證券投資的公司分析.ppt

《證券投資的公司分析.ppt》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《證券投資的公司分析.ppt（32頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、第七章 證券投資的公司分析,學(xué)習(xí)目標(biāo)：通過本章的學(xué)習(xí)，要求了解公司分析需要掌握的資料信息，側(cè)重把握經(jīng)濟區(qū)位、競爭地位以及經(jīng)營管理能力對公司發(fā)展前景的影響，熟悉公司財務(wù)報告的構(gòu)成以及三大財務(wù)報表的作用，掌握財務(wù)分析的主要方法，能熟練地運用各種財務(wù)比率對上市公司進行綜合財務(wù)狀況評價。 關(guān)鍵概念：公司分析 基本素質(zhì) 經(jīng)濟區(qū)位 財務(wù)狀況,第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析概述,公司的基本素質(zhì)分析主要針對上市公司的基本資料，綜合考察公司的內(nèi)部條件和外部環(huán)境，分析上市公司自身的優(yōu)勢和劣勢、面臨的挑戰(zhàn)和機遇、發(fā)展的可行性和現(xiàn)實需要等。,第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析的資料歸類,一、上市公司的基本資料歸類 （1）公司所屬行業(yè)

2、。 （2）公司的背景和歷史沿革。 （3）公司的經(jīng)營管理。 （4）公司的市場營銷。 （5）公司的研發(fā)能力。 （6）公司的融資與投資。 （7）公司潛在的風(fēng)險。,二、公司的經(jīng)濟區(qū)位分析 經(jīng)濟區(qū)位，又稱區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。如近幾年來相繼出現(xiàn)的沈陽、上海浦東、天津濱海新區(qū)、成都、重慶、武漢城市圈、長株潭城市群、深圳等八個國家綜合配套改革試驗區(qū)。上市公司的投資價值與區(qū)位經(jīng)濟的發(fā)展密切相關(guān)。具體來講，以下區(qū)位因素會影響到對上市公司的投資價值判斷。 1區(qū)位內(nèi)的自然資源和基礎(chǔ)設(shè)施 2區(qū)位內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策 3區(qū)位經(jīng)濟特色,三、公司競爭地位分析 判斷上市公司行業(yè)地位應(yīng)主要從以下幾方面入手：一是

3、要看該公司產(chǎn)品的市場占有率是否居行業(yè)前列；二是要看該公司產(chǎn)品銷售增長率在本行業(yè)是否處于領(lǐng)先地位；三是要看該公司在行業(yè)內(nèi)是否保持著技術(shù)領(lǐng)先地位。,四、公司經(jīng)營管理能力分析 （一）上市公司主營業(yè)務(wù)狀況 1公司的經(jīng)營方式 2主營業(yè)務(wù)的盈利能力和主營業(yè)務(wù)利潤占凈利潤的比重 3主營業(yè)務(wù)規(guī)模的擴展情況,（二）上市公司人才素質(zhì)狀況 1公司管理層的素質(zhì) 第一，了解他們的社會與歷史背景，包括學(xué)歷、家庭環(huán)境、個人愛好等反映個人成長方面的內(nèi)容。 第二，調(diào)查以往的工作業(yè)績。 第三，利用相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)。 2公司員工的素質(zhì)：公司員工應(yīng)該具有以下素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對企業(yè)的忠誠度、責(zé)任感、團隊合作精神和創(chuàng)新能力等。反映勞動力

4、素質(zhì)的指標(biāo)主要有勞動者平均受教育水平、高學(xué)歷的人數(shù)構(gòu)成、職工技術(shù)水平構(gòu)成、勞動生產(chǎn)率等。,（三）公司產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新能力 分析一家上市公司產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新能力可以從以下幾方面入手。 1人力資源狀況 2研究機構(gòu)的設(shè)置狀況 3研發(fā)費用 4新產(chǎn)品開發(fā)、試制情況,第二節(jié) 公司財務(wù)分析的對象,公司財務(wù)分析，又稱財務(wù)報表分析，是指上市公司的關(guān)注者以公司的財務(wù)報表為主要依據(jù)，采取一定的標(biāo)準(zhǔn)和系統(tǒng)科學(xué)的方法，綜合分析和評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以便為相關(guān)決策提供參考。進行公司財務(wù)分析的目的，一般可以歸結(jié)為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。,第二節(jié) 公司財務(wù)分析的對象,公司財

