英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式.ppt

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英國(guó),風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展模式,目錄,一.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資歷史發(fā)展階段,英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最早可以追溯到1952年，當(dāng)時(shí)英國(guó)有2個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資組織。到了1979年，英國(guó)有23個(gè)。在這個(gè)時(shí)期，是英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的啟蒙階段。自1981年以來(lái)，英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程可以分為3個(gè)階段。從1981年到1989年為第一階段，從1990年到1993年為第二階段，從1994年到1997年為第三階段。這三個(gè)階段的發(fā)展是不一樣的，第一階段和第三階段為上升階段，第二階段卻是下降階段。,一.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資歷史發(fā)展階段,1981年，英國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司44個(gè)，他們共投資了6600萬(wàn)英鎊，受資公司數(shù)為163個(gè)。1989年，英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在英國(guó)投資了14.2億英鎊，在全球投資了16.47億英鎊，成為除美國(guó)日本以外的第三大風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中心。,一.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資歷史發(fā)展階段,,,,,1.投資額明顯下降,2.信心的喪失,3.風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的資金籌措困難,主要表現(xiàn),一.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資歷史發(fā)展階段,90年代初的挫折，并沒(méi)有影響英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)走向成熟。風(fēng)險(xiǎn)投資公司股票的潛在利潤(rùn)與其較低的股票價(jià)格，可能會(huì)成為年輕的不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)行必要重組的催化劑。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的數(shù)量及進(jìn)行投資的資金的供應(yīng)量已經(jīng)足以支持現(xiàn)在和未來(lái)的交易量。由于1989-1992年的經(jīng)濟(jì)衰退后期促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的因素的改變，使得風(fēng)險(xiǎn)投資的特征明顯地與80年代中期不同。自1994年以來(lái)，英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)又得到了快速發(fā)展。,二.從“3i集團(tuán)”案例看英國(guó)風(fēng)投,3i投資是倫敦證交所上市公司，是歐洲最大的私募投資公司之一，有著60年的投資歷史，管理的資產(chǎn)達(dá)到140億美金，每年的投資數(shù)額約為20億美金，其中50%左右用于管理層收購(gòu)，從集團(tuán)企業(yè)或私人企業(yè)那里買(mǎi)股權(quán)；35%為增長(zhǎng)型投資，為成長(zhǎng)期的公司提供資金幫助；另外15%是風(fēng)險(xiǎn)投資。,二.從“3i集團(tuán)”案例看英國(guó)風(fēng)投,3i在中國(guó),3i自2001年以來(lái)，已在大中華區(qū)陸續(xù)設(shè)立機(jī)構(gòu)，目前在北京設(shè)有辦事處。3i集團(tuán)在中國(guó)已完成13項(xiàng)投資，投資額約3億美元，5項(xiàng)通過(guò)IPO。最近的亞洲投資包括中國(guó)領(lǐng)先流動(dòng)電話(huà)零售商迪信通(D.Phone)、高檔連鎖百貨商店巴黎春天百貨(中國(guó))、峇里島風(fēng)格的珠寶配飾設(shè)計(jì)商JohnHardy(香港)、服務(wù)海洋石油行業(yè)的FranklinOffshore(新加坡)、全球最大連鎖電影院UFOMoviez(印度)及已退出的項(xiàng)目包括分眾傳媒、CJGGV、海灣集團(tuán)、PearlEnergy和Vantec。在此以前，其成功的案例包括中國(guó)第一增長(zhǎng)基金鼎暉投資，消防報(bào)警器生產(chǎn)公司海灣消防(已于2005年6月在香港上市)；中國(guó)卓越的數(shù)碼戶(hù)外媒體公司分眾傳媒(已于2005年7月在美國(guó)納斯達(dá)克上市)；中國(guó)領(lǐng)先的6英寸晶圓代工服務(wù)商之一中芯國(guó)際(2004年7月于香港上市)；半導(dǎo)體服務(wù)公司上海鼎芯、東莞的鋰電池生產(chǎn)商新能源科技(已通過(guò)出售給一家日本公司而推出)；中國(guó)馳名的火鍋連鎖餐廳小肥羊（2008年6月于香港上市）等。,二.從“3i集團(tuán)”案例看英國(guó)風(fēng)投,對(duì)于被投資企業(yè)的選擇，3i一直非常謹(jǐn)慎。3i認(rèn)為：被投資企業(yè)應(yīng)該處在快速增長(zhǎng)的行業(yè)并且應(yīng)是行業(yè)的領(lǐng)頭羊。另一方面，被投資企業(yè)的管理層要有豐富的經(jīng)驗(yàn)與很好的業(yè)績(jī)。經(jīng)過(guò)考察，小肥羊完全具備這樣的條件，2000-2002年，小肥羊曾大面積發(fā)展特許加盟店，然而，擴(kuò)張過(guò)快的特許經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了管理上的隱患，小肥羊?qū)用松痰墓芾碓欢仁Э亍?003年，小肥羊開(kāi)始戰(zhàn)略調(diào)整，減少加盟店，增加直營(yíng)店，這給3i留下了其管理層“開(kāi)明、變通”的印象。