第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表解讀

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1、第三章企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表解讀引言 問題和思考1，報(bào)表分析中發(fā)現(xiàn)問題的案例報(bào)表分析中發(fā)現(xiàn)問題的案例 蘭田神話破滅蘭田神話破滅 蘭田股份（600709）主營(yíng)農(nóng)副產(chǎn)品的種養(yǎng)、加工。1996年上市后，蘭田的每股收益從未低于0.60元。湖北洪湖市。5年內(nèi)總資產(chǎn)從3.1億元上升到31.76億元；5年利潤(rùn)分別為5927、14261、36472、51302和43162萬(wàn)元；近3年凈資產(chǎn)收益率高達(dá)28.9、29.3和19.8。疑點(diǎn)：1、應(yīng)收賬款奇低，2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18.4億，99是現(xiàn)金收入，應(yīng)收賬款僅為857萬(wàn)元；2001年中期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8.2億，而應(yīng)收賬款僅為742萬(wàn)元；2、固定資產(chǎn)增加飛快，公司這幾年的

2、經(jīng)營(yíng)收入和其他資金來(lái)源大部分轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重高于同行業(yè)平均一倍多。3、占便宜的關(guān)聯(lián)交易，4、神奇的魚塘效益，蘭田魚塘每畝產(chǎn)值高達(dá)300萬(wàn)元，而同為上市公司的武昌魚股份僅70萬(wàn)元。劉姝威發(fā)現(xiàn)：蘭田股份2000年的流動(dòng)比率0.77；速動(dòng)比率0.35；凈營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債4.33億5.61億1.28億，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)用短期債務(wù)融資多，短期償債能力有問題。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率63.68次；ACP6天（5.73天），遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平；銷售收入13億，高出同行業(yè)水平3倍，銷售方式為客戶上門提貨，“錢貨兩清”成交；存貨2.8億元，其中在產(chǎn)品2.13億，主營(yíng)產(chǎn)品是水產(chǎn)品和飲料，占產(chǎn)品存

3、貨總額82，而且有逐年上升趨勢(shì)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18.4億，99是現(xiàn)金收入，但流動(dòng)比率小于1，短期債務(wù)很多；判斷：蘭田的現(xiàn)金流量和償債能力存在嚴(yán)重問題。一、一、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)衡量當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)為投資者和債權(quán)人進(jìn)行決策提供依據(jù)為企業(yè)內(nèi)部管理人員評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、改善經(jīng)營(yíng)管理提供信息為國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理部門進(jìn)行宏觀調(diào)控和管理提供參考1從企業(yè)投資者企業(yè)投資者角度看財(cái)務(wù)分析的目的：贏利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、支付能力及營(yíng)運(yùn)狀況2 從企業(yè)債權(quán)人企業(yè)債權(quán)人角度看財(cái)務(wù)分析的目的：各種債權(quán)人不僅要求本金和利息及時(shí)收回,而 且看承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度：償債能力、收益狀況、風(fēng)險(xiǎn)程度 3 從企業(yè)

4、經(jīng)營(yíng)者企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度看財(cái)務(wù)分析的目的：綜合的、多方面的。贏利能力（原因、過程、結(jié)果）、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、營(yíng)運(yùn)狀況、效率和效益、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、支付能力與償債能力等4其它其它財(cái)務(wù)分析的目的：指與企業(yè)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的企業(yè)和國(guó)家行政管理與監(jiān)督部門信用狀況、真實(shí)性、準(zhǔn)確性二、某公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析資產(chǎn)負(fù)債表 2006年12月31日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn)資產(chǎn)年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金867920994短期借款1376637225 交易性金融性資產(chǎn)1000應(yīng)付票據(jù) 50*減：投資跌價(jià)準(zhǔn)備27

