《財務報表分析》PPT課件.ppt

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1,第九章績效的綜合評價,?,了解西方國家企業(yè)績效評價方法的演進；熟悉我國企業(yè)績效評價方法的演進；了解企業(yè)績效評價指標及其確定標準；掌握經(jīng)濟增加值和市場增加值的原理；掌握沃爾評分方法。,學習目的,3,企業(yè)績效評價方法的歷史演進,企業(yè)績效是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績。企業(yè)經(jīng)營效益主要表現(xiàn)在償債能力、盈利能力、資產(chǎn)營運水平、投資報酬能力和持續(xù)發(fā)展能力等方面。經(jīng)營者業(yè)績主要通過經(jīng)營者在經(jīng)營管理企業(yè)的過程中對企業(yè)經(jīng)營、成長、發(fā)展所取得的成果和所做出的貢獻來體現(xiàn)。企業(yè)績效評價是指運用數(shù)理統(tǒng)計和運籌學方法，采用特定的指標體系，對照統(tǒng)一的標準，按照統(tǒng)一的程序，通過定量定性對比分析，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績作出的客觀、公正和準確的綜合評判。,4,西方國家企業(yè)績效評價方法的演進,西方國家企業(yè)經(jīng)營績效評價方法的演進可以分為三個時期：成本績效評價時期，財務績效評價時期和經(jīng)營績效評價的創(chuàng)新時期。（一）成本績效評價時期（19世紀初——20世紀初）在19世紀以前，真正意義上的企業(yè)績效評價并不存在，更不用說績效評價指標或績效評價指標體系。對西方企業(yè)績效評價指標體系的研究，可以追溯到19世紀初出現(xiàn)的紡織業(yè)、鐵路業(yè)、鋼鐵業(yè)和商業(yè)等企業(yè)管理需要的成本績效評價時期。例如，對于紡織企業(yè)，需要在各自獨立的梳理、紡織、編織、漂白過程中按照每碼成本或每磅成本建立內(nèi)部經(jīng)營效率評價指標；而鐵路業(yè)管理者則發(fā)明了管理鐵路的績效評價指標，如每噸公里成本、每位顧客公里成本、經(jīng)營比率（經(jīng)營成本與收入的比率），有效地幫助了管理者評估其經(jīng)營績效。從成本績效評價時期各階段的特點來看，可分為三個階段：早期簡單成本績效評價階段、較復雜成本績效評價階段和標準成本績效評價階段。,5,西方國家企業(yè)績效評價方法的演進,（二）財務績效評價時期（約20世紀初——20世紀90年代）20世紀初，從事多種經(jīng)營的綜合性企業(yè)發(fā)展起來了，為企業(yè)績效評價指標體系進一步發(fā)展提供了機會。杜邦公司設(shè)計了多個重要的經(jīng)營和預算指標，這其中持續(xù)時間最長的、也最為重要的指標就是投資報酬率指標，為企業(yè)整體及其各部門的經(jīng)營業(yè)績提供了評價的依據(jù)。財務績效評價時期經(jīng)歷了以下三個階段：以銷售利潤率為中心的財務績效評價階段、以投資報酬率為中心的財務績效評價階段和以財務指標為主的績效評價階段等。,6,西方國家企業(yè)績效評價方法的演進,（三）企業(yè)績效評價指標體系創(chuàng)新時期（20世紀90年代至今）20世紀90年代以后，出現(xiàn)了一些各具特色的融入非財務指標的業(yè)績評價方法和體系，最具代表性的有以下四種：德魯克以改革為核心的觀點、霍爾的“四尺度”論、克羅斯和林奇的等級制度，以及卡普蘭和諾頓的平衡記分卡等。1．德魯克以改革為核心的觀點2．霍爾的“四尺度”論3．克羅斯和林奇的等級制度4．卡普蘭和諾頓的平衡記分法,7,西方國家企業(yè)績效評價方法的演進,與其他創(chuàng)新的績效評價體系相比，美國哈佛商學院的教授卡普蘭與復興全球戰(zhàn)略集團總裁諾頓開發(fā)的平衡記分法的影響較大，應用較廣。平衡記分法用顧客、內(nèi)部流程、學習和創(chuàng)新三個方面的非財務指標補充傳統(tǒng)的評價指標。支持者認為這種方法提供了一種把企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為有效地聯(lián)系戰(zhàn)略內(nèi)涵和激勵績效的工具。平衡記分法的基本思路是：將涉及企業(yè)表面現(xiàn)象和深層實質(zhì)、短期成果和長遠發(fā)展、內(nèi)部狀況和外部環(huán)境的各種因素劃分為幾個主要的方面，并針對各個方面的目標，設(shè)計出相應的評價指標，以便系統(tǒng)、全面地反映企業(yè)的整體運營情況，為企業(yè)的戰(zhàn)略管理服務?！