證券法第3章證券上市與交易制度

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1、第三章第三章 證券上市與交易制度證券上市與交易制度n第一節(jié) 證券上市制度n第二節(jié) 證券交易程序與種類n第三節(jié) 證券交易的強(qiáng)制性規(guī)則第一節(jié) 證券上市制度 一、證券上市概念及意義n (一)證券上市的概念：n 證券上市是指依法發(fā)行的證券經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，在證券交易所或其他依法設(shè)立的交易市場(chǎng)公開掛牌交易的行為。n 在證券交易所內(nèi)買賣的有價(jià)證券，稱為上市證券，發(fā)行上市證券的公司稱為上市公司。n n證券發(fā)行與證券上市的區(qū)別n （1）證券發(fā)行與上市條件不同。發(fā)行條件通常為法定條件，而上市條件既有法定條件，也有證券交易所條件。n （2）審核機(jī)構(gòu)不同。證券發(fā)行由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，證券上市則由證券交易所審核。n （3

2、）證券發(fā)行與上市的功能不同。證券發(fā)行旨在籌集資金，證券上市旨在提升證券的流通性。n(二)證券上市的意義n 1.對(duì)投資者：n 其一，證券上市為投資者提供了一個(gè)連續(xù)、方便買賣證券的可能。n 其二，證券上市信息披露制度為投資者決策提供了依據(jù)，而對(duì)上市條件的嚴(yán)格控制又相對(duì)低減少了投資的風(fēng)險(xiǎn)。n n 2.對(duì)上市公司：n 其一，證券上市提高了證券的流通性和變現(xiàn)能力，能夠解決發(fā)行人追求資金的長(zhǎng)期穩(wěn)定性與投資者希望證券的及時(shí)獲利性之間的矛盾。n 其二，證券上市對(duì)信息公開的要求和市場(chǎng)行情的傳播，有利于提高上市公司的信譽(yù)和知名度，促進(jìn)上市公司改善經(jīng)營(yíng)管理，為其產(chǎn)品的營(yíng)銷創(chuàng)造了有利條件。n 其三，證券上市有利于上市

3、公司的證券為更多的投資者持有，這樣既分散了投資者的風(fēng)險(xiǎn)，又可使公司避免因證券（尤其是股票）集中到少數(shù)投資者手中，從而形成大股東控制公司或者操縱證券市場(chǎng)行情的危險(xiǎn)。n 3.對(duì)監(jiān)管者：n 證券上市也有利于證券管理者對(duì)上市公司的監(jiān)管，以保障廣大投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。n（三）證券上市的優(yōu)劣n1.優(yōu)點(diǎn)：n（1）開辟了新的融資渠道，融資范圍廣泛。n（2）提高公司知名度。n（3）促進(jìn)公司股權(quán)分散化，防止股權(quán)過于集中。n（4）增加公司資產(chǎn)流動(dòng)性。n（5）分散風(fēng)險(xiǎn)。n（6）按規(guī)定必須建立規(guī)范的管理體制和財(cái)務(wù)體制，這樣能促進(jìn)公司管理水平提高。n2.缺點(diǎn)：n（1）各種交易費(fèi)用n（2）提高透明度的同

4、時(shí)也暴露了許多機(jī)密。n（3）導(dǎo)致控制權(quán)分散或惡意控股，甚至被收購(gòu)n（4）上市時(shí)，股價(jià)定得過低，對(duì)公司是損失。n 二、證券上市的本質(zhì)n（一）證券上市的合同性質(zhì)n 公司與證券交易所之間簽署上市協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，證券交易所向發(fā)行人提供證券轉(zhuǎn)讓所需要的條件，發(fā)行人遵守上市協(xié)議，并遵守證券交易所的規(guī)則。n 是政府監(jiān)管以外的自律監(jiān)管關(guān)系。n（二）證券發(fā)行服務(wù)合同關(guān)系n（三）持續(xù)監(jiān)管服務(wù)合同關(guān)系三、證券上市條件(基準(zhǔn))n 證券交易所在符合證券法規(guī)定的基礎(chǔ)上制定自己的上市規(guī)則。n(一)股票上市n1、股票基準(zhǔn)n(1)規(guī)模基準(zhǔn):公司資本額或證券發(fā)行量n(2)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)基準(zhǔn):資本結(jié)構(gòu)(資本負(fù)債率)、盈利水平等n(3)股