5、應(yīng)付賬款19383860交易性金融性資產(chǎn)凈額973預(yù)收賬款5901378 應(yīng)收票據(jù)22732663應(yīng)付工資339224 應(yīng)收股利 應(yīng)付福利費(fèi)139284 應(yīng)收利息應(yīng)付股利228 應(yīng)收賬款941913596應(yīng)交稅金61448 其他應(yīng)收款34897215其他應(yīng)交款-1013*減：壞賬準(zhǔn)備352081其他應(yīng)付款26507463 應(yīng)收款項(xiàng)凈額1287318730預(yù)提費(fèi)用191 預(yù)付賬款555614一年內(nèi)到期長(zhǎng)期負(fù)債應(yīng)收補(bǔ)貼款其他流動(dòng)負(fù)債 存貨1304315976*減：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備229 存貨凈額1304315747 待攤費(fèi)用931其他流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3743259752流動(dòng)負(fù)債合計(jì)流

6、動(dòng)負(fù)債合計(jì)1975151086續(xù)上表長(zhǎng)期投資：長(zhǎng)期投資：長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期負(fù)債：長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期債權(quán)投資1395715197應(yīng)付債券長(zhǎng)期投資合計(jì)1395715197長(zhǎng)期應(yīng)付款固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)：專項(xiàng)應(yīng)付款固定資產(chǎn)原價(jià)4020268185其他長(zhǎng)期負(fù)債640320減：累計(jì)折舊2016925246長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)640320固定資產(chǎn)凈值2003342939負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)2039151406在建工程在建工程99781431所有者權(quán)益（或股東所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）權(quán)益）：固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)清理103實(shí)收資本（或股本）1653524803固定資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)合計(jì)3001144473減：已

7、歸還投資無(wú)形及其他資產(chǎn)無(wú)形及其他資產(chǎn)實(shí)收資本（或股本）凈額1653524803無(wú)形資產(chǎn)295892資本公積2575218101長(zhǎng)期待攤費(fèi)用395492盈余公積60177271無(wú)形資產(chǎn)等合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)等合計(jì)6901384其中：法定公益金10461481未分配利潤(rùn)1339519225遞延稅項(xiàng)：遞延稅項(xiàng)：所有者權(quán)益合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)6169969400遞延稅款借項(xiàng)資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)82090120806負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)82090120806利潤(rùn)表利潤(rùn)表 2006年度利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2006年度2005年度一、營(yíng)業(yè)收入4825841248 減：營(yíng)業(yè)成本3218726801 營(yíng)

8、業(yè)稅金及附加267164二、業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)1579814283 減：銷售費(fèi)用14271380 管理費(fèi)用43302867 財(cái)務(wù)費(fèi)用17651715 資產(chǎn)減值損失 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益1450890三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)97329211加：營(yíng)業(yè)外收入365692減：營(yíng)業(yè)外支出3359四、利潤(rùn)總額100649844 減：所得稅35183224加*：財(cái)政返還18%所得稅18851123五、凈利潤(rùn)84317743現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元項(xiàng) 目行次2006年度年度2005年度年度一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金3722544768收到退回的增值稅5414收

9、到除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還19861304收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金12904335現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)5214551821購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2131724492支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金38864252實(shí)際交納的增值稅款20213942支付的所得稅款31332818支付的除增值稅和所得稅以外的其他稅費(fèi)545190支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金142184268現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)4512039962經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~702511859項(xiàng)項(xiàng) 目目行次行次2006年度年度2005年度年度二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

10、量 收回投資所收到現(xiàn)金 500分得股利或利潤(rùn)所收到現(xiàn)金 102取得債券利息收入所收到現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)收到現(xiàn)金凈額 30收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 779現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)1411購(gòu)建固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付現(xiàn)金1088410797權(quán)益性投資所支付現(xiàn)金 5390債權(quán)性投資所支付現(xiàn)金 10001408支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)1727412205投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-15863-12205續(xù)上表項(xiàng)項(xiàng) 目目行次行次2006年度年度2005年度年度三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所收到的

11、現(xiàn)金 9981借款所收到的現(xiàn)金 5122718137收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 239現(xiàn)金流入小計(jì)現(xiàn)金流入小計(jì)5146628118償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 2876720049發(fā)生籌資費(fèi)支付現(xiàn)金 296分配股利或利潤(rùn)所支付現(xiàn)金 償還利息所支付的現(xiàn)金 15561486 現(xiàn)金流出小計(jì)現(xiàn)金流出小計(jì)3032321831籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~ 211436287四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額10-68五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 123155873續(xù)上表現(xiàn)金流量分析案例 啤酒花（600090）2002年12月31日 企業(yè)現(xiàn)金凈流

