企業(yè)財(cái)務(wù)狀況總體分析

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1、企業(yè)年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告單位：演示單位目 錄一、財(cái)務(wù)狀況總體評述 1.企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合評價(jià)2.行業(yè)標(biāo)桿單位對比分析二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 1.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析2.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析 3.非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析4.負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析（二）利潤表分析 1.利潤總額增長及構(gòu)成情況 2.成本費(fèi)用分析 3.收入質(zhì)量分析（三）現(xiàn)金流量表分析 1.現(xiàn)金流量項(xiàng)目結(jié)構(gòu)與變動(dòng)分析 2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析 3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析三、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析（一）盈利能力分析 1.以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤率分析2.成本費(fèi)用對盈利能力的影響分析 3.收入、成本、利潤的協(xié)調(diào)分析4.從投入產(chǎn)出角度分析盈利能力

2、（二）成長性分析 1.資產(chǎn)增長穩(wěn)定性分析 2.資本保值增值能力分析 3.利潤增長穩(wěn)定性分析 4.現(xiàn)金流成長能力分析（三）現(xiàn)金流量指標(biāo)分析 1.現(xiàn)金償債比率 2.現(xiàn)金收益比率（四）償債能力分析 1.短期償債能力分析 2.長期償債能力分析（五）經(jīng)營效率分析 1.資產(chǎn)使用效率分析2.存貨、應(yīng)收賬款使用效率分析 3.營運(yùn)周期分析 4.應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)性分析（六）經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析 1.長期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析 2.營運(yùn)資金需求變化分析 3.現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)性分析 4.企業(yè)經(jīng)營的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)性分析四、綜合評價(jià)分析（一）杜邦分析（二）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA)分析（三）財(cái)務(wù)預(yù)警-Z計(jì)分模型一、財(cái)務(wù)狀況總體評述 2

3、006年，演示單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入231,659.69萬元,去年同期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175,411.19萬元，同比增加32.07；實(shí)現(xiàn)利潤總額7,644.27萬元，較去年同期增加21.16；實(shí)現(xiàn)凈利潤6,370.21萬元，較同期增加21.11。（一）企業(yè)財(cái)務(wù)能力綜合評價(jià)： 【財(cái)務(wù)綜合能力】 財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)綜合能力處于同業(yè)領(lǐng)先水平，但仍有采取積極措施以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)綜合能力的必要?！居芰Α?盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，請投資者關(guān)注其現(xiàn)金收入情況，并留意其是否具備持續(xù)盈利的能力與新的利潤增長點(diǎn)。 【償債能力】 償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，自有資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但仍有采取積極措施

4、以進(jìn)一步提高償債能力的必要。 【現(xiàn)金能力】 在現(xiàn)金流量的安全性方面處于同行業(yè)中游水平，在改善現(xiàn)金流量方面，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注其現(xiàn)金管理狀況，了解發(fā)生現(xiàn)金不足的具體原因。 【運(yùn)營能力】 運(yùn)營能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分發(fā)掘潛力，使公司發(fā)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。 【成長能力】 成長能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，有較樂觀的發(fā)展前景，但公司管理者仍然應(yīng)當(dāng)對某些薄弱環(huán)節(jié)加以改進(jìn)。實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值綜合能力得分標(biāo)識(shí)一、盈利能力得分25.79凈資產(chǎn)收益率19.149.919.00總資產(chǎn)利潤率5.506.904.79營業(yè)毛利率19.7418.886.00主營業(yè)務(wù)比率5.905.146.

5、00二、償債能力得分14.86現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率7.8428.741.64資產(chǎn)負(fù)債率77.8458.976.00速動(dòng)比率58.1444.004.00已獲利息倍數(shù)7.919.833.22三、現(xiàn)金能力得分11.55銷售現(xiàn)金比率0.040.112.27經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率470.1762.806.00盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.525.311.43資產(chǎn)現(xiàn)金回收率6.0816.461.85四、運(yùn)營能力得分6.61總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.461.573.70應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率2.817.451.51應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.57398.310.04存貨周轉(zhuǎn)率4.4413.021.36五、成長能力得分10.93營業(yè)增長率32.0720