5、權(quán)分布基準(zhǔn):最低持股人數(shù)和公眾持股數(shù).n(4)其他基準(zhǔn):如最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表無虛假記載,財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證;上市證券的設(shè)計(jì)符合證交所的要求;對(duì)證券的轉(zhuǎn)讓未加限制等.2、我國(guó)股票上市條件n證券法第50條股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：n（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；n（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；n（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；(股權(quán)分布股權(quán)分布,以確保以確保公司的公眾性公司的公眾性)n（4）公司最近三年(從申請(qǐng)上市之日起向前推三年從申請(qǐng)上市之日起向前推三年)

6、無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。n證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。n(二)債券上市n1、債券上市標(biāo)準(zhǔn)n債券發(fā)行量、期限、信用等級(jí)和發(fā)行公司的資本規(guī)模、償還本息的能力等.2、我國(guó)公司債券上市的條件（普通公司債及可轉(zhuǎn)換公司債）n證券法第五十七條公司申請(qǐng)公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：n（1）公司債券的期限為一年以上(自發(fā)行日到還本自發(fā)行日到還本付息日付息日)；n（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元；n（3）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。n 上述條件,有利于公司債券上市后,其可交易的債券總量和交易期間能夠滿足交易行市的需

7、要,也能保證交易當(dāng)事人在公司債券到期獲得相應(yīng)的收益.三、證券上市程序n （一）申請(qǐng)和審核：n 1.概述n 授權(quán)上市制：由證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)上市。n 申報(bào)上市制：由證券交易所決定證券上市與否，并向主管機(jī)關(guān)備案。向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者證券交易所審核.n 2.我國(guó)公司股票的上市申請(qǐng)與審查n 證券法48條：申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。n3.提交審核文件：n 證券法52條：n （1）上市報(bào)告書；n （2）申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議；n （3）公司章程；n （4）公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；n （5）依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近三年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；n （

8、6）法律意見書和上市保薦書(保薦人(通常為證券公司)為推薦股份有限公司股票上市制作并向證券交易所保送的推薦書)；n （7）最近一次的招股說明書(股份公司為募集股份向投資者發(fā)出的招股要約)；n （8）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。n4.上市保薦n提交保薦人出具的上市保薦書n（二）簽署上市協(xié)議n 上市公司 證交所 n 1.上市協(xié)議的特點(diǎn)n（1）上市協(xié)議屬于服務(wù)性協(xié)議n（2）上市協(xié)議屬于格式條款n（3）上市協(xié)議是證券交易所對(duì)上市公司實(shí)施自律監(jiān)管的基礎(chǔ)。n（4）上市協(xié)議是轉(zhuǎn)引證券交易所交易規(guī)則的基礎(chǔ)。n n2.上市協(xié)議的內(nèi)容n(1)申請(qǐng)上市的證券種類、發(fā)行日期、發(fā)行股數(shù)、每股金額；n(2)上市費(fèi)用

9、及其繳納方式；n(3)定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告的報(bào)告程序及上市公司回復(fù)證券交易所質(zhì)詢的規(guī)定；n(4)董事會(huì)秘書和董事會(huì)證券事務(wù)代表；n(5)股票及其衍生品種的停牌與復(fù)牌事宜；n(6)違約責(zé)任；n(7)仲裁條款；n(8)證券交易所認(rèn)為需要規(guī)定的其他內(nèi)容。n（三）上市公告n上市公司應(yīng)在規(guī)定期限公告股票上市文件，并將其置備于制定場(chǎng)所供公眾查閱。n（四）掛牌交易n 股份有限公司股票上市報(bào)告書（樣本）股份有限公司股票上市報(bào)告書（樣本）n深圳證券交易所：n 經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)“證監(jiān)發(fā)行字 號(hào)”文核準(zhǔn)，股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱本公司）萬股社會(huì)公眾股公開發(fā)行工作已于 年 月 日刊登招股意向書。本公司股票發(fā)行完成

