《財務(wù)管理習(xí)題》PPT課件

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1、1 財 務(wù) 管 理 習(xí) 題 2 1.1某 企 業(yè) 欲 投 資 100萬 元 開 發(fā) 新 產(chǎn) 品 ,現(xiàn) 有A.B兩 種 新 產(chǎn) 品 備 選 ,它 們 的 預(yù) 計 報 酬 與 經(jīng) 營狀 況 及 各 種 狀 況 發(fā) 生 的 概 率 密 切 相 關(guān) ， 各 種狀 況 下 的 概 率 分 布 如 下 表 所 示 ： A、 B方 案 概 率 分 布 表 經(jīng) 營 狀 況 該 狀 況 概 率 A方 案 報 酬 B方 案 報 酬 經(jīng) 營 良 好 經(jīng) 營 一 般 經(jīng) 營 較 差 0.2 0.6 0.2 40% 20% 10 70% 20% -30% 第 二 章 課 后 習(xí) 題 3 根 據(jù) 上 述 資 料 計 算

2、各 方 案 的 期 望 報 酬 率 及 其 標(biāo) 準(zhǔn) 差 。 答 案 ： 預(yù) 期 報 酬 率 （ A） =0.2 40%+0.6 20%+0.2 10% =22% 預(yù) 期 報 酬 率 （ B） =0.2 70%+0.6 20%+0.2 （ 30） % =20% 方 差 （ 2） =(ki-k)2 pi 標(biāo) 準(zhǔn) 差 （ ） =2 方 差 (A)=（ 40 22） 2 0.2 （ 20 22 ） 2 0.6 （ 10 22） 2 0.2 方 差 (B) =（ 70 20） 2 0.2 （ 20 20 ）2 0.6 （ 30 20） 2 0.2 標(biāo) 準(zhǔn) 差 （ A） = 0.097 標(biāo) 準(zhǔn) 差 （ B

3、） =0.316 4 1.2 某 公 司 投 資 組 合 中 有 四 種 股 票 ,所 占比 例 分 別 為 30%,40%,15%， 15%； 其 系數(shù) 分 別 為 0.8,1.2,1.5,1.7； 平 均 風(fēng) 險 股票 的 必 要 報 酬 率 為 10%， 無 風(fēng) 險 報 酬 率 為8%， 求 該 投 資 組 合 中 的 預(yù) 計 收 益 率 ， 綜合 系 數(shù) 。 答 案 ： 綜 合 30 0.8 40 1.2 15 1.5 15 1.7 1.2 K i Rf + i （ K m Rf ） 8 1.2 （ 10 8 ） 10.4 5 1.3 ABC公 司 準(zhǔn) 備 投 資 100萬 元 購 入

4、 甲 、 乙 丙 三 種 股 票 構(gòu) 成的 投 資 組 合 ， 三 種 股 票 占 用 的 資 金 分 別 為 30萬 元 ， 30萬元 和 40萬 元 ， 三 種 股 票 的 系 數(shù) 分 別 為 1.0,1.2和 2.5。現(xiàn) 行 國 庫 券 的 收 益 率 為 10%， 平 均 風(fēng) 險 股 票 的 市 場 報 酬率 為 18%， 要 求 ： （ 1） 計 算 該 股 票 組 合 的 綜 合 貝 塔 系 數(shù) 。 （ 2） 計 算 該 股 票 組 合 的 風(fēng) 險 報 酬 率 。 （ 3） 計 算 該 股 票 組 合 的 預(yù) 期 報 酬 率 。 （ 1） 綜 合 30 1.0 30 1.2 40

5、2.5 1.66 （ 2） K 風(fēng) 險 i （ K m Rf ） 1.66 （ 18 10 ） 13.28 （ 3） K i Rf + i （ K m Rf ） 10 13.28 23.28 6 1.4 股 票 C的 系 數(shù) 為 0.4,股 票 D的 系 數(shù) 為 0.5 如 果 無 風(fēng) 險 收 益 率 為 9%， 普 通 股 票 市 場 平 均期 望 收 益 率 為 13%， 分 別 計 算 股 票 C和 D的 期 望收 益 率 。 答 案 ： K i Rf + i （ K m Rf ） KC 9 0.4 （ 13 9 ） 10.6 KD 9 0.5 （ 13 9 ） 11 7 1、 貨 幣

6、時 間 價 值 等 于 （ ）A無 風(fēng) 險 報 酬 率 B通 貨 膨 脹 補(bǔ) 償 率C無 風(fēng) 險 報 酬 率 與 通 貨 膨 脹 補(bǔ) 償 率 之 和D無 風(fēng) 險 報 酬 率 與 通 貨 膨 脹 補(bǔ) 償 率 之 差答 案 ： D 第 二 章 補(bǔ) 充 習(xí) 題 8 2、 有 一 項 年 金 ， 前 3年 無 流 入 ， 后 5年 每 年 年初 流 入 500萬 元 ， 假 設(shè) 年 利 率 為 10 ， 其 現(xiàn) 值為 多 少 ？ 答 案 ： 求 遞 延 年 金 的 現(xiàn) 值 ， 可 以 用 三 種 計 算 方法 第 一 種 計 算 方 法 ： 把 遞 延 年 金 視 為 n期 普 通 年金 ， 求 出

7、遞 延 期 末 的 現(xiàn) 值 ， 然 后 再 將 此 現(xiàn) 值 調(diào)整 到 第 一 期 初 現(xiàn) 值 500 （ P/A,10 ， 5） （ P/S,10%,2)=500 3.791 0.826 1565.68 9 第 二 種 計 算 方 法 ： 假 設(shè) 遞 延 期 中 也 進(jìn) 行 支 付 ， 求出 （ n+m)期 的 年 金 現(xiàn) 值 ， 再 扣 除 實 際 并 未 支 付的 遞 延 期 的 年 金 現(xiàn) 值 P 500 （ P/A,10%,7)-500 （ P/A,10 ， 2） 500 4.8684 500 1.7355 1566.45 第 三 種 計 算 方 法 ： 先 把 遞 延 年 金 視 為

8、 普 通 年 金 ，求 出 其 終 值 ， 再 將 該 終 值 換 算 成 第 一 期 期 初 的 現(xiàn)值 P 500 （ S/A,10%,5) (P/S,10%,7) 500 6.1051 0.5132 1566.57 10 3、 某 人 年 初 存 入 銀 行 10000元 ， 假 設(shè) 銀 行 按 每年 8 的 復(fù) 利 計 息 ， 每 年 末 取 出 2000元 ， 則 最后 一 次 能 夠 足 額 （ 2000） 提 款 的 時 間 是 （ ） 答 案 ： P、 i、 A已 知 ， 求 n 10000 2000 （ P/A,8%,n） ， n 6 11 4、 向 銀 行 借 入 一 筆 款

9、 項 ， 銀 行 貸 款 的 年 利 率 為 10 ，每 年 復(fù) 利 一 次 。 銀 行 規(guī) 定 前 10年 不 用 還 本 付 息 ， 但從 第 1120年 每 年 年 末 償 還 本 息 5000元 ， 求 這 筆 借款 的 現(xiàn) 值 求 遞 延 年 金 的 現(xiàn) 值 ， 其 中 m 10， n 10 第 一 種 計 算 方 法 ： 把 遞 延 年 金 視 為 n期 普 通 年 金 ， 求出 遞 延 期 末 的 現(xiàn) 值 ， 然 后 再 將 此 現(xiàn) 值 調(diào) 整 到 第 一 期初 P 5000 （ P/A,10%,10) （ P/S,10%,10) 5000 6.1446 0.3855 11843

