興市場(chǎng)股票指數(shù)，如IFC調(diào)研指數(shù)。,五、國(guó)際股權(quán)融資的主要方式,國(guó)際股票融資的潛在收益有： （1）提高已發(fā)行股票的流動(dòng)性并且為新股發(fā)行提供一個(gè)流動(dòng)性良好的
3、二級(jí)市場(chǎng)； （2）提高公司對(duì)于客戶(hù)、供應(yīng)商、貸款人以及東道國(guó)政府的透明度和認(rèn)可度； （3）為在東道國(guó)市場(chǎng)上收購(gòu)其他公司的股票創(chuàng)造條件； （4）為外國(guó)附屬機(jī)構(gòu)管理人員和雇員薪酬補(bǔ)償?shù)墓善眲?chuàng)造二級(jí)市場(chǎng)，改進(jìn)激勵(lì)機(jī)制。,五、國(guó)際股權(quán)融資的主要方式,公司進(jìn)行國(guó)際股權(quán)融資的常見(jiàn)做法有以下幾種： （1）在目標(biāo)市場(chǎng)上向投資者公開(kāi)發(fā)售股票； （2）在包括國(guó)際和國(guó)內(nèi)不止一個(gè)市場(chǎng)上向投資者公開(kāi)發(fā)售，即上文提到的歐洲股票公開(kāi)發(fā)行； （3）在美國(guó)SEC的144A規(guī)則下進(jìn)行私募； （4）向私人股份基金出售股票； （5）向作為戰(zhàn)略聯(lián)盟的外國(guó)公司出售股票。,第二節(jié) 國(guó)際股票發(fā)行,一、國(guó)際股票的發(fā)行過(guò)程 二、國(guó)際股票的發(fā)行上
4、市條件 三、國(guó)際股票的發(fā)行方式 四、國(guó)際股票承銷(xiāo),,一、國(guó)際股票的發(fā)行過(guò)程,1.國(guó)際股票發(fā)行決策 2.選擇國(guó)際股票發(fā)行市場(chǎng) 3.選擇投資銀行 4.擬定發(fā)行文件 5.資產(chǎn)評(píng)估 6.資產(chǎn)重組 7.提出發(fā)行股票申請(qǐng) 8.股票發(fā)行準(zhǔn)備 9.股票發(fā)行,二、國(guó)際股票的發(fā)行上市條件,股票發(fā)行的條件可以分為一般條件和特殊條件。一般條件是指發(fā)行人必須依據(jù)特定程序，向相關(guān)的機(jī)構(gòu)保送有關(guān)的文件。這些文件包括：A發(fā)行章程；B發(fā)行申請(qǐng)書(shū)；C發(fā)行說(shuō)明書(shū)；D承銷(xiāo)協(xié)議；E注冊(cè)會(huì)計(jì)師報(bào)告；F律師意見(jiàn)書(shū)和公證人報(bào)告以及發(fā)行人的財(cái)務(wù)報(bào)告等文件。特殊條件通常適用于初次發(fā)現(xiàn)股票的企業(yè)，是指法律規(guī)定發(fā)行人應(yīng)具有的必要條件
5、。,二、國(guó)際股票的發(fā)行上市條件,與發(fā)行條件類(lèi)似的是上市條件，又稱(chēng)上市標(biāo)準(zhǔn)，是指各國(guó)證券交易所對(duì)申請(qǐng)股票上市的公司依據(jù)其當(dāng)?shù)氐那闆r所作的規(guī)定，只有符合這些規(guī)定和要求，公司股票才準(zhǔn)許在交易所掛牌上市。上市條件通常包括資本額、資本結(jié)構(gòu)、盈利能力、股權(quán)分散程度、公司規(guī)模等幾個(gè)方面的內(nèi)容。,二、國(guó)際股票的發(fā)行上市條件,由于中國(guó)內(nèi)地企業(yè)發(fā)行上市國(guó)際股票主要集中在中國(guó)香港、美國(guó)、英國(guó)以及新加坡等幾個(gè)市場(chǎng)。下面具體介紹這些市場(chǎng)上幾個(gè)主要交易所的發(fā)行、上市條件： 1.紐約證券交易所 2.納斯達(dá)克市場(chǎng) 3.倫敦證券交易所 4.新加坡證券交易所 5.香港聯(lián)合交易所主板,三、國(guó)際股票的發(fā)行方式,從世界范圍內(nèi)來(lái)看，股票
6、首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的方式有以下幾種：累積訂單發(fā)行（book-building）、固定價(jià)格發(fā)行（fixed price）、累積定單和固定價(jià)格相結(jié)合以及招標(biāo)競(jìng)價(jià)發(fā)行（auctions）等。,四、國(guó)際股票承銷(xiāo),國(guó)際股票通常是由一個(gè)承銷(xiāo)團(tuán)包銷(xiāo)，即承銷(xiāo)商以某個(gè)特定的價(jià)格從發(fā)行人手中購(gòu)入全部股票，之后再將股票銷(xiāo)售給最終投資者。在國(guó)際上對(duì)新股發(fā)行進(jìn)行分銷(xiāo)，主要有以下幾種方法： 1.國(guó)際分?jǐn)?2.歐洲股票的發(fā)售 3.私募發(fā)行 4.全球發(fā)行,第三節(jié) 存托憑證（DR）的 發(fā)行與流通,一、存托憑證的概念 二、存托憑證的分類(lèi) 三、美國(guó)存托憑證 (ADR),一、存托憑證的概念,存托憑證(Depository Rec
