投資銀行學課件：第一章 投資銀行概述

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1、投 資 銀 行 學目目 錄錄 第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述 第二章第二章 證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷 第三章第三章 企業(yè)并購企業(yè)并購 第四章第四章 風險投資風險投資 第五章第五章 證券投資基金證券投資基金 第六章第六章 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化 第七章第七章 投資銀行業(yè)監(jiān)管投資銀行業(yè)監(jiān)管 投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛形可追溯到形可追溯到18世紀歐洲的商人銀行，世紀歐洲的商人銀行，19世世紀傳入美國并得到逐步發(fā)展，于紀傳入美國并得到逐步發(fā)展，于20世紀發(fā)世紀發(fā)展到全球。展到全球。第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述投資銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛投資

2、銀行在歷史上萌芽于歐洲，其雛形可追溯到形可追溯到18世紀歐洲的商人銀行，世紀歐洲的商人銀行，19世世紀傳入美國并得到逐步發(fā)展，于紀傳入美國并得到逐步發(fā)展，于20世紀發(fā)世紀發(fā)展到全球。展到全球。早在商業(yè)銀行發(fā)展以前，一些歐洲商人就開始早在商業(yè)銀行發(fā)展以前，一些歐洲商人就開始為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進行融資，這一為他們自身和其他商人的短期債務(wù)進行融資，這一般是通過承兌貿(mào)易商人們的匯票對貿(mào)易商進行資金般是通過承兌貿(mào)易商人們的匯票對貿(mào)易商進行資金融通。由于這些金融業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而這融通。由于這些金融業(yè)務(wù)是由商人提供的，因而這類銀行就被稱為商人銀行。類銀行就被稱為商人銀行。第一章第一章 投

3、資銀行概述投資銀行概述歐洲的工業(yè)革命，擴大歐洲的工業(yè)革命，擴大了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，包了商人銀行的業(yè)務(wù)范圍，包括幫助公司籌集股本金，進括幫助公司籌集股本金，進行資產(chǎn)管理，協(xié)助公司融資，行資產(chǎn)管理，協(xié)助公司融資，以及投資顧問等。以及投資顧問等。20世紀以后，商人銀行業(yè)務(wù)中的證券承銷、證券自營、世紀以后，商人銀行業(yè)務(wù)中的證券承銷、證券自營、債券交易等業(yè)務(wù)的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市債券交易等業(yè)務(wù)的比重有所增大，而商人銀行積極參與證券市場業(yè)務(wù)還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業(yè)務(wù)中，英國場業(yè)務(wù)還是近幾十年的事情。在歐洲的商人銀行業(yè)務(wù)中，英國是最發(fā)達的。是最發(fā)達的。 第一章第一章 投資銀

4、行概述投資銀行概述目前，美國投資銀行業(yè)的發(fā)達目前，美國投資銀行業(yè)的發(fā)達程度為全球之最，投資銀行的程度為全球之最，投資銀行的“心心臟臟”是美國紐約的華爾街，其次發(fā)是美國紐約的華爾街，其次發(fā)達的國家為英國、德國、瑞士、日達的國家為英國、德國、瑞士、日本、中國香港和新加坡等。本、中國香港和新加坡等。我國在我國在20世紀世紀80年月初才呈現(xiàn)投資銀行性質(zhì)的機構(gòu)年月初才呈現(xiàn)投資銀行性質(zhì)的機構(gòu)-證券公司。證券公司。我國的投資銀行經(jīng)歷了數(shù)量增長期（我國的投資銀行經(jīng)歷了數(shù)量增長期（19851996）、）、蓄勢整理時期（蓄勢整理時期（19971998）、大范圍重組期（）、大范圍重組期（1999至至今），但我國的投

5、資銀行較發(fā)達國家投資銀行處于起步階段。今），但我國的投資銀行較發(fā)達國家投資銀行處于起步階段。 第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述案例：案例：“中國投資銀行中國投資銀行”成立于成立于1981年，年，從從1998年年12月月11日起，中國投資銀行并入國日起，中國投資銀行并入國家開發(fā)銀行，家開發(fā)銀行， 第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述在西方，經(jīng)過數(shù)百年的發(fā)展，今天在西方，經(jīng)過數(shù)百年的發(fā)展，今天投資銀行在經(jīng)濟運投資銀行在經(jīng)濟運轉(zhuǎn)中已起著舉足輕重的作用轉(zhuǎn)中已起著舉足輕重的作用，成為金融體系的一個重要組，成為金融體系的一個重要組成部分，是資本市場的核心，是連接宏觀經(jīng)濟決策與微觀成部分，是資本市場

6、的核心，是連接宏觀經(jīng)濟決策與微觀企業(yè)行為的重要樞紐。企業(yè)行為的重要樞紐。中國大陸的投資銀行業(yè)務(wù)是在改革開放和經(jīng)濟市場化中國大陸的投資銀行業(yè)務(wù)是在改革開放和經(jīng)濟市場化進程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的，眾多的證券公司擔當著投資銀進程中產(chǎn)生和發(fā)展起來的，眾多的證券公司擔當著投資銀行的角色。行的角色。學生任務(wù)：學生任務(wù)： 查出最新投資銀行排序，并介紹一個投資查出最新投資銀行排序，并介紹一個投資銀行。銀行。投資銀行稱謂投資銀行稱謂是否是投資是否是投資+銀行？銀行？ 公司（美國）公司（美國） 私人銀行（英國）私人銀行（英國） 證券公司、投資公司、基金公司、資產(chǎn)管證券公司、投資公司、基金公司、資產(chǎn)管理公司（中國、日本

7、）理公司（中國、日本）投資銀行稱謂投資銀行稱謂第一章第一章 投資銀行概述投資銀行概述 第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行學概論投資銀行學概論 第二節(jié)第二節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能投資銀行的業(yè)務(wù)與功能 第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征投資銀行的行業(yè)特征 本章小結(jié)本章小結(jié) 思考題思考題機構(gòu)層次機構(gòu)層次是指作為金融市場中介機構(gòu)的金融企業(yè)是指作為金融市場中介機構(gòu)的金融企業(yè)第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行學概論投資銀行學概論投資銀行一詞譯自英文詞組投資銀行一詞譯自英文詞組Investment banking，至少有四層含：，至少有四層含：行業(yè)層次行業(yè)層次指投資銀行的整個行業(yè)指投資銀行的整個行業(yè)業(yè)務(wù)層次業(yè)務(wù)層次指投資銀行所經(jīng)營的

8、業(yè)務(wù)指投資銀行所經(jīng)營的業(yè)務(wù)學科層次學科層次是關(guān)于投資銀行的理論和實務(wù)的學科是關(guān)于投資銀行的理論和實務(wù)的學科本書的講述的內(nèi)容在不同的章會涉及到四種不同的含義；如在監(jiān)管中涉及的是本書的講述的內(nèi)容在不同的章會涉及到四種不同的含義；如在監(jiān)管中涉及的是投資銀行和投資銀行業(yè)，在具體業(yè)務(wù)中涉及的是投資銀行業(yè)務(wù)，在理論分析中涉及投資銀行和投資銀行業(yè)，在具體業(yè)務(wù)中涉及的是投資銀行業(yè)務(wù)，在理論分析中涉及的是投資銀行學?？傊?，本書目的是從不同角度對投資銀行進行深入分析研究。的是投資銀行學?？傊緯康氖菑牟煌嵌葘ν顿Y銀行進行深入分析研究。第一節(jié)第一節(jié) 投資銀行學概論投資銀行學概論一、現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的投資銀行學一