6、.535.00凈利潤增長率21.11113.840.93固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率24.547.455.00六、財(cái)務(wù)綜合得分69.73（二）行業(yè)標(biāo)桿單位對比分析項(xiàng) 目本期實(shí)際標(biāo)桿單位差異額差異率營業(yè)收入231,659.692,619,549.02-2,387,889.33-91.16%凈利潤6,370.2172,030.01-65,659.80-91.16%資產(chǎn)規(guī)模158,514.99885,182.27-726,667.28-82.09%經(jīng)營現(xiàn)金凈流量9,671.6715,075.12-5,403.45-35.84%凈資產(chǎn)收益率19.1433.87-14.73-43.49%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.834.

7、35-2.52-57.87%資產(chǎn)負(fù)債率77.8463.7114.1322.18%營業(yè)增長率32.0755.48-23.41-42.20%二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析項(xiàng) 目增減額標(biāo)識(shí)增減率2005年2006年流動(dòng)資產(chǎn)129,580.18123,102.28-6,477.90-5.00%非流動(dòng)資產(chǎn)29,928.0035,412.715,484.7118.33%資產(chǎn)總計(jì)159,508.19158,514.99-993.19-0.62%流動(dòng)負(fù)債127,578.36123,327.54-4,250.82-3.33%非流動(dòng)負(fù)債481.9566.31-415.63-86.24%負(fù)債合計(jì)128,060

8、.31123,393.86-4,666.45-3.64%所有者權(quán)益31,447.8835,121.143,673.2611.68%1.資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)分析項(xiàng) 目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年流動(dòng)資產(chǎn)129,580.18123,102.2881.24%77.66%-5.00%非流動(dòng)資產(chǎn)29,928.0035,412.7118.76%22.34%18.33%資產(chǎn)總計(jì)159,508.19158,514.99100.00%100.00%-0.62% 2006年，演示單位總資產(chǎn)達(dá)到158,514.99萬元，比上年同期減少993.19萬元，減少0.62；其中流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到123,102.2

9、8萬元，占資產(chǎn)總量的77.66，同期比減少5.00，非流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到35,412.71萬元，占資產(chǎn)總量的22.34，同期比增加18.33。 下圖是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其資金來源結(jié)構(gòu)的對比：2.流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析項(xiàng) 目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年貨幣資金7,592.317,158.705.86%5.82%-5.71%應(yīng)收票據(jù)51,696.1948,594.5739.90%39.47%-6.00%應(yīng)收賬款13,580.4115,943.3810.48%12.95%17.40%預(yù)付款項(xiàng)11,882.2410,426.499.17%8.47%-12.25%存貨44,079.6739,660.5

10、234.02%32.22%-10.03%其他項(xiàng)目749.351,318.620.58%1.07%75.97%流動(dòng)資產(chǎn)129,580.18123,102.28100.00%100.00%-5.00% 2006年，演示單位流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到123,102.28萬元，同比減少6,477.90萬元，同比減少5.00。其中貨幣資金同比減少5.71，應(yīng)收賬款同比增加17.40，存貨同比減少10.03。 應(yīng)收賬款的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對公司的經(jīng)營狀況起重要作用。營業(yè)收入同比增幅為32.07%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率得到提高。在市場擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。3.非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

11、變動(dòng)分析項(xiàng) 目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年長期投資項(xiàng)目4,515.104,668.9115.09%13.18%3.41%固定資產(chǎn)22,924.9528,549.6376.60%80.62%24.54%在建工程1,213.251,335.004.05%3.77%10.03%無形資產(chǎn)及其他1,274.70859.174.26%2.43%-32.60%非流動(dòng)資產(chǎn)29,928.0035,412.71100.00%100.00%18.33% 2006年，演示單位非流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到35,412.71萬元，同期比增加5,484.71萬元，同期比增加18.33。長期投資項(xiàng)目達(dá)到4,668.91萬

