國(guó)內(nèi)證券監(jiān)管狀況及完善途徑

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1、國(guó)內(nèi)證券監(jiān)管狀況及完善途徑 證券監(jiān)管是證券市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)以消除由于市場(chǎng)機(jī)制的失靈而對(duì)整個(gè)社會(huì)所造成的負(fù)面效應(yīng)為目的，以經(jīng)濟(jì)、政治、法律等機(jī)制為手段，在證券市場(chǎng)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)采取規(guī)劃和組織、協(xié)調(diào)和控制等各項(xiàng)活動(dòng)的過程。在20世紀(jì)80年代中期到20世紀(jì)90年代初的時(shí)期內(nèi)，股票只是限制在少數(shù)地區(qū)的試點(diǎn)企業(yè)發(fā)行，證券監(jiān)管是由地方政府主要負(fù)責(zé)的形式，證券市場(chǎng)處于區(qū)域性試點(diǎn)階段，這一階段被稱為我國(guó)證券市場(chǎng)的起步階段。1992年開始，負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管的國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和中國(guó)證券管理委員會(huì)成立。1998年，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)被撤銷，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)承擔(dān)了此項(xiàng)工作，并且對(duì)地方

2、證券管理部門實(shí)行了垂直領(lǐng)導(dǎo)，形成了集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系。這一階段中國(guó)的證券市場(chǎng)監(jiān)管工作從地方監(jiān)管轉(zhuǎn)移到了中央監(jiān)管，從各地各部門的分散監(jiān)管轉(zhuǎn)移到了中央的集中監(jiān)管，這是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)變過程。中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，證券市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間較短且不成熟，仍存在著很多問題。不斷出現(xiàn)的虛報(bào)利潤(rùn)、操縱股市、欺詐上市等違反證券市場(chǎng)規(guī)范的現(xiàn)象，對(duì)中小投資者的利益造成了嚴(yán)重?fù)p害。雖然證券監(jiān)管部門不斷出臺(tái)各種法規(guī)、采取多種措施，通過加大整治力度并嚴(yán)肅處理了一批違規(guī)操作的公司和機(jī)構(gòu)來規(guī)范證券市場(chǎng)，但是從中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，這些懲治效果并非十分理想，證券市場(chǎng)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)仍然存在著諸多問題。因此，中國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管力度

3、和質(zhì)量的提高勢(shì)在必行。 一、我國(guó)證券監(jiān)管存在的問題 （一）監(jiān)管配套的法律制度不完善 盡管近年來政府有關(guān)部門出臺(tái)了一系列規(guī)范證券市場(chǎng)的法律法規(guī),我國(guó)初步形成了中國(guó)證券法規(guī)的基本框架，證券法律體系趨于完善，但投資者的利益保護(hù)卻并未得到實(shí)質(zhì)性的改善。正如2005年8月27日在第十屆全國(guó)人大十八次會(huì)議上《證券法》的全面修訂，雖然在原主體框架上一定程度上彌補(bǔ)了原《證券法》的不完備，但48條涉及法律責(zé)任的條款中有42條直接規(guī)定了行政責(zé)任，而僅有4條涉及民事賠償責(zé)任的條款。這說明證券投資交易關(guān)系的當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)并不明確，對(duì)

4、權(quán)力被侵害時(shí)的救濟(jì)規(guī)定也并不完善，這種法律上的忽略必然造成對(duì)證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的懲罰過輕、證券市場(chǎng)監(jiān)管力度弱效化、最終難以有效監(jiān)控和遏制此種違規(guī)行為的現(xiàn)象。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，證券市場(chǎng)又出現(xiàn)了許多新的諸如關(guān)系企業(yè)收購和資產(chǎn)重組的法律問題、"大小非";在無企業(yè)基本面支持下的減持套利等現(xiàn)行法律法規(guī)無法解決的問題。 （二）監(jiān)管部門缺乏獨(dú)立性 我國(guó)相關(guān)法律雖然明確了證監(jiān)會(huì)在國(guó)家證券市場(chǎng)中的監(jiān)管地位，但證券市場(chǎng)存在著監(jiān)管主體較多的顯著特點(diǎn)，除了中國(guó)證監(jiān)會(huì)之外還存在著國(guó)家發(fā)改委、稅務(wù)總局等多個(gè)涉及證券業(yè)務(wù)的行政部門，并且各部門還存在著部門之間權(quán)利重

5、疊、監(jiān)管主體多元化等重大問題。這些問題必然造成證監(jiān)會(huì)缺乏權(quán)威性、監(jiān)管權(quán)力分散等嚴(yán)重不利于監(jiān)管反應(yīng)速度和監(jiān)管效率充分發(fā)揮的因素。另外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管目標(biāo)并不明確，為了維護(hù)證券市場(chǎng)準(zhǔn)則的良性運(yùn)行，證券市場(chǎng)的漲跌反倒成為證監(jiān)會(huì)最為關(guān)注的重點(diǎn)和中心，由于市場(chǎng)變化的滯后性，往往是證券市場(chǎng)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)之后，證監(jiān)會(huì)才能做出相應(yīng)的反應(yīng)。 （三）自律監(jiān)管較薄弱 自律管理是以證券交易所為中心而建立起來的。我國(guó)上海和深圳兩個(gè)證券交易所，均實(shí)行會(huì)員制，是非盈利性的法人。全國(guó)的證券商為這兩個(gè)交易所的會(huì)員，接受這兩個(gè)證券交易所各自制訂的自律性規(guī)則，即《上海證券交易所權(quán)

