《金融工程學(xué)》試題C.doc

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《金融工程學(xué)》試題C 一、名詞解釋（每小題4分，共20分） 1、基差 2、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原理 3、預(yù)期假設(shè)理論 4、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 5、金融工程 二、選擇題（每小題2分，共20分） 1、某公司三個(gè)月后有一筆100萬(wàn)美元的現(xiàn)金流入，為防范美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，該公司可以考慮做一筆三個(gè)月期金額為100萬(wàn)美元的（ ）。 A．買(mǎi)入期貨 B．賣(mài)出期貨 C．買(mǎi)入期權(quán) D．互換 2、通過(guò)期貨價(jià)格而獲得某種商品未來(lái)的價(jià)格信息，這是期貨市場(chǎng)的主要功能之一，被稱為（ ）功能。 A．風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 B．商品交換 C．價(jià)格發(fā)現(xiàn) D．鎖定利潤(rùn) 3、期權(quán)的最大特征是（ ）。 A．風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱性 B．賣(mài)方有執(zhí)行或放棄執(zhí)行期權(quán)的選擇權(quán) C．風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱性 D．必須每日計(jì)算盈虧 4、當(dāng)期貨合約愈臨近交割日時(shí)，現(xiàn)期價(jià)格與期貨價(jià)格漸趨縮小。這一過(guò)程就是所謂（ ）現(xiàn)象。 A．轉(zhuǎn)換因子 B．基差 C．趨同 D．Delta中性 5、下列說(shuō)法哪一個(gè)是錯(cuò)誤的（ ）。 A．場(chǎng)外交易的主要問(wèn)題是信用風(fēng)險(xiǎn) B．交易所交易缺乏靈活性 C．場(chǎng)外交易能按需定制 D．互換市場(chǎng)是一種場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng) 6、一份36的遠(yuǎn)期利率協(xié)議表示（ ）的FRA合約。 A．在3月達(dá)成的6月期 B．3個(gè)月后開(kāi)始的3月期 C．3個(gè)月后開(kāi)始的6月期 D．上述說(shuō)法都不正確 7、期貨交易的真正目的是（ ）。 A．作為一種商品交換的工具 B．轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán) C．減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) D．上述說(shuō)法都正確 8、期貨交易中最糟糕的一種差錯(cuò)屬于（ ）。 A．價(jià)格差錯(cuò) B．公司差錯(cuò) C．?dāng)?shù)量差錯(cuò) D．交易方差錯(cuò) 9、對(duì)久期的不正確理解是（ ）。 A．用以衡量債券持有者在收回本金之前，平均需要等待的時(shí)間 B．是對(duì)固定收益類證券價(jià)格相對(duì)易變性的一種量化估算 C．是指這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)，在這一時(shí)點(diǎn)之前的債券現(xiàn)金流總現(xiàn)值恰好與這一時(shí)點(diǎn)后的現(xiàn)金流總現(xiàn)值相等 D．與債券的息票高低有關(guān)，與債券到期期限無(wú)關(guān) 10、2004年8月25日，我國(guó)第一只能源類期貨交易品種在上海期貨交易所推出，這只期貨品種是（ ）。 A．輕質(zhì)油 B．燃料油 C. 重油 D．柴油 三、判斷題（每小題2分，共20分） 1、交易所交易存在的問(wèn)題之一是缺乏靈活性。（ ） 2、每一種債券的轉(zhuǎn)換因子實(shí)際上是要使具有不同票面利率和不同到期期限的債券獲得同樣的收益率。（ ） 3、某投資者出售1份大豆期貨合約，數(shù)量為5000蒲式耳，價(jià)格為以5.30美元/蒲式耳，初始保證金為1000美元。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為5.27美元/蒲式耳，那么該投資當(dāng)日交易賬戶余額應(yīng)為850美元。（ ） 4、債券資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)應(yīng)與其息票收入再投資收益率同方向變動(dòng)。（ ） 5、美式期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行時(shí)間可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)候。（ ） 6、期權(quán)交易的保證金要求，一般適用于期權(quán)的賣(mài)方。（ ） 7、金融工程工具從市場(chǎng)屬性看，屬于資本市場(chǎng)。（ ） 8、當(dāng)利率上漲時(shí)，期貨價(jià)格也隨之上升。（ ） 9、停止委托單的最重要用處就是鎖定利潤(rùn)。（ ） 10、利用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原理對(duì)遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的實(shí)質(zhì)：在即期匯率的基礎(chǔ)上加上或減去相應(yīng)貨幣的利息就構(gòu)成遠(yuǎn)期匯率。（ ） 四、簡(jiǎn)答題（每小題5分，共20分） 1、金融工程的要素和步驟是什么？ 2、遠(yuǎn)期交易與期貨交易有哪些區(qū)別？ 3、簡(jiǎn)述決定遠(yuǎn)期匯率水平的因素。 4、簡(jiǎn)述期權(quán)的要素及功能。 