9、、現(xiàn)代金融系統(tǒng)中的投資銀行學 1、金融的定義及其分歧金融的定義及其分歧2、金融學及其學科體系金融學及其學科體系3、金融學基礎(chǔ)理金融學基礎(chǔ)理論課程設(shè)置論課程設(shè)置4、資本市場、資本市場金融的定義金融的定義金融是一個經(jīng)濟學的概念和范疇。中文金融是一個經(jīng)濟學的概念和范疇。中文“金融金融”所涵蓋的范圍有廣義和狹義之分。所涵蓋的范圍有廣義和狹義之分。廣義廣義“金融金融”狹義狹義“金融金融”指與物價有緊密聯(lián)系的貨幣供給，銀行與非指與物價有緊密聯(lián)系的貨幣供給，銀行與非銀行金融機構(gòu)體系，短期資金拆借市場，證銀行金融機構(gòu)體系，短期資金拆借市場，證券市場，保險系統(tǒng)，以及通常以國際金融概券市場，保險系統(tǒng)，以及通常以國

10、際金融概括的諸多方面。括的諸多方面。指有價證券及其衍生物的市場，指資本市指有價證券及其衍生物的市場，指資本市場。場。金融的分歧金融的分歧國際上對國際上對Finance一詞的用法也并非一種，有最寬的、一詞的用法也并非一種，有最寬的、最窄的和介于兩者中間的三種。最窄的和介于兩者中間的三種。 中文中文“金融金融”與英文與英文“Finance”雖然都有廣義與狹義之分，但并非一一對應。雖然都有廣義與狹義之分，但并非一一對應。 Monetary affairs， management of money， pecuniary resources. 前面加public，指財政； 加company、加corpo

11、ration ，加business，指公司財務(wù)，等等。The primary focus of finance is the working of the capital market and the supply and the pricing of capital assets. 中文翻譯為“金融學最主要的研究對象是金融市場的運行機制，以及資本資產(chǎn)的供給和價格確定”。 金融中介服務(wù)， 包括中央銀行的服務(wù)， 存貸業(yè)務(wù)和銀行中介業(yè)務(wù)的服務(wù)；投資銀行服務(wù)； 非強制性的保險和養(yǎng)老基金服務(wù)、再保險服務(wù)； 房地產(chǎn)、租借、租賃等服務(wù)；為以上各項服務(wù)的種種金融中介的服務(wù)。 銀行、證券公司、保險公司、儲蓄協(xié)

12、會、住宅貸款協(xié)會，以及經(jīng)紀人等中介服務(wù)。金融學的學科體系金融學的學科體系宏觀金融分析宏觀金融分析微觀金融分析微觀金融分析重點討論：貨幣供求均衡、金融經(jīng)濟關(guān)系、通貨膨脹與通貨緊縮、金融危機，金融體系與金融制度、貨幣政策與金融宏觀調(diào)控、國際金融體系等問題金融決策分析：主要研究金融主體投融資決策行為及其規(guī)律金融中介分析: 主要研究金融中介機構(gòu)的組織、管理和經(jīng)營。主要的分支學科包括：中央銀行學、貨幣政策分析、金融監(jiān)管學、國際金融學等。主要的分支學科包括：金融市場學、證券投資學、公司財務(wù)學、金融工程學、金融風險管理、金融資產(chǎn)定價等。主要的分支學科包括：投資銀行學、商業(yè)銀行學、保險學、微觀銀行學等。金融學

13、基礎(chǔ)理論課程設(shè)置金融學基礎(chǔ)理論課程設(shè)置我國金融學界長期以來將我國金融學界長期以來將“貨幣銀行學貨幣銀行學”定位為金融學科的基定位為金融學科的基礎(chǔ)理論課程，作為金融學科的入門課程。礎(chǔ)理論課程，作為金融學科的入門課程。這是與在以金融市場為依托的直接融資不發(fā)達，以銀行為依托這是與在以金融市場為依托的直接融資不發(fā)達，以銀行為依托的間接融資為主的金融發(fā)展的初級階段，把貨幣銀行問題作為金融學的間接融資為主的金融發(fā)展的初級階段，把貨幣銀行問題作為金融學研究的重點相適應的。研究的重點相適應的。2009年底中國的間接融資市場規(guī)模（銀行業(yè)年底中國的間接融資市場規(guī)模（銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)）為實體經(jīng)濟（金融機構(gòu)總資產(chǎn)

14、）為實體經(jīng)濟（GDP）的）的235%隨著現(xiàn)代金融市場的迅速發(fā)展，直接融資比重的逐步提高，顯隨著現(xiàn)代金融市場的迅速發(fā)展，直接融資比重的逐步提高，顯然，僅以貨幣銀行問題作為研究重點的我國傳統(tǒng)金融學已不適應我國然，僅以貨幣銀行問題作為研究重點的我國傳統(tǒng)金融學已不適應我國金融實踐的需要和與國際金融理論發(fā)展相銜接的需要。金融實踐的需要和與國際金融理論發(fā)展相銜接的需要。資本市場資本市場 資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場資本市場是金融市場的重要組成部分，作為與貨幣市場相對應的概念。相對應的概念。 資本市場著眼于從長期限上對融資活動進行劃分，它通常資本市場著眼于從長期限上對融資活動進行劃分，它

15、通常指的是由期限在指的是由期限在1年以上年以上的各種融資活動組成的市場。提的各種融資活動組成的市場。提供一種有效地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手供一種有效地將資金從儲蓄者（同時又是證券持有者）手中轉(zhuǎn)移到投資者（即企業(yè)或政府部門，它們同時又是證券中轉(zhuǎn)移到投資者（即企業(yè)或政府部門，它們同時又是證券發(fā)行者）手中的市場機制。在西方發(fā)達資本主義國家，資發(fā)行者）手中的市場機制。在西方發(fā)達資本主義國家，資本市場的交易幾乎已經(jīng)覆蓋了全部金融市場。本市場的交易幾乎已經(jīng)覆蓋了全部金融市場。 從宏觀上來分，資本市場可以分為儲蓄市場、證券市場從宏觀上來分，資本市場可以分為儲蓄市場、證券市場（又可分為發(fā)行市場與

16、交易市場）、長期信貸市場、保險（又可分為發(fā)行市場與交易市場）、長期信貸市場、保險市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融衍生品種市場市場、融資租賃市場、債券市場、其他金融衍生品種市場等。其中證券市場與債券市場又形成了資本市場的核心。等。其中證券市場與債券市場又形成了資本市場的核心。 資本市場在市場經(jīng)濟中的重要作用資本市場在市場經(jīng)濟中的重要作用 資本市場的資本市場的首要功能首要功能-資源配置資源配置 一個國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一般由四個部門組成，即企業(yè)、政府、一個國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一般由四個部門組成，即企業(yè)、政府、家庭和國外部門。家庭和國外部門。 家庭部門家庭部門一般來說是收支盈余部門，一般來說是收支盈余部門

17、，企業(yè)和政府企業(yè)和政府一般是收一般是收支差額部門。盈余部門一般要將其剩余資金進行儲蓄，而支差額部門。盈余部門一般要將其剩余資金進行儲蓄，而收支差額部門要對盈余部門舉債，收支盈余部門將其剩余收支差額部門要對盈余部門舉債，收支盈余部門將其剩余資金轉(zhuǎn)移到收支差額部門之中去（雷蒙得資金轉(zhuǎn)移到收支差額部門之中去（雷蒙得W戈德史密斯，戈德史密斯，1994）。）。 在現(xiàn)代社會中，要完成這種轉(zhuǎn)化，曾經(jīng)有過兩種基本的資在現(xiàn)代社會中，要完成這種轉(zhuǎn)化，曾經(jīng)有過兩種基本的資源配置方式：即由源配置方式：即由計劃經(jīng)濟計劃經(jīng)濟性質(zhì)決定的中央計劃配置方式性質(zhì)決定的中央計劃配置方式和由市場經(jīng)濟決定的資本市場配置方式。在和由市場