12、量為6474萬(wàn)元，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為3446萬(wàn)元，投資現(xiàn)金凈流量2778萬(wàn)元，融資現(xiàn)金凈流量7142萬(wàn)元（主要為借款），屬于“”型。該公司依靠借款維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，財(cái)務(wù)狀況惡化的趨勢(shì)，并且其投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入主要來(lái)自于收回投資。從現(xiàn)金流量表情況來(lái)看，企業(yè)的形勢(shì)將較嚴(yán)峻，應(yīng)引起注意。現(xiàn)金流量表的快速解讀1、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”?，F(xiàn)金流自給自足，投資收益良好，此時(shí)仍進(jìn)行融資，如果沒有新的投資機(jī)會(huì),會(huì)造成資金浪費(fèi).2、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”。經(jīng)營(yíng)和投資處于良性循環(huán)，,融資出現(xiàn)負(fù)數(shù)是由于還款引起，不足以威脅企業(yè)財(cái)務(wù)狀況.3

13、、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”。經(jīng)營(yíng)良好企業(yè)處于擴(kuò)張期.4、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”。經(jīng)營(yíng)狀況雖然良好，但企業(yè)既要償還債務(wù)，又要繼續(xù)投資，應(yīng)隨時(shí)注意財(cái)務(wù)狀況惡化.5、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”?？拷桢X維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)狀況可能惡化，應(yīng)分析投資現(xiàn)金流入，是來(lái) 自于投資收益還是收回投資，如果是后者，企業(yè)形勢(shì)將非常嚴(yán)峻.6、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)，如投資現(xiàn)金流入來(lái)自于收回投資，企業(yè)將處 于破產(chǎn)邊緣.7、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量

14、“”，融資現(xiàn)金凈流量“”。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定.8、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為“”，投資現(xiàn)金凈流量“”，融資現(xiàn)金凈流量“”。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況危急，必須及時(shí)扭轉(zhuǎn).11，一個(gè)企業(yè)有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈收益是否就是有充足的現(xiàn)金？12，一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，是否就缺少現(xiàn)金？13，一個(gè)企業(yè)的稅后利潤(rùn)高，是否表示該企業(yè)有較強(qiáng)的獲利能力？14，一個(gè)企業(yè)盈利高，是否表示為企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值？15，要求一個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)理在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化與提高服務(wù)質(zhì)量?jī)蓚€(gè)目標(biāo)之間進(jìn)行平衡，他該如何來(lái)做？問題與思考21：A、B兩公司的資產(chǎn)負(fù)債表如下：A公司 B公司單位：百萬(wàn)元若權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本為5，請(qǐng)問哪家公司的經(jīng)營(yíng)好？流動(dòng)資產(chǎn)50負(fù)

15、債0流動(dòng)資產(chǎn)50負(fù)債50固定資產(chǎn)50權(quán)益100固定資產(chǎn)50權(quán)益50總資產(chǎn)100負(fù)債加權(quán)益100總資產(chǎn)100負(fù)債加權(quán)益100稅后利潤(rùn)3.5稅后利潤(rùn)3 三、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析v 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程是資本的耗費(fèi)過程和資本回收過程，包括發(fā)生各種成本費(fèi)用和取得的各項(xiàng)收入v 在于以較低的成本費(fèi)用，取得較多的收入，實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)1 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)分析的主要內(nèi)容：利潤(rùn)額增減變動(dòng)分析，分析利潤(rùn)的形成、管理業(yè)績(jī)及存在的問題利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析，揭示各項(xiàng)利潤(rùn)及成本、費(fèi)用與收入的關(guān)系企業(yè)收入分析，收入的確認(rèn)，影響因素，構(gòu)成分析等成本費(fèi)用分析，包括產(chǎn)品銷售成本分析和期間費(fèi)用分析2 各種利潤(rùn)信息各種利潤(rùn)信息：營(yíng)業(yè)毛