12、元，同比增加3.41；固定資產(chǎn)28,549.63萬元，同比增加24.54；在建工程達(dá)到1,335.00萬元，同期比增加10.03；無形資產(chǎn)及其他項(xiàng)目達(dá)到859.17萬元，同比減少32.60。4.負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)分析項(xiàng) 目同期結(jié)構(gòu)比本期結(jié)構(gòu)比增減率2005年2006年流動(dòng)負(fù)債127,578.36123,327.5479.98%77.80%-3.33%非流動(dòng)負(fù)債481.9566.310.30%0.04%-86.24%所有者權(quán)益31,447.8835,121.1419.72%22.16%11.68%負(fù)債和所有者權(quán)益159,508.19158,514.99100.00%100.00%-0.62%

13、2006年，演示單位負(fù)債和權(quán)益總額達(dá)到158,514.99萬元，同期比減少0.62；其中負(fù)債達(dá)到123,393.86萬元，同期比減少3.64，所有者權(quán)益35,121.14萬元，同期比增長11.68。資產(chǎn)負(fù)債率為77.84，同期比減少2.44個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)比率為3.51，同期比減少0.56。 從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債比重為77.80，非流動(dòng)負(fù)債比重為0.04，所有者權(quán)益的比重為22.16。企業(yè)負(fù)債的變化中，流動(dòng)負(fù)債減少3.33，長期負(fù)債減少86.24。（二）利潤表分析項(xiàng) 目增減額標(biāo)識(shí)增減率2005年2006年?duì)I業(yè)收入175,411.19231,659.6956,248.5

14、032.07%營業(yè)成本144,365.62185,936.0441,570.4228.80%營業(yè)稅金及附加574.20655.2681.0614.12%銷售費(fèi)用19,850.6428,906.869,056.2245.62%管理費(fèi)用5,093.287,239.582,146.3042.14%財(cái)務(wù)費(fèi)用-478.171,106.031,584.20331.31%營業(yè)利潤6,280.867,886.031,605.1725.56%利潤總額6,309.437,644.271,334.8421.16%凈利潤5,259.806,370.211,110.4121.11%1.利潤總額增長及構(gòu)成分析 2006年

15、，演示單位累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總額231,659.69萬元，較同期增加32.07；實(shí)現(xiàn)凈利潤6,370.21萬元，較同期增加21.11。從凈利潤的形成過程來看：營業(yè)利潤為7,886.03萬元，較同期增加25.56；利潤總額為7,644.27萬元，較同期增加21.16。2.成本費(fèi)用分析項(xiàng) 目增減額增減率2005年2006年?duì)I業(yè)收入175,411.19231,659.6956,248.5032.07%成本費(fèi)用總額169,405.57223,843.7754,438.2032.13%營業(yè)成本144,365.62185,936.0441,570.4228.80%營業(yè)稅金及附加574.20655.2681.

16、0614.12%銷售費(fèi)用19,850.6428,906.869,056.2245.62%管理費(fèi)用5,093.287,239.582,146.3042.14%財(cái)務(wù)費(fèi)用-478.171,106.031,584.20331.31% 2006年，演示單位發(fā)生成本費(fèi)用累計(jì)223,843.77萬元，同期比增加32.13，其中營業(yè)成本185,936.04萬元，占成本費(fèi)用總額的83.07；銷售費(fèi)用為28,906.86萬元，占成本費(fèi)用總額的12.91；管理費(fèi)用為7,239.58萬元，占成本費(fèi)用總額的3.23；財(cái)務(wù)費(fèi)用為1,106.03萬元，占成本費(fèi)用總額的0.49。 公司營業(yè)收入較去年同期增加32.07，成本費(fèi)

17、用總額較去年同期增加32.13。其中營業(yè)成本同期增加28.80，銷售費(fèi)用較同期增加45.62，管理費(fèi)用較同期增加42.14，財(cái)務(wù)費(fèi)用較同期增加331.31。變化幅度最大的是財(cái)務(wù)費(fèi)用。 3.收入質(zhì)量分析項(xiàng) 目增減額增減率2005年2006年?duì)I業(yè)收入175,411.19231,659.6956,248.5032.07%應(yīng)收賬款13,580.4115,943.382,362.9617.40%營業(yè)利潤6,280.867,886.031,605.1725.56%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1,696.289,671.677,975.38470.17% 2006年，演示單位累計(jì)營業(yè)收入同比增加32.07，同時(shí)應(yīng)收賬

