創(chuàng)新型企業(yè)進入資本市場需要量體裁衣

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1、1 西 南 證 券 場 外 交 易 市 場 部二 九 年 八 月創(chuàng) 新 型 企 業(yè) 進 入 資 本 市 場 需要 量 體 裁 衣代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)簡介 西 南 證 券 投 行 連 續(xù) 7年 排 名 前 十 。 首 次 公 開 發(fā) 行 和 再 融 資 “ 過 會 率 ” 幾 乎100%。 總 裁 王 珠 林 兼 任 中 國 證 券 監(jiān) 督 管 理 委 員 會 第 七 屆 股 票 發(fā) 行 審 核 委 員 會 委 員 ，現(xiàn) 兼 任 中 國 證 券 監(jiān) 督 管 理 委 員 會 第 四 屆 上 市 公 司 并 購 重 組 審 核 委 員 會 委 員 。 西 南 證 券 特 設(shè) 立 一 級 部 門 場

2、外 交 易 市 場 部 ， 專 門 從 事 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn)讓 業(yè) 務(wù) 。 場 外 交 易 市 場 部 辦 公 地 點 在 北 京 金 融 街 ， 與 中 國 證 券 監(jiān) 督 管 理 委員 會 、 中 國 證 券 業(yè) 協(xié) 會 相 鄰 。 2 西 南 證 券 股 份 有 限 公 司 （ 指 定 場 所 證 券 編 碼 600369.SSE， 國 際 證 券識 別 編 碼 CNE0000016P6） ， 簡 稱 西 南 證 券 ， 為 境 內(nèi) 第 9家 上 市 券 商和 重 慶 市 惟 一 的 證 券 公 司 、 第 一 家 金 融 類 上 市 公 司 。 西 南 證 券 股 份 有 限

3、 公 司 簡 介 3 一 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 定 位 和 前 景二 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 優(yōu) 勢三 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 條 件四 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 流 程 4 一 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 定 位 和 前 景 1.1 我 國 股 票 市 場 簡 介 1.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 介 紹 1.2.1 場 外 交 易 市 場 簡 介 1.2.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 發(fā) 展 目 標 1.2.3 代 辦 股 份 報

4、價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 發(fā) 展 現(xiàn) 狀 5“老 三 板 ” “新 三 板 ”（ 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) ） 主 板 以 上 海 證 券 交 易 所 為 主 創(chuàng) 業(yè) 板1.1.1 我 國 股 票 市 場 結(jié) 構(gòu) 代 辦 股 份 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 是 深 圳 證 券 交 易 所 和 上 海 證 券 交 易 所 之 外 ， 得 到 國 務(wù)院 認 可 、 在 證 監(jiān) 會 統(tǒng) 一 監(jiān) 管 下 的 股 票 市 場 。1.1 我 國 股 票 市 場 簡 介中 小 企 業(yè) 板 深 圳 證 券 交 易 所 交易所市場場外市場代 辦 股 份 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 6 1.2.1 場 外 交 易 市 場 簡 介 場 外

5、 交 易 是 證 券 交 易 所 交 易 大 廳 外 進 行 的 各 種 證 券 交 易 活 動 的 總 稱 ，也 稱 店 頭 交 易 或 柜 臺 交 易 ( OTC, Over The Counter) 。 我 國 場 外 交 易 市 場 發(fā) 展 前 景 廣 闊 。1.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 介 紹國 務(wù) 院 辦 公 廳“ 逐 步 完 善 有 機 聯(lián) 系 的 多層 次 資 本 市 場 體 系 。 ” 中 國 證 監(jiān) 會 主 席 尚 福 林“ 進 一 步 完 善 代 辦 股 份 轉(zhuǎn) 讓系 統(tǒng) ， 探 索 拓 展 多 層 次 市 場 ”。中 國 證 券 業(yè) 協(xié) 會擴 大 代