16、利潤(rùn)，收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，反映企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)收益投資凈收益 利潤(rùn)總額，利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收支凈收益 凈利潤(rùn)或稅后利潤(rùn)，利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法：v 比率分析法v 水平分析法v 構(gòu)成分析法v 趨勢(shì)分析法v 綜合分析法（一）財(cái)務(wù)比率分析常用五大類比率：1.變現(xiàn)能力比率；2.資產(chǎn)管理比率；3.長(zhǎng)期償債能力比率；4.盈利能力比率；5.市場(chǎng)價(jià)值比率。1變現(xiàn)能力比率，或短期償債能力比率（1）流動(dòng)比率）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債v 年初流動(dòng)比率=37432/19751=1.90v 年末流動(dòng)比率=59752/

17、51086=1.17盡管本年流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)60%，但由于流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)159%，流動(dòng)比率下降。討論：1.某公司要向一些供應(yīng)商或短期借款人償還款項(xiàng)，問流動(dòng)比率如何變化？2.某公司用現(xiàn)金購(gòu)買一些原材料，問流動(dòng)比率如何變化？3.某公司出售了一批產(chǎn)品，問流動(dòng)比率如何變化？注意問題注意問題：v 結(jié)合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)v 注意人為因素影響v 結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)與特點(diǎn)（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款 或 =流動(dòng)資產(chǎn)存貨 年初速動(dòng)比率=（3743213043）/19751 =1.23 年末速動(dòng)比率=（5957215747）/51086=0.86注意：應(yīng)收票據(jù)和

18、應(yīng)收賬款并不能保證按期收回。2資產(chǎn)管理比率 又稱營(yíng)運(yùn)效率比率，用于衡量企業(yè)運(yùn)用各類資產(chǎn)賺取收入的能力。（1）存貨周轉(zhuǎn)率v企業(yè)在一定時(shí)期存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)次數(shù)，或存貨每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)天數(shù).v存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨 =32187/（1304315747）/2 =32187/14395=2.24次v存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/2.24=161（天）（2）應(yīng)收賬款平均回收期v應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款=48258/（938418730）/2=3.43應(yīng)收賬款平均回收期應(yīng)收賬款平均回收期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =360/3.43=105

19、（天）（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額=48258/（82090120806）/2=0.48；3.長(zhǎng)期償債能力比率（1）資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 資產(chǎn)負(fù)債率反映的是公司總資產(chǎn)中，債務(wù)（包括短期和長(zhǎng)期債務(wù)）所占的份額，可以用來(lái)衡量公司的中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。v 年初資產(chǎn)負(fù)債率=20391/82090=24.84%v 年末資產(chǎn)負(fù)債率=51406/120806=42.55%預(yù)期狀況預(yù)期狀況（1）蕭條狀況蕭條狀況（2）營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入$100.00$82.50 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本70.0080.00經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（EBIT）$30.00$2.50 利息

20、費(fèi)用利息費(fèi)用0.000.00利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額$30.00$2.50 所得稅（所得稅（40%）12.001.00凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)（NI）$18.00$1.50ROEU=NI/普通股權(quán)益普通股權(quán)益=NI/100=18.00%1.50%U公司公司（無(wú)負(fù)債）（無(wú)負(fù)債）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)$50負(fù)債負(fù)債$0固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)50普通股權(quán)益普通股權(quán)益100資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)$100負(fù)債與權(quán)益合計(jì)負(fù)債與權(quán)益合計(jì)$100財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的影響L公司公司（負(fù)債）（負(fù)債）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)$50負(fù)債（負(fù)債（Kd=15%）$50固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)50普通股權(quán)益普通股權(quán)益50資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)$100負(fù)債與權(quán)益合計(jì)負(fù)債與權(quán)益合計(jì)$