18、款同比增加17.40。營業(yè)收入和營業(yè)利潤同比都在增加，營業(yè)收入增幅更大，應(yīng)注意控制成本費(fèi)用上升。收入擴(kuò)大的同時(shí)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量也同時(shí)增加。（三）現(xiàn)金流量表分析項(xiàng) 目增減額增減率2005年2006年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量1,696.289,671.677,975.38470.17%投資現(xiàn)金凈流量-6,933.13-8,453.42-1,520.29-21.93%籌資現(xiàn)金凈流量-3,389.84-1,595.551,794.2952.93%現(xiàn)金凈增加額-8,626.68-433.618,193.0694.97%1.現(xiàn)金凈流量變動(dòng)趨勢分析 2006年，演示單位現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少433.61萬元，同期比增加

19、94.97，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈增加9,671.67萬元，同比增加470.17；投資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少8,453.42萬元，同比減少21.93；籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈減少1,595.55萬元，同比增加52.93。 2.現(xiàn)金流入流出結(jié)構(gòu)對比分析項(xiàng) 目增減額增減率2005年2006年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入124,405.11158,304.5133,899.4027.25%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出122,708.83148,632.8525,924.0221.13%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入4.15309.09304.947,342.86%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出6,937.288,762.511,825.2326.31%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入78

20、.376,408.686,330.318,077.14%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出3,468.228,004.234,536.02130.79% 2006年，演示單位實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入165,022.29萬元，其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入158,304.51萬元，占總現(xiàn)金流入的比例為95.93；實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出165,399.60萬元，其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出148,632.85萬元，占總現(xiàn)金流出的比例為89.86。3.現(xiàn)金流量質(zhì)量分析 經(jīng)營狀況較為穩(wěn)定，經(jīng)營活動(dòng)帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流入可在償還債務(wù)的同時(shí)繼續(xù)滿足投資需求，應(yīng)注意投資合理性。三、財(cái)務(wù)分項(xiàng)分析（一）盈利能力分析1.以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)分析項(xiàng) 目

21、2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)毛利率21.20%18.30%17.70%19.74%營業(yè)利潤率5.16%3.84%3.58%3.40%營業(yè)凈利率4.20%3.33%3.00%2.75%截止到報(bào)告期末，演示單位的營業(yè)毛利率為19.74，營業(yè)利潤率為3.40，營業(yè)凈利率為2.75。企業(yè)總體獲利能力在下降，雖銷售毛利率增加，但費(fèi)用開支和營業(yè)外支出的增加，使?fàn)I業(yè)利潤率和銷售凈利率都同比下降，對盈利狀況造成較大影響。2.成本費(fèi)用對獲利能力的影響分析成本費(fèi)用與利潤總額的配比分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年利潤總額4,421.264,935.686,309.437,644.2

22、7成本費(fèi)用總額83,744.19122,010.50169,405.57223,843.77成本費(fèi)用利潤率5.28%4.05%3.72%3.42% 演示單位本期成本費(fèi)用利潤率為3.42，影響成本費(fèi)用利潤率變動(dòng)的因素是利潤總額比去年同期增長1,334.84萬元，增長率為21.16；本期成本費(fèi)用合計(jì)數(shù)為223,843.77萬元，上年同期數(shù)為169,405.57萬元，同比增長54,438.20萬元，增長率為32.13。 成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)成本/成本費(fèi)用83.12%84.81%85.22%83.07%營業(yè)稅金/成本費(fèi)用0.57%0.48%0.34%0.2

23、9%銷售費(fèi)用/成本費(fèi)用14.17%12.51%11.72%12.91%管理費(fèi)用/成本費(fèi)用2.66%2.75%3.01%3.23%財(cái)務(wù)費(fèi)用/成本費(fèi)用-0.51%-0.55%-0.28%0.49%從絕對金額來看，占成本費(fèi)用構(gòu)成比率最大的是營業(yè)成本，占總成本費(fèi)用的83.07，所以控制成本費(fèi)用應(yīng)從營業(yè)成本著手。與去年同期相比，營業(yè)成本增長額為41,570.42萬元，增長率為28.80。3.收入、成本、利潤增長的協(xié)調(diào)性分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)收入增長率6.91%43.39%38.49%32.07%營業(yè)成本增長率8.22%48.66%39.52%28.80%營業(yè)利潤增長率11