10、后將盡快辦理股權(quán)登記、托管、工商注冊(cè)登記等工作。n n 本公司保證，本公司申請(qǐng)股票上市完全符合中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó)證券法等法律、法規(guī)規(guī)定的條件，并符合深圳證券交易所股票上市規(guī)則等的有關(guān)規(guī)定。n n 本公司保證嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、本公司章程，嚴(yán)格遵守貴所上市規(guī)則和股票上市協(xié)議，履行法定義務(wù)，接受貴所監(jiān)管。本公司保證向貴所提交的股票上市申請(qǐng)文件沒有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏。本公司保證在提出上市申請(qǐng)期間，未經(jīng)貴所同意，不擅自披露有關(guān)信息。本公司控股股東和實(shí)際控制人（請(qǐng)明確相關(guān)股東的名稱和持股比例）承諾，自本公司股票上市之日起三十六個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其持有的發(fā)行

11、人股份，也不由本公司回購(gòu)其持有的股份。（如發(fā)行人在股票首次公開發(fā)行前十二個(gè)月內(nèi)進(jìn)行過增資擴(kuò)股，新增股份的持有人應(yīng)當(dāng)承諾，自持有新增股份之日起的三十六個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其持有的該部分股份）。本公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員保證依法履行誠(chéng)信和勤勉的義務(wù)。n 特申請(qǐng)本公司股票在貴所上市交易，請(qǐng)予批準(zhǔn)。n n n 股份有限公司n（加蓋公章）n 年 月 日 n n附：n1公司概況n2股本結(jié)構(gòu)及股東持股情況n（五）公司債券上市程序n1、申請(qǐng)核準(zhǔn)n證券法第58條申請(qǐng)公司債券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：n（1）上市報(bào)告書；n（2）申請(qǐng)公司債券上市的董事會(huì)決議；n（3）公司章程；n（4）公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；n（

12、5）公司債券募集辦法；n（6）公司債券的實(shí)際發(fā)行數(shù)額；n（7）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。n申請(qǐng)可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券上市交易，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的上市保薦書。n2、安排上市n3、上市公告四、證券上市暫停與終止n（一）證券上市暫停與終止概念及意義n 暫停：指證券發(fā)行人出現(xiàn)了法定原因時(shí)，其上市證券暫時(shí)停止在證券交易所掛牌交易的情形。暫停原因消除后，可恢復(fù)上市。n 終止：指證券發(fā)行人出現(xiàn)了法定原因時(shí)，其上市證券暫時(shí)被取消上市資格，不能在在證券交易所繼續(xù)掛牌交易的情形。可在終止原因消除后，重新申請(qǐng)證券上市。n（二）股票上市暫停與終止n1、暫停：證交所決定n證券法第55條上市公司有下列情形之一

13、的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：n（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；n（2）公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；n（3）公司有重大違法行為；n（4）公司最近三年連續(xù)虧損；n（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。n2、終止n證券法第56條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：n（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；n（2）公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；n（3）公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未

14、能恢復(fù)盈利；n（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；n（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。n（三）公司債券上市暫停與終止n1、暫停n證券法第60條公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：n（1）公司有重大違法行為；n（2）公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；n（3）發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準(zhǔn)的用途使用；n（4）未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)；n（5）公司最近二年連續(xù)虧損。n2、終止n 證券法第61條公司有前條第（1）項(xiàng)、第（4）項(xiàng)所列情形之一經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，或者有前條第（2）項(xiàng)、第（3）項(xiàng)、第（5）項(xiàng)所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證

