注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案解析.doc

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2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案解析 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)在的答案代碼。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。） 1.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（）。 A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 B.杠桿貢獻(xiàn)率 C.現(xiàn)金流量比率 D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率 [答案]C [解析]客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是C.（參見(jiàn)教材178頁(yè)） 該題比較靈活，并不是單純的考概念，雖然只有1分，卻結(jié)合了第二章和第六章的內(nèi)容，出題人可謂用心良苦。平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)要注意加強(qiáng)對(duì)概念的透徹理解。 2.下列有關(guān)增加股東財(cái)富的表述中，正確的是（）。 A.收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素 B.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量 C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財(cái)富 D.提高股利支付率，有助于增加股東財(cái)富 [答案]A [解析]股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長(zhǎng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤(rùn)。（參見(jiàn)教材第4－5頁(yè)） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 3.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。 A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差 B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差 C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差 D.銷售收入與全部變動(dòng)成本（包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差 [答案]D [解析]邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動(dòng)成本＝銷量（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）。（參見(jiàn)教材395頁(yè)） 該題涉及的知識(shí)點(diǎn)在2004年曾經(jīng)以判斷題的形式考過(guò)，由此提醒考生，對(duì)于往年的考題要給予足夠的重視。 4.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中，正確的是（）。 A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本 B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性 C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零 D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理 [答案]D [解析]采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞（參見(jiàn)教材434頁(yè)），由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒(méi)有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解）。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。 本題考核的是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”兩種方法的理解，有一定的難度。 5.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是（）。 A.單位水準(zhǔn)作業(yè) B.批量水準(zhǔn)作業(yè) C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè) D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè) [答案]A [解析]單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個(gè)企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng)，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見(jiàn)教材458頁(yè)） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“作業(yè)的分類”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 6.對(duì)于處在成長(zhǎng)期的企業(yè)，下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（）。 A.采用高財(cái)務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu) B.尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者作為權(quán)益出資人 C.采用高股利政策以樹(shù)立公司形象 D.通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票募集資金 [答案]D [解析]在成長(zhǎng)階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過(guò)私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購(gòu)股份，而且準(zhǔn)備為高成長(zhǎng)階段提供充足的資金。另一種辦法是公開(kāi)募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開(kāi)上市（IPO）。（參見(jiàn)教材535頁(yè)） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“不同發(fā)展階段”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 7.當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。 A.提高財(cái)務(wù)杠桿 B.分配剩余現(xiàn)金 C.出售該業(yè)務(wù)單元 D.降低資本成本 [答案]C [解析]當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長(zhǎng)率小于銷售增長(zhǎng)率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè)：（1）徹底重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無(wú)法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問(wèn)題，由于缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項(xiàng)C是答案。（參見(jiàn)教材543頁(yè)） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是“價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 8.C公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為600萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)是（）。 A.1.43 B.1.2 C.1.14 D.1.08 [答案]C [解析]目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝800/（1－20%）＋1000050%8%＝1400（萬(wàn)元），稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。 本題比較靈活，綜合性較強(qiáng)，有一定難度。