捌胶狻敝饩褪且胶饧骖檻?zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)、長期和短期目標、財務和非財務衡量方法、滯后和先行指標，以及外部和內(nèi)部的經(jīng)營績效等諸多方面。平衡記分卡是一種主觀評價的方法，尤其是在權(quán)重和績效標準的選擇上，所以只具有相對的準確性。,8,我國企業(yè)績效評價方法的演進,建國以來，隨著企業(yè)改革和會計制度的變遷，我國先后制定并實施了不同的企業(yè)績效評價指標體系，其發(fā)展階段大致可以分為以下四個時期。（一）計劃經(jīng)濟時期（1949年-1979年）在計劃經(jīng)濟時期，政府部門對國有企業(yè)主要考核的是指令性生產(chǎn)計劃的完成情況，以產(chǎn)品產(chǎn)量和企業(yè)產(chǎn)值為核心考核內(nèi)容。當時的績效評價主要指標為“產(chǎn)量，質(zhì)量，節(jié)約降耗”。（二）改革開放初期（1980年-1990年）20世紀80年代以后，我國開始實施全面的改革和開放。隨著企業(yè)的發(fā)展，對企業(yè)的考核評價逐步由以實物量指標為主轉(zhuǎn)化為用價值量指標衡量為主，國家對企業(yè)的經(jīng)營考核逐步過渡到以“實現(xiàn)產(chǎn)值”和“上繳利稅”為主要內(nèi)容，逐步將企業(yè)管理納入到以效益為核心的軌道。在強調(diào)經(jīng)濟效益方面，開始注重企業(yè)的利潤、成本、產(chǎn)值等價值指標的考核，并以企業(yè)利潤的完成決定企業(yè)的報酬和激勵方式。,9,我國企業(yè)績效評價方法的演進,（三）建立現(xiàn)代企業(yè)制度時期（1991年-1999年）1991年，中央提出經(jīng)濟工作重點轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟效益上來，工業(yè)企業(yè)考核要淡化產(chǎn)值指標，強化效益指標。效益指標體系主要從投資者、債權(quán)人和社會貢獻三個方面評價企業(yè)績效，從而對企業(yè)經(jīng)營管理水平做出正確評價。1993年，財政部出臺了《企業(yè)財務通則》，設(shè)計出一套財務業(yè)績評價指標體系，規(guī)定企業(yè)業(yè)績評價指標體系由8項指標組成，分別從償債能力、營運能力和獲利能力方面對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進行全面、綜合地評價。1995年，財政部又制定了《企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系(試行)》，企業(yè)業(yè)績評價指標增為10項指標，每項指標并設(shè)定相應權(quán)重，同時首次對企業(yè)的社會貢獻能力進行評價。1997年，國家統(tǒng)計局、國家計委和國家經(jīng)貿(mào)委對工業(yè)經(jīng)濟效益評價體系再次作出調(diào)整，采用總資產(chǎn)貢獻率、資產(chǎn)保值增值率、資產(chǎn)負債率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成本費用利潤率、全員勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)品銷售率等7項指標，并根據(jù)前述各項指標在綜合經(jīng)濟效益中的重要程度，由專家調(diào)查法確定新的指標權(quán)重，評價標準值則按照前四年全國平均值確定。,10,我國企業(yè)績效評價方法的演進,（四）新世紀的變革時期（1999年至今）1999年6月1日財政部、原國家經(jīng)貿(mào)委、人事部、原國家計委聯(lián)合印發(fā)了《國有資本金績效評價指標體系》及《國有資本金績效評價操作細則》對國有企業(yè)績效評價進行了重新規(guī)范，這標志著企業(yè)評價制度在我國的初步建立。該指標體系重點評價企業(yè)資本效益狀況、資產(chǎn)運營狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況等內(nèi)容，通過8項基本指標、16項修正指標和8項評議指標3個層次對企業(yè)績效進行深入分析，以全面反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)營者的績效。2002年2月22日，財政部等五部委聯(lián)合印發(fā)了《企業(yè)效績評價操作細則（修訂）》。新的標準提高了對企業(yè)償債能力和發(fā)展創(chuàng)新能力的評價，使該評價體系更為客觀公正，更具有可操作性，基本形成了財務指標與非財務指標相結(jié)合的績效評價指標體系。