財(cái)務(wù)管理專業(yè)基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析—以格力集團(tuán)和美的集團(tuán)為例

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1、基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析—以格力集團(tuán)和美的集團(tuán)為例 摘 要 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，企業(yè)成為推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體。經(jīng)過改革開放四十多年的歷程，我國企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模。企業(yè)越來越重視自身的財(cái)務(wù)狀況。好的財(cái)務(wù)狀況能夠幫助企業(yè)更好的發(fā)展，而財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要體現(xiàn)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析程度越深，從中挖掘的信息量也就越大，這些信息能夠?yàn)槠髽I(yè)管理者日常經(jīng)營提供幫助，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有著密切的聯(lián)系，可以在企業(yè)未來方向，戰(zhàn)略規(guī)劃上提供重要的決策依據(jù)。由此可見，財(cái)務(wù)報(bào)表分析極其必要。本文以格力集團(tuán)和美的集團(tuán)為例，這兩個(gè)集團(tuán)都是有影響力的公司，規(guī)模很大，在自身

2、行業(yè)中處于龍頭地位，具有很強(qiáng)的代表性?；趹?zhàn)略視角對(duì)其各自財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，從財(cái)務(wù)報(bào)表中找出其優(yōu)勢(shì)和不足以及存在的問題和困難。讓企業(yè)管理者充分利用優(yōu)勢(shì)做出公司層戰(zhàn)略。看到自身不足及時(shí)解決，從而實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。 關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；格力；美的 Abstract With the development of economy and social progress, enterprises have become the main body to promote the development of national

3、 economy and construct market economy. After more than 40 years of reform and opening up, the number of enterprises in China has reached a certain scale. Enterprises pay more and more attention to their own financial situation. Good financial situation can help enterprises to develop better, and fin

4、ancial statements are an important manifestation of the financial situation of enterprises. The deeper the analysis of financial statements, the greater the amount of information excavated from them. These information can provide help for the daily operation of enterprise managers. The financial sta

5、tements of enterprises are closely related to the financial strategy of enterprises. They can be used in the future direction of enterprises and strategies. Planning provides an important basis for decision-making. Therefore, the analysis of financial statements is extremely necessary. Taking Gree G

6、roup and Meimei Group as examples, these two groups are influential companies with large scale, leading position in their own industry and strong representativeness. Based on the strategic perspective of their respective financial statements are analyzed, and their strengths and weaknesses, problems

7、 and difficulties are identified from the financial statements. Let enterprise managers make full use of their advantages to make company-level strategies. See their own shortcomings solved in time, so as to achieve better development. Key words:Strategy；Analysis of financiai statements；Gree；Mei

8、 目 錄 1 緒論 1 1.1 研究背景 1 1.1.1 選題背景 1 1.1.2 研究目的 1 1.2 選題意義 1 1.3 文獻(xiàn)綜述 1 1.3.1 國外文獻(xiàn)綜述 1 1.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 1 2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論基礎(chǔ) 3 2.1 杜邦分析法 3 2.2 哈佛分析框架 3 2.3 沃爾評(píng)分法 4 2.4 基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 4 3 基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系 5 3.1 戰(zhàn)略的相關(guān)概述 5 3.2 公司介紹 5 3.2.1 格力簡介

9、 5 3.2.2 美的簡介 5 3.3 環(huán)境分析 5 3.3.1 宏觀環(huán)境分析-PEST分析 5 3.3.2 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析-波特五力模型 6 3.3.3 SWOT分析 7 4 格力和美的的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 8 4.1 盈利能力分析 8 4.1.1 盈利能力對(duì)比分析 8 4.1.2 提高盈利能力的措施 9 4.2 償債能力分析 10 4.2.1 償債能力對(duì)比分析 10 4.2.2 提高償債能力的措施 11 4.3 運(yùn)營能力分析 11 4.3.1 運(yùn)營能力對(duì)比分析 11 4.3.2 提高運(yùn)營能力的措施 12 4.4 現(xiàn)金能力分析 12 4

10、.4.1 現(xiàn)金能力對(duì)比分析 12 4.4.2 提高現(xiàn)金能力的措施 14 4.5 非財(cái)務(wù)分析 14 5 結(jié)論 15 5.1 研究結(jié)論 15 5.2 政策建議 15 致 謝 17 主要參考文獻(xiàn) 18 1 緒論 1.1 研究背景 1.1.1 選題背景 隨著現(xiàn)代化的發(fā)展，企業(yè)越來越重視自身的財(cái)務(wù)狀況，作為企業(yè)五大支柱的財(cái)務(wù)與企業(yè)初期萌芽，中期拓展及穩(wěn)定發(fā)展階段都有著密切的關(guān)系。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的直接體現(xiàn)，財(cái)務(wù)報(bào)表中蘊(yùn)含著很多的會(huì)計(jì)信息，由于報(bào)表中的信息具有高度的濃縮性和總結(jié)性，需要經(jīng)過一定的分析才能讓其轉(zhuǎn)化為對(duì)報(bào)表使用者有價(jià)值的，更直觀的信息。所以，

11、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析是十分重要的。財(cái)務(wù)報(bào)表能夠?qū)ι弦荒甑慕?jīng)營績效，財(cái)務(wù)狀況作出一個(gè)系統(tǒng)的反映。 財(cái)務(wù)報(bào)表分析這一理論的提出已有百年之余，期間不斷的發(fā)展和完善，形成一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架結(jié)構(gòu)，但是隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的要求。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法很難做到把財(cái)務(wù)報(bào)表中的項(xiàng)目和企業(yè)未來方向及戰(zhàn)略規(guī)劃相結(jié)合，這就要求我們要基于戰(zhàn)略視角下結(jié)合時(shí)代大背景和企業(yè)所處的環(huán)境和行業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的，全面的分析。這樣得出的結(jié)論更具有有用性，為企業(yè)戰(zhàn)略決策提供科學(xué)的依據(jù)。本文正是基于以上的背景，對(duì)戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析作出了研究。 1.1.2 研究目的 企業(yè)

12、戰(zhàn)略是指導(dǎo)企業(yè)前進(jìn)的方針，指導(dǎo)企業(yè)資源合理配置，資本運(yùn)作，日常生產(chǎn)經(jīng)營。在戰(zhàn)略視角下進(jìn)行財(cái)務(wù)分析能更好地把握戰(zhàn)略動(dòng)向。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析具有局限性，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析都是只看報(bào)表中的數(shù)據(jù)，對(duì)報(bào)表中的數(shù)字進(jìn)行分析，往往和企業(yè)所處時(shí)代背景，行業(yè)的發(fā)展環(huán)境相脫離。這樣的分析結(jié)論失去的預(yù)測(cè)企業(yè)未來方向，戰(zhàn)略選擇的作用。已經(jīng)不能完全滿足現(xiàn)代企業(yè)所需要的信息。為了能夠使企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所蘊(yùn)含的信息更好的幫助企業(yè)發(fā)展，在企業(yè)所處的宏觀環(huán)境下，我們需要從戰(zhàn)略的視角，借助其信息化，數(shù)據(jù)化分析方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)，全面的分析，精準(zhǔn)定位企業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略，從而實(shí)現(xiàn)在戰(zhàn)略視角下對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，充分與公司戰(zhàn)略相結(jié)合。