首先考查的是對(duì)于“敏感系數(shù)”含義的理解；其次又把“稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)”與“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”聯(lián)系到一起；再次，又把“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”的兩個(gè)計(jì)算公式聯(lián)系到一起；最后，根據(jù)題中的條件還無(wú)法直接計(jì)算“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”，需要根據(jù)凈利潤(rùn)倒推出相關(guān)的指標(biāo)。 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。） 1.以下特殊債券中，票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有（）。 A.收益公司債券 B.附屬信用債券 C.參加公司債券 D.附認(rèn)股權(quán)債券 [答案]AB [解析]收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券。這種債券不會(huì)給發(fā)行公司帶來(lái)固定的利息費(fèi)用，對(duì)投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券），但風(fēng)險(xiǎn)也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來(lái)的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見(jiàn)教材200頁(yè)） 該題考點(diǎn)比較集中，不過(guò)如果考生知道“附認(rèn)股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券”的話，這個(gè)題目基本就沒(méi)有難度了。 2.F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）。 A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品 B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品 C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品 D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品 [答案]BCD [解析]采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見(jiàn)教材374頁(yè)）。解釋如下：某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。 本題考核的是對(duì)于“廣義在產(chǎn)品”概念的理解，本題的難點(diǎn)在于選項(xiàng)A. 3.影響內(nèi)含增長(zhǎng)率的因素有（）。 A.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比 B.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比 C.銷售凈利率 D.股利支付率 [答案]ABCD [解析]計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率是根據(jù)“外部融資銷售百分比＝0”計(jì)算的，即根據(jù)0＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率[（1＋增長(zhǎng)率）增長(zhǎng)率]（1－股利支付率）計(jì)算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見(jiàn)教材74頁(yè)） 本題沒(méi)有難度，屬于白送分的題目。 4.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。 A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6% B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8% C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15% D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10% [答案]ABC [解析]投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。 本題有一點(diǎn)點(diǎn)難度，容易認(rèn)為D也是答案。 5.C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過(guò)自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元；儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件5元，固定儲(chǔ)存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計(jì)算，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。 A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件 B.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次 C.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元 D.與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元 [答案]AD [解析]本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量P為50件，每日使用量d為9000/360＝25（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量＝[29000200/550/（50－25）]開(kāi)方＝1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/1200＝7.5（次），平均庫(kù)存量＝1200/2（1－25/50）＝300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30050＝15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本＝[290002005（1－25/50）]開(kāi)方＝3000（元）。 本題并不難，往年曾經(jīng)考過(guò)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，本題的關(guān)鍵在于要牢記教材中的公式，考生容易誤認(rèn)為C也是答案，計(jì)算選項(xiàng)D時(shí)題中給出的固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本和固定儲(chǔ)存成本屬于干擾項(xiàng)。 6.E公司2007年銷售收入為5000萬(wàn)元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬(wàn)元（其中股東權(quán)益2200萬(wàn)元），預(yù)計(jì)2008年銷售增長(zhǎng)率為8％，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為10％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4％，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）。 A.凈投資為200萬(wàn)元 B.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為540萬(wàn)元 C.實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬(wàn)元 D.收益留存為500萬(wàn)元 答案：ABC [解析]根據(jù)“凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝8％，即2008年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加25008％＝200（萬(wàn)元），由此可知，2008年凈投資為200萬(wàn)元；由于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝5000（1＋8％）10％＝540（萬(wàn)元）；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－凈投資＝540－200＝340（萬(wàn)元）；2008年凈利潤(rùn)＝540－（2500－2200）4％＝528（萬(wàn)元），多余的現(xiàn)金＝凈利潤(rùn)－凈投資＝528－200＝328（萬(wàn)元），但是此處需要注意有一個(gè)陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬(wàn)元，并不是全部借款為300萬(wàn)元，因?yàn)閮糌?fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬(wàn)元，剩余的現(xiàn)金為328－300＝28（萬(wàn)元）用于發(fā)放股利，留存收益為528－28＝500（萬(wàn)元）。