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1、固定匯率制下的貨幣政策的作用
固定匯率制度下，要維持匯率固定，那么，貨幣政策的作用會(huì)受到限制。 假設(shè)政府采取緊縮性的貨幣政策，中央銀行減少貨幣供給，本幣出現(xiàn)供小于求，于 是利率上升，資本流入增加，外匯市場上本幣需求大于供給，要維持匯率穩(wěn)定，中 央銀行就會(huì)在外匯市場上， 拋售本幣， 同時(shí)購進(jìn)大量外幣， 這樣， 又增加貨幣供給， 從而使得政府希望借助緊縮性的貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，抑制經(jīng)濟(jì)過熱的目的落空。
2、假設(shè)政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策，央行增加貨幣供給，于是降低國內(nèi)利率， 刺激國內(nèi)投資，國民收入水平提高，又導(dǎo)致進(jìn)口增加，如果原來處于國際收支平衡 的均衡狀態(tài)，那么此時(shí)，國際收支出現(xiàn)逆差，外匯市場
2、失衡，外匯需求大于供給， 為維持固定匯率，央行就會(huì)在外匯市場上，拋售外幣，以彌補(bǔ)外匯需求缺口，同時(shí) 購進(jìn)本幣，這樣，又減少貨幣供給，從而使得希望通過擴(kuò)張性的貨幣政策增加國民 收入的目的落空 。 結(jié)論：在固定匯率下，貨幣政策要同時(shí)兼顧內(nèi)外兩個(gè)政策目標(biāo)，難以達(dá)到效果。 浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策的作用 在浮動(dòng)匯率制度下，中央銀行能夠控制貨幣存量，本國具有貨幣政策獨(dú)立性，通過 貨幣政策能夠調(diào)節(jié)總需求、產(chǎn)量和就業(yè)。 浮動(dòng)匯率制度下，貨幣政策對國內(nèi)生產(chǎn)與收入有較強(qiáng)的影響力。 舉例說明：擴(kuò)張性的貨幣政策 假定一開始國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于非充分就業(yè)狀態(tài)，為刺激就業(yè)，提高國民收入，央行采取 擴(kuò)張性的貨幣政策，導(dǎo)致國內(nèi)利率下降，于是資本外流，資本項(xiàng)目逆差，國際收支 惡化，外匯市場上本幣需求大于供給，于是本幣貶值。
而本幣貶值意味著本國產(chǎn)品在國際市場上的價(jià)格下降， 國際競爭力上升， 出口增加， 同時(shí)進(jìn)口產(chǎn)品在國內(nèi)價(jià)格上升，進(jìn)口減少，這樣，經(jīng)常項(xiàng)目收支改善 （假設(shè)馬歇爾 -
勒納條件成立 ），可以一定程度上緩解本幣貶值的壓力。
另外，利率下降，刺激國內(nèi)投資需求，加上凈出口的增加，根據(jù)乘數(shù)效應(yīng)，國民收 入水平得以提高。
固定匯率以及浮動(dòng)匯率下貨幣政策的有效性