13、鑒于此，本文以珠海格力電器股份有限公司（簡稱格力集團(tuán)）和美的集團(tuán)有限公司（簡稱美的集團(tuán)）為例。用戰(zhàn)略眼光解讀兩個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表，找出其優(yōu)勢(shì)和不足以及存在的問題和困難。讓企業(yè)管理者充分利用優(yōu)勢(shì)做出公司層戰(zhàn)略。看到自身不足及時(shí)解決，從而實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。 1.2 選題意義 本選題的研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 1.基于戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析這種財(cái)務(wù)分析體系更加具有戰(zhàn)略眼光。能夠?qū)⒇?cái)務(wù)分析范圍拓展。在分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)關(guān)注企業(yè)所處的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境。這種視角下的分析注重企業(yè)長期發(fā)展，未來方向和戰(zhàn)略規(guī)劃，具有前瞻性。避免了只看眼前的短視行為。做好財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作，可以正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)

14、狀況，經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)，可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全健全合理的公司機(jī)制提供幫助。 1 2.以格力集團(tuán)和美的集團(tuán)為例，這兩個(gè)集團(tuán)在電器行業(yè)具有代表性，從格力集團(tuán)和美的集團(tuán)現(xiàn)狀出發(fā)，為其構(gòu)建一個(gè)適合自身財(cái)務(wù)狀況，基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析模型，通過戰(zhàn)略視角分析這兩個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)其目前的財(cái)務(wù)狀況作出理性判斷，得出適合本企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，再對(duì)比當(dāng)下企業(yè)所實(shí)施的戰(zhàn)略是否有偏離，找出其優(yōu)勢(shì)和所隱含的問題及弊端，對(duì)于優(yōu)勢(shì)繼續(xù)保持，針對(duì)自身的不足，有效地進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，推動(dòng)企業(yè)擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。 1.3 文獻(xiàn)綜述 經(jīng)

15、過一百余年的發(fā)展，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析已經(jīng)形成較為完善的體系框架，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析不能滿足現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的需要?，F(xiàn)代需要在戰(zhàn)略視角下，把戰(zhàn)略管理的思路，應(yīng)用方法引入財(cái)務(wù)報(bào)表分析中來。在這一思想下，國內(nèi)和國外的研究機(jī)構(gòu)都對(duì)此進(jìn)行一系列研究。 1.3.1 國外文獻(xiàn)綜述 國外對(duì)其的學(xué)術(shù)研究分析主要集中在企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)報(bào)表的影響和財(cái)務(wù)報(bào)表分析這兩大個(gè)方面。 1.企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的有關(guān)研究 國外對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面的研究主要是從財(cái)務(wù)決策過程中結(jié)合戰(zhàn)略角度和 戰(zhàn)略管理中考慮財(cái)務(wù)問題兩個(gè)角度進(jìn)行的。 羅賓遜和皮爾斯（1998）兩位在《戰(zhàn)略管理學(xué)》書中提出了財(cái)務(wù)策略這一概念，其認(rèn)為資金籌集、

16、投資和分配管理以及營運(yùn)資金管理三大方面組成了財(cái)務(wù)策略。 Ruth Bender和Keith Ward（2013）將企業(yè)的生命周期和企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相聯(lián)系，在《Corporate Financial Strategy》中提出要根據(jù)企業(yè)現(xiàn)階段的狀態(tài)來制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。把企業(yè)分為初創(chuàng)、成長、成熟、衰退四個(gè)階段，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，還指出了經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反向搭配的措施。 2.財(cái)務(wù)分析的有關(guān)研究 Walter B Gus（2014）指出，財(cái)務(wù)分析第一步應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)信息做出篩選，第二步是解讀這些信息所蘊(yùn)含的和企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營管理的聯(lián)系。隨著研究的深入，西方財(cái)務(wù)分析側(cè)重點(diǎn)從償債能力分析向多方面分析轉(zhuǎn)變，包

17、括企業(yè)的投資、融資、經(jīng)營活動(dòng)分析等。最典型的兩種方法是杜邦分析法和沃爾評(píng)分法，其中杜邦分析法只關(guān)注重點(diǎn)的財(cái)務(wù)信息，沒有做到全面考察企業(yè)實(shí)力，沃爾評(píng)分法受主觀影響，結(jié)果并不是十分公正。企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展，只分析自身是不夠的，還需要和同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比，找出差距，彌補(bǔ)不足。 Brown Paul（2015）認(rèn)為應(yīng)該系統(tǒng)的進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，預(yù)測(cè)企業(yè)下一期間的發(fā)展?fàn)顩r，而不是單一的指標(biāo)和數(shù)據(jù)分析，應(yīng)該先對(duì)企業(yè)所在的環(huán)境進(jìn)行了解，分析出企業(yè)自身的優(yōu)劣勢(shì)，機(jī)會(huì)和威脅，最終對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展做出預(yù)測(cè)。 1.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述 國內(nèi)基于戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究是規(guī)范方面的探討和具體案例方面的

18、研究。 在基于戰(zhàn)略角度財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架和方法方面的研究中，陳若晴(2010)總結(jié)了集中傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，包括比率分析法，趨勢(shì)分析法，因素分析法等，并改進(jìn)了杜邦分析法，提出用整體評(píng)分的方法和站在企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的立場(chǎng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。 田陽(2012)提出站在投資者角度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析能夠?qū)ζ髽I(yè)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)價(jià)值的生成過程、理財(cái)目標(biāo)等有更深的了解，判斷出是否投資企業(yè)提供了科學(xué)依據(jù)。 陸正飛（2015）在戰(zhàn)略視角下研究財(cái)務(wù)問題。主要從財(cái)務(wù)決策和企業(yè)決策二者之間的聯(lián)系為切入點(diǎn)進(jìn)行研究，他認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略給企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)劃了方向，并認(rèn)為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作

19、用，還提出了企業(yè)財(cái)務(wù)方面的戰(zhàn)略管理思路和構(gòu)想。 張江凌（2018）認(rèn)為在發(fā)展戰(zhàn)略視角下構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，可以利用SWOT分析方法對(duì)企業(yè)先進(jìn)行系統(tǒng)分析，掌握企業(yè)自身所具有的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，面臨的機(jī)遇和威脅，在這一前提下有針對(duì)性的進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析效果更好。將分析結(jié)果分為四個(gè)戰(zhàn)略，分別是SO戰(zhàn)略、ST戰(zhàn)略、WO戰(zhàn)略、WT戰(zhàn)略。SO戰(zhàn)略要求企業(yè)充分利用自身優(yōu)勢(shì)并抓住企業(yè)所處宏觀環(huán)境的機(jī)遇發(fā)展；ST戰(zhàn)略要求企業(yè)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)面對(duì)外部威脅；WO戰(zhàn)略要求企業(yè)結(jié)合外部機(jī)遇彌補(bǔ)自身的不足；WT戰(zhàn)略要求企業(yè)在彌補(bǔ)內(nèi)部劣勢(shì)的同時(shí)還有規(guī)避外部威脅。為企業(yè)發(fā)展提供依據(jù)。 在基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，結(jié)合國外和國