5、務(wù)分析的主體及其關(guān)注點 （一）公司現(xiàn)有股東和潛在股東 （二）債權(quán)人 （三）公司管理者 （四）政府管理部門 （五）競爭對手 （六）其他相關(guān)人士,第二節(jié) 公司財務(wù)分析的對象 財務(wù)報告,（一）財務(wù)報表 財務(wù)報表是反映一個企業(yè)過去所取得的財務(wù)成果及其質(zhì)量，以及當(dāng)前財務(wù)狀況的報告性文件。 1資產(chǎn)負債表 2利潤表 3現(xiàn)金流量表,財務(wù)報表附注是為了便于財務(wù)報表使用者理解財務(wù)報表的內(nèi)容而對財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所作的解釋。 它是對財務(wù)報表的補充說明，是財務(wù)決算報告的重要組成部分。 企業(yè)的年度財務(wù)報表附注至少應(yīng)披露如下內(nèi)容：財務(wù)報表附注是對資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金

6、流量表和所有者權(quán)益變動表等報表中列示項目的文字描述或明細資料，以及對未能在這些報表中列示項目的說明等。,（二）財務(wù)報表附注,1財務(wù)報表附注的具體內(nèi)容 2財務(wù)報表附注中需要特別關(guān)注的內(nèi)容 （1）重要會計政策和會計估計的說明。 （2）或有事項。 （3）資產(chǎn)負債表日后的事項。 （4）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明。,審計報告是指注冊會計師依據(jù)獨立審計準(zhǔn)則，在實施必要審計程序后出具的，對被審計單位提供的財務(wù)報表發(fā)表審計意見的書面文件。 審計報告根據(jù)最終意見的性質(zhì)分為四種類型：無保留意見的審計報告；保留意見的審計報告；否定意見的審計報告；拒絕表示意見的審計報告。,（三）審計報告,第三節(jié) 財務(wù)報表的分析方法,一

7、、比較分析法 （一）按比較的標(biāo)準(zhǔn)分類 1歷史分析 2同業(yè)分析 3預(yù)算差異分析 （二）按比較的指標(biāo)分類 1總量指標(biāo)分析 2財務(wù)比率分析 3結(jié)構(gòu)百分比分析,二、因素分析法 （一）比率因素分解法 （二）差異因素分解法 1定基替代法 2連環(huán)替代法,第四節(jié) 財務(wù)比率分析的主要內(nèi)容,一、短期償債能力分析 （一）反映公司短期償債能力的主要財務(wù)比率指標(biāo),,,,（二）影響公司實際短期償債能力的表外因素 （1）擁有可動用的銀行信貸額度。 （2）一些長期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)。 （3）企業(yè)長期債務(wù)狀況良好，積累了一定的信譽。,（一）反映公司長期償債能力的主要財務(wù)比率指標(biāo),,,,二、長期償債能力分析,（二）影響長期償債能力

8、的其他因素 1長期租賃 2擔(dān)保責(zé)任 3或有項目,三、營運能力分析,,,,,四、盈利能力分析,,,,,,,,,,六、現(xiàn)金流量分析 （一）償債能力保障性分析,,,,（二）收益質(zhì)量分析 收益質(zhì)量分析是指利用現(xiàn)金流量表，分析經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與會計收益的比例關(guān)系。若經(jīng)營現(xiàn)金凈流量能與公司賬面利潤基本相符，則認(rèn)為收益的質(zhì)量較好；如果經(jīng)營現(xiàn)金凈流量少于賬面利潤，則認(rèn)為收益質(zhì)量不佳。關(guān)于收益質(zhì)量的信息，列示在現(xiàn)金流量表的補充資料中。,,財務(wù)報表附注作為財務(wù)報表的重要組成部分，是對財務(wù)報表本身無法或難以充分表達的內(nèi)容和項目所作的補充說明和詳細解釋。它提供與財務(wù)報表所反映的信息相關(guān)的其他財務(wù)信息，使財務(wù)報表使用者通