10、.7 12 第 二 種 計 算 方 法 ： 假 設(shè) 遞 延 期 中 也 進(jìn) 行 支 付 ，求 出 （ n+m)期 的 年 金 現(xiàn) 值 ， 再 扣 除 實 際 并 未 支付 的 遞 延 期 的 年 金 現(xiàn) 值 P 5000 （ P/A,10%,20)-5000（ P/A,10 ， 10） 5000 8.5136 5000 6.1446 11845 第 三 種 計 算 方 法 ： 先 把 遞 延 年 金 視 為 普 通 年 金 ，求 出 其 終 值 ， 再 將 該 終 值 換 算 成 第 一 期 期 初 的現(xiàn) 值 P 5000 （ S/A,10%,10) (P/S,10%,20) 5000 15.

11、9374 0.1486 11841.5 13 5、 6年 分 期 付 款 購 物 ， 每 年 初 付 500元 。 設(shè) 銀行 利 率 為 10 ， 該 項 分 期 付 款 相 當(dāng) 于 現(xiàn) 在 一次 現(xiàn) 金 支 付 的 購 價 是 多 少 ？ 分 析 ： 求 預(yù) 付 年 金 的 現(xiàn) 值 預(yù) 付 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 與 普 通 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 關(guān) 系 ：期 數(shù) 1， 系 數(shù) 1 P 500 （ P/A,10%,6-1)+1 500 （ 3.7908 1） 2395.4 14 6、 企 業(yè) 需 用 一 設(shè) 備 ， 買 價 為 3600元 ， 可 用 10年 。 如 租 用 ， 則 每 年

12、 年 初 需 付 租 金 500元 ， 除此 以 外 ， 買 與 租 的 其 他 情 況 相 同 。 假 設(shè) 利 率為 10 ， 則 企 業(yè) 是 租 賃 該 設(shè) 備 還 是 購 買 設(shè) 備 ？ 分 析 ： 求 預(yù) 付 年 金 的 現(xiàn) 值 預(yù) 付 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 與 普 通 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 關(guān) 系 ：期 數(shù) 1， 系 數(shù) 1 P 500 （ P/A,10%,10-1)+1 500 （ 5.7590 1） 3379.5 3379.53600， 故 租 賃 該 設(shè) 備 15 7、 某 公 司 擬 購 置 一 處 房 產(chǎn) ， 房 主 提 出 兩 種 付 款 方 案 ： （ 1） 從 現(xiàn)

13、 在 起 ， 每 年 年 初 支 付 20萬 ， 連 續(xù) 支 付 10次 ，共 200萬 元 ； （ 2） 從 第 5年 開 始 ， 每 年 年 初 支 付 25萬 元 ， 連 續(xù) 支 付10次 ， 共 250萬 元 。 假 設(shè) 該 公 司 的 資 金 成 本 率 （ 即 最 低 報 酬 率 ） 為 10 ，你 認(rèn) 為 該 公 司 應(yīng) 選 擇 哪 個 方 案 ？ 分 析 ： 可 以 比 較 兩 方 案 的 現(xiàn) 值 ， 不 可 以 比 較 終 值 ， 因為 終 止 時 間 不 同 ， 若 終 止 時 間 相 同 ， 也 可 以 比 較 終 值 。 比 較 現(xiàn) 值 ： P1 20 （ P/A,10

14、%,10 1) 1=20 （ 5.7590 1） 135.2 P2 25 （ P/A,10%,10) （ P/S,10%,3） 25 6.1446 0.7513 115.4應(yīng) 該 選 擇 第 二 方 案 。 16 8、 時 代 公 司 需 用 一 設(shè) 備 ， 買 價 為 1600元 ， 可 用 10年 ，如 果 租 用 ， 則 每 年 年 末 付 租 金 200元 ， 除 此 之 外 ， 買 與租 其 他 情 況 相 同 。 假 設(shè) 利 率 為 6 ， 用 數(shù) 據(jù) 說 明 買 與 租何 者 為 優(yōu) 。 分 析 ： 可 以 比 較 兩 方 案 的 現(xiàn) 值 ， 因 為 終 止 時 間 不 同 ，

15、也可 以 比 較 終 值 。 比 較 現(xiàn) 值 ： P租 200 （ P/A,6%,10)=200 7.3601 1472.02 1472.02S租 ， 故 租 用 該 設(shè) 備 。 17 例 1.流 動 比 率 為 1.2， 則 賒 購 材 料 一 批（ 不 考 慮 增 值 稅 ） ， 將 會 導(dǎo) 致 （ ） 。A 流 動 比 率 提 高 B.營 運(yùn) 資 金 不 變C 流 動 比 率 不 變 D.速 動 比 率 降 低【 答 案 】 B、 D【 解 析 】 流 動 比 率 =1.21， 說 明 分 子 大 于 分 母 ，當(dāng) 分 子 、 分 母 增 加 相 同 金 額 時 ， 將 會 導(dǎo) 致分 母

16、 的 變 動 幅 度 大 于 分 子 的 變 動 幅 度 。 該 指 標(biāo) 將 會 變 小 。第 三 章 習(xí) 題 （ 補(bǔ) 充 ） 18 如 代 入 具 體 數(shù) 據(jù) ：原 來 流 動 比 率 =12 10 1.2賒 購 材 料 一 批 ， 價 值 10萬 元 ， 則 流 動 比率 =（ 12 10） （ 10 10） 1.1， 即流 動 比 率 降 低 。同 時 ， 賒 購 材 料 一 批 ， 速 動 資 產(chǎn) 不 變 ，流 動 負(fù) 債 增 加 ， 所 以 ， 速 動 比 率 降 低 。營 運(yùn) 資 金 =流 動 資 產(chǎn) -流 動 負(fù) 債 ， 賒 購 材料 一 批 ， 流 動 資 產(chǎn) 和 流 動 負(fù)

17、債 以 相 同 的金 額 增 加 ， 所 以 ， 營 運(yùn) 資 金 不 變 。 19 例 2.企 業(yè) 將 長 期 債 券 投 資 提 前 變 賣 為 現(xiàn) 金后 ， 流 動 比 率 與 速 動 比 率 的 變 化 如 何 ? 【 答 】 長 期 債 券 投 資 提 前 變 現(xiàn) ， 企 業(yè) 現(xiàn) 金增 加 ， 流 動 負(fù) 債 沒 有 變 化 。 現(xiàn) 金 是 速 動 資產(chǎn) 項 目 ， 所 以 ， 流 動 比 率 和 速 動 比 率 都 會變 大 ； 根 據(jù) 流 動 比 率 與 速 動 比 率 的 公 式 可以 得 出 ， 速 動 比 率 變 化 的 幅 度 更 大 。 20 例 3.影 響 應(yīng) 收 賬