24、.84%6.68%29.26%25.56% 演示單位本期營業(yè)成本增長率為28.8,營業(yè)收入增長率為32.07,營業(yè)利潤增長率為25.56,營業(yè)成本的增長小于營業(yè)收入的增長說明企業(yè)投入產(chǎn)出效率有所提高，營業(yè)收入與營業(yè)成本的協(xié)調(diào)性增強(qiáng)，營業(yè)收入增長大于營業(yè)利潤的增長，說明成本費(fèi)用控制環(huán)節(jié)有待加強(qiáng)。 營業(yè)收入同期比繼續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資本的保值增值，企業(yè)成長性較好。4.以資產(chǎn)/股東權(quán)益為基礎(chǔ)的獲利能力分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)報(bào)酬率4.54%4.42%4.43%5.50%凈資產(chǎn)收益率16.41%16.63%17.87%19.14% 總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲

25、取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，演示單位本期總資產(chǎn)報(bào)酬率為5.50，去年同期總資產(chǎn)報(bào)酬率為4.43，利潤總額及利息支出影響該比率增加2.22，總資產(chǎn)的變動(dòng)使該比率減少1.15。 凈資產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，充分反映了企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益，可以用于不同行業(yè)間的比較，演示單位本期凈資產(chǎn)收益率為19.14，與去年同期相比，凈利潤的增長率為21.11，所有者權(quán)益增長率為11.68。（二）成長性分析1.資產(chǎn)增長情況分析 項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)增長率3.21%16.03%53.95%-0.62%流動(dòng)資產(chǎn)

26、增長率 0.00%12.12%50.47%-5.00%固定資產(chǎn)增長率7.58%61.19%93.68%24.54%截止到報(bào)告期末，演示單位總資產(chǎn)增長率達(dá)到-0.62。從增減率上來看，流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)較大。流動(dòng)資產(chǎn)增長率為-5.00，從流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，其中貨幣資金比例為5.82，應(yīng)收賬款比例為12.95，存貨所占比例為32.22。固定資產(chǎn)增長率為24.54。 2.資本保值增值能力分析 所有者權(quán)益的增長穩(wěn)定性分析 項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年資本積累率6.05%17.80%14.68%11.68%實(shí)收資本增長率0.00%0.00%0.00%0.00%資本公積增長率3.06%0.00

27、%6.74%-0.03%盈余公積增長率 6.38%6.19%34.25%27.15%未分配利潤增長率 140.38%370.98%-2.15%-7.66%演示單位本期所有者權(quán)益為35,121.14萬元，期初所有者權(quán)益為31,447.88萬元，增長率為11.68。從所有者權(quán)益各組成項(xiàng)目的相對增長比率看，盈余公積變化最大。 所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年實(shí)收資本/股東權(quán)益28.83%24.48%21.34%19.11%資本公積/股東權(quán)益22.63%19.21%17.89%16.01%盈余公積/股東權(quán)益44.48%40.10%46.94%53.44%未分配利潤/股

28、東權(quán)益4.05%16.21%13.83%11.44%從所有者權(quán)益構(gòu)成來看，實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤分別占所有者權(quán)益的19.11、16.01、53.44、11.44。3.盈利能力增長情況分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年?duì)I業(yè)利潤增長率11.84%6.68%29.26%25.56%利潤總額增長率9.32%11.64%27.83%21.16%凈利潤增長率8.80%13.63%24.76%21.11%截止到報(bào)告期末，演示單位凈利潤增長率為21.11，利潤總額增長率為21.16，營業(yè)利潤增長率為25.56。營業(yè)利潤的增長高于利潤總額的增長，說明營業(yè)外收支對利潤總額產(chǎn)生負(fù)面

29、影響，需說明的是營業(yè)外收支不屬于企業(yè)的經(jīng)常收益。利潤總額的增長高于凈利潤的增長，說明所得稅對凈利潤產(chǎn)生負(fù)面影響，所得稅與利潤總額的協(xié)調(diào)性變差。4.現(xiàn)金流成長能力分析 現(xiàn)金流量增長穩(wěn)定性分析 項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營現(xiàn)金7.49%22.10%8.90%27.25%投資現(xiàn)金43,463.20%-99.82%-13.69%7,342.86%籌資現(xiàn)金-100.00%0.00%0.00%8,077.14%總現(xiàn)金3.20%18.80%8.97%32.56%項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營現(xiàn)金10.67%33.36%9.08%21.13%投資現(xiàn)金12.54%36.

