WE科技集團(tuán)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性分析

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1、WE科技集團(tuán)工程投資財(cái)務(wù)可行性分析 摘要]本文從財(cái)務(wù)方面的可行性展開(kāi)了探討，闡述了相關(guān)理論，再結(jié)合WE科技集團(tuán)的工程，通過(guò)計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，最終得出了該工程在財(cái)務(wù)上的可行性結(jié)論。 [關(guān)鍵詞]工程投資；財(cái)務(wù)可行性 [中圖分類(lèi)號(hào)]F426.6[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A 1相關(guān)理論綜述 工程投資是指投資主體以某個(gè)特定建設(shè)工程為對(duì)象，以在未來(lái)時(shí)間內(nèi)通過(guò)新建工程或更新改造工程獲得較大收益為目的而進(jìn)行的一種長(zhǎng)期投資行為。 財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指一系列用于評(píng)價(jià)投資工程是否具備財(cái)務(wù)可行性所采用的指標(biāo)。工程投資財(cái)務(wù)可行性的主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有六個(gè)，即凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、凈現(xiàn)值率、靜態(tài)投資回收期

2、、總投資收益率和現(xiàn)值指數(shù)。從在決策中的重要性來(lái)看，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。 1.3.1完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件：所有評(píng)價(jià)指標(biāo)均在可行區(qū)間，即①凈現(xiàn)值大于或等于零；②內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于投資者要求的最低報(bào)酬率〔多為資本本錢(qián)率〕；③凈現(xiàn)值率大于或等于零；④現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1；⑤靜態(tài)投資回收期小于或等于投資者要求的最長(zhǎng)回收期〔一般為工程計(jì)算期的一半〕；⑥投資收益率大于或等于基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率〔一般事先給定〕。 1.3.2完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件：所有評(píng)價(jià)指標(biāo)均不在可行區(qū)間，即與上述可行區(qū)間相反的剩余區(qū)間； 1.3.3根本具備財(cái)務(wù)可行

3、性的條件：主要指標(biāo)均在可行區(qū)間，但次要或輔助指標(biāo)不在可行區(qū)間內(nèi)，即①凈現(xiàn)值大于或等于零；②內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于投資者要求的最低報(bào)酬率〔多為資本本錢(qián)率〕；③凈現(xiàn)值率大于或等于零；④現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1；⑤靜態(tài)投資回收期大于投資者要求的最長(zhǎng)回收期〔一般為工程計(jì)算期的一半〕；⑥投資收益率小于基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率〔一般事先給定〕。 1.3.4根本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件：次要或輔助指標(biāo)處于可行區(qū)間，但主要指標(biāo)不在可行區(qū)間，即與根本具備財(cái)務(wù)可行性條件相反的剩余區(qū)間。 在分析獨(dú)立方案的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，應(yīng)把握兩個(gè)原那么：①相比次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)，主要指標(biāo)在整個(gè)評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)揮主導(dǎo)的作用，即如果分析出的結(jié)論中，次要指

4、標(biāo)或輔助指標(biāo)與主要指標(biāo)存在不一致的情況時(shí)，應(yīng)以主要指標(biāo)得出的結(jié)果為最終結(jié)論。②在分析相同投資工程的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、凈現(xiàn)值率以及現(xiàn)值指數(shù)得出的結(jié)論是完全一致的。 2WE科技集團(tuán)工程投資的財(cái)務(wù)可行性分析評(píng)價(jià) WE科技集團(tuán)是一個(gè)專(zhuān)業(yè)游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，成立于2021年，主要致力于打造原創(chuàng)在線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)游戲平臺(tái)。該公司自成立以來(lái)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，資金實(shí)力不斷增強(qiáng)。為了進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)業(yè)額，公司準(zhǔn)備投資打造一座3D游戲體驗(yàn)室。該工程共需原始投資300萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資250萬(wàn)元，分兩年投入。第1年年初投入200萬(wàn)元，第2年年初投入50萬(wàn)元，第2年年末工程完工可正式經(jīng)營(yíng)使用。投資經(jīng)