18、經(jīng)濟決定的資本市場配置方式。在發(fā)達市場經(jīng)濟發(fā)達市場經(jīng)濟中，資本市場是長期資金的主要配置形式，并且實踐證明中，資本市場是長期資金的主要配置形式，并且實踐證明效率是比較高的。效率是比較高的。 資本資產(chǎn)風險定價資本資產(chǎn)風險定價功能是資本市場功能是資本市場最重要的功能最重要的功能 資本市場指導增量資本資源的積累與存量資本資資本市場指導增量資本資源的積累與存量資本資源的調(diào)整。源的調(diào)整。 風險定價風險定價具體是指對風險資產(chǎn)的價格確定，它所具體是指對風險資產(chǎn)的價格確定，它所反映的是資本資產(chǎn)所帶來的預期收益與風險之間反映的是資本資產(chǎn)所帶來的預期收益與風險之間的一種函數(shù)關(guān)系，這正是現(xiàn)代資本市場理論的核的一種函數(shù)

19、關(guān)系，這正是現(xiàn)代資本市場理論的核心問題。心問題。 資本市場的風險定價功能在資本資源的積累和配資本市場的風險定價功能在資本資源的積累和配置過程中都發(fā)揮著重要作用。置過程中都發(fā)揮著重要作用。 提供資本資產(chǎn)的流動性功能提供資本資產(chǎn)的流動性功能 投資者在資本市場購買了金融工具以后，投資者在資本市場購買了金融工具以后，在一定條件下也可以出售所持有的金融工在一定條件下也可以出售所持有的金融工具，這種出售的可能性或便利性，稱為資具，這種出售的可能性或便利性，稱為資本市場的流動性功能。本市場的流動性功能。 流動性越高的資本市場，投資者的積極性流動性越高的資本市場，投資者的積極性就越高。流動性的高低，往往成為檢

20、驗資就越高。流動性的高低，往往成為檢驗資本市場效率高低的一項重要指標。本市場效率高低的一項重要指標。 中國資本市場的發(fā)展狀況中國資本市場的發(fā)展狀況 作為其標志的中國證券市場是從作為其標志的中國證券市場是從1981年年發(fā)行國發(fā)行國庫券開始的。庫券開始的。 1990年，年，上海和深圳證券交易所的建立上海和深圳證券交易所的建立,標志著標志著證券交易體系開始走向規(guī)范。證券交易體系開始走向規(guī)范。 1992年，年，成立了中國證監(jiān)會和中國證券委員會，成立了中國證監(jiān)會和中國證券委員會，相繼頒布了一批證券業(yè)方面的法律法規(guī)相繼頒布了一批證券業(yè)方面的法律法規(guī).至此至此,中中國資本市場才初具框架。國資本市場才初具框架

21、。 投資銀行投資銀行在在資本市場資本市場中的地位中的地位 在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，投資銀行是資本市場的核心在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，投資銀行是資本市場的核心 首先，投資銀行是資本市場的首先，投資銀行是資本市場的投融資中間人投融資中間人 投資銀行憑借自身的資金實力、廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、規(guī)模投資銀行憑借自身的資金實力、廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、規(guī)?；慕?jīng)營、專業(yè)化的員工隊伍，幫助投資者投資于某個化的經(jīng)營、專業(yè)化的員工隊伍，幫助投資者投資于某個企業(yè)或行業(yè)，保證其資產(chǎn)保值增值，同時又為急需資金企業(yè)或行業(yè)，保證其資產(chǎn)保值增值，同時又為急需資金的籌資者尤其是新興企業(yè)籌得大量資金。的籌資者尤其是新興企業(yè)籌得大量資金。 投資銀行

22、成為投資者和籌資者直接融資的媒介和橋梁，它以最短投資銀行成為投資者和籌資者直接融資的媒介和橋梁，它以最短的時間、最低的成本把投資者手中的閑置資金轉(zhuǎn)移到籌資者手中，的時間、最低的成本把投資者手中的閑置資金轉(zhuǎn)移到籌資者手中，實現(xiàn)資金和資源的最優(yōu)配置。實現(xiàn)資金和資源的最優(yōu)配置。 其次，投資銀行是中長期其次，投資銀行是中長期資本運營資本運營的的樞紐。投資銀行為企業(yè)發(fā)行股票和中樞紐。投資銀行為企業(yè)發(fā)行股票和中長期債券，并充當企業(yè)的財務(wù)顧問，長期債券，并充當企業(yè)的財務(wù)顧問，為企業(yè)的收購兼并活動提供中介服務(wù)。為企業(yè)的收購兼并活動提供中介服務(wù)。在美國，隨著企業(yè)發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的變動，美國企業(yè)在更大程度上依在美國

23、，隨著企業(yè)發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)的變動，美國企業(yè)在更大程度上依賴投資銀行解決長期資金問題，紐約的投資銀行在金融市場上扮演重賴投資銀行解決長期資金問題，紐約的投資銀行在金融市場上扮演重要角色，被喻為要角色，被喻為華爾街的發(fā)條華爾街的發(fā)條。而在發(fā)展中國家，國企逐步市場化。而在發(fā)展中國家，國企逐步市場化的過程尤其需要投資銀行幫助其進行中長期融資，以支持重點企業(yè)的的過程尤其需要投資銀行幫助其進行中長期融資，以支持重點企業(yè)的設(shè)備更新和技術(shù)改造。設(shè)備更新和技術(shù)改造。 再次，投資銀行的發(fā)展有力地促進了再次，投資銀行的發(fā)展有力地促進了金融工具的金融工具的創(chuàng)新創(chuàng)新?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，投資者的風險觀念?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟條件

24、下，投資者的風險觀念增強，投資決策日趨理性化，他們要求市場提供增強，投資決策日趨理性化，他們要求市場提供新的金融工具以最大限度地規(guī)避風險、獲取收益。新的金融工具以最大限度地規(guī)避風險、獲取收益。 因此，投資銀行在開展其業(yè)務(wù)時必然會考慮到投因此，投資銀行在開展其業(yè)務(wù)時必然會考慮到投資者和籌資者的要求，資者和籌資者的要求，體現(xiàn)資金盈利性、流動性、體現(xiàn)資金盈利性、流動性、風險性的最佳組合風險性的最佳組合。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的拓展。而隨著投資銀行業(yè)務(wù)的拓展和深入，必然會產(chǎn)生期限不一、功能多樣的新型和深入，必然會產(chǎn)生期限不一、功能多樣的新型金融工具。金融工具。 二、投資銀行的界定二、投資銀行的界定界定界定

25、投資銀行內(nèi)涵投資銀行內(nèi)涵投資銀行的特點投資銀行的特點投資銀行的類型投資銀行的類型投資銀行的組織形投資銀行的組織形式式投資銀行內(nèi)涵投資銀行內(nèi)涵第一：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金第一：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)都可以稱作投資銀行；融機構(gòu)都可以稱作投資銀行；第二：只有經(jīng)營一部分或全部資本市第二：只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)才是投資銀場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)才是投資銀行；行；第三：指從事證券承銷和企業(yè)并購的第三：指從事證券承銷和企業(yè)并購的金融機構(gòu)是投資銀行；金融機構(gòu)是投資銀行；第四：一級市場上承銷證券、籌集資第四：一級市場上承銷證券、籌集資本和二級市場上交易證券的金本和二級市場上交易證券的金