20、內(nèi)的研究現(xiàn)狀能夠看出，我國在這方面的探討起步晚，但研究成果較為成熟，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步，對(duì)財(cái)務(wù)信息使用者越來越多，對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量要求也逐漸提高，這就要求企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體，分析內(nèi)容不斷延伸。目前國內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究主要是從體系框架，案例方面進(jìn)行，這就使得其有一定的局限性。較少研究和分析其可實(shí)施性，針對(duì)具體的行業(yè)和具體的公司的專項(xiàng)研究也不夠。還有很多財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論方面的研究目前還沒有實(shí)例去證實(shí)。 2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論基礎(chǔ) 財(cái)務(wù)分析的方法有很多，每種分析方法都有其自身的優(yōu)勢(shì)和不足，隨著國內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)分析研

21、究的不斷深入，財(cái)務(wù)報(bào)表分析也越來越完善。 2.1 杜邦分析法 杜邦分析法最早是美國杜邦公司發(fā)明的，是通過多個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系分析企業(yè)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力和所有者權(quán)益回報(bào)能力，以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)企業(yè)效益的一種經(jīng)典方法。杜邦分析法的核心是從企業(yè)凈資產(chǎn)收益率開始，一步步將其分解為多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)乘積，能夠深入了解分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀。 這種方法最大的特點(diǎn)是將多個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合在一起，成為一個(gè)完整的指標(biāo)體系。這種方法具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但也存在其不足之處。 采用杜邦分析法，能夠使財(cái)務(wù)比率分析顯得更加層次清晰，有條理。能夠讓報(bào)表使用者直觀的了解企業(yè)現(xiàn)在的狀況

22、。有利于讓企業(yè)管理者清晰地認(rèn)識(shí)到權(quán)益基本收益率的決定因素，銷售凈利潤和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的關(guān)系，做出企業(yè)決策。 杜邦分析法也有其不足之處。它僅僅包含財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面的信息，并沒有全面反映企業(yè)的實(shí)力，存在很大局限性。過于注重企業(yè)短期財(cái)務(wù)結(jié)果，長此以往可能會(huì)讓企業(yè)管理者只注重眼前的效益，忽略企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略和動(dòng)向。財(cái)務(wù)指標(biāo)是前一段時(shí)期企業(yè)經(jīng)營情況的體現(xiàn)，但是現(xiàn)在宏觀環(huán)境的變化迅速，客戶、員工和技術(shù)更替等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營至關(guān)重要，但是杜邦分析法卻無法涉及到。杜邦分析法對(duì)企業(yè)無形資產(chǎn)等的評(píng)估不能解決。 2.2 哈佛分析框架 哈佛分析法也是起源于美國，是一種財(cái)務(wù)分析的框架，它從戰(zhàn)略高度解析企業(yè)

23、的財(cái)務(wù)情況，主要分析流程是包含企業(yè)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析以及未來發(fā)展分析，哈佛分析框架所使用的分析方法論是定量分析和定性分析相結(jié)合，能有效把握企業(yè)的財(cái)務(wù)分析方向。 戰(zhàn)略分析：戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析的出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)行戰(zhàn)略分析是要找出企業(yè)主要的利潤動(dòng)因和生產(chǎn)經(jīng)營中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評(píng)估。 會(huì)計(jì)分析：完成第一步驟的企業(yè)戰(zhàn)略分析，下一步就是進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，通過會(huì)計(jì)分析可以掌握企業(yè)基本經(jīng)營現(xiàn)實(shí)的成果。 財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)分析是哈佛分析框架的第三步驟，主要是使用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析企業(yè)當(dāng)前和過去的經(jīng)營結(jié)果。 未來發(fā)展分析：未來發(fā)展分析主要是對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展方向做出預(yù)測(cè)。未來發(fā)展分

24、析是要在戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)的分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的，幫助企業(yè)管理層和決策者指出發(fā)展方向，提供決策依據(jù)。 哈佛分析框架最大的特點(diǎn)是不僅僅對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，還對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行了分析，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析的同時(shí)考慮了非財(cái)務(wù)因素對(duì)報(bào)表的影響，較為全面。還對(duì)企業(yè)今后發(fā)展方向做出了預(yù)測(cè)。 2.3 沃爾評(píng)分法 沃爾評(píng)分法由亞歷山大沃爾提出，這種方法選用自有資金、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)、產(chǎn)權(quán)、股東資產(chǎn)比率，確定幾個(gè)指標(biāo)的占比，根據(jù)行業(yè)平均數(shù)為基準(zhǔn)，用實(shí)際占比和標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得到相對(duì)比重，然后乘各指標(biāo)比重，就是總評(píng)分的數(shù)據(jù)，這種方法將多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)線性關(guān)聯(lián)起來，以此評(píng)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)。 沃爾評(píng)分法是一

25、個(gè)數(shù)據(jù)性強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析方法，更真實(shí)的對(duì)信用數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，其綜合性強(qiáng)。但是其數(shù)據(jù)來源具有一定的不確定性，對(duì)數(shù)據(jù)再處理具有繁瑣性。是一種比較傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法。 2.4 基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 上述的幾種財(cái)務(wù)分析方法各有特色，本文采用的是一種基于戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系，這種方法是從戰(zhàn)略視角分析企業(yè)財(cái)務(wù)，先對(duì)分析對(duì)象所處宏觀環(huán)境進(jìn)行分析，在宏觀環(huán)境下對(duì)其所處行業(yè)環(huán)境和自身的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)、面臨的機(jī)遇和威脅進(jìn)行分析，結(jié)合這些分析結(jié)論再去具體分析其財(cái)務(wù)報(bào)表。這樣能夠得到更多的，更有用的結(jié)論，幫助企業(yè)管理層進(jìn)行戰(zhàn)略決策。在戰(zhàn)略視角下的分析方法能夠彌補(bǔ)其他分析方法的不足之處。此分析方法具有以下的特點(diǎn)