30、87%27.92%26.31%籌資現(xiàn)金118.36%6.62%60.47%130.79%總現(xiàn)金11.99%32.91%10.86%24.25% 現(xiàn)金流入增長分析： 本期現(xiàn)金凈流入165,022.29萬元，去年同期現(xiàn)金凈流入為124,487.64萬元，同比增長32.56。從增長速度來看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入。 現(xiàn)金流出增長分析： 本期現(xiàn)金凈流出165,399.60萬元，去年同期現(xiàn)金凈流出為133,114.33萬元，同比增長24.25。從增長速度來看，變動(dòng)幅度最大的是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出。 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變動(dòng)趨勢分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營現(xiàn)金/總現(xiàn)金97.29%1

31、00.00%99.93%95.93%投資現(xiàn)金/總現(xiàn)金2.71%0.00%0.00%0.19%籌資現(xiàn)金/總現(xiàn)金0.00%0.00%0.06%3.88%項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年經(jīng)營現(xiàn)金/總現(xiàn)金93.37%93.68%92.18%89.86%投資現(xiàn)金/總現(xiàn)金4.39%4.52%5.21%5.30%籌資現(xiàn)金/總現(xiàn)金2.24%1.80%2.61%4.84% 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析： 本期經(jīng)營現(xiàn)金流入、投資現(xiàn)金流入、籌資現(xiàn)金流入分別占總現(xiàn)金流入的95.93、0.19、3.88。 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析： 本期經(jīng)營現(xiàn)金流出、投資現(xiàn)金流出、籌資現(xiàn)金流出分別占總現(xiàn)金流出的89.86、5.30、4.84

32、。（三）現(xiàn)金流指標(biāo)分析1.現(xiàn)金償債比率項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比13.94%2.28%1.33%7.84%現(xiàn)金債務(wù)總額比13.93%2.28%1.32%7.84%現(xiàn)金利息保障倍數(shù)-21.46-2.59-3.558.74 在現(xiàn)金流動(dòng)性方面：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大，償還短期債務(wù)能力越強(qiáng)，演示單位本期現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為7.84。 現(xiàn)金債務(wù)總額比反映經(jīng)營現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力，該比率是債務(wù)利息的保障，若該比率低于銀行貸款利率就難以維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模，包括借新債還舊債的能力也難以保證。演示單位本期現(xiàn)金債務(wù)比為

33、7.84。 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與利息費(fèi)用之比，本期現(xiàn)金利息保障倍數(shù)為8.74倍。 2.現(xiàn)金收益比率項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年銷售現(xiàn)金比率10.41%1.37%0.97%4.17%資產(chǎn)現(xiàn)金回收率10.46%1.80%1.29%6.08%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)2.480.410.321.52在獲取現(xiàn)金能力方面：銷售現(xiàn)金比率反映每 1元銷售得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。截止到報(bào)告期末，演示單位銷售現(xiàn)金比率為4.17。 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。截止到報(bào)告期末，全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為6.08。 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對企業(yè)收

34、益的質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，對企業(yè)的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正。在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，截止到報(bào)告期末，演示單位盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為1.52倍。（四）償債能力分析1.短期償債能力分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年流動(dòng)比率116.38%113.08%101.57%99.82%速動(dòng)比率94.47%78.20%57.12%58.14%現(xiàn)金比率33.43%21.30%5.95%5.80%截止到報(bào)告期末，演示單位流動(dòng)比率為99.82，速動(dòng)比率為58.14，現(xiàn)金比率為5.80，由于有利潤產(chǎn)生的時(shí)期不一定表示有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，現(xiàn)金比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活

