2015年中美宏觀經濟分析.ppt

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2015年中美宏觀經濟分析,,全球經濟概況,全球經濟整體復蘇動能減弱。美國經濟在前期強勁復蘇基礎上增長動能有所減弱，年內加息的可能性進一步下降；歐洲經濟溫和復蘇，但基礎仍不牢固；日本經濟面臨下行風險，安倍推出的“新三支箭”能否奏效尚需觀察。新興市場在美國加息預期和中國需求下降兩大因素影響下，面臨經濟減速、滯脹和資本流出壓力。整體看當前我國經濟面臨的外部環(huán)境負面因素較多，外需恢復仍需時日。,中國經濟,——痛并調整著,我國GDP增速正逐年下降，從2010年的10.6%下降至2014年的7.4%。今年前兩個季度的同比增速均為7.0%，環(huán)比增速分別為1.4%和1.7%，同比和環(huán)比均低于去年同期水平，顯示出我國經濟增速中樞進一步下移。另外，今年年初的政府工作報告提出，2015年我國經濟增長的目標設定為7%。由此可以看出，在國內改革進入“深水區(qū)”和內外部需求均不旺盛的情況下，各界已對我國經濟增長中樞繼續(xù)下移的預期達成一致。,中國GDP,在外需增長沒有顯著改善的背景下，內需增長已持續(xù)下滑，消費者價格指數(CPI)均低于市場預期。CPI同比增速亦持續(xù)下降，從2013年10月的3.2%下降到2015年6月的1.4%。在生產環(huán)節(jié)的價格持續(xù)下跌以及食品價格和人力成本持續(xù)上漲的形勢下，近年來CPI同比一直保持正的增速。值得注意的是，CPI增速為正但呈現持續(xù)下降的趨勢。,中國CPI,美國經濟,增長動能減弱，年內加息預期下降,二季度美國經濟增長強勁反彈。9月30日美國商務部將二季度GDP環(huán)比折年增速由3.7%向上修正至3.9%。其中，私人消費貢獻了2.42個百分點，私人投資貢獻了0.82個百分點，凈出口貢獻了0.18個百分點，ZF支出貢獻了0.46個百分點。同比來看，二季度GDP增長2.7%，低于一季度0.1個百分點。,美國GDP,三季度美國通脹整體保持低位，通脹與核心通脹出現背離。三季度美國各月度CPI分別同比增長0.2%、0.2%和0%，尤其是9月出現零增長，且環(huán)比下降0.2%。剔除食品與能源價格后，9月核心CPI同比增長1.9%，接近2%的政策目標，環(huán)比增長0.3%。,美國季調后CPI,四季度美國經濟復蘇前景難有大幅改善，年內加息預期較小。由于全球經濟整體復蘇進程放緩，美元指數持續(xù)高位已對美國制造業(yè)產生較大沖擊，加上四季度兩黨又將面臨上調公共債務上限談判，ZF支出也有下降壓力，因此四季度美國經濟回歸二季度強勁復蘇的可能性較小。如果四季度美國就業(yè)市場不出現強勁反彈，美聯儲12月份加息的可能性將顯著下降，首次加息或將延后至2016年。,綜上所述,,2015年中國外部經濟表現低迷。美、歐、日等發(fā)達經濟體處于溫和復蘇進程，美國制造業(yè)有向下調整趨勢。新興市場經濟面臨更加嚴峻的經濟增長困境，巴西和俄羅斯經濟負增長加劇。全球貿易增長延續(xù)前兩個季度以來的低迷走勢，主要原因是大宗商品價格下跌和全球制造業(yè)增長乏力。由于全球經濟增長速度恢復過慢、復蘇脆弱且不均衡，結構改革舉步維艱。經濟衰退六年來，世界仍難現明顯復蘇跡象，失業(yè)率居高不下，貧富差距擴大。2015年主要發(fā)達經濟體就業(yè)狀況雖將有所改善，但失業(yè)率仍將處于較高水平，進而將影響私人消費和內需帶動經濟增長動力。,