6、辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系統(tǒng) 試 點 園 區(qū) 。改 革 交 易 制 度 。 修 改 相 關(guān) 規(guī) 章 制 度 。 證 監(jiān) 會 非 上 市 公 眾 公 司 股 票 發(fā) 行 管理 辦 法 （ 征 求 意 見 稿 ） 基 本成 型 。場 外 交 易市 場 7 1.2.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 發(fā) 展 目 標代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 發(fā) 展 中 國 的納 斯 達 克1.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 介紹 8 創(chuàng) 立 時 間 ： 正 式 啟 動 于 2006年 1月 23日 。 主 要 服 務(wù) 對 象 ： 國 家 級 高 新 技 術(shù) 產(chǎn) 業(yè) 開 發(fā) 區(qū) 的

7、 創(chuàng) 新 型 企 業(yè) 。1.2.3 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 發(fā) 展 現(xiàn) 狀 代 辦 股 份 報價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng)創(chuàng) 業(yè) 板資 產(chǎn) 規(guī) 模 較 小盈 利 能 力 較 弱對 資 金 需 求旺 盛 門 檻 低定 向 增 資創(chuàng) 新 型 企 業(yè) 代 辦 股 份 報價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 中 小 板 或 主 板1.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 介 紹 園 區(qū) 擴 大 試 點 范 圍 情 況 ： 證 監(jiān) 會 、 科 技 部 就 擴 大 試 點 范 圍 展 開 了 前 期 工 作 。 2008年 中 國 證 券 業(yè) 協(xié) 會曾 到 中 關(guān) 村 、 廣 州 、 南 京 、 濟 南 等 國

8、 家 級 高 新 技 術(shù) 產(chǎn) 業(yè) 開 發(fā) 區(qū) 調(diào) 研 ， 了 解開 發(fā) 區(qū) 管 委 會 對 擴 大 試 點 的 準 備 情 況 ， 為 擴 大 試 點 范 圍 做 好 準 備 。 根 據(jù) 證 券 業(yè) 協(xié) 會 主 席 黃 湘 平 的 工 作 報 告 ， 目 前 已 有 中 關(guān) 村 以 外 的 16個 國 家級 高 新 技 術(shù) 產(chǎn) 業(yè) 開 發(fā) 區(qū) ， 與 主 辦 券 商 取 得 聯(lián) 系 ， 開 展 推 薦 企 業(yè) 進 入 代 辦 系統(tǒng) 掛 牌 的 工 作 ， 部 分 公 司 的 備 案 文 件 已 經(jīng) 報 送 到 協(xié) 會 進 行 預(yù) 審 查 。 9 規(guī) 模 ： 截 至 目 前 代 辦 股 份 報

9、價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 公 司 60家 ， 園 區(qū) 試 點 范 圍擴 大 后 ， 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 規(guī) 模 將 加 速 擴 張 。1.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 介 紹 10 表 2： 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 公 司 財 務(wù) 數(shù) 據(jù) 及 與 其 他 市 場 的 比 較 （ 2008年 ） 財 務(wù) 狀 況 ： 掛 牌 后 企 業(yè) 資 產(chǎn) 總 量 增 加 ， 資 產(chǎn) 營 運 效 率 提 高 ， 償 債 能 力有 所 增 強 ， 盈 利 能 力 顯 著 提 升 。1.2 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 介 紹指 標 代 辦

10、 股 份 報價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 中 小 板 主 板 主 板 和 中 小 板合 計平 均 營 業(yè) 總 收 入 (萬 元 ) 9496.03 131075.18 810578.57 696920.82平 均 凈 利 潤 （ 萬 元 ） 971.07 9051.91 58888.21 50551.95平 均 基 本 每 股 收 益 (元 ) 0.2513 0.4166 0.3365 0.3385歸 屬 于 母 公 司 的 每 股 凈資 產(chǎn) （ 元 ） 1.7101 3.6220 2.9159 2.9323經(jīng) 營 活 動 產(chǎn) 生 的 每 股 現(xiàn)金 流 量 （ 元 ） 0.1430 0.5301 1.0