26、融機構(gòu)是投資銀行。融機構(gòu)是投資銀行。投資銀行的特點投資銀行的特點投資銀行是與商業(yè)銀行相對應的一個概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應現(xiàn)代投資銀行是與商業(yè)銀行相對應的一個概念，是現(xiàn)代金融業(yè)適應現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展形成的一個新興行業(yè)。它區(qū)別于其他相關(guān)行業(yè)的顯著特點是：經(jīng)濟發(fā)展形成的一個新興行業(yè)。它區(qū)別于其他相關(guān)行業(yè)的顯著特點是：屬于金融屬于金融服務(wù)業(yè)服務(wù)業(yè) 主要服務(wù)于主要服務(wù)于資本市場資本市場 是智力密是智力密集型行業(yè)集型行業(yè) 123 代理，非自營代理，非自營 是企業(yè)即產(chǎn)權(quán)、是企業(yè)即產(chǎn)權(quán)、債券，非商品債券，非商品 是智力，非財力是智力，非財力世界的投資銀行類型世界的投資銀行類型 獨立的專獨立的專業(yè)性投資業(yè)性投資銀行銀行

27、全能性銀行全能性銀行財務(wù)公司財務(wù)公司第一種第一種第二種第二種第三種第三種 學生任務(wù)：去了解、參看發(fā)達國家的材料學生任務(wù)：去了解、參看發(fā)達國家的材料獨立的專業(yè)性投資銀行獨立的專業(yè)性投資銀行（都有各自擅長的專業(yè)方向）（都有各自擅長的專業(yè)方向） 美國的美國的高盛高盛公司、公司、美林美林公司、雷曼公司、雷曼兄弟兄弟公公司、摩根司、摩根斯坦利公司、第一波士頓公司、斯坦利公司、第一波士頓公司、 日本的日本的野村證券野村證券、大和證券、日興證券、大和證券、日興證券、山一證券山一證券 英國的華寶公司、寶源公司等英國的華寶公司、寶源公司等 學生任務(wù)：去了解、參看每個公司的材料學生任務(wù)：去了解、參看每個公司的材料

28、全能性銀行全能性銀行（投資銀行業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)+商業(yè)銀行業(yè)務(wù)）商業(yè)銀行業(yè)務(wù)） 商業(yè)銀行對投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的商業(yè)銀行對投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。在英、德等附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。在英、德等國等歐洲大陸非常典型，本次金融危機產(chǎn)生了一批。國等歐洲大陸非常典型，本次金融危機產(chǎn)生了一批。 如如Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年年9月月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。 Merrill Lynch & Co., Inc.

29、 （美林）08年年9月月15日被美國日被美國銀行收購銀行收購 Salomon Brothers Inc. （所羅門兄弟）1990年代末被旅年代末被旅行者集團并購行者集團并購(現(xiàn)屬花旗集團現(xiàn)屬花旗集團)。 Goldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年年9月月22日從投日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。財務(wù)公司財務(wù)公司 一些大型跨國公司興辦的財務(wù)公司一些大型跨國公司興辦的財務(wù)公司如如GE通用電氣金融服務(wù)公司官方網(wǎng)站網(wǎng)通用電氣金融服務(wù)公司官方網(wǎng)站網(wǎng)址址:http:/ 通用電氣金融服務(wù)公司創(chuàng)立于通用電氣金融服務(wù)公司創(chuàng)立于1943年，原為年，原為美國

30、通美國通用電氣公司用電氣公司的一個分部，主要為通用電氣公司消費品和工的一個分部，主要為通用電氣公司消費品和工業(yè)產(chǎn)品的銷售與批發(fā)提供融資服務(wù)。現(xiàn)在公司提供范圍廣業(yè)產(chǎn)品的銷售與批發(fā)提供融資服務(wù)?，F(xiàn)在公司提供范圍廣泛的泛的融資融資和外購服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括機動有軌車租賃、和外購服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括機動有軌車租賃、信信用卡用卡、再保險以及設(shè)備融資。、再保險以及設(shè)備融資。 學生任務(wù)：去了解、參看相關(guān)公司的材料學生任務(wù)：去了解、參看相關(guān)公司的材料中國投資銀行分類中國投資銀行分類 1.具有銀行背景的證券公司或銀行作為主要具有銀行背景的證券公司或銀行作為主要股東股東的股份制證券公司的股份制證券公司,如華夏證券、南

31、方證券和海通證如華夏證券、南方證券和海通證券的主要股東分別為中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行券的主要股東分別為中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行。和交通銀行。 2.信托公司下屬的證券公司或證券部，如中信信托公司下屬的證券公司或證券部，如中信集團下屬的中信證券，中國信達信托公司下屬的證集團下屬的中信證券，中國信達信托公司下屬的證券部、券部、中國民族中國民族信托、信息信托、煤炭信托等下屬信托、信息信托、煤炭信托等下屬的證券部等。的證券部等。 3. 地方出資組建的股份制證券公司，如地方出資組建的股份制證券公司，如江蘇江蘇證證券、湖北證券等券、湖北證券等。 4.商業(yè)銀行附屬的投資銀行機構(gòu)，由于受到分業(yè)經(jīng)營

32、的商業(yè)銀行附屬的投資銀行機構(gòu)，由于受到分業(yè)經(jīng)營的限制，商業(yè)銀行不能直接從事限制，商業(yè)銀行不能直接從事證券業(yè)務(wù)證券業(yè)務(wù)，但是各家商業(yè)銀行，但是各家商業(yè)銀行都在通過成立全資附屬的子公司或者收購境外的機構(gòu)來涉足都在通過成立全資附屬的子公司或者收購境外的機構(gòu)來涉足投資銀行業(yè)務(wù)，如招銀證券、光大證券、投資銀行業(yè)務(wù)，如招銀證券、光大證券、中國銀行中國銀行下屬的中下屬的中行國際（行國際（香港香港）、中國工商銀行收購的息敏斯證券等。）、中國工商銀行收購的息敏斯證券等。 5.中外合資投資銀行機構(gòu)，目前只有中外合資投資銀行機構(gòu)，目前只有中國國際金融公司中國國際金融公司一家，這家公司的主要股東是中國建設(shè)銀行、一家，

33、這家公司的主要股東是中國建設(shè)銀行、美國美國摩根摩根.斯斯坦利公司、中國經(jīng)濟技術(shù)擔保公司、坦利公司、中國經(jīng)濟技術(shù)擔保公司、新加坡政府投資公司新加坡政府投資公司和和香港名力集團，該公司是目前國內(nèi)最標準的投資銀行機構(gòu)。香港名力集團，該公司是目前國內(nèi)最標準的投資銀行機構(gòu)。 6.其他提供部分投資銀行專業(yè)中介服務(wù)的機構(gòu)，包括具其他提供部分投資銀行專業(yè)中介服務(wù)的機構(gòu)，包括具有證券資格的有證券資格的會計師事務(wù)所會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所，、律師事務(wù)所，資產(chǎn)評估機構(gòu)資產(chǎn)評估機構(gòu)和和專業(yè)咨詢公司等專業(yè)咨詢公司等 投資銀行的組織形式投資銀行的組織形式 現(xiàn)代公司制現(xiàn)代公司制合伙人制合伙人制混合公司制混合公司制合伙人制合