5、營(yíng)該工程后，預(yù)計(jì)每年可獲得營(yíng)業(yè)收入260萬(wàn)元，每年需要負(fù)擔(dān)的經(jīng)營(yíng)本錢(qián)包括：外購(gòu)材料費(fèi)50萬(wàn)元，職工工資及福利費(fèi)50萬(wàn)元，其他費(fèi)用20萬(wàn)元〔不含折舊費(fèi)用〕。由于游戲業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，預(yù)計(jì)該工程使用壽命為5年，固定資產(chǎn)殘值為50萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為40萬(wàn)元，投資工程經(jīng)營(yíng)期內(nèi)要墊支流動(dòng)資金50萬(wàn)元，于第2年年末投入，這筆資金在工程結(jié)束時(shí)可全部收回。公司適用的所得稅稅率為25%，折現(xiàn)率為10%。 2.2.1工程所處的網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)具有較大的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。目前該市場(chǎng)在我國(guó)正處于成長(zhǎng)階段，開(kāi)展?jié)摿薮蟆? 供應(yīng)商，收錄的游戲種類(lèi)和數(shù)量非常豐富，每年開(kāi)發(fā)一至兩種大型網(wǎng)絡(luò)游戲，瀏覽人數(shù)近100萬(wàn)余，市場(chǎng)關(guān)注度

6、較高。 2.2.3該工程為創(chuàng)新型工程，目前當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上還沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)者，投資優(yōu)勢(shì)較大。 2.3.1.1本工程初始總投資額=300〔萬(wàn)元〕 2.3.1.2經(jīng)營(yíng)本錢(qián)=50+50+20=120〔萬(wàn)元〕 2.3.1.3總本錢(qián)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)本錢(qián)+折舊。該工程經(jīng)營(yíng)5年間每年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)均為120萬(wàn)元，折舊費(fèi)用每年40萬(wàn)元，因此，每年總本錢(qián)費(fèi)用=120+40=160〔萬(wàn)元〕 2.3.1.4該工程預(yù)計(jì)每年可獲得營(yíng)業(yè)收入相同，均為260萬(wàn)元，總本錢(qián)費(fèi)用為160萬(wàn)元，因此，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年息稅前利潤(rùn)=260-160=100〔萬(wàn)元〕。 2.3.1.5經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年的所得稅費(fèi)用=10025%=25〔萬(wàn)元〕，所以，稅后

7、凈利潤(rùn)=100-25=75〔萬(wàn)元〕。 2.3.1.6經(jīng)過(guò)上述計(jì)算分析，可以得出該工程投資每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為：75+40=115〔萬(wàn)元〕。 2.3.1.7除營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量外，該工程還涉及固定資產(chǎn)殘值回收和墊支流動(dòng)資金的回收。各年現(xiàn)金凈流量如下：投資建設(shè)期：NCF0=-200〔萬(wàn)元〕NCF1=-50〔萬(wàn)元〕NCF2=-50〔萬(wàn)元〕 運(yùn)營(yíng)期：NCF1=115〔萬(wàn)元〕NCF2=115〔萬(wàn)元〕NCF3=115〔萬(wàn)元〕NCF4=115〔萬(wàn)元〕NCF5=115+50+50=215〔萬(wàn)元〕 2.3.2.1凈現(xiàn)值NPV。 通過(guò)查閱現(xiàn)值系數(shù)表可以知道，〔P/F，10%，1〕=0.9091，〔P/F，

8、10%，2〕=0.8264，〔P/F，10%，7〕=0.5132，〔P/A，10%，4〕=3.1699。所以，NPV=-200-500.9091-500.8264+1153.16990.8264+2150.5132=124.81〔萬(wàn)元〕>0。 2.3.2.2凈現(xiàn)值率NPVR。 原始投資額現(xiàn)值=200+500.9091+500.8264=286.78〔萬(wàn)元〕。所以，NPVR=凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=124.81286.78100%=43.52%>0。 2.3.2.3現(xiàn)值指數(shù)PI。 未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=1153.16990.8264+2150.5132=411.59〔萬(wàn)元〕。所以，PI=未

9、來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=411.59286.78=1.44>1。 2.3.2.4內(nèi)含報(bào)酬率IRR。 計(jì)算可知，當(dāng)折現(xiàn)率為19%時(shí)，凈現(xiàn)值為0.56；當(dāng)折現(xiàn)率為20%時(shí)，凈現(xiàn)值為-9.63，所以，該工程的內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)是介于19%與20%之間。為了更加精確，可以采用內(nèi)插法，計(jì)算過(guò)程如下： IRR=19%+〔0-0.56〕〔20%-19%〕〔-9.63-0.56〕=19.05% 2.3.2.5靜態(tài)投資回收期T〔含建設(shè)期〕。 計(jì)算可知，整個(gè)工程〔含建設(shè)期兩年〕第四年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為：-200-50-50+115+115=-70萬(wàn)元，第五年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為：-70+115=45