26、和優(yōu)勢(shì)。 1.特點(diǎn) （1）具有針對(duì)性。針對(duì)具體行業(yè)具體企業(yè)進(jìn)行分析。（2）具有全面性。戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析不僅只看財(cái)務(wù)信息還結(jié)合非財(cái)務(wù)信息，這使分析得更加全面客觀。（3）具有動(dòng)態(tài)性。企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不是一成不變的，隨著企業(yè)發(fā)展不斷改變，基于戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析也會(huì)隨著變化。 2.優(yōu)勢(shì) （1）戰(zhàn)略視角下財(cái)務(wù)分析能反映企業(yè)上一時(shí)期的戰(zhàn)略實(shí)施情況，具有戰(zhàn)略控制作用。（2）戰(zhàn)略視角下的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是在企業(yè)所處內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，用企業(yè)戰(zhàn)略為指導(dǎo)，從戰(zhàn)略高度出發(fā)分析，得出的結(jié)果更加具有科學(xué)性和決策意義。（3）戰(zhàn)略視角下報(bào)表分析需要不同部門提供資料和參與，提高了企業(yè)內(nèi)各職能部門的配合。（4

27、）戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析在了解企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行的，加強(qiáng)了企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)外部環(huán)境的適用性。 20 3 基于戰(zhàn)略視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系 3.1 戰(zhàn)略的相關(guān)概述 戰(zhàn)略是指設(shè)立遠(yuǎn)景目標(biāo)并且對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)進(jìn)行總體性、指導(dǎo)性謀劃。企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)本質(zhì)是一連串的投資組合，分析這些投資組合中每一個(gè)具體項(xiàng)目的投資收益和面臨的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合整體上投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益，把自身的企業(yè)資源運(yùn)用在最優(yōu)勢(shì)的部分，以較小的投入和風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取最大的投資收益，這個(gè)問題是企業(yè)戰(zhàn)略研究的核心。戰(zhàn)略具有指導(dǎo)性、全局性、長遠(yuǎn)性、競(jìng)爭(zhēng)性、系統(tǒng)性、風(fēng)險(xiǎn)性六大主要特征。

28、 戰(zhàn)略分析常用的方法：SWOT分析法、PEST分析法和波特五力模型。SWOT分析法是先分析企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)和面臨的機(jī)遇和威脅，然后再做出戰(zhàn)略決策。PEST分析法是從政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)四個(gè)因素進(jìn)行宏觀環(huán)境分析。在對(duì)企業(yè)所在行業(yè)領(lǐng)域和分析行業(yè)的盈利狀況可以采用波特五力模型，五力分別是指行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)狀況、替代品的威脅、市場(chǎng)潛在進(jìn)入者的威脅、買方議價(jià)能力和供應(yīng)商議價(jià)能力。 3.2 公司介紹 3.2.1 格力簡介 1991年，格力成立，是目前全球最大的空調(diào)企業(yè)。有六大生產(chǎn)基地，員工四萬，近2000項(xiàng)專利，業(yè)務(wù)覆蓋上百個(gè)國家。主營空調(diào)、空氣能熱水器、冰箱等20大類的產(chǎn)品，能滿足不同

29、消費(fèi)者的需求；是“中國創(chuàng)造”的代表。在《財(cái)富》雜志上多次亮相“中國百名上市公司”。格力在空調(diào)領(lǐng)域多年產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率第一；目前，格力空調(diào)用戶超過8800萬。在國際市場(chǎng)上有很大的知名度。 3.2.2 美的簡介 美的品牌于1981年注冊(cè)，是一家大型家電制造企業(yè)，有15個(gè)生產(chǎn)基地，12萬名員工。旗下有小天鵝、威靈控股兩家子上市公司，主營空調(diào)、冰箱等產(chǎn)品。近年來，美的在白色家電產(chǎn)業(yè)多元化進(jìn)展迅速，多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位。2016年，美的集團(tuán)首次進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)。在家電行業(yè)有較大影響力。 3.3 環(huán)境分析 3.3.1 宏觀環(huán)境分析-PEST分析 1.政治環(huán)境。（1）國家取消對(duì)

30、家電行業(yè)的直接刺激性補(bǔ)貼。（2）國家鼓勵(lì)消費(fèi)者購買節(jié)能產(chǎn)品并給予一定補(bǔ)貼。（3）國家頒布行業(yè)“領(lǐng)跑者”的政策，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行鼓勵(lì)，支持企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)、推廣。（4）家電成為個(gè)人信貸消費(fèi)的新品種。 2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（1）世界經(jīng)濟(jì)狀況。①世界經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長狀態(tài)但增長放緩，全球資本流動(dòng)加速，出現(xiàn)許多大型跨國公司，導(dǎo)致全球大規(guī)模的直接投資和并購更加活躍。②全球產(chǎn)業(yè)分工格局日漸清晰，發(fā)展中國家處在全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的中低端位置。③全球能源及原材料價(jià)格起伏波動(dòng)，使相關(guān)企業(yè)成本控制困難，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升。（2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況。①在全球經(jīng)濟(jì)的大背景下，為中國提供了發(fā)展經(jīng)濟(jì)的良好條件，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健增長。②收入

31、增加，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，對(duì)家電的需求量大。市場(chǎng)集中度高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。③中國加入WTO，有利于進(jìn)入國際市場(chǎng)。④我國貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，出現(xiàn)國際收支不平衡，與美國、歐洲國家貿(mào)易摩擦不斷增多，人民幣升值，出口產(chǎn)品企業(yè)盈利空間收到擠壓。 3.社會(huì)文化環(huán)境。（1）人口數(shù)量增加，需求增多。（2）節(jié)能減排的意識(shí)逐漸成為主流，節(jié)能型產(chǎn)品大有市場(chǎng)。（3）人們對(duì)服務(wù)和品牌更加重視，維權(quán)意識(shí)增強(qiáng)。 4.技術(shù)環(huán)境。（1）隨著市場(chǎng)需求的不斷變化，向智能化、自動(dòng)化方向發(fā)展。（2）國際家電行業(yè)的技術(shù)水平超過國內(nèi)大多數(shù)家電行業(yè)的技術(shù)水平，技術(shù)創(chuàng)新十分重要。（3）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，制造技術(shù)水平需不斷提高，降低成本，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

32、 3.3.2 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析-波特五力模型 家電行業(yè)是我國幾個(gè)擁有國際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)之一，也是我國制造業(yè)的典型代表，國內(nèi)家電行業(yè)有很多優(yōu)秀的企業(yè)：格力、美的、海爾、海信等，這些品牌享譽(yù)全球，所生產(chǎn)的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地。家電行業(yè)市場(chǎng)集中度高，具有高競(jìng)爭(zhēng)性，在本行業(yè)內(nèi)品牌的影響力是很關(guān)鍵的。 1.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者 （1）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者較多，格力、美的、海爾、海信、澳柯瑪?shù)纫幌盗衅髽I(yè)，競(jìng)爭(zhēng)壓力大。近些年來國內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向?yàn)闈M足客戶不同需求的差異化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。美的專門針對(duì)廚房、大客廳推出專業(yè)的定制型空調(diào)，海爾、格力等空調(diào)企業(yè)也推出過各種特殊領(lǐng)域需要的空調(diào)。 （2）國外的家電制造和市場(chǎng)重心轉(zhuǎn)向中國。中國是