也就是說(shuō)，選項(xiàng)D不是答案。 7.G公司采用變動(dòng)成本計(jì)算制度。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入“固定制造費(fèi)用”和“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預(yù)算方程為：y＝450＋10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項(xiàng)中，正確的有（）。 A.本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為500元 B.本月總成本的預(yù)算金額為1000元 C.記入“固定制造費(fèi)用”賬戶495元 D.記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶550元 [答案]BC [解析]月末在產(chǎn)品數(shù)量＝30＋60－50＝40（件），本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量＝50＋4050%－3050%＝55（件），本月變動(dòng)成本的預(yù)算金額為1055＝550（元），本月總成本的預(yù)算金額為450＋550＝1000（元），其中固定制造費(fèi)用比重為450/1000＝0.45，變動(dòng)制造費(fèi)用比重為1－0.45＝0.55，所以，記入“固定制造費(fèi)用”賬戶11000.45＝495（元），記入“變動(dòng)制造費(fèi)用”賬戶11000.55＝605（元）。 本題具有一定的難度，綜合性較強(qiáng)，結(jié)合了第十四章、第十三章、第十二章和第三章的內(nèi)容。主要考點(diǎn)是第十三章的“賬戶分析法”（參見(jiàn)教材391頁(yè)例題） 三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”你認(rèn)為錯(cuò)誤的，填涂代碼“”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題型零分為止。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。） 1.在作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中。（） [答案]√ [解析]卡普蘭教授將作業(yè)動(dòng)因分為三類：即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。在這三類作業(yè)動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。（參見(jiàn)教材464頁(yè)） 該題難度不大，原題的說(shuō)法是教材原文，考核的知識(shí)點(diǎn)是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 2.低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的搭配，因其不符合債權(quán)人的期望，所以不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配（） [答案] [解析]低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搭配，因不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實(shí)的搭配。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。（參見(jiàn)教材534頁(yè)） 該題難度不大，考核的知識(shí)點(diǎn)是08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 3.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。（） [答案] [解析]這是根據(jù)財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”（參見(jiàn)教材22頁(yè)）。 該題比較靈活，考核的是“引導(dǎo)原則”的使用條件。 4.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率。（） [答案] [解析]從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率（R）開(kāi)始，做有效邊界的切線，切點(diǎn)為M，該直線被稱為資本市場(chǎng)線。由此可知，原題的說(shuō)法不正確；原題的正確說(shuō)法應(yīng)該是：預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致“證券市場(chǎng)線”向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高“證券市場(chǎng)線”的斜率。（參見(jiàn)教材139頁(yè)） 該題出得不錯(cuò)，考核的是對(duì)于“資本市場(chǎng)線”和“證券市場(chǎng)線”的區(qū)分和理解，很多考生都丟分了。 5.典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。（） [答案] [解析]典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見(jiàn)教材206頁(yè)） 該題難度不大，網(wǎng)校的練習(xí)題中經(jīng)常出現(xiàn)該題，只要平時(shí)稍微留心，就不會(huì)丟分。 6.凈收益理論認(rèn)為，只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大。（） [答案]√ [解析]凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債越多，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤(rùn)就越多，企業(yè)的價(jià)值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時(shí)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值。（參見(jiàn)教材251－252頁(yè)） 該題并不難，關(guān)鍵是考生容易把“凈收益理論”和“營(yíng)業(yè)收益理論”記混了。陳華亭老師在講課時(shí)對(duì)于這個(gè)內(nèi)容有深刻的講解，網(wǎng)校學(xué)員應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。 7.如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算，則實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)（） [答案]√ [解析]在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算時(shí)，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費(fèi)用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。（參見(jiàn)教材365頁(yè)） 該題并不難，考生應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。 8.在進(jìn)行零部件的自制還是外購(gòu)決策時(shí)，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，并且自制與外購(gòu)的經(jīng)濟(jì)分析無(wú)明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購(gòu)。（） [答案] [解析]一旦選擇了外購(gòu)，就會(huì)造成長(zhǎng)期性的作業(yè)能力閑置，造成預(yù)先取得的長(zhǎng)期資源的浪費(fèi)，增加閑置能力成本。（參見(jiàn)教材496頁(yè)） 該題雖然考核的是新內(nèi)容，但是并不難，考生應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。 四、計(jì)算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。） 1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下： 資產(chǎn) 金額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額 現(xiàn)金 22 應(yīng)付賬款 162 應(yīng)收賬款 76 應(yīng)付利息 11 存貨 132 銀行借款 120 固定資產(chǎn) 770 實(shí)收資本 700 未分配利潤(rùn) 7 資產(chǎn)總計(jì) 1000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 1000 （1）預(yù)計(jì)的2008年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬(wàn)元）： （2）銷售收入預(yù)計(jì)：2008年11月200萬(wàn)元，12月220萬(wàn)元；2009年1月230萬(wàn)元。 （3）銷售收現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無(wú)法收回（壞賬）。 （4）采購(gòu)付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的80%在前一個(gè)月購(gòu)入，銷售商品的20%在當(dāng)月購(gòu)入；所購(gòu)商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購(gòu)買的次月支付。 （5）預(yù)計(jì)12月份購(gòu)置固定資產(chǎn)需支付60萬(wàn)元；全年折舊費(fèi)216萬(wàn)元；除折舊外的其它管理費(fèi)用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計(jì)12月份為26.5萬(wàn)元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬(wàn)元。 （6）預(yù)計(jì)銷售成本率75%. （7）預(yù)計(jì)銀行借款年利率10%，還款時(shí)支付利息。 （8）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬(wàn)元；預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額不足5萬(wàn)元時(shí)，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬(wàn)元的整數(shù)倍。 （9）假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。 要求：計(jì)算下列各項(xiàng)的12月份預(yù)算金額： （1）銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款； （2）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額； （3）稅前利潤(rùn)。 [答案] （1） ①銷售收回的現(xiàn)金＝22060%＋20038%＝132＋76＝208（萬(wàn)元） ②進(jìn)貨支付的現(xiàn)金＝（22075%）80%＋（20075%）20%＝162（萬(wàn)元） ③假設(shè)本月新借入的銀行借款為W萬(wàn)元，則： 22＋208－162－60－26.5－120（1＋10%）＋W≥5 解得：W≥155.5（萬(wàn)元），由于借款金額是1萬(wàn)元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬(wàn)元。 （2） ①現(xiàn)金期末余額＝－150.5＋156＝5.5（萬(wàn)元） ②應(yīng)收賬款期末余額＝22038%＝83.6（萬(wàn)元） 12月進(jìn)貨成本＝（23075%）80%＋（22075%）20%＝171（萬(wàn)元） 12月銷貨成本＝22075%＝165（萬(wàn)元） ③應(yīng)付賬款期末余額＝（23075%）80%＋（22075%）20%＝171（萬(wàn)元） ④存貨期末余額＝132＋171－165＝138（萬(wàn)元） （3）稅前利潤(rùn)＝220－22075%－（216/12＋26.5）－2202%－（120＋156）10%/12 ＝55－44.5－4.4－2.3 ＝3.8（萬(wàn)元） 該題難度并不大，考核的是現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容。 2.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個(gè)可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 如果采用方案二，估計(jì)會(huì)有20%的顧客（按銷售量計(jì)算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。 假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為10%；一年按360天計(jì)算。 要求： （1）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案一。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”； （2）采用差額分析法評(píng)價(jià)方案二。需要單獨(dú)列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額”、“存貨應(yīng)計(jì)利息差額”和“凈損益差額”； （3）哪一個(gè)方案更好些？ [答案] 由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，因此方案（2）好。 該題難度并不大，考核的是改變信用政策后收益增加的問(wèn)題。 3．C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對(duì)資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下： （1）公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價(jià)1051.19元；假設(shè)新發(fā)行長(zhǎng)期債券時(shí)采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。 （2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。 （3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為5%，該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。 （4）資本市場(chǎng)：國(guó)債收益率為7%；市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)估計(jì)為6%。 （5）公司所得稅稅率：40%。 要求： （1）計(jì)算債券的稅后資本成本； （2）計(jì)算優(yōu)先股資本成本； （3）計(jì)算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價(jià)模型和股利增長(zhǎng)模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普通股資本成本； （4）假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長(zhǎng)期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長(zhǎng)期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。 [答案] 該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計(jì)算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問(wèn)題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。 [答案] 本題將期權(quán)的投資策略和二叉樹(shù)結(jié)合到一起考查，并且在當(dāng)中穿插著運(yùn)用了一下平價(jià)定理，只要將教材中的這些知識(shí)點(diǎn)掌握扎實(shí)了，相信大家可以做對(duì)的。 5.E公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無(wú)繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開(kāi)始試行作業(yè)成本計(jì)算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下： （1）2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2008年8月份的預(yù)算資料如下： （2）8月4日，該公司承接了甲客戶購(gòu)買500部傳真電話和2000部無(wú)繩電話的訂單，有關(guān)的實(shí)際作業(yè)量如下： （3）8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示（單位：元）： 要求： （1）計(jì)算作業(yè)成本的預(yù)算分配率； （2）按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本； （3）計(jì)算差異調(diào)整率； （4）分別計(jì)算甲客戶無(wú)繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。 [答案] 本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡(jiǎn)單，基本屬于教材公式的應(yīng)用，考試時(shí)只要看準(zhǔn)數(shù)據(jù)應(yīng)用對(duì)公式，計(jì)算準(zhǔn)確就應(yīng)該不會(huì)丟分。 五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。） 1．F公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2007年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 其它有關(guān)資料：2007年年末流通在外普通股1000萬(wàn)股，每股市價(jià)30元；所得稅稅率20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。 