6、證管理暫行辦法》、《深圳證券交易所權(quán)證管理暫行辦法》?！蹲C券法》和《證券交易所管理辦法》雖然明確規(guī)定了證券交易所的自律監(jiān)管職能，但是證券交易所在實(shí)踐中并非能夠有效地發(fā)揮自律監(jiān)管作用。這一缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，證券交易所對(duì)于監(jiān)管范圍的不明確。如暫停或終止股票上市交易等很多自主權(quán)，依照《證券法》是由交易所直接決定，不再由證監(jiān)會(huì)決定或者由證監(jiān)會(huì)授權(quán)交易所決定；證券上市交易申請(qǐng)由證券交易所審核同意，不由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。但是上述情況授權(quán)不明確。另外，對(duì)證券公司違法違規(guī)操作行為的調(diào)查和處罰權(quán)在證監(jiān)會(huì)、證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)都是存在的，并且并未明確規(guī)定具體操作問題，這就更容易造成監(jiān)管措施的多次重復(fù)實(shí)施或

7、監(jiān)管責(zé)任的相互推諉。第二，交易所治理結(jié)構(gòu)受政府干預(yù)較為嚴(yán)重。與英美地區(qū)不同，上海和深圳證券交易所主要由官方的規(guī)劃和籌辦而設(shè)立，如理事長(zhǎng)和副理事長(zhǎng)都是證監(jiān)會(huì)提名而設(shè)置的。從《證券法》和《證券交易所管理辦法》可以看出，證監(jiān)會(huì)同時(shí)決定了總經(jīng)理的設(shè)置。證券交易所內(nèi)部由于政府的直接介入，會(huì)員制或公司制的治理結(jié)構(gòu)就無法真正建立，獨(dú)立性也無法得到保證，自律監(jiān)管最終難免成為一句空話。 二、完善我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的對(duì)策 （一）建立健全的證券市場(chǎng)法律法規(guī)，進(jìn)一步完善法律責(zé)任制度 《證券法》應(yīng)有的條款細(xì)致、內(nèi)容公平的特性說明了它是一部統(tǒng)一的

8、權(quán)威性立法，而且是便于操作的法律責(zé)任制度。依法治市是證券市場(chǎng)規(guī)范化的前提，而要做到依法治市必須要有法可依。因此，完善與證券市場(chǎng)監(jiān)管有關(guān)的證券立法，證券市場(chǎng)監(jiān)管法律體系的完備性與配套性和相關(guān)法律法規(guī)的科學(xué)性與可操作性的增強(qiáng)等方面都具有時(shí)代的緊迫性，從而真正促進(jìn)相關(guān)法制內(nèi)容的時(shí)效性、可行性和權(quán)威性。比如，代表人訴訟制度規(guī)定代表人在選定以后，要代表股東變更、放棄訴訟請(qǐng)求或者承認(rèn)對(duì)方當(dāng)事人的訴訟請(qǐng)求、進(jìn)行和解時(shí)都必須召開股東大會(huì)，并征得其同意，這在股東人數(shù)眾多的情況下很難實(shí)現(xiàn)，即便實(shí)現(xiàn)，也要付出極高的成本。所以，相關(guān)法律法規(guī)應(yīng)簡(jiǎn)化訴訟環(huán)節(jié)及規(guī)定。我國(guó)的《證券法》應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行細(xì)化，具體規(guī)定什么樣

9、的行為將處以多少罰款及期限，如果逾期沒有履行又將受到什么樣的處罰。 （二）強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)的核心地位和工作重心 要完善我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制,證監(jiān)會(huì)的獨(dú)立性和公平性問題是重點(diǎn)解決的問題。證監(jiān)會(huì)的負(fù)責(zé)對(duì)象除了國(guó)務(wù)院和被監(jiān)管對(duì)象，還必須首先對(duì)法律和投資者負(fù)責(zé)，這就要求監(jiān)管權(quán)力的獨(dú)立性和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性來作為根本保證。然而，由于國(guó)務(wù)院對(duì)證監(jiān)會(huì)的直接領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)務(wù)院承擔(dān)的職能在證券市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行中難免會(huì)影響監(jiān)管權(quán)的行使，證監(jiān)會(huì)的獨(dú)立性也必然無法實(shí)現(xiàn)。因此，建議對(duì)證監(jiān)會(huì)的機(jī)關(guān)性質(zhì)從行政管理體制上開始改革，把證監(jiān)會(huì)從其他行政部門的干擾中解放出來，成為直接隸屬權(quán)力機(jī)關(guān)的獨(dú)立監(jiān)管主體，改變以往隸屬行政機(jī)關(guān)的事業(yè)單位的現(xiàn)狀。另外，要使證監(jiān)會(huì)成為準(zhǔn)立法權(quán)、執(zhí)法權(quán)、準(zhǔn)司法權(quán)集于一身的統(tǒng)一和獨(dú)立的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從機(jī)構(gòu)的設(shè)置、人事任免、職責(zé)、制度回避等方面保證證監(jiān)會(huì)的獨(dú)立性。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該具有絕對(duì)權(quán)威的監(jiān)管地位，形成真正的獨(dú)立監(jiān)管主體。證監(jiān)會(huì)的工作重心應(yīng)該是增加證券市場(chǎng)的宏觀管理，減少對(duì)市場(chǎng)的參與程度。在政府的監(jiān)管和市場(chǎng)宏觀調(diào)控機(jī)制的作用下，充分發(fā)揮政府部門監(jiān)管的職能和權(quán)力，依托市場(chǎng)機(jī)制，使證券市場(chǎng)的發(fā)展迅速找到切入點(diǎn)和平衡點(diǎn)，保障市場(chǎng)的平穩(wěn)和協(xié)調(diào)，保障投資者的利益，以證券業(yè)運(yùn)行的高效率和創(chuàng)新能力來促進(jìn)整個(gè)金融體系的安全和穩(wěn)定。