34、伙人制 合伙人公司合伙人公司是指由兩個或兩個以上合伙人是指由兩個或兩個以上合伙人擁有公司并分享公司利潤。擁有公司并分享公司利潤。 其主要特點是：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得，其主要特點是：合伙人共享企業(yè)經(jīng)營所得，并對經(jīng)營虧損共同承擔無限責任；它可以并對經(jīng)營虧損共同承擔無限責任；它可以由所有合伙人共同參與經(jīng)營，也可以由部由所有合伙人共同參與經(jīng)營，也可以由部分合伙人經(jīng)營，其他合伙人僅出資并自負分合伙人經(jīng)營，其他合伙人僅出資并自負盈虧；合伙人的組成規(guī)模可大可小。盈虧；合伙人的組成規(guī)模可大可小。 混合公司制混合公司制 通常是由在職能上沒有緊密聯(lián)系的資本或公通常是由在職能上沒有緊密聯(lián)系的資本或公司相互合并而形

35、成規(guī)模更大的資本或公司。司相互合并而形成規(guī)模更大的資本或公司。 本世紀六十年代以后，在大公司生產(chǎn)和經(jīng)營本世紀六十年代以后，在大公司生產(chǎn)和經(jīng)營多元化的發(fā)展過程中，投資銀行是被收購或聯(lián)合多元化的發(fā)展過程中，投資銀行是被收購或聯(lián)合兼并成為混合公司的重要對象。兼并成為混合公司的重要對象。 這些并購活動的主要動機都是為了擴大母公這些并購活動的主要動機都是為了擴大母公司的業(yè)務(wù)規(guī)模，在這一過程中，投資銀行逐漸開司的業(yè)務(wù)規(guī)模，在這一過程中，投資銀行逐漸開始了由合伙人制向現(xiàn)代公司制度的轉(zhuǎn)變。始了由合伙人制向現(xiàn)代公司制度的轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)代公司制現(xiàn)代公司制 賦予公司以獨立的人格，其確立是以企業(yè)賦予公司以獨立的人格，其確立

36、是以企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)為核心和重要標志的。法人財產(chǎn)權(quán)為核心和重要標志的。 法人財產(chǎn)權(quán)是企業(yè)法人對包括投資和投資增值在內(nèi)的全法人財產(chǎn)權(quán)是企業(yè)法人對包括投資和投資增值在內(nèi)的全部企業(yè)財產(chǎn)所享有的權(quán)利。部企業(yè)財產(chǎn)所享有的權(quán)利。 法人財產(chǎn)權(quán)的存在顯示了法人團體的權(quán)利不再表現(xiàn)為個法人財產(chǎn)權(quán)的存在顯示了法人團體的權(quán)利不再表現(xiàn)為個人的權(quán)利。人的權(quán)利。 現(xiàn)代公司制度使投資銀行在資金籌集、財現(xiàn)代公司制度使投資銀行在資金籌集、財務(wù)風險控制、經(jīng)營管理的現(xiàn)代化等方面都獲務(wù)風險控制、經(jīng)營管理的現(xiàn)代化等方面都獲得較傳統(tǒng)合伙人制所不具備的優(yōu)勢。得較傳統(tǒng)合伙人制所不具備的優(yōu)勢。 國際投資銀行的起源與發(fā)展國際投資銀行的起源與發(fā)展現(xiàn)代

37、意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由現(xiàn)代意義上的投資銀行產(chǎn)生于歐美，主要是由十八、十九世紀眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)十八、十九世紀眾多銷售政府債券和貼現(xiàn)企業(yè)票據(jù)的金融機構(gòu)演變而來的。近二十年來，在國際經(jīng)濟的金融機構(gòu)演變而來的。近二十年來，在國際經(jīng)濟全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行業(yè)全球化和市場競爭日益激烈的趨勢下，投資銀行業(yè)完全跳開了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀狹窄的業(yè)務(wù)框完全跳開了傳統(tǒng)證券承銷和證券經(jīng)紀狹窄的業(yè)務(wù)框架，躋身于金融業(yè)務(wù)的國際化、多樣化、專業(yè)化和架，躋身于金融業(yè)務(wù)的國際化、多樣化、專業(yè)化和集中化之中，努力開拓各種市場空間。集中化之中，努力開拓各種市場空間。國際投資銀行的起

38、源與發(fā)展國際投資銀行的起源與發(fā)展一、國際、國內(nèi)投資銀行的起源與發(fā)展一、國際、國內(nèi)投資銀行的起源與發(fā)展國際投資銀行的起源國際投資銀行的起源國際投資銀行發(fā)展趨勢國際投資銀行發(fā)展趨勢中國投資銀行的起源中國投資銀行的起源中國投資銀行與國際投資銀行發(fā)展的差距中國投資銀行與國際投資銀行發(fā)展的差距國際投資銀行的起源國際投資銀行的起源 概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。面因素。 概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方概括而言，投資銀行的早期發(fā)展主要得益于以下四方面因素。面因素。 在美國，投資銀行往往有兩個來源：在美國，投資銀行往往有兩個

39、來源： 一是由綜合性銀行分拆而來，典型的例子一是由綜合性銀行分拆而來，典型的例子如如摩根斯坦利摩根斯坦利； 二是由證券經(jīng)紀人發(fā)展而來，典型的例子二是由證券經(jīng)紀人發(fā)展而來，典型的例子如如美林證券美林證券。中國投資銀行中國投資銀行 八十年代中后期，隨著我國開放證券流通市八十年代中后期，隨著我國開放證券流通市場，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來，場，原有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)逐漸被分離出來，各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證各地區(qū)先后成立了一大批證券公司，形成了以證券公司為主的證券市場中介機構(gòu)體系。在隨后的券公司為主的證券市場中介機構(gòu)體系。在隨后的十余年里，券商逐漸成為我國投資銀行業(yè)務(wù)的主十

40、余年里，券商逐漸成為我國投資銀行業(yè)務(wù)的主體。體。 但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大但是，除了專業(yè)的證券公司以外，還有一大批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資批業(yè)務(wù)范圍較為寬泛的信托投資公司、金融投資公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀機構(gòu)、公司、產(chǎn)權(quán)交易與經(jīng)紀機構(gòu)、資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理公司、財財務(wù)咨詢務(wù)咨詢公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。公司等在從事投資銀行的其他業(yè)務(wù)。 我國投資銀行的類型我國投資銀行的類型 證券公司全國性的地區(qū)性的民營性的信托投資公司專業(yè)證券公司 信托公司投資管理公司財務(wù)顧問公司資產(chǎn)管理公司省市兩級的工商銀行成立的華夏證券農(nóng)業(yè)銀行成立的南方證券建設(shè)銀行成立的國泰證券 湘財證券齊魯

41、證券西南證券中國投資銀行與國際投資銀行發(fā)展的差距中國投資銀行與國際投資銀行發(fā)展的差距差距差距1234業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距業(yè)務(wù)內(nèi)容上的差距 經(jīng)營管理模式的差距經(jīng)營管理模式的差距 資產(chǎn)規(guī)模的差距資產(chǎn)規(guī)模的差距 現(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷現(xiàn)有法律環(huán)境存在較大缺陷 業(yè)務(wù)單一業(yè)務(wù)單一 全國全國106家證券公司家證券公司2010年證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)年證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)及服務(wù)凈收入僅為及服務(wù)凈收入僅為1084.90億元，較億元，較2009年年下降下降23.57。 國際投資銀行發(fā)展趨勢國際投資銀行發(fā)展趨勢 234投資銀行業(yè)務(wù)的多樣化趨勢投資銀行業(yè)務(wù)的多樣化趨勢 投資銀行的國際化趨勢投資銀行的國際化趨勢 投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化的趨勢