33、家用電器全球產(chǎn)量最大的國家，一些國外品牌也進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)，如松下、LG等，加劇了行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。 2.潛在進(jìn)入者 （1）掌握了先進(jìn)技術(shù)和規(guī)范的渠道管理讓潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手望而卻步，格力、美的等大企業(yè)不僅有先進(jìn)的技術(shù)，還實(shí)行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)來達(dá)到構(gòu)筑家電業(yè)強(qiáng)大的進(jìn)入壁壘，隨著家電市場(chǎng)的不斷細(xì)化，消費(fèi)者的不同需求不斷得到實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)品差異化也隨之提高，行業(yè)的進(jìn)入壁壘會(huì)不斷增大。 （2）技術(shù)是家電行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，家電行業(yè)內(nèi)技術(shù)更新快，對(duì)新技術(shù)的研發(fā)費(fèi)用大，潛在競(jìng)爭(zhēng)者創(chuàng)新能力弱。目前家電市場(chǎng)已經(jīng)被格力、美的、海爾等大品牌占據(jù)，而且潛在進(jìn)入者品牌影響力也不夠，進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較小。 3

34、.購買者 （1）隨著經(jīng)濟(jì)的增長，居民的購買力上升，國內(nèi)市場(chǎng)由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)換為買方市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品供大于求，顧客轉(zhuǎn)移成本低，議價(jià)能力強(qiáng)。 （2）家電產(chǎn)品在國內(nèi)除實(shí)力龐大的企業(yè)建立了全國性自有營銷網(wǎng)絡(luò)外，多數(shù)企業(yè)需要依靠各地的銷售商，而且即使是廠商自建的銷售網(wǎng)絡(luò)目前只能覆蓋到大中城市，小城市和農(nóng)村地區(qū)還是主要靠區(qū)域銷售商，所以，一般企業(yè)收銷售上控制，具有很高的議價(jià)能力。 4.替代品的威脅 家用電器的替代品威脅較小，較難被取代，但是新產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)對(duì)具有老式產(chǎn)品具有替代的威脅。 5.供應(yīng)商威脅 國內(nèi)零部件供應(yīng)商數(shù)量多，議價(jià)能力弱，供應(yīng)品可替代性高，但是核心部件議價(jià)能力高，例如壓縮機(jī)、

35、控制器等。 基于上述分析，家電行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，潛在進(jìn)入者威脅較小，替代品和供應(yīng)商威脅較小，購買者議價(jià)能力較強(qiáng)，行業(yè)的利潤水平不是很高。 3.3.3 SWOT分析 1.格力集團(tuán) （1）優(yōu)勢(shì)：不斷技術(shù)創(chuàng)新，具有較強(qiáng)的研發(fā)能力，滿足客戶需求，適應(yīng)了市場(chǎng)需求，規(guī)?；潭雀撸瑩碛性S多先進(jìn)設(shè)備，具有核心技術(shù)和專利；企業(yè)規(guī)模大，資金多，市場(chǎng)占有率較高；格力有著較完善的管理團(tuán)隊(duì)，公司制度，公司人才較多。 （2）劣勢(shì)：研發(fā)支出大，利潤不高；一部分股份為國有，一定程度上受限制；對(duì)資金的依賴性大。 （3）機(jī)會(huì)：國家對(duì)家電行業(yè)的政策支持；社會(huì)倡導(dǎo)節(jié)能減排，對(duì)新型節(jié)能家電需求大；房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱，對(duì)家電需求

36、大。 （4）威脅：競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多，美的是典型代表，美的有更加完善的售后服務(wù)制度；存貨多，儲(chǔ)存成本大；國外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)。 2.美的集團(tuán) （1）優(yōu)勢(shì)：管理體制靈活，市場(chǎng)銷售能力強(qiáng)；戰(zhàn)略定位準(zhǔn)確，配套能力好，賬面現(xiàn)金充裕，形成自己的電商渠道。 （2）劣勢(shì)：銷售渠道控制力還不夠，經(jīng)銷商價(jià)格不統(tǒng)一。單一產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不是很高。 （3）機(jī)會(huì)：電商逐漸成為一個(gè)很大銷售渠道；國家對(duì)家電行業(yè)的政策支持；房地產(chǎn)市場(chǎng)火熱，對(duì)家電需求大；社會(huì)倡導(dǎo)節(jié)能減排，新型節(jié)能家電市場(chǎng)大。 （4）威脅：國美、蘇寧等家電賣場(chǎng)逐漸控制零售端，渠道資源減少。

37、 4 格力和美的的財(cái)務(wù)報(bào)表分析 4.1 盈利能力分析 4.1.1 盈利能力對(duì)比分析 格力利潤表相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.1 （單位：萬元） 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 營業(yè)總收入 12004307 14000539 10056445 11011310 15001955 營業(yè)利潤 1226301 1608923 1351618 1745570 2612667 凈利潤 1093576 1425295 1262373 1552463 2250860 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 29259

38、18 4350647 7736502 7132136 2135907 美的利潤表相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.2 （單位：萬元） 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 營業(yè)總收入 12126518 14231097 13934712 15984170 24191890 營業(yè)利潤 932365 1345050 1491687 1743598 2162785 凈利潤 829750 1164633 1362466 1586191 1861119 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 1676387 527224

39、518732 1251373 2183165 通過對(duì)表4.1和4.2分析發(fā)現(xiàn)，格力2013-2017年?duì)I業(yè)總收入保持較穩(wěn)定的水平，美的2013-2017年?duì)I業(yè)總收入上升較快，五年時(shí)間增長了一倍，兩個(gè)企業(yè)營業(yè)利潤和凈利潤都呈上升趨勢(shì)，總體來看美的營業(yè)總收入高于格力，但是營業(yè)利潤和凈利潤卻不及格力，這是因?yàn)閮蓚€(gè)企業(yè)銷售毛利率、凈利率等盈利指標(biāo)不同的原因。 格力盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.3 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 銷售毛利率（%） - - 32.46 32.70 32.86 銷售凈利率（%） 9.22 1

40、0.35 12.91 14.33 15.18 凈資產(chǎn)收益率（%） 31.43 32.06 26.37 28.63 34.15 總資產(chǎn)凈利率（%） 9.07 9.83 7.94 9.02 11.33 美的盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.4 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 銷售毛利率（%） 23.28 25.41 25.84 27.31 25.03 銷售凈利率（%） 6.86 8.22 9.84 9.97 7.73 凈資產(chǎn)收益率（%） 16.19 26.61 25.83

