大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約交割制度設(shè)計說明

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精選資料 大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約 交割制度設(shè)計說明 （征求意見稿） 交割環(huán)節(jié)是聯(lián)系現(xiàn)貨市場與期貨市場的紐帶。交割制度的設(shè)計應(yīng)以現(xiàn)貨市場為基礎(chǔ)，符合現(xiàn)貨流通格局，貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，滿足現(xiàn)貨商的保值需求。同時，交割制度的設(shè)計也要保證期貨商品的質(zhì)量，確保儲存期間的安全，體現(xiàn)期貨市場的高度信用。為了使聚氯乙烯（以下簡稱PVC）期貨的交割制度設(shè)計能夠?qū)崿F(xiàn)上述目標(biāo)，大連商品交易所(以下簡稱大商所)密切跟蹤PVC現(xiàn)貨市場的變化情況，深入產(chǎn)銷地進行調(diào)研，充分借鑒國內(nèi)相關(guān)批發(fā)市場及國際塑料期貨的相關(guān)制度設(shè)計，最終形成PVC期貨交割制度。 一、PVC期貨交割制度的設(shè)計原則 PVC期貨的交割制度由交割細則、指定交割倉庫管理辦法、標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法三部分組成，涵蓋了從現(xiàn)貨商品生成期貨商品，再到期貨商品的倉儲管理，再從期貨商品變?yōu)楝F(xiàn)貨商品的全過程。大商所在設(shè)計PVC交割制度時主要考慮了以下三條原則： 1．貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣 現(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎(chǔ)，我國是世界第一大PVC生產(chǎn)和消費國，我們在設(shè)計PVC交割制度時，走訪了PVC主要的生產(chǎn)、消費、貿(mào)易集散地，以及國內(nèi)主要的幾家電子交易市場，了解上下游現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，征求他們對于期貨市場制度安排的意見，力求使交割制度盡可能滿足現(xiàn)貨企業(yè)的保值需求。 2．有效降低交割成本 大商所在設(shè)計PVC交割制度中的交割地點、倉儲檢驗費用等條款時，力求貼近PVC現(xiàn)貨流通的實際情況，以便減少由交割地點設(shè)置不合理造成的運費損失，以及由倉儲檢驗費過高造成的額外成本，消除期現(xiàn)貨價格的背離，使期貨市場與現(xiàn)貨市場能夠共享同一個流通渠道，實現(xiàn)物流順暢。 3．防止交割風(fēng)險 交割是容易產(chǎn)生風(fēng)險的環(huán)節(jié)。大商所在設(shè)計PVC期貨交割制度時，以確保市場安全穩(wěn)健運行為出發(fā)點，引入指定交割倉庫管理辦法和爭議解決機制等制度，加強指定交割倉庫的責(zé)任，確保PVC作為期貨商品的在庫儲存安全，盡可能降低產(chǎn)生交割風(fēng)險的可能性。 二、PVC期貨的交割方式條款設(shè)計 交割方式指交割制度中將期貨持倉轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨持倉的有關(guān)規(guī)定，包括轉(zhuǎn)換時間、轉(zhuǎn)換對象的確定及貨款和倉單的流轉(zhuǎn)等條款。根據(jù)合約到期時間的不同，PVC期貨的交割方式分為進入交割月前的期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割和進入交割月后的一次性交割兩種方式。 1．期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的交割方式 ⑴ 設(shè)計原理。為了滿足現(xiàn)貨商對PVC交割地點、交割品質(zhì)和交割時間上的個性化要求，大商所設(shè)計了期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)）這一制度。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，買賣雙方可以選擇從合約掛牌開始到交割月來臨之前的任意時間，以雙方協(xié)議的PVC品級、在雙方協(xié)議的地點進行交割。 ⑵ 規(guī)則要點。在規(guī)定時間內(nèi)，持有某一相同交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，可以通過交易所將期貨頭寸轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨部位。