42、投資銀行業(yè)務(wù)專業(yè)化的趨勢投資銀行集中化的趨勢投資銀行集中化的趨勢 1多樣化多樣化 經(jīng)過經(jīng)濟危機后近三十年的調(diào)整，投資銀經(jīng)過經(jīng)濟危機后近三十年的調(diào)整，投資銀行業(yè)再次迎來了飛速的發(fā)展。行業(yè)再次迎來了飛速的發(fā)展。 七十年代以來，七十年代以來，抵押債券抵押債券、一攬子金、一攬子金融管理服務(wù)、融管理服務(wù)、杠桿收購杠桿收購（LBO）、）、期貨期貨、期權(quán)期權(quán)、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具、互換、資產(chǎn)證券化等金融衍生工具的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券的不斷創(chuàng)新，使得金融行業(yè)，尤其是證券行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性行業(yè)成為變化最快、最富革命性和挑戰(zhàn)性的行業(yè)之一。的行業(yè)之一。 專業(yè)化專業(yè)化 例如例

43、如 美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有美林在基礎(chǔ)設(shè)施融資和證券管理方面享有盛譽盛譽 高盛以研究能力及承銷而聞名高盛以研究能力及承銷而聞名 所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購并見所羅門兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購并見長長 第一波士頓則在組織第一波士頓則在組織辛迪加辛迪加和安排私募方和安排私募方面居于領(lǐng)先。面居于領(lǐng)先。 集中化集中化 各大投資銀行業(yè)紛紛通過購并、重組、上各大投資銀行業(yè)紛紛通過購并、重組、上市等手段擴大規(guī)模。例如美林與懷特威爾市等手段擴大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購英國的德公司的合并、瑞士銀行公司收購英國的華寶等。華寶等。 大規(guī)模的并購使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集

44、大規(guī)模的并購使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中，中，1987年美國年美國25家較大的投資銀行中，家較大的投資銀行中，其中最大的其中最大的3家、家、5家、家、10家公司分別占市家公司分別占市場證券發(fā)行的百分比為場證券發(fā)行的百分比為41.82%、64.98%、87.96%。 三、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系三、投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別與聯(lián)系1、商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)不同2、商業(yè)銀行與投資銀行融資手段不同3、商業(yè)銀行與投資銀行融資服務(wù)對象不同4、商業(yè)銀行與投資銀行融資利潤構(gòu)成不同5、商業(yè)銀行與投資銀行管理原則不同6、商業(yè)銀行與投資銀行宏觀管理和保險制度不同商業(yè)銀行與投資銀行的區(qū)別商業(yè)銀行與投資銀行的區(qū)別

45、商業(yè)銀行商業(yè)銀行投資銀行投資銀行業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)證券承銷發(fā)行、兼并收購、風險資產(chǎn)管理、基金管理、資產(chǎn)證券化等融資手段融資手段間接融資直接融資融資服務(wù)對象融資服務(wù)對象短期資金市場長期資本市場利潤構(gòu)成利潤構(gòu)成存貸款利差、資金運營收入表外收入傭金、資金運營收入、利息收入管理原則性管理原則性安全性、流動性、收益性資金密集型風險性、開拓性、穩(wěn)健性智慧密集型宏觀管理宏觀管理銀監(jiān)會證監(jiān)會所遵守的保險制度所遵守的保險制度存款保險制度證監(jiān)會頒布的投資銀行的保險制度二、國際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程二、國際投資銀行與商業(yè)銀行的分合歷程國際商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的分合歷程國際商業(yè)銀行與投資銀行

46、業(yè)務(wù)的分合歷程中國商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)中國商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)20世紀前期世紀前期 西方經(jīng)濟的持續(xù)繁榮促使了資本市場繁榮西方經(jīng)濟的持續(xù)繁榮促使了資本市場繁榮,商業(yè)銀行頻頻涉足投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行頻頻涉足投資銀行業(yè)務(wù)。 同時各國政府對同時各國政府對證券證券業(yè)缺少有效的業(yè)缺少有效的法法律律和監(jiān)管和監(jiān)管,這些都為這些都為1929年至年至1933年間的經(jīng)年間的經(jīng)濟危機埋下了禍根。濟危機埋下了禍根。 1933年年 美國國會通過了美國國會通過了格拉斯格拉斯斯蒂格爾法斯蒂格爾法案案(Glass-Steagall Act) 嚴格禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)嚴格禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù),實

47、行銀行、證券分業(yè)管理實行銀行、證券分業(yè)管理,把貨幣市場和資把貨幣市場和資本市場人為地分割開來。以美國為代表的本市場人為地分割開來。以美國為代表的西方國家西方國家,堅持這種銀行分業(yè)經(jīng)營管理模式堅持這種銀行分業(yè)經(jīng)營管理模式近半個世紀。近半個世紀。 20世紀世紀70年代以來年代以來 隨著隨著金融自由化金融自由化浪潮的興起浪潮的興起,技術(shù)工具技術(shù)工具的革新的革新,金金融衍生工具融衍生工具的不斷創(chuàng)新與發(fā)展的不斷創(chuàng)新與發(fā)展,以及政府在以及政府在金融管金融管制制方面的創(chuàng)新方面的創(chuàng)新,西方商業(yè)銀行逐漸繞過分業(yè)管制的西方商業(yè)銀行逐漸繞過分業(yè)管制的束縛束縛,走上了全能商業(yè)銀行的道路。走上了全能商業(yè)銀行的道路。 英

48、國與日本分別在英國與日本分別在1986年與年與1998年進行了年進行了“大爆炸大爆炸”(Big Bang)式的金融改革式的金融改革,突破了傳統(tǒng)突破了傳統(tǒng)分業(yè)管理的框框分業(yè)管理的框框,實行了全能銀行體制。實行了全能銀行體制。 1999年年11月月,美國頒布了美國頒布了金融現(xiàn)代化法案金融現(xiàn)代化法案(Gramm-Leach-Biley Act),廢除了主宰美國銀行廢除了主宰美國銀行體制多年的體制多年的格拉斯格拉斯斯蒂格爾法案斯蒂格爾法案 實證：摩根實證：摩根斯坦利的傳奇斯坦利的傳奇分家分家新的舊時代新的舊時代離經(jīng)叛道離經(jīng)叛道的的70年代年代瘋狂年代瘋狂年代 第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能投資銀行

49、的業(yè)務(wù)與功能企業(yè)并購企業(yè)并購項目融資項目融資金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化風險投資風險投資公司理財公司理財投資咨詢投資咨詢資產(chǎn)及基金管理資產(chǎn)及基金管理證券交易經(jīng)紀證券交易經(jīng)紀證券私募發(fā)行證券私募發(fā)行證券發(fā)行與承銷證券發(fā)行與承銷經(jīng)過最近一百年的發(fā)展，經(jīng)過最近一百年的發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了傳現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，形成了新的業(yè)統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，形成了新的業(yè)務(wù)組成，本書將重點介紹其務(wù)組成，本書將重點介紹其中一些業(yè)務(wù)。中一些業(yè)務(wù)。第三節(jié)第三節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)與功能投資銀行的業(yè)務(wù)與功能一、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍一、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍 證券承銷發(fā)行證券承銷發(fā)行 證券私

