《金融工程學(xué)》試題C.doc

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《金融工程學(xué)》試題C 一、名詞解釋（每小題4分，共20分） 1、基差 2、無風(fēng)險套利原理 3、預(yù)期假設(shè)理論 4、系統(tǒng)性風(fēng)險 5、金融工程 二、選擇題（每小題2分，共20分） 1、某公司三個月后有一筆100萬美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險，該公司可以考慮做一筆三個月期金額為100萬美元的（ ）。 A．買入期貨 B．賣出期貨 C．買入期權(quán) D．互換 2、通過期貨價格而獲得某種商品未來的價格信息，這是期貨市場的主要功能之一，被稱為（ ）功能。 A．風(fēng)險轉(zhuǎn)移 B．商品交換 C．價格發(fā)現(xiàn) D．鎖定利潤 3、期權(quán)的最大特征是（ ）。 A．風(fēng)險與收益的對稱性 B．賣方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán) C．風(fēng)險與收益的不對稱性 D．必須每日計算盈虧 4、當期貨合約愈臨近交割日時，現(xiàn)期價格與期貨價格漸趨縮小。這一過程就是所謂（ ）現(xiàn)象。 A．轉(zhuǎn)換因子 B．基差 C．趨同 D．Delta中性 5、下列說法哪一個是錯誤的（ ）。 A．場外交易的主要問題是信用風(fēng)險 B．交易所交易缺乏靈活性 C．場外交易能按需定制 D．互換市場是一種場內(nèi)交易市場 6、一份36的遠期利率協(xié)議表示（ ）的FRA合約。 A．在3月達成的6月期 B．3個月后開始的3月期 C．3個月后開始的6月期 D．上述說法都不正確 7、期貨交易的真正目的是（ ）。 A．作為一種商品交換的工具 B．轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán) C．減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險 D．上述說法都正確 8、期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（ ）。 A．價格差錯 B．公司差錯 C．數(shù)量差錯 D．交易方差錯 9、對久期的不正確理解是（ ）。 A．用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時間 B．是對固定收益類證券價格相對易變性的一種量化估算 C．是指這樣一個時點，在這一時點之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時點后的現(xiàn)金流總現(xiàn)值相等 D．與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無關(guān) 10、2004年8月25日，我國第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（ ）。 A．輕質(zhì)油 B．燃料油 C. 重油 D．柴油 三、判斷題（每小題2分，共20分） 1、交易所交易存在的問題之一是缺乏靈活性。（ ） 2、每一種債券的轉(zhuǎn)換因子實際上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的債券獲得同樣的收益率。（ ） 3、某投資者出售1份大豆期貨合約，數(shù)量為5000蒲式耳，價格為以5.30美元/蒲式耳，初始保證金為1000美元。當日結(jié)算價為5.27美元/蒲式耳，那么該投資當日交易賬戶余額應(yīng)為850美元。（ ） 4、債券資產(chǎn)的價值變動應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動。（ ） 5、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時間可以在到期日或到期日之前的任何時候。（ ） 6、期權(quán)交易的保證金要求，一般適用于期權(quán)的賣方。（ ） 7、金融工程工具從市場屬性看，屬于資本市場。（ ） 8、當利率上漲時，期貨價格也隨之上升。（ ） 9、停止委托單的最重要用處就是鎖定利潤。（ ） 10、利用無風(fēng)險套利原理對遠期匯率定價的實質(zhì)：在即期匯率的基礎(chǔ)上加上或減去相應(yīng)貨幣的利息就構(gòu)成遠期匯率。