18、款 周 轉(zhuǎn) 率 指 標(biāo) 利 用 價 值 的 因 素 有哪 些 ? 【 答 】 一 般 來 說 ， 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 越 高 、 平 均 收賬 期 越 短 ， 說 明 應(yīng) 收 賬 款 的 收 回 越 快 。 影 響 應(yīng) 收賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 指 標(biāo) 利 用 價 值 的 因 素 有 ： 季 節(jié) 性 經(jīng) 營 的 企 業(yè) 使 用 這 個 指 標(biāo) 時 不 能 反 映 實際 情 況 。 由 于 在 計 算 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 時 要 利 用“ 銷 售 收 入 ” 這 個 指 標(biāo) ， 要 使 計 算 出 來 的 應(yīng) 收 賬款 周 轉(zhuǎn) 率 有 利 用 價 值 ， 那 么 “ 銷 售 收 入

19、” 應(yīng) 反 映全 年 中 較 為 均 衡 的 正 常 銷 售 水 平 ， 顯 然 ， 季 節(jié) 性經(jīng) 營 的 企 業(yè) 計 算 出 的 銷 售 收 入 是 在 全 年 銷 售 水 平極 不 平 衡 的 狀 態(tài) 下 計 算 出 來 的 ， 因 此 ， 在 季 節(jié) 性經(jīng) 營 引 起 銷 售 額 波 動 的 情 況 下 ， 會 影 響 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 指 標(biāo) 的 代 表 性 和 說 服 力 ， 不 能 真 實 反 映 其在 經(jīng) 營 淡 季 和 旺 季 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 快 慢 的 差 異 。 21 大 量 使 用 分 期 收 款 結(jié) 算 方 式 。 大 量 使 用分 期 收 款 結(jié) 算

20、方 式 下 ， 其 銷 售 方 式 決 定 銷售 收 入 偏 低 ， 報 表 中 應(yīng) 收 賬 款 平 均 占 用 額也 較 低 ， 但 實 際 結(jié) 算 過 程 中 應(yīng) 收 賬 款 占 用較 多 （ 雖 然 從 會 計 處 理 角 度 講 ， 分 期 收 款商 品 發(fā) 出 時 ， 不 涉 及 應(yīng) 收 賬 款 的 變 化 ， 但從 資 金 管 理 角 度 講 ， 分 期 收 款 商 品 發(fā) 出 時 ，相 當(dāng) 于 資 金 占 用 形 式 已 由 存 貨 資 金 占 用 形式 轉(zhuǎn) 化 為 結(jié) 算 資 金 占 用 形 式 ） ， 所 以 ， 大量 使 用 分 期 收 款 結(jié) 算 方 式 ， 會 影 響

21、應(yīng) 收 賬款 周 轉(zhuǎn) 率 指 標(biāo) 的 利 用 價 值 。 22 大 量 的 銷 售 使 用 現(xiàn) 金 結(jié) 算 。 大 量 使 用 現(xiàn) 金結(jié) 算 的 銷 售 ， 其 銷 售 方 式 決 定 應(yīng) 收 賬 款 平 均占 用 額 較 低 ， 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 較 快 ， 但 這 種周 轉(zhuǎn) 率 較 快 并 不 能 完 全 說 明 是 由 于 其 應(yīng) 收 賬款 管 理 效 率 提 高 而 帶 來 的 。 年 末 大 量 銷 售 或 年 末 銷 售 大 幅 度 下 降 。 與（ 1） 的 情 形 相 同 。以 上 因 素 使 得 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 指 標(biāo) 并 不 能 完全 解 釋 其 真

22、實 的 應(yīng) 收 賬 款 管 理 效 率 ， 因 此 ，會 影 響 應(yīng) 收 賬 款 周 轉(zhuǎn) 率 指 標(biāo) 的 利 用 價 值 。 23 例 4.ABC公 司 無 優(yōu) 先 股 ,去 年 每 股 盈 余為 4元 ,每 股 發(fā) 放 股 利 2元 ,保 留 盈 余 在過 去 一 年 中 增 加 了 500萬 元 。 年 底 每 股價 值 為 30元 ,負(fù) 債 總 額 為 5000萬 元 ,則該 公 司 的 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 為 ( )。A.30% B.33% C.40% D.44% 【 答 】 C 24 【 解 析 】 解 此 題 的 關(guān) 鍵 在 于 求 出 股 東 權(quán) 益 ， 現(xiàn)在 題 中 已 知 年

23、 底 每 股 賬 面 價 值 為 30元 ， 則 若 能求 出 普 通 股 股 數(shù) ， 問 題 也 就 解 決 了 。 根 據(jù) 每 股股 利 2元 和 每 股 盈 余 4元 可 確 定 股 利 支 付 率 為50%(2 4 100%)， 而 股 利 支 付 率 +留 存 盈 利比 率 =1， 因 此 ， 留 存 收 益 比 率 也 為 50%。 留 存收 益 （ 保 留 盈 余 ） 在 過 去 一 年 中 增 加 了 500萬元 ， 則 去 年 派 發(fā) 的 股 利 總 額 也 應(yīng) 為 500萬 元 ，而 每 股 股 利 為 2元 ， 那 么 普 通 股 總 數(shù) 應(yīng) 為 250萬股 ， 年 末

24、賬 面 凈 資 產(chǎn) 為 250 30=7500萬 元 ， 則資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 為 ：5000 （ 5000 7500） 100% 40%。 25 例 5.下 列 各 項 中 ， 可 能 導(dǎo) 致 企 業(yè) 資 產(chǎn)負(fù) 債 率 變 化 的 經(jīng) 濟(jì) 業(yè) 務(wù) 是 （ ） 。A.收 回 應(yīng) 收 賬 款B.用 現(xiàn) 金 購 買 債 券C.接 受 所 有 者 投 資 轉(zhuǎn) 入 的 固 定 資 產(chǎn)D.以 固 定 資 產(chǎn) 對 外 投 資 （ 按 賬 面 價 值作 價 ） 【 答 】 C 26 【 解 析 】 收 回 應(yīng) 收 賬 款 、 用 現(xiàn) 金 購 買 債券 和 以 固 定 資 產(chǎn) 對 外 投 資 （ 按 賬 面

25、價 值作 價 ） 資 產(chǎn) 總 額 不 變 ， 負(fù) 債 總 額 也 不 變 ，所 以 ， 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 不 變 。 接 受 所 有 者 投資 轉(zhuǎn) 入 的 固 定 資 產(chǎn) 會 引 起 資 產(chǎn) 和 所 有 者權(quán) 益 同 時 增 加 ， 負(fù) 債 占 總 資 產(chǎn) 的 相 對 比例 在 減 少 ， 即 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 下 降 。 27 例 6.A公 司 未 發(fā) 行 優(yōu) 先 股 ， 2002年 每 股利 潤 為 5元 ， 每 股 發(fā) 放 股 利 為 3元 ， 留存 收 益 在 2002年 度 增 加 了 640萬 元 。2002年 年 底 每 股 凈 資 產(chǎn) 為 28元 ， 負(fù) 債總 額 為 62

