外匯市場與外匯交易實務(wù).ppt

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天津財經(jīng)大學,第五章外匯市場與外匯交易實務(wù),第一節(jié)外匯市場概述第二節(jié)主要國際外匯市場與外匯交易系統(tǒng)第三節(jié)外匯交易方式與案例分析,天津財經(jīng)大學,第一節(jié)外匯市場概述,一.外匯市場的涵義二.外匯市場的種類三.外匯市場的特征四.外匯市場的結(jié)構(gòu),天津財經(jīng)大學,外匯市場的涵義,外匯市場（ForeignExchangeMarket），是指進行外匯買賣的場所或網(wǎng)絡(luò)。在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型：一類是本幣與外幣之間的買賣，即需要外匯者用本幣購買外匯，或持有外匯者賣出外匯換取本幣；另一類是不同幣種的外匯之間的買賣。,天津財經(jīng)大學,外匯市場的種類,根據(jù)有無固定場所，分為有形市場與無形市場根據(jù)外匯交易主體的不同，分為銀行間市場和客戶市場。,外匯市場的特征,外匯市場全球一體化外匯市場全天候運行,天津財經(jīng)大學,外匯市場的結(jié)構(gòu),外匯市場的參與者，包括商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、中央銀行和顧客四部分。外匯交易可以分為三個層次，即外匯銀行與顧客之間的交易，外匯銀行之間的交易和外匯銀行與中央銀行之間的交易。,天津財經(jīng)大學,第二節(jié)主要國際外匯市場與外匯交易系統(tǒng),一、主要國際外匯市場世界主要外匯市場集中于西方發(fā)達國家和地區(qū)，其中倫敦、紐約、東京、香港等外匯中心最具有代表性。二、世界主要外匯交易系統(tǒng)運用最廣泛的有以下三種系統(tǒng)：路透社終端、美聯(lián)社終端和德勵財經(jīng)終端。,天津財經(jīng)大學,,一、即期交易（現(xiàn)匯交易）買賣雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。交叉匯率的計算1、美元為標準貨幣：交叉相除1美元=1.5000/1.5010加元1美元=1.2000/1.2010瑞士法郎,第三節(jié)外匯交易方式與案例分析,天津財經(jīng)大學,,如果把加元作為標準貨幣,就把加元的數(shù)方在分母上。1加元=1.2000/1.5010=0.7994瑞士法郎1加元=1.2010/1.5000=0.8006瑞士法郎即1加元=0.7994/0.8006買入價賣出價反之,1瑞士法郎=1.5000/1.2010=1.2489加元1瑞士法郎=1.5010/1.2000=1.2508加元即1瑞士法郎=1.2489/1.2508加元買入價賣出價,天津財經(jīng)大學,,2、美元為標價貨幣：交叉相除1英鎊=1.5080/1.5090美元1澳元=0.7280/0.7285美元1英鎊=1.5080/0.7285=2.0700澳元1英鎊=1.5090/0.7280=2.0728澳元即:1英鎊=2.0700/2.0728澳元買入價賣出價,天津財經(jīng)大學,,3.美元既為標準貨幣,也為標價貨幣:同方向相乘1美元=1.5433/1.5438加元1英鎊=1.5080/1.5090美元1英鎊=1.54331.5080=2.3272加元1英鎊=1.54381.5090=2.3295加元即:1英鎊=2.3272/2.3295加元買入價賣出價,天津財經(jīng)大學,,二、遠期外匯交易（期匯交易）買賣雙方現(xiàn)行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到交割日再進行外匯的收付。1、遠期交易的目的避免國際貿(mào)易上匯率變動的風險避免投資或債務(wù)到期時匯率變動的風險外匯銀行平衡頭寸投機2、遠期匯率的標價方法直接標出,天津財經(jīng)大學,,現(xiàn)匯匯率：1美元=100.34/100.45日元遠期匯率:1美元=102.36/102.85日元標出遠期與即期的差額（1）升水、貼水和平價升水表示遠期匯率比即期匯率貴貼水表示遠期匯率比即期匯率便宜平價表示遠期匯率與即期匯率相等如上述現(xiàn)匯匯率不變,3個月期為美元升水2.50/2.70日元,那么,3個月期的匯率為1美元=102.84/103.15日元，如果美元貼水,則從現(xiàn)匯匯率中減去貼水的數(shù)。,天津財經(jīng)大學,,（2）點數(shù)點數(shù)前大后小，遠期匯率=即期匯率－點數(shù)點數(shù)前小后大，遠期匯率=即期匯率+點數(shù)舉例：現(xiàn)匯匯率1英鎊=1.5025/45美元2個月期的點數(shù)為:20/40遠期匯率1英鎊=1.5025+0.0020=1.5045美元1英鎊=1.5045+0.0040=1.5085美元,天津財經(jīng)大學,,3、遠期匯率與利率的關(guān)系遠期匯率主要由利率決定的。