11、938 1.0801平 均 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 (%) 14.69 11.50 11.54 11.54 11 一 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 定 位 和 前 景二 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 優(yōu) 勢三 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 條 件四 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 流 程 12 二 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 優(yōu) 勢基 本實 現(xiàn) 上市 功 能增 強 股 份 轉(zhuǎn) 讓的 流 動 性 提 高綜 合融 資能 力增 加 品 牌 價 值形 成市 場價 格 掛 牌 快增 資 快加 快 上

12、 市財 政 支 持低 成 本 13 2.1.1 提 高 股 份 轉(zhuǎn) 讓 的 流 動 性公 司戰(zhàn) 略 投 資 者 、VC、 PE等進入 原 有 股 東退出股 份 轉(zhuǎn) 讓 券 商 端 電 子 化 報 單“ 定 價 委 托 ”深 交 所 賬 戶 合 并提 高代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng)流 動 性 券 商 營 業(yè) 部 行 情 顯 示 2.1 基 本 實 現(xiàn) 上 市 功 能 股 份 轉(zhuǎn) 讓 14 2.1.2 提 高 融 資 能 力 提 高 綜 合融 資 能 力定向增資 增加授信2.1 基 本 實 現(xiàn) 上 市 功 能增 加 股 東 抵 押貸 款 的 能 力 15 2.1.2 提 高 融 資 能

13、力案 例 （ 一 ） 北 京 時 代 （ 430003） 2005年 底 公 司 銀 行 短 期 借 款 余 額 為 3200萬 元 。 2006年掛 牌 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) ， 2006年 底 短 期 借 款 余 額 增 至4000萬 元 ， 2008年 中 期 更 增 至 5800萬 元 ， 同 期 公 司 凈 資 產(chǎn)為 1.44億 元 。2.1 基 本 實 現(xiàn) 上 市 功 能 16 2.1.3 增 加 品 牌 價 值 案 例 （ 二 ）世 紀 瑞 爾 （ 430001） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 5,480,000條 查 詢 結(jié) 果 。 東

14、土 科 技 （ 430045） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 3,510,000條 查 詢 結(jié) 果 。 星 昊 醫(yī) 藥 （ 430017） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 3,060,000條 查 詢 結(jié) 果 。紫 光 華 宇 （ 430008） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 253,000條 查 詢 結(jié) 果 。博 暉 創(chuàng) 新 （ 430012） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 236,000條 查 詢 結(jié) 果 。北 陸 藥 業(yè) （ 430006） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 175,0

15、00條 查 詢 結(jié) 果 。佳 訊 飛 鴻 （ 430023） 在 Google搜 索 中 ， 可 獲 得 大 約 70,700條 查 詢 結(jié) 果 。其 中 ， 紫 光 華 宇 、 北 陸 藥 業(yè) 、 佳 訊 飛 鴻 的 首 次 公 開 發(fā) 行 股 票 并 在 創(chuàng) 業(yè) 板 上 市 的 申 請 ， 已 經(jīng) 被 中 國 證 監(jiān) 會 受 理 。 這 表 明 ， 通 過 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) ， 無 轉(zhuǎn) 板 題 材公 司 品 牌 影 響 力 可 以 非 常 出 色 。 2.1 基 本 實 現(xiàn) 上 市 功 能 17 2.1.4 形 成 股 票 的 市 場 價 格 公 司 股 票 形 成 定 價

16、， 有 利 于 發(fā) 現(xiàn) 公 司 價 值 ， 有 助 于 吸 引 創(chuàng) 業(yè) 投 資基 金 和 私 募 股 權(quán) 投 資 機 構(gòu) ， 實 現(xiàn) 快 速 發(fā) 展 。2.1 基 本 實 現(xiàn) 上 市 功 能公 司 簡 稱 增 資市 盈 率 每 股 增資 價 格 增 資 額 新 增 股 東 構(gòu) 成合 縱 科 技 20.83倍 3.00元 3000萬 元 5個 新 增 股 東 中 有 4個 機 構(gòu) （ VC/PE）現(xiàn) 代 農(nóng) 裝 14.08倍 5.50元 5500萬 元 7個 新 增 股 東 全 是 機 構(gòu) （ 多 數(shù) 為VC/PE）北 陸 藥 業(yè) 11.34倍 5.30元 6662.5萬元 其 中 ， 風(fēng) 險