26、00萬 元 ， 問 A公 司 的 資 產(chǎn) 負(fù) 債率 為 多 少 ? 28 【 答 】 利 用 已 知 條 件 ， 通 過 每 股 盈 余 、每 股 股 利 、 每 股 凈 資 產(chǎn) 與 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 之間 的 關(guān) 系 ， 就 可 以 計 算 出 答 案 。普 通 股 股 數(shù) ： 640萬 元 (5-3)=320(萬股 )股 東 權(quán) 益 總 額 ： 28 320萬 股 =8960(萬 元 ) 資 產(chǎn) 總 額 ： 8960+6200=15160(萬 元 ) 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 =6200 15160=40.9%。 29 例 7.判 斷 題 。 從 ABC公 司 去 年 年 末 的 資產(chǎn) 負(fù) 債

27、 表 、 利 潤 和 利 潤 分 配 表 及 相 關(guān) 的報 表 附 注 中 可 知 ， 該 公 司 當(dāng) 年 利 潤 總 額為 3億 元 ， 財 務(wù) 費(fèi) 用 2000萬 元 ， 為 購 置一 條 新 生 產(chǎn) 線 專 門 發(fā) 行 了 1億 元 的 公 司債 券 ， 該 債 券 平 價 發(fā) 行 ， 債 券 發(fā) 行 費(fèi) 用200萬 元 ， 當(dāng) 年 應(yīng) 付 債 券 利 息 300萬 元 。發(fā) 行 公 司 債 券 募 集 的 資 金 已 于 年 初 全 部用 于 工 程 項 目 。 據(jù) 此 ， 可 計 算 得 出 該 公司 去 年 已 獲 利 息 倍 數(shù) 13。 （ ） 30 【 答 】 【 解 析 】

28、已 獲 利 息 倍 數(shù) =(3 0.2)/(0.2 0.03)=13.91。 已 獲 利 息 倍 數(shù) 分 析 ： 已 獲 利 息 倍 數(shù) 指 標(biāo) 反 映 企 業(yè) 經(jīng) 營 收 益為 所 需 支 付 的 債 務(wù) 利 息 的 多 少 倍 。 只 要已 獲 利 息 倍 數(shù) 足 夠 大 ， 企 業(yè) 就 有 充 足 的能 力 償 付 利 息 ， 否 則 相 反 。 31 如 何 合 理 確 定 企 業(yè) 的 已 獲 利 息 倍 數(shù) ，這 需 要 將 該 企 業(yè) 的 這 一 指 標(biāo) 與 其 他 企 業(yè) ，特 別 是 本 行 業(yè) 平 均 水 平 進(jìn) 行 比 較 ， 來 分析 決 定 本 企 業(yè) 的 指 標(biāo) 水

29、平 。 同 時 從 穩(wěn) 健性 的 角 度 出 發(fā) ， 最 好 比 較 本 企 業(yè) 連 續(xù) 幾年 的 該 項 指 標(biāo) ， 并 選 擇 最 低 指 標(biāo) 年 度 的數(shù) 據(jù) ， 作 為 標(biāo) 準(zhǔn) 。利 息 保 障 倍 數(shù) 不 僅 反 映 了 企 業(yè) 獲 利 能 力的 大 小 ， 而 且 反 映 了 獲 利 能 力 對 償 還 到期 債 務(wù) 的 保 證 程 度 ， 它 既 是 企 業(yè) 舉 債 經(jīng)營 的 前 提 依 據(jù) ， 也 是 衡 量 企 業(yè) 長 期 償 債能 力 大 小 的 重 要 標(biāo) 志 。 32 與 此 同 時 ， 結(jié) 合 這 一 指 標(biāo) ， 企 業(yè) 可 以測 算 一 下 長 期 負(fù) 債 與 營

30、運(yùn) 資 金 的 比 率 ，計 算 公 式 為 ： 長 期 債 務(wù) 與 營 運(yùn) 資 金 比 率 =長 期 負(fù) 債 /（ 流 動 資 產(chǎn) -流 動 負(fù) 債 ）一 般 情 況 下 ， 長 期 債 務(wù) 不 應(yīng) 超 過 營 運(yùn) 資金 。 33 例 8.判 斷 題 。 某 公 司 今 年 與 上 年 相 比 ，營 業(yè) 收 入 增 長 10 ， 凈 利 潤 增 長 8 ，資 產(chǎn) 總 額 增 加 12 ， 負(fù) 債 總 額 增 加 9 ?？?以 判 斷 ， 該 公 司 權(quán) 益 凈 利 率 比 上 年下 降 了 。 （ ） 【 答 】 34 【 解 析 】 根 據(jù) 杜 邦 財 務(wù) 分 析 體 系 ：權(quán) 益 凈 利

31、 率 =營 業(yè) 凈 利 率 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 權(quán) 益乘 數(shù)=（ 凈 利 營 業(yè) 收 入 ） （ 營 業(yè) 收 入 資 產(chǎn) 總額 ） 1 （ 1 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 ）今 年 與 上 年 相 比 ， 銷 售 凈 利 率 的 分 母 營 業(yè) 收 入增 長 10 ， 分 子 凈 利 潤 增 長 8 ， 表 明 營 業(yè) 凈利 率 在 下 降 ； 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 的 分 母 資 產(chǎn) 總 額 增 加12 ， 分 子 營 業(yè) 收 入 增 長 10 ， 表 明 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn)率 在 下 降 ； 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率 的 分 母 資 產(chǎn) 總 額 增 加 12 ， 分 子 負(fù) 債 總 額 增 加 9 ， 表 明

32、 資 產(chǎn) 負(fù) 債 率在 下 降 ， 即 權(quán) 益 乘 數(shù) 在 下 降 。 今 年 和 去 年 相 比 ，營 業(yè) 凈 利 率 下 降 了 ； 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 下 降 了 ； 資 產(chǎn)負(fù) 債 率 下 降 了 ， 從 而 權(quán) 益 乘 數(shù) 下 降 了 ， 由 此 可以 判 斷 ， 該 公 司 權(quán) 益 凈 利 率 比 上 年 下 降 了 。 35 例 9.某 公 司 2002年 12月 31日 發(fā) 行 在 外 的 普通 股 股 數(shù) 為 100萬 股 ， 2003年 4月 1日 由 于 可轉(zhuǎn) 換 債 券 的 持 有 者 行 使 轉(zhuǎn) 換 權(quán) 而 增 加 的 普通 股 股 數(shù) 為 12萬 股 ， 2003年

33、8月 8日 公 司 回購 本 公 司 股 份 36萬 股 。 2003年 加 權(quán) 平 均 股數(shù) 為 多 少 ? 【 答 】 則 2003年 加 權(quán) 平 均 股 數(shù) =100（ 12 12） +12 （ 8 12） -36 （ 4 12）=96（ 萬 股 ）注 意 :4月 1日 增 加 的 普 通 股 股 數(shù) 為 12萬 股 ，發(fā) 行 在 外 的 月 份 數(shù) 為 8個 月 （ 從 5月 算 起 ） ；8月 8日 公 司 回 購 本 公 司 股 份 36萬 股 ， 發(fā) 行在 外 的 月 份 數(shù) 為 8個 月 （ 禁 止 流 通 從 9月 開始 算 起 ） 。 36 例 10.ABC公 司 無 優(yōu)