（ ） 四、簡答題（每小題5分，共20分） 1、金融工程的要素和步驟是什么？ 2、遠期交易與期貨交易有哪些區(qū)別？ 3、簡述決定遠期匯率水平的因素。 4、簡述期權(quán)的要素及功能。 五、計算與實務(wù)題（每小題10分，共20分） 1、假定現(xiàn)行某股價指數(shù)值10635.88，短期國債收益率6%，該股指平均收益率4%，距過程）交割天數(shù)122天。如果一年按365天計，請計算該股指期貨的價格。（要求列出公式及計算過程） 2、某投資者在國際貨幣市場（IMM）上以93.64的指數(shù)價格買入一份12月份短期國庫券期貨合約，交易單位為100萬美元，期限90天。假定天數(shù)計算慣例為360天為1年。請問該投資者應(yīng)支付多少價款？（要求列出計算步驟） 《金融工程學(xué)》試題答案及評分標準 一、名詞解釋（每小題4分，共20分） 1、基差：是指遠期價格與即期價格之間的差異。（4分） 2、無風(fēng)險套利原理：是利用金融市場上價格已知的相關(guān)金融變量信息來確定金融產(chǎn)品未來價格（如遠期匯率）的一種定價技術(shù)或思路。（3分）這一原理在金融領(lǐng)域的應(yīng)用很廣。（1分） 3、預(yù)期假設(shè)理論：是對有關(guān)期貨價格與現(xiàn)貨價格之間關(guān)系的最一般的理論解釋（1分），認為 一種商品的期貨價格就是市場預(yù)期該商品到交割時的現(xiàn)貨價格。（3分） 4、系統(tǒng)性風(fēng)險：是指影響股票市場整體價格波動（變化）的變量。（4分） 5、金融工程：就是利用金融工具對現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)進行重組，使之具有更為理想合意的特征。（4分） 二、選擇題（每小題2分，共20分） 1.B 2. C 3.C 4.C 5. D 6.B 7.C 8.D 9.D 10. B 三、判斷題（每小題2分，共20分） 1.對 2. 對 3.錯 4.錯 5.對 6.對 7. 錯 8.錯 9.對 10. 對 四、簡答題（每小題5分，共20分） 1、金融工程學(xué)有三個基本要素：不確定性、信息和能力（1.5分）。不確定性是指在未來一段時間范圍內(nèi)，發(fā)生任何當前市場所不能預(yù)見事件的可能性（0.5分）。信息是指在金融市場上，人們具有的關(guān)于某一事件的發(fā)生、影響和后果的知識（0.5分）。能力是指獲得某種能夠克服不確定性的資源，或者獲得更多信息并加以準確分析（0.5分）。金融工程分為5個步驟：診斷、分析、生產(chǎn)、定價和修正（2分）。 2、區(qū)別：①交易主體不同：遠期適合交易規(guī)模較小的投資者；期貨一般很難滿足中小交易商的要求。②保證金要求不同：遠期不需要交易保證金；期貨則有保證金要求。③信用程度不同：遠期的交易雙方有可能出現(xiàn)違約；期貨沒有違約風(fēng)險。④交易成本不同：遠期合約的設(shè)計成本高昂；期貨成本低廉。⑤流動性不同：遠期合約一般在到期之前不能進行買賣交易，只能待到期日進行交割；期貨由于具備流動性，因此可以在到期之前進行買賣交易（每小點1分）。 3、一般說來，遠期匯率水平取決于三個因素：（1）即期匯率水平（2分）；（2）兩種交易貨幣的利差（2分）；（3）遠期期限的長短（1分）。 4、期權(quán)合約一般含有以下四個必備要素：（1）有效期；（2）協(xié)定價格：（3）數(shù)量；（4）基礎(chǔ)金融資產(chǎn)（每小點0.5分，共2分）。期權(quán)的基本功能可歸納為以下四種：（1）資產(chǎn)風(fēng)險管理（1分）；（2）風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁（1分）；（3）金融杠桿（0.5分）；（4）創(chuàng)造收益（0.5分）。 五、計算與實務(wù)題（每小題10分，共20分） 1、 該股指期貨價格=交易之初的股指值*[1+期貨距交割時間*（國庫券收益率-股息收益率）/365] =I0*[1+t(r-d) /365]=10635.88*[1+122*(6%-4%)/365]=10635.88* 1.006685=10706.98 2、①合約包含的年收益率：（100-93.64）100=6.36%； ②將年收益率轉(zhuǎn)換成與持有國庫券時期收益率：6.36%*90/360=1.59%； ③將擬購買的國庫券金額按持有期收益率貼現(xiàn)，即為該投資者應(yīng)支付的價款：1000000/（1+1.59%）=984348.85（美元）