17、投 資 機 構(gòu) 盈 富 泰 克 創(chuàng)業(yè) 投 資 有 限 公 司 投 資 了 3997.5萬 元， 另 外 還 新 增 了 4個 自 然 人 股 東 （ 公 司 的 管 理 層 ）證 券 公 司 參 與風(fēng) 險 投 資表 3 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 企 業(yè) 吸 引 投 資 舉 例 18 從 券 商 進 場 時 間 算 起 ， 股 票 進 入 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 流 通 只 需 要6個 月 左 右 ， 而 股 票 進 入 主 板 或 二 板 市 場 流 通 一 般 需 要 23年 。案 例 （ 三 ） 星 昊 醫(yī) 藥 (430017)2007年 2月 星 昊

18、 醫(yī) 藥 召 開 股 東 大 會 ， 向 中 關(guān) 村 科 技 園 區(qū) 管 委 會 遞 交 掛 牌 申 請 ；2007年 3月 中 關(guān) 村 科 技 園 區(qū) 管 委 會 確 認 公 司 具 備 試 點 資 格 ；2007年 3-6月 主 辦 券 商 進 行 盡 職 調(diào) 查 ， 內(nèi) 核 小 組 審 核 、 表 決 ；2007年 6月 主 辦 券 商 向 中 國 證 券 業(yè) 協(xié) 會 報 送 備 案 文 件 ；2007年 8月 中 國 證 券 業(yè) 協(xié) 會 確 認 備 案 ， 星 昊 醫(yī) 藥 成 功 掛 牌 。2.2 低 成 本2.2.1 掛 牌 快 19 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 允 許

19、掛 牌 公 司 掛 牌 后 即 可 通 過 定 向 增 資 的 方式 募 集 資 金 。 定 向 增 資 的 備 案 速 度 較 快 。 表 4 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 企 業(yè) 定 向 增 資 時 間 舉 例公 司 簡 稱 企 業(yè) 掛 牌 時 間 企 業(yè) 定 向 增 資 時 間 掛 牌 至 增 資 時 間 間 隔北 京 時 代 2006年 3月 2006年 10月 7個 月蓋 特 佳 2007年 6月 2007年 12月 6個 月指 南 針 2007年 1月 2007年 9月 8個 月合 縱 科 技 2007年 9月 2008年 4月 7個 月2.2 低 成 本2.2.

20、2 增 資 快 20案 例 （ 四 ） 久 其 軟 件 (430007) 公 司 于 2008年 2月 22日 提 出 首 發(fā) 申 請 ， 2008年 7月 30日 即 獲 得 通 過 。相 對 于 很 多 公 司 需 排 隊 等 待 多 年 才 能 獲 準 發(fā) 行 ， 其 核 準 速 度 明 顯 較 快 ，透 出 綠 色 通 道 的 影 子 。 主 板代 辦 股份 報 價 轉(zhuǎn)讓 系 統(tǒng) 創(chuàng) 業(yè) 板轉(zhuǎn) 板首 次 公 開 發(fā) 行2.2 低 成 本2.2.3 上 市 快 中 小 板 21 2.2.4 費 用 低券 商服 務(wù) 費律 師顧 問 費 會 計事 務(wù) 所審 計 費費 用 財 政 支 持2.2

21、 低 成 本 各 個 園 區(qū)的 補 貼 情 況不 同 22 一 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 定 位 和 前 景二 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 優(yōu) 勢三 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 條 件四 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 流 程 23 三 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 條 件 3.1 適 合 在 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 的 公 司 3.2 掛 牌 條 件 3.3 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 與 交 易 所 市 場 上 市 條 件 比