34、先 股 并 且 當(dāng) 年 股 數(shù) 沒 有 發(fā)生 增 減 變 動 ， 年 末 每 股 凈 資 產(chǎn) 為 5元 ,權(quán) 益 乘數(shù) 為 4,資 產(chǎn) 凈 利 率 為 40%(資 產(chǎn) 按 年 末 數(shù) 計 算 ),則 該 公 司 的 每 股 收 益 為 ( )。A.6 B.2.5 C.4 D.8 【 答 】 D【 解 析 】 本 題 的 考 核 點(diǎn) 是 上 市 公 司 財 務(wù) 分 析 。解 此 題 的 關(guān) 鍵 在 于 知 道 每 股 收 益 、 每 股 賬 面價 值 和 權(quán) 益 凈 利 率 的 關(guān) 系 。 每 股 收 益 （ 凈利 潤 -優(yōu) 先 股 股 息 ） /年 末 普 通 股 總 數(shù) =（ 年 末普 通

35、股 權(quán) 益 普 通 股 股 數(shù) ） （ 凈 利 優(yōu) 先股 股 息 ） 年 末 普 通 股 權(quán) 益 =每 股 賬 面 價 值 權(quán) 益 凈 利 率 =每 股 賬 面 價 值 資 產(chǎn) 凈 利 率 權(quán) 益 乘 數(shù) =5 40% 4=8。 37 例 11.W公 司 無 優(yōu) 先 股 ,2003年 年 末 市 盈 率 為16,股 票 獲 利 率 為 5%,已 知 該 公 司 2003年 普 通股 股 數(shù) 沒 有 發(fā) 生 變 化 ,則 該 公 司 2003年 的 留存 收 益 率 為 ( )。A.30% B.20% C.40% D.50% 【 答 】 B【 解 析 】 本 題 的 考 核 點(diǎn) 是 上 市 公

36、司 財 務(wù) 分 析 。解 此 題 的 關(guān) 鍵 在 于 知 道 股 利 支 付 率 、 市 盈 率和 股 票 獲 利 率 的 關(guān) 系 。 股 利 支 付 率 =每 股 股利 /每 股 收 益 =（ 每 股 市 價 每 股 收 益 ） （ 每 股 股 利 每 股 市 價 ） =市 盈 率 股 票 獲利 率 =16 5%=80%。 38 例 12. 每 股 收 益 是 衡 量 上 市 公 司 盈 利 能 力 的 重要 財 務(wù) 指 標(biāo) ， ( )。 A它 能 夠 展 示 內(nèi) 部 資 金 的 供 應(yīng) 能 力 B它 反 映 股 票 所 含 的 風(fēng) 險 C它 受 資 本 結(jié) 構(gòu) 的 影 響 D它 顯 示 投

37、 資 者 獲 得 的 投 資 報 酬 39 答 案 C。解 析 每 股 收 益 ： (凈 利 潤 優(yōu) 先 股 股 息 ) 年 末普 通 股 股 數(shù) 。 因 為 公 式 中 分 子 “ 凈 利 潤 ” 沒 有 考慮 貨 幣 時 間 價 值 同 時 沒 有 考 慮 風(fēng) 險 所 以 ， 它 不能 夠 反 映 股 票 所 含 的 風(fēng) 險 ； 公 式 中 分 子 “ 凈 利潤 ” ， 將 來 一 部 分 轉(zhuǎn) 化 為 留 存 收 益 ， 一 部 分 轉(zhuǎn) 化為 應(yīng) 付 股 利 ， 只 有 留 存 收 益 率 才 能 夠 展 示 內(nèi) 部 資金 的 供 應(yīng) 能 力 ， 每 股 收 益 不 能 夠 展 示 內(nèi) 部

38、 資 金 的供 應(yīng) 能 力 ； 資 本 結(jié) 構(gòu) 反 映 負(fù) 債 與 所 有 者 權(quán) 益 的 比例 關(guān) 系 ， 而 由 每 股 收 益 的 計 算 公 式 可 以 看 出 ， 總資 產(chǎn) 中 負(fù) 債 占 的 比 例 高 低 影 響 負(fù) 債 籌 資 的 財 務(wù) 杠桿 效 應(yīng) ， 即 影 響 該 指 標(biāo) 的 計 算 ， 所 以 ， 它 受 資 本結(jié) 構(gòu) 的 影 響 ； 每 股 收 益 作 為 衡 量 上 市 公 司 盈 利 能力 的 重 要 財 務(wù) 指 標(biāo) ， 它 反 映 普 通 股 的 獲 利 水 平 ，但 并 不 反 映 投 資 者 實 際 獲 得 的 投 資 報 酬 。 40 第 三 章 另 附

39、 習(xí) 題 ：1、 其 他 條 件 不 變 的 情 況 下 ， 如 果 企 業(yè) 過 度 提 高 現(xiàn)金 流 動 負(fù) 債 比 率 ， 可 能 導(dǎo) 致 的 結(jié) 果 是 ( )。A 財 務(wù) 風(fēng) 險 加 大 B 獲 利 能 力 提 高C 營 運(yùn) 效 率 提 高 D 機(jī) 會 成 本 增 加答 案 ： D2、 企 業(yè) 大 量 增 加 速 動 資 產(chǎn) 可 能 導(dǎo) 致 的 結(jié) 果 是 ( ) A減 少 財 務(wù) 風(fēng) 險 B增 加 資 金 的 機(jī) 會 成 本 C增 加 財 務(wù) 風(fēng) 險 D提 高 流 動 資 產(chǎn) 的 收 益 率答 案 ： B 41 3、 下 列 各 項 中 ， 不 會 影 響 流 動 比 率 的 業(yè) 務(wù)

40、 是 ( )。 A 用 現(xiàn) 金 購 買 短 期 債 券 B 現(xiàn) 金 購 買 固 定 資 產(chǎn) C 用 存 貨 進(jìn) 行 對 外 長 期 投 資 D 從 銀 行 取 得 長 期 借 款 答 案 ： A 4、 某 公 司 2003年 的 資 產(chǎn) 總 額 為 l000萬 元 ， 權(quán)益 乘 數(shù) 為 5， 市 凈 率 為 1.2， 則 該 公 司 市 價 總 值為 ( )萬 元 。 A 960 B 240 C 1200 D 220答 案 ： B 42 5、 如 果 企 業(yè) 速 動 比 率 很 小 ， 下 列 結(jié) 論 成 立 的是 ( )。 A企 業(yè) 流 動 資 產(chǎn) 占 用 過 多 B企 業(yè) 短 期 償 債

41、能 力 很 強(qiáng) C企 業(yè) 短 期 償 債 風(fēng) 險 很 大 D 企 業(yè) 資 產(chǎn) 流 動 性 很 強(qiáng) 答 案 ： C 6、 某 企 業(yè) 本 年 營 業(yè) 收 入 為 20000元 ， 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 為 4， 期 初 應(yīng) 收 賬 款 余 額 3500元 ， 則 期末 應(yīng) 收 賬 款 余 額 為 ( )元 。 A 5000 B 6000 C 6500 D 4000 答 案 ： C 43 7、 某 公 司 年 初 負(fù) 債 總 額 為 800萬 元 (流 動 負(fù) 債 220萬 元 ， 長 期 負(fù) 債 580萬 元 )， 年 末 負(fù) 債 總 額為 1060萬 元 (流 動 負(fù) 債 300萬 元 ，