41、 24.02 23.44 總資產(chǎn)凈利率（%） 8.99 10.72 10.94 10.59 8.89 毛利率沒有扣除期間費(fèi)用，直接反映銷售費(fèi)用和支出的關(guān)系。從表4.3和4.4數(shù)據(jù)中對(duì)比發(fā)現(xiàn)，格力和美的近五年銷售毛利率保持穩(wěn)定，格力銷售毛利率和銷售凈利率高于美的，毛利足夠多才能彌補(bǔ)管理、銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)用。格力在銷售收入凈額中成本占比小于美的，這意味著，格力公司每賣出100元的產(chǎn)品，成本是68元，有32元的毛利，而美的公司每賣出100元的產(chǎn)品，成本是75元，只有25元的毛利，從中能夠看出格力銷售產(chǎn)品的獲利能力更強(qiáng)一些。家電行業(yè)平均毛利率在25%左右，美的處于平均水平，格力的銷售獲利

42、能力處于行業(yè)靠前水平。在凈資產(chǎn)收益率方面，格力和美的2013-2017年凈資產(chǎn)收益率均呈上升趨勢(shì)，引起這一變化的原因是格力和美的的企業(yè)負(fù)債增多。格力股東權(quán)益的收益水平高，運(yùn)用自有資本的效率高，投資帶來的收益大。凈資產(chǎn)收益率較高，是總資產(chǎn)凈利率的3倍，說明盈利能力好，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿較大。以2017年為例，格力集團(tuán)總資產(chǎn)凈利率為11.33%，格力每100元的資產(chǎn)獲得11.33元的凈利，美的為8.89%，每100元的資產(chǎn)獲得8.89元的凈利，在這方面美的比格力稍弱一些。兩個(gè)公司在凈資產(chǎn)利用效率上都遠(yuǎn)高于總資產(chǎn)，而總資產(chǎn)凈利率這個(gè)指標(biāo)在反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率上更加全面，能夠反映企業(yè)全部資金運(yùn)作的整體效果。

43、 格力盈利能力結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.5 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 主營利潤比重（%） 289.22 288.71 207.76 183.40 177.37 非主營比重（%） 10.44 8.28 9.99 -6.18 3.33 三項(xiàng)費(fèi)用比重（%） 23.15 23.79 19.06 15.81 15.62 美的盈利能力結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.6 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 主營利潤比重（%） 275.15 251.52 217.22 2

44、23.91 269.21 非主營比重（%） 16.84 14.66 19.60 14.62 9.41 三項(xiàng)費(fèi)用比重（%） 16.31 15.87 16.17 16.53 17.59 從表4.5和4.6中分析得到，在主營利潤比重方面，格力2013-2017年主營利潤比重呈下降趨勢(shì)，美的有所波動(dòng)，近些年美的采取擴(kuò)張戰(zhàn)略，拓展市場(chǎng)力度大，主營利潤比重高于格力；格力和美的非主營比重均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，格力管理、銷售、財(cái)務(wù)三項(xiàng)費(fèi)用比重一直呈下降趨勢(shì)，美的則是保持16%左右。 總體來看，美的在主營利潤比重、非主營比重和三項(xiàng)費(fèi)用中占比都高于格力。以2017年為例，格力和美的2017

45、年主營業(yè)務(wù)收入增長率為36.92%和51.35%，主營業(yè)務(wù)成本增長率分別為36.60%和56.09%。收入和支出同方向變動(dòng)，但是美的2017年收入的增長低于成本增長，盈利不穩(wěn)定。格力和美的三項(xiàng)費(fèi)用占比相近，其中銷售費(fèi)用占比最大，這是企業(yè)主營業(yè)務(wù)拓展的體現(xiàn)，但是需要注意企業(yè)過度擴(kuò)張可能會(huì)引起現(xiàn)金流短缺的問題，避免粗放增長。 4.1.2 提高盈利能力的措施 1.盈虧平衡點(diǎn)銷量。 家電行業(yè)利潤水平比較固定，企業(yè)在經(jīng)營過程中要實(shí)現(xiàn)更多地盈利，必須把握好盈虧平衡點(diǎn)，控制好實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的保本銷售收入，每一階段銷售量不能低于盈虧平衡點(diǎn)銷量，不斷擴(kuò)大銷售規(guī)模，控制費(fèi)用的增長比例，低于收入的增加。 2

46、.提高產(chǎn)品的毛利率和凈利率。 格力毛利和凈利水平較高，美的提高毛利率應(yīng)該采用同價(jià)值，低價(jià)格的原材料，降低原料成本。不斷研發(fā)具有高毛利的產(chǎn)品，并且提高其產(chǎn)品銷售比率。 3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)率。 對(duì)格力而言，空調(diào)產(chǎn)品是其最大的盈利點(diǎn)，美的的空調(diào)和生活電器是其最大的產(chǎn)品構(gòu)成。通過對(duì)經(jīng)銷商的返利、促銷政策以及對(duì)營銷人員激勵(lì)等方式，讓其主要產(chǎn)品銷量上升，從而提高盈利能力。 4.2 償債能力分析 4.2.1 償債能力對(duì)比分析 格力償債能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.7 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 流動(dòng)比率（%） 1.08 1.11 1.07 1

47、.13 1.16 速動(dòng)比率（%） 0.94 1.03 0.99 1.06 1.05 產(chǎn)權(quán)比率（%） 275.94 245.17 231.90 231.01 220.68 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 73.47 71.11 69.96 69.88 68.91 美的償債能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.8 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 流動(dòng)比率（%） 1.15 1.18 1.30 1.35 1.43 速動(dòng)比率（%） 0.88 0.98 1.15 1.18 1.18 產(chǎn)權(quán)比率（%） 146.77 1

48、59.98 128.67 132.56 183.39 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 59.69 61.98 56.51 59.57 66.58 流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，這兩個(gè)指標(biāo)是衡量企業(yè)短期償債能力的最基本指標(biāo)。格力和美的2013-2017年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈上升趨勢(shì)。主要原因是貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的大幅增加，美的總資產(chǎn)的上升。從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率為2是比較合理的，即一年內(nèi)可以轉(zhuǎn)化成貨幣資金的資產(chǎn)是一年內(nèi)必須償還的負(fù)債的兩倍，這樣企業(yè)的短期償債能力才有保證。格力和美的流動(dòng)比率都小于2，這反映出格力和美的在短期債務(wù)

49、到期是其流動(dòng)資產(chǎn)可變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力稍弱一些。速動(dòng)資產(chǎn)為1較為合理，格力和美的速動(dòng)資產(chǎn)均大于1，表明兩個(gè)企業(yè)償債能力好，美的還高于格力，償債能力優(yōu)于格力。速動(dòng)比率考慮了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的一些不足，所以速動(dòng)比率指標(biāo)來評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力更準(zhǔn)確。 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債和所有者權(quán)益總額的比率，該指標(biāo)能夠反映出企業(yè)長期償債能力，還能夠反映企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理，從財(cái)務(wù)穩(wěn)健的角度，該指標(biāo)為1比較合適，從股東的角度說，產(chǎn)權(quán)比率越高越好，企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時(shí)產(chǎn)權(quán)比率越高，股東獲得的收益就越高，格力這五年內(nèi)產(chǎn)權(quán)比率呈下降趨勢(shì)