22、較 3.4 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 交 易 模 式 24 有 進 入 資 本 市 場 的 意 愿 但 暫 不 符 合 主 板 、 中 小 企 業(yè) 板或 創(chuàng) 業(yè) 板 條 件 的 ， 或 雖 符 合 條 件 但 不 愿 意 漫 長 等 待 的公 司 ； 已 有 一 定 的 業(yè) 務(wù) 規(guī) 模 ， 但 資 金 緊 張 、 制 約 業(yè) 務(wù) 規(guī) 模 擴大 的 公 司 ； 具 有 創(chuàng) 新 業(yè) 務(wù) 模 式 ， 需 要 借 此 對 外 宣 傳 的 公 司 ； 希 望 借 助 資 本 市 場 力 量 擴 大 規(guī) 模 、 做 大 做 強 、 規(guī) 范 經(jīng)營 ， 為 長 遠 發(fā) 展 鋪 路 的 公 司

23、 。3.1 適 合 在 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 的 公 司 25 存 續(xù) 滿 兩 年 。 有 限 責(zé) 任 公 司 按 原 賬 面 凈 資 產(chǎn) 值 折 股 整體 變 更 為 股 份 有 限 公 司 的 ， 存 續(xù) 期 間 可 以 從 有 限 責(zé) 任公 司 成 立 之 日 起 計 算 ； 主 營 業(yè) 務(wù) 突 出 ， 具 有 持 續(xù) 經(jīng) 營 能 力 ； 公 司 治 理 結(jié) 構(gòu) 健 全 ， 運 作 規(guī) 范 ； 股 份 發(fā) 行 和 轉(zhuǎn) 讓 行 為 合 法 合 規(guī) ； 取 得 非 上 市 公 司 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 試 點 資 格 確 認 函 ； 協(xié) 會 要 求 的 其 他 條

24、 件 ， 比 如 每 股 凈 資 產(chǎn) 不 低 于 股 票 面值 。3.2 掛 牌 條 件 26 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn)讓 系 統(tǒng) 主 板 和 中 小 企 業(yè) 板 創(chuàng) 業(yè) 板發(fā) 行 前 資 本 金 500萬 元 發(fā) 行 前 總 股 本 3000萬 元 發(fā) 行 前 凈 資 產(chǎn) 2000萬 元- 發(fā) 行 后 總 股 本 達 5000萬 元 發(fā) 行 后 總 股 本 3000萬 元主 營 業(yè) 務(wù) 突 出 ，具 有 持 續(xù) 經(jīng) 營 記錄 （ 近 二 年 持 續(xù)經(jīng) 營 、 未 來 二 年發(fā) 展 目 標 /計 劃 ） 最 近 3年 凈 利 潤 均 為 正 數(shù)且 累 計 超 過 3000萬 元 最 近 2年

25、 連 續(xù) 盈 利 ， 凈 利 潤 累計 1000萬 元 ， 且 持 續(xù) 增 長 ；或 最 近 1年 盈 利 ， 且 凈 利 潤 500萬 元 ， 最 近 1年 營 業(yè) 收 入 5000萬 元 ， 最 近 2年 營 業(yè) 收 入增 長 率 均 30%最 近 1期 末 無 未 彌 補 虧 損 最 近 1期 末 無 未 彌 補 虧 損最 近 3年 經(jīng) 營 活 動 現(xiàn) 金 流量 凈 額 累 計 5000萬 元 ；或 最 近 3年 營 業(yè) 收 入 累 計 3億 元 -最 近 1期 末 無 形 資 產(chǎn) 占 凈 資 產(chǎn) 20% - 表 5： 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 與 主 板 、 中