42、 長 期 負(fù) 債 760萬 元 )。 年 初 資 產(chǎn) 總 額 1680萬 元 ， 年 末 資 產(chǎn) 總 額 2000萬 元 。 則 權(quán) 益 乘 數(shù) (按 平 均 數(shù) 計 算 )為 ( )。 A 2.022 B 2.128 C 1.909 D 2.1 答 案 ： A 44 第 四 章 習(xí) 題 1、 P138 （ 1） 現(xiàn) 金 流 量 計 算 甲 ： 折 舊 20000 4 5000元 乙 ： 折 舊 （ 25000 5000） 4 5000元 甲 ： 每 年 現(xiàn) 金 流 量 (10000 9000)*(1 40%)+5000=5600元 乙 ： 第 一 年 （ 12000 5000 5000） （

43、 1 40 ） 5000 6200元 第 二 年 （ 12000 5400 5000） （ 1 40 ） 5000 5960元 第 三 年 5720元 ， 第 四 年 12480元 45 （ 2） 甲 回 收 期 20000 5600 3。 57 乙 回 收 期 3 7120 8480 3。 83 （ 3） 甲 會 計 收 益 率 600 20000 3 乙 會 計 收 益 率 （ 1200 960 720 480） 4 25000 3。 36 （ 4） NPV甲 5600（ P/A,12%,4)-20000= 2991元 NPV乙 -25000-4000 6200 (P/S,12%,1) +

44、5960 (P/S,12%,2) +5720 (P/S,12%,3) +12480 (P/S,12%,4) =-6713元 46 PI甲 17009/20000=0.851 PI乙 =0.767 IRR甲 4.693% IRR乙 3.594%(插 值 法 ） 47 第 四 章 課 后 習(xí) 題 2.某 企 業(yè) 有 一 臺 舊 設(shè) 備 ， 工 程 技 術(shù) 人 員 提 出 更新 要 求 ， 有 關(guān) 數(shù) 據(jù) 如 下 舊 設(shè) 備 新 設(shè) 備原 值 2200 2400預(yù) 計 使 用 年 限 10 10已 經(jīng) 使 用 年 限 4 0最 終 殘 值 200 300變 現(xiàn) 價 值 600 2400年 運(yùn) 行 成

45、 本 700 400如 果 該 企 業(yè) 要 求 的 最 低 報 酬 率 為 15%， 試 做 出 是 否 更新 設(shè) 備 的 決 策 。 48 舊 設(shè) 備 平 均 年 成 本 【 600 700 （ P/A,15%,6） 200（ P/S,15%,6） 】 /（ P/A,15%,6） 【 600+700 3.784 200 0.432】 /3.784 836（ 元 ） 新 設(shè) 備 平 均 年 成 本 【 2400 400 （ P/A,15%,10） 300（ P/S,15%,10） 】 /（ P/A,15%,10） 【 2400 400 5.019 300 0.247】 /5.019 863（

46、元 ） 因 為 舊 設(shè) 備 平 均 年 成 本 小 于 新 設(shè) 備 平 均 年 成 本 ，所 以 不 宜 進(jìn) 行 設(shè) 備 更 新 。 49 3.企 業(yè) 計 劃 進(jìn) 行 某 項 投 資 活 動 ， 有 甲 、 乙 兩 地備 選 方 案 。 有 關(guān) 資 料 為 ： 甲 方 案 需 原 始 投 資 150萬 元 ， 其 中 固 定 資 產(chǎn) 投資 100萬 元 ， 流 動 資 金 投 資 50萬 元 ， 全 部 資 金于 建 設(shè) 期 初 一 次 投 入 。 該 項 目 經(jīng) 營 期 5年 ， 到期 殘 值 收 入 5萬 元 。 預(yù) 計 投 產(chǎn) 后 年 經(jīng) 營 收 入 90萬 元 ， 年 總 成 本 60

47、萬 元 。 50 乙 方 案 需 原 始 投 資 210萬 元 ， 其 中 固 定 資 產(chǎn) 投資 120萬 元 ， 無 形 資 產(chǎn) 投 資 25萬 元 ， 流 動 資 產(chǎn)投 資 65萬 元 ， 全 部 資 金 于 建 設(shè) 期 初 一 次 投 入 。該 項 目 建 設(shè) 期 2年 ， 經(jīng) 營 期 5年 ， 到 期 殘 值 收 入8萬 元 ， 無 形 資 產(chǎn) 自 投 產(chǎn) 年 份 起 5年 攤 銷 完 畢 。該 項 目 投 產(chǎn) 后 ， 預(yù) 計 年 收 入 170萬 元 ， 年 經(jīng) 營成 本 80萬 元 。 該 企 業(yè) 按 直 線 折 舊 法 折 舊 ， 全 部流 動 資 金 于 終 結(jié) 點(diǎn) 一 次 收

48、 回 ， 所 得 稅 率 為 33%，折 現(xiàn) 率 為 10%。 要 求 ： 根 據(jù) 以 上 資 料 用 凈 現(xiàn) 值 法 評 價 甲 、 乙 兩方 案 是 否 可 行 。 51 項 目 甲 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 39.139.139.139.139.1營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 20.120.120.120.120.1稅 后 利 潤 9.99.99.99.99.9所 得 稅 (33 ) 3030303030稅 前 利 潤 1919191919折 舊 4141414141付 現(xiàn) 成 本 9090909090營 業(yè) 收 入 第 5年第 4年第 3年第 2年第 1年項 目 52 項 目 甲 現(xiàn) 金 流

49、量 94.139.1-150現(xiàn) 金 凈 流 量 5039.1收 回 流 動 資 金 5殘 值 收 入 39.139.139.139.139.1營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 -50墊 支 流 動 資 金 -100固 定 資 產(chǎn) 投 資 543210項 目 39.1 39.1 53 NPV甲 39.1 （ P/A， 10 ， 4） 94.1 （ P/S， 10 ， 5） 150 39.1 3.1699 94.1 0.6209 150 123.94 58.43 150 32.37（ 萬 元 ）(90-60)*(1-33%)+(100-5)/5=39.139.1+50+5=94.1 54 項 目 乙 營 業(yè)

50、 現(xiàn) 金 流 量 69.469.469.469.469.4營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 4242424242稅 后 利 潤 20.620.620.620.620.6所 得 稅 62.662.662.662.662.6稅 前 利 潤 55555攤 銷 22.422.422.422.422.4折 舊 8080808080付 現(xiàn) 成 本 170170170170170營 業(yè) 收 入 54321 55 項 目 乙 現(xiàn) 金 流 量 142.469.469.469.469.4 210現(xiàn) 金 凈 流 量 65收 回 流 動 資 金 8殘 值 收 入 69.469.469.469.469.4營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量

51、25無 形 資 產(chǎn) 投 資 65墊 支 流 動 資 金 120固 定 資 產(chǎn) 投 資 76543210 56 NPV乙 69.4 （ P/A， 10 ， 6） 69.4 （ P/A， 10 ， 2） 142.4 （ P/S， 10 ， 7） 210 69.4 （ 4.3553 1.7355） 142.4 0.5132 210 69.4 2.6198 73.08 210 181.81 73.08 210 44.89（ 萬 元 ） 57 第 四 章 資 本 預(yù) 算 練 習(xí) 58 1、 已 知 某 設(shè) 備 原 值 為 160000元 ， 累 計 折 舊 127000元 ，如 現(xiàn) 在 變 現(xiàn) ， 則