7、eipts，DRs)是一種代表投資者對(duì)某種外國(guó)證券所有權(quán)的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，是為了方便證券跨境交易、結(jié)算而產(chǎn)生的衍生證券。DR所代表的基礎(chǔ)證券存在于DR發(fā)行和流通的國(guó)家之外，通常是公開(kāi)交易的普通股票，現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)展到優(yōu)先股和債券。同基礎(chǔ)證券一樣，DR可以在交易所或場(chǎng)外市場(chǎng)交易，并且同時(shí)在多個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)上流通。,一、存托憑證的概念,與異地發(fā)行普通股票等基礎(chǔ)證券相比，DR有幾個(gè)優(yōu)勢(shì)： （1）DR的投資者基礎(chǔ)較普通股更為廣泛； （2）DR的跨市場(chǎng)交易更為便捷，普通股的跨境交易發(fā)生時(shí)，必須從一個(gè)交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)交易系統(tǒng)，還需要進(jìn)行重新登記和交割，手續(xù)復(fù)雜而緩慢，會(huì)影響交易效率，；而DR在不同市場(chǎng)之間的流動(dòng)
8、就是其發(fā)行和注銷(xiāo)的過(guò)程，這兩個(gè)過(guò)程都是由專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)來(lái)參與完成的，這保證了跨境交易的效率； （3）對(duì)發(fā)行人而言，建立并維持一個(gè)DR計(jì)劃的成本比在發(fā)行上市普通股而聘用過(guò)戶(hù)代理和登記處的成本低得多。,二、存托憑證的分類(lèi),1.按基礎(chǔ)證券發(fā)行人在DR發(fā)行中的作用分類(lèi),按基礎(chǔ)證券的發(fā)行人在DR發(fā)行過(guò)程中的作用的不同，DR可分為參與型的DR(Sponsored DR)和非參與型的DR(Unsponsored DR)。由于參與型的DR信用程度遠(yuǎn)高于非參與型的DR，因此逐漸成為DR的主流。,2.按發(fā)行范圍分類(lèi),按發(fā)行流通范圍的不同，存托憑證可分為美國(guó)存托憑證(ADR)全球存托憑證(GDR) 和新加坡存托憑證
9、(SDR)等。,三、美國(guó)存托憑證 (ADR),1.ADR的分類(lèi),表8.1 各級(jí)ADR分類(lèi)比較,,,,,表8.1 各級(jí)ADR分類(lèi)比較,2.ADR的發(fā)行和流通,表8.1 各級(jí)ADR分類(lèi)比較,,,,,ADR計(jì)劃涉及的主要金融中介為存托銀行和托管銀行。 建立一級(jí)ADR計(jì)劃具體實(shí)施步驟如下： 立項(xiàng)； 將ADR實(shí)施計(jì)劃提交公司董事會(huì)討論并簽字后，向國(guó)內(nèi)主管部門(mén)提出申請(qǐng)并得到批準(zhǔn)； 向美國(guó)證券交易管理委員會(huì)(SEC)提交按美國(guó)1934年證券交易法中12g32(b)規(guī)則要求的豁免申請(qǐng)表。,表8.1 各級(jí)ADR分類(lèi)比較,,,,,按照SEC要求準(zhǔn)備F6注冊(cè)表； 與美國(guó)存托銀行洽談、簽定存托協(xié)議； 向SEC呈交F6表格和存托協(xié)議，進(jìn)行注冊(cè)登記，獲得SEC的核準(zhǔn)書(shū)； 完成清算交收方案； 進(jìn)行發(fā)行和交易的一切準(zhǔn)備工作，準(zhǔn)備各種單據(jù)，請(qǐng)求“證券統(tǒng)一代號(hào)”； 在國(guó)內(nèi)外刊發(fā)廣告，開(kāi)始進(jìn)行交易。,3.ADR的發(fā)行、交易和注銷(xiāo),表8.1 各級(jí)ADR分類(lèi)比較,,,,,發(fā)行； 轉(zhuǎn)手市場(chǎng)內(nèi)部交易； 注銷(xiāo)； 交易：內(nèi)部交易市場(chǎng)的形成。,
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