26、小 企 業(yè) 板 、 創(chuàng) 業(yè) 板 發(fā) 行 上 市 的 財 務(wù) 指 標 比 較3.3 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 與 交 易 所 市 場 上 市 條 件 比 較 27 項 目 2007年 2006年主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 （ 萬 元 ） 162.24 111.76歸 屬 母 公 司 股 東 的 凈 利 潤 （ 萬 元 ） 4.25 -1.58經(jīng) 營 活 動 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 凈 額 （ 萬 元 ） 31.14 27.25案 例 五 國 學(xué) 時 代 （ 430053） 僅 考 察 近 兩 年 的 財 務(wù) 指 標 ， 比 主 板 、 中 小 企 業(yè) 板 、 創(chuàng) 業(yè) 板 少

27、 考 察 1年 ； 且 沒 有 明 確 的 利 潤 與經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 指 標 要 求 。 實 踐 中 ， 利 潤 與 經(jīng) 營 現(xiàn) 金 流 指 標 顯 著 低 于 創(chuàng) 業(yè) 板 、 中 小 企 業(yè) 板 和 主 板 上市 的 要 求 。 2009年 3月 31日 起 掛 牌 的 國 學(xué) 時 代 ， 業(yè) 務(wù) 規(guī) 模 很 小 。3.3 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌 與 交 易 所 市 場 上 市 條 件 比 較表 6 國 學(xué) 時 代 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 說 明 書 提 供 的 最 近 兩 年 財 務(wù) 數(shù) 據(jù) 國 學(xué) 時 代 2008年 年 度 報 告 提 供 的 主 要 會 計 數(shù) 據(jù)

28、 是 ： 主 營 業(yè) 務(wù) 收 入 167.24萬 元 ， 歸 屬母 公 司 股 東 的 凈 利 潤 49.42萬 元 、 經(jīng) 營 活 動 產(chǎn) 生 的 現(xiàn) 金 流 量 凈 額 47.14萬 元 。 28 參 與 者法 規(guī) 做 了 修 改 之 后 ， 參 與 掛 牌 公 司 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 的 投 資 者 ， 應(yīng)當(dāng) 具 備 相 應(yīng) 的 風(fēng) 險 識 別 和 承 擔(dān) 能 力 ， 可 以 是 下 列 人 員 或 機 構(gòu) ：(一 ) 機 構(gòu) 投 資 者 ， 包 括 法 人 、 信 托 、 合 伙 企 業(yè) 等 ；(二 ) 公 司 掛 牌 前 的 自 然 人 股 東 ； 掛 牌 公 司 自 然 人 股

29、 東 只 能 買 賣其 持 股 公 司 的 股 份 ；(三 ) 通 過 定 向 增 資 或 股 權(quán) 激 勵 持 有 公 司 股 份 的 自 然 人 股 東 ；(四 ) 因 繼 承 或 司 法 裁 決 等 原 因 持 有 公 司 股 份 的 自 然 人 股 東 ；(五 ) 協(xié) 會 認 定 的 其 他 投 資 者 。3.4 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 交 易 模 式 29 限 售 要 求（ 一 ） 控 股 股 東 及 實 際 控 制 人 掛 牌 前 直 接 或 間 接 持 有 的 股 份 分 三 批 進入 代 辦 系 統(tǒng) 轉(zhuǎn) 讓 ， 每 批 進 入 的 數(shù) 量 均 為 其 所 持

30、股 份 的 三 分 之 一 。 進入 的 時 間 分 別 為 掛 牌 之 日 、 掛 牌 期 滿 一 年 和 兩 年 。 掛 牌 前 十 二 個 月 內(nèi) 控 股 股 東 及 實 際 控 制 人 直 接 或 間 接 持 有 的 股份 進 行 過 轉(zhuǎn) 讓 的 ， 該 股 份 的 管 理 適 用 前 條 的 規(guī) 定 。（ 二 ） 公 司 董 事 、 監(jiān) 事 、 高 級 管 理 人 員 ， 在 任 職 期 間 每 年 轉(zhuǎn) 讓 的 股 份不 得 超 過 其 所 持 有 本 公 司 股 份 總 數(shù) 的 25%；（ 三 ） 掛 牌 前 十 二 個 月 內(nèi) 掛 牌 公 司 進 行 過 增 資 的 ， 貨 幣