52、變 現(xiàn) 價 值 為 30000元 ， 該 公 司 適 用 的所 得 稅 率 為 40 ， 那 么 ， 繼 續(xù) 使 用 該 設(shè) 備 引 起 的 現(xiàn)金 流 出 量 為 （ ） 元 。 A. 30000 B. 31200 C 28800 D 33000 答 案 ： B 2、 某 投 資 方 案 的 年 營 業(yè) 收 入 為 100000元 ， 年 總 營 業(yè)成 本 為 60000元 ， 其 中 年 折 舊 額 為 10000元 ， 所 得 稅率 為 33 ， 該 方 案 的 每 年 的 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 為 （ ） 元 。A 26800 B 36800 C 16800 D 43200 答 案 ：

53、 B 59 3、 在 計 算 現(xiàn) 金 流 量 時 ， 若 某 年 取 得 的 凈 殘 值 收 入 為 10000元 ，按 稅 法 預(yù) 計 的 凈 殘 值 為 8000元 ， 所 得 稅 率 為 30 ， 正 確 的 處 理方 法 是A 只 將 兩 者 差 額 200作 為 現(xiàn) 金 流 量 B 仍 按 預(yù) 計 的 凈 殘 值 8000作 為 現(xiàn) 金 流 量C 按 實 際 凈 殘 值 減 去 兩 者 差 額 部 分 所 補(bǔ) 交 的 所 得 稅 的 差 額 9400作 為 現(xiàn) 金 流 量D 按 實 際 凈 殘 值 加 上 兩 者 差 額 部 分 所 補(bǔ) 交 的 所 得 稅 的 差 額 8600作 為

54、 現(xiàn) 金 流 量 。答 案 ： C4、 采 用 固 定 資 產(chǎn) 平 均 年 成 本 法 進(jìn) 行 設(shè) 備 更 新 決 策 時 主 要 因 為A 使 用 新 舊 設(shè) 備 給 企 業(yè) 帶 來 年 收 入 不 同B 使 用 新 舊 設(shè) 備 給 企 業(yè) 帶 來 年 成 本 不 同C 新 舊 設(shè) 備 使 用 年 限 不 同D 使 用 新 舊 設(shè) 備 給 企 業(yè) 帶 來 的 年 收 入 相 同 。 答 案 ： BCD 60 5、 關(guān) 于 項 目 投 資 下 列 說 法 中 準(zhǔn) 確 的 是 （ ）A 項 目 投 資 決 策 應(yīng) 首 先 估 計 現(xiàn) 金 流 量B 與 項 目 投 資 相 關(guān) 的 現(xiàn) 金 流 量

55、必 須 是 能 使 企 業(yè) 總 現(xiàn) 金流 量 變 動 的 部 分C 在 投 資 有 效 期 內(nèi) ， 現(xiàn) 金 凈 流 量 可 以 取 代 利 潤 作 為 評價 凈 收 益 的 指 標(biāo)D 投 資 分 析 中 現(xiàn) 金 流 動 狀 況 與 盈 虧 狀 況 同 等 重 要 。答 案 ： ABC6、 采 用 凈 現(xiàn) 值 法 評 價 方 案 時 ， 關(guān) 鍵 是 選 擇 貼 現(xiàn) 率 ， 其貼 現(xiàn) 率 可 以 是 （ ）A 資 金 成 本 B 企 業(yè) 要 求 的 最 低 報 酬 率C 內(nèi) 含 報 酬 率 D 歷 史 最 高 的 報 酬 率 E 行 業(yè) 基 準(zhǔn) 收益 率答 案 ： ABE 61 7、 當(dāng) 兩 個

56、投 資 方 案 為 獨(dú) 立 選 擇 時 ， 應(yīng) 優(yōu) 先 選 擇（ ） A 凈 現(xiàn) 值 大 的 方 案 B 項 目 周 期 短 的 方 案 C 投 資 額 小 的 方 案 D 現(xiàn) 值 指 數(shù) 大 的 方 案 答 案 ： D 8、 運(yùn) 用 肯 定 當(dāng) 量 法 進(jìn) 行 投 資 風(fēng) 險 分 析 ， 不 需 要 調(diào)整 的 項 目 是 ： A 有 風(fēng) 險 的 貼 現(xiàn) 率 B 無 風(fēng) 險 的 貼 現(xiàn) 率 C 有 風(fēng) 險 的 現(xiàn) 金 收 支 D 無 風(fēng) 險 的 現(xiàn) 金 收 支 答 案 ： ABD 62 9、 甲 、 乙 兩 個 投 資 方 案 的 未 來 使 用 年 限 不 同 ，且 只 有 現(xiàn) 金 流 出

57、而 沒 有 現(xiàn) 金 流 入 ， 此 時 要 對 甲 乙方 案 進(jìn) 行 比 較 優(yōu) 選 ， 不 宜 比 較 （ ） A 計 算 兩 個 方 案 的 凈 現(xiàn) 值 或 報 酬 率 B 比 較 兩 個 方 案 的 總 成 本 C 計 算 兩 個 方 案 的 內(nèi) 含 報 酬 率 D 比 較 兩 個 方 案 的 平 均 年 成 本 答 案 ： ABC 10、 某 投 資 方 案 ， 當(dāng) 貼 現(xiàn) 率 為 16 時 ， 其 凈 現(xiàn) 值為 338元 ， 當(dāng) 貼 現(xiàn) 率 為 18 時 ， 其 凈 現(xiàn) 值 為 22元 。 該 方 案 的 內(nèi) 含 報 酬 率 為 （ ） A 15.88 B 16.12 C 17.88

58、 D 18.14 答 案 ： C 63 11、 某 公 司 擬 新 建 一 車 間 用 以 生 產(chǎn) 受 市 場 歡 迎 的 甲產(chǎn) 品 ， 據(jù) 預(yù) 測 甲 產(chǎn) 品 投 產(chǎn) 后 每 年 可 創(chuàng) 造 100萬 元 的 收入 ； 但 公 司 原 生 產(chǎn) 的 A產(chǎn) 品 會 因 此 受 到 影 響 ， 使 其年 收 入 由 原 來 的 200萬 元 降 低 到 180萬 元 ， 則 與 新 建車 間 相 關(guān) 的 現(xiàn) 金 流 量 為 （ ） A 100 B 80 C 20 D 120 答 案 ： B 12、 影 響 項 目 內(nèi) 含 報 酬 率 的 因 素 包 括 （ ） A投 資 項 目 的 有 效 年 限

59、 B 投 資 項 目 的 現(xiàn) 金 流 量 C 企 業(yè) 要 求 的 最 低 投 資 報 酬 率 D 銀 行 貸 款 利 率 答 案 ： AB 64 13、 若 某 投 資 項 目 的 風(fēng) 險 報 酬 率 為 0.2， 無 風(fēng) 險 投 資報 酬 率 為 5 ， 投 資 報 酬 率 為 14 ， 則 該 投 資 項 目的 風(fēng) 險 程 度 為 （ ） A 0.45 B 0.1 C 0.2 D 0.7 答 案 ： A 14、 下 列 關(guān) 于 投 資 項 目 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 預(yù) 計 的 各 種 做法 中 ， 正 確 的 是 （ ） A 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 等 于 稅 后 凈 利 加 上 非 付