35、動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在多大程度上保障當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀反映企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力。同期比企業(yè)流動(dòng)比率下降而速動(dòng)比率上升,流動(dòng)資產(chǎn)短期變現(xiàn)能力有所增強(qiáng)，存貨管理取得明顯成效,在流動(dòng)資產(chǎn)中相對比例下降。2.長期償債能力分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年資產(chǎn)負(fù)債率73.93%73.53%80.28%77.84%產(chǎn)權(quán)比率283.62%277.85%407.21%351.34%已獲利息倍數(shù)-9.32-6.36-12.197.91 資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，演示單位本期該比率為77.84 截止到報(bào)告期末，產(chǎn)權(quán)比率為3.51。 已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的

36、大小，而且反映了對償還到期債務(wù)的保障程度，是衡量長期償債能力的重要標(biāo)志，本期該指標(biāo)為7.91倍。與上年同期相比，資產(chǎn)負(fù)債率下降，長期償債能力增強(qiáng)，但利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)減弱。在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前提下，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模。（五）經(jīng)營效率分析1.資產(chǎn)使用效率分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.001.311.331.46流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.551.631.83固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12.4713.2110.099.00從投入產(chǎn)出角度來看，本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率與去年同期比上升了，說明投入相同資產(chǎn)產(chǎn)生的收入有所提高，即全部資產(chǎn)的使用效率有所增強(qiáng)?？偟膩碚f是營業(yè)收入增長快于平均

37、資產(chǎn)增長，具體來看，本期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.83，非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為7.09，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)慢于非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。2.存貨/應(yīng)收賬款使用效率分析 項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.233.033.233.57存貨周轉(zhuǎn)率5.698.114.894.44 截止到報(bào)告期末，演示單位存貨周轉(zhuǎn)率為4.44，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.57，同期比營業(yè)收入增加32.07%，存貨規(guī)模減少，存貨管理水平有效提高，為市場銷售提供有效支撐。營業(yè)收入同比增幅為32.07%，高于應(yīng)收賬款的增幅，企業(yè)應(yīng)收賬款的使用效率得到提高。在市場擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)注意控制應(yīng)收賬款增加所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。3.營業(yè)周期分

38、析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)161.59118.84111.45100.87存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)63.2244.3773.6181.07營業(yè)周期天數(shù)224.81163.20185.06181.93營業(yè)周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的天數(shù)，等于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。截止到報(bào)告期末，演示單位營業(yè)周期為181.93天，其中：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為100.87天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為81.07天。4.應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.233.033.233.57應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率1.752.272.8

39、72.81 演示單位本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.57，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為2.81。從應(yīng)收應(yīng)付賬款的增長速度來看，應(yīng)收賬款增長率為17.4，應(yīng)付賬款增長率為-2.11，應(yīng)收賬款增長率大于應(yīng)付賬款增長率，說明應(yīng)收賬款增長過快，企業(yè)運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行短線融資的能力減弱；從應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)來看，本年應(yīng)收/應(yīng)付比率為24.98，上年應(yīng)收/應(yīng)付比率為20.83，說明應(yīng)收應(yīng)付賬款的結(jié)構(gòu)正趨惡化，應(yīng)收應(yīng)付賬款的協(xié)調(diào)性變差。(六) 經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析1.長期投融資活動(dòng)協(xié)調(diào)性分析 一般情況下，要求企業(yè)的營運(yùn)資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對資金的需求，否則，如果通過企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債來

40、保證這部分資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)12,493.0117,495.2229,928.0035,412.71結(jié)構(gòu)性負(fù)債23,304.0527,459.3331,929.8335,187.45營運(yùn)資本10,811.039,964.112,001.82-225.26 從長期投資和融資情況來看，2006年，公司長期投融資活動(dòng)為企業(yè)提供的營運(yùn)資本為-225.26萬元。企業(yè)部分結(jié)構(gòu)性長期資產(chǎn)的資金需求也通過短期流動(dòng)負(fù)債來滿足，長期投融資活動(dòng)起到的作用很小，企業(yè)可能面臨經(jīng)常性的支付風(fēng)險(xiǎn)。 2.營運(yùn)資金需求變化分析