31、出 資 新 增 股 份自 工 商 變 更 登 記 之 日 起 滿 十 二 個 月 可 進 入 代 辦 系 統(tǒng) 轉(zhuǎn) 讓 ， 非 貨 幣 財產(chǎn) 出 資 新 增 股 份 自 工 商 變 更 登 記 之 日 起 滿 二 十 四 個 月 可 進 入 代 辦 系統(tǒng) 轉(zhuǎn) 讓 。（ 四 ） 對 其 他 股 東 就 不 再 做 限 售 要 求 。3.4 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 交 易 模 式 30 報 價 方 式意 向 委 托 ： 指 投 資 者 委 托 主 辦 券 商 按 其 指 定 價 格 和數(shù) 量 買 賣 股 份 的 意 向 指 令 ， 意 向 委 托 只 作 詢 價 的手 段 ， 不

32、 具 有 成 交 功 能 。報 價 確 認 委 托 ： 指 投 資 者 買 賣 雙 方 達 成 成 交 協(xié) 議 ，或 投 資 者 擬 與 定 價 委 托 成 交 ， 委 托 主 辦 券 商 以 指定 價 格 和 數(shù) 量 與 指 定 對 手 方 確 認 成 交 的 指 令 。定 價 委 托 ： 指 投 資 者 委 托 主 辦 券 商 按 其 指 定 的 價 格買 賣 不 超 過 其 指 定 數(shù) 量 股 份 的 指 令 。 當(dāng) 交 易 對 手點 選 成 功 可 自 動 成 交 。3.4 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 交 易 模 式 31 一 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng)

33、 的 定 位 和 前 景二 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 優(yōu) 勢三 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 條 件四 、 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 的 掛 牌 流 程 32 步 驟 工 作 內(nèi) 容 參 與 方 大 體 時 間第 一 步 公 司 董 事 會 、 股 東 會 就 改 制 及 掛 牌 進 行決 議 券 商 ： 作 為 財 務(wù) 顧 問 和 主 辦 券 商 ， 統(tǒng) 一協(xié) 調(diào) 和 著 手 辦 理 公 司 的 改 制 工 作 與 掛 牌工 作 ；會 計 師 事 務(wù) 所 ： 進 行 審 計 并 出 具 審 計 意見 ；律 師 事 務(wù) 所 ： 出

34、具 法 律 意 見 ；評 估 機 構(gòu) ： 評 估 ；公 司 ： 主 要 參 與 人 員 是 財 務(wù) 總 監(jiān) 、 公 司檔 案 管 理 人 員 、 高 管 等 視 公 司 具 體 情 況第 二 步 與 主 辦 券 商 簽 訂 改 制 財 務(wù) 顧 問 協(xié) 議 和 推介 掛 牌 報 價 轉(zhuǎn) 讓 協(xié) 議 ； 與 其 他 中 介 機 構(gòu)簽 定 合 作 協(xié) 議 5 8個 工 作 日第 三 步 改 制 視 公 司 具 體 情 況 1 2個 月 ， 如 果 公 司 情況 簡 單 1個 月 就 能 完 成第 四 步 主 辦 券 商 協(xié) 助 公 司 申 請 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 試點 資 格 1-2個 工 作

35、日第 五 步 公 司 配 合 主 辦 券 商 盡 職 調(diào) 查 2 3個 月第 六 步 主 辦 券 商 制 作 并 報 送 備 案 文 件 ， 協(xié) 會 受理 文 件 制 作 可 以 與 盡 職 調(diào) 查 同 時 進 行 ， 協(xié)會 受 理 后 50個 工 作 日 內(nèi) 審 查 結(jié) 束 并 提 出反 饋 意 見 ， 如 無 異 議 則 出 具 備 案 通 知 函第 七 步 公 司 協(xié) 助 主 辦 券 商 辦 理 股 份 集 中 登 記 10個 工 作 日 第 八 步 發(fā) 布 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 說 明 書 在 股 份 報 價 平 臺 披 露 報 價 轉(zhuǎn) 讓 說 明 書 、推 薦 報 告 及 公 告