21、100預(yù)期狀況預(yù)期狀況（1）蕭條狀況蕭條狀況（2）營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入$100.00$82.50 營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本70.0080.00經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（EBIT）$30.00$2.50 利息費(fèi)用利息費(fèi)用7.507.50利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額$22.50$5.00 所得稅（所得稅（40%）9.000.00凈利潤(rùn)（凈利潤(rùn)（NI）$13.50$5.00ROEU=NI/普通股權(quán)益普通股權(quán)益=NI/50=27.00%10.00%（2）權(quán)益乘子）權(quán)益乘子=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額v 年初權(quán)益乘子=82090/61699=1.33v 年末權(quán)益乘子=120806/69400=1.744.盈利能力比率（1）營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率

22、）營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入v 年初營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=7743/41248=18.77%v 年末營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=8431/48258=17.47%（2）營(yíng)業(yè)毛利率）營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利/銷售收入 =（營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入 年初營(yíng)業(yè)毛利率=（4124826801）/41248=35.02%年末營(yíng)業(yè)毛利率=（4825832187）/48258=33.30%（3）總資產(chǎn)收益率）總資產(chǎn)收益率（ROA）ROA=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額 =8431/（82090120806）/2=8.3%（4）凈資產(chǎn)收益率）凈資產(chǎn)收益率（ROE）ROE=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)總額 =8431/（6169969400）/2=

23、12.9%5.市場(chǎng)價(jià)值比率（1）每股收益）每股收益（EPS）EPS=凈利潤(rùn)/發(fā)行在外股數(shù) =8431/30000=0.28元/股（2）每股凈資產(chǎn)）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值每股賬面價(jià)值）每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/發(fā)行在外股數(shù) =69400/30000=2.31元/股（3）每股紅利）每股紅利（DPS）DPS=現(xiàn)金紅利總額/發(fā)行在外股數(shù) （4）價(jià)格）價(jià)格/收益比率收益比率（P/E比或市盈率比或市盈率）市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)格/每股收益（5）價(jià)格）價(jià)格/凈資產(chǎn)比率凈資產(chǎn)比率（市凈率市凈率）市凈率=每股市場(chǎng)價(jià)格/每股凈資產(chǎn)（二）、企業(yè)增長(zhǎng)能力分析資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增加額/上年資產(chǎn)總額=38716/8

24、2090=47.16%資本積累率資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/年初所有者權(quán)益=7701/61699=12.48%營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)總額 =7010/41248=16.99%營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)毛利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)毛利潤(rùn)=1515/14283=10.61%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年凈利潤(rùn) =688/7743=8.89%（三）財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn) =凈利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)收入 總資產(chǎn) *營(yíng)業(yè)收入 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)=營(yíng)業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘子=凈利潤(rùn) 總資產(chǎn) *總資產(chǎn) 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率

25、12.16%總資產(chǎn)收益率：6.99%權(quán)益乘子：1.74營(yíng)業(yè)凈利率17.47%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.40 總資金 120806 所有者權(quán)益69400 凈利潤(rùn)8431營(yíng)業(yè)收入48258營(yíng)業(yè)收入48258資產(chǎn)總額120806所有者權(quán)益69400負(fù)債51406/+營(yíng)業(yè)收入48258成本費(fèi)用39827流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)59752非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)61054長(zhǎng)期負(fù)債320流動(dòng)負(fù)債51086營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本貨幣資金貨幣資金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用有價(jià)證券有價(jià)證券長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資應(yīng)付債券應(yīng)付債券應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款管理費(fèi)用管理費(fèi)用應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)其它其它應(yīng)計(jì)費(fèi)用

26、應(yīng)計(jì)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)付款項(xiàng)預(yù)付款項(xiàng)遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)短期借款短期借款稅金稅金存貨存貨其它其它其它支出其它支出其它流動(dòng)資產(chǎn)其它流動(dòng)資產(chǎn)/-+用年末數(shù)據(jù)：(四)財(cái)務(wù)比較分析（1）橫向分析：又稱水平分析法，是在會(huì)計(jì)報(bào)表中用金額、百分比的形式，對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的本期或多期的金額與其基期的金額進(jìn)行比較分析，以觀察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的變化趨勢(shì)。橫向分析比較公司在相鄰若干年中報(bào)表的變動(dòng)百分比，即：計(jì)算從基期到當(dāng)期的變動(dòng)金額用變動(dòng)金額除以基期金額（2）縱向分析：是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表中某一期的各個(gè)項(xiàng)目，分別與其中一個(gè)作為基本金額的特定項(xiàng)目進(jìn)行百分比分析，以觀察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的變化趨勢(shì)。縱向分析揭示了每個(gè)報(bào)表數(shù)