50、，這一趨勢(shì)反映出格力資金結(jié)構(gòu)有所改善，股東收益大于美的。美的產(chǎn)權(quán)比率近五年內(nèi)有所波動(dòng)，呈上升趨勢(shì)。總體來看，格力和美的的產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值較高，資金結(jié)構(gòu)不是很合理，在股東收益高的同時(shí)，也有較高的風(fēng)險(xiǎn)。 資產(chǎn)負(fù)債率在0.4到0.5范圍比較合適，格力2013-2017年資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，主要是因?yàn)楦窳ω?fù)債上升幅度小，股東權(quán)益中股本和資本公積上升幅度大。近年來格力通過籌資形成的負(fù)債比重降低，而美的恰恰相反，籌資形成的負(fù)債比重逐年增加。格力和美的資產(chǎn)負(fù)債率都在較高的水平，這和兩個(gè)企業(yè)近年來拓展市場(chǎng)有關(guān)。從企業(yè)融資的角度來看，該比率過高，企業(yè)借款難度增加。從債權(quán)人角度看，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，美的和格力相

51、比，美的更讓債權(quán)人放心，這樣企業(yè)償債才有保障，融資到企業(yè)的資金不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。 4.2.2 提高償債能力的措施 1.以2017年為例，格力在存貨控制上好于美的，格力存貨為1656835萬元，而美的的存貨為2944417萬元，美的應(yīng)該加強(qiáng)存貨的日常管理，安排好生產(chǎn)和銷售，在正常生產(chǎn)的同時(shí)減少原材料庫存，防止存貨積壓，存貨變現(xiàn)能力差，過多會(huì)占用資金，影響企業(yè)的償債能力。 2.格力應(yīng)收賬款為581449萬元，美的應(yīng)收賬款為1752872萬元。提高償債能力需要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的控制，賒賬時(shí)要考慮風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注客戶的自身狀況，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行回款監(jiān)督。防止固定資產(chǎn)閑置過多，固定資產(chǎn)過多占用企業(yè)資金。優(yōu)

52、化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理的發(fā)行債券。 3.提高自身的盈利能力，盈利能力強(qiáng)企業(yè)賺到的錢也越多，相應(yīng)的也會(huì)改善償債能力。 4.3 運(yùn)營能力分析 4.3.1 運(yùn)營能力對(duì)比分析 格力運(yùn)營能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.17 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 5.30 8.10 7.31 7.88 7.78 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 67.98 44.42 49.28 45.69 46.27 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 71.37 61.08 35.28 37.09 33.80 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 5.04

53、5.89 10.20 9.71 10.65 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.26 1.23 0.81 0.82 0.94 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 0.98 0.95 0.61 0.63 0.75 美的運(yùn)營能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.18 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 6.50 6.99 8.06 8.87 8.01 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 55.36 51.47 44.66 40.60 44.96 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 13.60 16.39 14.03 13.35 15.5

54、4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 26.47 21.97 25.66 26.97 23.17 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 2.00 1.87 1.54 1.49 1.66 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 1.31 1.30 1.11 1.06 1.15 存貨周轉(zhuǎn)率受原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)的影響，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，存貨管理水平越好，格力和美的2013-2017年期間存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)呈上升趨勢(shì)，對(duì)于格力和美的這類制造型企業(yè)來說，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多越好，可以減少企業(yè)存貨管理成本。在應(yīng)收賬款管理上，格力效率高于美的，是美的的兩倍，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，收賬速度快，周轉(zhuǎn)天數(shù)短，降

55、低了壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。格力和美的在流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的利用率較高，周轉(zhuǎn)速度快，相當(dāng)于增加了流動(dòng)資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)了格力和美的的運(yùn)營能力。 4.3.2 提高運(yùn)營能力的措施 1.縮短周期 對(duì)于像格力和美的這種制造型企業(yè)來說，生產(chǎn)周期的長短關(guān)系著實(shí)現(xiàn)銷售收入的速度，周期短現(xiàn)金回籠速度快，周期長現(xiàn)金回籠就慢，周期長企業(yè)占用的資金就多，格力和美的應(yīng)該精化生產(chǎn)過程中的每一步驟，從整體上縮減生產(chǎn)周期。 2.降低庫存 庫存對(duì)企業(yè)來說不是資產(chǎn)，而是一種浪費(fèi)，所以存貨周轉(zhuǎn)率越低，企業(yè)運(yùn)營能力就越強(qiáng)，對(duì)存貨的管理能夠大大提高企業(yè)的運(yùn)營能力，格力存貨周轉(zhuǎn)率為7.78，美的的存貨周轉(zhuǎn)率為8.01，在制造行業(yè)內(nèi)并不是很

56、高的水平。庫存還占用了資產(chǎn)的很大部分，影響著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。格力和美的可以向豐田企業(yè)學(xué)習(xí)，豐田的零庫存模式，大大提高了其運(yùn)營能力。 4.4 現(xiàn)金能力分析 4.4.1 現(xiàn)金能力對(duì)比分析 格力現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.11 單位：萬元 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1296984 1893917 4437838 1485995 1635854 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -218599 -286214 -471315 -1924655 -6225346 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈

57、額 -242398 -186431 -768302 -575156 -226934 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響 -47118 3457 187634 409450 -179803 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 -788870 1424729 3385855 -604366 -4996229 美的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.12 單位：萬元 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1005420 2478851 2676425

58、 2669501 2444262 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -46668 -2886240 -1798919 -1978108 -3473961 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -536413 -741013 -887665 15991 1965165 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響 -359 -762 1667 25258 -3674 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 421980 -1149164 -8492 732641 931792 從表4.11和4.12分析得出，格力和美的在2013-2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年增加，銷售商品

59、和提供勞務(wù)增多，格力2017年經(jīng)營、投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別是凈流入、凈流出、凈流出，現(xiàn)金流量凈增加額為負(fù)數(shù)。美的經(jīng)營、投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別是凈流入、凈流出、凈流入，現(xiàn)金流量凈增加額為正數(shù)，這一時(shí)期美的現(xiàn)金流較為充裕，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生大量資金，不僅可以用來購建固定資產(chǎn)，對(duì)外拓展，還可以償還以前期間的借款，結(jié)合前面的銷售費(fèi)用和三項(xiàng)費(fèi)用來看，美的目前發(fā)展速度快，銷售大幅增長產(chǎn)生大幅現(xiàn)金流入，為擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，企業(yè)還需要加大投資，只使用經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是不夠的，還需要從外部籌資。 格力盈利收現(xiàn)相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.13 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2