五、計(jì)算與實(shí)務(wù)題（每小題10分，共20分） 1、假定現(xiàn)行某股價(jià)指數(shù)值10635.88，短期國(guó)債收益率6%，該股指平均收益率4%，距過(guò)程）交割天數(shù)122天。如果一年按365天計(jì)，請(qǐng)計(jì)算該股指期貨的價(jià)格。（要求列出公式及計(jì)算過(guò)程） 2、某投資者在國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）上以93.64的指數(shù)價(jià)格買(mǎi)入一份12月份短期國(guó)庫(kù)券期貨合約，交易單位為100萬(wàn)美元，期限90天。假定天數(shù)計(jì)算慣例為360天為1年。請(qǐng)問(wèn)該投資者應(yīng)支付多少價(jià)款？（要求列出計(jì)算步驟） 《金融工程學(xué)》試題答案及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn) 一、名詞解釋（每小題4分，共20分） 1、基差：是指遠(yuǎn)期價(jià)格與即期價(jià)格之間的差異。（4分） 2、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原理：是利用金融市場(chǎng)上價(jià)格已知的相關(guān)金融變量信息來(lái)確定金融產(chǎn)品未來(lái)價(jià)格（如遠(yuǎn)期匯率）的一種定價(jià)技術(shù)或思路。（3分）這一原理在金融領(lǐng)域的應(yīng)用很廣。（1分） 3、預(yù)期假設(shè)理論：是對(duì)有關(guān)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間關(guān)系的最一般的理論解釋（1分），認(rèn)為 一種商品的期貨價(jià)格就是市場(chǎng)預(yù)期該商品到交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格。（3分） 4、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指影響股票市場(chǎng)整體價(jià)格波動(dòng)（變化）的變量。（4分） 5、金融工程：就是利用金融工具對(duì)現(xiàn)有金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組，使之具有更為理想合意的特征。（4分） 二、選擇題（每小題2分，共20分） 1.B 2. C 3.C 4.C 5. D 6.B 7.C 8.D 9.D 10. B 三、判斷題（每小題2分，共20分） 1.對(duì) 2. 對(duì) 3.錯(cuò) 4.錯(cuò) 5.對(duì) 6.對(duì) 7. 錯(cuò) 8.錯(cuò) 9.對(duì) 10. 對(duì) 四、簡(jiǎn)答題（每小題5分，共20分） 1、金融工程學(xué)有三個(gè)基本要素：不確定性、信息和能力（1.5分）。不確定性是指在未來(lái)一段時(shí)間范圍內(nèi)，發(fā)生任何當(dāng)前市場(chǎng)所不能預(yù)見(jiàn)事件的可能性（0.5分）。信息是指在金融市場(chǎng)上，人們具有的關(guān)于某一事件的發(fā)生、影響和后果的知識(shí)（0.5分）。能力是指獲得某種能夠克服不確定性的資源，或者獲得更多信息并加以準(zhǔn)確分析（0.5分）。金融工程分為5個(gè)步驟：診斷、分析、生產(chǎn)、定價(jià)和修正（2分）。 2、區(qū)別：①交易主體不同：遠(yuǎn)期適合交易規(guī)模較小的投資者；期貨一般很難滿足中小交易商的要求。②保證金要求不同：遠(yuǎn)期不需要交易保證金；期貨則有保證金要求。③信用程度不同：遠(yuǎn)期的交易雙方有可能出現(xiàn)違約；期貨沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)。④交易成本不同：遠(yuǎn)期合約的設(shè)計(jì)成本高昂；期貨成本低廉。⑤流動(dòng)性不同：遠(yuǎn)期合約一般在到期之前不能進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，只能待到期日進(jìn)行交割；期貨由于具備流動(dòng)性，因此可以在到期之前進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易（每小點(diǎn)1分）。 3、一般說(shuō)來(lái)，遠(yuǎn)期匯率水平取決于三個(gè)因素：（1）即期匯率水平（2分）；（2）兩種交易貨幣的利差（2分）；（3）遠(yuǎn)期期限的長(zhǎng)短（1分）。 4、期權(quán)合約一般含有以下四個(gè)必備要素：（1）有效期；（2）協(xié)定價(jià)格：（3）數(shù)量；（4）基礎(chǔ)金融資產(chǎn)（每小點(diǎn)0.5分，共2分）。期權(quán)的基本功能可歸納為以下四種：（1）資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理（1分）；（2）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁（1分）；（3）金融杠桿（0.5分）；（4）創(chuàng)造收益（0.5分）。 五、計(jì)算與實(shí)務(wù)題（每小題10分，共20分） 1、 該股指期貨價(jià)格=交易之初的股指值*[1+期貨距交割時(shí)間*（國(guó)庫(kù)券收益率-股息收益率）/365] =I0*[1+t(r-d) /365]=10635.88*[1+122*(6%-4%)/365]=10635.88* 1.006685=10706.98 2、①合約包含的年收益率：（100-93.64）100=6.36%； ②將年收益率轉(zhuǎn)換成與持有國(guó)庫(kù)券時(shí)期收益率：6.36%*90/360=1.59%； ③將擬購(gòu)買(mǎi)的國(guó)庫(kù)券金額按持有期收益率貼現(xiàn)，即為該投資者應(yīng)支付的價(jià)款：1000000/（1+1.59%）=984348.85（美元）