27、據(jù)與某個(gè)基數(shù)的關(guān)系。對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析時(shí)，基數(shù)通常為總資產(chǎn)。對(duì)損益表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析時(shí)，基數(shù)通常為銷售收入。資產(chǎn)負(fù)債表 2006年12月31日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn)資產(chǎn) 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 增減金額增減金額 增減百分比增減百分比流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金86792099412315141.89%交易性金融資產(chǎn)973973 應(yīng)收票據(jù)2273266339017.16%應(yīng)收賬款1287318730585745.50%預(yù)付賬款5556145910.63%存貨1304315747270420.73%待攤費(fèi)用93122244.44%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)37432597522232059.63%長(zhǎng)期

28、投資長(zhǎng)期投資139571519712408.88%固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)30011444731446248.19%無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn) 6901384694100.58%資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)820901208063871647.16%負(fù)債與權(quán)益負(fù)債與權(quán)益年初數(shù)年初數(shù)年末數(shù)年末數(shù)增減金額增減金額增減百分比增減百分比 流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債：短期借款137663722523459170.41%應(yīng)付票據(jù) 50 應(yīng)付賬款19383860192299.17%預(yù)收賬款5901378788133.56%應(yīng)計(jì)費(fèi)用340786235216153.10%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)197515108631335158.65%長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債640

29、320-320-50%負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)203915140631015152.10%所有者權(quán)益：所有者權(quán)益：實(shí)收資本凈額1653524803826850%資本公積 2575218101-7651-29.71%盈余公積60177271125420.84%未分配利潤(rùn)13395192255830 43.52%所有者權(quán)益合計(jì)6169969400770112.48%負(fù)債與權(quán)益負(fù)債與權(quán)益 合計(jì)合計(jì)820901208063871647.16%2006年度利潤(rùn)表年度利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目2005年度年度2006年度年度增加額增加額增減百分比增減百分比一、業(yè)務(wù)收入4124848258701016.99%減：業(yè)

30、務(wù)成本2680132187538620.10%營(yíng)業(yè)稅金及附加16426710362.80%二、營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)1428315798151510.61%減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用（銷售費(fèi)用）13801427473.41%管理費(fèi)用28674279141249.25%財(cái)務(wù)費(fèi)用17151765502.92%存貨跌價(jià)損失51加：投資收益890145056062.92%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)921197325215.66%補(bǔ)貼收入3501-349-99.71%營(yíng)業(yè)外收入342364226.43%減：營(yíng)業(yè)外支出5933-26-44.07%四、利潤(rùn)總額9844100642202.23%減：所得稅322435182949.12%加*：財(cái)政返

31、還18%所得稅1123188576267.85%五、凈利潤(rùn)774384316888.89%（五）財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱分析（五）財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱分析陷阱一：虛增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入陷阱二：調(diào)整非主營(yíng)性收入,虛增利潤(rùn)陷阱三：虛減成本和費(fèi)用陷阱四：高額投資收益，源于關(guān)聯(lián)交易陷阱五：利用潛虧掛帳,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增值陷阱六：大股東欠款，借米還糠陷阱七：巧用計(jì)提，虧往盈今陷阱八：上市公司貧血，政府出手扶貧我國(guó)上市公司我國(guó)上市公司8 8大財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱大財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意問題財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意問題 研讀公司對(duì)會(huì)計(jì)政策的說明 全盤瀏覽財(cái)務(wù)報(bào)表，包括附表及附注 注意收集表外信息 比較口徑要一致 綜合運(yùn)用各種分析技術(shù) 切忌以偏概全 透過現(xiàn)象看本質(zhì) 瀏覽注冊(cè)會(huì)計(jì)師的查帳報(bào)告書 謝謝各位！祝各位都能攀上財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的高峰！