36、后 三 個 工 作 日 后 公 司 正式 進 入 代 辦 股 份 報 價 轉(zhuǎn) 讓 系 統(tǒng) 掛 牌第 九 步 掛 牌 報 價 轉(zhuǎn) 讓 4.1 掛 牌 過 程 中 的 工 作 33 持 續(xù) 信 息 披 露 ， 包 括 臨 時 公 告 、 中 報 和 經(jīng) 審 計 的年 報 。 披 露 的 財 務(wù) 信 息 至 少 應(yīng) 當(dāng) 包 括 資 產(chǎn) 負 債 表 、利 潤 表 、 現(xiàn) 金 流 量 表 以 及 主 要 項 目 的 附 注 。 接 受 主 辦 券 商 的 監(jiān) 管 ， 接 受 公 眾 投 資 者 的 咨 詢 。4.2 掛 牌 后 的 持 續(xù) 工 作 34 掛 牌 前 費 用 ： 中 介 服 務(wù) 費 。 收

37、 費 標 準按 照 中 關(guān) 村 經(jīng) 驗 ， 一 般 在 100多 萬 ； 在 別 的 園 區(qū) 一 般 根 據(jù) 財 政 補 貼 做 調(diào) 整 。 收 費 程 序1、 與 券 商 以 及 其 他 中 介 機 構(gòu) 簽 訂 改 制 掛 牌 協(xié) 議 后 ， 分 別 支 付 各 中 介 機 構(gòu)50%的 費 用 。2、 會 計 師 事 務(wù) 所 出 具 審 計 報 告 后 ， 公 司 支 付 會 計 師 事 務(wù) 所 剩 余 50%的 費 用 ；評 估 機 構(gòu) 出 具 評 估 報 告 后 ， 公 司 支 付 評 估 機 構(gòu) 剩 余 50%的 費 用 ； 律 師 事務(wù) 所 出 具 法 律 意 見 書 后 ， 公 司

38、 支 付 律 師 事 務(wù) 所 剩 余 的 50%。3、 券 商 報 送 掛 牌 材 料 、 協(xié) 會 受 理 后 ， 公 司 向 券 商 支 付 剩 余 的 50%。 4.3 費 用 成 本 35 掛 牌 時 及 以 后 的 費 用 ： 1、 委 托 備 案 費 1萬 元 ， 一 次 性 收 取 ；2、 券 商 代 協(xié) 會 收 取 的 備 案 費 人 民 幣 3萬 元 ， 一 次 性 收 取 ；3、 券 商 代 深 圳 證 券 信 息 有 限 公 司 收 取 信 息 披 露 維 護 服 務(wù) 費 1萬 元 ，每 年 收 取 ；4、 信 息 披 露 維 護 服 務(wù) 費 及 二 級 市 場 監(jiān) 管 費

39、 3萬 元 ， 每 年 收 取 。公 司 掛 牌 后 若 要 進 行 定 向 增 資 ， 會 收 取 定 向 增 資 的 相 關(guān) 服 務(wù) 費 。4.3 費 用 成 本 36 聯(lián) 系 人 ： 西 南 證 券 股 份 有 限 公 司 場 外 交 易 市 場 部 項 目 經(jīng) 理 孫 菊 移 動 電 話 ： 13621350309 固 定 電 話 ： 010-88092288-3206 電 子 郵 箱 ： 聯(lián) 系 人 ： 西 南 證 券 股 份 有 限 公 司 場 外 交 易 市 場 部 總 經(jīng) 理 周 到 移 動 電 話 ： 13910581237 固 定 電 話 ： 010-88091493 010-88092288-3225 電 子 郵 箱 ： 辦 公 地 址 ： 北 京 市 西 城 區(qū) 金 融 大 街 35號 國 際 企 業(yè) 大 廈 A座 4層 郵 政 編 碼 ： 100140 傳 真 ： 010-88091495 37 謝 謝 大 家 ！