一般來講，利率高的貨幣表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣表現(xiàn)為升水。三、套匯交易利用不同外匯市場某些貨幣匯率的差異，賤買貴賣，獲取收益。1、直接套匯（兩角套匯）,天津財經(jīng)大學,,紐約：1美元=1.1010/25歐元法蘭克福:1美元=1.1030/45歐元兩地的差價在套匯過程中將逐步縮小,最終市場達到均衡。2、間接套匯（三角套匯）InNewYork:US$1=Euro1.2000￡1=euro1.5InLondon:￡1=US$1.2500InParis:￡1=Euro1.5800$1=euro1.2640,,,天津財經(jīng)大學,,關(guān)于套匯的幾點說明套匯的凈利潤取決于匯率差異和套匯成本兩大因素套匯活動是市場不均衡的產(chǎn)物，而同時套匯活動又將市場重新推回均衡。套匯機會一旦出現(xiàn)，持續(xù)的時間不會很長。同一營業(yè)時間出現(xiàn)的匯率才是有意義的。,天津財經(jīng)大學,,四、套利交易利用兩種貨幣的利率差異，進行資金調(diào)動，賺取收益。1、非抵補套利進行套利時，沒做任何外匯風險的防范。例如：英國一年期的國庫券利率為8%，美國為10%，即期匯率為￡1=$2。一位英國投資者手中有閑置資金1萬英鎊，如果購買本國國庫券，一年后將獲得10800英鎊，如果換成美元可獲得22000美元，但換回的英鎊是否超過10800英鎊取決于1年后英鎊兌美元的匯率，如果匯率為￡1=$2.2，22000美元只能換回10000英鎊，如果匯率為￡1=$1.8，22000美元能換回12222英鎊。,天津財經(jīng)大學,,2、抵補套利套利過程中利用遠期交易進行匯率風險的防范例如，一投資者有一筆100萬美元的資金可用于為期一年的投資?，F(xiàn)在美元的年利率為8%，瑞士法郎的利率為10%，即期匯率為1美元=1.3745/1.3782瑞士法郎，一年期差價為美元升水0.0036/0.0046瑞士法郎。1,000,0001.3745(1+10%)1.3828=1,099,397美元1,000,000(1+8%)=1,080,000美元,天津財經(jīng)大學,,關(guān)于套利的幾點說明：抵補套利的機會來自兩種貨幣的利差與貨幣遠期升貼水率的不一致套利只能在沒有外匯管制的國家發(fā)生利率差異是指同一性質(zhì)的利率抵補套利涉及一些成本。,天津財經(jīng)大學,,交叉匯率的計算：1、某銀行的報價為1美元=1.6500/30歐元，1英鎊=1.6600/20美元。請問1000英鎊能買進多少歐元？2、某銀行的報價為1美元=100.00/10日元，1美元=7.7980/7.800港元。如果某公司以港元買進日元支付貨款，匯率是多少？3、某銀行的報價為1美元=1.6400/10歐元，1美元=152.40/50日元。求（1）歐元兌日元的買入價和賣出價（2）如果客戶詢問歐元對日元的匯價，銀行報出92.870/93.050，請問銀行的意圖是什么？,天津財經(jīng)大學,,套匯套利練習:套匯：同一時間：紐約：US$1=DM1.5100/10法蘭克福：￡1=DM2.3050/60倫敦：￡1=US$1.5600/10如果以100,000美元進行套匯，最終將獲得102,150美元,天津財經(jīng)大學,,套利：1、倫敦市場的即期匯率為1英鎊=2.0000/2.0250美元，1年期差價為200/250，倫敦利率為6%，紐約利率為10%，如果投資商把英鎊換成美元在美投資是否獲利？2、巴黎外匯市場即期匯率為1美元=9.9800/10.000法國法郎，遠期匯率為1美元=9.4500/9.6000法郎,法國年利率為8%，美國年利率為10%，若把10,000法郎換成美元在美存款是否有利潤可得？,天津財經(jīng)大學,,遠期交易練習：某日東京外匯市場美元兌日元的匯率為142.05/80，3個月期點數(shù)為50/30，一日本企業(yè)擔心3個月后美元大幅度貶值，因而把3個月后將要收到的100,000美元拋出，兌換成3個月期的日元期匯。3個月后美元果然大幅度貶值，現(xiàn)在的匯率為1美元=130.20/40。由于采取了必要的防范措施，該企業(yè)成功地避免了外匯風險。問該企業(yè)避免了多少日元的損失？（買賣遠期外匯需支付0.25%的手續(xù)費）,天津財經(jīng)大學,,五、互換交易1）即期-遠期互換即期賣出同時遠期買進即期買進同時遠期賣出(2)遠期-遠期互換賣出1個月期同時買進3個月期,,,,天津財經(jīng)大學,,六、期貨1、種類商品期貨期貨貨幣期貨金融期貨利率期貨股價指數(shù)期貨2、特點標準化的合同保證金制度,,,天津財經(jīng)大學,,外匯期貨是雙方約定在未來某一規(guī)定的時間依據(jù)現(xiàn)在規(guī)定的匯率以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約。