按照規(guī)定，法人客戶從合約上市之日到交割月份前一個月倒數(shù)第三個交易日（含當(dāng)日）都可以向交易所提出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨申請。交易所在審核現(xiàn)貨買賣協(xié)議、期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請、貨款證明以及貨物持有證明等材料后，交易雙方就可進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。貨物交收由交易雙方自行協(xié)商確定，交易所不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，但可以對交易雙方的現(xiàn)貨行為進行監(jiān)督和核查。選用標(biāo)準(zhǔn)倉單進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時，交易所向雙方收取交割手續(xù)費，選用非標(biāo)準(zhǔn)倉單進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時，則收取交易手續(xù)費。 2．一次性交割 ⑴ 設(shè)計原理。進入交割月后，仍舊持有期貨持倉的絕大部分客戶希望通過期貨交割獲取實物和取得貨款。通過一次性交割機制，持有倉單的賣方與買方客戶通過交易所配對完成交割。 ⑵ 規(guī)則要點。最后交易日閉市后，交易所按照最小配對數(shù)的原則進行交割配對，在最后交割日完成實物與貨款的交換。 三、PVC期貨的交割成本條款設(shè)計 交割成本條款涉及到交割制度中有關(guān)現(xiàn)貨形成期貨入庫和期貨變?yōu)楝F(xiàn)貨出庫的規(guī)定，包括期貨倉單的生成、檢驗、倉儲手續(xù)費等方面的條款。 1. 推薦品牌的PVC可以憑出廠檢驗報告和質(zhì)量承諾書等相關(guān)文件免檢交割 受工業(yè)品特性影響，PVC的品牌特征比較明顯。首先，從生產(chǎn)角度看，我國是世界上第一大PVC生產(chǎn)國，生產(chǎn)廠家眾多，具有一定規(guī)模的廠家均有自己固定的品牌，那些較大的廠家生產(chǎn)的PVC品質(zhì)較高，質(zhì)量穩(wěn)定，絕大多數(shù)能達到國家標(biāo)準(zhǔn)要求；其次，從下游消費看，消費企業(yè)習(xí)慣于某些品牌的產(chǎn)品之后往往不愿改變。因此，PVC采用推薦品牌的方法比較適宜。對于交易所推薦廠家生產(chǎn)的推薦牌號PVC，只要符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn)，并附上廠家產(chǎn)品質(zhì)量證明和《質(zhì)量承諾書》原件，就可以在經(jīng)交割倉庫審核同意后免檢注冊。 2. 相關(guān)費用的設(shè)計說明 （1）入出庫費用。目前，大商所在其他品種上實行入出庫費用最高限價的規(guī)定，倉庫和貨主可以根據(jù)實際情況在最高限價內(nèi)調(diào)整價格。根據(jù)以往成功經(jīng)驗，大商所在PVC品種上依然實行入出庫費用最高限價的制度，各指定交割倉庫須在每年10月1日之前將下一年度入庫、出庫費用最高標(biāo)準(zhǔn)上報交易所，經(jīng)交易所核準(zhǔn)后，于當(dāng)年11月1日之前予以公布。 從PVC現(xiàn)貨市場收費情況看，入出庫實行含裝卸碼垛在內(nèi)的包干計費。普通汽車入出庫費用一般在10－15元/噸之間，廂式汽車一般再加收3元/噸的裝卸費；火車會加收一個裝卡費，折算后大約為20－31元/噸；輪船一般還會發(fā)生集裝箱的掏裝費，通常按照100元/20尺的集裝箱標(biāo)準(zhǔn)收取，折算后總費用大約為25－30元/噸。根據(jù)PVC現(xiàn)貨情況，并參考LLDPE期貨交割費用規(guī)定，大商所擬將入出庫費用的最高限價確定為:小包裝汽車入出庫費用（含裝卸碼垛）上限為15元/噸；集裝箱汽車入出庫費用（含裝卸碼垛）上限為18元/噸；鐵路入出庫費用（含裝卸碼垛、鐵路代墊）上限為25元/噸；船舶入出庫費用（含裝卸碼垛、不含港務(wù)港建費）上限為30元/噸。 （2）交割手續(xù)費。交割手續(xù)費是交易所在辦理實物交割業(yè)務(wù)時收取的費用。目前國內(nèi)兩家現(xiàn)貨倉單市場均收取交割過戶費用，其中浙江余姚塑料城為15元/噸，廣東塑料交易所為10元/噸。這些市場是現(xiàn)貨批發(fā)市場，實物交割手續(xù)費在收入中比重較大，因此，交割手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的較高。大商所LLDPE的交割手續(xù)費設(shè)為2元/噸，考慮到PVC與LLDPE同屬于五大通用合成樹脂系列，因此，大商所將PVC的交割手續(xù)費設(shè)置為2元/噸，與LLDPE保持一致，而且，交易所不收取過戶費。 （3）倉儲費用。商品倉儲費用主要取決于倉儲條件、所需的空間等因素。以LLDPE為例，一年多以前，現(xiàn)貨市場的倉儲費只有0.3-0.4元/噸天，目前中儲上海大場公司的LLDPE現(xiàn)貨倉儲費是0.6元/噸天，上海長橋物流有限公司的LLDPE現(xiàn)貨倉儲費為0.8元/噸天，儲存超過一個月按照1.2元/噸天收取倉儲費，而且通常情況下，這些倉庫庫容常年比較緊張，空閑庫容不到總庫容的15％。PVC與LLDPE同屬于合成樹脂系列，包裝規(guī)格和倉儲要求均相同，考慮到期貨商品的標(biāo)準(zhǔn)化要求較高，為了保證期貨商品在庫儲存期間的數(shù)量和質(zhì)量安全，建議將PVC的倉儲費標(biāo)準(zhǔn)稍微調(diào)高，設(shè)定為1.0元/噸天。 （4）檢驗費用。與LLDPE一樣，PVC指定質(zhì)檢機構(gòu)的收費仍采用規(guī)定最高限價的方式，費用共包括兩項：檢驗費和取樣費。中國檢驗認證集團檢驗有限公司（CCIC）和通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司（SGS）是PVC交割品的指定檢驗機構(gòu)，CCIC的最高檢驗費為2000元/批，取樣費為1000元/批，SGS的最高檢驗費為3000元/批，取樣費為1500元/批，貨主可以根據(jù)自己情況自行選擇任意一家指定檢驗機構(gòu)完成貨物的檢驗。與LLDPE交割規(guī)定相同，PVC期貨交割時也不區(qū)分生產(chǎn)批次，相同廠家、相同牌號的PVC視作相同樣本來源進行抽樣和檢驗，組批單位為300噸，不足300噸的按300噸計。 四、PVC期貨的交割風(fēng)險防范條款設(shè)計 交割風(fēng)險防范條款是指倉單管理、指定交割倉庫管理、交割違約處理等制度中涉及化解交割風(fēng)險的條款。交割風(fēng)險是期貨交易風(fēng)險的重要組成部分，主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨商品形成期貨倉單時存在的質(zhì)量風(fēng)險、期貨商品儲存期間質(zhì)量發(fā)生變化以及出現(xiàn)違約行為后保障不力等若干方面。大商所在以往管理農(nóng)產(chǎn)品期貨交割風(fēng)險過程中積累了豐富的經(jīng)驗， LLDPE期貨交易、交割的平穩(wěn)運行也驗證了大商所交割風(fēng)險防控體系的有效性。因此，PVC期貨仍將沿襲這些行之有效的風(fēng)險管理辦法。 1．標(biāo)準(zhǔn)倉單的管理。第一，交易所指定權(quán)威的質(zhì)檢機構(gòu)從事檢驗工作。與其他品種一樣，PVC標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成也需要經(jīng)過交割預(yù)報、驗收、指定交割倉庫簽發(fā)和交易所注冊等環(huán)節(jié)，除交割預(yù)報外，其余環(huán)節(jié)都需要對商品質(zhì)量進行檢查或核查。由于PVC屬于化工品，專業(yè)性較強，一般倉庫不具備質(zhì)量檢驗?zāi)芰?，為確保期貨商品符合合約規(guī)定的要求，大商所指定CCIC和SGS為PVC交割品的指定檢驗機構(gòu)；第二，每年3月份最后一個工作日之前進行PVC標(biāo)準(zhǔn)倉單的注銷。為保證出庫商品滿足客戶需求，避免商品長期存放造成質(zhì)量降低和包裝受損，大商所規(guī)定，每年3月份的最后一個工作日之前，所有PVC標(biāo)準(zhǔn)倉單必須注銷，這與LLDPE的倉單管理辦法一致；第三，申請注冊日距離PVC生產(chǎn)日期不得超過120個自然日（含120個自然日）。由于PVC是粉料，易吸潮，包裝相對簡陋，在現(xiàn)貨市場中存放貨物一般不超過一年半。為了保證PVC交割品入庫及存儲期間的質(zhì)量，大商所設(shè)置了注冊倉單日期距交割品生產(chǎn)日期不超過120天的限制。這樣，PVC交割品從生產(chǎn)出來到注冊倉單，再到注銷倉單，最長時間也不超過16個月，內(nèi)外質(zhì)量都可以得到保障。 2．指定交割倉庫的管理。申請成為PVC期貨指定交割倉庫的單位需按照交易所有關(guān)規(guī)定提供完備的申請材料。大商所分別從申請單位的自身資質(zhì)、財務(wù)狀況及倉儲設(shè)施等多方面嚴格考查，此外，申請單位還需提供有關(guān)單位出具的擔(dān)保函。在大商所審批通過后，成為PVC期貨指定交割庫后，這些指定PVC期貨交割倉庫需要按照有關(guān)規(guī)定存放期貨貨物，大商所將對指定交割倉庫的各項期貨交割業(yè)務(wù)嚴格實施監(jiān)督管理，確保期貨商品儲存期間的質(zhì)量安全。 違約行為處理等交割風(fēng)險防范制度沿用交易所現(xiàn)行制度，在此不一一贅述。  THANKS !!! 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