60、 現(xiàn) 成 本 B 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 等 于 稅 后 收 入 減 去 稅 后 成 本 再 加 上非 付 現(xiàn) 成 本 引 起 的 稅 負(fù) 減 少 額 C 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 等 于 營 業(yè) 收 入 減 去 付 現(xiàn) 成 本 再 減 去所 得 稅 D 營 業(yè) 現(xiàn) 金 流 量 等 于 營 業(yè) 收 入 減 去 營 業(yè) 成 本 再 減 去所 得 稅 答 案 ： ABC 65 15、 某 公 司 購 入 一 批 價 值 20萬 元 的 專 用 材 料 ，因 規(guī) 格 不 符 無 法 投 入 使 用 ， 擬 以 15萬 元 變 價 處理 ， 并 已 找 到 購 買 單 位 。 此 時 ， 技 術(shù) 部 門

61、 完 成一 項 新 產(chǎn) 品 開 發(fā) ， 并 準(zhǔn) 備 支 出 50萬 元 購 入 設(shè) 備當(dāng) 年 投 產(chǎn) 。 經(jīng) 化 驗 ， 上 述 專 用 材 料 完 全 符 合 新產(chǎn) 品 使 用 ， 故 不 再 對 外 處 理 ， 可 使 企 業(yè) 避 免 損失 5萬 元 ， 并 且 不 需 要 再 為 新 項 目 墊 支 流 動 資金 。 因 此 ， 在 評 價 該 項 目 時 第 一 年 的 現(xiàn) 金 流 出應(yīng) 按 （ ） 萬 元 計 算 。 A 50 B 70 C 65 D 55 66 16、 與 確 定 風(fēng) 險 調(diào) 整 貼 現(xiàn) 率 有 關(guān) 的 因 素 有 （ ） A現(xiàn) 金 流 量 的 預(yù) 期 值 B 現(xiàn)

62、金 流 量 的 標(biāo) 準(zhǔn) 差 C 風(fēng) 險 報 酬 率 D 無 風(fēng) 險 貼 現(xiàn) 率 E 投 資 額 答 案 ： ABCD 17、 在 肯 定 當(dāng) 量 法 下 ， 有 關(guān) 變 化 系 數(shù) 與 肯 定 當(dāng)量 系 數(shù) 的 關(guān) 系 正 確 的 表 述 是 （ ） A變 化 系 數(shù) 越 大 ， 肯 定 當(dāng) 量 系 數(shù) 越 大 B 變 化 系 數(shù) 越 小 ， 肯 定 當(dāng) 量 系 數(shù) 越 小 C 變 化 系 數(shù) 越 小 ， 肯 定 當(dāng) 量 系 數(shù) 越 大 D 變 化 系 數(shù) 與 肯 定 當(dāng) 量 系 數(shù) 同 方 向 變 化 答 案 ： ABD 67 18、 某 公 司 已 投 資 10萬 元 用 于 一 項 設(shè)

63、備 研 制 ， 但 它不 能 使 用 ， 又 決 定 再 投 資 5萬 元 ， 但 仍 不 能 使 用 。 如果 決 定 再 繼 續(xù) 投 資 5萬 元 ， 應(yīng) 當(dāng) 有 成 功 把 握 ， 并 且 取得 現(xiàn) 金 流 入 至 少 為 （ ） 萬 元 。 A 5 B 10 C 15 D 20 答 案 ： A 19、 有 AB兩 臺 設(shè) 備 可 供 選 擇 ， A設(shè) 備 的 年 使 用 費(fèi) 比B設(shè) 備 低 2000元 ， 但 價 格 高 于 B設(shè) 備 6000元 。 若 資 本成 本 為 12 ， A設(shè) 備 的 使 用 期 應(yīng) 長 于 （ ） 年 ， 選用 A設(shè) 備 才 是 有 利 的 。 A 4 B

64、 3 C 3.68 D 3.94 答 案 ： D 68 20、 下 列 對 肯 定 當(dāng) 量 系 數(shù) 的 描 述 中 ， 錯 誤 的 是 （ ） A 它 可 以 由 分 析 人 員 主 觀 判 斷 確 定 B 它 會 夸 大 現(xiàn) 金 流 量 的 遠(yuǎn) 期 風(fēng) 險 C 它 與 公 司 管 理 當(dāng) 局 對 風(fēng) 險 的 好 惡 程 度 有 關(guān) D 它 并 沒 有 一 致 公 認(rèn) 的 客 觀 標(biāo) 準(zhǔn) 答 案 ： B 21、 對 于 同 一 投 資 方 案 ， 下 列 論 述 正 確 的 是 （ ） A資 本 成 本 越 高 ， 凈 現(xiàn) 值 越 高 B資 本 成 本 越 低 ， 凈 現(xiàn) 值 越 高 C 資

65、本 成 本 相 當(dāng) 于 內(nèi) 含 報 酬 率 時 ， 凈 現(xiàn) 值 為 0 D 資 本 成 本 高 于 內(nèi) 含 報 酬 率 時 ， 凈 現(xiàn) 值 小 于 零 答 案 ： BCD 69 22、 在 固 定 資 產(chǎn) 投 資 項 目 中 ， 可 作 為 現(xiàn) 金 流 入 的項 目 有 （ ） A營 業(yè) 收 入 B 回 收 流 動 資 金 C 經(jīng) 營 成 本 的 節(jié) 約 額 D 回 收 固 定 資 產(chǎn) 凈 殘 值 答 案 ： ABCD 23、 固 定 資 產(chǎn) 投 資 有 效 年 限 內(nèi) ， 可 能 造 成 各 年 會計 利 潤 與 現(xiàn) 金 流 量 出 現(xiàn) 差 額 的 因 素 有 （ ) A計 提 折 舊 方

66、法 B 存 貨 計 價 方 法 C 成 本 計 算 方 法 D 間 接 費(fèi) 用 分 配 方 法 E 無 形 資 產(chǎn) 攤 銷 方 法 答 案 ： ABCDE 70 24、 下 列 敘 述 正 確 的 是 （ ） A固 定 資 產(chǎn) 的 平 均 年 成 本 是 指 該 資 產(chǎn) 引 起 的 現(xiàn) 金 流 出 超過 現(xiàn) 金 流 入 的 年 平 均 值 B 固 定 資 產(chǎn) 的 平 均 年 成 本 是 指 該 資 產(chǎn) 引 起 的 現(xiàn) 金 流 出 的年 平 均 值 C 平 均 年 成 本 法 是 把 繼 續(xù) 使 用 舊 設(shè) 備 和 購 置 新 設(shè) 備 看 成是 兩 個 互 斥 方 案 D 平 均 年 成 本 法 的 假 設(shè) 前 提 是 將 來 設(shè) 備 更 換 時 ， 可 以 按原 來 的 平 均 年 成 本 找 到 可 代 替 的 設(shè) 備 。 答 案 ： BCD 25、 在 投 資 決 策 評 價 指 標(biāo) 中 ， 需 要 以 預(yù) 先 設(shè) 定 的 貼 現(xiàn) 率作 為 計 算 依 據(jù) 的 有 （ ） A凈 現(xiàn) 值 法 B 現(xiàn) 值 指 數(shù) 法 C 內(nèi) 含 報 酬 率 法 D 回 收 期 法 E 會 計 收 益