利率期貨是指協(xié)約雙方同意在將來某個時期按約定的價格買賣一定數(shù)量的信用工具的協(xié)議。股票指數(shù)期貨合約是買賣雙方根據(jù)事先約定好的價格同意在未來某一特定時間進行股票指數(shù)交易的一種協(xié)議。,,,,天津財經(jīng)大學,,日清算制度反向操作結(jié)束交易漲跌停板3、參與者:套期保值者投機者（4）功能套期保值價格發(fā)現(xiàn),天津財經(jīng)大學,,加拿大某一公司3個月后有一筆100萬美元的出口合同，為防止匯率變動的風險，該公司進入期貨市場。現(xiàn)在現(xiàn)匯匯率為1美元=1.5加元，期貨市場3個月期的匯價為1加元=0.68美元。3個月后，現(xiàn)匯匯率為1美元=1.4加元，期貨市場的價為1加元=0.73美元?，F(xiàn)貨市場期貨市場3月1日1美元=1.5加元1加元=0.68美元(1:1.47)$100萬折合150萬加元賣出$100萬折合147萬加元6月1日1美元=1.4加元1加元=0.73美元(1:1.37)$100萬折合140萬加元買進$100萬折合137萬加元虧10萬加元賺10萬加元,天津財經(jīng)大學,,某投資者準備3個月后買股票A，該股票的現(xiàn)價為10元，股價指數(shù)為1000，為防止股票價格上漲，該投資者進入期貨市場。股指期貨合約每點為50元?，F(xiàn)貨市場期貨市場3月1日每股10元股指為1000點買10,000股需100,000元買2份期指合約1000502=100,0006月1日每股12元股指為1200點買10,000股需120,000元賣2份期指合約1200502=120,000虧2萬元賺2萬元,天津財經(jīng)大學,,遠期與期貨的差異七、期權(quán)（一）期權(quán)的特點期權(quán)也稱選擇權(quán)，是指以合約形式確認在買方支付一定費用的基礎(chǔ)上，未來擁有購買（出售）或放棄購買（出售）某種資產(chǎn)的權(quán)利。其特點為：1、更大的靈活性2、期權(quán)費不能收回，且費率不固定。3、交易雙方的權(quán)利與義務(wù)不相等。,天津財經(jīng)大學,,（二）類型Americanoption:美式期權(quán)，買方有權(quán)在期限內(nèi)任何一天行使權(quán)利。Europeanoption:歐式期權(quán)，買方在期權(quán)的到期日有權(quán)宣布是否執(zhí)行期權(quán)。Calloption:買權(quán)，買入期權(quán)，期權(quán)的購買者擁有或放棄買進一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。Putoption:賣權(quán)，賣出期權(quán)，期權(quán)的購買者擁有或放棄賣出一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。,天津財經(jīng)大學,,期貨、期權(quán)練習：1、一家美國企業(yè)6月初從加拿大進口一批貨物，價格為500,000加元，3個月后付款?，F(xiàn)在的匯率為1美元=1.2加元，為防止3個月后加元升值，該企業(yè)到期貨市場以0.8450美元/加元的價格買進5份9月到期的加元期貨合同（每份合同是100,000加元）。到9月初，美元兌加元的匯率為1美元=1.19加元，期貨市場的價格為0.8520美元/加元，計算該筆的套期保值。2、某基金現(xiàn)擁有100萬元的股票，現(xiàn)在的股價指數(shù)為10,000點。該基金擔心未來3個月內(nèi)股票價格下跌，請問該基金如何利用股指期貨合約給100萬元股票保值,天津財經(jīng)大學,,3、美國一進口商從日本購買儀器，價格為1600萬日元。當時的匯率為1美元=160日元，為防止匯率變動的損失，該企業(yè)用1000美元的期權(quán)費購買了一份買入日元的歐式期權(quán)合約。合約規(guī)定，該企業(yè)有權(quán)在3個月后，以1美元=160日元的匯率買進1600萬日元。3個月后匯率可能會出現(xiàn)以下幾種情況，企業(yè)是否應執(zhí)行期權(quán)？（1）1美元=150日元（2）1美元=165日元（3）1美元=160日元,天津財經(jīng)大學,,4.某美國公司從德國進口機器，三個月后需支付貨款12.5萬歐元。為防止外匯風險以歐式期權(quán)保值。協(xié)議價格1歐元=0.8000美元，買入2份歐元期貨期權(quán)（每份為62500歐元），期權(quán)費為每歐元2美分。如果三個月后歐元匯率發(fā)生下列變化：1歐元=0.7800美元或1歐元=0.8200美元或1歐元=0.8500美元，各種情況的損益如何?該公司應采取什么辦法？,