9、過閱讀財務(wù)報表及其相關(guān)的附注，為其決策提供更充分的信息。通過財務(wù)報表附注的閱讀和分析，會計信息使用者可以充分地了解企業(yè)的基本會計假設(shè)、會計政策和會計估計變更、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易、資產(chǎn)負債表日后事項等財務(wù)報表中無法反映卻對財務(wù)分析非常重要的內(nèi)容。,七、財務(wù)報表附注對財務(wù)比率的影響分析,由于或有負債的存在，資產(chǎn)負債表確認(rèn)的負債并不一定完整反映了企業(yè)的負債總額。所以企業(yè)償債能力分析應(yīng)該結(jié)合財務(wù)報表附注，如果存在或有負債，顯然會減弱企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。如果存在未作披露的或有負債，更會令償債能力指標(biāo)的準(zhǔn)確性大打折扣。不考慮或有負債的資產(chǎn)負債率夸大了企業(yè)的償債能力。因此，要更準(zhǔn)確地反映短期償債能力和長

10、期償債能力，涉及的相關(guān)公式中的流動負債和負債總額均應(yīng)加上或有負債。,（一）對償債能力分析的影響,資產(chǎn)營運能力分析比率是用來衡量公司在資產(chǎn)營運方面的效率的財務(wù)比率。資產(chǎn)營運能力分析比率包括營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。 對營業(yè)周期的分析可以通過對存貨及應(yīng)收賬款的分析來代替。,（二）對營運能力分析的影響,一般情況下，我們分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，而非正常的營業(yè)狀況，同樣會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的盈利能力。因此在分析企業(yè)盈利能力時，應(yīng)當(dāng)排除：證券買賣等非常項目；已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目；重大事故或法律更改等特別項目；會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變

11、更帶來的累積影響等因素。這四個項目無一例外要從財務(wù)報表附注中獲得資料。,（三）對盈利能力分析的影響,（1）存貨流轉(zhuǎn)假設(shè)。 （2）計提的損失準(zhǔn)備。 （3）長期投資核算方法，即采用權(quán)益法還是成本法。 （4）固定資產(chǎn)折舊方法，是加速折舊法還是直線法。 （5）收入確認(rèn)方法。 （6）或有事項的存在。 （7）關(guān)聯(lián)方交易。,除此之外，影響企業(yè)利潤的主要有如下幾方面：,思考題,1試述上市公司基本素質(zhì)包含哪些方面的內(nèi)容，基本素質(zhì)分析的側(cè)重點又主要體現(xiàn)在哪幾個方面，并說明每一方面影響公司投資價值的具體意義。 2如何判斷一個上市公司的行業(yè)地位？ 3從企業(yè)自身來講，你認(rèn)為有助于形成企業(yè)核心競爭力并保持可持續(xù)發(fā)展的主要著力點應(yīng)該是什么？并說明理由。 4如果讓你對某家上市公司進行全面的財務(wù)分析，你需要掌握哪些信息資料？你準(zhǔn)備用何種方法展開分析？ 5公司的財務(wù)狀況通常通過衡量償債能力、盈利能力、營運能力、投資報酬能力、現(xiàn)金流量水平等來體現(xiàn)，每一方面的主要評價指標(biāo)是什么呢？如何運用這些指標(biāo)值來做出財務(wù)評價？ 6為什么在公司的財務(wù)分析過程中有必要關(guān)注財務(wù)報表附注？它通常會如何影響我們的財務(wù)分析結(jié)果？,