,11,財政部《企業(yè)績效評價指標體系》的指標（2002）,12,績效評價指標、評價標準及其確定方法,（一）績效評價指標的選擇原則在設(shè)計企業(yè)績效評價指標時，應該遵循以下一些主要原則：1．指標的選擇必須能夠促使企業(yè)的管理者以及其他利益相關(guān)者關(guān)注企業(yè)目標，為實現(xiàn)企業(yè)目標而努力；2．指標的選擇必須容易從企業(yè)的公開資料中獲得；3．指標的選擇必須科學合理，各指標之間在涵蓋的經(jīng)濟內(nèi)容上不能重復，在解釋功能上要互相配合；4．指標的選擇必須簡便易行，指標的數(shù)量不能太多，指標的含義要準確。,13,績效評價指標、評價標準及其確定方法,（二）績效評價指標的選擇和比較1．單指標和多指標2．內(nèi)部指標和外部指標3．財務指標和非財務指標績效評價標準是對評價客體進行分析評判的標尺，進行績效評價的時候，必須確定一個參照系統(tǒng)，通過與參照系統(tǒng)進行比較，來確定績效的好壞。由于評價的目的、范圍和出發(fā)點不同，必然要有相應的評價標準與之相適應。1．歷史標準2．預算標準3．公認標準4．行業(yè)標準,14,績效評價標準的確定方法,1．標桿瞄準標桿瞄準是一種績效評價標準的創(chuàng)新，它需要企業(yè)找出某些活動或工作中表現(xiàn)最佳的同行業(yè)競爭者或其他行業(yè)的領(lǐng)先者，然后以本公司的績效與之相比。標桿瞄準既可用于財務評價，也可用于非財務評價，特別是在非財務評價標準的設(shè)定中能更好地促使企業(yè)發(fā)現(xiàn)差異，判斷自身競爭優(yōu)勢與劣勢。2．績效標準矩陣績效標準矩陣是指同時以兩種或兩種以上的標準來確定績效評價標準并對績效進行評價的指標體系，比如可以同時以預算標準和競爭對手標準為標準，還可以同時以絕對標準和相對標準來作為評價標準。,15,企業(yè)績效評價的主要方法,經(jīng)濟增加值的概念經(jīng)濟增加值（EconomicValueAdded，EVA）也稱經(jīng)濟利潤（EconomicProfit），是美國斯特恩斯圖爾特（Stern&Stewart）管理咨詢公司創(chuàng)造的一項經(jīng)濟指標，用于評價企業(yè)的業(yè)績，并作為企業(yè)財務管理體系和經(jīng)理層與員工激勵制度的基礎(chǔ)。經(jīng)濟增加值指的是企業(yè)收入扣除所有成本（包括企業(yè)債務成本和權(quán)益成本）后的剩余收益，在數(shù)量上等于息前稅后凈經(jīng)營利潤再減去債務和股權(quán)的成本（即投入資本總額乘以加權(quán)平均資本成本率）。此外，經(jīng)濟增加值還可以通過用投入資本報酬率減去加權(quán)平均資本成本率再乘以投入資本總額后得到。經(jīng)濟增加值的具體計算公式如下：,16,企業(yè)績效評價的主要方法,經(jīng)濟增加值＝息前稅后凈經(jīng)營利潤－加權(quán)平均資本成本率資本總額＝稅后凈經(jīng)營利潤－使用的權(quán)益資本成本率權(quán)益資本總額＝息稅前利潤（1－所得稅率）－加權(quán)平均資本成本率資本總額＝（息稅前利潤（1－所得稅率）/資本總額－加權(quán)平均資本成本率）資本總額＝（投入資本報酬率－加權(quán)平均資本成本率）資本總額上述公式中加權(quán)平均資本成本率由股權(quán)資本成本和債務資本成本加權(quán)平均得到，其中股權(quán)資本成本可以看作股東認可的投資回報率，是股東投資于公司的機會成本。債務資本成本一般按照銀行貸款利率計算。投入資本總額是公司負債總額和權(quán)益資本總額之和。加權(quán)平均資本成本率的計算公式為：加權(quán)平均資本成本率＝股權(quán)資本成本率股權(quán)資本構(gòu)成率+債務資本成本率債務資本構(gòu)成率,17,企業(yè)績效評價的主要方法,在計算經(jīng)濟增加值的過程中，上述公式只是計算基本經(jīng)濟增加值的一般公式，企業(yè)經(jīng)營利潤并沒有經(jīng)過調(diào)整；而真實的經(jīng)濟增加值才是公司經(jīng)營業(yè)績最準確的度量指標，它要對會計數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整，這種調(diào)整使經(jīng)濟增加值更加接近企業(yè)的經(jīng)濟現(xiàn)實。調(diào)整的項目主要包括：研發(fā)和市場營銷費用、商譽攤銷、遞延所得稅、各種準備等。經(jīng)濟增加值是對傳統(tǒng)會計核算的一種重要補充。