60、016年 2017年 銷售現(xiàn)金比率（%） 10.93 13.75 45.40 13.72 11.03 盈利現(xiàn)金比率（%） 118.60 132.88 351.54 95.72 72.68 美的盈利收現(xiàn)相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.14 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 銷售現(xiàn)金比率（%） 8.31 17.50 19.33 16.78 10.15 盈利現(xiàn)金比率（%） 121.17 212.84 196.44 168.30 131.33 銷售現(xiàn)金比率和盈利現(xiàn)金比率指標(biāo)用于反映企業(yè)的銷售回款情況，銷售現(xiàn)金

61、比率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和投入資源的比率，該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額，從表4.13和4.14分析得到：格力銷售現(xiàn)金比率和盈利現(xiàn)金比率在2015年波動(dòng)較大，美的2013-2017年兩個(gè)指標(biāo)保持穩(wěn)定狀態(tài)。格力和美的銷售現(xiàn)金比率水平相當(dāng)，一般來說，銷售現(xiàn)金比率數(shù)值越大越好，說明企業(yè)的收入質(zhì)量好，資金利用效果好。 盈利現(xiàn)金比率是指經(jīng)營現(xiàn)金，凈流量和凈利潤的比值，該數(shù)據(jù)越大，企業(yè)的盈利越高，近些年格力盈利現(xiàn)金比率總體低于美的，說明格力凈利潤中沒有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，需要對(duì)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)加強(qiáng)管理。 格力支付能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.15 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年

62、 2016年 2017年 現(xiàn)金比率（%） 39.94 50.32 78.86 75.36 67.54 現(xiàn)金流量比率（%） 13.44 17.47 39.40 11.71 11.09 美的支付能力相關(guān)數(shù)據(jù) 表4.16 項(xiàng)目 年份 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 現(xiàn)金比率（%） 29.12 10.23 17.93 20.11 40.54 現(xiàn)金流量比率（%） 17.75 33.89 37.17 29.93 20.52 反映企業(yè)短期償債能力除了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率外還有現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率能夠衡量企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)

63、性。從表4.15和4.16分析發(fā)現(xiàn)，格力和美的現(xiàn)金比率在2013-2017年呈上升趨勢(shì)，2017年格力和美的現(xiàn)金比率和流動(dòng)比率、速動(dòng)比率成正向關(guān)系變動(dòng)，現(xiàn)金比率為20%以上較為合適，格力和美的現(xiàn)金比率數(shù)值較高，說明兩個(gè)企業(yè)貨幣資金還未充分利用，企業(yè)的投資機(jī)會(huì)成本很大。格力和美的現(xiàn)金流量比率在2013-2017年期間有所波動(dòng)，美的高于格力，現(xiàn)金流量比率越高，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好。 4.4.2 提高現(xiàn)金能力的措施 1.統(tǒng)管現(xiàn)金，加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)下分公司的現(xiàn)金管理，建立嚴(yán)格的預(yù)算制度和備用金制度。加大對(duì)存貨和往來賬款的管理，加快資金周轉(zhuǎn)，減少和控制壞賬的比例。適當(dāng)進(jìn)行融資，擴(kuò)大企業(yè)可支配現(xiàn)金的數(shù)量

64、。 2.加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)。提高財(cái)務(wù)人員編制、預(yù)算、分析現(xiàn)金流量的能力，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金方面的問題并進(jìn)行反饋。 4.5 非財(cái)務(wù)分析 格力2017年年報(bào)顯示，空調(diào)業(yè)務(wù)營收占格力總營收比重的83%，生活電器和智能裝備分別占總營收的1.55%和1.43%，從中能夠看出格力產(chǎn)品銷量結(jié)構(gòu)中空調(diào)所占比重大于其他產(chǎn)品，也是空調(diào)市場(chǎng)的絕對(duì)主力，格力主營業(yè)務(wù)收入和利潤中很大一部分是銷售空調(diào)所帶來的，這也是格力最大的盈利點(diǎn)，格力屬于專業(yè)空調(diào)產(chǎn)品的企業(yè)，雖然業(yè)績不錯(cuò)，但是格力還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，空調(diào)業(yè)務(wù)增長空間有限。2017年是格力轉(zhuǎn)型突破的一年，格力推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展，從規(guī)模效應(yīng)向質(zhì)量效應(yīng)轉(zhuǎn)變，以

65、供給側(cè)改革為主線，發(fā)力中高端市場(chǎng)，不斷提升產(chǎn)品價(jià)值。經(jīng)過這一有效戰(zhàn)略的實(shí)施，格力凈利率提升至15%，智能裝備版塊迎來爆發(fā)。 美的2017年年報(bào)顯示，消費(fèi)電器營收占美的總營收比重的44%，空調(diào)業(yè)務(wù)營收占比重為43%，機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)占總營收的12%。美的近些年來多元化發(fā)展勢(shì)頭較好，產(chǎn)品涉及較廣，各類電器的占比比較平均，在眾多小家電領(lǐng)域，美的基本都有一席之地。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，美的是一家更為綜合性家電企業(yè)，從長期成長性方面來看，美的的空間會(huì)更大些。 5 結(jié)論 5.1 研究結(jié)論 企業(yè)所處的外部環(huán)境不斷變化，為了更好的適應(yīng)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)營方式也必須隨之調(diào)整，本文以格力和美的兩個(gè)企業(yè)為例，

66、結(jié)合他們所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀及自身特點(diǎn)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了分析，剖析了美的和格力不同的戰(zhàn)略所形成的財(cái)務(wù)業(yè)績差距和引起差異的起因，能夠有針對(duì)性的完善目前兩個(gè)企業(yè)自身的不足，提高企業(yè)效益，激發(fā)自身的潛力。通過對(duì)兩個(gè)企業(yè)的分析，得出以下結(jié)論： 1.格力和美的都是國內(nèi)家電行業(yè)很前列的企業(yè)，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)很突出。目前格力和美所處的宏觀環(huán)境很穩(wěn)定，市場(chǎng)需求大，國家對(duì)新型、節(jié)能型家電支持力度大，適合企業(yè)長期發(fā)展。目前家電行業(yè)情況競(jìng)爭(zhēng)激烈，替代品、潛在進(jìn)入者以及供應(yīng)商的威脅較小，買方談價(jià)能力較強(qiáng)，行業(yè)的利潤水平不是很高。 2.在企業(yè)盈利能力方面，2013-2017年期間格力和美的盈利能力逐漸在提高，兩個(gè)企業(yè)對(duì)比來看，格力盈利能力優(yōu)于美的，格力產(chǎn)品利潤率高，這是因?yàn)楦窳瘓F(tuán)并沒采取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，而是始終堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新為核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展戰(zhàn)略，而美的采取的是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，利用價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，在這種戰(zhàn)略下產(chǎn)品利潤不如格力。 3.在企業(yè)償債能力方面，2013-2017年期間償債能力兩個(gè)企業(yè)水平相當(dāng)，并沒有明顯突出，短期償債能力美的優(yōu)于格力，而長期償債能力則格力更好一些。格力和美的的償債能力在家電行