50、募發(fā)行證券私募發(fā)行 證券經(jīng)紀交易證券經(jīng)紀交易 兼并與收購兼并與收購 基金管理基金管理 風險投資風險投資 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化 金融工程金融工程 項目融資項目融資 公司理財、財務(wù)顧問與投資咨詢公司理財、財務(wù)顧問與投資咨詢二、投資銀行的組織架構(gòu)二、投資銀行的組織架構(gòu)股東大會股東大會董事會董事會執(zhí)行委員會執(zhí)行委員會內(nèi)部管理內(nèi)部管理業(yè)務(wù)管理業(yè)務(wù)管理人力資源管理部人力資源管理部財務(wù)部財務(wù)部法律部法律部稽核部稽核部風險管理部風險管理部信息技術(shù)部信息技術(shù)部國內(nèi)外分支機構(gòu)國內(nèi)外分支機構(gòu)企業(yè)融資部企業(yè)融資部公共融資部公共融資部私募證券部私募證券部證券交易部證券交易部企業(yè)收購兼并部企業(yè)收購兼并部風險資本部風險資本

51、部資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)與基金管理資產(chǎn)與基金管理公司公司研發(fā)部研發(fā)部董事會辦公室董事會辦公室審計委員會審計委員會風險管理委員會風險管理委員會薪酬委員會薪酬委員會咨詢部咨詢部區(qū)域管理區(qū)域管理圖圖1-1 1-1 “客戶驅(qū)動型客戶驅(qū)動型”投資銀行內(nèi)部的組織架構(gòu)圖投資銀行內(nèi)部的組織架構(gòu)圖投資銀行主要的業(yè)務(wù)部門投資銀行主要的業(yè)務(wù)部門 業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)范圍業(yè)務(wù)范圍企業(yè)融資部企業(yè)融資部企業(yè)融資部：主要承銷企業(yè)新上市的證券和再發(fā)行的證券企業(yè)融資部：主要承銷企業(yè)新上市的證券和再發(fā)行的證券公共融資部公共融資部公共融資部：專門為公共機構(gòu)融資，以公募發(fā)行債券形式為聯(lián)邦政府、公共融資部：專門為公共機構(gòu)融資，以

52、公募發(fā)行債券形式為聯(lián)邦政府、州政府和市政府、保健衛(wèi)生機構(gòu)、公用事業(yè)公司、公交系統(tǒng)、大學等單州政府和市政府、保健衛(wèi)生機構(gòu)、公用事業(yè)公司、公交系統(tǒng)、大學等單位籌集資金。位籌集資金。私募證券部私募證券部向數(shù)量有限的機構(gòu)投資者，如保險公司、專業(yè)投資公司、養(yǎng)老基金私下向數(shù)量有限的機構(gòu)投資者，如保險公司、專業(yè)投資公司、養(yǎng)老基金私下推銷不公開上市的證券。推銷不公開上市的證券。證券交易部證券交易部從事二級市場的證券買賣業(yè)務(wù)，它要推銷投資銀行認購下來的各種證券，從事二級市場的證券買賣業(yè)務(wù)，它要推銷投資銀行認購下來的各種證券，向客戶介紹各種投資機會。向客戶介紹各種投資機會。企業(yè)收購兼并部企業(yè)收購兼并部幫助企業(yè)進行

53、調(diào)研，選取策略，實現(xiàn)企業(yè)之間的兼并，是投資銀行里地幫助企業(yè)進行調(diào)研，選取策略，實現(xiàn)企業(yè)之間的兼并，是投資銀行里地位很重要的一個部門。位很重要的一個部門。風險資本部風險資本部對新興的高科技公司投資獲得高風險下的高收益對新興的高科技公司投資獲得高風險下的高收益資產(chǎn)證券化部資產(chǎn)證券化部以一定資產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行證券的過程以一定資產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行證券的過程資產(chǎn)與基金管理公資產(chǎn)與基金管理公司司是投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一，通常投資銀行設(shè)立獨立的機構(gòu)為個人或機是投資銀行的重要業(yè)務(wù)之一，通常投資銀行設(shè)立獨立的機構(gòu)為個人或機構(gòu)管理資產(chǎn)與基金。構(gòu)管理資產(chǎn)與基金。項目融資部項目融資部主要為大規(guī)模的自然資源開發(fā)，如天

54、然氣、火力發(fā)電、開礦等之類的項主要為大規(guī)模的自然資源開發(fā)，如天然氣、火力發(fā)電、開礦等之類的項目建設(shè)籌措必要的資金。目建設(shè)籌措必要的資金。研發(fā)部研發(fā)部是可持續(xù)發(fā)展的保障，進行衍生工具創(chuàng)新、投資咨詢、信息服務(wù)是可持續(xù)發(fā)展的保障，進行衍生工具創(chuàng)新、投資咨詢、信息服務(wù)咨詢部咨詢部財務(wù)顧問與公正意見。財務(wù)顧問與公正意見。投資銀行職能（幾種不同提法）投資銀行職能（幾種不同提法）承擔風險承擔風險尋找商業(yè)機會尋找商業(yè)機會收集、分析、收集、分析、綜合信息綜合信息參與投資決策參與投資決策調(diào)配資本調(diào)配資本投資銀行的基本功能（幾種不同提法）投資銀行的基本功能（幾種不同提法）提供金融中介服務(wù)提供金融中介服務(wù) 推動證券市

55、場的發(fā)展推動證券市場的發(fā)展 提高資源配置效率提高資源配置效率 推動產(chǎn)業(yè)集中推動產(chǎn)業(yè)集中 投資銀行作用（幾種不同提法）投資銀行作用（幾種不同提法）作作 用用 溝通資金供求溝通資金供求 構(gòu)造證券市場構(gòu)造證券市場 推動企業(yè)并購推動企業(yè)并購 促進產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟形成促進產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟形成 優(yōu)化資源配置優(yōu)化資源配置投資銀行的競爭力投資銀行的競爭力創(chuàng)造收益最大化創(chuàng)造收益最大化 獨立判斷與盡職調(diào)查獨立判斷與盡職調(diào)查 資金籌集與有效利用資金籌集與有效利用 創(chuàng)造財務(wù)最優(yōu)化創(chuàng)造財務(wù)最優(yōu)化 金融創(chuàng)新與新產(chǎn)品開發(fā)金融創(chuàng)新與新產(chǎn)品開發(fā) 提供客戶服務(wù)與開發(fā)提供客戶服務(wù)與開發(fā) 第四節(jié)第四節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征投資銀行

56、的行業(yè)特征盡管投資銀行業(yè)總是處在不盡管投資銀行業(yè)總是處在不斷的發(fā)展變化中，但是作為一個斷的發(fā)展變化中，但是作為一個行業(yè)來說還是有其自己的行業(yè)特行業(yè)來說還是有其自己的行業(yè)特征。這些特征既是該行業(yè)區(qū)別于征。這些特征既是該行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的標志，也是其保持穩(wěn)其他行業(yè)的標志，也是其保持穩(wěn)定和發(fā)展的基礎(chǔ)。定和發(fā)展的基礎(chǔ)。第四節(jié)第四節(jié) 投資銀行的行業(yè)特征投資銀行的行業(yè)特征一、投資銀行的行業(yè)特征一、投資銀行的行業(yè)特征 投資銀行業(yè)的創(chuàng)新性投資銀行業(yè)的創(chuàng)新性投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的道德性投資銀行業(yè)的道德性創(chuàng)新性的概念創(chuàng)新性的概念投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資銀行創(chuàng)新性的培