10、萬(wàn)元，因此，靜態(tài)投資回收期T=4+〔300-115-115〕115=4.61〔年〕。 2.3.2.6總投資收益率ROI。 ROI=年平均息稅前利潤(rùn)/原始投資總額=100300100%=33.33% 通過(guò)上述計(jì)算結(jié)果可得，主要指標(biāo)中：①凈現(xiàn)值為124.81萬(wàn)元，大于零，處于可行區(qū)間；②凈現(xiàn)值率為43.52%，大于零，處于可行區(qū)間；③現(xiàn)值指數(shù)為1.44，大于1，處于可行區(qū)間；④內(nèi)含報(bào)酬率為19.05%，大于10%，處于可行區(qū)間，以上主要指標(biāo)均在可行區(qū)間內(nèi)，均顯示該工程投資具有財(cái)務(wù)可行性。次要指標(biāo)靜態(tài)投資回收期〔含建設(shè)期〕為4.61年，工程計(jì)算期為7年，該指標(biāo)超過(guò)了工程計(jì)算期的一半，處于不

11、可行區(qū)間；輔助指標(biāo)總投資收益率為33.33%，大于基準(zhǔn)收益率10%，處于可行區(qū)間。 總體來(lái)看，主要指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率以及輔助指標(biāo)總投資收益率都在可行區(qū)間內(nèi)，盡管次要指標(biāo)靜態(tài)投資回收期〔含建設(shè)期〕大于工程計(jì)算期的一半，但是該工程建設(shè)期為2年，經(jīng)營(yíng)期為5年，不含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為2.61年，而經(jīng)營(yíng)期的一半為2.5年，僅多了0.11年，相差很細(xì)微，影響很小，所以綜合來(lái)看該工程投資具有財(cái)務(wù)可行性。 3結(jié)論 企業(yè)要在劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，需要的不僅僅是維持原有狀態(tài)的經(jīng)營(yíng)，還需要開(kāi)展一些有利的投資活動(dòng)。投資可以讓企業(yè)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，讓企業(yè)獲得更多的收益，讓企業(yè)的“

12、生命〞更富有活力。而工程投資作為投資活動(dòng)中的一種，存在其特殊性：投資數(shù)額大，投資回收期較長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，但這種投資往往收益較高，一次工程投資的收益額可以到達(dá)數(shù)個(gè)小投資的總收益額，所以，工程投資的財(cái)務(wù)可行性分析顯得至關(guān)重要，本文也就此展開(kāi)了討論。 本文通過(guò)對(duì)WE科技集團(tuán)打造3D游戲體驗(yàn)室工程的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理中的財(cái)務(wù)可行性分析方法進(jìn)行計(jì)算，得出了凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率六個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行了分析，最終得出該工程投資在財(cái)務(wù)上具有可行性的結(jié)論。 工程投資財(cái)務(wù)可行性分析存在一定的局限性，比方現(xiàn)金流量的估算。企業(yè)在進(jìn)行投資的財(cái)務(wù)分析時(shí)，幾乎所有的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)都由現(xiàn)金流量推算出來(lái)，而現(xiàn)金流量是預(yù)測(cè)的，具有很大的不確定性，這使得財(cái)務(wù)分析結(jié)果不是必然成立的，因此企業(yè)在決策時(shí)還應(yīng)該結(jié)合其他各方面情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，另外，本文中的財(cái)務(wù)分析未考慮其他風(fēng)險(xiǎn)因素，企業(yè)在具體分析時(shí)還應(yīng)考慮可能存在的其他風(fēng)險(xiǎn)，比方通貨膨脹等，應(yīng)制定一定的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變措施，以減少市場(chǎng)和其他突變情況對(duì)該工程投資帶來(lái)的負(fù)面影響。 [參考文獻(xiàn)] 【1】朱傳華，劉新穎.財(cái)務(wù)管理案例分析[M].北京：清華大學(xué)出版社，2021. 【2】顏源.關(guān)于A工程投資可行性分析研究[D].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2021.