好的管理層是3i心儀小肥羊的重要原因。他們專(zhuān)注，全身心地?fù)湓诓惋嬓袠I(yè)；他們有理想，大多數(shù)餐飲企業(yè)開(kāi)兩三家連鎖店，他們卻有著宏大的目標(biāo)——做全球知名的餐飲品牌；他們還規(guī)范，小肥羊的財(cái)務(wù)體系不像大多數(shù)餐飲企業(yè)那樣不清楚，這為今后上市做好了準(zhǔn)備。,二.從“3i集團(tuán)”案例看英國(guó)風(fēng)投,2006年5月，3i和普凱投資基金分別向小肥羊投資2000萬(wàn)美元和500萬(wàn)美元，2008年5月15日，上市前夕，分別持有小肥羊20.25%及5.06%股份。,2008年6月12日小肥羊在香港上市。是中國(guó)首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽(yù)為“中華火鍋第一股”。首次公開(kāi)發(fā)售后．小肥羊的市值逾30億港元。小肥羊作為中國(guó)馳名的火鍋連鎖餐廳。上市后獲得了更多的融資和資本市場(chǎng)的支持與監(jiān)督，因此后續(xù)的發(fā)展更加強(qiáng)勁。,3i和普凱兩名投資人均一直積極地支持小肥羊的成長(zhǎng)，不僅派出管理團(tuán)隊(duì)協(xié)助改善規(guī)劃與營(yíng)運(yùn)標(biāo)準(zhǔn)，而且對(duì)小肥羊的未來(lái)發(fā)展也提出積極的策略建議。3i曾推薦兩位經(jīng)驗(yàn)豐富的獨(dú)立董事加入小肥羊董事會(huì)，3i的王岱宗先生亦加入小肥羊任職首席財(cái)務(wù)官，進(jìn)一步加強(qiáng)了其管理團(tuán)隊(duì)。在各方積極努力下，不到半年時(shí)間小肥羊的業(yè)務(wù)就取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。2008年年報(bào)顯示，小肥羊?qū)崿F(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127億元，稅后利潤(rùn)13億元，與2007年相比增長(zhǎng)37％。,二.從“3i集團(tuán)”案例看英國(guó)風(fēng)投,作為私募股權(quán)投資的大家，當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過(guò)上市這個(gè)退出的好時(shí)機(jī)。就在上市之初，兩公司就減持7408.8萬(wàn)股，以發(fā)行價(jià)3.16港元計(jì)算，套現(xiàn)2.34億港元。,二.從“3i集團(tuán)”案例看英國(guó)風(fēng)投,3i實(shí)現(xiàn)的投資回報(bào)率約為60％，這比歐美市場(chǎng)上的類(lèi)似指標(biāo)高出3倍多。這是3i公司在中國(guó)最成功，也是最為人所知的案例之一。,三.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要特點(diǎn),,1.資金來(lái)源多渠道、國(guó)際化,,,4.風(fēng)險(xiǎn)投資公司的獨(dú)立性強(qiáng)，投資環(huán)節(jié)的側(cè)重點(diǎn)不同,,,,2.資金投資方式多樣,3.投資方向多元化和國(guó)際化,5.嚴(yán)格的創(chuàng)業(yè)自律，有效的監(jiān)督管理,6.政府支持,三.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要特點(diǎn),英國(guó)金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司資金等，銀行資金也占有不可忽視的比重。近年來(lái)鼓勵(lì)個(gè)人投資于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，所以個(gè)人投資的比重逐年上升。由于英國(guó)政府對(duì)國(guó)外投資者投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有特殊優(yōu)惠政策，國(guó)外資金成為英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的重要來(lái)源之一。1994年，國(guó)外資金占風(fēng)險(xiǎn)投資公司總資本的41％，1995年為45％，1996年為43％。1998年風(fēng)險(xiǎn)投資公司從養(yǎng)老基金籌集的基金占10％，而從美國(guó)籌集的資金占28％。,三.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要特點(diǎn),三.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主要特點(diǎn),1984年—1996年，英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)所屬的成員公司先后對(duì)國(guó)外2141家企業(yè)累計(jì)投資26.18億英鎊，占總投資企業(yè)數(shù)的14.1％，占總投資額的14.2％。1997年英國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本公司向世界范圍內(nèi)的1272家企業(yè)共投入41.84億英鎊。而1998年在此基礎(chǔ)上增長(zhǎng)了18％，向1332家企業(yè)投資了49.19億英鎊。,在投資的環(huán)節(jié)上，風(fēng)險(xiǎn)投資公司注重于成長(zhǎng)期和種子期的投資，而政府性質(zhì)的投資公司則注重于企業(yè)成熟期的投資。,英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的投向主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但在其投資組合中，一般加工業(yè)與新興的文化娛樂(lè)事業(yè)的投資也占一定比例。,四.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的啟示,四.英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的啟示,對(duì)我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的幾點(diǎn)建議,ThankYou!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