15、券交易所決定終止其公司債券上市交易。n公司解散或者被宣告破產(chǎn)的，由證券交易所終止其公司債券上市交易。第二節(jié) 證券交易n一、證券交易概述n(一)證券交易的概念和特征n證券交易:是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行并經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)的證券進(jìn)行買賣的行為.n特征:n1、買賣標(biāo)的為權(quán)利n2、標(biāo)準(zhǔn)化合同n3、是已經(jīng)發(fā)行并經(jīng)投資者認(rèn)購(gòu)的證券的買賣.n(二)證券交易的種類n1、現(xiàn)貨交易n2、期貨交易n3、期權(quán)交易n4、證券信用交易:融資融券交易n5、回購(gòu)交易二、證券交易的程序n（一）開立證券交易賬戶n 證券帳戶（證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)）n 資金帳戶（證券公司）n 與特定證券公司建立證券托管與交易代理關(guān)系n（二）投資者發(fā)出委托指令n（三）競(jìng)

16、價(jià)與成交n競(jìng)價(jià)原則:價(jià)格優(yōu)先 時(shí)間優(yōu)先n（四）清算與交割n（五）證券登記過戶三、證券交易的特別限制n(一)證券合法性規(guī)則n證券法第37條:”證券交易當(dāng)事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。非依法發(fā)行的證券，不得買賣。“n1、證券依法發(fā)行n2、證券實(shí)際交付:證券發(fā)行人依法將已發(fā)行的證券轉(zhuǎn)移至購(gòu)買人。n3、證券形式符合法律規(guī)定(二)交易場(chǎng)所的限制n n證券法第39條:”依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓?！眓1、場(chǎng)內(nèi)交易：證券交易所n2、場(chǎng)外交易：國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所n n(三)交易方式的限制n證券法第

17、40條：“證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。”n 1.集中競(jìng)價(jià)：集中競(jìng)價(jià)：n (1)集合競(jìng)價(jià)：是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。n 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先n (2)連續(xù)競(jìng)價(jià)：是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式 2.大宗交易：大宗交易：指證券單筆買賣申報(bào)達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)額規(guī)模時(shí)，交易所采用的與通常交易方式不同的交易方式。協(xié)商一致 n 2002年深圳證券交易所大宗交易實(shí)施細(xì)則 n 2003年上海證券交易所大宗交易實(shí)施細(xì)則 3.協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓 4.回購(gòu)交易回購(gòu)交易:證券買賣雙方在成交同時(shí)就約定于未來某一時(shí)間以某一價(jià)格

18、雙方再行反向成交。n(四)特定主體證券轉(zhuǎn)讓期限的限制 n 1、發(fā)起人：發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。n 公司法142條第一款n 2、公司董事、高管持股轉(zhuǎn)讓限制。n “公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五;所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定?！眓 公司法142條第二款n (五)限制利害關(guān)系者持股規(guī)則n 證券服務(wù)

19、機(jī)構(gòu)和人員買賣股票的限制 n 證券法第45條為股票發(fā)行出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，在該股票承銷期內(nèi)和期滿后六個(gè)月內(nèi)，不得買賣該種股票。n除前款規(guī)定外，為上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后五日內(nèi)，不得買賣該種股票。nn （六）避免監(jiān)管者持股規(guī)則n證券法第43條：“證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。

20、n任何人在成為前款所列人員時(shí)，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。”n(七)國(guó)家股和法人股轉(zhuǎn)讓的規(guī)制nn證券法第83條國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定。(八)對(duì)短線交易的規(guī)制n短線交易：指上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有法定比例的大股東，在法定期間內(nèi)對(duì)公司上市股票買進(jìn)后賣出、賣出后買進(jìn)的行為 n 證券法第47條:”上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購(gòu)入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個(gè)月時(shí)間限制?！?/p>