57、養(yǎng)投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行中的道德問題投資銀行中的道德問題道德問題的解決方法道德問題的解決方法創(chuàng)新性的概念創(chuàng)新性的概念投資銀行的創(chuàng)新性應包括創(chuàng)造和革新這投資銀行的創(chuàng)新性應包括創(chuàng)造和革新這兩個方面，兩個方面，“創(chuàng)造創(chuàng)造”是指有價值的新事物的是指有價值的新事物的產(chǎn)生過程，實質(zhì)是從產(chǎn)生過程，實質(zhì)是從“無無”到到“有有”；而；而“革新革新”則是將有價值的新事物轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)則是將有價值的新事物轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)上可行的產(chǎn)品或服務(wù)的過程，實質(zhì)是把這所上可行的產(chǎn)品或服務(wù)的過程，實質(zhì)是把這所謂的謂的“有有”成型為經(jīng)濟上的實用物。成型為經(jīng)濟上的實用物。 投資銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容投資

58、銀行創(chuàng)新性的內(nèi)容創(chuàng)新性創(chuàng)新性基金新產(chǎn)品種類進一步豐富基金新產(chǎn)品種類進一步豐富 并購產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮并購產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮 金融衍生產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)金融衍生產(chǎn)品頻繁出現(xiàn) 融資形式不斷創(chuàng)新融資形式不斷創(chuàng)新 投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)投資銀行創(chuàng)新性的培養(yǎng)培養(yǎng)斗士和組織者培養(yǎng)斗士和組織者 獎勵與懲罰獎勵與懲罰 幫助創(chuàng)新型人才幫助創(chuàng)新型人才 激發(fā)每個人的創(chuàng)新性激發(fā)每個人的創(chuàng)新性 創(chuàng)新性創(chuàng)新性的培養(yǎng)的培養(yǎng)營造創(chuàng)新性得以發(fā)揮的環(huán)境營造創(chuàng)新性得以發(fā)揮的環(huán)境 投資銀行業(yè)的專業(yè)性投資銀行業(yè)的專業(yè)性 金融實踐經(jīng)驗金融實踐經(jīng)驗 經(jīng)營才能和行業(yè)專長經(jīng)營才能和行業(yè)專長 市場悟性和遠見市場悟性和遠見 人際關(guān)系技巧人際關(guān)系技巧 金融學和

59、金融理論金融學和金融理論投資銀行業(yè)的道德環(huán)境投資銀行業(yè)的道德環(huán)境監(jiān)管監(jiān)管 公司條例與傳統(tǒng)公司條例與傳統(tǒng) 價值最大化價值最大化 道德風氣道德風氣 例：次貸危機的本質(zhì)所在及其破壞性，主例：次貸危機的本質(zhì)所在及其破壞性，主要是傷害了金融市場的要是傷害了金融市場的三信三信，即信用上，即信用上發(fā)生了道德風險，信貸上使正運行的信貸發(fā)生了道德風險，信貸上使正運行的信貸鏈條突然緊縮，信心上引發(fā)了人們的恐慌鏈條突然緊縮，信心上引發(fā)了人們的恐慌心理。而這心理。而這三信三信正是金融市場的靈常魂。正是金融市場的靈?；辍?投資銀行中的道德問題投資銀行中的道德問題泄漏機密泄漏機密利益沖突利益沖突信息披露信息披露 其他其他

60、內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易道德問題的解決方法道德問題的解決方法 實事求是實事求是尊重法律尊重法律 保守機密保守機密其他方法其他方法誠實和坦率誠實和坦率二、投資銀行業(yè)人員的能力和要求二、投資銀行業(yè)人員的能力和要求投資銀行希望員工有很強的分析和社交能力。一投資銀行希望員工有很強的分析和社交能力。一些工作更偏重于某一項技能。要求的能力包括：些工作更偏重于某一項技能。要求的能力包括：溝通能力：溝通能力：強強銷售能力：銷售能力：強強分析能力：分析能力：強強綜合能力：綜合能力：強強創(chuàng)造性：創(chuàng)造性：強強風險性：風險性：強強合作能力：合作能力：強強技能技能知識知識素質(zhì)素質(zhì)美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行

61、美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行美國五大投行國際主要投資銀行及業(yè)務(wù)性質(zhì)國際主要投資銀行及業(yè)務(wù)性質(zhì) 正式名稱正式名稱在在SEC和和CFTC注冊的性質(zhì)注冊的性質(zhì)Morgan Stanley, Dean Witter & Co. （摩根斯坦利） 08年年9月月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。股公司。 Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantMerrill Lynch & Co., Inc

62、. （美林）08年年9月月15日被美國銀行收購日被美國銀行收購Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantSalomon Brothers Inc. （所羅門兄弟）1990年代年代末被旅行者集團并購末被旅行者集團并購(現(xiàn)屬花旗集團現(xiàn)屬花旗集團)。Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantGoldman Sachs Group, L. P. （高盛） 08年年9月月22日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。日從投行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。

63、 Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantCredit Suisse First Boston Corp. (瑞士第一波士頓)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantLehman Brother Inc. （雷曼兄弟）08年年9月月15日破產(chǎn)日破產(chǎn)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantBear Stearns & Co., Inc. 貝爾斯登0

64、8年年4月月4日破產(chǎn)日破產(chǎn)Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantPrudential Securities Inc. （謹慎證券）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantPaine Webber Inc. （潘維伯）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantJ.P. Morgan & Co. （JP摩根）Broker/Dealer, Invest

65、ment Adviser, Futures Commission MerchantBanker Trust New York Corp. （信孚）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission MerchantDonaldson, Lufkin & Jenrette （帝杰）Broker/Dealer, Investment Adviser, Futures Commission Merchant一場金融海嘯，幾乎把華爾街五大投行全沖垮，一場金融海嘯，幾乎把華爾街五大投行全沖垮，死里逃生死里逃生高盛和摩根斯坦利高盛和摩根斯坦利 高盛高

66、盛靠著華盛頓盤根靠著華盛頓盤根 錯節(jié)的裙帶網(wǎng)絡(luò)，喘過錯節(jié)的裙帶網(wǎng)絡(luò)，喘過了一口氣，所以被戲謔為了一口氣，所以被戲謔為Government Sachs（意為官商勾結(jié)）；（意為官商勾結(jié)）； 老牌的老牌的摩根斯坦利摩根斯坦利則因為與美聯(lián)儲有著千絲則因為與美聯(lián)儲有著千絲萬縷的關(guān)系，也被萬縷的關(guān)系，也被“擔保擔?！绷讼聛怼Ａ讼聛?。 2008年秋天，把自己從投資銀行轉(zhuǎn)變成銀行年秋天，把自己從投資銀行轉(zhuǎn)變成銀行控股公司，以便接受存款。也就是說從前的控股公司，以便接受存款。也就是說從前的華爾街是受美國證券交易委員會監(jiān)管，現(xiàn)在華爾街是受美國證券交易委員會監(jiān)管，現(xiàn)在的華爾街全收歸到美聯(lián)儲的管轄范圍，的華爾街全收歸到美聯(lián)儲的管轄范圍， 2美元美元/股股 美第五大投行貝爾斯登公司，遭美第五大投行貝爾斯登公司，遭“賤賣賤賣” 始建于始建于1923年的華爾街巨頭貝爾斯登公司曾經(jīng)經(jīng)歷了年的華爾街巨頭貝爾斯登公司曾經(jīng)經(jīng)歷了1929年的美國歷史上最嚴重的大蕭條，但是近年的美國歷史上最嚴重的大蕭條，但是近80年之后，年之后，這家美國第這家美國第5大投資銀行卻走入歧途。大投資銀行卻走入歧途。 2008年年3月月16日，摩根