企業(yè)的經(jīng)營活動是否能夠為企業(yè)創(chuàng)造價值，可以通過投資報酬和資本成本的比較來體現(xiàn)。當投資報酬多過資本成本時，就是創(chuàng)造了企業(yè)價值；反之，當投資報酬少于資本成本時，就是破壞了企業(yè)價值。企業(yè)經(jīng)濟增加值持續(xù)增長意味著公司市場價值的不斷增加和股東財富的增長，從而有利于實現(xiàn)股東財富的最大化。,18,企業(yè)績效評價的主要方法,從實質(zhì)上來講，經(jīng)濟增加值是一種廣義上的財務指標，只不過是對嚴格意義上的財務指標進行了適當?shù)恼{(diào)整。經(jīng)濟增加值還是一種全面財務管理和薪酬激勵體制的框架，經(jīng)濟附加值幾乎可以滲透到企業(yè)管理的各個方面。經(jīng)濟增加值的局限性在于：一是不便于比較不同規(guī)模的企業(yè)；二是不同成長階段的公司經(jīng)濟增加值也不同，如處于成長階段的公司經(jīng)濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟增加值可能較高。三是缺乏統(tǒng)一的業(yè)績評價標準，只能在企業(yè)內(nèi)部評價中使用。,19,企業(yè)績效評價的主要方法,市場增加值的概念企業(yè)的名義價值即構(gòu)成企業(yè)資產(chǎn)合約時正式的賬面價值（成本價），是以公認的會計準則為計量依據(jù)的資產(chǎn)價值表現(xiàn)形式，它既可以代表真實資產(chǎn)的賬面數(shù)額，也可以作為虛擬資產(chǎn)的價值基礎(chǔ)，以單純用于計量目的。企業(yè)的市場價值是指企業(yè)在市場上進行交易時的價值，能夠公允反映企業(yè)全部資產(chǎn)現(xiàn)時的價值狀況，也稱公允價值。公允價值最大的特征是來自于公平交易的市場，是參與市場交易的理智雙方充分考慮了市場的信息后所達成的共識。因此，公允價值實際上是與公平市場的交易價格相一致的，其本質(zhì)就是市場對計量客體價值的確定。,20,企業(yè)績效評價的主要方法,市場增加值是企業(yè)總市值和總投入資本之間的差額，是企業(yè)市場價值相對于投入資本的增值部分，以此可直接衡量企業(yè)經(jīng)營活動對投資者財富的貢獻。市場增加值的計算公式為：市場增加值=企業(yè)資本總市值－企業(yè)占用的總資本上式中企業(yè)資本總市值包括債務資本市值和股權(quán)資本市值之和，企業(yè)占用的總資本是資本供應者投入的全部資本，一般用資本投入時的賬面成本價值來計量。通常，企業(yè)債務資本的市場價值和賬面成本價值基本相同，因此市場增加值的計算公式還可以簡化為如下形式：市場增加值=企業(yè)權(quán)益資本市值－企業(yè)占用的權(quán)益資本=企業(yè)股票價格?流通在外股票數(shù)量-企業(yè)占用的權(quán)益資本,21,沃爾評分方法,財務狀況綜合評價的最早實踐者是美國的亞力山大沃爾教授，他在20世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)概念，把流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、自有資金周轉(zhuǎn)率等七項財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)權(quán)重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平作出評價。原始意義上的沃爾分析法存在兩個缺陷：一是所選定的七項指標缺乏證明力；二是當某項指標嚴重異常時,會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。,22,沃爾評分方法,（二）沃爾評分法的分析程序運用沃爾評分法進行綜合評價的分析程序有以下步驟：1．選定評價企業(yè)財務狀況的比率指標2．根據(jù)各項財務比率的重要程度，確立其重要性系數(shù)，即權(quán)重分值，并使各分值的總和等于100分。3．確定各項財務比率標準值。標準比率值應以行業(yè)的平均值作為基礎(chǔ)，適當進行理論修正。同時規(guī)定評分值的上限和下限，以減少個別指標異常給總分評價帶來的不合理影響。4．計算各指標實際值與標準值的比率，稱之為關(guān)系比率。5．計算各項比率指標的綜合分值。各項比率指標的綜合分值等于各指標權(quán)重分值乘以該指標的關(guān)系比率，其合計數(shù)即為綜合評分結(jié)果。一般來說，綜合評分在100分左右，表明企業(yè)財務狀況基本符合標準要求；如與100分有較大差距，則表明企業(yè)財務狀況偏離標準要求。,