要求： （1）假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款，所得稅稅率不變。請(qǐng)確定2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%）。 （2）假設(shè)公司可以保持第（1）問(wèn)的可持續(xù)增長(zhǎng)率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來(lái)預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為6%，按照價(jià)值創(chuàng)造/增長(zhǎng)率矩陣，公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？ （3）假設(shè)公司打算保持第（1）問(wèn)的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2008年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為8%，公司擬通過(guò)增加負(fù)債籌集增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問(wèn)2008年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？ （4）假設(shè)公司打算保持第（1）問(wèn)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為10%，公司擬通過(guò)提高銷售凈利率獲取增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問(wèn)銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應(yīng)提高到多少？ [答案] （1）權(quán)益凈利率＝稅后利潤(rùn)/股東權(quán)益100%＝3500/28000100%＝12.5% 留存收益率＝1750/3500100%＝50% 2008年維持2007年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以2008年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率＝2008年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝12.5%50%/（1－12.5%50%）＝6.67% 期初投資資本回報(bào)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/期初投資資本100% ＝5075（1－20%）（1＋6.67%）/56000100% ＝7.73%負(fù)債資本成本＝700/28000（1－20%）100%＝2% 2007年每股股利＝1750/1000＝1.75（元） 權(quán)益資本成本＝1.75（1＋6.67%）/30100%＋6.67%＝12.89% 加權(quán)平均資本成本＝2%50%＋12.89%50%＝7.45% （2）因?yàn)轭A(yù)期銷售增長(zhǎng)率6%小于可持續(xù)增長(zhǎng)率6.67%，并且投資資本回報(bào)率7.73%大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余。 可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有： ①首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)，途徑有內(nèi)部投資和收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)； ②如果加速增長(zhǎng)后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢(qián)還給股東，途徑有增加股利支付和回購(gòu)股份。 （3）銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷售收入增長(zhǎng)率 2008年資產(chǎn)＝56000（1＋8%）＝60480（萬(wàn)元） 股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率 銷售凈利率＝3500/70000100%＝5% 2008年股東權(quán)益＝28000＋70000（1＋8%）5%50%＝29890（萬(wàn)元） 2008年凈負(fù)債＝60480－29890＝30590（萬(wàn)元） 權(quán)益乘數(shù)＝60480/29890＝2.02 （4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝70000/56000＝1.25 權(quán)益乘數(shù)＝56000/28000＝2 留存收益率＝1750/3500100%＝50% 10%＝（銷售凈利率1.25250%）/（1－銷售凈利率1.25250%） 銷售凈利率＝7.27% 本題將第三章和第十七章的內(nèi)容結(jié)合到一起考查，由于十七章是新增的章節(jié)，所以考查的難度并不大。 2.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下： （1）該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶5元，變動(dòng)成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬(wàn)瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。 （2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到500萬(wàn)瓶，后年將達(dá)到600萬(wàn)瓶，然后以每年700萬(wàn)瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測(cè)。 （3）投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn)400萬(wàn)瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門(mén)估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。 （4）設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。 （5）該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由G公司承擔(dān)。 （6）公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率12%. 要求：（1）計(jì)算自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。 （2）根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，該項(xiàng)設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃？具體說(shuō)明判別的依據(jù)。 （3）編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對(duì)于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說(shuō)明理由。 提示：要求（3）中的“自制”應(yīng)改為“自購(gòu)”。 [答案] （1）自行購(gòu)置的凈現(xiàn)值 折舊=600（1-5%）/6=95 終結(jié)點(diǎn)賬面凈值=600-595=125，變現(xiàn)損失=25 回收流量=100+2525%=106.25 （2）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別： 租賃期/壽命期限=5/6=83.33%>75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。 （3）租賃分析 內(nèi)含利息率： 600=123[（P/A，i，4）+1]+100（P/S，i，5） 當(dāng)i=6%時(shí)，623.9373=123[（P/A，6%，4）+1]+100（P/S，6%，5） 當(dāng)i=9%時(shí)，586.4731=123[（P/A，9%，4）+1]+100（P/S，9%，5） 該項(xiàng)目不可行，因?yàn)樽再?gòu)的凈現(xiàn)值-74.01，租賃的凈現(xiàn)值為49.44，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，且租賃的凈現(xiàn)值不足以彌補(bǔ)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的負(fù)數(shù)。則說(shuō)明這個(gè)項(xiàng)目是不可行的。 本題比較綜合是項(xiàng)目投資和租賃結(jié)合的一道題目，雖然咱們?cè)诰唧w題目練習(xí)時(shí)沒(méi)有完全一樣的題目，但是其中的各個(gè)小題平時(shí)訓(xùn)練都是做得非常多的，考試時(shí)只要不亂，仔細(xì)分析，將各個(gè)小題分解計(jì)算，也是可以處理該題的，本題其實(shí)考查大家的一種應(yīng)試能力，一個(gè)個(gè)小問(wèn)題都能夠解決了，如果綜合起來(lái)看是否能夠解決，其實(shí)就看大家是否冷靜，其實(shí)該題，一個(gè)個(gè)小問(wèn)分解開(kāi)算也不難，關(guān)鍵是考試時(shí)心態(tài)是否冷靜。