41、營運(yùn)資金需求是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的資金占用與資金來源的差額，反映生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對資金的需求情況。這部分資金通常由營運(yùn)資本來保證，營運(yùn)資本大于營運(yùn)資金需求，則生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)資金充足，經(jīng)營協(xié)調(diào)性較好。 2006年 ，演示單位營運(yùn)資金需求為-29,280.73萬元，與上年同期-29,875.74萬元相比增加595.01萬元。流動(dòng)負(fù)債資金來源大于生產(chǎn)經(jīng)營資金占用，并可滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金需求。3.現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力，是企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金、生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)資金是否協(xié)調(diào)的綜合反映?，F(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)，主要是保證企業(yè)對各種現(xiàn)金需求有支付能力。

42、 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力為29,055.47萬元，上年同期為31,877.56萬元，同比減少2,822.09萬元。短期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力較好。4.企業(yè)經(jīng)營的動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)情況分析項(xiàng) 目2003年2004年2005年2006年?duì)I運(yùn)資本10,811.039,964.112,001.82-225.26營運(yùn)資金需求-47,149.26-39,860.95-29,875.74-29,280.73現(xiàn)金支付能力57,960.2949,825.0631,877.5629,055.47 企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營可以提供充裕的資金，還能提供部分長期資產(chǎn)投資所需的資金，應(yīng)考慮合理有效利用多余資金。四、綜合評價(jià)分析(一) 杜邦分析

43、杜邦分析法是一種從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績效的經(jīng)典方法，用來評價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積。投資者可清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，以解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢，為采取進(jìn)一步的改進(jìn)措施指明方向。 以下是凈資產(chǎn)收益率的影響因素分析：項(xiàng) 目2006年2005年因素分析影響比例凈資產(chǎn)收益率(%)19.1417.871.27100.00%銷售凈利率(%)2.753.00-1.48-116.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 1.461.331.52119.64%權(quán)益乘數(shù)4.784.

44、471.2397.14% 2006年，公司凈資產(chǎn)收益率為19.14，上年凈資產(chǎn)收益率為17.87，增加1.27個(gè)百分點(diǎn)。與去年同期相比，銷售凈利率減少0.25個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加0.12次，權(quán)益乘數(shù)增加0.31。 （二）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA)分析 經(jīng)濟(jì)增加值(EVA，Economic Value Added)衡量的是公司資本收益和資本成本之間的差額，從股東角度重新定義公司的利潤，考慮了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本，并且在計(jì)算中盡量消除會(huì)計(jì)信息對企業(yè)真實(shí)情況的扭曲。增減額標(biāo)識(shí)增減率2005年2006年凈利潤5,259.806,370.211,110.4121.11%少數(shù)股東損益104.5088

45、.32-16.18-15.49%財(cái)務(wù)費(fèi)用-478.171,106.031,584.20331.31%所有者權(quán)益31,447.8835,121.143,673.2611.68%少數(shù)股東權(quán)益0.000.000.000.000.00%負(fù)債合計(jì)128,060.31123,393.86-4,666.45-3.64%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)127,578.36123,327.54-4,250.82-3.33%短期借款3,826.884,700.16873.2822.82%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.000.000.000.000.00%在建工程1,213.251,335.00121.7510.03%EVA值3,363.

46、445,189.431,825.9854.29%EVA926.691,825.988,992,943.680.00（三）財(cái)務(wù)預(yù)警 Z-Score模型是國外財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型。該模型是通過五個(gè)變量（五種財(cái)務(wù)比率）將反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)、獲利能力指標(biāo)和營運(yùn)能力指標(biāo)有機(jī)聯(lián)系起來，綜合分析預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)的可能性。一般地，Z值越低，企業(yè)越有可能發(fā)生破產(chǎn)。項(xiàng) 目權(quán)數(shù)預(yù)警標(biāo)識(shí)2006年2005年X1 營運(yùn)資金/資產(chǎn)總額0.0120-0.0020.015X2 留存收益/資產(chǎn)總額0.01400.2010.168X3 息稅前收益/資產(chǎn)總額0.03300.1820.121X4 權(quán)益市價(jià)/債務(wù)總額0.00600.5120.442X5 銷售額/資產(chǎn)總額0.99901.4601.099Z 值 2.3541.844財(cái)務(wù)預(yù)警分析有財(cái)務(wù)失敗可能性有財(cái)務(wù)失敗可能性